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人民幣在岸價跌破6.80關鍵點位 再創六年新低

北京時間周四晚間，隨著美元指數突破99.00關口，創10月25日以來新高，人民幣在岸價格夜盤也跌破6.80關口，再創六年新低至6.8026元，日內跌幅逾200點。而人民幣離岸價格也逼近日內高點，報6.8338。

人民幣在岸價6.80關口曾被認為是人民幣短期的關鍵點位。目前看，市場接受特朗普當選速度挺快的，隔夜美元大幅反彈，聯邦基金利率期貨走勢仍暗示，投資者仍普遍預計美聯儲將於12月加息，對人民幣匯率形成新的壓力。美聯儲利率政策自2015年12月來便按兵不動。 

全球市場“V”型反彈 12月為人民幣關鍵期

11月9日，特朗普“逆襲”成功當選美國第45任總統，這也成為年底最大的“黑天鵝”，全球資本市場一度“閃崩”——道指期貨一度下挫800點，標普500指數期貨、納指期貨均觸發熔斷；現貨黃金一度大漲4.3%，突破1330美元/盎司；美元指數在選舉期間跌幅擴大至1.2%，跌破97大關，創8月以來最大跌幅。

但此後全球市場的“V”型反轉更令人猝不及防——北京時間10日淩晨，美國市場迎來特朗普當選後的首個交易日，由於其溫和的勝利演講，風險資產暴漲，避險資產暴跌：美股大漲超過1%，美元指數暴漲近3%，美債收益率創一年新高。

這種趨勢仍在持續，而且美元的反彈直接影響了人民幣匯率。同日，在岸人民幣開盤逼近6.8關口，創逾六年低位，截至16:30收盤價報6.7925，較上一交易日收盤跌206點。

資深外匯交易員顧騁則對記者表示：“目前美元走勢沒有明確指向，需要等到12月加息窗口，如果美聯儲加息，且特朗普的政策意圖日趨明顯，美元才會有較為確定的上漲動能。”美聯儲將於12月15日淩晨3點公布最新利率決議。

先“閃崩”後反彈

9日，特朗普以 278 張對218 張選舉人票戰勝希拉里，當選新一任美國總統;同時，共和黨還奪得了參議院和眾議院的多數席位。

一反此前全球資本市場的連連“閃崩”，特朗普的一場勝選演講逆轉了一切：黃金回吐漲幅，美國期指紛紛出現反彈，香港恒生指數收跌約2%，跌幅收窄，美元對墨西哥比索的漲勢也趨緩。

“全球股市和風險資產開始展開反彈，表明抄底資金正在尋求低估資產。和英國退歐後全球股市很快回升一樣，全球風險資產經歷短暫的暴跌之後也很可能將迅速企穩。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越告訴記者。

“此前市場之所以暴跌，主要是因為擔憂特朗普上臺後，其大規模減稅和貿易保護主義政策將令美國經濟陷入無法預測的境地。”鐘越表示，這種預期似乎正在逆轉。

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，具體而言，對於特朗普的“治國”思路，從勝選演講來看，預計有三大亮點。

第一，以美國GDP增速翻倍為主要目標。在勝選演講中，特朗普明確表示“我們能夠讓經濟增長率提升一倍，並成為全球最強勁的經濟體”，這將成為其政策的核心。鄧海清認為，特朗普是一個商人，相比“政治正確”，利益才是最重要的。

第二，“寬財政”成為唯一確定性的政策。從特朗普競選時的言論來看，市場認為最確定的是兩點：一是“寬財政”，二是“貿易保護”。到了勝選演講，則只剩下了“寬財政”。“寬財政”主要有三個方面：一是擴大基建支出，二是減稅，三是擴大軍事支出。

此外，鄧海清認為，“反全球化”可能只是一個幌子。“在勝選演講中，找不到任何‘反全球化’的蛛絲馬跡。對於墨西哥、移民問題，特朗普或許會堅持其強硬態度，而對於中國以及其他重要經濟體，他或許會爭取美國更大的利益，但絕不會采用‘零和’的方式。”

商務部發言人沈丹陽也表示，中國願意繼續與美國加強健康的經濟關系，特朗普當選不會改變中美關系的基本面。

12月為人民幣、美元關鍵期

除了全球資本市場的變動，匯市也風起雲湧。此前，當美國聯邦調查局(FBI)爆出重啟對希拉里“郵件門”調查的消息後，美元指數就出現暴跌，然而如今當特朗普當選後，美元卻意外大漲，也扭轉了人民幣早前的反彈走勢。

耐人尋味的是，市場此前普遍預計，一旦特朗普當選，美聯儲12月加息可能會付諸東流。然而，以目前的市場大反轉外加防止經濟過熱的角度而言，12月加息似乎仍在選項之中。

主流觀點認為，12月將是美元和人民幣的關鍵期。興業研究分析師郭嘉沂表示：“若金融市場持續大幅波動，可能使得聯儲重新審視12月加息的可行性，有可能將加息延遲至明年上半年。”但如果維持現行基本面不變，那麽不論從美聯儲的意圖還是經濟數據而言，12月加息似已板上釘釘，支持美元進一步走強。

轉視人民幣匯率，雖然其如今基於一籃子貨幣，但美元仍然占較大權重。11月10日，人民幣中間價下調53個基點報6.7885，連續第五天下調，再度刷新逾六年新低，直接反映了美元反彈的影響。

不過，當前仍有三大因素將形成人民幣年內中長期支撐。

首先，即使美聯儲12月加息，但此後進一步加息的前景並不樂觀。本輪加息的本質是貨幣回歸常態化，預防未來經濟風險下的美國貨幣政策枯竭，加息周期較弱。摩根大通美國首席經濟學家贊特納預計，2017年加息次數為1次，將少於美聯儲自身預期。

（圖為美聯儲未來加息路徑，灰點為美聯儲9月的預測，藍點為9月預測的中位數，黃線為市場預期）

其次，中國央行近期也意在維持穩健的貨幣政策。同時，沈丹陽強調，匯率不是中國貿易的決定性因素，中國無意通過人民幣貶值來提振出口。

第三，中外機構普遍認為，匯率的一大支柱——經常賬戶(即貿易)不存在問題，另一大支撐——資本賬戶，雖然家庭換匯仍使得匯率承壓，但企業資本流出的動能將逐步減小，更不排除外資不斷配置人民幣資產的可能性。

此外，民生證券研究院執行院長管清友認為，新匯率機制下，美元指數和人民幣存在聯動關系，美元指數100～101對應中間價6.80～6.82，各自都是十年壓力位，難以突破。當前，高盛預計，今年底美元/人民幣為6.8，料2017年底至7.3。

面對民眾激憤抗議，特朗普很淡定：“關鍵是我贏了”

贏得總統大選後，特朗普過了一個繁忙的周末。

11月8日的2016年美國大選投票日，共和黨候選人特朗普提前鎖定了270張選舉人票而勝選，給了民眾、民調機構，甚至各國政界一個大大的意外。連資本市場也嚇得不輕，股市一度應聲暴跌，避險情緒隨之蔓延。

