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廣東率先試點商品房現售 這個改革將怎樣給樓市洗牌

廣東啟動商品房預售制度改革，預售制度將會逐漸退出嗎?

5月3日，深圳市規劃和國土委員會在其官微發布公告稱：根據《住房和城鄉建設部廣東省人民政府共同推進城鄉規劃建設體制改革試點省建設合作協議》開展商品房預售制度改革的有關規定，按照廣東省住房建設廳開展商品房現售試點工作的有關要求，在全國範圍內率先探索商品房預售制度改革。

這意味著廣東省正式啟動了商品房現售的試點工作。而有信號意義的是，作為中國商品房預售制度最早誕生的城市，深圳又充當了現售制度試點的“排頭兵”。

業內人士認為，一旦深圳的試點模式成熟，“商品房現售”制度或就將在全國範圍內條件合適的城市或地區嘗試推行。已經有22年歷史的商品房預售制會走到歷史的終點嗎?

對此，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進接受第一財經記者采訪時表示，現房發售制度能夠規避房地產開發環節信息不對稱的問題，對於住房供求關系的平衡，尤其規避各類爛尾樓項目或者房屋質量問題等，都有積極的意義。“現售制度後續會對別的一些城市產生可借鑒的意義。”

嚴躍進表示，預售證制度的出現，其實很大程度上是為了解決房地產開發周期過長、資金成本過高等問題。但預售制度，由於采取了期房銷售的模式，所以一些類似房企違規挪用資金、期房質量不過關、工程無故延期等問題就頻頻出現。“深圳此次比較有魄力地進行了現房銷售模式的試點，並且在土地出讓的環節就規定了這樣一個要求。從這個角度看，能夠規避此前預售制度的一系列問題，並且在這個過程中使得房企的成本約束性更強。”嚴躍進也表示，後續是否有城市跟進，還需要觀察。

而商品房現售試點是牽一發而動全身，或將引發房企洗牌。“過去房企通過預售方式來回籠資金，進而能夠補給工程款，但現在這樣一個資金來源渠道開始堵上了，所以後續各類再融資和信貸等層面的融資模式會更加頻繁。而商業銀行和投資者也會更加註重從企業資質等角度來審視此類房企的還款能力。所以此類現房銷售模式，會使得中小房企入市的難度加大，進而一些實力雄厚的房企更有機會進入此類市場。”嚴躍進表示。

也有業內人士表示，因為試點目前只在深圳展開，很難評估後效，但現售制的模式對於本身庫存不足的深圳市場來說，會有一定的壓力。期房銷售可能會增加市場的潛在供應，而現房銷售模式則拉長了房企拿地到銷售的周期，從而讓供應更加緊張。

另一方面，由於現售模式將會提高開發商的資金門檻，而國內開發商融資成本本來就偏高，會不會配合現售試點啟動其他相關配套的試點改革，目前尚不得而知。

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上海率先實施房地產金融宏觀審慎管理 央行MPA“小試牛刀”

為實現上海市房地產市場持續健康發展，防範系統性金融風險，6月3日，央行上海總部在官方網站發布了上海市房地產金融宏觀審慎管理框架，在全國率先實施房地產金融宏觀審慎管理，其目的是完善房地產市場金融調控管理機制，促進上海房地產市場長期穩定發展。

同時，這也成為央行上海總部配合上海市委、市政府加強房地產金融調控，充分發揮市場利率定價自律機制作用，支持上海市供給側結構性改革、促進經濟結構轉型發展的重要舉措。

具體而言，上海市房地產金融宏觀審慎管理的核心是從人口、房地產市場、房地產金融、經濟與金融等四方面建立上海市房地產金融宏觀審慎監測指標體系，在綜合評估判斷上海房地產市場發展走勢的基礎上，構建逆周期的房地產金融宏觀審慎調控機制, 促進房地產金融業務穩健運行和上海市房地產市場平穩健康發展。

宏觀審慎“小試牛刀”

事實上，上海房地產宏觀審慎框架是央行MPA框架的“小試牛刀”。為進一步完善宏觀審慎政策框架，更好地發揮逆周期調節作用，2016年1月，央行構建了金融機構宏觀審慎評估體系 (Macroprudential Assessment，MPA)。

(上海市房地產金融宏觀審慎管理框架)

中國人民銀行上海總部副主任兼上海分行行長張新在啟動上海房地產金融宏觀審慎管理制度的部署動員會上表示，2008年國際金融危機以來，世界主要經濟體紛紛建立金融宏觀審慎管理框架，並高度重視房地產金融調控。

在我國經濟進入新常態的背景下，央行為了更加有效地實施貨幣政策，防範系統性金融風險，積極推進宏觀審慎管理在我國的實踐。特別是，針對房地產區域分化明顯的特征，鼓勵各地在結合房地產走勢、金融機構房地產貸款投放以及資產質量等情況建立房地產金融宏觀審慎管理框架。

房地產行業是國民經濟的重要組成部分，不僅在國內生產總值(GDP)中占較大的比重，同時房地產又是資金借貸活動的主要抵押品，是產業鏈長、影響廣泛的行業。從固定資產投資到融資活動，從商務成本到金融杠桿率，從居民消費到大宗商品貿易，幾乎涵蓋並影響國民經濟的方方面面。保持房地產市場平穩有序運行是促進國民經濟健康發展，防範系統性風險的前提。

6月2日，央行上海總部綜合管理部主任文善恩在上海市新聞辦舉行的“2016陸家嘴論壇”發布會上對《第一財經日報》等媒體表示，“滬九條”推進以來，上海房地產交易量目前已回歸常態，4月以來交易量趨於穩定，每天網簽交易量為900套，相當於過去5年的平均水平。

與此同時，上海房地產開發投資增速、商品房新開工面積同比增速、住房價格環比指數、個人住房貸款發放額等都同比回落。

對於商業銀行與鏈家等房地產中介的合作情況，上海銀監局副局長周文傑表示，經走訪、核查，目前商業銀行已恢複與鏈家等企業的合作，有效遏制了房地產交易違規墊資等行為，規範房地產中介行為、凈化市場環境。周文傑表示，未來繼續督促商業銀行貫徹落實相關政策精神，建立長效機制。

宏觀審慎“三位一體”

值得註意的是，此次上海房地產金融宏觀審慎管理制度的率先推出，標誌著上海已建立起覆蓋金融各領域的“三位一體”的風險監測與管理系統。

一是自由貿易賬戶監測管理信息系統。這個系統的著重點是跨境金融活動，其功能是對上海地區的跨境金融活動進行7*24小時、逐筆、逐企業的實時監測，對上海自貿區金融改革動態進行實時監測。

二是在上海市委、市政府領導下，會同相關部門建立跨行業、跨市場的金融綜合監管監測分析系統。該系統的著重點是上海地區的日常金融活動，其功能是覆蓋上海各行業、各市場的金融業務活動，既包括傳統的銀證保金融行業，也包括互聯網金融等新業態。

三是最新啟動的房地產金融宏觀審慎管理系統，將對占上海信貸總量三分之一的房地產金融活動實施全方位監測與管理。

張新強調，“三位一體”金融風險監測與管理系統的建立，可以對上海的各類金融風險進行全方位監測，對促進上海國際金融中心建設和上海自貿區金融改革，維護上海金融長治久安具有深遠意義。

