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前股王宏達電控告外資分析師，創下台灣證券史上首樁企業告外資分析師訴訟案。宏達電的大動作，引起外資圈關注，認為將影響外資引用媒體或其他資料做報告的 習慣，可能產生寒蟬效應。 撰文‧施政雄、翁書婷 前股王宏達電與蘋果的專利訴訟官司，雙方在海外交手纏戰，打得如火如荼，但宏達電除了這場跨國的法律大戰，另一場台灣的官司，也引起市場側目。二○一一年 十二月十二日，台北股市圈引起一陣騷動，因為北檢偵辦宏達電控告花旗環球證券分析師違反《證交法》一案的消息曝光，引起市場震撼。 由於這是台灣證券史上首樁企業控告外資券商分析師的「個案」，本身就極具新聞性，也因為牽涉的層面甚廣，包括外資圈同業，都密切觀察這項法律行動的最終結 果。 據了解，被宏達電一狀告上北檢的花旗環球證券分析師，就是負責追蹤宏達電產業基本面的張凱偉，他在摩根大通證券發跡時就備受矚目，尤其在主力戰將陸續離開 花旗環球證券後，張凱偉幾乎撐起花旗環球證券亞太區科技產業研究團隊。 由於張凱偉手中握有鴻海、聯發科、宏達電、宏碁、華碩等「Ace級科技股」名單（棒球術語中，Ace指球隊中的王牌投手），一直被視為外資圈潛力新秀。 對其「犀利言詞」早頗有怨言宏達電因長期坐穩股王寶座，不但被視為台股多頭指標，更是國際機構投資人認為可拿出去跟蘋果、英特爾、微軟等國際級企業「平起 平坐」的台灣企業。 身為台股指標廠商的宏達電，當然知道與外資圈保持良好溝通關係，先前甚至從美商高盛證券找來追蹤宏達電的鄭昭義，負責投資人關係(ＩＲ)業務，在一○年獲 利成長大爆發的加持下，不但躍升為「千元股王」、外資持股更是一路攀升，除了宏達電自身業績的努力，來自國際資金買盤的加持更功不可沒。 當然，「水能載舟、亦能覆舟」，在高低階智慧型手機進行「三明治夾擊」的產業衝擊下，原本被外資圈捧在手心上的宏達電，逐漸面臨來自國際資金排山倒海的龐 大賣壓，致使股價自高點崩跌六○％以上，宏達電也調降第四季財測。 若論宏達電的外資賣壓何來？包括張凱偉在內的外資券商分析師都扮演「喊賣」的角色，這從宏達電調降第四季財測後，幾乎絕大多數分析師所給予的投資評等都是 「賣出」、「表現劣於大盤」等級可看出，宏達電當然知道外資券商分析師與國際機構投資人心裡是怎麼想的，只是這回為何「點名」張凱偉？ 據了解，宏達電長期觀察張凱偉所出具的研究報告，對其「犀利言詞」早就頗有怨言，原本就列名亟需溝通的對象之一。 一○年三月，蘋果向ＩＴＣ（美國國際貿易委員會）狀告宏達電侵害二十項蘋果專利，S3 Graphics也在同年五月狀告蘋果侵犯四項專利。一一年七月，ＩＴＣ初判蘋果侵犯Ｓ３兩項專利，宏達電因此花下三億美元收購Ｓ３，希望增加蘋果專利戰 的談判籌碼。 張凱偉隨後在七月七日的報告中指出，宏達電打贏蘋果專利訴訟的機率極低，並強調若Ｓ３控告蘋果案，蘋果在終判獲得勝訴或找到迴避設計解決方案，那宏達電買 Ｓ３就沒多大幫助。 隨後宏達電執行長周永明罕見出現在七月二十九日線上法說會，強調宏達電花三億美元買Ｓ３值得，因為Ｓ３有超過七億美元的專利價值，沒有買貴，並希望外界不 要根據有限的資訊製造謠言，此舉讓外界揣測和張凱偉的報告有關。 寫公司負面報告 就可能被告雖然宏達電內部拒絕說明相關細節，但外界認為導火線，就是張凱偉一一年七月二十八日所出具的報告，他引用英國網站CNET的說法，指歐洲電信大 廠Vodafone取消販售宏達電下半年高度重視的新款手機EVO 3D，主因宏達電延後推出，此消息讓宏達電高層大為光火，新仇加舊恨一併爆發。 由於EVO 3D對宏達電一一年下半年營運成長動能至為重要，宏達電隨即上證交所股市觀測站澄清：「hTC EVO 3D目前由Vodafone在歐洲六大主要國家以及歐洲主要通路商於主要市場行銷販售，絕無Vodafone取消訂單及hTC延遲出貨之情況發生。hTC 對於此不實消息來源及報導深表遺憾。」外資圈推測，八月宏達電就以違反《證交法》第一五五條第六款「意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或 不實資料」為由，直接對張凱偉提告。 外界之所以對於這起國內上市櫃公司首度狀告外資券商分析師的個案這麼感興趣，在於張凱偉所引用「國外媒體消息作為研究報告撰寫依據之一」作法，張凱偉最後 若被起訴，「那外資券商分析師就真的剉咧等，因為以後引用國內外媒體訊息可得要斟酌，而且只要寫公司負面報告，就可能被告。」外資圈人士不以為然地說。 法界人士指出，若以《證交法》第一五五條第六款來看，構成「意圖影響集中交易市場有價證券交易價格，而散布流言或不實資料」的法律面要件主要有兩項：一、 主觀上是否意圖影響股價，以證券分析師此行業為例，要看目的與初衷是否基於職責所在，善意提醒旗下客戶相關訊息。二、客觀上是否傳布不實消息，也就是說， 必須證明所採用的消息來源並非空穴來風，而是有依據的。 隨著台股的國際化，外資券商分析師對上市櫃企業股價的影響力不言可喻，只要是有憑有據的財務預估值調整，企業大多採取尊重態度，先前差點擦槍走火的勝華與 摩根大通證券分析師張恆，勝華最後決定不提告就是一例。宏達電槓上外資分析師，不管官司輸贏，已經破壞雙方互信基礎。 |