緊接著的兩天，恐慌情緒並沒結束。過去的周末，全美多地爆發了反對特朗普當選的示威遊行。在加利福尼亞州、紐約、華盛頓、俄勒岡，還有多地的特朗普大廈外，示威者通過垃圾桶縱火、砸商店玻璃、焚燒美國國旗等激進舉措，對特朗普的當選表示“無法接受”。

民眾在特朗普大廈前抗議

早在大選前就有眾多專家分析，新總統當選後的第一要務是彌合大選後給全美帶來的創傷，因此，盡管民怨沸騰，特朗普依舊要朝著“團結美國社會”的方向努力。此外，對於新政府各個關鍵崗位的人員安排，也是特朗普必須考慮的。這些職位的人選將直接影響未來至少4年內美國社會的走向。

有消息透露，對一些關鍵職位的人選，特朗普將從曾在自己競選過程中的困難時期伸出援手的人中挑選。

“關鍵是我贏了”

在加州查普曼大學攻讀電影藝術的中國留學生小戴，雖然沒有投票權，但近距離地感受到此次大選給美國社會帶來的後遺癥。他告訴第一財經記者，投票結果出爐後，學校里教室門口、走道上擠滿了警察和教職員工。“學校還發郵件委婉地提醒我們，對於選舉結果不要鬧事，討論討論還是可以的。”他說道。

不過，鑒於特朗普在競選期間對女性和少數族裔時不時拋出的攻擊性言論，更多的美國民眾選擇通過走上街頭表達不滿。在曼哈頓，約5000名示威者包圍了特朗普大廈，叫囂著“特朗普不是我們的總統”；在洛杉磯，1萬名美國民眾向市中心進發。當然，其中也不乏暴力與傷亡事件。

面對美國民眾的不滿，在接受《華爾街日報》專訪時，當被問及有沒有預料到自己競選時的言論會產生如此的後續效應時，特朗普坦然回答道：“不，關鍵是我贏了。”當然，特朗普也話鋒一轉，表示自己“想要一個人與人之間相互友愛的國家。”

在此前的勝選演說中，特朗普也一改競選階段的語言風格，承諾要做所有美國人的總統。他還強調，現在是時候“愈合那些分裂的傷口，是時候重新團結起來”。另一邊，敗選的民主黨候選人希拉里也承諾要徹底拋開漫長競爭中的恩怨，致力於讓分裂的國家走向團結。

勝選演講中的特朗普

“放過”希拉里

競選期間，特朗普對希拉里有過許多不友好的言論，比如稱她為“騙子”、表示自己當選總統後“要把她關起來”等。因此，媒體與民眾都非常關心，勝選後的特朗普究竟會怎麽對待他的競爭對手。

在接受哥倫比亞廣播公司節目“60分鐘”專訪時，特朗普稱，希拉里打電話承認失敗顯得“很可愛”，“比起我來，讓她主動承認失敗更為難”。他還透露，在競選結果出爐的第二天，前總統比爾·克林頓也給他打來了電話，“這實在是太友善了。”

對於希拉里的致命傷“郵件門”，特朗普曾表示要指派一名特別公訴人調查希拉里任國務卿期間公郵私用的行為。但在接受美國媒體專訪時，特朗普表示，目前還沒空考慮這事，“要考慮的事太多，比如稅務、醫改、就業等”。

希拉里則把敗選的矛頭直指聯邦調查局（FBI）局長科米（James Comey）。她告訴自己的支持者，科米“不識時務”地在10月底重啟“郵件門”阻斷了她和她的競選團隊前進之路。

新內閣優先考慮自己人

除了彌補美國社會因大選留下的縫隙以外，對特朗普而言，更重要的是如何在明年1月20日正式入主白宮時搭建起屬於他的政府班子。

近日，位於紐約的特朗普大廈成為特朗普團隊進進出出的大本營。特朗普和他的助手集聚於此，討論新政府近4000個職位的合適人選。特朗普的競選主管康威（Kellyanne Conway）表示特朗普“已經見了很多人”。

法拉奇（右）在自己的推特上曬與特朗普的合照

這“許多人”中就包括英國“脫歐派”核心人物、獨立黨黨魁法拉奇（Nigel Farage）。康威告訴守候在大廈外的媒體，特朗普12日與法拉奇的會面“成果豐富”。此外，特朗普當天還接到了法國極右翼政黨“國民陣線”的領導人勒龐（Marion Marechal-Le Pen）的賀電。

至於備受關註的內閣名單，康威表示“很快就會有結果”。目前，特朗普已任命其競選搭檔、副總統人選彭斯為過渡團隊負責人,他的從政經驗與資歷將為特朗普在挑選關鍵職位人員時發揮重要作用。

除了彭斯，這支過渡團隊還包括特朗普的家人：女兒伊萬卡、女婿傑里德·卡什諾（Jared Kushner）。大財主、對沖基金經理安東尼·斯卡拉穆齊（Anthony Scaramucci）、矽谷大佬彼得·泰爾（Peter Thiel）也名列其中。至於他的家人會不會在新政府中任職，目前還是未知數。

據悉，最熱門、也是最關鍵的白宮幕僚長一職，特朗普已有自己的考慮。他已將範圍縮至3人，分別是：共和黨全國委員會主席普萊巴斯（Reince Priebus）、競選團隊CEO班農（Steve Bannon）以及康威本人。這三人各有特點，普萊巴斯和康威更熟悉華盛頓的運作，而班農更為人熟知的是保守派出身的民粹主義者身份，而他加入特朗普團隊的時間只有短短2個多月。

此外，消息人士稱，在新任司法部長的競爭中，檢察官出身的紐約市前市長朱利安尼（Rudy Giuliani）目前處於領跑地位。他還於11日現身特朗普大廈，但尚未就是否在新政府任職明確表態：“我已經看出，特朗普將是一個好總統。我很高興自己能在其中扮演一個小角色。”

至於國務卿一職，前眾議院議長、共和黨大佬紐特·金里奇（Newt Gingrich）以及來自田納西州的參議院外交關系委員會主席鮑勃·科克（Bob Corker）都是熱門人選。財長一職可能花落高盛前高管、也是特朗普經濟團隊智囊之一的史蒂芬·姆欽（Steven Mnuchin）。在國家安全方面，特朗普或依賴中央情報局（CIA）前局長邁克爾·弗林（Michael Flynn），他在特朗普競選時擔任外交戰略顧問。

誰能追上消費熱點？互聯網數據互通或將成為關鍵賽點

現在在城市里出行，似乎沒有人會擔心迷路了。打開手機上的地圖App，確定了起點和終點，除了具體路線之外，你還可以實現一鍵叫車服務——完全不用退出再開啟一個叫車App，因為它們的後臺已經打通了。

這個功能的出現源自對消費者的一次預判：沒有人會無緣無故搜索包含當前位置和另一個位置的，無論是現在還是一段時間之後，搜索的人都要出發。基於對消費者即將發生出行行為的判斷，地圖服務才會嵌入叫車服務。