“建設金融風險監測與管理系統是基礎性工作。有了這套系統，我們才敢放手推動深度金融改革，才能放心實施簡政放權和事中事後監管。”張新說道。

MPA金融改革蓄勢待發

實際上，今年的“十三五”規劃綱要亦指出，加強金融宏觀審慎管理制度建設，構建貨幣政策與審慎管理相協調的金融管理體制。

不久前，中國人民銀行研究局局長陸磊在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，宏觀審慎管理制度實際上是在2008年全球金融危機以後各方形成共識的觀點，在2010年G20首爾峰會上進一步形成了基礎性框架。其中一個非常重要的點是如何防範系統重要金融機構的風險問題，以及如何逆周期防範系統性危機的發生，即預調、微調和事中、事後的有效管理。

“具體而言，就是總書記說的三個統籌：統籌監管系統重要金融機構和金融控股公司，統籌監管重要金融基礎設施，統籌負責金融業綜合統計。這些合起來以後，就能夠實現‘事前有效識別和防範風險，事中有效實行逆周期管理，事後有識別系統性風險能力’的機制。這些是世界各國的通例和經驗，也是我們未來一段時間貫徹落實五中全會精神的一個著力點。”陸磊說。

據央行公布，MPA保持對宏觀審慎資本充足率核心關註的基礎上，從七大方面對金融機構的行為進行多維度的引導。包括：資本和杠桿情況、資產負債情況、流動性情況、定價行為、資產質量情況、跨境融資風險情況和信貸政策執行情況。上海房地產宏觀審慎框架只是央行MPA框架的一個方面。

MPA繼承了對宏觀審慎資本充足率的核心關註，保持了逆周期調控的宏觀審慎政策理念，在此基礎上適應經濟金融形勢變化，借鑒國際經驗，將單一指標拓展為七個方面的十多項指標，將對狹義貸款的關註拓展為對廣義信貸的關註，兼顧量和價、兼顧間接融資和直接融資，由事前引導轉為事中監測和事後評估，建立了更為全面、更有彈性的宏觀審慎政策框架，引導金融機構加強自我約束和自律管理。

三星或早於蘋果率先推出OLED可彎折手機

在推出曲屏手機後，三星將嘗試將更多柔性屏手機推向市場。據彭博社援引知情人士透露，明年三星將會推出兩款OLED屏幕的智能手機新品，其中一款是屏幕能夠像化妝盒那樣折疊的智能手機，另一款是“二合一”智能手機，5英寸屏幕的智能手機攤開就能變成8英寸的平板電腦。該知情人士還透露，這兩款可彎折的智能手機最早將於明年巴塞羅那世界移動通信大會上發布。

上個月三星在舊金山召開的SID顯示屏活動周上展示了其最新的可卷曲OLED柔性屏技術。而早在一年前，三星移動就已經公布了一項名為Project Valley的手機項目，目標直指蘋果。市場傳言稱，蘋果也將於明年晚些時候公布OLED顯示屏手機。

三星是手機OLED顯示屏的最大供應商，同時也是新型顯示屏技術開發的先鋒。如果明年2月三星能在巴塞羅那世界移動通信大會上推出新款OLED智能手機，三星有望早於蘋果將該技術介紹給用戶，占領市場先機，從蘋果手上重新奪回部分用戶，挽回近兩年來的銷售增長頹勢。

今年一季度，全球4320億美元規模的智能手機市場首次出現一季度銷量下滑。在這樣的背景下，各大智能手機制造商正在積極推動智能手機本身以外的新材料和新技術的研發，創造出新的增長點。柔性屏技術代表了未來的方向。OLED屏幕更薄、更亮、更省電，市場應用前景廣闊。而三星在顯示屏生產制造方面的優勢也將令其訂單數量出現大幅增長。在2011年蘋果因為專利起訴三星之前，三星一直是蘋果最大的芯片和顯示屏供應商。而三星的OLED技術，很可能促進雙方重新啟動合作。據彭博社報援引知情人士稱，談判已經在進行中。

不過三星並不是第一家推出OLED柔性屏的制造商。上個月，中國重慶一家名不見經傳的小公司墨希科技宣稱即將發布基於全球首款可彎曲的形似手環的智能手機，並展示了即將量產的黑白顯示屏版本。另一家韓國公司Suwon近期也發布了一款可折疊智能手機的概念機宣傳片，不過還未實現量產。這些都可以看作是對三星曲屏手機的挑戰，也意味著柔性屏技術的競爭又上升到一個新的臺階。

墨希科技應用中心負責人余崇聖對《第一財經日報》表示：“今年將小批量出貨1萬臺這種柔性屏技術智能手機，未來的目標是10萬臺。將會率先在中國推出這款可彎曲手機，如果海外市場有需求，也考慮拓展海外市場。”

墨烯科技的柔性顯示屏是基於石墨烯技術，當手機卷成手環時，它的觸屏仍然能夠工作;當然你也可以把手機展開成一個長方形，就像普通的智能手機一樣來使用，但是要比普通手機薄而且長，可以做到柔性彎曲並穿戴在手腕上，具有新穎的產品形態和全新的用戶體驗。

不過由於石墨烯技術的局限性，分辨率、色彩和對比度都受到外界的質疑，它只能充當觸控屏，市場前景仍然不確定。國內最大的OLED生產商之一昆山維信諾總經理高裕弟對《第一財經日報》記者表示：“顯示屏目前肯定還是OLED主導。但是如果把石墨烯用在顯示屏或者柔性觸摸屏上，具有比現有的傳統ITO觸摸屏和OLED屏有更好的柔韌度和可靠性。”維信諾是國內研發新材料顯示技術的先鋒。

IBK證券韓國分析師Lee Seung Woo認為：“三星的可彎折手機如果能夠獲得市場認可，為用戶提供適用於彎折屏幕的界面，將會成為整個行業的變革者。”他還表示，明年智能手機的焦點就是便攜式，最大的障礙是如何讓塑料變得透明和耐用，而這個挑戰已經被成功地解決了。

三星明年或將推出可彎折智能手機的消息公布後，股價應聲大漲。今年以來三星股價漲幅已經超過10%。三星供應商的股價也隨之上揚。V technology在東京的股價飆漲15%，三星是該公司的第二大客戶；另一家日本企業村田制作所（Murata Manufacturing）股價也大漲近5%。

深圳率先落實科創新政 成果收益可拿七成讓科研人員驚喜不已

很快，深圳對科研人員的獎勵可能就不只是評職稱、漲工資了。

在全國科技創新大會召開後，作為中國科創重鎮的深圳已經率先在全國推出了落實科創體制改革精神的地方細則。根據這一新政策，深圳明確，政府所屬科研機構的科技成果使用、處置和收益權將下放到項目承擔單位，科研人員成果轉化收益比例也將提高到70%以上。

深圳市政府推出的上述科技創新支持政策力度之大，讓當地科研人士驚喜不已。有科研人員對«第一財經日報»記者表示，據他了解，這一數字是迄今為止全國最高的。這一新政策有利於引導更多的科研機構以更大的積極性加入到科創大潮中。

深圳科創新政給予科研人員更多自主、更高收入

今年5月底，全國科技創新大會在北京召開，會議上所提出的“深化改革創新，形成充滿活力的科技管理和運行機制”，“科技創新、制度創新要協同發揮作用，兩個輪子一起轉”的重要論述讓很多地方都關註到了成果轉化、體制創新和人才發展環境三個最關鍵的科創體制改革問題。

