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ofo創始人戴威首次完整分享：從0到準獨角獸的6個關鍵節點

盛景網聯 2016-10-20 10:06

本文由盛景網聯（ID：sjwl360）授權，頭圖由盛景網聯新媒體研究院美編原創手繪，如需使用，請聯系獲得授權。

作為ofo的創始人，年僅25歲的戴威是如何在初期不被看好的情況下，在一年內推動企業實現了如此巨大的發展？在19日盛景核心學員年度品牌聚會上，戴威首次全方位的回顧了自己的創業歷程，標註了重要的創業節點，並透露了與滴滴以及眾多一線投資機構如何達成合作的幕後故事。

戴威：很高興和大家在這里做一些分享。今天我會先給大家介紹一下ofo目前的情況，後面我會和大家分享一些我在創辦ofo之中的一些故事和感想。

▌一、四年丟了五輛車，找到了創業的方向

其實我坐ofo共享單車的出發點非常簡單，就是我在大學四年一共丟了五輛自行車。在大學里，沒有自行車，不騎自行車是非常不方便的，所以我就拉著我的小夥伴們考慮，怎麽解決老是丟車的問題。

一開始我們想到的解決方案非常傳統，我們就是每天晚上輪流在學校校園里轉悠，希望能抓到那個偷車的賊。後來發現這個非常不靠譜，我們不可能靠這個把車找回來。後來我們就想著，能不能換個方法，從自行車本身去考慮解決這個問題。於是如何有車騎，解決騎車難，就成了我們研究的一個問題。

我們總體的判斷是，中國人對騎行的需求非常大。但我們不是想用車的時候就可以得到車，這當然不是因為車少，而是因為我們想用的身邊那輛車上加了一把鎖。於是我們就想，能不能像汽車一樣，把每輛自行車裝一個車牌，這樣就相當於把每輛車都做了標記。在中國，自行車的存量大概在4億量，加上電動車大概6億量，但這些車都是offline（離線）的，我們不知道這些車身處何方，也無法區別它們。所以我們做的第一件事就是給自行車裝車牌。其實政府也想著給自行車裝牌照，以解決識別和防盜問題，但卻一直做不到這個事兒，所以我們想著，這個事兒或許可以由我們來做。

第二個問題是，我們發現傳統的帶鑰匙的自行車鎖用起來非常不方便，當初我們宿舍的幾輛車經常是混著騎，但混來混去就發現分不清哪把鑰匙開哪把鎖了。後來我們想了個主意，改用密碼鎖，然後商定用統一的密碼，這樣就省去了分辨鑰匙去開鎖的麻煩。後來我們就覺得，這個方法可以用到更多的自行車上去。所以這是我們做的第二件事，把車的鎖都換成了密碼鎖。

等這兩個問題解決了之後，我們覺得，這些有牌有密碼鎖的自行車就大體可以滿足共享的條件了，於是我們就開發了一個app。這樣，我們北大的同學只要在學校里看到我們的車，就可以從我們的app獲得一個解鎖密碼，打開鎖就可以騎上走了，而到了目的地，只要把車一鎖，整個騎行過程也就結束了。

原來一輛車只能服務一個人，丟了一輛車，人的出行就會受影響。但通過共享，現在一輛車可以服務十個人。也就是說，同之前相比，自行車的使用效率提升了10倍。

去年9月7日，我們的車在北大上線，10月底我們走出北大，進入到其他校園。上周二，我們開始在北京和上海等幾個地方的城市區域投放。針對學生，我們的收費是一小時五毛錢，非學生則是一小時一塊錢。

▌二、ofo的優勢：現金流！每天現金收入過百萬

我們覺得自己有四點競爭優勢。

首先是數據優勢。目前我們平臺的服務人次超過2000萬次。未來我們的平臺會成為一個非常聰明的系統，因為我們知道騎行者每個小時，每分鐘在每個地方，他對短途出行的具體需求。對於這種調配需求，後進競爭對手的實現效率就不會有我們高。

其次是我們認為自己有供應鏈的壁壘。目前我們和全球30%的供應鏈簽訂了排他協議。

第三是品牌勢能。現在我們只要五毛錢一元錢就可以獲得一位用戶，後來者要進入這個市場，則需要三塊錢五塊錢才能做到這一點。

第四是規模優勢。我們的用戶，自行車還有資金，在這個行業里我們是占有優勢的，我們可以和其他對手展開競爭。

目前我們的自行車覆蓋了200個學校，在20多個城市有團隊，目前的訂單超過了2000萬，每天的使用次數超過了50萬，用戶量超過200萬。

200萬的用戶數雖然看起來不大，但是我們的用戶都是付費用戶。每個用戶最少要付20元才能使用我們的服務。所以整體上我們的業務現金流非常好。最近我們每天現金的收入已經超過一百萬，當然這是不含押金的數字，要是再算上押金的話，這個數字會更大。

我們的用戶量和使用次數在9月出現了一個較大的增長。車輛日均使用次數基本在5-6次，在新的城市甚至突破10次。

目前我們每輛車大概能帶來5-10元的收入。我們的自行車的成本不到300元，若按照12個月報廢來算折舊的話，我們每天的折舊不到1元。我們每個運維人員大概負責300輛車，一天薪水100塊，平攤到每輛車上，一天的成本也不到1元。所以總體簡單算下來，我們的毛利大概在70-80%左右。

我們的目標是不做自行車的生產者，而是做自行車的搬運工，我們希望的是大家都把自己的自行車拿出來共享使用。當然在最初的時候，大家可能誰也不願意這樣做，所以我們才做了小黃車，通過這種先期投入教育用戶，同時也增加可共享用車的數量。等到共享用車的數量增加到非常大的數量級別，那時候大家的共享意願就會增強了。遠期而言，我們仍然希望用戶能把自己的車拿出來共享。這是我們和其他競爭對手最大的不同。我們不想生產車，我們想做的是連接車。

▌三、影響我創業和ofo發展的6個重要節點

下面我想和大家分享的是幾個對我創業影響比較大的事件和時間點。

首先是2012年9月。當時我在上大四，並且已經被保研。但我卻在沒有和父母商量的情況下，決定去青海支教一年，等回來之後再繼續我的研究生學業。我的父母最初雖然對此很反對，但最後還是同意我去了。

於是13-14年，我到青海大通回族土族自治縣的一個鎮上當了一年的中學數學老師。這一年過得非常艱苦，那里非常偏僻，冬天最低零下25度，也沒有暖氣，而我在那里一天的夥食費只有3塊錢，所以每天基本上就是拿著土豆蘸鹽吃。

為了改善夥食，我和幾個其他支教的同學就買了自行車，每到周末就騎車去城里改善夥食。從鎮子到縣城大概17公里，我們要騎一個小時，然後再騎兩個小時就能到西寧。到了城里我們就去吃肯德基，我記得那時候我一個人就能吃150塊錢的肯德基。因為一個星期不吃肉，實在是很餓。

這段生活對我影響很大，其中之一就是讓我更加熱愛自行車。我們當時認為自行車是最偉大的交通工具，通過自行車，我們可以通過自己的最大努力達到最遠的距離。

第二個時間點是14年11月初。當時創業的浪潮已經開始了，而我們在那時候也有點心動。這時候恰巧我的一個同學在一個90級北大師兄的天使基金里實習，有一次我們在一起吃飯的時候他跟說我，這個師兄的基金剛募資到1.5億美金，想找一些年輕人項目投資。

當時我們有了一個想法，我們想把在青海騎著自行車旅行的經歷做成一個旅遊產品，組織年輕人去青海臺灣這樣的地方去騎行。於是我們就去見了這位師兄。

和他聊的時候，我主要是在講我支教的事兒，但他覺得這事兒非常有意思，於是就決定要投我們100萬。我當時還是有點詫異的，畢竟我還沒介紹我們的項目呢。但他說不管這個，還是要投我們100萬。我們回來的時候討論說，這個人不會是個騙子吧。後來又糾結了一段時間，又見了這位師兄幾次，每次都被他犀利的問題問得很難受。但最後我們還是拿了這100萬，開始了我們的創業。

但我們的那個旅遊項目做得非常艱難，到去年4月底的時候，我們總共也就做了四五個旅行團，幾條線路，中間甚至還出過事故：在臺灣時一個旅行團員因為玩得太激動，從車上翻下去，跌得暫時失憶了。這個事情把我們嚇壞了。

