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美股跌唔落去，標普500指數仲連續第7日上升，昨日開市唔夠1小時，杜指就跳 水日近130點，以為會有番一個大調整。不過，中午有消息報道BP（英國石油）終於成功封閉漏油油井，堵截原油繼續流入墨西哥灣，以及美國證監會與高盛集 團就欺詐案達成和解，刺激投資者入市，美股逐步收復失地，尾市更一度倒升13點。杜指收市只係微跌7點，收10359點，標普500指數倒升1點，報 1096點。納指原地踏步，造2249點；杜指期貨最新報10312點，比現貨低水47點。

港股美國預托證券造 好。ADR港比指數收報20494點，比香港收市高239點或1.2%。匯控收報76.59元，比香港收市高 2.3%，中移動報78.27元，比香港收市高0.4%。

    昨日美國有多項經濟數據出爐，利淡為主，費城製造業指數5.1點，遠低於市場平均預期的10.1點；PPI連續第三個月下滑，顯示美國不但無通脹，而且仲有通縮。而上周首次申領失業金人數就創了近2年新低，但持續申領失業救濟人數就高過預期；而工業産出就比上月增長0.1%，超過預期。數據顯示美國經濟增長在放慢中。

大型銀行摩根大通昨 日公布業績，被視為窺探銀行業營運的焦點。摩根大通成績不俗，盈利較去年同期大幅攀升76%至48億美元，季度每 股盈利1.09美元，比預期的0.7美元高。信貸改善是其中的關鍵，單計貸款壞帳準備的回撥就高達每股0.36元，不償還貸款亦減少了，但資産規模就繼續 萎縮，原因是包括不良貸款在內的貸款減少的速度，超過了新發放貸款的速度。

有分析員表示，摩根 大通貸款壞帳準備金的減少是推動該盈利增長的主要原因，這使其未來增長前景蒙上了陰影。摩根大通行政總裁Jamie Dimon亦承認:「雖然我們好高興見到消費者信貸的淨壞帳減少，但它們仍在高水平，所以消費者信貸的回報仍然不可接受。」摩根大通股價只係微升 0.3%，不過佢自開季這半個月來，已升了14%，主要是補空倉所致，所以到好消息公布後無乜得升亦好正常。

其他金融股都輕微下 跌，原因相信係參議院最終通過了美國大蕭條時期以來規模最大及最嚴厲的銀行業改革法案，令投資者先沽貨離場，睇定鱓再郁。杜瓊斯金融指數下跌0.3%，跑輸大市。

        不過通過金融改革法案亦意味監管機構和涉嫌違規的機構和解(會唔會係私下講掂數，你唔好咁大聲反對法案，政府就願意和解呢?)高盛昨日終於與美國證監會(SEC)就欺詐投資者一案 達成和解，高盛承認提供資料予客戶時出錯，罰款5.5億美元了事，罰款創了美國有史以來，金融機構被罰款的最高金額。罰咁多，但高盛高層昨日就掩住半邊咀 笑，因為高盛沒有了法律訴訟的困擾，令好多投資者放嵗買入，股價大漲4.4%。俾鰦5.5億美元罰款，但股值上就賺番8億美元，除笨有精也。

網友Elle早前提問步入中年保守投資之法，佢問:「Luk Sir,你提到『年紀愈大，經驗愈多，見過好多危險事情，加上人本來就有避險傾向，所以防這防那，傾向保 守。中年人如何適當利用經驗，而不致過份保守，是一大問題。』就以上的， 明天可以賜教一篇嗎？家裡近來有點小情 況，正常月入有可能就這打住，雖然有點積蓄，但是要用到20至30年後，就非常有難度．．」

Elle提到的家裏問題，主要指丈夫在跨國公司工作，但公司有人事問題，恐怕將要被逼離職，而她自己並無 全職，只有收入較少的兼職以便照顧孩子。

Elle遇上的問題，是典型的中年人投資問題，再加可能失業的困惑，後者係「非典型」。我認為營運人生的 一個關鍵是如何利用「恒定的現金流」持續投資，累積致富。很多問題和「恒定的現金流」有關，我主要是指打工的每月收入(當然也可以包括做生意的每月盈利)，和恒定的現金流有關的問題一大串，例如後生仔如果是「月光族」賺多少使到突，不止可以把每月現 金流花光，還會欠下一身債。後生仔太早創業長期虧損無法儲蓄，亦令影響人生第一桶金的積聚。步入中年太快放棄工作，亦會損失一段長時期的現金流等等。

所以我對Elle的第一個建議是盡量保住「恒定的現金流」，如果你丈夫能找到相若的新工作，當然二話不說馬上走 去安全的地方，但找到新工作前，如何可以留到最後一刻，也是一大題。換老闆一朝天子一朝臣，所以新老闆換人一鱓都唔奇，但跨國公司較講規矩講程序，如果你 丈夫忍一忍不主動引退，又假設他過去的評核報告一向優良，大公司好難話炒就炒。講得唔好聽，如果新老細真的想請你丈夫走，他保住不犯錯，公司可能要賠得好 大才可以把你丈夫送走，所以千萬不要無新工就走鰦先。

第二個建議是Elle如果可以的話(例如孩子已長大)，就馬上搵一份全職的工作去做，即使是普通的工作也不妨做做，希望增加一點現金流。

第三是作較穩健的投 資，我不知Elle有多少儲蓄，只能抽空地講， 可以盡量減少風險，又有一定回報機會，我估可以投資大陸的房地產信託基金或收租股，甚至挑一些未升得太厲害的城市買樓。暫時上市的大陸房地產基金只有越秀 房地產基金(405) ，聽說瑞安房地產有意分拆收租物業上市(未知是否以房產基金形式分拆)，我估計類似的公司會愈來愈多，任君選擇。在發展商眼中，收租物業壓死資金，回報較低，但正是這 類東西，適合不太愛風險的人去投資。

以越秀房產基金為 例，現價有7.4厘息，假設你有200萬，投入進去一年有14.8萬利息收入，平均每月都有1.2萬息收，呢種回報唔算低，假設一切不變(其實唔會)，你明天就到60歲不再工作要退休，不用讓兒女，節省一點可以維生。再者，中國經濟還會發展，中間或有波折，但10年後、20年後商用物業的樓價和租金，可能比而家倍增，如果一變三，就有3.6萬月利息收入，都相當唔錯啦。以香港稅率計，利息收入免稅，打工要俾15%稅，3.6萬元免稅 收入，已經等如4.3萬元人工，計落一鱓都唔失禮呀。

(下周續談這些投資的風險)

陸羽仁