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女中產兩地炒股冰火兩重天：美股賺10萬 A股被套

http://www.yicai.com/news/2012/08/2002035.html
人

民幣結束了持續5年的單邊升值，開始悄無聲息地步入貶值通道。於是一些中產階層的資產，開始了跨國大挪移。"小資"杜袖倫賣掉了經營多年的酒樓，還拋售了手中的樓盤。但如何讓已經深度被套的A股股票解套卻讓她犯了難。這兩年，她炒美股輕鬆賺了10萬美元，A股卻統統被套。

7月以來，"小資"杜袖倫已經在中國內地與加拿大之間往返了四次，她不僅變賣了經營多年的酒樓，還拋售了手中的樓盤。她的初衷很簡單，在人民幣貶值趨勢下讓自己的資產更安全地保值增值。

今年5月，人民幣匯率拐點驟現，人民幣結束了持續5年的單邊升值，開始悄無聲息地步入貶值通道。

與此同時，當宏觀經濟走 軟，A股跌破各種"鑽石底""玫瑰底"時，美元持續升值，美股卻屢創新高，8月15日，道瓊斯工業指數上漲至13172點，幾乎接近2007年的歷史最高 點14196點，道瓊斯工業指數從2009年最低點上漲至現在，股指幾乎翻了兩倍。於是一些中產階層為了規避資產風險和尋找新的投資市場，開始跨國大挪 移……

資產挪移 逃離中國

這是一輪由貨幣貶值引發的資產流動，中國富人的錢正在向外流出。

杜袖倫4年前移民加拿大，最近卻成了往返"中加"兩地的空中飛人。

此前，她在廣州經營著一家酒樓，同時還在國內擁有多處房產。如今酒樓早已交給別人打理，依靠酒樓的分紅和出租房屋的租金，應對全家人在加拿大的日常開銷。

"周圍的人都在忙著處理國內的產業，一個朋友剛剛將位於東莞的工廠賣掉，然後用80萬美元在加州購買了一棟別墅，全家移民。我準備國內就留一套房子，方便回國探親。"按照杜袖倫說法，人民幣資產缺乏安全感，還是把錢換成美元更踏實些。

目前，杜袖倫已經將酒樓的股份完成出讓，同時將北京、廣州的多處房產委託給中介機構爭取盡快脫手。既要照顧兩個年幼女兒，又要跟中介公司討價還價，杜袖倫成了空中飛人，近一個月往返兩地就多達4次。

"酒樓最近的生意不是很好，索性不要了。我在北京白石橋有一棟130平方米的3室公寓，買的時候不到300萬元，按現在的樓價算500萬元應該很容 易出手。"出於廣東人骨子裡的精明，杜袖倫算了一筆賬，500萬元人民幣可以在美國繁華地段買兩套相當於國內一居室的公寓，出租一個月大概可以賺到 2600美元，現在這棟房子國內的租金是6000元人民幣，轉手之後每個月租金多了近三倍。

抓緊轉讓不動產套現資金的同時，如何讓自己手中已經深度被套的A股股票解套卻讓杜袖倫犯了難。

"持有A股10多只股，沒有一隻賺錢的，統統被套！甚至還有一隻PT退市股。"提起股票，杜袖倫顯得頗為無奈。在加拿大做了全職太太後，炒股票成了杜袖倫唯一的樂趣，然而在美國、中國內地兩地的投資經歷卻是冰火兩重天。

由於美股持續走強，導致杜袖倫這兩年炒美股每年幾乎輕鬆賺10萬美元。道瓊斯工業指數從2009年最低點上漲至現在，股指幾乎翻了兩倍。而納斯達克指數也在今年年初創下了近11年來的歷史最高點，自2000年來首次收在3000點關口上方。

同時的A股卻熊冠全球。"以前每天晚上我還要看看A股，現在基本不看了。把房子處理掉後，手裡的A股股票就當是留念吧。"杜袖倫表示。

談到這次資產大轉移，杜袖倫的思路卻簡單而清晰，"國內樓價比美國、加拿大貴得太多了！趁現在反彈脫手，正是時候。如今美元強，人民幣弱，拿著人民幣利息也高不過美元太多，換成美元更踏實。"

