對中國股市未來走向的一些看法---與@trustno1交流的成果 slamnow
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01013dhz.html對中國股市未來走向的一些看法---與@trustno1交流的成果
我們的看法是不樂觀
我們邏輯的出發點還是從長期的要公平角度出發。公平是要花錢的。
這裡插一句，這幾天對高考的改革，異地高考也是公平的一種，包括就family
plan的討論。
都在體現公平。
早前按照我們的討論，
這個錢一定是從存量資產中獲得。所以減持國有股會是一個常態和長期的趨勢。
這點是我們的邏輯出發點。
具體到對股市的影響可以做這樣的推演。
先做一些鋪墊
在我們眼中中國股市的幾個特徵：
1.政策市
2.資金市
3.熊長牛短
4.管制RS重點在IPO
在我們眼中07年大漲的邏輯：
1.WTO紅利+00年附近國企倒閉後的紅利
2.實體經濟增長vs股市不景氣的差異
3.30%全流通送股。
結合以上基本看法和當下形勢：我們沒有看到任何牛市的基礎，更別談鑽石底。
具體到對未來的推演：
1.重藍籌輕創業板
創業板是RS。錢不進公平的口袋自然是打壓
藍籌有利於減持自然極力推介,郭先生現在就是在幹這個。
2.QFII大力引進太高水位
3.QDII想都別想，這是降水位
4.未來牛市的觸發點會是在減持後的國有企業轉制這個方向上，等於類MBO導致的所有權轉移後激勵機制起效導致業績飆升。換句話說當這個可能性呈現在面前時任何企業家都有動力隱蔽利潤等MBO後回吐。
5.實體經濟這波下調來勢兇猛，黑色午夜深不見底。銀行股業績Q4會見紅（赤字）
結論：2-3年內A股沒有任何希望。減持會在1-2年後才開始，效果是2-3年後才能彰顯。
一些辦公室的人和事 (1) 人在中環
http://manincentral.blogspot.hk/2012/07/1.html星期三既早上，Amy正在向我做有關同事們schedule既例行briefing。
「Eliza銷左假。」Amy望住自己部laptop：「所以佢跟開既project應該可以唔駛share俾人做啦。」
「係喎…」我諗起啦：「我都奇怪點解尋日仲見到佢返工。佢唔係話同果位《長江男友》去歐洲玩咩？改期牙？」
「聽講…」Amy想了想：「Eliza俾人飛左lu。果條長江賤精原來有好多條女架。Eliza最初仲以為自己搵到個荀盤，點知原來只係做左人地其中一個後宮佳麗。」
「哦…」我點了點頭：「咁佢冇乜野嘛？」
「冇乜野掛…」Amy搖了搖頭：「我其實都唔敢肯定，不過表面上好似冇乜野咁囉。」
我腦裡面忽然諗起，尋晚我見到Eliza時既情形。
晚上八點幾，同事們都走得七七八八。我正準備離開，響pantry裡面卻見到Eliza。emmm，依家諗返起佢果陣好似真係有d眼濕濕喎。
同佢一齊遲遲都唔肯走既…唉，又係光仔。
光仔鍾意Eliza，怕且全公司都知。光仔呢個「觀音兵」，平日經常都同Eliza「出雙入對」，直到Eliza高調地同果條長江賤男拍拖之後，忽然間佢
地兩個就彷如陌生人一樣，連見面都唔打個招呼。尋晚佢地兩個又「和好如初」響度「談心」，我本來覺得奇怪，經Amy講一講之後，成個story，忽然之間
好似complete晒。
我心裡面不禁響度諗：「妖，光仔你醒下啦好嘛？出面仲有大把女啦，咪咁死心眼啦。Eliza查實有乜咁特別咁吸引呢？雖然都算係幾靚女…」
每次提起呢件事，果對「
長boot訓響地下」
