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營運人生（２９） 陸羽仁


http://blogcity.me/blog/reply_blog_express.asp?f=5YTPBH5B812303&id=254135&catID=&keyword=&searchtype=


美企業績公布期即將展開，市場觀望氣氛濃厚。中僐6月份进口额增 幅由5月份48.3%降至34.1%，令材料和工鍴嚋成份股受壓。不過，多家科技巨頭獲大行調高評級，帶動整個板塊造好，支撐大市。美股 反覆靠穩，收市維持小幅升勢，連續第五日上漲。杜指漲18點至10216點；標普500指數微升不足1點，報1079點，納指升2點，收2198點。大市交投異常淡靜，成交與上日相 若，紐約證交所成交不足9億股。杜指期貨最新報10202點，比現貨低水14點。

 

美國鋁業及鐵路公司CSX昨日收市後派成績表，拉開業績公布 潮序幕。美鋁去季賺每股鰦13美 仙，輕微跑贏市場預期的12美仙，但比去年同期就好好多，去年蝕鰦43美仙！美鋁睇今年鋁材需求會上升12%。CSX去季盈利每股1.07美元，遠遠好過市場預期的98美仙，亦較去年增長48.6%。業績公布潮有鰦個 好開始，預計會為後市帶來一定鮋提振。

港股美國預托證券個別發展。ADR港比指數靠穩，收報20498點，比香港收市高31點或0.2%。匯控收報74.34元，比香港收市高0.7%，中移動偏軟，報79.21元，比香港低0.3%。 

這幾天回應網友denlee的問題，叫他不要退學，叫他不要太心急創業，講到只能接受「可計算風險」(calculated risk)，或許你會以為我是一個好穩陣、甚至好保守之人，其實剛好相反，我是一個 「風險愛好者」，不斷在冒比同年齡朋友更多的風險，甚至特意去買一些殺人的細股，投注衍生工具，來試驗不同投機之法，研究如何控制風險。

人的一生，會面對好多挑戰，讀書、 擇業、求偶、 投資，風險處處，一個不愛冒險的人，生活會較安全而乏味，但愛冒險的人，卻活得多姿采而不穩。以就業為例，一份工由畢業打到退休，最安穩。我自己就試過，轉份新工，第一 天返工，人都唔識多個，連去倒水也不知要走到什麼地方，心中油然生起一種焦慮，有點思念舊公司，但我為自己做一個心理分析，發覺其實最思念的是上一份工一 起打併五年的同事，不過人也是貪新忘舊的動物，我返新工一個星期後，識鰦班新朋友，星期五落酒吧飲完№，就發覺對新工作都好適應。

年紀愈大，經驗愈多，見過好多危險 事情，加上人本來就有避險傾向，所以防這防那，傾向保守。中年人如何適當利用經驗，而不致過份保守，是一 大問題。有網友話我睇得好深，其實我活了幾十年，識人數以千計，成功的、失敗的也見過不少，有很多參照個案，我看一個人現在的行為，都比較易估到佢五年十 年後的發展。所以我而家做一件事如捉棋那樣，行一步之前，會諗五步十步後會出現的情況，這個頭腦中的運作不用三幾分鐘就完成，但可以令你睇得更遠更深，更 清晰風險何在，如何控制。

就denlee的事件，我對網友平凡人的回應記憶較深，佢咁講:「陸SIR真是用心良苦啊。很多人都看到成功的人，但卻看不到這世界絕大部分都是平凡的人。如果你是那 絕大部分之一，那揦，讀好書，最好是在一所世界知名（起碼要在這個國家知名）的大學畢業，這樣才是保證你下半輩子可以正常工作生活的保障。」

「昨天，看到同事的兒子在深圳考中 考（初中考高中的入學試）獲得深圳第一名的狀元，50000多人考阿，同事真的陶醉在幸福之中。也許，父親已經看到兒子三年后就會在清華，北大，復旦，同濟等名校讀大學 了，也許，父親已經看到兒子的將來。。。。。。。我也期盼自己的兒子。」

平凡人有時講№相當火爆，但我知他是一個有心之人，對他的講法，我有一個理 性，一個感性的回應。理性回應講機率，面對風險的最佳方法，就是掌握機率，世界上最叻的賭徒，或 者那多高明的炒家，都是掌握機率的專家，而唔係掌握夢想的專家。個個人都有夢想，想做蓋茨、巴菲特、李超人、愛因斯坦、或者王祖藍，有夢想唔值錢，無乜 用，關鍵是有達成夢想的方法，與及萬一達不成夢想的退路(其實唔係萬一，而係多數)。平凡人點出一個最基本、也是最關鍵的機率，大部人結果都只係做鰦平凡人，做唔到超人、巨人、偉人，我地要知 道做平凡人如果在好大學畢業做人做事四四正正，結果都會有一個相當不錯的結局，唔好死牛一便頸為追求一種理想，而完全放棄我地做一個成功平凡人的機會。大 多數家長想仔女讀好書入一間不錯的大學，佢地唔係傻，因為仔女這樣畢業後，一般都可以有一個不錯的結局，一般不會搵朝唔得晚。計好機率，量力而為，容易中 獎，唔計機率，成日發夢，好易中招。

要博實現夢想，一定要唔好將所有本金一舖賭哂，否則輸鰦就無法翻身，賭一鱓 留一鱓，贏唔贏得哂，輸唔使破產，控制每一注下注的注碼，是投機成功的關鍵，同樣道理，讀埋幾年大學先出來做№甚至創業，係為自己留下注碼的方法，創業不 成住張沙紙仲有得博。我唔希望咁講會減弱了denlee或 其他人的創業熱情，只是希望他們準備得好一點才下海創業。

至於感性回應，就係我地好多人都是家長，都希望自己仔女有個好將來，愛自己 仔女，亦旁及別人的仔女，這就是平凡人所謂的「用心良苦」。我地見到人地個仔話唔讀UBC出來做№買架車時，會代入鰦人地父母的角色，會有鎚心之痛，會想像一個不太富裕的家庭，移民加國，見到個 仔考入UBC，本來幾高興，唔係為自己而高興，只係為個仔行到呢一步，讀完大學好可能有一個不錯的 未來而高興，自己也放下一半心頭大石。但突然之間，個仔話想唔讀書，出來做№買架車，我估父母真係會好擔心，擔心個仔行呢一步，係唔係行錯鰦。人有時不能 只顧自己，也要照顧一下身邊人的感受。

我份人比較開放，覺得自己講№都唔一定飱，既然話投資的關鍵係控制風險，所 以講№都要控制風險，俾人的建議以幫助人思考為主，唔想講哂答案。但我回答denlee的 問題時， 卻用上少有的肯定，叫他不要退學，或許是帶上一種家長式的偏見吧。

陸羽仁

(我身在外地，暫停答問，明天回復正 常)

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營運人生（３０） 陸羽仁


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美股跌唔落去，標普500指數仲連續第7日上升，昨日開市唔夠1小時，杜指就跳 水日近130點，以為會有番一個大調整。不過，中午有消息報道BP（英國石油）終於成功封閉漏油油井，堵截原油繼續流入墨西哥灣，以及美國證監會與高盛集 團就欺詐案達成和解，刺激投資者入市，美股逐步收復失地，尾市更一度倒升13點。杜指收市只係微跌7點，收10359點，標普500指數倒升1點，報 1096點。納指原地踏步，造2249點；杜指期貨最新報10312點，比現貨低水47點。

 

 

港股美國預托證券造 好。ADR港比指數收報20494點，比香港收市高239點或1.2%。匯控收報76.59元，比香港收市高 2.3%，中移動報78.27元，比香港收市高0.4%。

 

    昨日美國有多項經濟數據出爐，利淡為主，費城製造業指數5.1點，遠低於市場平均預期的10.1點；PPI連續第三個月下滑，顯示美國不但無通脹，而且仲有通縮。而上周首次申領失業金人數就創了近2年新低，但持續申領失業救濟人數就高過預期；而工業産出就比上月增長0.1%，超過預期。數據顯示美國經濟增長在放慢中。

 

大型銀行摩根大通昨 日公布業績，被視為窺探銀行業營運的焦點。摩根大通成績不俗，盈利較去年同期大幅攀升76%至48億美元，季度每 股盈利1.09美元，比預期的0.7美元高。信貸改善是其中的關鍵，單計貸款壞帳準備的回撥就高達每股0.36元，不償還貸款亦減少了，但資産規模就繼續 萎縮，原因是包括不良貸款在內的貸款減少的速度，超過了新發放貸款的速度。

 