按照杜袖倫自己的說法，"我並不是什麼大富豪，更無法和身家億萬急於轉移資產的富豪相提並論。我也就算一個普通中產階層，我的想法很簡單，就是讓自己的資產更安全。"

杜袖倫只是眾多急於向境外轉移的"中產階層"的一員。人民幣結束持續5年的快速升值，在今年二季度出現明顯拐點。自2005年7月21日匯改實施以 來，至2012年5月2日人民幣創出6.2670元新高，7年之中人民幣升值高達22%。進入今年5月以來，人民幣單邊升值趨勢被打破，7月甚至連續多個 交易連續跌停。

根據中國外匯交易中心的數據顯示，8月15日人民幣兌美元匯率中間價報6.3482，較前一交易日下降39個基點，再創年內新低，與去年11月30日的低點持平。

不單是在人民幣升值過程中蜂擁進入內地套利的境外資金正在加速撤離中國，本土資金也在加速轉移資產向境外聚集，類似杜袖倫的"中產者"恰恰充當新的一輪資產搬運工的主力。

"這是一輪由貨幣貶值引發的資產流動，中國富人的錢正在向外流出。"國務院發展研究中心世界發展研究所副所長丁一凡向《中國經營報報》記者表示，近 一個月以來匯率走低，央行連續實施了降准、降息以刺激經濟，但實際情況是，貸款額度並沒有完全被市場消化掉，經濟的負面效應還會持續。目前，在沒有完全開 放資本賬戶的背景下，仍然存在一個天然防火牆，資產外流的速度得到一定限制。未來資本賬戶一旦開放進程加快，資產流動性將大大加快。

人民幣貶值 預期仍將提速

隨著美國經濟的逐漸企穩回升，避險資金更多尋求美元等具有強勢地位的貨幣以求自保。

今年5月以來，中國外匯交易中心的數據顯示人民幣匯率連創年內新低。同期人民幣離岸市場的低迷表現，讓市場加重了對人民幣貶值的擔憂。

香港NDF（即無本金交割遠期外匯）市場，人民幣連續對美元報價都已超過6.400的水平，海外投資者看空人民幣遠期匯價狀況依然在持續。8月15日，人民幣NDF折價達到1.27%，意味著境外資金預期人民幣一年內將貶值1.27%。

對於人民幣離岸市場的持續走低，中國外匯投資研究院院長譚雅玲分析認為，"國際資金大都通過操控離岸市場的匯率變動干擾中國貨幣政策，進而影響宏觀經濟貨幣政策走向。"

譚雅玲認為，"國內企業包括政策制定者，對人民幣貶值缺乏足夠的應對機制。國內企業參與外匯交易，更多是投機性操作，缺乏對實體經濟的配合支持。現在人民幣突然貶值，企業大多在觀望之中。"

數據顯示，2010年10月人民幣升值預期率接近4%。今年3月以來，人民幣預期升貶值率跌破多空分界點，至今半年內持續保持貶值預期。來自國家外管局的統計顯示，在這半年之內大量資本正在從中國流向境外。

國家外匯管理局日前公佈的2012年第二季度及上半年中國國際收支平衡表初步數據顯示，2012年第二季度中國資本和金融項目逆差（含淨誤差與遺 漏）714億美元，其中直接投資淨流入386億美元；上半年中國資本和金融項目逆差累計逆差203億美元，資本外流的跡象相當明顯。

其中，第一季度資本和金融項目由2011年第四季度逆差480億美元轉為順差511億美元。第二季度隨著歐債危機的持續發酵，以及國內各項經濟指標的回落，國際資本淨流出714億美元。

"資本回流美國確實是人民幣走低的一個推動因素，也是導致美元走強的重要力量。"中投顧問金融行業研究員霍肖樺認為，受中國經濟增速減緩影響，國際資本逐漸撤出國內，而隨著美國經濟的逐漸企穩回升，避險資金更多尋求美元等具有強勢地位的貨幣以求自保。