而這個時候，我們當初拿到的100萬也只剩下400塊了。當時工資快發不出了，而我也開始睡不著覺。我當時跑遍了市面上能找得到的幾十家基金，希望能拿到投資，但沒有人看好我們的這個項目。當時是整個資本市場最火熱的時候，錢非常多，但就是沒有人投我們。

把100萬就這麽燒完，我們當然非常內疚，但的確也不甘心。我們思考了失敗的原因，覺得我們的項目的確是太理想化了，完全只是一個我們預設的想法。那時候我看了孫陶然寫的《創業的36條軍規》，對里面的一句話印象非常深。孫陶然說，創業一定要解決真需求，不要做偽需求。怎麽區分真需求偽需求？用中文不太好區分，但用英文就很清晰：偽需求叫want，真需求叫need。want的東西，用戶不一定會掏錢，need的東西，用戶一定會願意掏錢。所以need的東西，才應該是我們應該切入的事情。

那我們need什麽呢，自行車是其中之一啊。於是5月份，我們決定，要在自行車這個方向上試一試。

但這個時候我們沒有錢了，100萬燒完了。怎麽辦，於是我們只好又硬著頭皮去找我的那位天使投資人，忽悠他說，我們找到了新方向，現在自籌了一百萬資金，但還缺一百萬，你能不能再借我100萬？這位投資人師兄對我說：“雖然我不太看好你這個自行車共享，但經歷了失敗，你們的團隊也有了成長，我給你錢，估值再給你漲一倍。”

我們自己當然沒有100萬，所以ofo開始發展，靠的就是他這100萬。所以說，去年的5月也是一個重要節點。沒有這100萬，ofo就不會發展起來。

下一個節點是2015年10月底。當時我們在北大一天的訂單有3000單了，我們覺得這次需求是抓對了，於是也有了複制擴張的想法。但我們也很忐忑，會不會這次再重蹈覆轍呢？於是我們又冒了一次險，又去找我的那位師兄天使投資人。這次我們故技重施，說我們自己籌到250萬了，你能不能再借給我250萬？

這個時候他覺得這個事兒是比較靠譜了，就給了估值，借給我250萬。這次與上次不同的是，這次我們的確是自己籌措了250萬。於是拿著這500萬，我們開始複制擴張。當然，這時候，我們背著600萬債務，心里還是有些忐忑的。

2016年的1月30日，最重要的一件事情發生了。那天我們的客服接到一個電話，說是某某基金，想投資我們。她把對方電話記下來，寫到一個小紙條上給我了。我當時不知道對方是誰，但到了晚上，我還是覺得應該禮貌的回複他：“感謝關註，有時間我去給您匯報。”當時春節臨近，大家都準備放假回家了，我覺得不可能有投資人還在上班談項目。可是沒想到一分鐘以內，對方秒回我一條短信：“明早十點，國貿三期56層見。”這個投資人是誰呢？這就是後來投資ofo的金沙江，我知道盛景網聯也是金沙江基金的LP。

於是第二天我就去了國貿，在那里我第一次見到了Allen朱嘯虎。當時我也不知道朱嘯虎是誰，就覺得這個人說話速度非常快，問題非常犀利，把我問蒙了。當時他們就給了我們一個term，要投我們1000萬。可是金沙江給我們的估值和我們最初的想法是有差距的，於是我就和合夥人在國貿的地下商場討論這個事兒，並且百度這個朱嘯虎到底是誰，一百度才知道原來這個朱竟然投了陌陌和滴滴，這麽厲害，所以我們上去就答應了。

這件事到目前為止，是ofo發展中最重要的節點。因為從拿到金沙江的錢後，我們的擴張就開始了，同時我們的債務壓力消失了，因為他們都後來債轉股了。此外，金沙江也開始給我們後續帶來很多的資源。

今年我們的融資速度加快，大家也看到我們之後又融資了多輪，但創業早期的這些畫面永遠留在了我們的心里面。

今年的一個時間節點是在5月份。當時我們見了一個比較有名的基金，他們給了我們一個較高的估值，並且逼著我們早點簽字。這是我第一次遇到有人逼著我們簽字，這在以前可是從來沒有遇到過啊。於是那兩天我又失眠了。

失眠兩天後，到5月26日早晨，我起來的很晚，然後沒有去公司，而是去了金源購物中心，買了三件衣服，然後把一塊我想要了很多年的4000塊的手表買了下來，之後吃了一頓火鍋，直接去了經緯的辦公室，從下午三點談到晚上九點，並和他們簽了協議。經緯並不是逼我簽字的那一家機構，但是我們最後還是放棄了更高的估值，選擇了它。為什麽？因為我覺得金沙江和王剛可以幫我們從一些成功者的視角看問題，但投資過快的的經緯也可以從另外一個角度給我們啟示。

▌四、ofo的決心：做真正影響全世界的互聯網企業

最後我表個決心，我認為到目前為止，中國的互聯網企業還沒有一個是真正影響世界的，但我認為ofo有這個機會。因為三公里以內的出行存在於全世界的每個國家，是每個人都面臨的問題。我們名字ofo就是一個自行車的樣子，是不受語言限制，沒有國界的。我們相信未來會有更多的人選擇低碳環保的出行方式，我們也相信，未來在世界的任何一個角落，大家可以通過ofo獲得更便捷的出行服務。我們還相信，終有一天，我們今天的ofo，會和Google一樣，影響世界。

現場問題：滴滴戰略投資ofo的訴求是什麽，程維和你交流的過程是怎樣的？

中秋節之前我們本來打算就和幾家機構把c輪的term簽掉，但簽到一半的時候，Allen（朱嘯虎）就說你等等，滴滴可能會有意願聊一聊。於是在中秋節假期我們見到了程維，之前都是電視里見到他，所以見到他時還有些緊張。程維和我分享了很多滴滴發展歷程中的故事，坎坷，困難，他們都是怎麽解決的，怎麽去打仗的。我也講了我想在這個自行車上想怎麽做。

我們發現我們之間有不少共同點，第一個共同點是，我們都不生產車，我們都是連接車的。我們在觀念和願景上是一致的。第二個共同點是，我們的共同股東也很多，說起來很多熟人。第三，在業務上，我們有很多合作的機會。比如程維告訴我快車的訂單還是有一定交易失敗比例，交易失敗的原因中就包括有些司機在兩三公里的短途內不願意接單，為了保住用戶，滴滴必須通過對司機補貼來解決這個問題。但在這方面我們有可以互補的地方，因為我們主要解決的就是短途內的出行。同樣，未來自行車的龐大用戶也有可能轉化為滴滴的用戶。

問題二：ofo已經開始在城市區投放，這是否意味著原有以手機獲取地理位置的模式會改變，和競爭對手的車那樣在車上安裝GPS？

我們最初對車的想法是簡單可依賴。過去一直也是延續著這種思路，以用戶手機來獲取上車下車的地理位置，這種方式的準確率在90%以上。未來在城市區域，我們和競爭對手之間都會進一步互相學習各自值得借鑒的地方，雙方確實可能有部分越來越像的趨勢。我們也在用越來越好的車，對方也發布了更輕版的自行車。競爭最終會促進雙方提供更好的服務，最終受益的是用戶。

問題三：密碼鎖的密碼只有一個，會不會有人借此作弊？怎麽應對。

目前密碼鎖的密碼的確只有一個，但我們認為多數人不會只使用一輛車，即便有人這麽多對我們影響也不大。除此之外，我們也在測試有動態密碼的電子鎖，希望其能夠承受低溫和洪水等自然現象。但電子鎖的確不如機械鎖穩定。

（註：本文未經演講者審閱，並有部分刪節。）

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平安銀行黨委換屆 零售轉型和“三減一增效”成核心關鍵詞

10月20日，平安銀行召開董事會，啟動換屆程序，讓平安銀行的高管框架正式浮出水面；20日下午5:30，原行長邵平發出催淚辭職告別信；今日，平安銀行董事會換屆並發布董事會公告。

根據公告，平安集團副董事長孫建一將不再出任平安銀行新一屆董事會董事候選人，邵平不再擔任平安銀行行長及新一屆董事會董事候選人。平安集團副總經理謝永林被推選為新一屆執行董事，平安銀行原副行長胡躍飛接任行長，兩人的任職資格還有待監管部門的核準，其中，謝永林的董事資格還需經過股會大會審議通過。

至此，平安銀行高管“換血”基本塵埃落定，那麽新一屆領導班子的工作計劃會是怎樣的呢?