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二月初，政府針對造紙業者提出的反傾銷案展開調查，由於台灣造紙業銷售值僅占國內製造業一．四％，卻必須耗費一四．四二％的珍貴水資源，並造成環境汙染， 在討論反傾銷案同時，恐怕也必須重新檢討「造紙業」產業政策。 撰文‧張瀞文 台中往北穿過長長的后豐大橋就到后里，往左邊一看，有三根巨大的煙囪正冒著白煙，持續吐向后里的天空。 望著天邊巨大的白煙，童先生悠悠的說，「這煙在我出生前就有了，小時候不知道，現在長大覺得煙真的很大」。童先生從出生到高中，一直都住在后里，現在雖然 因為工作的關係已定居台北，不過家裡的長輩及親戚都還是住后里，每當回老家望著這四十年來從不間斷的白煙，他不禁為家鄉親人的健康憂心。 這白煙就是正隆紙業后里廠排放的。除了日復一日的白煙，正隆也將廢水排入大甲溪，近五年來，正隆后里廠因為違反《空氣汙染防制法》及《水汙染防治法》，已 遭環保局開罰七次，若再加計大園及竹北廠區，正隆被開罰的次數高達十四次，當地居民的居住環境受到嚴重影響。 再把場景轉移到花蓮，好山好水的花蓮面對太平洋，空氣本應該是最乾淨的，但是，土生土長的花蓮人卻長期被工業廢氣所荼毒，時間超過四十年之久。這惡臭就是 中華紙業在造紙過程所產生及排放出來的廢氣。 環境頻遭汙染 開罰也沒用十年來，華紙因違反《空汙法》遭環保局開罰二十次以上，其中在二○○六至○八年間，曾遭環保局強制送請花蓮行政執行處強制執行繳納罰鍰新台幣四 千萬元，不過罰歸罰，華紙汙染花蓮地區空氣的情況，並沒有顯著改善。 接著轉移到桃園新屋，過去一向沒有違規紀錄的永豐餘新屋廠，在去年八月竟也遭到桃園縣環保局處以重罰。 環保局發現，永豐餘桃園新屋廠設有的連續自動監測設施（ＣＥＭＳ），透過程式控制器的參數設定功能，修正煙囪排放汙染物監測濃度，經查證這項篡改作業長達 五年以上，環保局決定加倍追繳五年內空汙費，總額高達四八五○萬元，這時大家才明白，永豐餘新屋廠過去「一直沒犯規」背後的真正原因。 正隆、華紙、永豐餘、台紙這幾家上市公司，近幾年來因違反《空汙法》及《廢水處理法》遭環保局開罰達四十次以上，對當地居住環境影響不言而喻，不過這些紙 類業者所組成的造紙工業同業公會，卻以進口業者用低價紙傾銷台灣，進而影響國內業者權益，在去年七月向財政部提出對中國、日本、南韓及芬蘭的塗布紙（銅版 紙）提出反傾銷控訴。 經濟部今年二月七日正式公告，將對這四個國家產製進口的塗布紙展開反傾銷案的產業損害初步調查，造紙業者企圖透過貿易手段，維護台灣造紙產業的優勢。但對 照到這些公司近年來頻頻遭到各縣市環保局開單重罰情況來看，居住環境受汙染的民眾不禁要問，「到底是誰的權益才應該要被維護？」因為若從台灣整體水資源的 應用來看，造紙業所耗費的水資源達整體工業用水的一四．四二％，在所有的製造產業當中，高居第二。 再從個別公司來看，永豐餘生產每噸紙用水量為十九．五╱公噸，正隆為十二．一二╱公噸，都高於ＵＰＭ及ＡＰＰ等國際紙廠十噸以內的用量，顯然台灣造紙業耗 費水資源的情況，比國際大廠嚴重。 塗布紙釀漲價 轉嫁消費者再從反傾銷的問題來看，由於這次針對的塗布紙，主要是以用在雜誌、教科書、期刊、ＤＭ、標籤加工等精美印刷刊物居多，北市雜誌商業同業公會認 為，塗布紙只是開頭，若最後該判案成立，道林紙將會是下一次提出反傾銷的焦點，如果兩種重要紙類都遭反傾銷影響，國內出版市場將受到很大的衝擊。 由於國內目前主要生產塗布紙的廠商只剩永豐餘、華紙、正隆，這幾家可說是已成寡占局面，在市場認為進口業者可能被財政部課以重稅的預期心理下，紙價調漲勢 不可免，因此不管反傾銷案最後結果如何，造紙業者都將成為最大贏家。 雜誌公會表示，出版業印製占總成本四○％至六○％，而紙張又占印製成本一半以上，所以目前出版業用紙估計，紙價每磅上漲一元，業者每年約須多花費八億元在 紙張成本上，對於整個出版文創產業將造成重大影響。 目前坊間教科書大多是採用銅版紙印製，紙張一漲，包括新書、雜誌、報社和其他考試用書、學生用書等所有印刷品，可能都勢必要調漲，凡此種種最後都將轉嫁到 消費者身上。 在薪水不漲，萬物齊漲的年代，現在可能每周看的雜誌都要漲價，小朋友上學的教科書費也都要調漲，當反傾銷因素造成紙價上漲，而漲價的結果最後竟演變成由 「全民買單」，更凸顯整個「反傾銷」控訴背後的荒謬。 