美元走強引發資本回流的過程中，不單原來投資中國的境外資金開始撤離，杜袖倫這樣的普通中產也在將境內資產向境外轉移。

霍肖樺認為，國內富人拋售國內樓盤，投資美國不動產更多的是基於對國內經濟持續下滑和房地產調控下房地產景氣度低迷的擔憂，投資美元以求避險，達到 資產的保值增值。此外在歐債危機遠遠仍未解決的情況下，美元幾乎成為唯一重要的投資標的，美國經濟的逐漸復甦也為國際資本投資美元提供了一個良好的契機， 國際資本正加速投資美元資產。

"目前人民幣貶值的速度還不是很快，未來宏觀經濟如果沒有起色，人民幣兌美元可能加速下行。"獨立觀察家、資深投資人劉安民對匯率下行引發的連鎖危 機充滿憂慮，"亞洲金融危機期間，東南亞地區貨幣一天貶值10%，大量資金蜂擁外流，帶來房產市場大的動盪。現在富人在加快對外轉移資產，中國樓市將承擔 更大的拋售壓力。"


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一支股賺幾十萬 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2014/09/blog-post_11.html

身邊有位朋友，他近期認識了一位同事，很有趣，朋友話這位同事相識不久就向他主動討論股票，主因是他這位同事在股票上大有斬獲。止凡聽完朋友所講的故事覺得很有趣，今天想分享一下。


朋友的同事在行業內不算高級，在公司內的工作崗位屬於前線份子，比我朋友低級一點。他這位同事認為工作發展有限，建議我這位朋友不如多花時間到股票上。他同事向他表示自己早前就靠一支股票（光大控股）就賺了幾十萬，認為「錢搵錢」比打工容易很多。 

朋友好奇地問這位同事，如何可以賺這麼多，希望得知一些隱世投資秘密。而同事就很直接了當地說，股票賺錢是靠消息，平日要多看新聞、報章，了解當炒的版塊及個股，分析專家的意見，最後還是要看看其股價走勢，估計有多少餘力再上。 

我這位朋友平日跟我討論很多，亦不時有看這個blog，對價值投資亦十分認同，自己的投資計劃亦多少有點成績，對這位同事的說話基本上都不太認同。然而，這位同事對不少初出茅廬的朋輩都有同樣的討論及分享，絕大部份的朋輩都深深受他影響，認為炒股票理應如此，炒股票就是要追求速度。我朋友再跟他們說什麼都已經沒有用，什麼長線投資、價值投資、看股息作收入、財務自由等，都被認為是「老餅」、落後、無效率的方法，朋輩們都紛紛跟這位同事請教及學師，一心想發達。

及後，朋友這位同事就拿了這次投資賺來的大約三分之二去享受了，留下三分之一就買入了中國銀行，年初時的股價下跌就令他十分不高興，天天在埋怨著。享受方面就包括買入一輛新車，駕駛了不足一年，就希望換車。換車的理由也很好笑，因為他知道玩車是會貶值的，看見買入不足一年，賣出去已經蝕了一半車價，所以說玩車應該見車價還可以的時候，補回一半車價就去換部新車，這才算抵玩雲雲，我這位朋友形容話完全不明白他的邏輯在哪裡。 

起初我朋友還未認定這位同事的投資概念有問題的，仍有點點希望相信這位同事可能是股市天才也說不定，直到問及他投資了多久，運用這個投資方法有否經歷08年金融海潚的洗禮等，才發現原來這位同事只是從2011年後期才開始股票投資，到這個故事時股齡不足三年。什麼股市周期、黑天鵝事件、大戶舞高弄低等動作，這位同事可謂一一都未有經歷過，可以話一跑出來就賺錢，之後就被封了為「公司股神」。 

其實在投資初期就賺大錢，這並不是一件好事，輸錢皆因贏錢起，如果沒有好好學習一套價值投資法，還是看看貼士、跟跟消息地去炒賣就以為自己做了很多功課，我只有祝這位朋友的同事好運。如無意外，這次贏錢的經驗好容易刻入了他腦中，認定這是贏錢的模式，日後就算不對勁，相信很容易仍會越輸越買，就算輸掉很多都只會繼續找回類似買入光大控股的賺大錢模式，甚至借貸，破產，影響生活。