毋庸置疑，通過消費預判來增強消費者的體驗服務已經是一個越來越明顯的趨勢。所謂的消費預判，就是基於數據連接，用互聯網時代的各種數據，全景研究消費者行為和消費偏好，判斷下一個消費熱點，下一個消費場景會在哪里。

作為數據分析的第三方公司，第一財經商業數據中心負責人黃磊表示：“我們希望能夠提供一份有價值的報告，數據互聯互通帶來的變化，並且能夠結合自身的優勢，更好地去發掘其中的商機。”

商業前景可期

幾十年前，沃爾瑪將啤酒與尿布擺放在同一區域擴大銷售成為消費預測的一個經典案例。消費預判對企業有著非同一般的意義。“未來整個商業模式離不開數據，數據將成為技術，不僅能夠對未來產品設計產生影響，也能夠挖掘需求，引領行業趨勢。對消費行為的分析將成為競爭的核心因素。”中國電子商務專家服務中心副主任郭濤接受記者采訪時表示。

一方面，商家對消費者的需求將更加敏感。最常見的例子莫過於一部韓劇就可以帶“火”多款美妝產品。此前，第一財經商業數據中心(CBNData)發布的《2016美妝線上消費趨勢大數據報告》(下稱《報告》)中顯示，《太陽的後裔》“喬妹”在片中所使用的蘭芝雙色口紅在一個月之內銷售額增長了近550%，一、二線城市銷售金額占比超過四分之三(近77%)，其中，29～35歲年齡段輕熟女受熱播劇帶動明顯，對流行趨勢最為敏感。

同理，這也是為什麽在國產劇中，越來越多的消費品牌也在爭先恐後地把自己的產品植入到劇中——目前，23～28歲的泛90後消費者步入職場生活，隨著身份的轉變和購買力的提高，美妝方面的消費金額占比不斷上升，逐漸成為行業的引領者。CBNData《報告》顯示，雖然人均購買頻次出現了下滑，但是客單價(人均消費)呈上升趨勢。

商家不僅僅可以對廣告投放作出判斷，還可以分析出同類產品的競爭情況。以美妝產品為例，國產系、日系、韓系及歐美系作為美妝產品最為重要的幾大派系，各類產品的趨勢也不盡相同。CBNData《報告》顯示，消費者們越來越偏愛基於符合亞洲人偏好設計的日韓產品，因此導致歐美產品的市場份額逐漸被日韓產品擠占，主要原因可能是日韓系產品更為註重目前國內消費者最為關註的保濕、美白兩大功能。同時，隨著生活水平的提高，消費者的美容意識進一步增強，人們不再滿足於最基本的護膚化妝，而是去追求更多的色彩。

這些消費者偏好的洞察正是通過大數據分析得來。 “借助數據分析，一個企業能夠看到全行業的整體。一個時間段內的數據，能夠幫助企業歸納行業發展的邏輯，更為重要的是，企業有機會占到全局的高度上，去尋找商機，並避免在數據統計上呈現出發展隱患，找到數據共性上的解決問題的辦法。直覺和經驗是必備的，但如果加上數據賦能，企業的運營效率能翻倍地提升，這就是CBNData持續發布商業運營數據的出發點。”黃磊接受記者采訪時表示。

另一方面，對於消費者來說，消費預判帶來的是便利，而且一切似乎都是“潤物細無聲”。以今年的雙十一為例，很多人驚喜地發現自己的商品似乎比預想中提前顯示“在路上”，物流似乎變快了。雖然很多人會把一個大箱子里面只有一件商品看作是過度包裝，但是事實上，這是因為商家預判某幾款產品可能是爆款，並提前與倉儲物流合作放到單獨區域方便發貨。

不僅如此，倉庫還可以根據對客戶發貨數據的分析，得出滯銷和熱銷產品權重，給客戶安排生產和補貨提供及時的建議。通過數據整合與分析，還可以清晰地了解客戶產品在不同區域消費者的需求和偏好，並以此預測未來一段時間內的商品銷售趨勢。

這些無一不在證明消費預判的重要性和便利性。

顯然，只有商家越來越“懂”消費者，才能打動消費者心甘情願地付費。

大數據掘金：在未知間建立關聯

隨著科技的不斷發展，越來越多的公司都在註重數據的收集與管理，大數據掘金聽起來那麽近，實現卻又那麽遠。有一些公司發現伴隨著接觸用戶的渠道多元化，海量的數據反而成為了“甜蜜的負擔”。

“未來企業競爭力的核心因素就是對消費者行為的分析。”郭濤說。

為什麽企業不能自主擁有消費者的一手數據並加以運營呢?

當前，許多大公司不斷增加了IT系統的投入，企業越來越重視數字營銷和社會化營銷，開始了朝互聯網+的業務轉型。但隨之而來也產生了新問題：如何整合分散在各個平臺的數據和信息積累，轉變成真正的數據資產，並最終最大化地體現品牌價值傳播和經濟效益的回報。

黃磊指出，傳統的數據積累是一個封閉組織的內在沈澱，但互聯網時代的大數據是全樣本，就是所有用戶在互聯網平臺上所留存的行為軌跡，這是一個開放的結構化的數據倉庫。互聯網時代的大數據分析，是對海量數據源進行全樣本的統計歸納，龐大的清洗挖掘一定基於阿里雲這樣的雲計算平臺。

賽捷軟件(上海)有限公司解決方案經理李瑋告訴記者，基礎數據好比是種子，首先要保證的是基礎數據不會流失，多維度的數據是一切分析的前提，如果是一般泛泛的統計數據是無效的;系統建設則是相應的土壤，成為打通數據的工具;對數據進行篩選和分析，則是對種子澆灌和培養的過程，也是消費預判中最難的一步。“精準到每一個人的營銷很難，但是商家至少可以做到針對不同的群體進行差異化營銷。”

配合過萬科、漢堡王等在內的多家企業進行市場營銷管理分析工作系統支持後，李瑋發現：“我們缺乏創造性分析的人才，這可能不僅僅是一個IT系統的問題。”他表示在進行系統搭建的時候，並不是因為看到行業和行業之間已經有的關聯，而去著意打通，公司更註重的是如何在未知上建立這種關聯。

然而，目前互聯網巨頭缺乏數據交流意願;數據交易市場規範缺失;缺乏有足夠影響力的數據整合公司，這些都造成了第三方獨立數據管理平臺在短期內缺失，中國市場仍將主要依靠獨立數據管理平臺(DMP)公司自建DMP和互聯網巨頭DMP產品。

在這個過程中，找到一份能夠證明行業關聯性的報告，並用系統輔助實施達到目標的完成，一切的關鍵就在於人。

12月8日，第一財經商業數據中心(CBNData)主辦的“萬有引力第一財經數據盛典”將於北京舉行。此次盛典將以“數據連接共贏”為理念，集結互聯網九大消費領域頂尖公司，並發布首份中國互聯網消費生態大數據報告，打通不同行業，發現新的商機所在。