以台灣永續發展來考量，造紙業是國際上公認高耗能、高汙染的產業，因此當台灣造紙業整體銷售值只占全部製造業的一．四％，但是卻必須耗費大量珍貴的水資 源，以及對環境造成長期汙染，背後需背負這麼多「無形」成本的時候，整個產業未來走向及發展，值得大家進一步深入檢討。 五大廠全獲利，造紙業真的遭進口傾銷傷害？ ——反傾銷事件兩造說法 造紙公會 台北市雜誌商業同業公會塗布紙因進口增加，導致我國產量及內銷量降低 依據造紙公會統計，過去2年國內印刷書寫用紙總生產量均落在68萬噸左右，整體總生產量並未減少我國塗布紙因進口增加，導致業者營業利益減少，產生虧損 正隆、永豐餘、華紙、台紙、榮成去年全數獲利日、韓、中國、芬蘭所進口的塗布紙，與國內產品相同且可互相替代，下游業者或消費者會以「價格」為決定購買的 最重要因素 國內廠商目前僅永豐餘21號機專責生產文化用各式塗布銅版紙，正隆只有半台，產量無法因應國內需求，且國內業者品質不穩，無法與國外相比日、韓、中國、芬 蘭大量進口塗布紙，造成國內產業損害 永豐餘近幾年也大量進口紙張在國內銷售，例：由伊銘代銷日本NPI雜誌紙，自韓國大量採購一批UPM紙張回台銷售等資料來源：造紙公會、台北市雜誌商業同 業公會 |
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十月底的香港，年度亞洲最大照明展盛大登場，然而，會場內最熱的話題不是哪家大廠展了新技術，或誰接了大單，而是一家沒有參展公司的消息，傳遍會場。它是台積電旗下子公司──台積固態照明。 位於灣仔的香港展覽中心裡面，參展的人潮穿梭來往，但最吸睛的一家，卻是不在參展名單裡的台積固態照明，因為他們直接在場外飯店包下場地，展示台積電最新的ＬＥＤ產品。一批批的客戶被帶進小房間裡，「他們直接告訴客戶，台積電的ＬＥＤ要大舉進入市場。」業內人士一聽，只能猛嘆氣。 近一年來，ＬＥＤ價格直直落，晶電、璨圓虧損壓力都不小，光是前三季累計獲利成績都還是赤字，反映ＬＥＤ景氣寒風吹。此時傳來台積固態照明要進場加入戰局的消息，無疑是雪上加霜。 過去受限於專利障礙多，讓台積ＬＥＤ量產進展只聞樓梯響，這次直接在客戶面前展示技術，還找來中國燈飾大廠雪萊特助陣，宣示結盟，難怪引起ＬＥＤ業者緊張。 倘若台積電固態照明在此時進場，不僅將是台積電固態照明蕫事長蔡力行耕耘ＬＥＤ三年，繳出的第一張成績單，也將再顛覆市場生態。 （賴筱凡）
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台糖售地案二審定讞後，本刊由公開資料發現台糖土地並非只租不售；名律師宋耀明也分析，判決對台糖前董事長吳乃仁與前立委洪奇昌的背信認定，似乎還有商榷空間，全案未來可能對公務員及國營事業員工的職務造成重大影響。 撰文‧王耀武 三月十三日，纏訟四年的台糖售地案（簡稱台糖案）二審宣判，高等法院台中分院駁回台糖前董事長吳乃仁、前立委洪奇昌上訴，兩人維持三年十個月及兩年四個月的原判決，全案定讞。 在核四停建風暴與全台缺水危機的話題中，這項判決並未引起太多關注，但這件判決開啟的先例，未來有可能牽動全台三十四萬名政府及國營事業員工，任何人就算不在其位，當繼任者執行可能不合時宜的原定計畫，還是有法律責任。 在厚達九十五頁、總字數多達九萬字的二審裁判書中，法官提到吳乃仁等人的犯罪事實，是吳乃仁、洪奇昌及春龍公司負責人潘忠豪明知當時台糖規定其長期土地政策均是「只租不售」，吳卻變更規定、「轉租為售」，因此觸犯背信罪。但，台糖真的從不賣地，只收租金？ 爭議一：土地只租不賣？ 十二年來已賣出二千四百筆本刊查閱台糖年報，發現二○○三年度年報中，光是出售土地價值超過三億元的，就有六筆交易，除了部分交易對象為台電、縣政府等公務機關，另有將土地售予彰化基督教醫院；金額最大的一筆，則是賣給新竹建築經理公司，處分價格高達二十二．五億元，為公司帶來近二十一．八億元的利益。 其實自○一年來，台糖透過標售賣出的土地總數相當驚人，翻開厚厚交易紀錄，歷年來一共交易超過二千四百筆，平均每年賣兩百筆土地！ 尤其是隨著房地產行情自十年前谷底翻揚，公司開發資產的利益也逐漸增加，例如在台糖案發生前後的○四年及○五年，土地業務的營收都比原預估值大增二十億元，金額各近五十億元。因此，法官為何沒有採納為數可觀的紀錄為證，堅持認定台糖土地使用原則是「只租不賣」，留給外界斗大的問號。 「台糖怎麼可能只租不售呢？這跟一般的認知不符。」曾擔任總統馬英九辯護律師的理律法律事務所合夥人宋耀明指出。 當本刊以台糖案情主動詢問他的見解，宋耀明分析：「台糖這麼多土地，以台糖業務根本用不了這麼多地，出租是最低度的使用方法，只能收租金，承租人也不會進行有效投資，非常浪費。如果把土地處分掉，資金用以做其他投資或使用，如投資報酬率高於收租，並沒有背信的問題。」