有感而發，從少到大，我都是一個很理性的人，凡事都講求科學、邏輯及合理性，到今天亦然，甚至凡有朋友遇到靈異事件，都喜歡找我以科學角度解釋一番。其實我一開始就不覺得按勢炒賣股票這類操作是合理的，就連技術分析門派亦然。說了很多遍，我提出的質疑不是技術上及公式上，而是思考到底有什麼世界富豪是利用技術分析成功致富的呢？很難找吧。講技術走勢、講消息，依我理解，跟賭場內看「路紙」、信貼士，沒多少分別，買一舖百家樂，回看過去幾十舖的結果，這真的有關係嗎？買六合彩，又要計算過往的開彩結果，這又有關係嗎？

我覺得沒多大關係，要贏賭場，就要在機會率上站在贏的一方，但這一方永遠都是賭場站著，賭徒在賭場內計算多少技術分析都勝不過賭場的，要贏就要研究長勝一方的模式，這是我的概念。近日發現不少有不同投資理念的blog友到來，有點點標籤我為價值投資的「死硬派」，認為炒股當然要買「會升」的，其實這麼顯淺的道理誰人不懂呢？問題是誰保證「會升」呢？靠技術？靠走勢？一套投資方法的成功，不是說一次中，三次中，五次中，十次中，而是一生下來，能好好地完成所定立的投資計劃，穩當地達至財務自由。 

總要買「會升」的東西，就留給想發達的人吧，不過要註意，這個世上總是想發達的人多，但真正發達的人少。朋友不時都會拿什麼三姑六婆的炒股成功故事及方法告訴我，我總會回一句：「六合彩每期都會有人中的」。買六合彩會發達，不代表買六合彩是一個切實可行的發達計劃，因為在機會率上買六合彩是蝕的，大家要分清楚這個邏輯。

題外話，就算我是價值投資「死硬派」，也至少是個相對開明的「死硬派」吧，因為我從來沒有指罵別人噢，把真心認同的東西作分享，這是我的理想。
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淡市炒私有化股賺差價？ 撰文:蘇麗珍

1 : GS(14)@2011-10-05 11:14:19

http://www.hket.com/eti/article/ ... e3a3044c29e9-702341
2 : 游浪潮(3792)@2011-10-05 12:18:18

1樓提及
http://www.hket.com/eti/article/4b2ab4a2-e001-490a-be95-e3a3044c29e9-702341


看起黎算係最穩陣賺錢方法...
3 : GS(14)@2011-10-05 16:39:50

我近排睇緊475
4 : 游浪潮(3792)@2011-10-05 16:49:07

1.6 仍是任買...

若投票通過應該好D
5 : GS(14)@2011-10-05 16:56:25

4樓提及
1.6 仍是任買...

若投票通過應該好D


就是這樣才有點怕
6 : 龍生(798)@2011-10-05 17:45:48

我之前仲用到孖展買....而家咁市況, 先被逼平倉咋....