在這樣的背景下，日前，中共深圳市委、深圳市人民政府近期出臺了《關於促進科技創新的若幹措施》、《關於支持企業提升競爭力的若幹措施》、《關於促進人才優先發展的若幹措施》，在推動科技創新、提升企業競爭力、促進人才優先發展的政策和資源供給上“三箭齊發”。

那麽，如何讓科研人員擁有更多的自主權?如何提高收入?對於創新高地深圳來說，這一問題尤為重要。

創新已經成為深圳的標誌。2006年，深圳將自主創新確立為城市發展的主導戰略，主動提出要建設創新型城市。2008年，經國家發改委批準，深圳全面啟動創新型城市創建工作，制定了全國第一部國家創新型城市總體規劃，形成了鼓勵和促進自主創新的政策體系。

一系列創新政策帶來的好處顯而易見：2015年深圳PCT專利申請量為13308件，申請量連續十二年位居全國各大城市首位。不過，絕大多數的專利權人是企業。

對於政府所屬的科研單位的研究人員來說，在新政策出臺前，科研動力仍待提高。深圳一位科研人員告訴«第一財經日報»記者：“我們單位沒有多少成果轉化，不到5%吧。因為即便轉化了，收益也落不到自己頭上，所以沒什麽轉化的積極性。”

他說，高校和國有研究機構科研人員的動力比較弱，科研人員想的無非是發篇論文，把職稱評上去就行了。

一位來自深圳另一家政府所屬科研機構的科研骨幹也表示，之前科技成果轉化後，骨幹人員到底能拿多少收益，並沒有明確的規定。

70%的科研人員收益比例走在全國前列

在深圳科創新政頒發之後，這一狀況有望得到改變。

根據上述深圳市政府出臺的政策，財政資金支持形成的，不涉及國防、國家安全、國家利益、重大社會公共利益的科技成果使用、處置和收益權，將下放給符合條件的項目承擔單位。

同時，單位主管部門和財政部門對科技成果在境內的使用、處置不再審批或備案，轉移轉化所得收入全部留歸項目承擔單位，處置收入不上繳國庫。允許市屬高等院校、科研機構協議確定科技成果交易、作價入股的價格。

此外，市屬高等院校和科研機構職務發明轉讓收益可以在重要貢獻人員、所屬單位之間合理分配，提高科研負責人、骨幹技術人員等重要貢獻人員和團隊的收益比例至70%以上。

深圳大學一位關註科技研發的教授告訴本報記者，迄今為止，這是他所了解到的、國內類似規定中最高的比例。“過去很多屬於財政供養的事業單位，科研人員在將科研成果孵化成產品並推向市場時，遇到的阻力很大。即便是推向市場後，科研人員的收益也經常會遭到層層克扣，真正的研發人員得不到太多的收益。”

深圳綜合開發研究院區域發展規劃研究所副所長劉國宏對本報記者表示，深圳科研資金改革創新一直走在了全國前列，2013年深圳科研資金改革方案就已開始轉變，試圖更多地發揮專業機構的作用，推進科技計劃項目。“而這一次則直接對政府所屬科研機構放權讓利，對激發這些科研機構及其人員積極性無疑會有重大作用。”

有利於彌補深圳科研院所短板

一直以來，深圳的科技創新以企業為主導。在深圳，即便是中小企業，在創新活動中也是非常活躍的。他們能夠敏銳地捕捉到技術創新成果，並迅速把技術轉化為產品，組建企業，進而打造一個產業鏈條。

深圳的自主創新也因而形成了一個最大的特色，即 “四個90%”：90%以上研發人員集中在企業、90%以上研發資金來源於企業、90%以上研發機構設立在企業、90%以上職務發明專利生產於企業。

深圳綜合開發研究院信息部部長鄭宇劼告訴本報記者，早在2000年左右，深圳就形成了上述創新格局。從積極方面來說，深圳在嚴重缺乏國家科研投入的背景下，闖出了自己的一條生路。但這同時也是深圳的短板之一。

高等院校和研發機構較少，加上政府所屬科研機構人員動力不強，深圳一直被視為一座缺乏源頭創新的城市。而上述政策有望推動彌補這一短板。

鄭宇劼說，深圳在創新上，最早只是模仿，在第二個階段是追趕式創新，現在正向源頭、引領式創新邁進。但是走到這個階段之後，就不僅僅是企業的事了。“比如說，華為已經走到了行業內全世界領先的位置，靠它一家企業再去突破就很難了，一定要有科學發現，而這是政府的事情。”

他說，企業的職能是利用公共的科學發現，去進行產業化，而科學發現本身應該由政府來完成，政府應該在創新的上遊來投入。深圳不能永遠停留在“四個90%”。

深圳市政府也在加大對科研機構的扶持。深圳從“十二五”到現在，成立了上百家新型研發機構。

所謂新型研發機構是指以多主體的方式投資，采取院校與政府、企業共建，或者企業自建等多樣化的模式組建，企業化的機制運作，主要從事研發及其相關活動，投管分離、獨立核算、自主經營、自負盈虧的新型法人組織，在運作方式上，打破了傳統科研機構的“鐵飯碗”。深圳的華大基因、清華大學研究院等被稱為新型研發機構的代表。

鄭宇劼說，這些研發機構在體制上多種多樣，有些是事業單位，有些是民辦非企業單位，但是大多受政府資金支持。

從“十二五”開始，深圳的科技創新戰略也逐漸從應用型創新向上遊方向走，開始承擔國家大型項目，比如國家基因庫，大亞灣的中微子實驗室等。

按照深圳市的規劃，未來十年，大概有10所中外合作、以理工科為主的學院興建。鄭宇劼說：“這意味著深圳的公共性的科研投入將越來越高，‘四個90%’的狀況可能會有所改變。”

聯發科布陣新產品線 物聯網和VR或將率先帶來增長

上遊處理器芯片廠商的日子並不好過，在手機市場增速明顯放緩情況下，芯片廠商的手機業務發展也遭遇天花板。

根據高通公布的2016 Q2財報來看，高通營收同比下滑19%，第二財季MSM芯片出貨總量為1.89億塊，較上年同期的2.33億塊減少了19%，較上一季度的2.42億塊減少了22%。

無獨有偶，美國高通公司最大競爭對手之一聯發科公布的Q1財報也顯示，2016年第一季度聯發科營收為559.1億新臺幣(約合111.4億元人民幣)，比2015年第四季度下降9.4%，毛利率與凈利潤均出現下跌情況，整體表現低於此前預期。

“這一兩年是智能手機行業競爭最為激烈的時段，所以整體上呈現出了毛利率與凈利潤雙雙下滑的情況，屬於正常現象。”對於第一季度財報表現，聯發科技執行副總經理暨聯席首席運營官朱尚祖如此解釋，同時他表示，今年第三季度可能仍會出現小幅度的下跌，但是隨後就會慢慢上漲。

穩固傳統業務盈利能力

過半業務源自智能手機，即使面臨行業下行壓力，穩固既有傳統業務盈利能力仍是處理器芯片廠商首要策略。第一季度聯發科營業利益同比增長17.5%，增長源自於手機業務，包括低端與中端手機，而聯發科的芯片現在也已處於缺貨狀態。