有分析員表示，摩根 大通貸款壞帳準備金的減少是推動該盈利增長的主要原因，這使其未來增長前景蒙上了陰影。摩根大通行政總裁Jamie Dimon亦承認:「雖然我們好高興見到消費者信貸的淨壞帳減少，但它們仍在高水平，所以消費者信貸的回報仍然不可接受。」摩根大通股價只係微升 0.3%，不過佢自開季這半個月來，已升了14%，主要是補空倉所致，所以到好消息公布後無乜得升亦好正常。

 

其他金融股都輕微下 跌，原因相信係參議院最終通過了美國大蕭條時期以來規模最大及最嚴厲的銀行業改革法案，令投資者先沽貨離場，睇定鱓再郁。杜瓊斯金融指數下跌0.3%，跑輸大市。

 

        不過通過金融改革法案亦意味監管機構和涉嫌違規的機構和解(會唔會係私下講掂數，你唔好咁大聲反對法案，政府就願意和解呢?)高盛昨日終於與美國證監會(SEC)就欺詐投資者一案 達成和解，高盛承認提供資料予客戶時出錯，罰款5.5億美元了事，罰款創了美國有史以來，金融機構被罰款的最高金額。罰咁多，但高盛高層昨日就掩住半邊咀 笑，因為高盛沒有了法律訴訟的困擾，令好多投資者放嵗買入，股價大漲4.4%。俾鰦5.5億美元罰款，但股值上就賺番8億美元，除笨有精也。

 

網友Elle早前提問步入中年保守投資之法，佢問:「Luk Sir,你提到『年紀愈大，經驗愈多，見過好多危險事情，加上人本來就有避險傾向，所以防這防那，傾向保 守。中年人如何適當利用經驗，而不致過份保守，是一大問題。』就以上的， 明天可以賜教一篇嗎？家裡近來有點小情 況，正常月入有可能就這打住，雖然有點積蓄，但是要用到20至30年後，就非常有難度．．」

 

Elle提到的家裏問題，主要指丈夫在跨國公司工作，但公司有人事問題，恐怕將要被逼離職，而她自己並無 全職，只有收入較少的兼職以便照顧孩子。

 

Elle遇上的問題，是典型的中年人投資問題，再加可能失業的困惑，後者係「非典型」。我認為營運人生的 一個關鍵是如何利用「恒定的現金流」持續投資，累積致富。很多問題和「恒定的現金流」有關，我主要是指打工的每月收入(當然也可以包括做生意的每月盈利)，和恒定的現金流有關的問題一大串，例如後生仔如果是「月光族」賺多少使到突，不止可以把每月現 金流花光，還會欠下一身債。後生仔太早創業長期虧損無法儲蓄，亦令影響人生第一桶金的積聚。步入中年太快放棄工作，亦會損失一段長時期的現金流等等。

 

所以我對Elle的第一個建議是盡量保住「恒定的現金流」，如果你丈夫能找到相若的新工作，當然二話不說馬上走 去安全的地方，但找到新工作前，如何可以留到最後一刻，也是一大題。換老闆一朝天子一朝臣，所以新老闆換人一鱓都唔奇，但跨國公司較講規矩講程序，如果你 丈夫忍一忍不主動引退，又假設他過去的評核報告一向優良，大公司好難話炒就炒。講得唔好聽，如果新老細真的想請你丈夫走，他保住不犯錯，公司可能要賠得好 大才可以把你丈夫送走，所以千萬不要無新工就走鰦先。

 

第二個建議是Elle如果可以的話(例如孩子已長大)，就馬上搵一份全職的工作去做，即使是普通的工作也不妨做做，希望增加一點現金流。

 

第三是作較穩健的投 資，我不知Elle有多少儲蓄，只能抽空地講， 可以盡量減少風險，又有一定回報機會，我估可以投資大陸的房地產信託基金或收租股，甚至挑一些未升得太厲害的城市買樓。暫時上市的大陸房地產基金只有越秀 房地產基金(405)股價及相關新聞 ，聽說瑞安房地產有意分拆收租物業上市(未知是否以房產基金形式分拆)，我估計類似的公司會愈來愈多，任君選擇。在發展商眼中，收租物業壓死資金，回報較低，但正是這 類東西，適合不太愛風險的人去投資。

 

以越秀房產基金為 例，現價有7.4厘息，假設你有200萬，投入進去一年有14.8萬利息收入，平均每月都有1.2萬息收，呢種回報唔算低，假設一切不變(其實唔會)，你明天就到60歲不再工作要退休，不用讓兒女，節省一點可以維生。再者，中國經濟還會發展，中間或有波折，但10年後、20年後商用物業的樓價和租金，可能比而家倍增，如果一變三，就有3.6萬月利息收入，都相當唔錯啦。以香港稅率計，利息收入免稅，打工要俾15%稅，3.6萬元免稅 收入，已經等如4.3萬元人工，計落一鱓都唔失禮呀。

 

(下周續談這些投資的風險)

 

陸羽仁

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从努力工作中体味人生的真谛 宁静致远


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那么，具体怎么做才能砥砺人格，磨炼精神呢？是否需要深居山中或搏击逆流等特别的修行呢？其实不需要，相反，在这个凡俗的世界里，一心扑在工作上是最重要的。
我将在后面的章节中进行详尽的阐述，释迦牟尼论述了“精进”作为到达大彻大悟境界的唯一修行
方法的重要性。所谓精进，是指一心扑在工作上，专心致志于眼前所从事的工作。我认为 这是提高自我身心修养，砥砺人格的最重要、最有效的方法。
一般常见的想法认为，所谓劳动，是指为获得生活所需的粮食、报酬的手段。尽可能缩短劳动时间获得更多的薪水，其余时间按照自己的兴趣或业余爱好度过，这才 是丰富的人生。在持有这种人生观的人中间，有人认为劳动似乎是人人都不愿意做而又必须去做的事情。
但是，劳动对人类来说是具有更深远、更崇高的价值和意义的行为。劳动有战胜欲望、磨 炼精神、创造人性的效果。其目的不只是简单地获得生存所需粮食。获取生存所需的粮食只不过是劳动的附属功能而已。
所以，专心致志、一心扑在日常工作上是最重要的，这才是磨炼精神、提高心性的尊贵的 “修行”。
例如，出生并成长在贫困之家的二宫尊德，虽然是一个毫无学问的农民，但是，手上一根锄、一把锹，从早到晚披星戴月耕田劳作。最终，通过辛勤的劳动，他把一 个凋敝的农村发展成为富裕的村庄，成就了一番伟大的事业。
因为这此业绩，不久他得到德川幕府的起用，在宫中与诸候平起平坐。尽管此前他并未学 习任何礼仪，但是举止言谈自带威严，连神色也极尽富贵之态。
毫无疑问，全身沾满汗水和泥土、坚持劳作的“田间的精进”，已经潜移默化，扎根于内心，陶冶了人格、砥砺了精神，人品也达到了更高境界。
像这样专心致志于一事、努力工作的人，通过日常的精进，精神自然得到磨炼，进而形成厚德载物的人格。
劳动这种行为的尊贵就在于此。也许说起精神修炼让人联想起宗教上的修行等，其实，热爱本职工作，一心扑在工作上，这就足够了。
听说拉丁语中有句谚语，“与其完成工作，莫如完善做工者的人格”，人格的形成也是通过工作的完成而实现的。也就是说，哲学产生于辛勤的汗水中，精神在日常 的工作中得到磨炼。
埋头干好本职工作，想方设法，不断努力。这样做就意味着珍惜人生中的每一个今天，珍惜此时此刻的每一个瞬间。
我经常对员工说，必须“极其认真”地过好每一天。生命只有一次，万万不能浪费，要“竭尽全力”、真挚、认真地活着----继续这种看似朴素的生活，平凡的 人不久也将旧貌换新颜，变成非凡的人。
世上所谓的“名人”，在各自的领域达到顶峰的人，恐怕都经历了这个过程。劳动，就是这样既创造经济价值，又锻炼人格。
所以，“精进”并不需要脱离世俗的社会，工作现场就是最好的磨炼精神的地方，工作本身就是修行。通过每天辛勤的工作，我们在形成高尚人格的同时也一定能够 获一个美好的人生。我希望大家把这一点铭记在心。
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營運人生（３１） 陸羽仁


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美銀和花旗集團第二季營業額及利潤，都差過去年，兼且對未來營業額的提升發出警告；而較早前通過的金融監管法案，將對金融機構最好賺的衍生工具業務設置限制，令投資者對華爾街大行的增長感到擔憂。此外，剛公佈的7月份消費者信心指數不及預期創11個月新低，反映投資者對美國經濟復蘇的信心減弱，投資情緒轉趨悲觀。