黃磊表示：“傳統的數據應用是數據源的擁有者和數據研究者在特定的場景中相對獨立的有限的開發，但是互聯網的共通共融的特征，促使不同的數據源可以組合進行交叉分析，數據需求、數據研究能力、數據源能夠充分互動，可以更大地釋放數據價值。”

李克強：圍繞重點領域、關鍵環節繼續加大放權力度

11月21日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強在上海主持召開深化簡政放權放管結合優化服務改革座談會，研究部署相關工作。來自東、中、西、東北地區11個省份或地級市政府負責人參加。

會上，中共中央政治局委員、上海市委書記韓正和上海市長楊雄、浙江代省長車俊、四川省長尹力、湖北武漢市長萬勇、廣東江門市長鄧偉根等談了在簡政放權、放管結合、優化服務方面的探索和成效。河北省長張慶偉、內蒙古自治區主席布小林、黑龍江省長陸昊、福建廈門代市長莊稼漢、寧夏銀川市長白尚成、江蘇宿遷市長王天琦也介紹交流了有關情況。大家認為，“放管服”改革推動政府職能重塑，釋放出巨大紅利，透明、便利、公平的整體創業環境正在普遍形成，對新動能成長、就業擴大、結構升級的重要支撐作用日益顯現。

李克強說，“放管服”改革是全面深化改革特別是供給側結構性改革的重要內容，是轉變政府職能的重要抓手，是促進雙創的重要舉措，也是推進經濟體制改革、處理好政府和市場關系的關鍵所在。針對目前改革中仍存在的不到位、不配套、不銜接等問題，必須進一步轉變理念，持之以恒進行政府自我革命，以壯士斷腕精神把“放管服”改革向縱深推進，用政府自身一時的痛換來人民長遠的利。

李克強指出，要圍繞重點領域、關鍵環節繼續加大放權力度。完善負面清單、權力清單、責任清單等制度，系統梳理經濟建設和養老、教育、醫療等社會民生領域審批事項，提出整體改革意見，確保關聯、相近類別審批事項“全鏈條”取消或下放，最大限度精簡優化，協同配套，放寬市場準入，方便社會資本進入。探索在工程建設領域實行“多評合一”“聯合驗收”等新模式，推動解決程序繁、環節多、部門不銜接等問題。全面清理各種行業準入證、生產許可證和職業資格證，持續深化商事制度改革，加快推進“多證合一”“證照分離”，切實解決企業“準入不準營”問題。

李克強說，放與管相輔相成，更有效的管就可以更多的放，管得好才能放得活。要圍繞營造公平競爭環境強化事中事後監管，推動“雙隨機一公開”監管方式明年全覆蓋，實行相關部門聯合監管，避免重複檢查、增加企業負擔。加快建立完善失信懲戒制度，增強隨機抽查威懾力。利用先進信息技術提高監管效能。對快速發展的新產業新業態新模式要本著鼓勵創新的原則，探索適合其特點和發展要求的審慎監管方式，使市場包容有序、充滿活力。

李克強指出，提升服務水平要在智能便捷、公平可及上下功夫。各級政府要爭做服務企業和群眾的“行家里手”，推動“互聯網+”政務服務，加快建成互通共享的網上服務平臺，凡與企業生產經營、居民日常生活密切相關的服務事項，盡可能網上辦理。尤其要適應大眾創業、萬眾創新和小微企業發展需要，努力在政策宣介、法律咨詢、場地和融資、用工與社保等領域提供更好服務，著力培育發展新動能。開展減證便民專項行動，各部門各地方要全面清理並取消涉及群眾辦事的各種奇葩證明，最大程度便利群眾。

李克強說，“放管服”改革事關全局，利在長遠。要緊密團結在以習近平同誌為核心的黨中央周圍，繼續大膽探索、對標先進、挖掘潛力，特別是要推廣複制自貿區的改革經驗，更大激發市場活力和社會創造力，推動中國經濟保持中高速增長、邁向中高端水平。

CBNData：誰能追上消費熱點？互聯網數據互通或將成為關鍵賽點

現在在城市里出行，似乎沒有人會擔心迷路了。打開手機上的地圖App，確定了起點和終點，除了具體路線之外，你還可以實現一鍵叫車服務——完全不用退出再開啟一個叫車App，因為它們的後臺已經打通了。

這個功能的出現源自對消費者的一次預判：沒有人會無緣無故搜索包含當前位置和另一個位置的，無論是現在還是一段時間之後，搜索的人都要出發。基於對消費者即將發生出行行為的判斷，地圖服務才會嵌入叫車服務。

毋庸置疑，通過消費預判來增強消費者的體驗服務已經是一個越來越明顯的趨勢。所謂的消費預判，就是基於數據連接，用互聯網時代的各種數據，全景研究消費者行為和消費偏好，判斷下一個消費熱點，下一個消費場景會在哪里。

作為數據分析的第三方公司，第一財經商業數據中心負責人黃磊表示：“我們希望能夠提供一份有價值的報告，數據互聯互通帶來的變化，並且能夠結合自身的優勢，更好地去發掘其中的商機。”

商業前景可期

幾十年前，沃爾瑪將啤酒與尿布擺放在同一區域擴大銷售成為消費預測的一個經典案例。消費預判對企業有著非同一般的意義。“未來整個商業模式離不開數據，數據將成為技術，不僅能夠對未來產品設計產生影響，也能夠挖掘需求，引領行業趨勢。對消費行為的分析將成為競爭的核心因素。”中國電子商務專家服務中心副主任郭濤接受記者采訪時表示。

一方面，商家對消費者的需求將更加敏感。最常見的例子莫過於一部韓劇就可以帶“火”多款美妝產品。此前，第一財經商業數據中心(CBNData)發布的《2016美妝線上消費趨勢大數據報告》(下稱《報告》)中顯示，《太陽的後裔》“喬妹”在片中所使用的蘭芝雙色口紅在一個月之內銷售額增長了近550%，一、二線城市銷售金額占比超過四分之三(近77%)，其中，29～35歲年齡段輕熟女受熱播劇帶動明顯，對流行趨勢最為敏感。

同理，這也是為什麽在國產劇中，越來越多的消費品牌也在爭先恐後地把自己的產品植入到劇中——目前，23～28歲的泛90後消費者步入職場生活，隨著身份的轉變和購買力的提高，美妝方面的消費金額占比不斷上升，逐漸成為行業的引領者。CBNData《報告》顯示，雖然人均購買頻次出現了下滑，但是客單價(人均消費)呈上升趨勢。

商家不僅僅可以對廣告投放作出判斷，還可以分析出同類產品的競爭情況。以美妝產品為例，國產系、日系、韓系及歐美系作為美妝產品最為重要的幾大派系，各類產品的趨勢也不盡相同。CBNData《報告》顯示，消費者們越來越偏愛基於符合亞洲人偏好設計的日韓產品，因此導致歐美產品的市場份額逐漸被日韓產品擠占，主要原因可能是日韓系產品更為註重目前國內消費者最為關註的保濕、美白兩大功能。同時，隨著生活水平的提高，消費者的美容意識進一步增強，人們不再滿足於最基本的護膚化妝，而是去追求更多的色彩。