增長的緣由一部分源自中國手機市場換機時代的到來，消費者尋求配置更好的手機，而非簡單的低價，以OPPO、樂視為代表的高性價比機型銷售火爆，也帶動芯片廠商的出貨量。

同時在東南亞、印度等發展中國家，4G正在慢慢取代3G市場，這些地區對4G芯片的需求強勁，加之Oppo和Vivo等中國品牌加速出海，布局正在發展的亞洲發展中國家市場，智能手機處理器市場也呈現增長態勢。

據朱尚祖介紹，2016年上半年，東南亞跟印度市場的智能機的整體存量增加了10%，其中4G手機的占比由10%上升到了30%。

研發適應性和集成度高、功耗更低的芯片成為紅海競爭中穩定手機業務的唯一選擇。在朱尚祖看來，下一階段的智能手機更需要的是省電而非計算功力，因此將芯片的能耗降下來是下一代產品研發的重點。

據悉將於年底面市的10核心處理器Helio X30，采用10nm的制程能夠降低20%-30%的能耗。與此同時，X30搭載的新型圖形處理器也能夠更好的支持VR應用，不僅能夠支持手機盒子類的VR平臺，還能夠為VR一體機提供技術支撐。

拓展全新產品線

穩固傳統業務盈利能力同時，要維持增長，更為迫切的任務是要拓展全新的產品線，布局和投資新領域，來承接手機業務，培育新的業務增長點。

近期聯發科宣布計劃未來五年投資61.8億美元，開發包括物聯網、5G、AR/VR、人工智能、工業4.0、車聯網、Software&Internet Service七個新領域的芯片研發，結束對手機芯片依賴太嚴重的問題。

朱尚祖認為在這七個領域中，物聯網和VR或將率先給聯發科帶來增長機會，而車聯網、5G、工業4.0等領域的發展機會則會晚一些顯現。

根據Gartner數據，到2016年對新物聯網硬件的投入超過250萬元每分鐘，而到2021年，每小時將有100萬臺物聯網設備被購買安裝，潛在的市場價值聯發科自然不會坐視不理。

聯發科技推出的物聯網芯片平臺MT2503，整合了2G基帶和全球衛星導航系統，主要應用於車載產品和可穿戴設備等領域，而近期通過與中移物聯網公司的合作，為其提供物聯網芯片平臺和技術支持，協助推出各類終端產品，加速物聯網拓展力度。

雖然5G的國際化標準尚未確定，但作為新一代移動通信技術的制高點，想要不受制於人，5G提供了彎道超車的機會。

近日高通方面表示，高通的5G商用芯片有望在2018年底或2019年初推出，目前原型產品也已經準備好。據業內人士透露，聯發科的另一競爭對手展訊也希望在2018年推出實驗5G芯片。

據朱尚祖透露聯發科目前也有核心團隊在做5G的初期研究，還聯手歐洲和日本移動運營商等進行5G無線技術的開發和試驗，近日又加入中國移動5G聯合創新中心，推動5G的技術研究、測試及業務創新。但在他看來5G研發需要較長時間，“2018年實現商用化恐怕都有些難”。

車聯網也是同樣的問題，從產品設計到驗證往往需要三到五年的時間，在與四維圖新合作後，據悉聯發科已經將旗下的車用電子部門出售給四維圖新，並戰略入股了四維圖新旗下專註於自動駕駛、車聯網領域的公司。除此之外聯發科自己也成立了一個團隊在進行自動駕駛領域的相關研究。

借助並購投資獲取新技術，快速提升產品附加值，破舊立新之余更多的挑戰在產品之外。如何將已經占有大量資源，且具備一定規模和產品定位的業務部門進行調整和重組，這是包括聯發科在內企業轉型所需面對的問題。

“尤其在物聯網時代，企業需要在原有的文化戰略中進行轉型，調整產品的設計理念和制造方式，修改產品設計與開發方法，甚至更新供應鏈，率先采取行動的公司將可能獲得更多的投資回報。”普華永道中國TMT行業主管合夥人高建斌表示。

紀源資本童士豪：什麽樣的創業公司會率先實現全球化發展？

GGV紀源資本 2016-07-08 15:36

GGV和Google聯合舉辦了“中國創業公司的全球化之路”圓桌會議。會上，GGV管理合夥人童士豪發表了演講，他認為出海將會是創業公司的下一個風口，不全球化，創業公司將難成獨角獸。童士豪以自己投資過的四家公司為IOT、電商、旅遊、移動應用行業代表，詳細分析了它們得以實現全球化的原因和條件。 

大家好，我是GGV紀源資本的管理合夥人童士豪，在座的都是老朋友，我就不多做介紹了。紀源資本在2003年投了一家爭議挺大的小公司，那時候它的估值很高，高盛覺得它上不了市，所以賣掉了手中的股票，這家公司就是阿里巴巴。那時候，阿里剛盈利不久，估值1.8億美元，當時這個估值被認為很瘋狂。沒想到兩年後，有個更瘋狂的人，把雅虎賬上1/3的錢都投到阿里。那年也剛好是百度上市的時間，上市第一天，股價就翻了四倍。猜猜那時百度的銷售額是多少？只有1400萬美金，估值卻達到50億美金。所有矽谷人都說“中國太瘋狂了”。但是，大家看，如今百度市值多少？600多億美金。買它股票的人賺了多少？十幾倍。而阿里巴巴的估值如今已達到2000億美金，從1.8億到2000億，翻了1000多倍。什麽是瘋狂，這其實是一座金礦。

什麽是有前瞻性的投資？光看數字、做分析是判斷不出來的。雖然每個VC都在這樣測算公司估值，但是這種算法根本算不出公司未來的成長空間。所以怎樣對未來做出正確判斷，使得自己做的事情有價值，是我常常思考的問題。這也是我們今天聚在一起的原因，我們想和大家探討下已經發生的、正在發生的、未來將要發生的事情。 

不全球化，難成真正獨角獸

那今天為什麽選擇談全球化呢？是因為，我覺得未來10年仍然是移動互聯網的黃金10年，但這樣的機遇不只在中國，要想把握住機遇，中國企業就需要考慮出海。我覺得中國和美國都到了一個特殊的階段，我把它稱之為大航海時代，全球化將會成為一個大趨勢，我們所有的創業公司都需要面對它。中、美兩國的互聯網用戶即將達到飽和點，但是其他市場依然有廣闊的空間。大家都知道印度，由於印度沒有寬帶，亦沒有Wifi，上網的人少之又少，但從2013年開始，印度在不斷改變，與此同時，印尼、巴西、俄羅斯、東歐等幾個國家，都在往4G方向走。這些國家中，大部分跟大航海時代的新大陸是一樣的：沒見過現代武器，也沒機會打現代化戰爭，所以沒有經驗，不知道怎麽做。他們既不知道如何用互聯網創業，也不知道怎樣實現快速叠代。那時候我就想如果把中國互聯網公司的打法和模式配上一個相對比較國際化的團隊走向世界的話，只要網絡逐漸普及了，那這些國家都將有極其廣闊的市場。