《第一財經日報》獲悉，在此前的10月17日上午，平安銀行召開了黨委(擴大)會議，在該次會議上，謝永林被平安集團黨委任命為平安銀行黨委書記，會議還透露出新一任領導班子未來工作計劃，其中，零售戰略轉型、“三減一增效”工作成為多次被提及的核心關鍵詞。

“三減一增效”是指減員、減薪、減虧損和增效益。據媒體報道，此前，一份“平安銀行整合方案”從流傳於各大微信群，內容是裁掉事業部、分行大裁員、部門大合並，高層、中層和普通員工分別降薪30%、20%和10%。不過，平安一些內部員工否定了這一說法。但該次會議多次提及推進“三減一增效”工作。

該次黨委會議參會人員包括：平安集團黨委書記陳克祥、黨委副書記曹實凡等；平安銀行謝永林、孫建一、邱偉、胡躍飛、趙繼臣、蔡麗鳳、郭世邦、吳鵬、馮傑、陳蓉等20多位經營班子的高管。

目前，平安銀行經營團隊的高管班子為：行長胡躍飛，常務副行長楊誌群，董事長助理郭世邦，副行長趙繼臣、蔡麗鳳、馮傑、吳鵬、陳蓉，行長助理楊華、周立、姚貴平。

在該次會議上，陳克祥代表平安集團黨委充分肯定了孫建一的工作，並表示，在當前宏觀經濟結構大調整的趨勢下，銀行面臨著資產配置壓力加大、利差收窄、新金融業態分流等不利因素沖擊的多重考驗，且將在一定時期內持續存在。為此，平安集團黨委決定任命謝永林擔任銀行新一屆黨委書記，冀望他帶領平安銀行黨委和經營班子，與廣大員工一道，全面深入推進戰略轉型，努力沖刺銀行新的發展高度。

陳克祥對平安銀行黨委班子下一步工作提出的具體要求包括：在平安集團聚焦“大金融資產”和“大醫療健康”3.0戰略的大背景下，加快落實平安銀行零售轉型2.0戰略，努力打造智能零售銀行，實現一個客戶、一個賬戶、多個產品、一站式服務的綜合金融服務平臺;迎難而上，緊跟大眾創業、萬眾創新的時代步伐，抓住市場機會，主動適應經濟發展新趨勢，使創新成為驅動銀行發展的新引擎。

他表示，當前平安銀行面臨改善資產質量，實施零售戰略轉型，抓好“三減一增效”等三大任務，希望平安銀行在謝永林帶領下，保持戰略定力，深化戰略轉型，推進實施以“三減一增效”為主要內容、“提質增效”為核心的戰略轉型，推動銀行各項業務實現健康持續發展，使平安銀行成為平安綜合金融的一支生力軍。

已卸任平安銀行董事長一職的孫建一也表示，平安銀行近期正在開展三項關系平安銀行乃至平安集團未來發展的重點工作：一是新核心系統上線，已於10月中旬完成；二是零售轉型；三是“三減一增效”工作，後兩項工作還要持續按照平安集團要求推進，確保達到平安集團預期目標。

平安銀行新任黨委書記謝永林談到未來工作計劃時表示，面對經濟下行、三期風險疊加、銀行業風險暴露、利差收窄等不利局面，將帶領全行員工迎難而上，在有效控制風險的前提下，推動銀行獲得更大發展；全力推動實施零售轉型、事業部改革等發展戰略；全面加強銀行合規、內控和風險管理。

10月20日晚間，平安銀行發布三季報，數據顯示，截至今年9月底，平安銀行總資產達到2.79萬億元，比年初增長11.33%，存、貸款余額分別達到1.91萬億元、1.43萬億元，分別較年初增長10.32%、17.63%；實現營業收入819.68億元，同比增長15.2%；凈利潤187.19億元，同比增長5.52%。

山東黃金欲進世界十強 海外並購是關鍵

24日，山東黃金集團主辦的“黃金礦業與金融發展戰略研討會”上，山東黃金集團董事長陳玉民明確表示，該集團計劃通過海外並購等手段，到2020年，營業收入過千億，邁入全球黃金礦業綜合實力前十強。

陳玉民表示：“邁入全球前十強行列，國際化是繞不開的道路。”

他分析道，從黃金市場形勢看，海外並購仍然在窗口期之內，對有條件的企業來說，仍不失為資源並購的有利時機，況且海外資源稟賦優良，一些項目市場估值較低，並購的機會也在增多。

根據統計數據顯示，今年二季度，全球礦業並購交易總價值已由一季度的41億美元增至78億美元，交易量由一季度的82筆增至104筆，環比增長27%，這說明全球礦業並購活動在持續加速。

“我們需要全方位學習全球知名黃金公司的文化、管理、技術，以及資本運作、國際運營經驗，只有這樣才能在國際同行業領域占據一席之地。”陳玉民說，今年以來，山東黃金集團通過與巴里克、紐蒙特、摩根士丹利、花旗銀行、蒙特利爾銀行、洛希爾等對接溝通，已經打開了進軍海外礦業市場的新通道。

陳玉民介紹，預計到2020年，全球礦產金產量前十名的門檻在55-60噸之間。基於此，山東黃金集團確立了“十三五”期間的戰略目標，到2020年，年產黃金超過55噸，營業收入過千億元，管理技術水平領先國內黃金生產企業，並且邁入全球黃金礦業綜合實力前十強。

作為中國黃金產業的領軍企業之一，山東黃金集團在資源集中度、生產運營管理等方面具備優勢。但是，該集團在國際業務拓展能力、科研技術、資本運作等方面，遠遠落後於國際知名黃金企業。在2013年全球黃金公司排名中，山東黃金位列第13位，而2015年則下滑到了第17位。

與此同時，近年來我國黃金礦藏的淺部資源正在逐年減少並枯竭。據中國工程院院士蔡美峰介紹：“目前，我國黃金礦山開采深度普遍在500米以內的淺部資源正在逐漸枯竭，黃金開采正在向深部推進。但深部開采面臨諸多難題。”

陳玉民介紹說，縱觀全球黃金資源的勘探開發和黃金企業的發展意願，從2013-2015年綜合排名來看，排名前五的全球黃金巨頭，註重資產組合最優化，以出售礦山來削減運營成本，獲取自由現金流，但由於其規模龐大，並且具備全球化視野、市場化機制，管理、技術水平相對較高，短期內難以撼動其領先地位。

十八屆六中全會，人民日報社論披露關鍵信息

六中全會現場

明日（28日）出版的《人民日報》將刊發社論《堅定不移推進全面從嚴治黨》。

全文如下：

丙申金秋，碩果累累。中國共產黨第十八屆中央委員會第六次全體會議勝利閉幕。這是在中國共產黨成立95周年、紅軍長征勝利80周年的歷史節點，在全面深化改革、決勝全面小康的關鍵時刻，召開的一次十分重要的會議。全會充分肯定了黨的十八屆五中全會以來中央政治局的工作，高度評價全面從嚴治黨取得的成就。全會全面分析黨的建設面臨的形勢和任務，系統總結近年來特別是黨的十八大以來全面從嚴治黨的理論和實踐，就新形勢下加強黨的建設作出新的重大部署，充分體現了黨中央堅定不移推進全面從嚴治黨的堅強決心和歷史擔當，體現了全黨的共同心聲，對確保黨始終成為中國特色社會主義事業的堅強領導力量，對統籌推進“五位一體”總體布局和協調推進“四個全面”戰略布局，更好進行具有許多新的歷史特點的偉大鬥爭、推進黨的建設新的偉大工程、推進中國特色社會主義偉大事業，實現中華民族偉大複興的中國夢，意義重大、影響深遠。

治國必先治黨，治黨務必從嚴。全面從嚴治黨，是這次全會的鮮明主題。作為一個有8800多萬名黨員的大黨，作為一個在有著13億多人口的大國長期執政的黨，黨的建設關系重大、牽動全局。黨的十八大以來，我們黨先後召開十八屆三中、四中、五中全會，對全面深化改革、全面依法治國、全面建成小康社會作了部署，這次全會專題研究全面從嚴治黨，這是黨中央著眼於“四個全面”戰略布局作出的整體設計，是黨中央治國理政方略的漸次展開、深度推進。加強和規範黨內政治生活、加強黨內監督，是新形勢下加強黨的建設的重要課題，也是推進全面從嚴治黨的重要抓手。嚴肅黨內政治生活是我們黨的優良傳統和政治優勢，也是全面從嚴治黨的基礎，黨要管黨，首先要從黨內政治生活管起;從嚴治黨,首先要從黨內政治生活嚴起。黨內監督是黨的建設的重要內容，也是全面從嚴治黨的重要保證，黨的執政地位，決定了黨內監督在黨和國家各種監督形式中是最基本的、第一位的。