如果唔係環球大插, 我真係用孖展HOLD 到佢投票呀....
7 : GS(14)@2011-10-05 17:50:51

我買一萬股都想了幾日
8 : 龍生(798)@2011-10-05 18:20:17

我都係咁上下姐...
9 : GS(14)@2011-10-05 18:21:18

就是驚呢樣
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=276172

耶魯基金怎買A股賺千億 石鏡泉

1 : GS(14)@2012-12-08 22:25:16

http://www.skypost.com.hk/column ... D%83%E5%84%84/58297
不少投資者怨股市坑人，A股尤甚，但耶魯大學基金在過去六年並沒怎吭聲，就在A股市場賺了逾千億元，他們怎做到？據《理財周報》報道：
曾持十隻A股，六年最佳業績：1,500點買入，6,000點賣出
在美國康涅狄格州，坐落着一座有着擁有300多年歷史的「耶魯大學院」。這所世界頂級學府，除了在學術界擁有蜚聲國際的聲譽外，其擁有的耶魯大學基金在投資界的美譽甚至可以與之相媲美。尤其是在2006年進入中國以來，表現十分搶眼。
根據2011年耶魯大學基金年報顯示，耶魯基金管理資金規模為193.74億美元，折合人民幣1,223.33億元，比一個博時基金的資產規模還要大，接近南方基金1,238億元的資產規模。2011年，耶魯基金的投資回報率為21.90％。在2011年6月30日之前的十年裏，耶魯基金的年度投資回報率一直高達10.1％，超過3.7％的國內股票回報和5.2％的國內債券回報。這也讓耶魯基金成為業績排名在前1％的大型機構投資者。
作為最早進入中國的大學投資機構，耶魯大學基金於2006年4月獲得QFII資格，並於八月第一次獲批投資額度，為0.50億美元。剛進入中國，耶魯基金就趕上了中國A股的大牛市，創造了A股史上的最高點6124點，品嘗到了A股市場甜頭的耶魯大學基金再次申請追加投資額度，2008年5月19日獲批一億美元的投資額度。累計在中國的投資額度達到1.5億美元的耶魯大學基金如魚得水，即使中國資本市場的水有點渾。
七家大學基金獲QFII資格
據證監會最新資料顯示，目前獲得QFII資格的國外大學教育基金一共有七家，分別是耶魯大學、斯坦福大學、哥倫比亞大學、哈佛大學、普林斯頓大學、德克薩斯大學體系董事會以及杜克大學。雖然他們在A股市場上表現都不錯，但投資風格迥異，巴菲特的母校哥倫比亞大學偏愛概念炒作，羅傑斯的母校耶魯大學則鍾情價值投資。
據統計，耶魯大學從2006年獲得QFII資格至今，操作股票在十隻左右，且以中長期持股為主，這就很好地詮釋了價值投資的理念。而它最為人稱道的經典投資戰役當屬美的電器（0527）（0527.SZ）。
相比於巴菲特母校哥倫比亞大學的「三心二意」，耶魯大學投資可謂極其專一，操作手法與羅傑斯如出一轍：順應基本面的上升趨勢，抓大底，逃大頂。
2006年，剛剛以QFII身份征戰A股的耶魯大學在當年四季度選擇投資美的電器648.54萬股，買入成本約12元/股左右。2007年末，耶魯大學持有美的電器股份增至1,583萬股，經過2008年送股後，到了2009年二季度，耶魯大學持股數量達到1,849萬股。耶魯大學增倉一直到2010年才宣告結束，此時，該QFII已經持有美的電器4,374.89萬股。
2011年一季度，美的電器創出歷史新高141.49元（後復權）。與此同時，耶魯大學開始收割，進行獲利了結。據美的電器2011年一季報顯示，耶魯大學當時以2,507.53萬股持股數，退居到第十大流通股東位置，以2010年末4,374.89萬股計算，耶魯大學單季度減持美的1,867.36萬股，到了2011年第二季度，耶魯大學已經消失在美的電器的前十大流通股股東之列，不過其仍還持有該公司3,337萬股定向增發限售股。
今年三月，耶魯大學持有的3,337萬股限售股解禁，而從美的電器一季報來看，耶魯大學在三月中下旬至少減持700萬股，沒能再進美的電器十大流通股股東之列。
青睞行業龍頭
根據2011年耶魯捐贈基金報告顯示：耶魯基金的投資中，權益投資佔比34％，房地產投資佔比20％，絕對回報類17％，自然資源類9％，國外股權9％，國內股權7％，債券和現金4％。而在中國耶魯基金更青睞A股市場，所投資行業包括電器、建材、食品、醫藥、房地產等與人們生活息息相關的主流領域，而且都是行業龍頭企業。