此外，在標售時，除了春龍之外，還有陳國楨等四人團隊以六億二六八八萬元成為最高價，但由春龍公司引用「意定優先購買權」得標。由競標情形觀察，似乎也沒有裁判書所指其他廠商「投標意願低落」，進而影響競標價格的情形。 引發訴訟的交易時程，也是令人費解的疑點所在。 爭議二：離職後才賣地 前董事長也涉背信？ ○四年八月間，春龍公司標下台糖霧峰工業區土地前，台糖董事長已由龔照勝接任，總經理則是魏巍；換句話說，當春龍標得土地的事實發生，吳乃仁已卸任近八個月、換跑道成為證交所董事長。已經卸任的董事長，還有沒有影響公司決策的能力，應否為此交易負責，是第二個大問號。 因為在吳乃仁卸任董事長後，該筆底價六．二四億元的土地尚未標售，依台糖內控機制，若六個月內未標出去，須重新評估底價是否符合最新市價。○四年六月，半年期限屆滿，台糖承辦人員再度評估結果，仍維持原定底價，後來才由春龍於同年八月得標。 若依裁判書觀點，法官認為吳乃仁即使卸任，仍以吳在任時「意定優先購買權」的設計，讓春龍取得第一優先的承購地位。 但此案例一開，日後公務員即使在任內沒有執行計畫的事實，當繼任者執行可能不合時宜的原定計畫，還是可能因此成為被告，影響範圍恐將大幅擴張。 若已不在任的吳乃仁必須為此負法律責任，那麼當時「意定優先購買權」是經董事會通過，當屆董事會中，由經濟部派任的十二位董事及六位監察人，可能也將負有連帶責任，似乎就不只是吳乃仁、洪奇昌兩人須入監服刑這麼簡單。 被問到吳乃仁卸任仍有刑責的問題，宋耀明分析：「吳乃仁卸任後，台糖公司在八個月後（○四年八月二十四日）才公開標售，由春龍公司行使優先承買權而得標，則在這八個月中，台糖公司卻未發現吳乃仁的刻意安排？過去堅決反對的台糖公司人員也沒有阻止公開招標，以防止春龍公司行使優先承買權？到底是吳乃仁的安排有問題？還是其實沒問題，八個月後台糖還是按照計畫賣掉土地？」宋耀明表示：「縱使吳乃仁有做各種安排，以利於春龍公司以低價優先承買原本只租不賣之土地，但吳在○三年十二月三十日已卸任，當時土地尚未賣出，為何八個月後台糖仍然公開標售，讓春龍公司行使優先承買權買到土地？判決未交代，從判決書上看，法官也沒調查。法官不好奇嗎？」爭議三：洪奇昌是共犯？ 缺乏背信合理性認定 此外，陪同潘忠豪拜會吳乃仁的洪奇昌，因為什麼事證成為背信罪被告？是另一個讓外界不解之處。 在判決書內，只提到兩人自從一九八三年籌組「黨外作家編輯聯誼會」時就已熟識；後來共同創辦《新潮流雜誌》時，洪和吳二人同為民進黨新潮流系的政協委員，每個禮拜都會固定見面。但除了這段黨外歷史，判決書內並未提及有哪些事證，足以證明洪奇昌和吳乃仁有共同背信的聯絡。 由於洪奇昌和台糖之間並沒有委任關係，裁判書中也未提及事後洪奇昌有再針對此提議和吳乃仁接觸；如果只憑兩人屬於同派系，來認定洪奇昌也在這樁交易中涉及背信，似乎難以充分說明合理性。 對此，宋耀明分析，洪奇昌是否是背信罪的共犯，也還有商榷空間，他指出：「洪奇昌替春龍說項，希望買台糖土地，更希望價錢越低越好，台糖縱使違反規定，用低的價格出賣給春龍公司，春龍公司是吳乃仁等台糖人員背信行為圖利的對象，不會成為背信的共犯，這個『對向犯』的理論，最高法院闡述過很多次了。」面對洪奇昌、吳乃仁已經定讞、不得上訴的官司，能有多少翻盤機會？宋耀明直言：「再審和非常上訴機會不是很好。」他指出，過去提起再審成功的訴訟件數極少，「屈指可數」。洪奇昌自己也說：「我還能做什麼？就提出新事證，……最後他（法官）不接受，也沒辦法。」但這個判決可能造成許多公務員面臨行事無從拿捏的困境。 台糖售地案大事紀 2002.4 吳乃仁就任台糖董事長。 2003.5 洪奇昌拜會吳乃仁。 2003.9 台糖月眉廠召集土地評估小組，針對霧峰工業區32筆土地進行地價評估，通過以接近平均公告現值之3130元/平方公尺估價。 2003.10 台糖第25屆第20次董事會中討論，通過評估地價，核定底價金額6億2387萬餘元。 2003.12 吳乃仁卸任台糖董事長，由龔照勝接任。 2004.4 台糖內控機制規定，6個月內土地未標售須重新評估底價之期限截止；各級承辦重新評估後，仍維持原公開標售及原底價。 2004.6 台糖承辦提出「土地買賣延長地價有效期間申請單」。 2004.8 土地公開標售。 2006.3 檢調開始調查售地案。 2009.6 本案起訴。 2012.2 一審依背信罪判處吳乃仁3年10月、洪奇昌2年4月。 2013.2 民事法庭要求台中市不動產估價師公會協助查核底價。 2013.3 二審駁回上訴，維持一審判決，背信罪部分不得上訴。 9位董事出席做成決議 僅董事長須扛責？ 通過標售底價時台糖董事 是否出席 姓 名 職務 吳乃仁 台糖公司董事長 是葉鴻展 台糖公司總經理 是陳世賢 行政院農業委員會主任祕書 否張桂林 經建會部門計畫處處長 是周 嚴經濟部加工出口區管理處處長 是許景河 欣伯國際集團董事長 是蔡淑珠 中央銀行業務局副局長 是賴杉桂 經濟部中小企業處處長 是王運銘經濟部能源委員會執行祕書 否葉俊榮 行政院研考會主任委員 否張春雄 義守大學副校長 否林裕發 製糖產業工會聯合會理事 是陳田義啟安建設公司董事長 是 | ||||||