此前，在矽谷的第一代移民創業者，他們不管來自歐洲、亞洲，還是南美洲等，創業的重心都是美國市場，因為他所學的東西只能在美國市場發揮作用。但隨著網絡的普及，全球化的普及，第一代移民在矽谷學完本事後就可以在本國發揮了。2013年時我感受到了這個趨勢。所以，我在投資時也改變了策略，開始就一個好的idea在全球找項目，在幾個重要國家同時投資，鼓勵這些團隊互相交流、分享，這里有中國經驗，也有美國經驗，讓這些企業成為全球化企業。我腦子中始終有一個藍圖：只要全世界很多國家的互聯網或移動互聯網的普及一旦達到某個臨界值，那中國互聯網企業的經驗就將變得非常有價值。

2005年的時候VC在中國喜歡投資“土鱉”，但是之後投資逐漸增加了有國際背景的，在美國讀過書的，或者在大公司工作過的，這樣的人才對於企業做全球化布局會發揮更大作用。

中國的國際影響力在不斷增強，GDP占全球GDP比重也日益增大。而智能手機的出現和4G的到來，讓很多年輕用戶開始通過手機上網，在手機上花的時間越來越多。移動互聯網的迅速發展也改變了中國公司的出海路徑，使得中國企業走出去的成本變低，效率變高。同時近幾年，越來越多出國留學者選擇回國就業或創業，中國留學生回國增速遠超出國，至2014年時，回國占出國比例已經達到了81%。隨著人才儲備日益完善，中國企業出海的基礎已經成熟。國內走出去的公司，做得不錯的一個是獵豹，一個是UCWeb。獵豹面對360的競爭，選擇出海，把中國模式拷貝到國外去，它產品叠代速度非常快，最終成功導入流量。

我非常喜歡讀歷史，特別愛研究歷史上的一些事件是偶然事件還是必然事件，這讓我對這個世界有更深了解，做判斷也更容易。而就我個人來看，我覺得全球化是創業公司的下一個風口，想抓到風口要先思考，謀定而動。

中國公司如果準備好了，有了國際化人才，未來能在全球做的事情很多。阿里巴巴做得不錯，但是目前也只在俄羅斯、土耳其、巴西幹得不錯，在美國、歐洲缺乏國際人才，這也是我們投Wish的原因。如何用中國式的工作方法、市場、毅力，加上美國工作的視角、思維，找到個一定贏不會輸的方法？這便是最大的機會所在。

那麽，在眾多的行業中，哪些行業將在全球化浪潮中先行呢？我認為是以下四個行業：IOT、電商、旅遊、移動應用。接下來，我想以我投資過的四家公司分別作為這四個行業的代表，分享一下我對它們得以實現全球化的理解。 IOT：互聯網的3.0時代

IOT行業的崛起離不開移動互聯網的飛速發展，我們稱為互聯網3.0時代，在這個時代里，從個人電腦到手機，再到pad，任何硬件都可以聯網，聯網後，它們將發揮很大作用便利我們的生活。據預測，到2020年，智能聯網設備將達到500億個，這個市場雖然巨大，競爭也同樣激烈，創業公司要想在這個行業勝出，得做好三點：1選好某一細分市場深挖下去，做得細致專業，爭取把全球的這一市場囊括麾下；2選擇那些剛起步的、競爭還不太激烈的市場，規避AFG、BAT等巨頭的競爭；3建立國際化的團隊，利用中美各自的人才優勢。

我們以小米做個例子。小米現在通過複制自己的模式到傳統行業里，造就了一系列小米生態鏈企業，有50多家。有做空氣凈化器的智米、做手環的華米、做移動電源的紫米等。這種家電類的產量會非常大。怎麽用小米的模式改造這些行業，去制造符合年輕人需求的產品？前途非常廣闊。

小米在開拓海外市場方面也是做得不錯的。2015年印度智能手機在線銷售市場份額中，小米已經排到第5，我相信在未來五年之內它的排名一定會上升的，當用戶通過3G、4G上網以後，他買的第二、第三個手機很有可能就是小米。而像小蟻、紫米、華米這樣的小米生態鏈公司，未來也都會全球化。這些公司如果想調動海外資源，必須有了解中國且願意跑海外市場的人幫忙，找當地人才，不管是中國人，還是外國人，不管是做營銷，還是做PR，或者做研發、做產品，需要這樣的人才幫助中國的公司在海外建點，這樣才能拓展海外市場。

我們是小米最早投資者之一，當年雷總依靠“專註、極致、口碑、快”七字口訣，迅速切入市場，取得了今天的成績，後來小米要做生態鏈企業，這些產品將來都是可以往國外走，其國際化有很大市場，我們覺得很有意思，所以，後來我們也投了1More、智米等等。 

電商：中國買全球，也賣全球

我們在中國做投資時，電商滲透率不到0.1%，今天這個比例超過了11%。2006年時，有多少VC看得出中國電商這麽巨大的發展空間？那時候所有人都認為中國電商起不來。為什麽？沒有信用卡怎麽支付？沒有社會互信，怎麽產生電商？沒有UPS，也沒有物流，怎麽配送？幾乎所有美國電商得以成功的因素，中國都不具備。在這樣分析下，任何理性的人都認為中國電商不會有美好未來。但是，現在我們再看，電商在中國已經變得非常強大，改變了中國零售市場的格局，造成眾多商場的簫條，也改變了大家的消費習慣。

投電商久的VC都會知道，如果一家電商只賣東西，在當下是沒有競爭力的。我認為，新的電商在大公司雲集的情況下想獲得競爭優勢，“社交”是一條可選道路：鼓勵用戶主動生產內容；激發用戶在社區分享，通過分享增加自身影響力，也吸引更多粉絲；建立線上的信賴關系，形成圈子。只有建立起這樣的機制，電商才會有機會賣產品。而電商要想社交化，一個好的切入點便是選擇大家不熟悉的細分領域，這樣對社區的依賴就強，所以，社區和電商是應該同時做的。看小紅書的時候，我就這個的投資邏輯。看Wish的時候，雖然它的社區比例不是很大，但是它能把中國便宜的東西很有效率地賣到國外，這很關鍵。所以面對不同項目，我們的關註點是不一樣的。但有一點，毋庸置疑，便是無論哪種電商，必須采用跟現有公司不一樣的打法，才有機會做大。

我見Wish團隊時就問了它幾個問題：

一、你的平臺上面什麽賣得好？是有品牌的還是沒品牌的？他們團隊技術出身，不懂電商，不知道是該有賣品牌的東西還是沒品牌，但通過數據分析發現，賣便宜的東西更能打動用戶，所以Wish開始賣更多中國電商會賣的東西。有沒有品牌不重要，能夠把便宜東西賣好才有價值。

二、沒品牌的產品來自哪里？ 90%的產品來自中國。

三、在美國誰買你的產品？哪些城市買你的產品？他們給我們看了一個地圖，上面洛杉磯、舊金山、紐約等大城市占比非常低，不足5%。

四、美國銷售額占多少？他們告訴我占50%到60%左右。

五、在中國有多少人？那時是2013年，wish團隊在中國還沒有成員。我們幫助他們找到了合適的人才，在上海建立了一個團隊。它的SKU從投資前的10萬變成現在的3000萬，銷售額從一天5萬美金增長到如今的幾百萬美金。這個成長速度是非常驚人的，在美國，它絕對是前五名，有時是第一名。