既畫面，又會不自覺地浮現響我既腦海裡面。對於Eliza呢個同事，我唔知應該點樣係形容佢。我知道佢家庭環境唔係幾好，所以我總係「冇根據」地偏見認
為，佢可能好想「搵番個好碼頭」，改善一下自已既環境。佢工作能力ok，打工搵兩餐當然冇問題，但要改善生活，我作為佢老細，心裡都明白，佢如果打我一世
工，即使我年年加佢人工，佢要脫離現在呢個階層，十年八載後都唔知實唔實現得到。然而除左佢個大學學位之外，佢最大既本錢，可能就正正係尚算幾好睇既樣
貌。趁後生，仲有樣有身材，努力去搵個好碼頭有冇錯？我查實覺得唔怪得佢，我只係唔高興佢，搞到我兩位男同事。
我都係屬於比較「天真」果一派人，睇電影都總係喜歡睇果d會有happy
ending既故仔。我其實心裡面，多少希望光仔真係有一日「感動」到Eliza而成為一對。不過咁樣既老土故事，現實生活發生既機會，真係微乎其微。我
見到光仔，雖然有d同情，但心裡面又不自覺地暗罵佢實在有d「唔夠長進」。我有時真係好想同佢講：「光仔，出去闖下啦。留響我呢度，冇前途架。」自私既我
當然冇將呢番說話直接同佢講，不過作為男人，明白到年輕時太過安逸，虛渡光陰既話老左會後悔。如果我係Eliza，儘管知道光仔對自己幾乎到達「迷戀」階
段，可能拍下散拖還ok，但要揀終生伴侶既時候，又會唔會夠膽去揀一個善良知足，但唔知養唔養得起自己既人？
*****
Eliza被人飛，同事們既反應，多少有d幸災樂禍。我明白，呢個情緒同之前佢晒命晒得太緊要有住割唔斷既關係。我唔知點解，反而有些少同情佢，儘管佢果對死人boot，實在令我覺得好討厭。
時間回到去差不多三年前。
Amy:「兩個candidates都in左啦，Nick話兩個佢都冇問題。我地是但揀一個佢都ok喎。」
我：「Nick佢冇preference咩？」
Amy：「佢『堅稱』自己『真係』冇preference喎。」
我將兩份CV拎上手，兩份CV上面，都貼左一張證件size既相片。我望了一望，心諗：「妖！Nick你冇野呀？兩個學歷條件經驗都差唔多，但樣貌差咁遠，你真係唔識揀定係唔好意思揀呀？」
「Amy，如果你要我揀呢…」我說：「揀呢個Eliza啦。個樣望落好似甜d，應該易相處d。」
「唉，都知你一定係咁揀架啦。」Amy陰陰咀笑：「不過老細…」
「乜呀？」
「查實你地d男人，分唔分辨得到，『甜美』同『姣』既分別既呢？」
Shit。
祝大家有個愉快既週末。
兩個失敗案例的Case Study--關於互聯網的一些思考 slamnow
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a010145tv.html上週有兩篇關於互聯網失敗的case study讓我比較有思考和感觸。特意轉貼。
先寫一下讀後感。
A. Digg的興衰史
1.付費刷排名現象
文章中把付費刷排名當作Digg失敗最重要因素。但是有趣的是在中國，無論百度還是阿里巴巴都是依靠付費刷排名生存。這個矛盾如何解釋？
我的思考是一個是在開放環境一個是GFW紅利。
GFW紅利的背景其實是讓你被迫選擇有和沒有互聯網，這就是兩權相害取其輕，寧願選擇被閹割過的互聯網。
至於開放環境中的選擇，如果在付費排名和非付費排名中，用戶自然會選擇非付費排名。
2.創始人是否一定是最適合運營的？
一位羅斯的同事表示，「他的身邊沒有圍繞著年長者或是聰明人。他想要被崇拜他的人前擁後護。我想這可能會出現問題，因為這些人中找不到一個會說『不』的人。