“法與時轉則治，治與世宜則有功。”黨中央決定這次全會制定準則、修訂條例，正是著眼於推進全面從嚴治黨、堅持思想建黨和制度治黨相結合的一個重大安排。兩個文件最鮮明的特點就是繼承和創新的有機統一，既深入總結了我們黨在加強自身建設方面的經驗和教訓，繼承了我們黨在長期實踐中形成的制度規定、發揚了我們黨的優良傳統，又全面總結了黨的十八大以來黨中央推進全面從嚴治黨的生動實踐，對全面從嚴治黨的理論和實踐創新成果進行了集納，並深入分析新形勢下黨的建設面臨的新情況新問題，直面當前黨內政治生活和黨內監督存在的突出問題，聚焦黨員領導幹部特別是高級幹部這個“關鍵少數”，形成了新的制度安排，實現了黨內政治生活和黨內監督制度化、規範化、程序化，為推進全面從嚴治黨、提高黨的創造力凝聚力戰鬥力提供了更加有力的制度保障。

一個國家、一個政黨，領導核心至關重要。我們這樣的大國、大黨，要凝聚全黨、團結人民、戰勝挑戰、破浪前進，保證我們黨始終成為堅強有力的馬克思主義執政黨、始終成為中國特色社會主義的堅強領導力量，黨中央、全黨必須有一個核心。黨的十八大以來，習近平總書記帶領全黨全軍全國各族人民開創了中國特色社會主義偉大事業和黨的建設新的偉大工程新局面，在改革發展穩定、內政外交國防、治黨治國治軍等方面取得了一系列具有重大現實意義和深遠歷史意義的成就，實現了黨和國家事業的繼往開來。習近平總書記在新的偉大鬥爭實踐中已經成為黨中央的核心、全黨的核心。這次全會，正式提出“以習近平同誌為核心的黨中央”，反映了全黨全軍全國各族人民的共同心願，是黨和國家根本利益所在，是堅持和加強黨的領導的根本保證，是進行具有許多新的歷史特點的偉大鬥爭、堅持和發展中國特色社會主義偉大事業的迫切需要。這對維護黨中央權威、維護黨的團結和集中統一領導，對全黨全軍全國各族人民更好凝聚力量抓住機遇、戰勝挑戰，對全黨團結一心、不忘初心、繼續前進，對保證黨和國家興旺發達、長治久安，具有十分重大而深遠的意義。

歷史使命越光榮，前進道路越寬廣，就越需要我們黨謀劃全局、引領方向。全會決定，黨的第十九次全國代表大會於2017年下半年在北京召開。這是黨和國家政治生活中的一件大事，全黨要全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中、六中全會精神，團結帶領全國各族人民，堅定信心，奮發進取，進一步做好黨和國家各項工作，特別是要切實做好思想理論準備工作、組織準備工作、經濟社會發展工作、意識形態工作，切實維護社會和諧穩定，以優異成績迎接黨的十九大召開。

夢想照亮前方，奮進正當其時。讓我們更加緊密地團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍，全面深入貫徹本次全會精神，牢固樹立政治意識、大局意識、核心意識、看齊意識，堅定不移維護黨中央權威和黨中央集中統一領導，繼續推進全面從嚴治黨，共同營造風清氣正的政治生態，更加紮實地把黨中央的各項決策部署落到實處，萬眾一心、眾誌成城，為實現“兩個一百年”奮鬥目標、實現中華民族偉大複興的中國夢而不懈奮鬥。

午市盤點丨大金融發力護盤 A股後市盯緊一關鍵點位

周五(10月28日)受外圍市場拖累，三大股指早盤小幅低開，之後券商股大爆發，銀行、保險、黃金等權重板塊逐漸走強，滬指震蕩走高，09：41左右，券商板塊漲幅開始收窄，市場做多熱情有所降溫，鋼鐵、有色、房地產板塊由漲轉跌，股指上演沖高回落走勢，深成指、創業板指數率先翻綠，臨近午盤市場有所回暖，股指再度企穩。

截至上午收盤，上證綜指收報3,113.35點，上漲1點，漲幅0.03%，成交額1,223億元;深證成指收報10,759.61點，下跌29.36點，跌幅0.27%，成交額1,737億元;創業板指收報2,177.13點，下跌5.35點，跌幅0.25%，成交額498億元。

在資金方面，截至午間收盤，滬股通凈流出2億元。另外，央行周五進行950億元7天期逆回購操作、650億元14天期逆回購操作、350億元28天期逆回購操作。今天有800億逆回購到期，此外還有1660億元6個月期中期借貸便利(MLF)到期。央行公開市場資金凈投放達到1150億元，本周累計凈投放5950億元。

熱點板塊：

受次新銀行股的帶動，銀行板塊今日漲幅居前，無錫銀行(600908)、常熟銀行(601128)拉升封板，江陰銀行(002807)、貴陽銀行(601997)紛紛大漲。

受風險偏好降低的影響，次新股受到資金的追捧，來伊份(603777)、通用股份(601500)封死漲停，振華股份(603067)、聯得裝備(300545)等多只次新股大漲。

高送轉繼續強勢的表現，唐德影視(300426)再封漲停，高偉達(300465)、四通新材(300428)紛紛大漲。

煤炭板塊早間有所回暖，但最終上演沖高回落的走勢;高送轉概念也表現較為活躍;恒大舉牌概念股承壓，除了梅雁吉祥漲幅4%外，其余個股均有不同程度的跌幅。而隨著龍頭瀘天化的停牌自查，股權轉讓概念股全線熄火。

跌幅榜方面，鈦白粉、新材料等板塊跌幅居前。

消息面上：

1、分析人士認為，從去年到今年，銀行體系流動性“由奢入儉”，並不能完全歸因於外匯占款趨勢性下降，貨幣政策操作的調整也是關鍵因素。隨著貨幣政策關註點向防風險、去杠桿的傾斜，需要以適度犧牲流動性穩定性及擡高市場利率水平為代價。往後看，年底影響流動性的季節性因素較多，資金外流壓力仍大，流動性難免再現短時波動，“緊日子”還難言到頭，市場機構仍需加強流動性管理。

2、國家統計局數據顯示，煤炭、鋼鐵等行業資產負債率逆勢回升。隨著煤炭價格上升，電力行業利潤被侵蝕，電力行業可能將逐漸走向虧損，煤電未來的關系問題，則需要加快理順。

3、人民幣兌美元中間價報6.7858，創2010年9月來新低，上日中間價報6.7736;昨日在岸人民幣16:30收盤報6.7778，夜盤收盤報6.7810，刷新逾六年新低。

4、截至10月27日，上交所融資余額報5121.48億元，較前一交易日增加9.06億元;深交所融資余額報4001.61億元，增加8.42億元，創1月26日以來新高;兩市合計9123.09億元，增加17.48億元。

機構觀點：

國海證券指出，市場情緒高漲，四季度吃飯行情概率較高。目前兩融余額穩步增長，市場交投活躍，情緒高漲;政策面看，四季度深港通和養老金入市對券商板塊形成利好;估值方面，券商板塊整體P/B 2倍，處於中樞位置;博弈面看，基金三季報依然顯示券商板塊配置處於歷史低位，歷史數據看，四季度吃飯行情概率較高，建議加配券商和互聯網金融相關標的。

廣發證券表示，目前需要配置一些防禦性品種，包括食品飲料、醫藥、公用事業等板塊，優選增長確定估值低分紅高的優質個股。另外，三季報披露即將結束，可以開始逢低布局年報行情。年報行情有兩大機會容易獲得超額收益，一是高送轉，其中次新股因高股價低股本高送轉概率較高;二是摘帽概念，部分ST公司因主業提振業績扭虧，年報後將脫星摘帽，重點關註股價低有摘帽預期的公司。