這些消費者偏好的洞察正是通過大數據分析得來。 “借助數據分析，一個企業能夠看到全行業的整體。一個時間段內的數據，能夠幫助企業歸納行業發展的邏輯，更為重要的是，企業有機會占到全局的高度上，去尋找商機，並避免在數據統計上呈現出發展隱患，找到數據共性上的解決問題的辦法。直覺和經驗是必備的，但如果加上數據賦能，企業的運營效率能翻倍地提升，這就是CBNData持續發布商業運營數據的出發點。”黃磊接受記者采訪時表示。

另一方面，對於消費者來說，消費預判帶來的是便利，而且一切似乎都是“潤物細無聲”。以今年的雙十一為例，很多人驚喜地發現自己的商品似乎比預想中提前顯示“在路上”，物流似乎變快了。雖然很多人會把一個大箱子里面只有一件商品看作是過度包裝，但是事實上，這是因為商家預判某幾款產品可能是爆款，並提前與倉儲物流合作放到單獨區域方便發貨。

不僅如此，倉庫還可以根據對客戶發貨數據的分析，得出滯銷和熱銷產品權重，給客戶安排生產和補貨提供及時的建議。通過數據整合與分析，還可以清晰地了解客戶產品在不同區域消費者的需求和偏好，並以此預測未來一段時間內的商品銷售趨勢。

這些無一不在證明消費預判的重要性和便利性。

顯然，只有商家越來越“懂”消費者，才能打動消費者心甘情願地付費。

大數據掘金：在未知間建立關聯

隨著科技的不斷發展，越來越多的公司都在註重數據的收集與管理，大數據掘金聽起來那麽近，實現卻又那麽遠。有一些公司發現伴隨著接觸用戶的渠道多元化，海量的數據反而成為了“甜蜜的負擔”。

“未來企業競爭力的核心因素就是對消費者行為的分析。”郭濤說。

為什麽企業不能自主擁有消費者的一手數據並加以運營呢?

當前，許多大公司不斷增加了IT系統的投入，企業越來越重視數字營銷和社會化營銷，開始了朝互聯網+的業務轉型。但隨之而來也產生了新問題：如何整合分散在各個平臺的數據和信息積累，轉變成真正的數據資產，並最終最大化地體現品牌價值傳播和經濟效益的回報。

黃磊指出，傳統的數據積累是一個封閉組織的內在沈澱，但互聯網時代的大數據是全樣本，就是所有用戶在互聯網平臺上所留存的行為軌跡，這是一個開放的結構化的數據倉庫。互聯網時代的大數據分析，是對海量數據源進行全樣本的統計歸納，龐大的清洗挖掘一定基於阿里雲這樣的雲計算平臺。

賽捷軟件(上海)有限公司解決方案經理李瑋告訴記者，基礎數據好比是種子，首先要保證的是基礎數據不會流失，多維度的數據是一切分析的前提，如果是一般泛泛的統計數據是無效的;系統建設則是相應的土壤，成為打通數據的工具;對數據進行篩選和分析，則是對種子澆灌和培養的過程，也是消費預判中最難的一步。“精準到每一個人的營銷很難，但是商家至少可以做到針對不同的群體進行差異化營銷。”

配合過萬科、漢堡王等在內的多家企業進行市場營銷管理分析工作系統支持後，李瑋發現：“我們缺乏創造性分析的人才，這可能不僅僅是一個IT系統的問題。”他表示在進行系統搭建的時候，並不是因為看到行業和行業之間已經有的關聯，而去著意打通，公司更註重的是如何在未知上建立這種關聯。

然而，目前互聯網巨頭缺乏數據交流意願;數據交易市場規範缺失;缺乏有足夠影響力的數據整合公司，這些都造成了第三方獨立數據管理平臺在短期內缺失，中國市場仍將主要依靠獨立數據管理平臺(DMP)公司自建DMP和互聯網巨頭DMP產品。

在這個過程中，找到一份能夠證明行業關聯性的報告，並用系統輔助實施達到目標的完成，一切的關鍵就在於人。

12月8日，第一財經商業數據中心(CBNData)主辦的“萬有引力第一財經數據盛典”將於北京舉行。此次盛典將以“數據連接共贏”為理念，集結互聯網九大消費領域頂尖公司，並發布首份中國互聯網消費生態大數據報告，打通不同行業，發現新的商機所在。

黃磊表示：“傳統的數據應用是數據源的擁有者和數據研究者在特定的場景中相對獨立的有限的開發，但是互聯網的共通共融的特征，促使不同的數據源可以組合進行交叉分析，數據需求、數據研究能力、數據源能夠充分互動，可以更大地釋放數據價值。”

關鍵是兒童本位

“到2020年兒童留守現象明顯減少”，在純數據的意義上，這一國務院在2016年2月提出的籠統目標，看起來像是提前實現了。從2013年全國婦聯發布的6102萬到2016年11月9日民政部發布的902萬，留守兒童的數字，銳減5200萬。

對新華社的追問，民政部給出的理由仍是初步的。無論戶籍改革、隨遷子女就地入學，還是將留守兒童的定義由父母一方外出縮窄為父母雙方外出、十八歲以下縮窄為十六歲以下，目前公布之於眾的，都還只是一份結果。只有將摸排方法、過程等一一公布，大家才能對“銳減5200萬”的準確性進行驗證。

對負責牽頭的民政部而言，數字當然非常重要。這902萬，尤其是完全無人監護的幾十萬農村留守兒童，是層層篩選後最需要公權力擔負起責任的那一部分。然而，數字只是很外在的指標，真正要解決幼有所育，呼喚的是兒童本位的價值理念與制度革新。

什麽是兒童本位？對家庭來說，在賺更多錢與撫育兒童之間，只要不存在極其尖銳的非此即彼的選擇，應該將兒童放在優先地位。父母兩人進城一年共賺10萬，還是留一個人在家照顧孩子，另一個人賺5萬？更兒童本位的方案，應是後者。父母陪伴生發出來的愛，才是兒童最好的教育資源。

什麽是兒童本位？對政府來說，將主要責任歸於家庭，僅僅是“對摸底排查中發現的無人監護，父母一方外出另一方無監護能力的農村留守兒童花名冊通報給同級公安機關，公安機關會同村（居）委會聯系外出務工的農村留守兒童父母，責令其立即返回或確定受委托監護人”嗎？不，深深反思城鄉二元體制給社會造成的虧欠與裂痕，讓長期在城市務工的農村居民，真正能順利讓自己留守或流動的孩子在當地接受基本的學前與義務教育，才是更為重要的選項。