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六月二十八日，不鏽鋼廠龍頭燁聯開出七月份產品報價，這是連續第四個月售價下跌，跌幅總計達一三％。價格下跌，除了中國與韓國的不鏽鋼捲，以低於國內市場價格約五％銷售到國內外，不敵價格競爭，廠商只好賠錢做生意。「台塑與華新的不鏽鋼廠開始營運，是讓市場競爭更激烈的因素。」國內最大不鏽鋼鋼管公司允強總經理張金鈺，點出影響不鏽鋼市場的兩顆震撼彈。 兩強投入挑戰市場經營布局 這兩顆震撼彈，一顆在中國，一顆在國內，對不鏽鋼市場帶來的影響，不因地域而有差異。 五月十二日，台塑集團規畫斥資二十二億美元（約合新台幣六百六十億元）在中國漳州投資興建的台塑福欣不鏽鋼廠，正鼓掌迎接成功冶煉出來的第一爐鋼水。從這一刻起，以生產塑化產品起家的台塑集團，正式踏入生產不鏽鋼領域。 台塑福欣，是台塑集團創辦人王永慶在世時，於二○○七年敲定的投資案。這個廠，第一階段，只花了十八個月就興建完成，比一般的建廠速度，縮短了快一半。第二階段，準備在二○一五年完成擴建。全部完工後，可年產熱、冷軋鋼捲七十二萬噸，年產值可達人民幣四百億元，相當於新台幣二千億元。 二月份，農曆新年剛結束，華新集團中的華新麗華公司斥資近五十億元設立的台中廠，不鏽鋼熱軋鋼捲退火酸洗線開始試車，這是華新集團在國內第一座專產不鏽鋼捲生產線，意味著，華新在國內不鏽鋼的布局，從棒線類跨越到平板類。全能運轉後，不鏽鋼熱軋鋼捲酸洗與冷軋鋼捲年產量，可達三十六萬噸。預計年營收可達六十億元到九十億元，相當於讓營收增加二○％到三○％。 供過於求價格跌幅超過一三％ 國內不鏽鋼市場，原本由燁聯、唐榮與進口貨三分天下，台塑與華新加入，要各憑本事，才能有餅吃。最直接的就是遇到價格與經營兩大挑戰。 不鏽鋼產業已經連續壞兩年。燁聯二○一一年、二○一二年，分別虧損六億三千萬元與四十億元；唐榮二○一二年則虧損四億七千萬元。大咖加入戰局，讓市場前景更難以預測。「到年底前，景氣還未看到上來的跡象。」華新特殊鋼廠總經理張文春說。唐榮公司發言人陳瑞源更以「進入冰河期」來形容。中國不鏽鋼業者以低於純鎳一半價格的紅土鎳煉鋼，打得同業難以招架。此外，這幾年中國不鏽鋼廠擴建，導致產品嚴重供過於求。四個月來，產品售價跌幅超過一三％，原料鎳價，八個多月來跌幅達二六．八％，不鏽鋼原料與產品價格，雙雙還持續探底中。 經營則是另一個壓力。台塑福欣不論是產線布局和產能規畫與燁聯一樣，都是一貫化作業不鏽鋼廠，從煉鋼到生產熱、冷軋鋼捲，一氣呵成。華新則與唐榮，同樣的在生產線上，都少了投資金額最大的熱軋鋼捲這一段，他們都找中鋼代軋後，再把熱軋鋼捲運回廠區，繼續生產下一階段的冷軋鋼捲。華新加入戰局，讓唐榮的銷售量開始受到影響，月銷售量從高峰期的三萬噸，下降到一萬二千噸。這一個數字，正好是華新產量預計從二月份到第四季的成長曲線。 面對強勁的對手，燁聯與唐榮不敢掉以輕心。「台塑的確是要小心的競爭對手。」燁聯鋼鐵總經理郭中起說。他們掌握著台塑福欣公司的產能動向，準備應戰。「華新的產量出來，會有些影響，但不如中國來得大。」唐榮發言人陳瑞源表示。唐榮從二○一二年第二季到二○一三年第一季，營運已經連續虧損四季，華新產量開出，對唐榮經營壓力只會有增無減。 台塑與華新讓對手備感壓力，而在壞時機中加入戰局，分寸也要拿捏得宜，才不會因為虧損而拖累母公司。 「不管景氣如何，福欣還是會按照規畫的進度走。」台塑總經理林健男信心十足，要在不景氣中打這一戰。據了解，福欣已經找了中國寶鋼代軋熱軋鋼捲，要快速的把產品推上市；華新則靠著擅長的原物料鎳的買賣操作，與鎳、鐵比例配方，讓效益發揮最高。 市場低迷等待中國需求恢復 「不鏽鋼價格是很國際化的市場。」郭中起表示，尤其是中國、韓國不鏽鋼品供過於求，四處到海外找去路，讓亞洲地區的不鏽鋼廠壓力不小。 在上游廠家廝殺時，對下游業者來說，反倒是機會，有更大議價空間。「現在經營不鏽鋼業只能賺管理財。」張金鈺說。二○一三下半年起，台塑與華新對不鏽鋼市場的影響正逐漸發酵，短兵相接，一場市場洗牌大戰，也即將展開。 【延伸閱讀】不鏽鋼廠四強雙打對決 一貫化作業廠——燁聯獨大局面將打破 台塑產量：72萬噸優勢：設備新、效率可提高劣勢：生產技術調整中，要與中國不鏽鋼廠競爭，壓力大 燁聯產量：80萬噸優勢：生產技術純熟劣勢：價格主導權隨著新競爭者的加入，而被打破 無熱軋產線廠——唐榮營運壓力倍增 產量：36萬噸優勢：管理、成本控制佳，設備新，產品的品質較佳劣勢：要花時間培養新客戶 產量：30萬噸優勢：客戶穩定，品質、價格有競爭力劣勢：設備相對較舊，員工薪資比燁聯至少多二成 整理：吳美慧 | ||||||