很多美國的VC和創業者都很驚訝，為什麽Wish會變得這麽有影響力？

Wish趕上了好時機，利用中國便宜的商品、移動網絡的快速普及、物流的發展迅速成長，成為移動端的沃爾瑪。 

旅遊：天然是全球化行業

旅遊行業天然就是國際化的，這一點，我們看三大在線旅遊巨頭就能發現。第一巨頭Priceline，市值670億美元，94%的收入是來自於美國以外的市場；第二巨頭Expedia，市值163億美元，它有44%收入來自海外；Trip Advisor是第三巨頭，市值102億美元，它50%的收入也是來自海外。而近些年來，中國出境旅遊的人數不斷上升，2015年，中國出境旅遊人次達到了1.2億人次，以後這個數據還會進一步上升。他們去哪兒？一開始是港澳臺，然後是東南亞，後來是日韓，最後進入了歐洲和美國，雖然現在出境的人84%去的亞洲，但未來他們會去更多、更遠的地方。

基於這個趨勢，我們投資了Airbnb。現在，我們很多同事去美國都是住在Airbnb，它提供了完全不同的體驗，你可以充分感受當地的文化和生活，也給出行帶來很大便利。我一些同事以前去美國，吃不習慣時都是吃泡面，但是住在Airbnb後，他們會借用當地人的廚房做飯，在異國他鄉享受著“睡在山海間，住進人情里”的舒服和愜意。Airbnb顛覆了傳統的酒店模式，價格更便宜，提供的服務更多、更好，它不僅徹底改變了人們的居住意識，也改變了它所在的行業。它的邏輯和滴滴的邏輯是相似的：出租空閑資源，提高資源利用率，實現共享效益。

那Airbnb有多大成長空間呢？你可以選擇一個估值模型計算一下。僅以中國為例，我們每年有1億多出境遊客，他們中會有一定比例的人選擇Airbnb，這是多大市場？而且我相信，未來這些出境遊的人中，將會有越來越多的人選擇使用Airbnb，而與此同時，出境遊的中國人也將越來越多，Airbnb潛力巨大。

去年6月底的時候，在Airbnb系統里面，已經有超過100萬的房間了，估計不需要8年，這個數字就能翻好幾倍。把前三名的酒店比一比，沒有一家有它這麽多房間。前十大上市的酒店加在一起的市值是千億美元，Airbnb能夠占到一部分，市場就很大，這是我們敢投它的原因。

移動應用：迎來第二波出海潮

關於出海，移動應用行業是大家最不陌生的。這個行業第一波出海浪潮以2010年、2011年為主，獵豹、360、UC Web都是那時候出海的移動工具。獵豹在全球發展得不錯，但是工具性很強的應用，長遠看要產生價值，就得增加社交屬性，增加用戶黏度，這是它後來投資musical.ly的原因。

我認為，當下的移動應用只有讓用戶有參與感，才會吸引用戶在上面花時間生產、分享內容，也會激發用戶吸粉的動力，才能夠讓用戶沈澱下來。Musical.ly致力於做用戶想要留下來的社區，在這方面做得很好，它本身就帶有一定社交功能。它通過采用feature機制和熱門榜運營產品，把流量分給一些做得不錯的用戶，鼓勵他們生產更多內容，獲得更多關註，慢慢這些被高度關註的用戶就成了網紅，擁有了自己的粉絲。這些粉絲和網紅不斷互動，時間長了，很多人逐漸形成歸屬感，會選擇留在這里。在不到一年時間里，美國很多青少年通過這個APP獲得了幾十萬、幾百萬的粉絲，有些青少年甚至因此上了美國主流媒體的節目。這是比較中國式的玩法：在把一個工具變成社區。

Musical.ly的用戶目前主要集中在美國，很多用戶都是90和00後，我白人同事們，他們小孩基本都是Musical.ly用戶。老一輩白人VC一開始並不看好這個APP，但後來發現他們的小孩，小孩的朋友都在用這個APP的時候，就都想參與投資。2015年7月Musical.ly成為排名第一的APP，此後一直保持在前40，是美國最受歡迎的熱門APP。

你們知道這樣一款風靡美國的APP是哪里的團隊創造的麽？中國團隊，一支在上海的中國團隊創造出了火爆全美的產品。中國有一流的工程師，這些工程師和擁有全球化背景的創始人組成的團隊是有能力創造出一款高質量的APP；其次，在社交領域深耘多年的中國互聯網團隊積攢的豐富用戶運營經驗，在世界其他地方也是有效的，能使自己的APP得以流行。中國社交產品的變現模式也是全球領先的，Musical.ly團隊具備比海外更強的優勢，就會形成可持續的發展模式。 GGV團隊，同時在中美兩地投資，以後還會加歐洲、東南亞等，這是商業大航海時代必須做的布局，也是GGV把跨境領域投資作為核心主題的一個原因。在這種投資邏輯下，我們先後投資了Wish，小紅書，Musical.ly、Airbnb等一些具有跨境特點和全球化特征的公司，並且幫助這些公司搭建全球化的網絡資源。如今，這些公司都實現了高速發展，短時間內成為了各個領域的獨角獸。我相信，未來會出現更多類似的公司，我們也很希望在矽谷召集一批對美國用戶了解的人才，和中國的團隊一起合作，做出更受全球歡迎的產品。

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快訊：央企國資改革板塊走強 中糧生化率先漲停

央企改革概念早盤走強，截至發稿，中糧生化、振華重工、久聯發展率先漲停，中糧屯河、中糧地產等漲逾8%。消息面，國企改革試點全面鋪開，七家央企開展國有資本投資公司試點。

消息面上，國資委昨日表示，當前供給側結構性改革加快推進，集團層面重組步伐不斷加快。目前，5組10家中央企業重組工作正在積極推進，還有幾組重組工作正在醞釀之中，中央企業戶數年內有望整合到100家之內，國企改革試點全面鋪開。

實際上，今年6月初開始，多家央企邁開整合的步伐，央企重組加快。6月2日，中國五礦集團與中冶集團召開重組大會，兩家央企重組落到實處;6月26日，寶鋼集團和武鋼集團也開始籌劃重組事宜;6月29日，中國海外和中信地產業務的並購細節公布;7月11日，國旅整體並入港中旅，再完成了一次央企重組的“減法”。

據悉，國資委會同有關部門正在加快推進《關於深化國有企業改革的指導意見》重要配套文件的制定出臺工作，目前已相繼制定出臺了14個專項改革意見或方案，還有8個正在履行相關程序，“1+N”政策體系基本建立。

此外，國資委還表示，當前國企改革試點全面鋪開。其中，國有資本投資運營公司試點，中糧集團、國投公司試點工作繼續深化，陸續將21項權利歸位於或授予企業。在此基礎上，選擇誠通集團、中國國新開展國有資本運營公司試點，選擇神華集團、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團、中交集團、保利集團等7家企業開展國有資本投資公司試點。

美國限制多 英國人將率先享受亞馬遜無人機送貨服務

亞馬遜宣布已經與英國政府達成協議，擴大無人機送貨服務的測試，為無人機物流的商業應用鋪平道路。未來英國的千家萬戶有望享受到網購之後30分鐘內的無人機送貨服務。

30分鐘無人機配送

亞馬遜在官方網站上發表聲明稱，將與英國民航管理局合作運營無人機，同時還將改進無人機傳感器以及避障功能。這些無人機將由地面的控制人員操控，每位無人機飛行員負責多架半自動無人機的行駛。