中銀國際表示，目前大盤主要是在3100點上方做反複的小幅震蕩，雖然偶爾出現上沖的情況，但最終還是受到量能的制約而出現高位回落的情況，但隨著擔負的震蕩休整，此時的大盤已經具備了向上沖擊3140點的機會，且從政策和消息面來看，利多的因素似乎更多一些，現在所欠缺的就是個向上發動攻擊的機會，今日周五顯然不是一個最理想的時間節點，但下周一和周三將成為大盤向上的變盤時間節點，只要量能足夠，3140點一旦站穩，3200點就是接下來的目標，此前我們也說過3200不過是個整數位置，實際的壓力並不大，後市關鍵的壓力點位在3300點之上，所以本輪行情如果真的順利推進的話，最低目標位置應該在3300點。

至於向下的調整空間就非常有限了，即使大盤不能夠發動強勢上行攻勢，3080點到3100點之間的支撐帶基本在短期能不會被破掉，相反在大盤逐步靠近3100點的過程中，才是大家逐步逢低加倉和買入個股的時候，只要大家把握好持倉的方向和具備的個股，階段性的獲利其實是很輕松的一件事情。

文津圓桌：特色小鎮“特”是關鍵 土地資金難題要解

特色小鎮正在吸引越來越多的關註。《國家“十三五”規劃綱要》明確提出，要“因地制宜發展特色鮮明、產城融合、充滿魅力的小城鎮”。今年7月，國家三部委聯合下發通知表示，到2020年，培育1000個左右各具特色、富有活力的特色小鎮，引領帶動全國小城鎮建設。10月14日，住建部還發布了通知認定127個鎮為第一批中國特色小鎮。

當前，我國小城鎮發展並不平衡，特色小鎮在發展過程中也仍存在諸多理論、政策、操作等方面的問題亟待解決。針對此，日前，文津圓桌以“打造特色小鎮：特點、難點與對策”為主題進行研討。

要避免一哄而上

特色小城鎮之所以引起各地的高度關註，住建部村鎮建設司司長張學勤稱，關鍵在於“特”。他認為，那就是必須跟城市有差別，跟農村有差別，鎮和鎮之間也要有差別。產業的發展是小城鎮發展的重要生命力所在，否則就會淪為空城。而且小城鎮的特征要跟周邊的生態系統融為一體，人文環境要宜居、宜業，一定要防止出現千城一面，以及到最後都只是一個產業。

張學勤說，中國城鄉發展差異太大，小城鎮的規模、基礎、區域不同。

由於差異化很大，他認為，全國的小城鎮可以分四類。第一類是服務農業的小城鎮，打造農業加工業，特別是物流業;第二類是圍繞特色的文化風貌資源的旅遊產業;第三類是工業方面，一方面是有傳統工業基礎的城鎮，把產業兩端進一步延伸，做大、做強、做精，另一方面是依托純粹的大工業，現在有一些鎮有工業園區或者是特殊的新興產業;第四類是特色區位優勢小鎮。可以說，這四類小城鎮都因為有各自特色，才發展至今。

開發特色小鎮的前提必須是找準自己的第一。在中青旅中青城投控股公司董事長張鵬飛看來，每個小鎮都有自身稟賦，定位就是找準其唯一的東西。他將之形象的比喻為“在腦袋上拔毛，把不相關的都幹掉，剩下一根兒就可以了。”這個過程雖然痛苦，但是精準，必須做到第一才能往下幹，然後就是深挖小鎮的地脈、文脈、人脈。

針對有些地方一哄而上發展特色小鎮的情況，中國城市和小城鎮改革發展中心學術委員會秘書長馮奎分析稱，這具有非常強的背景，需要引起高度的警惕。他特意提到，在宏觀經濟進入新常態的大背景下，工商企業特別是房地產開發商，會從大城市轉到特色小鎮、小城鎮，以尋求轉型發展。當前，有很多所謂的特色小鎮、小城鎮，基本上都還是在搞物理空間建設，這一點需要高度警惕。而地方政府為了尋求經濟增長，也會迎合他們的這種要求。

馮奎說，“如果對於特色小鎮的發展思路沒有改變，很容易導致過熱情況的出現。”此外，他還認為，對發展的對象並沒有明確界定，這導致發展基數、統計數據都比較混亂，也是導致一哄而起的很重要原因。而且過低的門檻導致中西部有些地方旅遊型特色小鎮“新鮮勁一過就冷冷清清”，即使當初推出的典型，也是“節假日擁擠不堪，剩下的日子就沒人去”。

不過，華潤集團副總經理、秘書長朱金坤也提到，學界對特色小鎮的概念可以有界定，可是站在企業實踐的角度來講，中國的城鎮化發展可以有多種形式、多種路徑，大中小各具特色，這需要在實踐中去摸索，不能指望有一個現成的模式，讓大家去套，否則也一定是模式化的東西。

前述學界對特色小鎮發展會“過熱”的擔憂，張學勤也回應稱，住建部等幾個部門一直強調“因地制宜、突出特點、按部就班，防止一哄而起”。比如，在第一批名單的認定上，就擔心有些地方學杭州經驗學不好，把原來的工業園區又劃幾塊進行變相開發，所以對總量有一定把握，要推有重點、有特色的小鎮，突出地方的產業特色、文化資源特色。

同時，他也還提到，要強調市場為主體，政府作引導。正因此，小城鎮將來的社會管理一定是小政府大社會。鎮不能跟所有的縣部門都對口起來，一定是綜合性的治理服務機構。

土地和資金難題

此前曾經做過研究報告，對特色小鎮主要問題做過梳理的上海交通大學城市科學研究院院長劉士林提出，在地方調研發現，越往基層問題越大，當地把特色小鎮作為要帽子、要票子的途徑，這成為他們的最大推動力。尤其是當前有地方的狀況是政府熱、企業冷。

劉士林說，企業的日子並不好過，是不會亂花錢的。表面上開招商大會，會來很多企業家，但是真正投資落子很難，現實並不樂觀。因為小城鎮的基礎設施很差，要補齊短板就要有較大投入，且開發成本很高，建設投入周期長、見效慢。以前有一個測算，看起來小城鎮的土地、勞動力都很便宜，但是基礎設施的費用加上成本就很高了，而且很多小城鎮現在還斷電、斷水。

張鵬飛提到，在金融政策支持層面，銀行並未發揮應有的作用。比如，對於特色小鎮，銀行並沒有給予專項貸款，也缺乏專業的評判體系，由於對小鎮的情況無法判斷，“想著給貸款，最後又不敢”，於是，所有的開發建設投資都落腳到經營公司上。

如果說資金投入是特色小鎮開發的瓶頸，那麽土地的使用則面臨政策障礙。

張學勤稱，小城鎮的土地，有一部分是國有土地，但多數是集體建設用地，比如宅基地。集體土地只能在集體內流轉，要征用就得走土地征用程序。而且小城鎮沒有建設指標，原來的建設用地有限，現在有基本農田保護的問題，加上我國行政管理權的授權到縣里部門，鎮一級缺乏行政管理的行政執法權。整個項目主體必須是集體所有，法人主體不確立。

他提到，土地的確是件很大的事情，各地都在普遍反映這個問題。至少從目前的政策來看，土地的占補平衡可能是一個出路。

在研討會上，張鵬飛反問說，為什麽國有建設用地企業就敢買，集體建設用地不要錢讓你去投資你都不敢投呢?其中的原因在於，集體建設用地的主體是農民，企業跟農民的關系只是一紙契約，如果他們沒有契約精神，撕毀合約怎麽辦?那麽企業的投入就沒有保證。他說，現在試點房子和地分開，將地面上建設的房子的產權歸投資商歸企業所有或聯營，“總之必須有保護，如果沒有保護，誰還敢在集體建設用地上投資呢?這是一個最主要的問題。”

不過，劉士林說，現在大多數特色小鎮跟以前搞的園區、景區一樣，都是為了圈地搞房地產。考慮到村鎮的耕地情況，有些就是當地最好的土地，而且會刺激出現空城、爛尾樓等，帶來很多後遺癥，他建議要把緊土地這道關，提高企業準入門檻，不能讓粗糙的企業隨便進來。

由於特色小鎮的發展是未來中國城鎮化的重要發展戰略，馮奎建議稱，政府的支持政策要特別突出創新、綠色的發展道路。如果現在一哄而上造成大量浪費，就徹底違背了搞特色小鎮的初衷。在政策組合上也要有完整周密的體系，以浙江為例，發展特色小鎮，從上世紀80年代的小城鎮發展戰略、主導產業集群以來有了深厚的政策積累。但是在很多地方大家只是學了皮毛的東西，然後就在搞特色小鎮，這樣就很危險。建議其他地方在研究支持特色小鎮過程當中要進行大量的政策儲備，否則不能夠輕易上馬。