 

美股連升多日之後，上週五終於出現較明顯鮋調整。杜指勁挫261點或2.5%，收報10098點；標普500指數跌32點或2.9%，收1065 點；納指下滑70點或3.1%，報2179點。杜指期貨最新報10052點，比現貨低水46點。總結全周，杜指下跌1%，納指下跌1.2%，標普500指數下跌0.8%。

 

    港股美國預托證券下挫。ADR港比指數收報19952點，比香港收市低298點或1.5%。匯控收報74.06元，比香港收市低2.1%，中移動報76.51元，比香港收市低0.7%。

 

美 國國會上週四通過了歷史性的金融監管改革法案，為了防止金融機構過度冒險，重蹈金融海嘯覆轍，該法案將對銀行業最賺錢鮋投行業務設置限制，有可能影響銀行 業的利潤。回顧最近的幾個季度，銀行業都係靠呢一瓣食糊。然而，兩家公司的財報顯示，美國銀行的投資銀行收入在二季度由一季度的98 億美元大跌至60億美元；花旗集團也表示，其證券和銀行業務營收較一季度下滑26%至60億美元。投資商美國弗朗特公司董事長弗朗特表示，「兩份財報都反 映信貸質素明顯改善，但沒有明確未來將如何增加營業收入。」認為美國銀行在提升營業收入方面將面臨嚴峻的挑戰。金融股成為跌市重災區，杜瓊斯金融指數大跌 3.2%，其中美銀勁挫近一成，花旗集團跌7%，美國運通亦下滑近半成！

 

上周公佈的經濟數據，亦在在顯示美國宏觀經濟仍然唔係好掂。周初公佈的零售銷售及製造業指數都唔理想，剛剛出爐鮋密歇根大學消費者信心指數，更6 月份的76降至7月份的66.5，創了2009年3月以來的最低水準。近來消費者和生産者層面的價格均下滑，這已引發了一些市場人士對通縮的擔心。不僅各 類普通商品的價格普遍持續下滑，房地産、股票和薪資價格也是全铫下滑。美國上一次嚴重的通縮發生在1930年代的大蕭條時期，雖然近來一些聯儲官員已表示 對這方面的擔心有所增長，但多數經濟學家並不認為美國會發生通縮。

 

    上周講到Elle的個案，佢丈夫的工作遇上挑戰，正思量如何善用投資好策略未來退休後的生活。我今天想講風險，Elle回應時提到不想只買一隻405，他認為太集中會有風險，此點我十分同意，可以詳細分析。

 

    後生仔心口有個勇字，買股票唔太注意風險，佢地有勇的本錢，因為未來是他們的，今天不見了的東西，明天可以搵番突。但人到中年，風險胃納應該改變，主要是賺錢能力開始看到盡頭，如果今天把所有完全丟失，未來想搵番唔係咁易(如果無鰦份工，有機會搵唔番)，所以一定要更嚴謹地控制風險，方法有幾種。

 

第一，選 擇風險較低的產品。股票中最低風險係公用股，其餘房地產信託基金也是較低風險的類別，股市升時佢地唔升得幾多，但股市跌時也跌得少鱓。房地產基金不是房地 產公司，它並不是起樓賣樓的公司，只是持有物業收租的公司，假設有經濟風浪殺到，一般而言，對房地產公司的衝擊，主要是租金收入減少(等如持股人少鰦息收)，可能係減租或空置率增加所致，但收入跌幅有個譜，佢好難由盈轉虧，所以股價亦不會跌得太離譜。情況和我們買樓收租類似，即使層樓變負資產，只要你月供供得起，銀行不會收樓，捱過風浪又是一條好漢。一個例外情況是房地產基金的銀行借貸不能繼續，08年時市場曾擔心405有這種問題，所以股價一度跌得較深，但觀乎405母公司越秀是廣州市政府公司這個背景，應該估到這種困難不致太大。不過大家都要知道，任何上市公司都可以倒閉，都有風險。

 

第二，分散注碼。買至少三隻股票，會比買一隻好，而且要買三隻不同種類不同性質的股票，可以分散不同行業甚至不同地區的風險。公用股中電(002)股價及相關新聞 是不二之選，佢全年都有52至58元範圍上落，市道好佢差鱓，市道差佢好鱓，現價市盈率16.7倍，息率4.3厘，只計收息，都算唔錯。香港人口增長有限，耗電的經濟活動增長有限(如果不是衰退的話)，潮流講環保減少用電，本地市場對中電不利，但它可以利用內地市場補補飛。可能你認為買中電無發達，我可以好肯定咁答你:係，買中電係想人死時自己死唔去，唔係想發達。如果想進取一點，可以去北京買辦公室，去重慶等二線城市買住宅，但涉及資金較多，特別買辦公室只可做50%按揭，要動用較大本金，但睇10年會跑贏中電，揀得好租金回報亦有4、5厘。

 

第三，投資不同方向的產品。你會發現買405(主要持有廣州商用物業)和在大陸買樓投資方向好接近(當然亦有買商用和住宅的分別)， 要組合風險分散，就要買不同方向的產品，這樣對散戶有點困難，例如你買鰦樓和股票，不妨買些外幣，例如長線獱纒澳紙，論基本因素佢唔差，但中短期走勢受美 元左右，有少少風險升、美元強、澳元跌的走勢，但獱長又未必如此。各國濫印銀紙，而家有通縮危險，但一個轉身又會有超級通脹，真係好難講，買少少澳紙呢類 較高息的貨幣，可作為一個分散風險的安排。另一種更高難度的投資，是用價值投資的方法，尋找做生意做得好但股價不高的公司，長線投資，但對一般散戶而言， 唔易搵到呢類公司，而且買入後記得要定止蝕位，以保護本金。

 

    　最後要總結一句，回歸根本，本金愈多愈好，所以要搵多的錢增加本金。其次是用上述方法控制風險，長線投資，若投資在風險較低的產品，不要受短期波動影響經常進出，要獱長才有肉，特別是投資內地房地產，要忍得痛長獱才有收穫。

 

 

陸羽仁



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營運人生（３２） 陸羽仁


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美國油田服務業巨頭Halliburton 派出一份不俗的成績表，推動美股反彈，不過上升勢頭被疲弱的建築指數削弱，杜指及標普500指數收市只係微升0.6%。杜指收報10154點，升57點， 標普500指數漲6點，收1071 點；納指表現好些，升19點或0.9%至2198點。杜指期貨最新報10032點，比現貨低水122點。

 

港股美國預托證券靠穩。ADR港比指數收報20142點，比香港收市高51點或0.3%。匯控收報74.31元，比香港收市高0.5%，中移動報77.15元，無升跌。

 

美股昨日鮋升市，除鰦係上週五跌得過龍反彈，世界第二大油田服務商Halliburton Co派出好成績亦係主要原因之一，Halliburton第二財季凈利潤增至4.8億美元，較去年增長83%，營業額亦增長15.8%至44億美元，好過 市場預期的41億美元。不過，市場預計美國政府對墨西哥灣深水鑽探活動的禁令將影響其全年業績，公司表示，美國的深水鑽探禁令可能導致2010年的每股利 潤減少5至8美分。

 

拖住大市的元兇係最新公佈的美國樓市數據。7 月份的NAHB/富國銀行房地産市場指數較上月下跌2點至14點，而6月份就跌1點至16點，14點係2009年4月以來的新低。此外，建築商銷售預期指 數亦創了2009年3月以來最低記錄，反映美國建築商對企業狀況的看法越來越悲觀。Weiss Research機構分析Mike Larson表示，「隨著經濟增長再次減速，並且失業率一直維持在接近10%的高位，我們當然難以見到住宅房地産市場出現持續性的復甦。」

 

電腦巨頭IBM 昨日收市後公佈業績叫人憂慮，第二季盈利高過預期，但營業額就令市場失望，打擊投資者信心。IBM的高利潤軟件部門有增長，在發展中國家的銷售亦做得唔 錯，但整體成績就差過市場預期。IBM第二季盈利每股2.61美元，較去年同期增長了12.5%，但營業額只係上升2%至237億美元。而市場預計其盈利 及營業額為每股2.58美元和242億美元。Solaris Asset Management的首席投資官Tim Ghriskey表示，「IBM盈利令人意外，利潤理想，但關鍵在於營業額差過市場估計數字。」

 