互聯網有一個特徵就是founder都是小夥子。
從Pager開始到小札。
但是運營企業本身更多是傳統行為。如何處理公共關係。如何處理公司膨脹後的辦公室政治都是棘手問題對founder來說。
所以選擇一個mentor是很必要的。最佳的方案看來還是老美已經在使用的比如Goodle的施密特和Facebook的Sandberg（雖然年齡也不大，但是遠比小札有經驗）
Founder還是要做Founder的事情比如比較好的用戶體驗感覺之類的。
反觀國內比較少發現這個現象。成功案例也極少。
這裡的背景還是和國內的人文和商業環境關係比較大。這問題值得反思。這裡特意指出這類公司必須是創始人年輕而且是高速擴張階段，同時服務於年輕人的應用。
如果慢速增長Founder可以自我強化未必需要請Mentor
3.UGC
我不看好任何UGC的東西。
這個和互聯網初期的P2P一樣沒一個成功的。早期的linux開始。到現在？
從價值觀角度考慮欣賞和皮那好P2P C2C UGC的本質上是反商業社會的。是左派。是極端的左派。是差不多三分鐘熱度以為熱情可以替代商業運作。對商業的本質認識不清。
B.Fluent
我是看了這篇文章才知道Fluent我特意去看了下presentation，他顯示的所有功能幾乎都是我需要的。我Gmail的用戶體驗一直不佳。但是安全性是我最大考量。所以。。。。
1.也許你可以做上百個小Feature比Google做的好，但Google做一個主要的做好就夠了，抓住重點，這就是差距。
這句最有趣，我的解讀是避免競爭。Fluent是分蛋糕而非做一個新蛋糕。
參考前面泰爾的十條和我自己的思考。其實互聯網和創新和資本主義是相悖的。互聯網最害怕競爭。最需要創新。
2.gaming
gaming國內翻譯是博弈。
當sparrow被google收購那麼就是宣告fluent被幹掉
這個很有趣。
就是局勢發生逆轉及早放棄是good idea
我特意去看過Sparrow 18塊。在iTune上。我也沒買。估計google也知道用戶體驗有問題在改進。
其實這也算一個商業經驗。類似沙盤推演過程中發生基本面的巨大變化。商業環境和生存環境發生變遷。所以對公司前景的判斷需要做出調整。
這是兩個很有趣的案例。多看案例多思考會增加經驗。這些經驗沒辦法保證你成功，但是會幫助你思考和減少失敗和錯誤的可能性。互聯網的成功還是在創新。創造客戶需求。這是不變的真理。
關於消費行業囤貨、存貨、去庫存的一些想法系列（一） 曾經米奇
http://blog.sina.com.cn/s/blog_808d493501016d93.html
前天瀘州老窖中報超預期，昨天茅台中報帶來擔憂，這一喜一憂有各種原因，但裡面都涉及了一個囤貨、控貨、存貨的問題。近期這種關於「貨」的分歧很多，也讓
很多公司或被樂觀或被悲觀，涉及可不少消費行業，如品牌服裝、家紡、阿膠、白酒等。因此想說說自己的一點不成熟的想法，和朋友們討論交流，相互提高，就算
拋磚引玉吧。因為想法比較雜亂，外加涉及的行業情況也有所不同，因此準備分為系類來交流，先把那些之前暴利的囤貨品種進行分析，如白酒、阿膠，之後再談那
種存貨反壓的服裝。畢竟囤貨和存貨雖一字之差，代表的意義完全不同，是主動、被動的本質，其恢復和複雜程度絕對並不一樣。廢話不在多說了，正文開始，希望
文章能得到眾多個人的指點，以便自身的提高，先在此拜謝！
一、關於囤貨的形成和其雙刃劍的影響。