這一項目標誌著亞馬遜早先推出的Prime Air計劃取得重要勝利，至少獲得了監管方面的認可。亞馬遜希望通過Prime Air無人機送貨來降低物流成本，同時展現自身前瞻的科技理念。

亞馬遜負責全球創新政策和傳播的副總裁Paul Misener在聲明中表示：“英國引領著無人機創新技術的發展，這是亞馬遜Prime Air始終堅持選擇在英國投入研發的原因。”他還表示，與英國民航局的合作將有助亞馬遜早日實現訂貨後30分鐘內使用無人機向英國以及全球的顧客配送的目標。

亞馬遜與歐洲監管部門合作推進Prime Air發展已經有很長一段時間，公司還大量雇傭科技方面的頂尖人才。比如近期亞馬遜就聘請了視覺計算方面的專家在奧地利進行研發。與英國民航局合作測試，將進一步提升亞馬遜無人機送貨的技術。

美國批準首單無人機外賣

亞馬遜與英國政府合作的舉動向美國聯邦航天局施壓。在美國，無人機監管條例仍然過於嚴苛，這阻礙了無人機的商業運營和測試。根據亞馬遜的聲明，與英國政府的合作是開創性的舉措，將幫助亞馬遜進一步理解無人機如何能夠更加安全可靠地在物流行業使用。同時，也將幫助監管部門更好地去制定無人機運營政策和安全法規，從而推進整個無人機行業的發展。

就在上個月，美國聯邦航天局發布無人機商業運營新規。新規去除了對於無人機操作員的駕駛執照的要求，但是仍然要求無人機操作員把飛機控制在400英尺以下的航道。這限制了亞馬遜對於無人機的測試，也意味著英國人或將遠遠早於美國人，享受到亞馬遜商業無人機送貨服務。

盡管亞馬遜無人機測試在美國受阻，這並不妨礙其它公司在美國境內開展無人機送貨的業務。7月22日，美國最大的連鎖便利公司7-11宣布與Flirtey合作，在美國內華達州里諾市首次使用無人機將貨物送到訂購者家中，這是美國歷史上首次獲得官方批準的無人機送貨訂單。

Flirtey送出的第一份快遞是一個裝有雞肉三明治、熱咖啡和甜甜圈的航空快遞。這也是美國首單官方認可的商用無人機快遞，開創了美國在商用無人機快遞領域的新篇章。

據7-11介紹，店員將顧客所訂購的食品放進特制的兩個盒子里面，再啟動無人機把甜甜圈、冰沙、咖啡等食品送到了里諾市的一所私人住宅前。從商店到家庭的飛行過程當中，使用設備自帶的GPS系統進行定位，無人機一共飛行了大約1.6公里(一英里)，只用了幾分鐘的時間就將食品送到了顧客手中。

到達時，每個盒子由繩索拴住緩慢降落到地面，交由顧客檢查後取走。訂購者邁克爾表示：“機器人幾分鐘內就能送達食物和飲料，全天候即時的無人機送貨真的是棒極了!”

在此次送貨之前，Flirtey公司首先選定了一家7-11便利店開始運送，然後對距離這家商店一英里半徑範圍內的客戶進行了調查，看他們是否願意參加試點方案。

7-11首席市場部經理吉澤斯·德爾加多·詹金斯表示，無人機快遞對消費者來說是最方便的模式，這將重新定義便利的含義。未來使用無人機送貨的商家還將包括零售巨頭沃爾瑪等。

中國市場前景廣闊

不過中國市場仍然沒有放開商業無人機在物流方面的應用。國海證券無人機行業分析師馮勝對第一財經表示：“無人機通航的政策目前國內還沒有看到實質的進展。通航的關鍵在於低空開放以及機場的建設。這兩方面條件現在都還不具備，無人機行業主要還是依靠民間資本和企業投入。未來很可能是行業發展倒逼政策出臺。”

馮勝還表示，政策沒有建立完善的情況下，要想靠無人機降低物流成本幾乎不現實，因為把體系建立起來的成本就很高。而且目前的無人機在包括軟件通信、安全性和自動化等方面的技術還不夠完善，容易受到黑飛入侵。

此前順豐快遞和極飛無人機也企圖合作進行物流方面的嘗試，“但是發現全世界的無人機快遞都沒有發展起來。”極飛科技首席營銷官龔槚欽對第一財經表示。龔槚欽說，中國無人機監管層面仍然面臨很多問題目前無法解決。不過他承認，極飛科技仍然保留著對無人機在物流方面的研發實力，而且也在定期進行試飛。

“中國無人機行業盡管沒有建立起完善的監管體系，但這也意味著監管是相對較松的。”龔槚欽表示，“無人機有望成為中國強於其它國家的一個重要產業，因此政府留有很大一部分的空間供無人機公司發展。這也是我們所歡迎的。”據了解，極飛對物流無人機的研發投入是希望未來能與極飛農業業務相結合，通過為農村提供物流服務做儲備。

收盤分析丨A股數度跳水“有驚無險” 一類股有望率先反攻

28日早盤兩市微幅低開，滬指報2980.5點，深成指報11386.83點，創業板指點2150.32。兩市低開低走，受軍工類、信托概念板塊發力，指數震蕩回升，滬指一度重返3000點，但是持續力度不足，指數出現回落。午後維持窄幅震蕩後，在上海國資改、量子通信等板塊反彈下，指數隨之上行，創業板指數上漲力度相對較弱，滬指翻紅但未收複3000點，尾盤稍微回跌。

截止收盤：上證綜指收報2,994.32點，上漲2.32點，漲幅0.08%，成交額2,176億元;深證成指收報10,396.31點，下跌9.54點，跌幅0.09%，成交額3,396億元;創業板指收報2,139.74點，下跌15.65點，跌幅0.73%，成交額934億元。

熱點板塊：

在銀行理財新規影響下，信托板塊表現強勢，陜國投A率先封上漲停，安信信托(600816)跟隨大漲;汽車整車也由於整體估值偏低，市場資金較為認可，長安汽車(000625)領漲盤中沖擊漲停，長城汽車(601633)、宇通客車(600066)、上汽集團(600104)等紛紛跟隨上漲;上海國資改革板塊午後快速拉升，開創國際(600097)領漲盤中一度封上漲停，新華傳媒(600825)、耀皮玻璃(600819)、上海梅林(600073)、上汽集團等紛紛大漲。 另外，鎢品價格現2015年來單日最大漲幅，中鎢高新(000657)午後封上漲停帶動有色板塊走強，章源鎢業(002378)、金貴銀業(002716)漲等跟隨大漲。

技術面上，滬指今日探底回升，滬指今日連續收複5日、10日、20日線，未來還要看能否在30日線獲得支撐。後市或將繼續在3000點左右震蕩。 市場資金面上，滬股通今日凈流出逾1.6億元。終結此前連續13個交易日的凈流入的局面。兩融方面，兩市融資余額回落至8800億下方，截至7月27日，兩市融資余額合計8726億元，比前一交易日減少115.51億元，創7月18日以來新低。

今日消息面有：

1、李克強主持召開國務院常務會議，部署加大法制化市場化去產能力度，推動企業淘汰落後產能;緩解小微企業融資難問題，確保金融企業營改增後稅負只減不增;合理設定小微企業流動資金貸款期限，不得隨意抽貸、壓貸、斷貸。