IBM 的收入唔理相的原因係其主要收入來源來自美國以外，歐盟國家的信貸危機的憂慮揮之不去，加上經濟放緩，影響企業在電腦方面的投資，美元近期的強勢令IBM 回流美國收入不斷蒸發，單係美元升值，IBM收入就少了近5億美元。IBM昨日在正常交易時段升1.4%，但在延長交易時段倒跌4.3%。投資者都憂慮 IBM股價勁跌將拖累今日大市。

 

    　最近好多朋友問起創業的問題，最後決定唔會退學創業的denlee亦問過我:「陸sir可唔可以講下你自己創業果時有無遇到D咩難題呢？如果你問你朋友個仔果D問題我都有考慮過，除此之外，仲有無其他某D好重要既野要注意呢？例如大家所講既識人“關係”，你對此有無咩心得呢？同埋我覺得最難既係點樣防止人地copy你成功既product或者business model，搶走你現有既market share,陸sir對依樣又點睇呢？」

 

   　 我覺得做人做事如果要成功，要有「優勢」(edge)， 你無優勢走去做一件事，做到中中地已經好叻，你有優勢去做事，成功機會大好多。例如做飲食，在香港開味千拉麵那個老闆，做呢檔生意之前都唔係做飲食，佢跟 貿易發展局一個團去日本，睇纒有乜№專營權可做，最後發現鰦味千呢個品牌，傾掂條件後照搬來香港，在香港成功後又照搬去大陸。一檔生意在一處地方成功，內 裏有好多原因，包括食物質量、定價策略、市場推廣等等，以專營權方法經營，照搬他人的模式，好可能已綜合性地抄襲他們的優勢，增加成功的機會。

 

    　更 傳統地去「抄襲」他人優勢的方法，就係去一間成功的目標企業去打工，深入內部，分析了解一盤成功生意的優勢所在，過去香港好多做小生意的商人，都是由打工 開始，捉到門路之後，才出來開檔做小老闆，千祈唔好以為開檔好易，那時候在銀行開個支票戶口都要搵人擔保，所以開檔做生意比而家難好多，但不少人都係咁死 捱死博博出來。

 

    　一個大學畢業生，剛出校門，唔好介意我咁講，其實唔識得乜，因為書本講的是一套，現實生活的情況複雜好多，況且即使書本有講，你都讀過，其實未必明，你讀法律讀物業交易法，讀完好似識，但整單50年舊樓交易你做纒，鱓契成呎厚，文件矇查查，做纒新仔就會發覺好多№都唔識。又例如讀會計，讀核數個科，考試只是硬背，根本就唔知好№其實係講乜。同樣道理，商科讀市場學，做過好多案例，只是紙上談兵，叫你做一盤小生意推廣，得5萬元推廣預算，亦都馬上唔識做，買個廣告都花了5萬，一鱓效果都無。做過事，一次兩次三次，就知道點做，慢慢就駕輕就熟，大學生的優勢只是切入點較高，唔等如識做№多鱓，大學剛畢業入一個行業，不如一個在行內做鰦6年的中學生咁了解那個行業。要知道一個行業點做事唔難，要明白一個行業成功的優勢唔易，要睇一個人的悟性。

 

    　我認為最難的不是有無關係，不是如何防止人抄襲，而是先要掌握一個行業中成功企業的優勢，如何用較低成本做較好的產品，否則人做你又做，好難成功。即使你屋企有好多錢，又是否一定成功? 你好有關係，但亦未必用得上，而且呢個世界好現實，關係係相互的，你識個世叔伯，想同佢做生意，你鱓№對佢無幫助，佢都唔會幫到你。

 

    　一種新發明係一種優勢，一種獨特經營方式係一個優勢，你有本事成本特平又係一個優勢，想創業問纒自己，你做呢行生意優勢何在? 呢鱓優勢唔係一個好簡單的意念，或者在外國引入一種產品，否則你今天好賣一點，明天已經俾人抄到足賣到開巷。呢清楚一個行業成功者的優勢，唔好輕言創業。

 

 

陸羽仁



人生要像　駕駛熱氣球

2010-8-2  TCM




「成功，就是輸掉一切都無所謂，」謝家華說。

當別人用存款數字，定義成功，他卻用挑戰不可能，定義自己。挑戰的問題越困難，得到的成功越大，成就越高。七月份，有一個人挑戰不可能的成就，讓全球矚目，他對成功的詮釋和體悟，和謝家華如出一轍。

瑞士冒險家》打造太陽能飛機　克服黑夜，飛行超過二十四小時 他是瑞士人皮卡德（Bertrand Piccard），七月八日，他設計出的太陽能飛機，成為人類史上第一架連續飛行超過二十四小時的太陽能飛機。

他的第一個挑戰是，這架飛機產生的電力約能點亮兩百個燈泡，只夠點亮一棵大耶誕樹，靠這麼少的能源，如何載人飛上天空。更難的是，沒有日光的黑夜，太陽能飛機要如何航行？

花 七年時間，他最後打造出一架翼展大小和波音七四七一樣寬的太陽能飛機，白天，飛行員靠有限的動力，盡力順著氣流飛到八千五百公尺的高度，夜間緩速滑翔，等 待黎明，飛行員謹慎的利用每一分能源，最終證明，即使是飛機，也能用太陽能驅動。有人形容，這趟航程的歷史意義，就像當年林白橫越大西洋一樣重要。

林白一個人冒險飛渡大西洋後二十年，上百人乘坐的客機飛越太平洋，變成極為普及的服務。皮卡德的嘗試，也讓太陽能飛機成為可能，他已成立公司，開始設計能載客的太陽能飛機，甚至計畫二○一二年，要用太陽能飛機繞地球一圈。

皮卡德家，三代都是冒險家，他的祖父奧古斯都‧皮卡德（Auguste Piccard），是第一個乘氣球飛進同溫層的人，在太陽能飛機試飛成功之前，皮卡德另一個成就，是完成人類首度乘熱氣球環球一周的壯舉。

那段航程結束之後，皮卡德說了下面這段話：

許多人，寧願在他們熟悉的冰雪中受苦，而不願冒險穿過這些冰霜，去看看另一端是什麼。

在氣球裡，我們希望朝固定的方向走，但風總是把我們吹向另一個方向，這就是人生。如果我們沿著地平線飛行，頂著風，抗拒著發生在我們周圍的事情，人生就像是一場惡夢。

我們的大氣層，每個氣流層都有不同的方向，因此，我們學會了如何變換航道，我們必須變換高度，尋找新的氣候、新的方向。在生命中，變換高度，代表把精神層面的高度，提高到另一個心理或哲學的層次，一點都不抽象，這是非常實際的事。

在氣球上，我們有壓艙物，把這些壓艙物丟棄，我們就可以爬升，丟掉沙子、水、任何我們不再需要的東西，人生也是如此。

你知道嗎？當人們提到時代先驅者的精神，人們通常相信，這些先驅者，是那些有新創意的人，其實並非如此，因為要產生一個新點子，不是那麼容易。

先驅者是那種願意把自己的壓艙物丟到船艙外的人，習慣、視為理所當然事物的事情、信念、前例、教條都丟到船艙外的人，當我們願意這麼做的時候，會發生什麼事？

人生不再是沿著單一方向前進的直線，只在一個平面上移動，不，人生變成很多可能線條的組合，朝各種的方向去，在立體的空間。上下探索所有的可能性，人生因此成為一場偉大的冒險。

盡力把一件事做到最好，會成功，但如果能打破前例，挑戰人人都認為是真理的教條，卻可能得到十倍、百倍的大成功，不只在美國如此，在台灣，也有不少成功的例子。

遊戲橘子》大膽首推零月費　主攻小學市場，賣虛擬道具獲利 五年前，遊戲橘子面臨成長動能停滯的問題，雖然手上握有獲利不錯的線上遊戲《天堂》代理權，卻無法再造第二個營收動能。

當時幾乎所有遊戲都靠收月費賺錢，鎖定國中到大學的玩家。執行長劉柏園卻批准了一個大膽的計畫把《楓之谷》遊戲的月費降到零元，搶攻小學生市場。

這麼做，等於挑戰遊戲產業的兩個不可能，第一，做線上遊戲，一個月的成本數千萬，甚至上億，一般遊戲靠收月租費都無法存活，變成免費遊戲，無異自殺。第二，小學生消費力弱，預算都掌握在父母手中，所有人都認為，這是塊無利可圖的市場。

劉柏園的算盤是，遊戲免費後，所有人進來玩，再靠賣虛擬道具獲利。但沒有前例，誰也不知道會不會成功。

然而，劉柏園所以敢挑戰，背後有膽大心細的計算。當人們說，小學生付不起每月三百元的月費，但他調查發現，多數小學生每月還有一百多塊的零用錢，賣虛擬道具，是最適合小學生的彈性收費模式。

