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一群年輕人號召全台灣人，建立食品地圖 輸入「椰子油」 就能查到問題布丁

2015年海外市場投資者最關心的十大問題

[此博文通過手機撰寫(手機訪問sina.cn)] 重談「知」與「行」的問題 xuyk的博客

    今天，滬深兩市總體放天量滯漲，似乎狼真的要來了吧？

    一位前不久自稱皈依價值投資的青年朋友，前陣子還信心滿滿地滿倉面對股市的震蕩，說已懂得投資真諦，根本不怕調整下跌，這會兒不知怎麽的，抖豁起來，遂想落袋為安，並打算等到股市調整至低位時，伺機再買回股票。

    這可算是（價值）投資“知易行難”的一個實例吧？此事讓我想起自己2010年7月寫的小文：

知與行

    有道是，（價值）投資知易行難，即道理看起來很簡單，做起來卻很難。

    竊以為，產生這種現象的主要原因還是在於“知”上面，正因為“知”是主導因素，投資者認知不充分，才於關鍵時刻暴露出恐懼或貪婪的人性弱點，貌似“知易行難”。比如，誰都知道股市下跌是常態，跌完了就會再漲，這是一條常識性的基本規律，似乎人人懂得，然在實際中，遇到連續下挫，很多人厭惡損失的本能油然而起，習慣性思維占據了主導地位，覺得跌了還會再跌，遂對這條基本規律產生懷疑，信念隨即動搖，於是恐慌中在低位或熊市末尾把籌碼稀里糊塗地交了出去。倘若對(價值)投資真正理解的話，就能把握正確方向，做到心里有底，情商自然而然地能夠相應提高，“行”也就變得容易起來。

    當然，知與行始終是相輔相成的，“知”需要在“行”的實踐中不斷提高和完善，而“行”又將在“知”的指導下做得更好，兩者在互動中提高。知與行是統一體，但“知”是事物的主導方面，行始於知。懂得了這個道理，我們就應該特別重視對“知”的認識，並有意識地進行強化訓練，加強學習和獨立思考，提高理性水平，這樣的話，就可少走彎路，避免重犯錯誤，使得投資更加順利，早見成效。如果樣樣知識都要通過自己的親身經歷與實踐來取得，那代價可就太大了！正如芒格諄諄告誡的：“一定要掌握別人悟出的道理中最精彩的部分。我不相信僅靠自己坐下來，就夢想出一切觀點。沒有人是那麽聰明的。 ”

    然而，許多人偏偏認識不到間接知識的重要性。舉個實例，我有位朋友，他是個數學尖子，多年來致力於研究股市數理方法，想要建立一套數學模型來準確預測股市。他認為，股市波動一定是有規律可循的，只要找到這些規律，就能建立模型，從而如同預報天氣那樣來預測股市，或者說，如同有了照相底片就可印出照片來一樣。殊不知，投資的基本規律就是未來的高度不確定性，市場唯一確定的就是不確定，這條常識性規律早已被無數歷史事實歸納總結了。所以，對於這個典型的複雜適應系統的股市，任何數理方法、模型都不能完全覆蓋其不確定性部分的，它的運行也是不能用數理方法演繹推理的；任何數理統計手段頂多只能部分解釋已經發生的事件及其過程，卻無法完全預測未來的走勢。這位朋友顯然漠視了股市幾百年來的這一重要事實，忽視前人所付出的巨大代價以及慘敗教訓，還去一味地複制早已被證明是錯誤的設想，再去重蹈覆轍，楞是憑興趣和情緒去挑戰不可能，十分悲壯！再比如，對於價值投資來說，股價是市場先生隨意吆喝出來的，根本不必當回事，可許多人偏偏會受其牽制，心緒跟著股價波動而七上八下，忐忑不安。