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他不懂設計，沒有個人魅力，賈伯斯擅長的，他都不會。 上台的時候，員工看衰他，對手要打垮他，身邊的大將醞釀出走，甚至打算讓他背黑鍋。 三年半，他不但活了下來，還讓蘋果市值比賈伯斯時代高出一倍；對手三星被他打垮，內部山頭被他收伏，他一步步證明，自己才是蘋果唯一的王；去年更公開出櫃，大方做自己。 現在，他推出進攻百兆市場的創新藍圖，走出賈伯斯影子，他要全面入侵你的生活，讓蘋果每分每秒都與你在一起。 製作人‧林宏達 撰文‧林宏達、何佩珊研究員．張佳婷 攝影．吳東岳 「蘋果還能創新嗎？」 這個問題，蘋果執行長庫克（Tim Cook）被問了三年半，三月九日，他終於出手，這一天，蘋果正式宣布，推出賈伯斯過世後，第一個全新的硬體產品：Apple Watch。 發表會前一天，美國舊金山市中心的芳草地會議中心，正面打上巨大的白色蘋果標誌，像一個裝著蘋果創新祕密的巨大包裝盒，從下午開始，美國ＣＮＮ、ＣＮＢＣ等全國性頻道陸續進駐芳草地會議中心，即時報導蘋果的最新消息。而活動還沒正式開始，蘋果已經派出上百位保全與工作人員，嚴格把守會議中心，宛如大敵當前。 三月九日早上十點，數百位來自全球的媒體、貴賓，像Beats耳機創辦人艾歐文（Jimmy Iovine）、美國前副總統高爾，走進會議中心，看看賈伯斯過世後，蘋果究竟能做出什麼樣的創新？ 這些人都是受到庫克邀約，見證蘋果從賈伯斯時代，正式進入庫克時代。這一天開始，庫克準備三年半，比賈伯斯時代規模更大、更有野心的新計畫，將逐步推出。庫克要證明，沒有賈伯斯的蘋果，一樣有能力改變遊戲規則。 他，終結賈伯斯時代新產品不再以ｉ命名 市值創下空前高峰專門報導科技新聞的ＣＮＥＴ網路新聞在〈Tim Cook時代不再有i〉（There's no 'i' in Apple's Team Cook）一文中分析，從一九九八年以來，蘋果最重要的產品，都以ｉ開頭命名，iPhone、iPad、iMac、iTunes都是如此；但從去年開始，蘋果產品不再出現ｉ這個字母，新的支付系統叫Apple Pay、新的穿戴式裝置叫Apple Watch。因為ｉ代表賈伯斯，Apple卻代表整個蘋果公司，蘋果手機拿掉了ｉ，代表蘋果正式走出賈伯斯時代。 庫克在接受美國廣播公司（ＡＢＣ）專訪時證實，「Apple Watch是賈伯斯逝世後才研發的。」他說，「賈伯斯從未看過這款產品，」他低調表示，「賈伯斯的品味、想法，還留在蘋果。」暗示未來的產品創新，不再是賈伯斯的遺產。 從獲利成績看，庫克早已是全球高科技產業的王者，他的一個決定，就能改變全世界科技業的版圖；但是，他高度注重隱私，不像賈伯斯積極經營個人形象，就連科技業的高階主管，都直言不了解他；與賈伯斯的巨人形象相比，庫克更像是個模糊的影子。 但他的成績，令人難以忽視。他接手蘋果之後，蘋果每季獲利屢創新高，去年第四季，蘋果三個月內就賺進淨利一八○億美元(約合新台幣五六六一億元)，營收和獲利都刷新庫克上任以來的紀錄。 去年十一月十二日，蘋果市值達到六五二○億美元，不但能買下俄羅斯股市所有公司，多出來的錢還能給俄羅斯每個人買一台iPhone 6 Plus；今年二月十日，蘋果股價一二二．○二美元，市值更進一步突破七千億美元（約新台幣二十二兆元）。過去美國市值最高的龍頭公司──艾克森美孚（Exxon Mobil）市值只有三千五百多億美元，僅蘋果的一半。 庫克接掌蘋果之後不一樣了，如果你在庫克接任當天，投資蘋果股票，到現在股價已上漲超過一倍，這是賈伯斯時代未曾有過的高峰。根據Strategy Analytics調查，去年第四季，全球手機產業，每賺十元，就有八．八元進了蘋果口袋，剩下的一．二元，才輪到三星、小米等其他對手爭搶。 「蘋果很厲害，三星的市占率被小米嚴重侵蝕，蘋果卻幾乎未受影響。」Bloomberg彭博主持人在節目中評論。去年iPhone 6發表，在中國的銷售量大增七成，過去iPhone被視為高階手機，出貨量都遠少於平均單價較低的三星、小米，但去年第四季開始，按手機銷售數量計算，iPhone的市占率首次在中國、美國都站上第一。此時的蘋果，有如一頭雄獅，其他競爭者，只能從獅子吃剩的肉屑找利潤。 他，不靠「老本」過活推出全新產品 打入電動車、物聯網、健康市場現在，庫克要證明自己的實力，最大的障礙，卻是他的前老闆賈伯斯。他接任以來，無論蘋果再怎麼賺錢，批評者總會說，庫克是靠著賈伯斯留下的「老本」才有今天，認為庫克既沒有賈伯斯的領導魅力，也沒有賈伯斯的設計天分，無法領導蘋果創新；庫克很會經營，卻不擅長創新，只能靠賈伯斯留下的iPhone、iPad賺錢。 