一開始，連韓國原廠都不看好，因為在韓國，《楓之谷》也是靠收月費，主攻中學生市場才成功。為了阻止遊戲橘子「一意孤行」，一度停止技術支援。經費有限，遊戲橘子的工作人員，只能坐著發財車，在小學門口發免費試玩光碟片行銷。

結果卻是意想不到的成功，提出企畫的遊戲橘子前總監施凱文回憶，當時小學是線上遊戲的最後一塊處女地，光碟片發出去後，只要有一個班的學生迷上，沒多久，「一個學校就都進來了」，《楓之谷》因此橫掃全台小學。

《楓之谷》上線第一年，靠賣虛擬道具，一年賺進超過十億營收，和《天堂》不相上下，而且一紅就是五年。原本認為不可能做成的市場，變成遊戲橘子的大金礦。

微熱山丘》顛覆鳳梨酥口味　酸味土鳳梨入餡，讓網購族埋單 另一個規模小，卻令人感動的例子，是南投的知名鳳梨酥品牌「微熱山丘」。

微熱山丘的負責人許勝銘，原本是南投茶葉經銷商，看著老家沒落，取名微熱山丘，用意之一，就是希望讓南投再活絡起來。然而，在偏僻的南投鄉下三合院開烘焙坊，卻要和大城市裡的知名鳳梨酥競爭，怎麼看都不可能。

一 開始，許勝銘差點賠光自己辛苦賣茶賺來的本錢。但他不放棄，找來有四十年糕餅經驗的親戚藍沙鐘合作，兩個人花了一年時間，專心研究鳳梨酥之後，破解不可能 的答案，終於出現。答案就在許勝銘家附近，一大片廢耕的土鳳梨園裡。當時這些土鳳梨因為口味偏酸，乏人問津，一台斤賣不到三塊錢。

當時，市 面上的鳳梨酥，內餡多半用冬瓜製成，幾乎沒人用鳳梨做內餡，因為鳳梨費工，成本並不划算。許勝銘卻發現，這些沒人要的土鳳梨，味道雖然偏酸，一入口，卻是 香氣逼人，鳳梨的酸香隨著纖維在口裡擴散開來。找到答案，微熱山丘的名氣，也透過網路和路過的單車族口耳相傳，逐漸打開。

一旦「不可能」被 打破，夢想的果實總是比預期中來得甜美。微熱山丘上市才一年半，今年就將回本，去年開始，中部九成以上的土鳳梨，都被他買下，現在，農糧署還計畫輔導他， 成立合作社，收購全省的土鳳梨，現在，他們一年買下超過一百萬台斤的土鳳梨，土鳳梨的價格也因此從三塊漲到六塊，台鳳公司倒閉後，許多休耕的土鳳梨園開始 復耕。

如果只做別人覺得有可能的事，王永慶不會在塑膠市場一片空白時創立台塑，盧彥勳也不會挑戰溫布敦網球公開賽，夢想站上世界顛峰。歐巴馬恐怕會選擇當律師，而非選美國總統。

你希望你的人生，能達到什麼樣的境界，在什麼高度飛翔？

為達到這個高度，你願放棄哪些視為理所當然的事，把這些穩定的壓艙物丟出船外？

這兩個問題，值得你細細思考。



被“夫人外交”改变的人生 东方愚

http://ibengua.blogbus.com/logs/72778794.html

文/东方愚   《周末画报》“商海贤内助”专栏

“力帆的老头还是我带进门的呢。”左宗申说。这是2010年3月下旬，笔者在重庆出差过程中，顺道拜访宗申产业集团董事长左宗申时，他对我说的一句 话。重庆被称为是中国的“摩托车之都”，其中力帆和宗申是名列前茅的两大摩托车及发动机制造商，2009年的营业收入分别为125亿元和111亿元。左宗 申说的“老头”，是指力帆集团董事长尹明善。尹明善是1939年生人，左宗申是1953年生人，但从左宗申的口吻中可以读出，他更认为自己是尹明善的“大 哥”。究竟是怎么一回事呢？

尹明善在1950年代后期的“反右运动”中被打成右派分子，在重庆一所中学读高三的他被学校清退，进入重庆一间工厂劳动，三年后，又被怀疑“反革 命”，监禁近十个月后劳改农场劳动，直到1979年改革开放号角吹响，他才彻底获得自由。这一年，他正好40岁。之后，尹明善在一家工厂当了很短的一段英 文翻译（功底皆为劳改时自觉而成），然后到重庆广播电视大学做了一名英语教师，不久后又转行到出版业捞世界，他的角色先是1982年重庆一家出版社的编 辑，然后是1985年下海成立一家民营书社，几年后成为了知名的重庆民营书商——当年红极一时的《庞中华钢笔字贴》，就是尹氏出品。但到了1980年代 末，尹明善决定退出图书行业，原因是他感觉出版行业难以“做大做强”。

这是一个吊诡的时点和决定。直到力帆成为重庆摩托车龙头老大的今天，不少人依然不思不得其解，一个瘦高、年过半百、文人气很浓的小老头，为什么会在1992年毅然决定进军摩托车行业？

是“夫人外交”在起作用。尹明善的妻子陈巧凤，和左宗申的妻子袁德秀是亲威关系，是两位夫人在中间牵针引线的，要知道，左宗申于1982年，即尹明 善到出版社做编辑时，就在重庆巴南区王家坝经营一间摩托车修理店，1990年代初左在帮朋友购一辆摩托车时发现由于发动机供给不足，导致整车供应短缺，这 刺激他萌生了进入发动机制造业的想法，1992年，中国第一家由民企创建的摩托车发动机生产车间“重庆轰达车辆配件研究所”挂牌，尹明善与左宗申同成为股 东（之后分家）。这便是尹明善进入摩托车行业的发端。

 如果单纯把“夫人外交”视为尹明善进军摩托车行业的决定性因素，则大错特错了。除非“夫人外交”中夫人们的娘家背景不俗，否则彼此做媒说到底不过 是一种机缘和一针润滑剂而已。事实上，当尹明善下定决心进入摩托车行业时，妻子陈巧凤倒是担心起来，甚至有些“后悔”了——年龄不饶人——这种传统观念虽 非铁律，但命中率十之八九，可是尹明善不信这一套，他的青年时代在牛棚中度过，中年又怎能轻易地相信宿命呢？

中国有句古话叫“师以长技以制夷”，尹明善正是从模仿开始到自主创新，用江湖手法完成了一场蜕变。师傅和夫人领进门，进步在个人。尹明善执拗的性格是其成功的关键因素。

陈巧凤是尹明善的第二任妻子，也是他进入摩托车行业后坚实的精神后盾和贤内助。二人的感情甚笃，而力帆又是家族企业，其财务大权自然掌握在陈巧凤手 中——现任力帆集团财务总监。事实上，陈巧凤之前的“权势”更大，2004年本田（日本本田技研株式会社）起诉中国大陆一些生产厂商注册商标侵权案中，力 帆赫然在列，陈巧凤的头衔是“法定代表人、董事长”！

中国企业界的在家族企业任职的女性“贤内助”不少，但是代替作为创始人的丈夫、出任家族企业董事长一职的，并不多见。张云芹、陈金霞和陈凤英是代表 人物。他们分别是太平洋建设集团创始人严介和、“涌金系”创始人魏东之妻、福耀玻璃创始人曹德旺的妻子。陈巧凤和陈凤英的情形略有类似，即尹明善希冀通过 此举表达对妻子的愧疚或感激之情。当然此间他并没有和曹德旺当年类似的艳遇经历。

直到今天，陈巧凤仍是力帆旗下多家子公司的法人代表。我从重庆工商部门查询得知，力帆旗下40多家当中，尹明善任法人代表的只有力帆集团和力帆汽车 公司，陈金凤任法人代表的有力帆控股、力帆置业、力帆足球俱乐部、力帆威力电器、力帆奥体物业等公司。而尹明善的儿子、1971年生的尹喜地，如今任法人 代表的公司有力帆销售及进出口公司、力帆汽车等、力帆汽车发动机公司及力帆资产管理公司等。

陈巧凤与尹喜地表面上看来几乎是平分秋色，但仔细看来，其实还是陈巧凤位高权重。前者任法人代表的力帆控股公司和后者任法人代表的力帆资产管理公司让人产生联想。

左宗申旗下有两家上市公司，一为A股的宗申动力，一为加拿大上市的宗申派姆。力帆至今没有上市，是尹明善不想借力资本市场的杠杆效应吗，显然不是。 力帆接班人事宜和家族成员间复杂的股权关系——尤其是前者，是尹明善最为头疼的两大话题，也成为力帆上市前他的最大顾忌。尹明善已年过七旬，儿子却难以令 他满意——尹喜地对豪华跑车情有独钟，对专注实业却慢条斯理。最为“添堵”的是，陈巧凤是尹喜地的后妈，谁进谁退都很伤脑筋呢。