囤貨其實是很多銷售渠道一個增加自己利潤的方式，自古有之，比如所謂的屯聚居奇的為富不仁的案例就在古代農產品等物品上層出不窮。這種事情產生的條件個人認為需要幾個：1、產品供求存在一定的不平衡，代表案例就是茅台，茅台一直供不應求，不管需求到底是我們的三公還是什麼，反正就是供不應求。從來沒有人囤積二窩頭，因為那東西滿大街都是。2、相對易保存或者說保存成本低於其在囤積過程中的漲價幅度，代表案例也可以說白酒和阿膠，紅酒其實也存在囤貨的可能，為什麼相對囤的少，就是因為庫存要求高，要酒窖和恆溫等措施，不是那麼容易儲存，外加年份紅酒是看葡萄的大小年，而不是看絕對距今的年份，需要更專業的判斷知識。而另外一個反例就是之前的家紡產品，之前由於棉價的持續上行，家紡在近年內其實也是在漲價的，庫存難度也不是太大，但他在囤貨過程中明顯產品的漲價幅度不足以覆蓋儲存成本，因為存在過季、佔用流動資金成本不能覆蓋漲幅的情況，也是沒有人存貨的。
可以看到囤貨其實利用了產品到最終終端消費者過程中，一道相對壟斷的特殊利益群體的信息和拿貨不對稱性，用正反身性的方式在影響經濟最基本的供求規律，他
在產品供不應求、有漲價預期的背景下，加劇了更大的供求矛盾，之後加速了提價的進一步發生，給真正的生產廠家帶來了並不精確的供求信息反饋，從而可能讓廠
家做出錯誤的擴產或提價判斷。而一旦過度擴產或終端提價過度，短期損傷了最終終端消費需求時，囤貨的經銷商又會起到負反身性作用，將之前低價的存貨過度拋
售，更加嚴重的放大產品的短期供大於求或以低於當期一提價後的指導價甩賣產品，擾亂未囤貨經銷商的銷售，擾亂最終市場。可見對於產品生產商和最終消費者而
言，經銷商囤貨都是一頭疼的問題，對於生產商，一段時間內，可能囤貨對其有微利，但之後必成大貨；對於消費者其一直是大禍。但對於囤貨經銷商而言，其帶來的是超額利潤，這種衝動是不可避免的，而中短期唯一可以制衡他的只有生產廠商，消費者是絕對無能為力的。囤貨的幅度和危害的控制僅能依靠生產商和經銷商的博弈來解決。而在長期消費者是可以通過替代和用腳投票的方式放棄這種產品的消費來徹底打死經銷商存貨的，但這種情況基本上不會發生，因為在這之前生產廠商就因為自己的短期週期波動來與經銷商進行博弈。
博弈的手段大體分為：1控貨2減少提價預期和幅度3降價。
控貨：其博弈更多的是通過讓囤貨的經銷商相互博弈，通過損失短期內生產廠商的利益來做到平緩供需，其根本在於最終消費者的消費訴求依然變化不大。在最終消費者還有消費訴求時，終端消費情況並沒有變化，生產商通過控貨不發出新貨的手段，短期切斷經銷商進貨可能，讓其考慮是否出售存貨來維繫老客戶，如果其區域壟斷嚴重，並未有其他經銷商再其地盤，可能控貨短期對其影響不大，他依然可以以斷貨為藉口吊足消費者慾望甚至加價出售，但一旦最終消費者不堪其加價，則其徹底受損，進而損傷生產商。但大部分情況下，只要其區域有一個經銷商在生產商控貨背景下願意出售囤貨庫存，則為了讓其老客戶不被出貨的經銷商吸引走，各個囤貨經銷商都必須出貨來滿足自己的客戶需求，從而起到生產商控貨去囤貨庫存的效果。
減少提價預期和幅度：其博弈依然需要消費訴求變化不大的背景，通過讓囤貨經銷商自己衡量其庫存成本與資金佔用成本等情況，來決定是否繼續囤貨還是開始逐步出貨將之前的囤貨利潤兌現，或去尋找新的囤貨品種，當然這種情況需要經銷商涉及行業廣泛。其本質類似我們買入股票後，股票大幅上漲後，股價開始盤整漲速放緩或盤整過程中，我們是賣出該股，尋找新的尚未爆發的股票，或開始逐步兌現利潤改善生活的博弈。且一旦減少提價預期和幅度，會讓最終消費者損失一部分恐慌消費的衝動，從而減緩消費者對於供需不足的擔憂而進一步倒閉囤貨商兌現囤貨，畢竟在國內買漲不買跌的恐慌消費衝動對於消費者心理影響還是存在的，最明顯的案例是房地產企業。