首先大受耶魯基金追捧的為電器行業，從美的獲利頗豐後，當然也不能錯過中國的另一家電器巨頭——格力空調。而且今年五月，格力電器（0651）今年年中的董事換屆選舉，珠海市國資委空降的周少強爆冷被其他股東舉薦的馮繼勇打敗，而馮繼勇正是耶魯基金聯合鵬華基金共同舉薦的。耶魯基金由此成為改變格力內部格局的重要力量。
截至目前，耶魯大學持有格力電器4,643萬股，位居第五大流通股，佔總流通股本持股比例為1.5％。除了電器行業，耶魯大學基金的投資觸角也深入到其他領域。記者粗略統計一下，截至目前，耶魯基金持有雙匯發展（0895）658萬股，位居第五大流通股東，佔總流通股本持股比例為1.09％；中國國貿（600007）1,629萬股，位居第三大流通股股東，佔總流通股本持股比例為1.62％；伊利股份（600887）（600887.SH），位居十大流通股東的第八位，持股2,205萬股，佔總流通股本持股比例為1.39％；雲南白藥（0538）（0538.SZ），持有438萬股，位居第十大流通股股東，佔總流通股本持股比例為0.63％。而2011年耶魯基金退出了海螺水泥（600585）的十大流通股行列。
試水PE投資高瓴資本
前段時間，張磊向耶魯大學捐款8,888,888美元，引起網友強烈質疑，一時間將一向低調的張磊推向了風口浪尖，但張磊並沒就此事發表任何言論。其實，張磊與耶魯大學基金有着千絲萬縷的神秘關係。
畢業於中國人民大學（Peoples University）的張磊，隨後赴耶魯管理學院（Yale School of Management）深造，在那裏他認識了對他影響至深的人——耶魯投資基金的負責人大衞·史文森（David Swensen）。正是擁有這層關係，2005年張磊回國，利用耶魯大學投資基金辦公室（Yale Endowment）提供的3,000萬美元創立高瓴資本，專注於國內PE投資。自創立以來，年均複合回報率高達52％，即便在2008年出現37％的跌幅。而其投資的項目包括籬笆網、遠東租賃等。目前的高瓴資本管理有限公司正是耶魯大學基金在中國的實體，負責管理耶魯大學基金的投資，這也拓寬了耶魯大學基金的投資範圍。
揀十隻股 減低風險
耶魯大學基金的賺錢方程式是：
1.買股不要多 十隻便夠
的確，中外市場裏，每個市場縱有上千隻股，但往往可供長綫投資的並不多。
揀十隻股亦有減低風險的意義，重錘幾隻，如果出現黑天鵝事件，會一鋪清袋。例如近日的酒鬼酒、年前的蒙牛事件都是，這些股不是沒有投資價值，而是過分集中的話，一輸便清光。揀十隻股，除非認真黑黑黑仔，不然有一隻有黑天鵝，也只是輸10％而矣！
普羅股民研究監察股票表現的時間不多，看十隻股已十分花力氣，研究和監察股票表現就一如看緊自己的錢，一看不緊便會被人偷（蝕），豈不「棧」傷心？貴精不貴多，是耶魯大學基金賺錢法門之一。
2.只買民生內需有業績支持股
由2006年至今（即耶魯大學基金投資期），有多少隻動人心弦、故事多多的金光燦「爛」股，是「爛」，因不少金光股最終都爛了。耶魯大學基金買的有：美的電器、格力電器、雙匯發展、中國國貿、伊利股份、雲南白藥、海螺水泥等；都是很實在的民生股。中國十三億人，民生所需必有市場，這些市場的龍頭一定可以賺錢，而且是穩穩定定的賺錢，只要每年能平均賺逾10％，期以七、八、九、十年，便可大賺特賺。
投資主流領域中的龍頭企業
耶魯大學基金投資於電器、建材、食品、醫藥、房地產等與13億人生活息息相關的主流領域、投資於這些領域中的龍頭企業就可賺，簡單但並不天真。
3.擇時而沽
不少投資者只識買，但不識沽，很多時都是錯過了套利時機。擇時而沽並不易，上文也沒有沽的詳細說明，作為普羅投資者暫時只好用兩個法門去沽貨：
a.看看有沒有大戶在沽，考慮他們沽的原因，再考慮自己跟不跟。
b.看公司盈利是否不前或放緩；或國策有無轉變，致對該行業/公司不利。
總之，筆者相信2013年之後A股有個幾年的大市，可以夠我們賺份退休金。方法？請細看耶魯大學退休金買A股的啟示，當然如中美日開戰，這個投資的時間之窗要重新考慮。祝大家好運。
2 : 鉛筆小生(8153)@2012-12-09 02:12:41