人生戰場 陸羽仁

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美國非農就業數據今日公布，在一般情況下，數據公布前夕，市況都麻麻，加上杜指上日勁升255 點，好多人都估大市昨日有回吐，誰知大跌眼鏡。杜指不單止無滑坡，午後更大發神威，越升越有，再次以全日最高位收市，收報10320點，漲50點或 0.5%，升幅唔算大，但勝在突破鰦50天移動平均線。標普500指數表現仲好，漲10點，報1090點，漲幅接近1%；0.91%。納指升23點，造 2200點，漲幅1.1%。杜指期貨最新報10304點，比現貨低水16點。大市交投淡靜，紐約證券所成交不足10億股。

 

港股美國預託證券造好，ADR港比指數收報21018點，比香港收市高142點或0.7%。匯控收78.31元，比香港高0.5%。中移動收80.37元，比香港高0.8%。

 

美股昨日鮋升勢，其實都幾叫人意外，市場普遍唔睇好今日公布的就業數據，預計美國失業率會輕微上升0.1%至9.6%，估計私人企業職位會增加3萬人，而整個非農就業人數縮減11萬人，其中原因係2010人口普查已完結，辭退了大量人員。

 

就業市場預期唔好，不過美國房地産經紀商協會(NAR)宣佈的7月份的二手房簽約銷售指數，意外地較上月增長5.2%，好過市場預期，加上零售商在8月份Back-to-school黃金銷售檔期的同店銷售較去年上升3%，好過預期的2.8%，零售股股大幅造好，沖淡投資者對於就業市場的擔心情緒。

 

另一個推動大市向上鮋原因係多家巨企併購戰，令市場人氣轉旺，市傳大型漢堡飽連鎖Whopper會以每股24美元，售予一家私人企業3G Capital。而Burger King則傳出會有一家快餐巨頭出價40億美元搶購，Burger King股價繼上日大升15%，昨日再飆22%至接近每股23美元！收購對象的尋寶遊戲又再展開。

 

網友Monica 剛剛賣了港島出租樓，想在大陸大城市買樓。佢有此一說:「陸Sir，其實講開德川家康，在坊間其實都有好幾個版本。你推薦的是那位作者？亂世出英雄，睇呢 D書真係好好睇，比追劇重精采。德川除左超群的智慧外，重運氣很好。因為少年時代的艱苦，令佢長大都好小心，有安全意識，不會過度自信。織田信長就是少左 少年重大挫折的經驗，背叛人多，被人背叛得少！套在現今，很多的八十後就係缺少左幼時的磨練，競爭因人為的錯誤（父母學校體制等）被推遲至成年後甚至出社 會後才出現，所以跌得好甘。大家都知越老跌越危險啊嘛。哈利波特個作者羅琳就講過，如果一個人因為細時無遇過困難而成長後又因此而避開困難，咁呢個人的人 生是一個failure by default.」

 

Monica 又講:「我識得個八十後的三字頭，因結婚，死都要升呢，買三百多萬樓，借九成，月供萬幾，覺得輕鬆！我睇到佢咁就即刻去放盤。因為我好驚到加息時，會有好 多咁既雜碎斷供，引起恐慌性拋售。加多句，呢個碎料重要係本身家冇底、打私人工，做marketing喎，人工唔夠三萬，居然當自己係穩定中產，重冇諗過 會老、失業或加息！而家D大學生畢業真係咁唔肯面對現實，但又死要扮上等人？」

 

正如Monica所講，我地要「提醒自己唔好get carried away」， 即係話唔好俾自己的成功帶去自滿的境地，最後自陷失敗的難面。我地做人的成敗，好大程度和成長有關，艱難的成長，造就堅強的性格，將來應付挑戰的能力高一 些，迎難而上，成功的機會大一些。舒服的成長，特別在直升機照顧下的成長，只能產生柔弱的性格，將來應府挑戰的能力低一些，遇難即縮，成功的機會細一些。

 

坊間講德川家康的小說有不同版本，我所講的日本小說家山岡莊八的版本(在頭條網的頭條旺舖找得到http://www.hkheadline.com/shop/shop_item_list.asp?shop_id=2621)，德川家康年少時是送到敵人家中寄養的人質，講錯一句話，做錯一件事，可以命都無，其磨難之慘烈，可想而知。不要講八十後，就算七十後、甚至六十後，年少時磨練都不多。年少時磨練越少，出現哈利波特個作者羅琳所講的「人生是一個failure by default(設定失敗)」的機會就愈大。在受磨練的人心中，人生只是一場遊戲，好似打機咁，開局打得唔好，可以馬上restart重來(我見好多後生 仔打機都係咁打)。佢地唔知道人生其實是一場戰鬥，無得restart! 若果你在舒適的環境長大，睇睇書，看看報，了解一下某些成功人士成長的環境如何艱艱，至少都可以擴閣自己的視野，多思考自己本來從來無思考的問題。

   

    Monica講起那個年青人「碎料」，雖然用語「寸」了一點，但月入不足3萬，買300萬 多的樓，以求「升呢」，借九成月供萬幾，用一半收入供樓，覺得好輕鬆，的確未充份體會到在泡沫市中買樓的風險。我年紀大一點，看過一個又一個的波浪，見過 唔少人買樓炒樓好風光，亦見過唔少人炒到要破產，所以對泡沫有點戒心。特別在香港這種經濟發展已達高原的地區，不要少看未來經濟的挑戰，以及個人就業的困 難。

 

    同樣勇進買樓，在大陸和香港處境有好大不同，大陸經濟還在高速增長，兩地樓市同樣有泡沫，但樓市長線和經濟增長同步，高速增長可以消化泡沫。正如Monica所講，我兩年前已不斷叫人趁內地樓市低迷買樓，舉北京CBD的二手住宅為例，當日28000元一平方，今天45000元，升了60%!阿爺打擊樓市，都無乜點回落，只是買賣兩閒。假使外圍經濟環境轉壞，樓價跌兩成，跌回36000元一平方(暫時看機會不大)，估計阿爺已頂唔頂要反手干預阻止樓市下滑，唔會俾佢暴跌七、八成。所以買貴鰦少少守三幾年，即使跌鰦都有機會再上高位。但香港唔同，港島樓已追上97價，但以太古城樓價為例，都要等13年後，今天才可以重上97年的高位，而新界樓價好多還只是高位一半，例如深井樓價幾時可以去返1萬元一呎的97高位?(而家未到5000元)，可能永遠都唔到。所以即使做同一件事，冒險在高位買樓，結果也可能不一樣，要看當地經濟發展的前景，唔好睇少香港經濟未來面對的挑戰。

 

    在艱困中長大的人，睇危險會睇得多一些，為自己留的後路又會多一些，所以在人生戰場中生存的機會也大一些。

 

 

陸羽仁


避免追高殺低 三度致富、三度賠光的震盪人生 因破產苦果領悟的穩定獲利鐵則

20108-30 TTW



以「八敗人生」等金融小說開創出自己文學道路的吳英魁（筆名鬼股子），原是一家上市公司總經理，曾在股市與期貨市場輝煌過，也曾三次破產失意過。

如今走出「追高殺低」魔障，走出人生挫敗的陰霾，過程與小說一樣地精采。

撰 文·謝富旭　攝影·林煒凱二十六歲當上台灣上市公司最年輕的總經理、二十九歲公司破產下市、還因違反《票據法》而鋃鐺入獄，三十一歲出獄後在股市東山再起 賺到三億元身價，三十五歲時再因股市操作失利而家產盡失??。這是怎樣的人生？主角吳英魁，自稱這樣的人生叫「八敗人生」。

比股市還震盪的人生起伏

經歷過人生數次大起大落、財富驟增暴跌，但吳英魁的心從未冷卻過。聊起數年前過世的愛人，他老淚縱橫不能自已；談起從小與他疏離現已長大成人的子女，也不禁黯然神傷。

可 能是這種豐富的情感，使吳英魁寫出《八敗人生》、《龍騰中國》、《決戰中環》等多部膾炙人口的商業金融小說。他以筆名「鬼股子」發表的小說，不僅有驚心動 魄的金融市場對決場面，有陰險機詐的商戰人性刻畫，更有纏綿的兒女情長，文學與娛樂價值兼具，可說是華人圈目前最受矚目的商業金融小說作家。