    由此可見，倘若認知發生錯誤或偏頗，就不能堅定正確的理念，會導致信念搖擺，情商低下，錯誤增加，甚至誤入歧途。

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普京或在烏克蘭問題上打退堂鼓？

在俄羅斯接連遭受盧布大幅貶值、石油價格急落和西方制裁打擊之後，普京總統可能會重新估量一下，在烏克蘭問題上付出的代價是否值得。

標準銀行新興市場研究主管Timothy Ash周一表示：

“把這些情況放到一起，我開始認為普京可能會在烏克蘭問題上打退堂鼓，他已經在這個問題上付出了承重的代價。”

烏克蘭當局與東部民間武裝的停火協議將在12月9日到期，俄羅斯總統公開表示，他對爭議雙方達成永久停火協議有信心。據路透社報道，周末，普京在結束與法國總統奧朗德的會談後告訴記者：

“我非常希望，在不久的將來，能夠達成一個最終停火協議。”

除了貨幣貶值和大量資本外流，Ash表示俄羅斯在軍事幹預烏克蘭局勢的行動中，可能會遭受超出預期的軍事上的損失。尤其是在上周，親俄羅斯分裂組織與烏克蘭軍隊在頓涅茨克機場的交戰中的損失很大。

根據聯合國人權組織的統計，4月中旬以來，總共已有約4300人在這次沖突中喪生，並有將近10000受傷。Ash表示：

“俄羅斯軍隊損失的程度可能會使普京意識到他在軍事問題上的選擇限制比他預想的更多…….再加之石油價格下跌和制裁的共同作用，俄羅斯市場正在經歷毀滅性的災難，經濟被迫進入衰退，通脹也似乎將重新回到兩位數。”

俄羅斯央行今年已幾次下調了增長預測。現在的預測是2014年俄羅斯的經濟增長將為零，而2015年將經歷衰退。Ash補充道：

“民族主義也許能夠讓這個國家繼續堅持下去，但危機正開始影響人們的荷包和銀行賬戶，另外，俄羅斯人必須意識到疏遠西方意味著他們的國際信用卡將停止工作……一些俄羅斯人將感覺到自己變窮了，因為人均GDP已從去年的14000美元降到了約10000美元，對那些花錢購買豪車豪宅的俄羅斯人來說影響很大。”

然而，西方也不應該預期普京會很輕易的投降，Ash表示：

“我不認為普京的戰略目標做出了很大的調整，一切都是為了保證他在俄羅斯歷史上的地位。一個更強大的俄羅斯和被削弱的歐盟和北約是實現這一點的途徑。”

Ash最後補充道：

“要想讀懂普京，你必須回到一些基礎的東西並意識到他在KGB所受過的訓練。作為一名間諜，他掌握托詞的藝術，能夠偽裝自己的意圖，虛張聲勢，不斷轉移，直到對手猝不及防。所以沒人能夠真正了解他是否真正打算懸崖勒馬。”

（實習編輯 戴博 編譯）

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奧巴馬：將繼續就人民幣匯率和知識產權問題向中國施壓

據Business Insider報道，美國總統奧巴馬周四稱，美國將繼續就人民幣匯率和知識產權保護等問題向中國方面施壓。中美雙方將在下周展開雙邊貿易會談。

奧巴馬在其直屬出口委員會召開的一次會議上表示：“與中國之間談判的關鍵仍舊是在那些貿易關系不平衡的領域中向其施壓，無論是在知識產權保護還是國有企業問題上都是如此。”

中美雙方官員將於下周在芝加哥召開中美商貿聯委會（Joint Commission on Commerce and Trade）會議，就貿易問題展開雙邊談判。預計雙方將在此次會議上討論一項投資協定的相關進展。