2、監管層對投行業務的監管全方面展開。證監會啟動13家保薦機構現場檢查，也要求券商針對IPO在審企業進行新一輪的財務自查;同時強調進一步強化監管，加強IPO全過程監管。

3、上海市發改委：要加快制定實施上海市推進“創新發展一批、重組整合一批、清理退出一批”工作方案，加大“殼體企業”清理處置力度。

4、彭博社援引知情人報道稱，銀監會正抵制一些大型銀行要求降低撥備覆蓋率的遊說，或暫未考慮銀行調整撥備覆蓋率的訴求，中資銀行二季報中的撥備覆蓋率仍按現行指標要求編制。

機構觀點：

廣州萬隆：政治局會議部署下半年經濟工作，主要工作任務是供給側改革，市場有望聚焦重點是國有企業金融部門的基礎性改革以及抑制資產泡沫。對應機會以及風險是國央企改革、股市等金融市場去杠桿、樓市和債市資產泡沫。市場風格有望轉向藍籌股等周期股。供給側改革、國央企改革值得提前布局。特別是昨天部分殺跌嚴重的國企改革質優股可以考慮逢低吸納，而對於沒有業績支撐，只是炒作熱點和概念的板塊和題材個股則要考慮分批撤出。

方正證券：關於市場擔心的兩個問題，我們的認識是：1)監管加強影響市場風險偏好，導致反彈過程一波三折，實際上 2 月底以來的反彈市場風險偏好持續受到抑制，3 月份擔憂滯漲，4 月份擔憂信用風險，5 月份擔憂聯儲 6 月加息，6 月份擔憂 MSCI和脫歐，7 月份再次擔憂監管，風險偏好的變化導致配置上投資者選擇景氣支撐的確定性品種，流動性引發的估值反彈才是市場的主要矛盾;2)政策放松趨勢難以改變，一方面經濟企穩已被證偽，貨幣需求下降導致廣譜利率回落，央行只是最終的確認者;另一方面掣肘貨幣政策的因素正在邊際改善，通脹壓力不大，匯率持續貶值的壓力不大，房價環比增速已經有所回落。

北京股商：總體來看，股指開盤小幅下探後呈現震蕩走勢，市場恐慌性拋盤逐漸減弱，但並無明顯熱點出現。管理層遏制炒作題材股的高壓近日明顯加大，“深交所提醒對幾個熱點題材要保持高度敏感”，對於涉及到的相關題材股，因其前期漲幅較大成為調整重災區。而與此同時，短期政策信號明顯，國企改革成為下半年的重中之重。短期股指仍有進一步下行動能，操作上控倉位觀望為主等待市場企穩，市場後期結構性行情將明顯。

中證投資：繼周三出現斷頭鍘式下跌後，今日A股延續弱勢表現，昨日尾盤權重股護盤的面積有所擴大，使得大盤振幅顯著縮小，但監管趨嚴預期對於中小創的交投熱情依然存在較大壓制，造成創業板指表現疲軟。值得註意的是，今日市場跳水時量能並未出現放大，顯示資金恐慌拋售情緒明顯緩解，因此投資者無需過於悲觀。

源達投顧：周四早盤開盤兩市延續昨日的弱勢，慣性走弱，隨後在軍工、改革、汽車、民航等二線藍籌的反彈下，上證指數震蕩回升，但3000點未能收複，行情回到震蕩格局，創業板指振幅稍大，題材熱點繼續降溫，關註下方2130點附近的支撐，操作上不要著急抄底進場或者補倉，還需要耐心等待機會，重倉的可考慮逢高減減倉，短期以規避風險為主。

科德投資：昨天市場下跌的主要原因：第一、近期監管層不斷加碼對股價異常波動的監管力度，落實貫徹全面監管、從嚴監管，通過約談、發函、停牌核查、出臺監管新規等措施，嚴控市場的炒作行為，導致以創業板為首大幅下挫。第二、政治局會議罕見提抑制資產泡沫，引發市場擔憂。第三、近期市場交易持續縮量震蕩，市場信心不足，略有風吹就過度敏感。在三大利空因素的匯集下導致市場出現非理性恐慌下跌。但是，急跌之後必有反彈，所以操作上不建議繼續殺跌，而是逢低吸納。

用電超過韓國和澳洲 廣東統調負荷在全國率先破億

“高燒不退”的廣東連續催生了用電負荷的高峰，也從側面反映了廣東的經濟實力。

南方電網剛剛公布的一則消息顯示：8月8日14時46分，廣東電網統調負荷再創歷史新高，達到10007萬千瓦，比去年最高負荷增長7.0%。這是廣東省負荷年內第6次刷新記錄，廣東電網成為全國首個統調負荷突破1億千瓦的省級電網。

廣東電網官方微信稱，這1億千瓦的負荷，分別超過了韓國和澳大利亞整個國家的電力負荷，相當於4.5個三峽水電站滿負載發電，可以滿足於1.3億臺空調同時制冷。

圖片來自廣東電網微發布

電力負荷，指的是電力系統中所有用電設備所耗的功率。一座城市的最高電力負荷，即生活、商業、工業、農業等方面所有用電設備在同一時間總功率。

這是廣東省負荷年內第6次刷新記錄，廣東電網成為全國首個統調負荷突破1億千瓦的省級電網。目前廣東電力供應平穩，未出現電源性錯峰用電。

近日，全國多家電網負荷受高溫天氣影響屢創新高。廣東電網全國率先破億達10007萬千瓦;江蘇電網緊隨其後，創下9244萬千瓦的新紀錄;第三名的山東電網負荷上月也達到6933萬千瓦。目前，兩大經濟大省的統調負荷比較接近，相比之下，廣東的最高統調負荷是第三名山東省的約1.5倍。

南方電網公布的資料顯示，十一五期間，廣東電網統調最高負荷平均增速11.5%。2012年起，隨著廣東省經濟經濟增長方式、產業結構轉型逐步邁入新常態，統調最高負荷從高速增長轉為中速增長，十二五期間平均增速為5.8%。

“十二五”以來，廣東省內東西兩翼區域負荷維持每年6.5點左右的高增速，珠三角地區保持年4.2個點的平穩增速。2016年上半年，珠三角9市供電量合計1866億千瓦時，占廣東省供電量72.8%，同比增長4.6%;粵東西北12市供電量合計634億千瓦時，同比增長7%。從上半年各區域電量增長情況來看，粵北地區電量增幅較大，逐漸成為新的負荷增長區。

圖片來自廣東電網微發布

盡管負荷不斷攀升，南方電網表示，廣東今夏不會出現電不夠用的情況。其原因是，今年1月，隨著廣東陽江核電站3號機組、東莞東興電廠5、6號機組等項目的投運，廣東省統調裝機容量達到10217萬千瓦，成為全國第二個裝機容量過億的省份。

此外，南方電網稱，公司統一安排協調好雲南、貴州、廣西等西部電力富余省份，確保在電力供應緊張時對廣東的支援，廣東最大的供電能力可達1.1億千瓦，系統最大可供負荷提高至1.04億千瓦，廣東省電力供應滿足需求。

南方電網稱，隨著廣東省內電源的不斷新增投產和西電東送通道的不斷投產，近年來電源增長速度持續高於負荷增長速度，廣東省電力供應趨於富余成為新常態。整個“十二五”期間，廣東省電力供應經歷了一個“先緊後松”的過程。