他認為，政策要支持那些看得見，行得通的地方，這個地方具備基本條件，有這個基因，才是政策支持的基礎。既不能認為本地一無是處，也不能異想天開，要把決定權交給有眼光的企業，當地的開發主體機構。而且從政策的實施來說，以浙江為例，就提出了要執行嚴格的評估，建立倒逼機制，允許企業申報，但如果一兩年的開發中出現了問題就把政策收回，同時還要給予警告。從浙江支持的主要對象來看，只有把支持政策重點落實到中小企業頭上才會持久的煥發活力，有利於形成未來的產業集群。

電能替代目標4500億 專家稱成本和價格是關鍵

備受矚目的《電力發展“十三五”規劃》(下稱《規劃》)昨日正式公布。

《規劃》中要求，節能減排方面。力爭淘汰火電落後產能2000萬千瓦以上。新建燃煤發電機組平均供電煤耗低於300克標煤/千瓦時，現役燃煤發電機組經改造平均供電煤耗低於310克標煤/千瓦時。電網綜合線損率控制在6.5%以內。

同時，《規劃》中指出，2020年，電能替代新增用電量約4500億千瓦時。力爭實現北方大中型以上城市熱電聯產集中供熱率達到60%以上，逐步淘汰管網覆蓋範圍內的燃煤供熱小鍋爐。

業內專家對第一財經記者表示，完成以上關停火電和電能替代目標任務艱巨，需要強化政策應對。

華北電力大學教授曾鳴對第一財經記者表示，通過技術進步解決落後產能，關停火電有擱淺成本，涉及人員就業等歷史負擔問題，需要政策化解。而電能替代的挑戰在於相關配套政策，內在激勵能否使從事替代的企業願意做替代。

曾鳴認為，替代之後系統的協調運行，核心是價格問題。“替代能源和被替代能源的比價問題，價格能否進入市場，通過市場的價格信號引導價格替代。僅靠行政補貼政策不可行——近些年來，可再生能源的補貼政策就沒有達到預期效果，有很多負面影響。”

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴第一財經記者，關停火電和電能替代的共同目標是消化火電大規模過剩的產能。電能替代的空間還很大，二次能源與一次能源相比還很低。去散煤可以有效解決霧霾問題，引領人民進入現代化生活。電能替代的技術不是大問題，困難在於成本問題。電相比煤炭較貴，而煤炭效率並不低，所以電能替代如果和碳排放相結合還有政策空間。

電力司司長黃學農指出，電能替代遵循現代能源體系建設清潔低碳、安全高效的原則，涉及環保問題。

“目前，大量的散燒煤和原油的消費是造成霧霾的主要因素之一。據統計，我國每年散燒煤大概在7-8億噸的水平，占煤炭消費總量的20%，主要是采暖小鍋爐、工業小鍋爐、農村的一些生產生活領域，這與美國、歐盟相比比例相當高。大量散燒煤未經潔凈處理直接燃燒，使大量的大氣汙染物排放，這是考慮電能替代的主要背景。”黃學農說。

電能替代能夠提高可再生能源利用率，擴大電力消費。實施電能替代對於推動能源消費革命、落實國家的能源戰略、促進能源清潔化發展意義重大。

黃學農表示，電能替代的電量大部分來自可再生能源，電能替代能夠使可再生能源的利用更加充分。電能替代有利於提升國家電氣化水平，使廣大人民享受更加舒適、便捷、智能的電能服務。電能替代將進一步擴大我們的電力消費，緩解部分地區現在面臨的電力富余和系統調峰的問題，特別是個別地區嚴重“窩電”的問題，這些方面的意義都非常重要。

這15個關鍵州，將決定美國大選結果

在距離11月8日美國大選投票正式開始不到12個小時之際，民主黨候選人希拉里正在努力嘗試第三度入主白宮，共和黨候選人特朗普也沒有放棄。

在美國50個州與1個特區中，除了民主黨和共和黨的傳統票倉外，決定大選結果的很大程度上還要看關鍵州的結果，比如那些所謂的搖擺州。由於美國大選遵循“贏者通吃”的規則，對候選人而言，誰能拿下這些關鍵州，誰將笑到最後。

亞利桑那州：

“大峽谷之州”自1996年比爾·克林頓當選美國總統外，已有近10年沒有站在民主黨這邊了。但這一次，以希拉里為代表的民主黨人不信邪。隨著該州湧現越來越多的拉美裔選民，民主黨人這一次相信，會有變化。

最新民調顯示，特朗普稍稍領先於希拉里，但是民主黨人認為，提前投票給了希拉里巨大的優勢。當地時間11月4日，也就是該州提前投票的截止日期，上千名拉美裔選民等在投票站，只為抓緊時間選出他們心儀的總統。

科羅拉多州：

科羅拉多州是目前競爭最激烈的六大搖擺州之一。在2004年的大選中，共和黨人小布什在該州大獲全勝，8年之後，勝利的天平依舊擺向共和黨人羅姆尼，只是後者最終沒能成功入主白宮。

又是4年過去了。目前，對希拉里而言，形勢還算樂觀。她在該州的初選中一直處於領先地位。她的競選團隊也沒有花大力氣在當地投放電視廣告，只是在近來的沖刺時刻投放了些許平面廣告。

最近幾年來，科羅拉多州選民的政治立場變化也較為明顯。尤其在今年，民主黨註冊選民數量以及無黨派選民數量第一次超過了共和黨的註冊選民數量。其間，拉美裔選民的湧現在某種程度上解釋了這一變化。

當然，就像西部其他搖擺州那樣，科羅拉多州的分化也很厲害。保守派選民的數量依舊不可小覷。如果希拉里此次拿下了科羅拉多州，那將是一個世紀以來，科羅拉多州首次站在民主黨這邊。

佛羅里達州：

“陽光之州”再一次成為美國大選的焦點，兩位總統候選人已頻繁到訪該州拉票。

佛羅里達州對於特朗普很關鍵。即便在別的地方爆了大冷門，但在佛羅里達州輸了，就完全阻擋了共和黨人憑借至少270張選舉人票入主白宮的可能。

目前，兩位候選人都把精力集中於佛羅里達州中部地區。顯然，希拉里相對而言更受當地波多黎各裔等少數族裔選民的青睞。在截止到11月2日的提早投票階段，希拉里陣營給出的數據顯示，相比2012年，拉美裔選民的積極性明顯提高了。

在該州的南部地區，年輕的古巴裔選民更是追隨他們父輩的腳步，站在民主黨這邊。

佐治亞州：

上一位拿下佐治亞州的民主黨人還屬克林頓(1992年)。因此，這個別名“桃子州”的搖擺州，對於希拉里而言，顯然不能掉以輕心。今年，希拉里與特朗普在該州的競爭尤其激烈。

在當地非洲裔選民以及最大城市亞特蘭大中，希拉里的支持率略勝一籌。尤其是在非洲裔選民中，《華爾街日報》、全國廣播電臺(NBC)等多家媒體的民調顯示，希拉里的支持率高達95%。特朗普只有區區5%的支持率。

握有如此巨大的優勢，即便從特朗普那里搶不到保守派白人的選票，亞特蘭大城及其周邊的選民為希拉里的獲勝鋪平了道路。

對於希拉里而言，在該州唯一的問題是，如何動員除非洲裔選民外，不斷湧現的拉美裔和亞裔選民。希拉里陣營早在今年8月就已布局，希望通過電視廣告俘獲這些少數族裔選民的心。

艾奧瓦州：

盡管在2008年、2012年，艾奧瓦州在大選中站在了當時的民主黨人奧巴馬這邊，但如今，特朗普在白人、未受過教育的選民群體中的接受度足以幫助他拿下該州。畢竟，該州的白人選民數量高達90%。

《華盛頓郵報》的最新民調顯示，特朗普在該州領先希拉里5個百分點。當然，希拉里陣營也沒有放棄該州，只是集會的頻率談不上多。

盡管特朗普一直以來被批評缺乏競選策略、資金投入不足，但在艾奧瓦州，特朗普有靠山：州長特里·布蘭斯塔德(Terry Branstad)的兒子埃里克·布蘭斯塔德(Eric Branstad)。布蘭斯塔德一家深諳政治門道，因此在當地幫了特朗普不少忙，這也是他在其他州享受不到的待遇。