對，這902萬的數據中，沒有包括那些候鳥一樣的流動兒童。而據全國婦聯2013年的報告，在第六次人口普查基礎上推算出來的城鄉流動兒童規模為3581萬。如果地方政府的施政是從兒童本位而不是從“教育趕人”出發，取消外來工子弟學校後，就應該將這些動輒以十萬計的孩子，順利納入“有資質”的公辦或民辦學校。

高層已經有很好的想法。2015年4月，樓繼偉說：“公共服務資源應該隨著人口的流動，特別是其中的教育，當然也包括衛生和醫療等。財政部和教育部合作，推行終身學籍制度，正在探索義務教育資源隨著學籍流動。”“十三五”規劃綱要提出：“健全財政轉移支付同農業轉移人口市民化掛鉤機制。”關鍵是怎麽具體落實。

在賺錢、GDP主義與政績考核的具體賦值中，我們要一再呼籲更以人為本的價值排序。即使從功利主義的角度看，有創造力的健康兒童，也必然會給家庭與國家帶來源源不斷的動力。當然，基於兒童本位的價值理念與制度變革，不是民政部一家能獨力解決的。

“閨蜜幹政”醜聞進入關鍵時刻：樸槿惠被建議“有序下野”

最近，韓國總統樸槿惠很忙，忙著應對細節不斷被曝光的“閨蜜幹政”醜聞。

隨著越來越多醜聞細節不斷被證實，無論是樸槿惠本人、韓國朝野還是當地民眾的腳步也都深陷其中。一邊是韓國民眾通過更大規模的遊行，向樸槿惠抗議；另一邊，韓國在野黨、檢方，甚至部分執政黨議員也開始向樸槿惠施加壓力。

無論是對於要“守護國家政治穩定”的樸槿惠，還是“彈劾樸槿惠以維護國家正義”的在野黨和民眾來說，本周彈劾案的成功與否，將成為整個局勢的關鍵。

據韓國SBS電視臺報道，韓國三大在野黨——共同民主黨、國民之黨和正義黨達成協議，就樸槿惠彈劾一事達成一致，並開始草擬彈劾樸槿惠的決議案，並計劃在本月29日協商後擬定草案終稿，爭取在12月2日表決通過。

親信建議“有秩序下野”

本周，樸槿惠的彈劾事宜也進入了關鍵一周。

韓國的在野黨黨首通過各種方式，紛紛表達彈劾案通過的決心，並要求執政黨議員“為了反省醜聞所帶來的影響”，也參與到彈劾樸槿惠的隊伍中。

據韓國有關法律規定，要在國會通過彈劾案，需要全體議員的2/3，即200名議員同意才可通過。不過三大在野黨在內，再加上傾向在野黨的無黨派人士，在韓國國會的議席僅為171個議席，因此，還需要執政黨的29名議員投贊成票，才能通過彈劾案。

對此，作為執政黨內非樸槿惠親信派的代表人物，新國家黨前黨首金武星公開表示，將帶頭贊成彈劾樸槿惠，並不惜自己“放棄總統大選”，以換得樸槿惠的下臺和國家的穩定。包括京畿道知事南景弼（音譯）等多名非樸槿惠親信的執政黨要員紛紛宣布退黨，以推進彈劾案。

此前極力擁護樸槿惠，並反對樸槿惠退黨等主張的執政黨部分元老級人物，近日表示“贊成彈劾（樸槿惠）的執政黨議員遠沒有在野黨主張的‘60名’之多”；部分親信和參謀甚至表示，“相較於被彈劾，不如自己下野”。他們表示將勸告樸槿惠：“在彈劾不可避免的情況下，對民眾發表聲明，提出逐步退出總統職位的規劃，並有秩序提前下野。”

對此，韓國青瓦臺內部的一位人士向第一財經記者證實了上述看法，“雖然下野與否是總統決定的事情，內部的確也有參謀人員建議樸槿惠采取‘有秩序下野’的方式。”

這位人士也表示，樸槿惠正在思考下一步對策，不排除會再次對外發聲。而第一財經記者也發現，近日樸槿惠再次停止了所有政治活動，並不再主持國務會議。

此前，韓國前國會議長等政治界、宗教界元老更是直接給出了時刻表，稱“考慮到此後的政治日程，樸槿惠在明年4月以前下野比較合適”。他們甚至表示願意親自會見樸槿惠總統，以勸誡並表達看法。

一位不願透露姓名的韓國在野黨的議員則向第一財經表示了自己的看法，“在現階段看來，樸槿惠被彈劾幾乎是板上釘釘的事情。”“據現在的分析，在執政黨非（樸槿惠）親信派表示參與彈劾進程的情況下，議席數超過200席幾乎是確切且可以預料到的事；雖說彈劾投票是不記名投票，不過如果真的發生了否決的情況，在野黨、執政黨將雙雙受到來自民眾的質疑，現有的混亂將更加劇。這對於已經幾近癱瘓的韓國政壇來說，誰都承受不起這種罵名。”他說道。

在他看來，“估計青瓦臺方面曾經認為，隨著時間的流逝，支持樸槿惠的保守人士將集聚；由於在野黨需要執政黨部分議員的支持來彈劾總統，因此會花費較長時間達成了一致，可能做出拖延的戰略。在（樸槿惠）拒絕下野的同時，在野黨會屢次變卦。這個預測，理論上是正確的。不過，樸槿惠政府似乎是小看了民眾的作用。正是民眾不斷地發出呼聲，使整個事態發生了重大的變化，性質上發生了徹底的改變。”

檢方或難以當面調查樸槿惠

本月26日，韓國首都首爾的初雪仍然未能擋住韓國民眾的示威遊行。當天晚上的遊行聚集了1500余個市民組織、150萬人次。若包括全韓各大城市的遊行規模，再次刷新了韓國憲政史上“反對樸槿惠”遊行的參加人數。

另外，韓國民調機構“蓋洛普韓國”本月25日公開的調查結果顯示，樸槿惠的支持率已經從前三周的5%跌至4%，創韓國總統同期支持率的新低。事實上，在民眾的遊行中，青瓦臺也似乎沒有閑著：樸槿惠政府仍然在推出一系列政策。

23日，韓日兩國在在首爾簽署了《韓日軍事情報保護協定》。根據這份協定，韓國和日本不需要經過美國，即可互相交換包括朝核、導彈在內的軍事機密。韓國教育部在28日公開三種國定歷史教材樣本。而國定歷史教材，也是樸槿惠政府重點推進的政策之一，對於該教材，部分在野黨和市民團體人士則認為，該教科書嚴重失實，在近現代史方面有右傾之嫌。

與此同時，據韓聯社報道，樸槿惠於28日通過其辯護律師，向檢方表示“總統於29日無法接受當面受查”。此前，檢方曾將樸槿惠接受當面受查的“時限”定為本月29日。

檢方有關人士雖然多次表示“手中掌握樸槿惠幹政的有力證據”。甚至有一位檢察官稱：“當聽到有關錄音帶以後，我們都對樸槿惠的無能表示十分憤怒”。不過檢方人員也承認，獨立檢察官人選敲定在即，過了29日“時限”後，根據有關法律規定，檢方就難以當面調查樸槿惠。