揀十隻股 減低風險

耶魯大學基金的賺錢方程式是：
1.買股不要多 十隻便夠
的確，中外市場裏，每個市場縱有上千隻股，但往往可供長綫投資的並不多。
揀十隻股亦有減低風險的意義，重錘幾隻，如果出現黑天鵝事件，會一鋪清袋。例如近日的酒鬼酒、年前的蒙牛事件都是，這些股不是沒有投資價值，而是過分集中的話，一輸便清光。揀十隻股，除非認真黑黑黑仔，不然有一隻有黑天鵝，也只是輸10％而矣！
普羅股民研究監察股票表現的時間不多，看十隻股已十分花力氣，研究和監察股票表現就一如看緊自己的錢，一看不緊便會被人偷（蝕），豈不「棧」傷心？貴精不貴多，是耶魯大學基金賺錢法門之一。
2.只買民生內需有業績支持股
由2006年至今（即耶魯大學基金投資期），有多少隻動人心弦、故事多多的金光燦「爛」股，是「爛」，因不少金光股最終都爛了。耶魯大學基金買的有：美的電器、格力電器、雙匯發展、中國國貿、伊利股份、雲南白藥、海螺水泥等；都是很實在的民生股。中國十三億人，民生所需必有市場，這些市場的龍頭一定可以賺錢，而且是穩穩定定的賺錢，只要每年能平均賺逾10％，期以七、八、九、十年，便可大賺特賺。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=282016

過去信奉價值投資　前星級分析員轉軚陸東基金炒殼股賺46%

1 : GS(14)@2017-01-12 07:59:19

■陸東5大持倉均是殼股，去年回報大幅跑贏大市。



【本報訊】前瑞銀星級分析員陸東向來信奉價值投資，不過原來已經轉玩殼股搵食，據本報取得其發放予投資者的基金表現報告顯示，其投資組合去年大賺46%，並且大幅跑贏大市，5大持倉竟然全部都是市值低於10億元、被視為屬「種殼」的細價股，包括去年新股超購王HSSP（3626），以及升幅3.6倍的譽宴集團（1483）。記者：周家誠　石永樂



陸東過去從未談及沾手殼股事宜，而對上一次接受傳媒訪問時，其細價股定義是市值82億元的中國龍工（3339），推薦的是港交所（388）、騰訊（700）等重磅股。



譽宴累升3.6倍最賺錢

現時陸東的「全權委託投資組合」，有別於正常基金投資方法，頭5大持倉統統是殼股，包括義合控股（1662）、萬景控股（2193）、HSSP、KTL INT'L（442）、新龍移動（1362），回報均不俗。再看上月陸東的投資表現，自11月建倉恒寶企業（1367），12月單月回報上升96%，不過近兩日急跌21%，而昨日宣佈配股失敗後，今日料會續跌；另一隻譽宴，截至12月上升360%，屬最賺錢的倉位。陸東在報告中稱，該公司「準確地預測恒寶賣殼發生」，而基於1.4271元的現金要約價，和他們0.68元的平均成本價，基金可以鎖定利潤，但仍然拒絕，相信新買家有決心收購，故此進一步持倉並等待新一輪升浪。正常或稍具規模的基金，一般很少全線重倉細價股，因欠缺流動性。不過，有投行高層稱，買入殼股是近年不少基金的做法，因單殼價都值5億元以上，若趁低買入2、3億元市值的殼股，靜候新買家看上，回報可以好高，買入殼股的基金規模較細及低調，才不輕易引起市場注意而慢慢買入。事實上，陸東投資風格轉變，與其資產管理公司股權變動有關。陸東自09年創辦Look's Asset Management，去年賣盤予資深財金人士沈嘉奕，但仍然留任投資總監。


行家：去年大賺極困難

沈嘉奕接受本報查詢時，強調基金非採取「人有我有」投資理念，一個餐廳唔係得一碟餸，多啲offering畀客戶係好事」。又指主板有不少值得投資的細價股，「市值2億，但揸住3億現金，殼價6億，點樣計嚟計去，拎去二叔公度當都唔止咁嘅價錢，咁你買唔買」？陸東則不願意回覆查詢。陸東投資組合去年全期共獲得46.2%回報，恒指及國指同期回報僅分別為0.39%及-2.75%。前對沖基金經理吳家順表示，去年在港股取得50%回報是極困難的事，「除非你有做英鎊、黃金、美債，或者可以拎到不錯回報，但港股則非常難」。他引述有行家在英國脫歐公投發生後「All in」港股，回報亦僅逾10%。福億證券聯席董事傅家豪則形容這個投資策略「墮落」，「殼股沒有實際收入及增長，等待買家收購，而這類股票貨源歸邊，股價容易炒高弄低。」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170111/19893049
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