盡管該州只有6張選舉人票，但對於特朗普而言，要入主白宮，則必須拿下。

密歇根州：

這個以工業發展著稱的中西部城市，在之前的初選中著實了讓希拉里陣營吃了驚，因為該州是希拉里黨內競爭對手桑德斯的粉絲。

密歇根州的選民已有20多年沒有支持共和黨了。但是，在全球化浪潮的沖擊下，特朗普特別希望該州的白人、未受過教育的選民這一次能站在自己這邊。

但當大選進入沖刺階段時，特朗普卻對當地的拉票姍姍來遲，而希拉里與她的競選搭檔則頻繁出入該州，鼓動當地選民繼續站在民主黨一邊。

由於白人占72%，這意味著希拉里在少數族裔選民中的優勢可能會被削弱，盡管她仍然在團結底特律等地區的非洲裔選民。

內華達州：

自1992年來，誰拿下了內華達州，誰就贏得了美國大選。就像其他搖擺州一樣，內華達州的紅藍分裂也很明顯。該州從拉斯維加斯到克拉克縣的南部，是民主黨的票倉;北部的里諾到瓦肖縣，則在紅藍間搖擺不定;沙漠地帶的鄉村地區則是共和黨的票倉。

盡管如此，內華達州正在改變。如今，該州1/3的選民為拉美裔，亞裔的人口也在增長。為此，民主黨在此地花了大量精力使其成為西部眾多州中民主黨的橋頭堡。

當然，內華達州也有一群獨立選民，而這正是特朗普陣營的目標。在過去該州的4次民調中，特朗普3次領先。可見，他的民粹主義的經濟政策在部分中下層選民中依舊有市場。

新罕布什爾州：

除了引領初選外，新罕布什爾州依舊是兩黨爭奪的對象：民主黨在東南部占優勢;共和黨的勢力也不容小覷。

在過去6次總統大選中，新罕布什爾州有5次站在民主黨這邊。2012年，時任民主黨候選人的奧巴馬在該州以5.5個百分點的優勢戰勝共和黨總統候選人羅姆尼，拿下該州的4張選舉人票。

只不過這一次，希拉里的優勢可能不會這麽大。畢竟，美國聯邦調查局(FBI)10月底宣布重啟對希拉里“郵件門”的調查還是在民調上折損了希拉里1~2個百分點。好在FBI目前已宣布維持之前對“郵件門”的定性，因此，希拉里把此次競選拉票的最後一站放在了該州，希望徹底穩固這4張選舉人票。

新墨西哥州：

這片充滿熱情的土地在過去2次總統大選中牢牢地被民主黨人握在手中。奧巴馬兩次都在該州獲得了兩位數的優勢，毫無懸念地拿下5張選舉人票。

特朗普此前反移民的論調以及誓言要在美墨邊境修建高墻的做法，深深地傷了當地拉美裔選民的心。目前，當地註冊選民中有超過1/3為拉美裔群體，因此，特朗普要拿下該州，並不容易。

希拉里顯然要牢牢把握優勢，在沖刺階段，投放各種廣告成為了加強攻勢的不二法則。

目前，對希拉里唯一的挑戰是，該州州長強森(Gary Johnson)已以第三方候選人身份參選。民主黨人此刻只能希望，強森的參選不要分流本該屬於希拉里的選票。

北卡羅來納州：

縱觀歷史，北卡羅來納州的選民向來歡迎共和黨人。2008年，時任民主黨總統候選人的奧巴馬艱難拿下該州，但在2012年輸給了競爭對手羅姆尼。

在民主黨人眼里，北卡羅來納州沒有理由不成為民主黨的票倉：不斷湧現的高級知識分子群體，還有非洲裔選民。

要拿下該州，希拉里必須走奧巴馬的路線：贏得非洲裔選民的心。統計顯示，當地非洲裔選民的數量已從1996年的18%增加到了2012年的23%。但今年，該州已提前投票的群體中，非洲裔選民的數量不多。

特朗普也加緊對該州的攻勢。他頻繁出現在該州的北部拉票，那里是煙草業重鎮，當然也正經歷著制造業輝煌不再的陣痛。

俄亥俄州：

素有“鐵銹地帶”別稱的俄亥俄州，白人人口占80%，其中不少是對經濟前景擔憂的中下階層，因此構成了特朗普支持者的中堅力量。

盡管，奧巴馬在2008年、2012年兩度拿下該州，但如今的民調顯示，特朗普更受歡迎。目前，他依舊領先希拉里5個百分點。共和黨人認為，如果特朗普要入主白宮，必須拿下該州。

希拉里目前也加強了在該州的攻勢，希望能爭取到非白人選民的支持，從而削弱特朗普的優勢。

賓夕法尼亞州：

盡管擁有大量中產階層、工人階層的賓夕法尼州從理論上來說，更應站在共和黨一邊，但過去6次大選中，賓夕法尼州的選民一直選擇民主黨。

如今，特朗普正在強攻這一民主黨的票倉，在該州的東部以及西部的匹茲堡拉票;希拉里則把重心放在該州的大城市地區。

對於民主黨人而言，拿下費城，就能基本確保拿下了賓夕法尼州。至少，這意味著動員了該州的非洲裔群體以及部分白人選民。目前，希拉里在該州領先特朗普5個百分點。

猶他州：

猶他州自1964年來從未投入民主黨的懷抱。這一次，估計也不會。

對於兩位候選人來說，猶他州可能根本就不能指望。因為，當地居民艾文·麥克馬林(Evan McMullin)正以獨立候選人身份參選。一些民調顯示，他的支持率絲毫不輸給希拉里或者特朗普。

麥克馬林的崛起，反映了當地許多摩門教徒對特朗普極端言論的反感。為了獲得這一群體的支持，希拉里陣營早在當地開始了布局。

弗吉尼亞州：

盡管該州被視為搖擺州，但近幾個月來，希拉里在當地的支持率一路領先。不過，特朗普也通過廣告投放等方式緊追不舍。

希拉里的副總統人選凱恩就是弗吉尼亞州的聯邦參議員。因此，在投票日前夜，他會趕回老家，團結當地的非洲裔選民。

當然，希拉里的優勢也很明顯，比如受過高等教育的女性、拉美裔選民眾多等。另一方面，特朗普也加強了在該州鄉村地區、退伍老兵人群中的優勢。

奧巴馬曾在2008年、2012年拿下該州。如果希拉里此次繼續拿下該州，那麽將鞏固民主黨的票倉地位。

威斯康辛州：

由共和黨人建立的該州自1984年來，從未站在共和黨這邊。這一次，特朗普試圖改變這一局面。

特朗普本計劃在6日到訪該州，但在5日突然取消了訪問。他已將該州列為2500萬廣告投放計劃的重點地區之一。特朗普希望通過對多邊貿易的批判，贏得該州工人階層的支持。此外，該州還是共和黨全國委員會主席普萊斯利(Reince Priebus)和眾議院議長瑞安的家鄉。但特朗普與兩人均合不來。

希拉里的副手凱恩6日已在該州鞏固民主黨的優勢。

樂視汽車關鍵指標超過特斯拉？賈躍亭是這麽說的

在今日的樂視投資者交流會上，賈躍亭談到“燒錢”的樂視汽車時說，“短短三年時間，我們測試車的很多參數是超出預期的。我們對特斯拉的超越，在測試車的關鍵指標上已經實現了。”

此外，賈躍亭談全球化問題時表示，“全球化是生死冒險之旅，挑戰所有人常識，全球化走的太快，正在反思，但是我們無怨無悔，不會因為走的太快帶來的資金壓力而懊惱。”

8年市值從200億到直奔4000億，亞馬遜做到了哪幾個關鍵點

牛投 2016-11-10 10:03

本文由牛投（ID： iniutou_001）授權i黑馬發布。

亞馬遜自2008年開始走出了波瀾壯闊的牛市行情，市值直接從238億飆升到了今天的3658億美金，今天就來探究這其中的奧秘~

事實上亞馬遜有三次比較大的市值躍升。

第一次是1998～1999年，但那個時候正處於網絡泡沫時期，是個互聯網公司估值都能夠上天，並不是因為企業的經營狀況明顯優於以往帶來的，所以我們基本可以選擇忽略。

第二次是從2002年底開始到2003年，亞馬遜從幾十億美金穩穩地進入市值200～300億美金的俱樂部，其中的原因是亞馬遜2002年首次盈利，度過了最危險的生存階段，資本市場開始覺得亞馬遜講的電商故事靠譜了。