有分析師認為，蘋果去年的財報顯示，蘋果七成營收來自iPhone，如果找不到新的成長動能，蘋果也可能像兩年前的三星，因為高階手機市占率下降，股價大跌。 面對外界批評，庫克準備了三年半，今年開始，庫克創造未來營收動能的創新藍圖，已經逐步浮現。去年九月，他接受美國知名節目主持人查理羅斯採訪時說，「我們現在很多研發中的產品，外界無人知道。」庫克十分得意，「連網路謠言都還沒有」，Apple Watch，就是出自其中的一個神祕實驗室。 庫克的野心，是要超越賈伯斯，透過服務，創造更大的影響力，他曾在接受ＣＢＳ專訪時表示，蘋果正在研發iTV，「我看電視的時候，覺得自己用的是二、三十年前的科技。」他拿卡通《The Jetson》（傑森一家）的內容說，蘋果一旦發表新的電視平台，會讓你覺得像進入太空時代那樣令人驚豔。分析師休伯蒂（Katy Huberty）分析，一旦推出，電視將帶進八千億美元的產值；除此之外，電動車、物聯網、遠距健康服務，一個又一個的大計畫，正在蘋果內部祕密進行。 這次發表會，一開場，庫克展示許多賈伯斯也沒看過的蘋果產品，像可以幫助巴金森氏症患者的手機服務、能協助醫療研究的iPhone App，還有庫克最在意的新服務，如Apple Pay，他高調地說，「Apple Pay將永遠改變我們付款的方式，」他宣布，目前Apple Pay已和二千五百家銀行合作，還有七十萬個銷售點、四萬台自動販賣機可使用Apple Pay，以及改變使用者控制電器方式的Homekit，在車上提供服務的CarPlay，都是賈伯斯過世後研發的新服務。 他，擺平內憂外患沒個人魅力卻搞定難搞團隊 把對手三星打趴在地庫克和賈伯斯很多地方完全相反，賈伯斯靠經營個人魅力，驅動團隊為他工作，讓粉絲為他瘋狂；庫克卻極為低調，連多年同事都不清楚他的生活。 工作上，賈伯斯是夢想家，能把別人認為瘋狂的點子，變成革命性的產品；庫克則是經營供應鏈管理出身，是事事看數字決策的實用主義者。連生活細節都看得出個性差別，賈伯斯以挑剔出名，他住在當地知名的歷史建築裡，為了裝修房子的細節，與加州政府打了好幾年的官司，開的是賓士雙座跑車；庫克則是住在離賈伯斯家不遠、一棟不起眼的房子裡，雖然早就是億萬富豪，他的第一輛跑車，還是一輛二手的保時捷Cayenne。 《Tim Cook》一書分析，庫克接班，困難重重，剛接任時，內部員工擔心，「蘋果內部，沒有幾個人怕庫克」。過去賈伯斯靠個人魅力領導蘋果，換了庫克上台，蘋果會不會從此分崩離析？ 蘋果內部的高階主管，對庫克也持觀望態度，賈伯斯生前，經常讓高階主管捉對廝殺，設計主管伊夫（Jonathan Ive）和程式部門主管福斯托（Scott Forstall），誰也不服誰，覬覦對方的地盤，取代賈伯斯領導這群天才，難上加難。 蘋果還有外患，賈伯斯過世後，三星推出外形和功能極類似iPhone的Galaxy手機，逼蘋果和三星進行全球專利戰爭；iPhone 5推出時，蘋果經營一度陷入低潮，團隊失誤使蘋果地圖出現嚴重問題，以致庫克必須出面道歉，市占率下滑，三星卻快速成長。iPhone 6推出時，庫克以其人之道，反制三星，推出與三星一樣走大尺寸手機路線的iPhone 6，三星面對蘋果和低價手機夾擊，銷量大幅下滑。 他，收人心穩地位把鎂光燈讓給團隊 旗下天才甘心為他賣命站上執行長大位之後，庫克的個人風格開始變得更加明顯，他不再總是西裝筆挺，甚至會偶爾不修邊幅，露出在健身房鍛鍊的肌肉；去年，他更主動揭露自己的同志身分。他發出的一個個訊號顯示，庫克要開始走向台前，他不再安於當賈伯斯的影子。 這次發表會的結尾，庫克不像賈伯斯一樣，總是在發表會最後說：「One more thing……」（還有一件事），然後再端出讓粉絲瘋狂的產品，讓鏡頭聚焦在自己身上。庫克請台下所有蘋果團隊起立，鏡頭特寫台下的蘋果員工，庫克自己則轉身走向幕後；Apple Watch的介紹影片，旁白是設計總監伊夫的聲音，這一刻，庫克把鎂光燈讓給了伊夫。讓出舞台，正是他能收攏人心，坐穩大位的關鍵。有了天才團隊力挺，現在開始，庫克主導研發的產品會愈來愈多。 發表會後，庫克開心和粉絲合照，也對《今周刊》採訪團隊微笑揮手，神色相當輕鬆。 這次發表會，是蘋果進入庫克時代的重要轉折點，他同樣有改變一切的野心，無論他能否成功，他的想法，都將撼動全球高科技產業的走向。 庫克PROFILE 出生：1960年 現職：蘋果執行長 經歷：1982 進入IBM 個人電腦部門1994 任Intelligent Electronics電腦銷售營運長1997 任Compaq副總裁1998 任蘋果資深副總裁 2011 任蘋果執行長 學歷：杜克大學MBA、奧本大學工業工程學士身價：4億美元（約新台幣125億元）婚姻狀態：2014年公布自己的同志身分地位排名：2014年《富比世》全球最有權力排行榜第25名庫克接手4年，蘋果市值翻1倍！ 