美國方面的目標是，推動中方放寬對服務業和農業等關鍵行業部門的限制，並確保外國公司能獲得等同於中國民營企業和國有企業的待遇。

美國財政部在其最新的貨幣操縱報告中稱，人民幣被“大幅低估”，但同時表示中國政府在決定人民幣價值的問題上已經減少了幹預行動。

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證監會：下周將派檢查組查券商兩融杠桿的問題

證監會今日表示，其近期未對證券公司融資類業務進行窗口指導，但下周將派檢查組查券商兩融杠桿的問題。

針對有傳聞稱證監會下周派檢查組查券商兩融杠桿的問題，證監會在新聞發布會上表示，將於下周開始啟動兩融業務調查，本次屬於抽查而非全面檢查，共計分批抽查約40家券商。監管部門將重點關註兩融業務中違規融資、配資等問題。

不過，中證報援引的多位市場人士認為，不能將此次檢查簡單的理解為“發展兩融業務的思路轉向”。

證監會還表示，已啟動了融資融券業務辦法的修訂工作，目前修訂還在進行中，條件成熟後將公開征求公眾意見。 

華爾街見聞網站此前提到，據中國證券報報道，監管部門即將開始針對券商的融資融券業務進行例行檢查，此次檢查約涉及40家券商，監管部門將關註兩融業務中的違規融資、配資等問題。

此前新浪財經提到，證監會將派檢查組查券商兩融業務，變例行檢查為專項檢查。但中國證券報的報道否認了這種說法。其引述消息人士稱，此次針對兩融業務的檢查仍是例行檢查，而約40家券商被查，意味著目前已開展兩融業務的券商中近半數都將被覆蓋。

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由定投問題說開的 xuyk的博客

    今天，布商朋友D來小坐，他談及為他小孩做定投的情況。他看到有篇文章，說中國的股市熊長牛短，大多數時段投錢進去都會發生虧損，所以不宜定投，而看人家美國股市，熊短牛長，連續多年保持牛市，那才適合定投吶。於是乎，他把定投停掉了。D問我：怎麽看？

    我想了想，答道：如果你定投時間相當長的話，比如，十年以上或更長，那麽情況正好相反，熊長牛短的股市往往比熊短牛長的更賺。

    “嗯？”D滿臉疑惑。

    為了便於解釋，我們不妨假定，定投的分別是A股“上證指數”和美股“道瓊斯指數”，時間從2003年1月（這是我這破手機上能夠顯示道瓊斯指數圖形的最早時間）至今，將近11年。於是，上證指數從那時的最低點1311點上漲到現在的2953點，上漲了2.25倍；道瓊斯指數則從同時的最低點7917點上漲到現在的17280點，上漲了2.18倍，兩者漲幅差不多，年化上漲率7-8%。

    由上數據，我們可分析推得：

    一、對於上證指數，由於熊長，致使大多數金額都在熊途中投入；而對於道瓊斯指數，由於牛長，使得大多數金額都在牛途中投入。這也就是說，對於相同的定投金額，購買上證指數時，在低價位時買的多，而購買道瓊斯指數時，則在高價位時買的多。又因為它們最終的漲幅差不多相同，於是，定投上證指數的成本相對來說，顯然低於定投道瓊斯指數的成本，最終收益前者也就必然高於後者。

    哈哈！有點傻了吧？

    二、鑒於上述道理，長期而言，只要最終能夠大幅上漲，何須管它熊長熊短的？！而熊長反而有利於降低投資成本呢。這也就是為什麽真正的價值投資者喜歡熊市的原因。所以說，股市大跌大熊，價值投資者應該興高采烈地“跳著舞步去上班”，何談恐懼和郁悶？

    三、縱觀這十來年，A股與美股的漲幅差不多，但A股現在似乎正欲發力上攻，而美股則像似有點滯漲了吧？這折射出新型市場股市更具增長潛力這一規律，盡管它們很不成熟、很不合理、很不講理。事實上也確實如此，總體來說，世界上新型市場股市的增長性超過成熟市場股市。然而，這麽顯而易見、明擺著的事實，怎麽竟然那麽多人就是看不見或不願見或看不慣或不承認？很奇怪！

    “是嗎？”朋友D嘆道。

    “不是嗎？”我也嘆道。