盤點|2016年鋼鐵行業關鍵詞

即將過去的2016年，鋼鐵行業從二季度走出2015年全行業虧損局面之後，迎來行業複蘇，去產能、債轉股、兼並重組屢屢成為頭條熱點。

行業複蘇

第一財經記者梳理上海鋼聯與中國鋼鐵工業協會數據後發現，二季度鋼廠盈利由負轉正，平均銷售利潤率2.3%;其中，重點鋼企1-9月盈利合計人民幣251億元，而2015年同期虧損額則為221億元。與此同時，重點鋼企的債務情況也隨著鋼企盈利的全面好轉而有所改善，資產負債率小幅下降到69.6%。

數據來源於上海鋼聯

去產能

根據Mysteel調研數據，目前中國高爐煉鐵產能合計11.4億噸，折合粗鋼超過12億噸，加上中頻爐、電爐產能，粗鋼產能接近14億噸;2016年1-10月黑色冶金壓延企業完成投資350億元，同比下降0.2%;2016年新增產能繼續下降，全年2016年新建成投產800萬噸，其他投入產能為2015年投建產能;2016年淘汰產能超過新增產能，中國步入事實階段的去產能。

2016年鋼鐵去產能任務按照官方說法已經圓滿完成，預計全年總量或達5000萬噸。但是上海鋼聯董事長朱軍紅在接受第一財經記者采訪時表示，考慮到鋼鐵工業產業鏈長的特性，因此鋼鐵行業的去產能並不等同於去產量。而現實中的數據也可做旁證。據Mysteel調研，2016已退出的產能中，在產有效產能所占比例僅約10%，因此去產能在2016年並沒有去產量。

不過根據國家去產能的規劃，目前已明確的2017-2018淘汰能力約3700萬噸，其中在產(有效)比例約47%，因此從這個角度來看，2017年將開始真正去產量。

破產重整

10月10日，大連市中級人民法院裁定受理阿拉善盟金圳冶煉有限責任公司對東北特鋼集團破產重整的申請，這意味著因企業債券連續違約而備受關註的東北特鋼集團正式進入破產重整程序。

在破產之前，東北特鋼曾多次出現債務違約的情況。自今年3月份起，東北特鋼已經連續違約9次，本金違約金額升至近58億元。據測算，東北特鋼的負債以金融債務為主，包括集團本部、子公司及控股公司在內的負債共計約443億元，此外，還有約110億元的經營負債，總負債已經超過東北特鋼去年最後一次公布的財務報表上的總資產。

債轉股

2016年11月11日，國家發改委召開新聞發布會時表示，在前期模擬運行的基礎上，銀行已經與部分企業正式簽署了債轉股協議，新一輪債轉股進程已逐漸拉開帷幕。在供給側結構性改革穩健推進的大背景下，集去杠桿與去產能任務於一身的鋼鐵行業必將成為此次債轉股的重點實施領域。廣發證券研究團隊認為，債轉股的引入將有效解決優質鋼企的一時之急，疊加供給側結構性改革改善了鋼企的長期盈利，上市鋼企經營狀況將會有大幅好轉。

華泰證券研究報告認為，未來債轉股的規模不大，將采取循序漸進的方式逐漸擴大規模，轉股主體將以資產負債率高的大中型國企為主。而此次債轉股的總體思路則是，遵循法治化原則、按照市場化方式有序開展銀行債權轉股權，緊密結合深化企業改革，切實降低企業杠桿率。

僵屍鋼企

國務院今年提出，下一步央企要鐵腕治理，以鋼鐵、煤炭行業為重點，大力化解過剩產能，積極穩妥處置僵屍企業，加快實現市場出清。國資委決定中央企業要用兩年時間壓減10%左右的過剩產能，用三年時間基本完成345戶大中型僵屍企業的市場出清。

國內第一份全面研究僵屍企業的報告《中國僵屍企業研究報告——現狀、原因和對策》中指出，國內超過51%的鋼鐵企業是僵屍企業。在今年年初，中鋼協披露數據稱，2015年會員鋼企虧損總額645.34億元，虧損面高達50.5%。

寶武合並

在經歷了近3個月的高度聚焦之後，9月20日，寶鋼股份和武鋼股份同時發布重大資產重組進展公告，本次重大資產重組初步交易方案擬為寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發行A股股票，換股吸收合並武鋼股份，公司為合並方暨存續方，武鋼股份為被合並方暨非存續方。

寶鋼股份換股吸收合並武鋼股份，合並後的上市公司將成為全球鋼鐵上市公司中粗鋼產量排名第三的“巨無霸”。寶鋼股份和武鋼股份合並後會優化兩家鋼鐵上市公司資源配置，推動合並後上市公司提質增效。二者在區位、研發、采購、生產、營銷、產品、技術創新、企業文化等方面都將發揮協同效應。

不過也有業內人士表示，雖然寶鋼和武鋼的重組被視為重新拉開鋼企重組的序幕，但是重組不應該成為鋼鐵公司期盼的救命稻草，鋼鐵公司更應該多研究提升企業生產力的方法，不要簡單地為重組而重組。

鋼鐵工業升級規劃

11月14日，工信部公布了《鋼鐵工業調整升級規劃(2016年~2020年)》(下稱《規劃》)，為“十三五”期間鋼鐵工業的發展指明了方向。

《規劃》提出，“十三五”期間我國粗鋼產能凈減少1億~1.5億噸，這與國務院《關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》的提法保持了一致。冶金工業規劃研究院院長李新創認為，這個指標的提出綜合考慮了我國鋼鐵產能規模、過剩程度、未來國內鋼材需求變化、進出口形勢和經濟社會承受力等多重因素。

鋼鐵企業要想取得好的經營業績，必須通過市場競爭來實現，去產能不可能給所有企業帶來效益。對具體的某個鋼鐵企業而言，絕不能坐等去產能帶來效益。

《規劃》中提到創新在鋼鐵行業中的作用。李新創認為，從支持鋼鐵企業創新的角度，一是應完善創新所需要的宏觀環境，加快有關科技活動的法制建設步伐，加強產業、財政、稅收、金融等政策與科技創新發展政策的協調;二是研究整合鋼鐵產業創新資源配置，成立鋼鐵產業創新發展基金，並給予相應的融資和稅收優惠政策支持。比如，對用於核心技術與關鍵產品研發的設備，應給予相關企業一定稅收減免等政策支持。

鋼鐵電商平臺

鋼鐵流通領域正從“資源為王”向“渠道為王”時代切換，不少鋼企選擇順應這股潮流，而背後真正的驅動力則是鋼鐵舊有生存格局的轉變和不斷被推向深入的供給側改革。

在鋼鐵行業近年來低迷的大背景下，鋼鐵行業無論是產業鏈還是供應鏈都是承壓明顯。對企業來說，從資金角度來講無非就是要高效、低成本地使用資金，而基於大數據來把握市場走向的鋼鐵電商平臺無疑是一種優選。鋼鐵電商勢力在鋼鐵流通版圖中正在快速崛起，除了與“互聯網+“的強勢來襲有關，更是鋼鐵行業自身問題倒逼下的結果。在此背景之下，以鋼銀電商、歐冶雲商為代表的一批鋼鐵電商企業應運而生。