2008/04/11 蘋果市值1293億2009/01/14 庫克第二次代理執行長半年2011/01/17庫克第三次代理執行長2011/06/06 賈伯斯最後一次發表新產品2011/08/24 庫克接任執行長市值3487億2012/09/13發表iPhone 5 市值6549億2013/04/22 蘋果地圖出問題 市值掉至3742億2014/09/09 發表iPhone 6 & Apple Pay 2015年03/10 蘋果市值7373億資料來源：Strategy Analytics、蘋果財報、Y chart iPhone賺走手機市場9成獲利——2014年第四季手機系統獲利比重Android 11.3% ISO 88.7% | ||||||
日本銀行總裁黑田東彥在一月二十九日宣布將實施負利率政策，這突如其來的決定，首當其衝的就是日本金融機構，獲利勢必將受到極大打擊。 一月二十九日過午時分， 關東的地方銀行幹部 都在苦惱。一黑田總裁到底在想什麼？是要逼死金融機構 嗎？」 日本銀行(央行)要實施 負利率的量化暨質化寬鬆金融政策，將對金融機構造成莫大打擊。其中所謂的「負利率」，適用於金融機構在日銀的活期存款。也就是說，金融機構若在日銀存款，過去通常可收到本金加利息，現在反而變成在存款期間本金會減少。 不過，並非所有在日銀的活期存款都會變成負利率。日本銀行總裁黑田東彥表示，針對二0一五年的平均存款餘額(約二二0兆日圓)的部分，還是和過去一樣會有0.一％的利息，「我並不認為會對金融機構造成太大影響。」 預期增加高風險投資 然而，未來金融機構再存到日銀的部分，就適用於負利率。另一方面，日銀要以高於過去的價格向金融機構收購政府公債，其結果就是公債的價格上漲，利率急跌。 十年期公債殖利率，在一月二十八日還是0.二二九％，二月一日已跌到0.0六八％。才兩個營業日，就掉到三分之一以下。短期公債更嚴重，一月二十八日時，負殖利率的影響只到四年期公債，二月二日時已擴及於八年期公債，而且一年期至六年期的公債，其殖利率比日銀的負0. 一％還要低。 黑田認為，像這樣把整個殖利率曲線往下壓，「可以引發投資組合再平衡」。殖利率一跌，風險溢酬就減少，可以預期投資者增加投資風險更高的資產。 若以公債投資來說，二十年期、三十年期公債等更長期的商品，就會變成投資的選項。然而，一位關西的地方銀行主管說，「長期公債由於利率變動風險大，多半是燙手山芋。」金融機構或許會增加對外國債券的投資，但考量到匯率風險，必須避險，因此投資獲利很難大增。至於股票投資，「由於國際法規的限制，自有資本必須再提高才行，一樣無法增加股票獲利。」東北地區一位地方銀行的主管說。 到頭來，近期內債券或股票等有價證券投資獲利勢必會減少，這是金融機構必須面對的事實。 日銀期待的是，金融機構因而增加對企業的放款。但銀行人士異口同聲嘆道，「就算放款利率壓到比目前還低，融資額也不會增加，因為沒有資金需求。」自發生金融海嘯的0八年起，放款利率就一路下滑，國內銀行的新承作放款利率平均掉到了0.九％上下，再往下調的空間有限，難以刺激資金需求。 即使如此，金融機構應該還是要努力擴大放款。這會使得放款競爭更激烈，東京一位信用金庫的主管就擔心「壞帳會變多」。 擔憂放款會變負利率 面對金融機構競相放款，貸款人就會希望「以固定利率、更長期、更低的利率」來借錢。尤其是會一次貸出大筆金額的不動產融資，多數金融機構都會以很好的條件來搶客戶；不過一旦不動產價格從高點反轉下跌，長期貸出的不動產融資，多半可能成為呆帳，重蹈九0年代的覆轍。 也有愈來愈多業界人士擔 心，放款利率會變成負利率。 銀行的放款利率基本上與市場利率連動，所謂市場利率，指的是東京的銀行問拆放利率(TIBOR)或是倫敦的銀行間拆放利率(LIBOR)等數據。 一位地方銀行主管說，「聯貸契約都是根據尸LIBOR扣掉一定水準的利率後再放款，但如果市場利率再往下跌，就可能變成要以負利率提供融資。我們正急著研擬防範這種狀況的方法。」這是前所未見的事態。 為此，銀行股狂跌，又以郵儲銀行的股價跌得最嚴重，三天就跌了一四％，原因是其放款業務尚未獲許可，操作公債的比率又比較高。三井住友、三菱UFJ以及瑞穗這三大金融集團的股價也在三天內跌了近一成，因為在有價證券的投資以及放款這兩方面，預料利潤都會減少。 一些大型銀行已經開始實 施因應措施，里索那銀行和橫濱銀行二月一日調降存款利率，新生銀行自二月三日起調降房貸利率。前述的銀行三巨頭也在研擬這方面的措施。 今後可以預期，銀行將調漲各種手續費，像是ATM手續費或存款帳戶管理費等等。 面對負利率這種跳脫以往常識的狀況，金融機構也得想想，有沒有什麼策略，可以在其他層面增加收益。 譯者·江裕真 | ||||