降價：最有效的逼迫囤貨商出貨兌現利潤的方式，但絕對是生產商和經銷商博弈的最差結果，生產商和經銷商雙輸的結局。生
產商會損失建立起的品牌形象，讓最終消費者的消費衝動可能徹底轉移，而囤貨商的肆意甩貨會加劇市場恐慌，擾亂市場，做毀一個品牌。其應用情況大部分是消費
者消費訴求基本上以開始徹底改變，生產商放命一搏的背景下，即使品牌並未徹底死掉，也基本上進入日暮西山的過程，即使以後能東山再起也需要數年積累，外加
超好的運氣才可。
綜上可以看到，生產商基本上不會使用第三種降價這種情況來與經銷商雙輸，而是利用第一、二種，或一起運用的方式來達成平緩經銷商囤貨帶來的市場波動，而經銷商為了不與生產商魚死網破也會進行一部分妥協，達成共識。短期以生產商控貨損失收入、經銷商出庫存打壓出現一定產品價格泡沫的方式讓市場通過小周期波動，釋放未來的巨大風險。
老窖、茅台、阿膠等被囤貨的品種，其實都已經在使用類似的方式了，老窖和阿膠更加明確提出了自己的控貨訴求，且確實遲遲並未再提價。而茅台雖然尚未有類似
的表態，但通過其中報的預收款減少和一直並不兌現資本市場和經銷商的漲價預期，其實也已經這麼再做。而之所以茅台中報日的暴跌和阿膠一年多股價的低迷，其
實是來自之前分析的控貨、降低提交預期和幅度這兩博弈手段的一個共同前提的分歧：即消費訴求變化不大的分歧。也就是說看空的必然認為最終消費者已經中長期或中短期對於產品的消費訴求，由於連續提價或囤貨過多後，產生了改變或替代。而如何確認自己的假設是否正確，其實就涉及了幾個分析層面：1銷售終端增速是否在維持2去囤貨庫存過程中是否出現了價格過度混亂和經銷商串貨互殺3其他替代品牌品類是否已經威脅品牌的未來。而這三項其實是可以通過調研來逐步明朗。本文的第二篇《草根調研的驗證必要和方法與其利弊》將重點談談自己不成熟的想法，望各位高人到時能有所指點。
互聯網對一些行業的顛覆性衝擊 laoba1梁軍儒
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dxli.html
早在2000年互聯網第一次泡沫期，很多人已經提出互聯網是革命性的行業，但隨著網絡泡沫的破裂，互聯網發展進入低谷，其顛覆性被逐步淡忘。近幾年隨著互聯網特別是移動互聯網的高速發展，它的顛覆性潛移默化、不知不覺地滲透到越來越多的領域。
互聯網具有互動性、即時性、全天候性、跨地域性、信息透明度高的特點，隨著網民數量的爆發性增長，對互聯網的使用不斷滲透、深化，未來這種趨勢只會不斷強化，互聯網將越來越成為媒體、社交、購物的主流渠道之一。
互聯網的便捷性可以讓消費者在極短的時間內，完成實體店可能花費一天甚至更長時間的品牌、型號挑選和價格對比。比價網的出現更是使這種快速達到極致，消費
者也許在一分鐘內就能完成這樣的工作，團購為價格戰煽風點火。因此零售業和商業流通領域受到網購首當其衝的衝擊。網購讓生產商跨過多層經銷商甚至終端直接
面對消費者成為可能，這促使渠道的扁平化。很多行業原來省級-市級-縣級-終端多級代理模式可能逐步瓦解，取而代之的是經銷商層級、數量大幅減少，甚至被
直銷完全替代，大量中間流通企業面臨倒閉的風險。
由於不同產品具有不同特性，因此零售業不同細分子行業、不同商業模式所受衝擊不同。標準化程度高、單件產品價值較高、易於包裝遞送或者虛擬的、服務性的產