2016年鋼鐵電商在鋼鐵物流領域風生水起，已有多家報出了盈利的消息且整體發展勢頭良好。鋼銀電商公布的2016年上半年報告顯示，截至2016年6月30日，2016年上半年營業收入為166.36億元，較上年同期增長85.14%。寶鋼旗下的歐冶雲商今年1-9月的融資額也達到118億元，較2015年14.97億元增長689%。多家鋼鐵電商平臺的良好表現，將預示著鋼鐵電商有望繼續領跑。

瑞銀：可持續性是考量中長期投資的關鍵

在當今全球政治分歧和保護主義日益擡頭的大背景下，多元化投資比以往任何時候都更顯重要：如果世界經濟的全球化程度下降，則投資組合必須更加全球化。這是瑞銀投資方法的核心所在，借此實現財富的保值增值並代代相傳。

2016年，英國脫歐、特朗普贏得美國總統選舉以及全球貿易協定的艱難談判(包括跨太平洋夥伴協定(TPP)、跨大西洋貿易與投資夥伴協定(TTIP)以及歐盟與加拿大自由貿易協定(CETA)等)都表明，對全球化的質疑正在上升。接連出現的意外事件和未來還有可能的政治風險，不禁令人擔憂全球化趨勢是否正在逆轉，而這有可能威脅到投資者的財富。但是，這個趨勢並不一定會損害投資組合的表現，前提是投資者應該避免過度集中投資於小型市場，而應進行多元化的資產配置及多元化的投資組合，以有效管理好投資風險。

從中長期視角來觀察，唯一可以確定的是不同國家將選擇不同的路徑，並將產生不同的結果。在選擇日益複雜和困難的環境中，分散投資於多個地區和多種資產類別是投資者實現財富保值增值的最佳途徑。

對中長期投資而言，可持續性是一個關鍵的考慮因素。投資者應該考慮投資於受政策影響較小的趨勢以及資產類別，例如城市化、人口增長和老齡化、教育、醫療保健和能源效率。這也是影響力投資的一種，對社會有正面的意義。

在政治風險、增長低迷和市場波動的環境中，投資者可能會對接踵而至的財經新聞感到疲憊。此時，長期投資則可能帶來一些安定感。雖然任何投資者都無法對時事置之不理，但合理的投資組合可以從長達數十年的趨勢中獲益，比如城鎮化、全球人口老齡化以及新興市場中產階級的崛起。無論某次大選的結果或央行的決策如何，上述長期趨勢都很可能會延續，而且不依賴於經濟周期的時點。

醫療保健和能源效率是我們比較看好的趨勢。

從新興市場醫療保健的視角來看，隨著發展中國家日漸富裕，醫療保健支出的增速遠遠超過GDP增長率。這一現象創造了投資機會。老齡化、財富增加甚至醫療旅遊都促進了新興市場的醫療保健服務需求。據聯合國統計，1980年以來新興國家65歲及以上占總人口的比例增加一倍，達到10%，2030年前很可能達到15%。老齡人口的醫療成本更高。歐盟66歲及以上人口的人均公共醫療支出占GDP的比例達到15%，而20至65歲人口僅占5%。我們預計，2014年至2020年間，新興市場醫療行業的年增速將達到8%，比GDP總體預測增長率高一倍。中國和印度將達到兩位數增長率。

中國尤其是這場新興市場醫療服務革命的領頭羊。中國已著手實施歷史上最雄心勃勃的醫療改革計劃，目標是在2011年至2020年期間將醫療支出增加7倍。這意味著未來5年的複合增長率將達到26%，將中國的醫療服務市場發展成規模8萬億元人民幣(8940億美元)的行業，並使整個新興市場醫療行業的規模比目前的估值增長一倍。公共支出大幅上升的目標之一是將每千人的病床數量從目前的4.55張增加至2020年的6張。對私人醫院集團、制藥公司和救護車服務機構來說，這將是個正面發展，也是一個有吸引力的影響力投資主題。

鑒於在負擔能力、便利性和質量方面的巨大差距，對於尋求影響力主題的投資者而言，新興市場醫療是個具有吸引力的主題。這類投資者不僅希望取得財務回報，同時更希望自己的投資對病患及家庭的生活產生可衡量的社會影響。醫療保健在新興市場指數中的權重相對較低，這意味著私人公司領域蘊含大量的醫療影響力投資機會。

從能源效率的視角來看，節省能源可能與生產能源一樣具有經濟效益。世界各國政府致力於實施鼓勵減少碳排放及降低能耗的措施。目前，此類節能標準覆蓋全球能源的30%，而世紀之交時僅為11%。各國面臨的所有能源難題，都可以通過提高能源效率的方式加以緩解。只有部分國家擁有煤炭或石油資源，但每個國家都有潛力采取節能措施。因此，節能可視為世界的第一能源。

全球能源需求似乎永無窮盡。國際能源署的數據顯示，在經濟增長和人口增加的驅動下，到2040年能源消耗量將增加將近50%。然而，能源使用所帶來的副作用也越來越不容忽視。空氣汙染每年造成約300萬人早逝。經合組織擔心到2060年這個人數可能上升至900萬。全球氣候變暖可能會降低糧食產量、水質，並最終影響全球增長。運輸也占全球能源需求的30%。實施汽車節能標準，每天可節省的能源已相當於230萬桶原油-大約等於巴西的產量。美國能源部的數據顯示，如今普通車輛的動力只利用汽油所含熱能的25%左右。電動汽車的能源轉換率接近60%，有望進一步提高運輸效率。

富裕和貧窮國家都在致力於減少浪費。過去25年美國經濟增長150%，而能源使用量僅上升26%。據國際能源署計算，2015年全球能源密度(每單位GDP的能源消耗量)下降1.8%。但要做的事情仍然千頭萬緒。國際能源署指出，降低能源密度的進展速度必須比目前快50%，才能實現《巴黎協議》的氣候變化目標。隨著政府重視氣候、汙染及能源安全目標，人們將越來越願意投資於幫助減少能源浪費的公司。

總而言之，要使投資組合表現出色，不僅要有良好的投資構想，在低收益率環境中，投資者也越來越需要考慮構建投資組合的新途徑，以實現滿意的回報。投資不是簡單的雞蛋和籃子問題。還需要其他要素，才能構建良好的多元化投資組合。多元化投資配置避免集中度風險，避免行為陷阱，減少短期波動，這些都是多元化投資組合概念成為我們投資核心的原因。通過多元化投資，投資者可以提高回報率，同時又不會相應增加投資組合的風險。我們認為，長期戰略資產配置應當成為投資策略的核心環節。

作者系瑞士銀行（中國）有限公司執行董事，投資產品服務部總監