擅長在小說中描寫金融市場曲折詭譎的吳英魁，在現實金融市場的操作情況又是如何？頗讓他的書迷們好奇。他坦言道，他一輩子在金融市場打滾，大體而言可說是「九勝一輸」，儘管輸的次數少，但每次輸都極為致命，生命中僅有的三次股市操作大輸，都讓他付出傾家蕩產的代價。

吳英魁出身商人家庭，父親經營銅合金生意，後來跨足電線電纜市場，搭上台灣一九七○年代經濟起飛建築業榮景而致富。吳英魁接班時，更一舉把公司推上市。公司名為新豐電線電纜，股市代號為一六○四（現已下市）。吳英魁也以二十六歲之姿，成為當時台灣最年輕的上市公司總經理。

新豐上市沒幾年，遇到十信風暴。加上台灣經濟也因十信風暴陷入蕭條，在訂單減少情況下，新豐財務惡化股價大跌。吳英魁為了挽救公司股價，向金主借錢展開護盤，最後仍無力挽回頹勢，而他也因違反《票據法》而入獄。

一 次又一次 致富後賠光一九八七年，《票據法》刑責廢除，吳英魁坐了一年多的牢後提早出獄。他憑著股市操作的豐富經驗，被延攬入大信證券，後來還出任該證券公司總經 理。因為操作績效卓著，再被挖角進入投資公司擔任投資總監一職，短短二年內，吳英魁身價累積至三億元，並在天母購置豪宅，出門以賓士車代步，再度重回上流 社會。

八九年，某家上市電子公司董事長找上他密謀拉抬股價，希望藉此逢高出脫部分持股。當時大盤正走多頭，吳英魁金主圈人脈豐沛，加上他自有的三億元資金，以及公司派的配合，他認為十拿九穩。

在 股價拉抬初期頗順利，該檔電子股從六十幾元價位一路上漲至百元以上，並吸引市場散戶的目光紛紛加入追逐行列。吳英魁隨著股價一路走高，一路加碼，資金不足 時，不僅把房子、車子拿去抵押，還向金主借錢吸納籌碼；就在離目標價僅有一步之遙時，中國爆發學運，打亂了所有的布局。

八九年六月四日，中國軍方派出坦克鎮壓學運，爆發「六四」天安門事件。隔岸的台股也大受衝擊，股市在「六四」事件後開始恐慌性下跌，吳英魁在該檔電子股的部位，每天以數千萬元的金額在損失之中。

台 股暴跌數日後，吳英魁深怕槓桿操作部位會演變成天文數字的負債，趁著股市止穩反彈出脫所有持股。這檔電子股最後結算下來，在扣掉還給金主的錢後，吳英魁原 本投入三億元的資金僅剩三萬多元。當天晚上，他與朋友把這三萬多元在北投一家酒店唱那卡西全部花光光，他再度一無所有。

在股市賠光家產後，吳英魁跟在父親以前的舊識旁邊，再度做起老本業——銅材買賣生意。有一次，他把一批銅材運到中國廣東省販賣時，無意中接觸到了銅期貨市場。剛開始他以少量的資金操作銅期貨，賺了一些錢，使他對金屬期貨產生濃厚興趣。

他 開始鑽研中國銅期貨市場，慢慢加大投資部位，賺多賠少的交易不僅讓他財富再度快速累積起來，也讓他倍中國某金屬加工國營企業延攬為公司期貨交易部的操盤 人。短短不到五年的時間，吳英魁已成為中國銅期貨市場的實戶，在一九九五年時，他的資產突破二億元，重新嘗到財富的滋味。

九五年時，全球銅期貨交易市場風雲四起，準備展開一場史上最激烈的期銅多空對決。代表多方的，是從八○年代，就主宰全球期銅交易的日商住友金屬集團期貨交易部操盤手濱中泰男。

而以量子基金操盤人索羅斯為首的西方避險基金集團，看到銅期貨被日本財團長期刻意拉抬已經偏離基本面，於是布下空單企圖「狙擊」。兩大集團展開多空對決，在幾次慘烈的交戰後，濱中泰男居於上風。

吳 英魁回憶，「濱中有『五趴男』之稱，因為他掌握全球至少五％的銅期貨交易量，那一役，我選擇站在濱中那邊，全力作多銅期貨！」然而，就在索羅斯等人與濱中 交手後數次敗陣，傳出準備退守之際，吳英魁順勢加大作多部位。但卻料想不到，美國商品期貨交易委員會，與倫敦商品期貨交易所，竟連手對住友金屬展開調查， 引爆銅價暴跌。銅期貨價格在短短不到一個月內從一公噸三千美元暴跌至一千七百美元，吳英魁財富短短一個月內蒸發二億元，令他再度元氣大傷。

九五年在銅期貨投資大傷，時隔十五年後，吳英魁迄今仍為恢復元氣。他自承：「目前吃喝不愁，但與昔日已不可同日而語。」經歷數次追高殺低的慘痛投資教訓後，操作上，他以兩個方法避免重蹈覆轍。

痛定思痛歸納出穩定獲利原則首先是，不要貪，嚴控資金配置，有賺就先抽身，不再全部梭哈。比如說當投資人的投資本金是五百萬元，如果出現五十萬元獲利，就先把五十萬元抽出，用原本的本金繼續操作。吳英魁說自己老了，一隻腳已經踩進棺材裡，無法再承受一次傾家蕩產的打擊。

第二點則是不要急，等確認訊號出現再出手。

目前擔任中國某家期貨公司投資總監的吳英魁，在操作上以ＫＤ指標為主。他的操作原則是：ＫＤ出現黃金交叉，作多；ＫＤ出現死亡交叉，作空。

不過，吳英魁提供避免追高殺低的小撇步是，當ＫＤ出現黃金交叉時，不要急著出手，待下一盤的收盤價仍沒有低於黃金交叉點再買進。

同理，出現死亡交叉時，待下一盤收盤價沒有高於死亡交叉點再作空。這樣作雖使獲利減少一些，不過，卻可避免陷入經常出現的假黃金交叉與假死亡交叉的陷阱中，減少追高殺低的錯誤。

吳 英魁目前投資重心放在中國，利用ＫＤ值操作，他避開了○八年崩盤與今年一月以來的劇烈修正。他提醒，從滬深三百指數的月ＫＤ值觀之，中國股市已經整理告一 段落，並在七月出現黃金交叉；如果八月滬深三百指數沒有跌破七月收盤價二五六二點，代表黃金交叉得到確認，中國股市即將展開一波上升行情。

「我會選擇買進中國一些龍頭股與作多滬深三百期指，至於台灣的投資人則可投資中國基金搭上這波列車。」他建議道。

吳英魁

出生：1953年

現職：中國某期貨公司投資總監經歷：新豐電線電纜（已破產）總經理，大信證券總經理吳英魁避免追高殺低2 心法1.不要貪，嚴控資金配 置，有賺就先抽身比如說當你的投資本金是500萬元，如果出現50萬元獲利，就先把50萬元抽出，用原本的本金繼續操作。

2. 不要急，等確認訊號 出現再出手舉例：鴻海（2317）月KD值在2008年8月時，出現一個因跌深反彈的月K穿過月D值的黃金交叉，不要急，最好等9月鴻海收盤價能高於8月 收盤價160元時再進場。9月鴻海股價再破底，收112元，代表8月是「假交叉」。如果貿然進場將蒙受重大損。

同樣是鴻海，在去年3月出現月KD黃金交叉，3月收盤價為76.7元；4月收盤價為95元。確認後，可進場。月KD、周KD與日KD則可分別套用在長、中、短期的操作。


人生戰場（２） 陸羽仁

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美國重拾上升動力，8月份非農就業數據好過市場預期，令投資者情緒樂觀，「恐慌指標」VIX指數再跌逾8%至21.3的近期新低，美股連續第四個日上漲，結束了連續三周的跌勢。此外美國總統奧巴馬宣佈，將在本周公佈一攬子經濟刺激措施，提振復甦緩慢的美國經濟。

 

 

杜指上周五開市即抽升逾100 點，略為回順後，中午再發力，收市連續第三日以近全日最高位收市，報10448點，漲128點或1.2%; 標普500指數重上1100點，漲14點或1.3%，報1105點；納指升34點，造2234點，漲幅1.5%。杜指期貨最新報10454點，比現貨高水 6點。美國勞工節假期前夕，大市交投淡靜，紐約證券所成交只有9.5億股。

 

　  杜指上周累計上漲2.9%，是1990年以來在勞工節前表現最佳的一周。標普500指數升3.8%，納指漲3.7%。

 