第三次大的市值躍升我們上面已經提到，就是從2008年到現在，這篇文章會主要分析背後的原因。

市值的上升直接帶來了估值水平的提升。在資本市場，相比谷歌、蘋果等互聯網公司，亞馬遜十多年來一直享有著非常高的P／E估值倍數，有時高達成百上千倍。作為電商巨頭，亞馬遜的盈利能力常年受到很多人的質疑。

在亞馬遜從2008年開始市值大幅上漲的這段時間，我們可以發現它的盈利狀況不僅沒有變得更好，反而更差了。不管是凈利潤率，還是運營利潤率，亞馬遜都處在下降的區間，這背後反映的是亞馬遜運營費用的攀升，企業似乎是變得沒有效率了。

在電商行業，還有一個很重要的指標是庫存周轉天數，反映了企業貨物銷售的效率。從這個指標上來看，亞馬遜也沒有變得更好，從2011年開始庫存周轉明顯變得更慢了。

在盈利能力和運營效率並沒有明顯變得更好的同時，亞馬遜的市值卻出現了大幅的上漲，這背後是多種因素共同驅動的結果。

1、電商平臺的交易屬性在不斷放大

電子商務是亞馬遜的核心業務，市值的不斷上漲首先來自於過去10多年里，亞馬遜不斷地放大自身電商平臺的交易屬性，強化了在這一領域內的領導地位。

這體現在很多方面，首先是亞馬遜的營業收入一直以遠超行業和同類公司的速度增長。

從下圖我們可以看到亞馬遜在很長的時間里營收增速都維持在20%～40%，基本上是以5～6倍於傳統零售和沃爾瑪，以及2倍於電商行業的速度在增長。最近兩年，亞馬遜的增速雖然與電商行業增速的差距在縮小，但是仍舊會高幾個百分點，而反觀整體零售行業以及沃爾瑪的增速已經在2%左右。

此外，不像在中國，電商的交易額非常集中，亞馬遜在美國整體電商交易額中的占比預計僅僅超過20%。在這種情況下，亞馬遜的電商業務還有比較大的發展空間。

其次亞馬遜以交易為核心連接了越來越多的品類和對應的目標人群。眾所周知，亞馬遜從圖書起家，在圖書市場站穩腳跟之後，亞馬遜一直沒有停止自己品類拓展的步伐。人們也越來越願意將亞馬遜當成自己的消費入口，在亞馬遜上購買商品的種類越來越多。

這從亞馬遜的收入結構中就可以看得出來，亞馬遜長久以來一直是以圖書為核心的媒體業務為主，但是自電子與日用百貨品類上線後增速很快，2010年其營收占比首次超過了媒體，成為亞馬遜站內的第一大品類。

這其實是非常重要的一件事，顯示了亞馬遜電商平臺的擴展性和包容性。現在亞馬遜還在不斷地開拓一些更有潛力的品類，例如生鮮、數字影視等，這都將會進一步提升亞馬遜的平臺規模和交易屬性，讓其電商平臺變得更加龐大。

2、盈利變得比較可控

雖然亞馬遜這幾年的運營利潤率和凈利率並沒有明顯改善，反而處在下降區間，但是亞馬遜的毛利率卻提升了很多，從之前穩定了很多年的22％左右提升到了2015年的33%，盈利變得更為可控了。而且對於亞馬遜運營利潤率和凈利率的較低水平，大家似乎也都理解了原因，因為亞馬遜投入了很多的費用在布局未來。

長久以來，亞馬遜對未來的布局主要體現在物流和技術兩個領域。

在技術領域的布局，我們下一部分再講。對物流領域的投資不僅使得亞馬遜的用戶體驗明顯優於同類企業，而且更重要的是經過多年耕耘，曾經的成本中心正在開始變成利潤中心，這無疑是值得欣喜的事情。

我們都知道，多年前為了發展第三方平臺，也為了攤薄物流領域的投資，亞馬遜推出了FBA服務，也就是向第三方賣家開放了其倉儲和配送資源。從下表我們可以看出亞馬遜運費收入最近幾年一直呈現快速增長的趨勢，這很大程度上是由FBA帶來的。目前，亞馬遜的這一項收入在其總營收中的比重已經達到了6%左右。看著曾經造成巨額虧損的業務開始創造了越來越多的收入和利潤，投資者也是更加認可亞馬遜的模式。

3、既腳踏實地又仰望星空

亞馬遜市值能夠大躍進的另一個關鍵因素在於：在腳踏實地做好電商業務的同時，貝索斯也在仰望星空，通過對雲計算10年多的投入幾乎等同於再造了一個亞馬遜。自亞馬遜創立以來，貝索斯就一直在宣傳一個觀點——“在實體世界里，傳統的利器是：地段，地段，地段”，而對於我們來說，最重要的3件事是技術，技術，技術！”因此，亞馬遜一直非常重視對技術領域的投入，技術費用的營收占比一直非常高，尤其是在電商行業內，與之對比京東的技術費用營收占比不足2%。

亞馬遜雲計算業務的由來也頗有點誤打誤撞的成份，但是一旦證實了這是一個很有前景的領域，亞馬遜毫不猶豫地投下了重金。

2001年，迫於盈利壓力，貝索斯決意向其他零售公司出租庫房設施和技術平臺。令貝索斯沒有想到的是，亞馬遜那些處於閑置狀態的資產，帶回了可觀的回報。2002年，亞馬遜開始把更多富余的存儲服務器、帶寬、CPU資源租給第三方用戶。亞馬遜將該雲服務命名為亞馬遜網絡服務（Amazon WebServices，簡稱AWS）——這比谷歌提出“雲計算”的概念要早4年。2006年，亞馬遜成立了網絡服務部門，專為各類企業提供雲計算基礎架構網絡服務平臺。

從2006年亞馬遜專門成立網絡服務部門開始，隨著外界對其雲計算業務預期的不斷增強，亞馬遜的股價也不斷創出新高。未來的一切都是基於雲端的，雲計算行業的市場空間可能比電子商務還要大，而亞馬遜則經過數年的耕耘在這一市場上已經處於絕對領先的地位。

2015年，亞馬遜首次在季報中批露了其來自於雲計算業務AWS的營收情況。從下面這些數字你可以看出，AWS的營業收入在快速增加，更重要的是來自於AWS的營業利潤已經基本上可以說超過了電商，成為了亞馬遜營業利潤的主要來源。AWS的成功再造了一個甚至可能是N個亞馬遜。

如果只有腳踏實地的從事電商業務，亞馬遜也可能會是一家優秀的電商公司，但是雲計算使得亞馬遜成為一家技術公司，引領下一代互聯網技術平臺的升級。

4貝索斯講故事並兌現諾言的能力

坦白而言，亞馬遜20年來不怎麽賺錢，還能有這麽高的估值倍數，即便放眼全球資本市場也是鳳毛麟角的，我覺得這個很大程度上和貝索斯一開始講給資本市場的故事密切相關。因為這個故事，華爾街給予了亞馬遜極大的耐心，尤其是在盈利這個問題上。

從上市的第一天開始，貝索斯就給資本市場講了一個關於長期的故事，他告訴所有的投資人：未來所有的一切都將圍繞長遠價值展開（It's All About the Long Term）。所謂圍繞長遠價值就是要在最優化當前的財務報表和最大化未來現金流之間毫不猶豫地選擇後者，不關註短期盈利和華爾街的反應，要做長期投資決策強化長期市場領導地位。

未來，強大的市場領導地位將帶來更高的收入，更多的利潤，更快的資金周轉速度，以及更高的資本回報率。所以，貝索斯從一開始就告訴華爾街：我關註的是長期，而不是你們短期的反應，我們所做的很多決策以及衡量得失的方法都是有別於其它一些企業的。

今天，我們已經給貝索斯“封神”了，他說什麽，我們基本上會照單全收，至少也會認真地思量一番。但是在過去很長時間里，大多數人是不把這個長期的故事當回事的。在亞馬遜最初創辦的6年里，尤其是千禧年網絡泡沫期間，每天都能倒閉好幾次。

2002年，走過了網絡泡沫，亞馬遜首次實現了盈利，徹底度過了生存危機。這個時候開始貝索斯上述關於長遠價值的言論才逐漸被認真地對待，關註長遠價值也成為了亞馬遜的標簽，反倒是其它企業十分看重的盈利排在了很次要的位置。

不過，亞馬遜也確實沒有讓市場失望，一直以來堅持的長期投資策略在雲計算、Kindle、FBA、Prime等業務上結出了碩果。故事不斷得到自證，所以大家也就會更加相信這個故事。

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