品比較適合網購，現階段圖書、家電、數碼產品、旅遊、訂票、訂房、服裝、化妝品、音樂、軟件信息的網購發展最為迅猛，大量書店、唱片公司已經倒閉，對於經
營高價值商品為主的百貨業所受衝擊也較大，而經營差異化較高、品類繁雜、價值較低商品的大型綜超則幾乎沒有衝擊。隨著網民的快速增長，消費習慣的逐步形
成，網購未來會滲透到越來越多的領域，例如日用品、珠寶、建材、服務性行業等，隨著互聯網新商業模式的層出不窮，互聯網的影響可能延伸向任何的商業領域，
很多傳統的商業模式會消失。當然網購也有很多缺陷，例如不能提供實物體驗，難以象實體店那樣提供詳盡、人性化的導購，不適合價值過低的商品，遞送過程具有
一定的不確定性，難以提供感性的購物樂趣等。因此並非所有產品都適合網購，也並非傳統零售業都會被替代，對於大部分子行業而言只是多了一種渠道和商業模
式，市場份額不同程度的減少。但對於投資者而言，仍然需要重視這種衝擊，並分辨對投資標的的長期影響。
傳統媒體行業是另一大受害者，電視、報紙、出版社越來越不景氣，大量企業盈利倒退，甚至倒閉。從2008年到2010年，美國有8家主要報紙宣佈破產，數
十家城市報紙關門，《華盛頓郵報》股價從2007年至今5年跌幅過半，《紐約時報》跌幅超過70%，最近巴菲特收購的報紙的Media
General公司的股價只有5年前的1/10，Lee公司股價只有5年前的1/20。具有兩百多年歷史的大英百科全書停止印刷，轉而提供電子版本的百科
全書。金融方面阿里巴巴旗下的小額信貸業務，利用其龐大的B2C、B2B平台以及信用系統，為在線商戶提供融資的巨大平台，依託原有系統，阿里金融具有海
量、靈活、低成本、快速、信用評估可靠等優勢，2010年以來小貸業務已經累計投放了280億元。雖然這個模式具有一定的侷限性，離開了阿里巴巴平台難以
在其他環境運作，但足以讓我們想像未來一切皆有可能。
除了對以上行業具有明顯的影響，互聯網對生產型企業的定價策略也會產生影響。實體店銷售由於信息不對稱，價格可以出現較大的差異化，而且消費者收集產品信
息、價格具有地域障礙，定價時可以通過品牌溢價、地理差異獲取更高的利潤。但網購信息高度透明化，價格一目瞭然，價格戰在網購競爭已經成為最重要的手段，
低價在網購消費者意識中也已經根深蒂固。網購時消費者常會更理性，感性因素大為降低。在實體店很多名牌打折極為有限，但在網購中的折扣往往比實體大很多，
例如七匹狼、利郎在實體店打折很少低於八折，但網購常常出現四五折。除了品牌極為強勢的企業，大部分企業網購定價體系都會低很多。隨著網購佔比越來越高，
逐步壓低產品的整體價格，品牌的溢價作用可能被削弱，品牌強度不足的企業越來越難以獲得品牌溢價。這種定價的影響還處於初級階段，未來也許會從廣度、深度
影響更多的行業和企業，投資者應該跟蹤研究這種影響。
現在很多消費品生產商開始進入網購，初期可以通過更低的價格和更廣的傳播獲取更多的客戶，實現階段性的薄利多銷，但當其他競爭對手也發展網購時，網購就成
為消費者獲取低價商品的工具，企業除了售價降低外幾乎毫無得益。就如一個企業率先採購了一種新設備，設備可能會為企業帶來一定的額外受益，但競爭對手也開
始使用後，企業除了增加額外資本支出外不會帶來任何額外好處。
大部分受互聯網影響的傳統行業或被替代，或市場份額損失，或被迫降低售價，總體偏負面。因互聯網而獲益最多的是消費者，物流和移動支付等與電子商務密切相