港股美國預託證券造好，ADR港比指數收報21130點，比香港收市高158點或0.8%。匯控收78.8元，比香港高1%。中移動收81.36元，比香港高0.4%。

 

就業數據是刺激大市向上的主要觸媒，美國勞工部上週五宣布，8 月份美國失業率從前一個月的9.5％升至9.6％，不過市場預期非農職位會減少10萬至11萬個，但結果只係減少5．4萬個，降幅遠好過預期。同時，私營 領域就業增長6.7萬人，亦超過預期的3萬，比較理想的就業數據令投資者對美國經濟二次衰退的擔憂情緒大幅降溫。至於失業率上升，皆因經濟前景顯著改善， 促使好多此前已經放棄蹾工鮋長期失業者，重新再去蹾工，令失業率上升。

 

美股已經連升四日，標普500 指數收復1100點水平，多項技術指標都掉頭向上，顯示股市仍有上升空間，預計勞工節過後美股將繼續攀升。不過，亦有部份市場人士持較審慎態度，考夫曼兄 弟銀行的CEO洛倫佐表示，市場對於全球經濟復蘇步伐放緩的基調仍然存在，今後美國乃至全球經濟增速將放慢，股市上漲很有可能只是暫時現象，再者，9月向 來是美股表現最糟羔的月份，所以唔好太樂觀。對美股而言，就業數據是最為關鍵的指標，要有資料證實美國經濟復甦正在帶動就業，才能真正扭轉的美股的大局。

 

另外，奧巴馬上週五話，「經濟正朝正確的方向運行」, 但要「令其加速，會宣佈更為廣泛的一套想法（一攬子經濟刺激方案）」。奧巴馬沒有透露方案的具體內容，但據報導，本周即將推出的經濟刺激方案，包括對企業 進一步減稅以幫助創造就業，延長針對中產階級的減稅期限，擴大對清潔能源的研發及投資，加大基礎設施建設以及針對商業活動減稅等。

 

    網友Monica想在大陸買樓，我覺得另一網友GM100的回應實在太全面了，所以想在這裏擇引出來，讓Monica和其他網友參考。GM100話:「我雖然從來未在這裏留言，但看見Monica想在國內投資，我也想給你點意見，我從 1995年開始跑大陸，基本上全國各地都去過，對國內算是有一喴認識。

 

「1．如果你純是從投資角度出發，全國的大部份省會城市都可考慮 （ 西藏、青海等例外 ），就是較窮的省份，省會的城市建設和經濟活動亦不會差到那裏，樓價有上升動力，就是新疆的烏魯木齊和內蒙的呼和浩特這些偏遠城市，這十幾年投資房地產的，亦令不少人發了財。全國除了那四大城市外，最贵的也不過10000—30000一平方 （ 即 1000—3000元/呎 ），今天在當地來講是天價，但以今天國內發展的速度，真是高處未算高（ 就像香港的 七、八十年代一樣 ），持貨十年，翻1至 2倍是極有可能的事。」

 

「2．買樓是人生大事（ 不管自住或投資 ），因為別人的喜好不一定是你杯茶，因為買樓除了考慮它的升值能力，還要考慮它的出租回報，你對這個城市的喜愛，有些地方你不喜歡，有物業在那裏你都會覺得不舒服，除非你有很多物業，否則你今天投資的物業， 出租多年後，可能有一天你自己都會住進去。所以你最好實地考察，多去幾次。」

 

「3．我們在國內買樓等如隔山買牛，而且地產商良莠不齊，就是大的發展商也不一定會好的，最好不要貪便宜買樓花，最好買剛落成，有實樓可以看的新樓，因為你看了會安心，就算買贵了一些，長線來說，回報還是會跑赢那些劣質樓。因為國內的保養問題， 舊樓的質量都有一定的問題。」

 

「4． 選擇城市的問題，四大城市和其他省會城市各有優喴，上海和北京，雖然贵些，但有租金回報抵消一些費用，因多外資，租出較易，而且你租給這些公司，自己都放 心些。如選擇省會城市，入場費會低些，回報百分比未必差得過上海和北京，但你的租金收入可能會有問題，因為外資不多，當地的有錢人大多有自己的房子，中等 收入的人，根本租不起你的房子。」

 

「5．如果考慮上海和北京，上海又比北京好些，因較接近港人生活習慣和口味，而且是全國最安全的城市，那些天價房子根本不要碰，風險高也。可考慮地鐵沿線靠近地鐵站的地方，上海地鐵眾多，最好選1，2號線，有些路線 （如 9號 ），終點站可能重遠過屯門。地鐵沿線有些地方的價錢比那些中心喴如徐家匯和陸家咀便宜一半，風險較細，有些網友推介的莘庄是不錯，因為它在1號線上，而且是1號線的終點站，較易上車 （上海的地鐵真是到你唔信 ），而且莘庄是一個新區，區內設施齊備，但十多年前，這裏只是一個農村而已。但買上海的樓就要注意室內的佈局間隔，上海的房子外表漂亮，但室內的佈局大多很不合理 （那些極豪的樓如新天地當然例外，最近一、兩年的新樓亦有些改進 ）， 連其他小城市亦不如，港人多看不順眼，例如它的厕所設計很多都是沒有窗的，我兩年前在古北看過一個和黃新盤，都是這樣的，而且質素不見得怎樣，所以不要相 信名牌，要實地考察。古北以前亦是一個不錯地方，有小台灣之稱，因為很多台灣和韓國人眾居，但近年不覺得怎樣，因為畢竟沒有地鐵站，而且室內的設計都不是 太好呢。」

 

「6． 至於其他省會城市，如果要買就要買最好的地段，因為它們的天價，對我們來講仍不算很贵，至於選那個城市，就要看你的個人口味了，個人覺得成都，重慶，青 島，大連都不錯，成都兩年前曾被選為全國最快樂的都市，這個城市不太大，亦不太小，天氣怡人，生活悠閒，市民肯消費，但又有一定的經濟動力，很多港商都喜 歡在這裏投資，有位飲食名家古鎮鍠亦有在這裏投資餐館。重慶是一個山城，有喴像香港，樓市熾熱 （ 看它的樓房高度就知道 ），經濟強勁，缺點就是四大火爐之一，但我在 40 度時去過，並沒有想像中熱，而且現時很多北方城市夏天亦達 40度的高溫。大連和青島雖然不是省會，但勝在乾淨，風景市容好，大連是東三省最適宜居住的城市，所以東三省的有錢人都喜歡在那裏置業，房價有上升動力，青島的風景好更不用說了，當然，上海附近的江浙大城市如杭州，蘇州，無錫，南京，常州因為距離上海近 （ 半小時至兩小時的車程 ）, 但房價卻與上海有一段距離，都是可以考慮的。」

 

「7．中介問題---公司大小不是問題，港資公司亦沒有特別優勢，主要是看跟你那位 sales或經理有沒有本事，一些小公司的老闆又有本事，跟得又貼，做法靈活，並不比大公司差也。」

 

GM100講的可以話係標準答案，對一個在內地沒有買樓經驗的人來說，非常值得參考。我只有少少補充，第一，千里之行始於足下，Monica你想買樓，一定要投入去，找飱城市，要去多幾次，到處跑，才有感覺，最好定個目標俾自己，半年內要出手，否則可以睇一輪，又無買。若你要返工，可以星期六飛，星期日走，飛去目標城市睇樓，只留一日，從深圳飛班次多機票比較便宜(但飛機有時誤點誤得比較厲害)，去多幾次才有感覺可以落注。

 

    第二，睇飱落注，不斷投資。GM100講的上海莘庄，或者是重慶、成都等大城市市中心的一級樓盤，都可以買，唔好一筆俾哂，借埋銀行錢，原本買一間的錢，可以買兩間。過5年樓價升鰦，賣兩間又變4間，合理地擴大投資，過10年就有大收獲。

 

    第三，隔山買牛，反而不用太講究時機。你不用買到最平，只要求唔好買到最貴就可以。在上海買20萬一平方的樓王(約等如2.2萬元一呎)，這些樓好貴，要升一倍升到40萬一平方不容易。但在成都、重慶買靚樓只是1萬元多一點一平方，佢地過5年升到2萬幾元一不方一鱓都唔奇。只要唔好買貴№，睇住當地經濟發展，以合理樓價置業，唔會衰得去邊，買完即使樓價跌鰦，都可以升番上去。

 

　人生有一個又一個的戰場，在香港玩鰦咁耐，都係時候想纒在大陸投資，唔想買樓，就買有增長潛力的紅色股吧，但買股要有耐性長獱，比買樓更難。

 

陸羽仁

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