關的新興行業。互聯網大大提高了社會和生產效率，降低了成本，同時價格的高透明度影響生產商的定價策略，大大壓縮了銷售商和生產商的利潤。物流業因為網購
的興起獲得了前所未有量的爆發性增長，但這只對行業整體和其中的優勢企業有利，速遞業務門檻低，競爭仍極度激烈，網購零售商本身利潤極其微薄，因此物流業
大部分企業生存仍然十分困難。
以上也許只是互聯網衝擊的部分行業，未來隨著網絡的全民覆蓋，技術的日新月異，新互聯網商業模式的不斷湧現，互聯網將對越來越多行業和商業模式的長期發展產生深遠影響。作為投資者應該思考的是在互聯網大潮中那些行業受益，那些行業是受害者。
梁軍儒20120904
一些想法 管我財
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e1h6.html最近在思考著自己持股，其中有一隻統一中國（220），股價不斷創新高，有意換掉。但是比較了同業的估值，25倍PE好像又不算高，有些糾結。自己是不是瘋了？這兩天總算想通了，如果未來同樣有增長，25倍PE和8倍PE之間，我沒有理由不選擇後者。
前者是不斷創52周新高的股票，而後者則是不斷創新低的股票。哪一隻？不就是廣汽集團（2238）。創52周新高是一個選股的好方法，並不意味著高估值。正如我之前所說的，假如招商銀行一年後才創下52周新高，股價也不過11元，高估還是低估？
關於日系車股，其實我並非不會恐懼的投資者，抗日風潮下我也擔心，否則之前也不會放棄廣汽而選東風。在國內做小生意十幾年以來，我從來沒有見過有車主將進
口車換成國產車。會有豐田卡羅拉車主換車換比亞迪F3的嗎？真沒見過！如果有，一定要小心這種極端民族主義者。在日資百貨放炸雞蛋的應該就是這種人。
正常來說，隨著中國的發展，消費是逐步升級的，即使不升級也不會主動降級的。中國人是特別喜歡相互比較的，升級是必然的。當然，會有人說，換車潮還沒有到來，至少還要等兩三年。作為平凡的投資者，我沒有能力象老巴般看到十年後如何，但我願意看遠一兩年。
最近也在反覆看雨潤集團（1068），真的對它很感興趣。如果將來產能利用率能夠大幅提升，股價不會是漲一兩倍這麼簡單。問了一些家裡有養豬的員工，收豬
都是現金。這個行業確實需要大量現鈔在手的，資金被挪用的可能性不大。現在還想不明白的是為什麼以前無論豬價漲跌，盈利都能上漲，現在無論豬價漲跌，盈利
都在倒退？瘦肉精影響力肯定沒有這麼大，否則售賣注水豬小屠宰場早就全面關閉了。消費者會因為瘦肉精事情而放棄雨潤而選擇無牌豬肉？大家能點看法吧？
[原創]必讀的一些遊戲內幕(絕密好文章) 司馬張良
http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d363e9d010009uo.html這是根據某記者與某位證券鱷魚的秘密訪談內容而整理的文本。
記者：戰略投資者，誰來選？誰來定？
被訪者：上市公司定。
記者：怎麼個選法兒？
被訪者：學問就在這裡邊。一般來說，選擇權在上市公司的董事會，而董事會誰說了算？也就一個人頂多兩個人。這兩個人什麼身份？你猜都猜得到。
記者：成為戰略投資者的具體條件是什麼？
被訪者：情況不一樣。一種情況是，你要想成為戰略投資者，如果這家上市公司有產品，比方說是一般大眾消費品或者是生產資料類產品的，你就得先為這家上市公司包銷產品。
記者：戰略投資者還管賣東西？
被訪者：東西能不能賣出去不重要，會賣不會賣也不重要。重要的是戰略投資者得把約定包銷產品的那筆錢拿出來。
記者：先墊付嗎？
被訪者：有先墊付的，關鍵是墊底。
記者：墊什麼底？
被訪者：為上市公司的業績，為基本面墊底啦！有了這筆錢墊底，中報年報，每股收益幾毛幾毛，也就意味著今後二級市場股價拉升空間有多大了。最關鍵的是保證上市公司頭兩年什麼都不干，就能維持績優形象。
記者：對戰略投資者合算嗎？
被訪者：不划算誰幹？賠本的買賣誰也不會做。
記者：那些沒法包銷產品的上市公司怎麼辦？
被訪者：交護盤費啦。
記者：什麼護盤費？
被訪者：比方說，一級市場做發行價是十塊錢，上市公司向戰略投資者保證在公司上市後的一段時間內，股價維持在二十塊錢。而戰略投資者得把獲得差價利潤的30％返還給上市公司，這筆錢就是護盤費。
記者：有的發行價和二級市場開盤價不止一倍。
被訪者：對啦，就因為這裡這包含著護盤費，因此底氣才十足。一般戰略投資者在一級市場獲得最廉價的籌碼後，在二級市場上努力爭取吸收低價籌碼，這樣不就兩頭賺嗎？
記者：那上市公司怎麼敢拍著胸脯保證二級市場的價格維持在承諾的價位上，並讓戰略投資者順利出局呢？
被訪者：你見過一級市場發行有失敗的案例嗎？
記者：是不是只要交了護盤費就可以成為戰略投資者了？
被訪者：那可不一定，有的是人拿著錢追著上市公司給的，但關鍵要看交情如何。如果是生人，沒在圈子裡，沒過過手，給錢也不敢做。
記者：要是不返還護盤費呢？
被訪者：沒可能的。大家不要做啦。關係硬，利益全拴在一起的。不交護盤費，大家都甭想過了。誰那麼傻呀！況且相互之間都握有對方的把柄，大家互相幫忙啦。這裡的信譽交易都是建立在複雜的人際關係上。平白無故的人想擠進來撈點便宜，想都別想。
記者：選誰不選誰，董事會不是還有其他人嗎？
被訪者：懂事的董事，就心照不宣啦！不懂事的董事，就蒙在鼓裡。開董事會走走過場而已，逗你玩。
記者：所以股權之爭，人頭打出豬腦花來。
被訪者：一個董事長後面栓著一堆人，不爭怎麼行？人家都花了錢的，沒賺回來，你突然要換人是不可以的。
股市中的非常定理
定理一：黑幕交易的前提，是交易雙方或各方對交易安全性的確認。而這種確認取決於以往交易安全性的記錄，取決於資金實力，取決於人際關係的疏密程度以及對規則約定的操作熟練程度和應變能力。
定理二：相對於社會表層交易行為普遍的信用缺失，黑幕交易中的信用牢固程度則要高得多。這種信用的牢固程度是通過以往的所有交易成本支撐起來的。而這些交易成本的要素無非是：時間、金錢、經驗和可交換的權力資源的大小。
定理三：不經"風雨"考驗，哪得股市彩虹？
募集資金投向
記者：上市公司圈來錢以後，怎麼玩？
被訪者：圈錢之前，自然會設計好一套漂亮的招股說明書。無非是給大家一個圈錢的說法，說我用這錢幹什麼，市場多麼有前景。一般投資者，再加上一家股評家，
抱著招股說明書對投資項目從頭到尾地研究，其實有什麼可研究的，什麼市場前景，什麼回收週期，其實只不過是為了達到上市圈錢的目的。一旦錢到手之後，馬上
就會說，原來準備投資的項目因市場變化等等諸多原因已不適合投資了，理由很簡單："為股民負責"。
記者：那些錢幹嘛去了？
被訪者：炒股呀！做實體多累呀，回報週期長，風險大，說不定一下就賠進去了；存銀行，利息太低，不划算。不如搞"巨額資產委託管理"還有保底承諾來得輕鬆。
記者：多少算巨額？
被訪者：幾千萬，上億。
記者：受託方保證有多少回報率？
被訪者：一般情況下10％，早些年最高能達到20％。
記者：身不動膀不搖，比做實體容易多了。不是有規定不允許保底承諾嗎？
被訪者：規定是死的，人是活的，你不說，我不說，誰會查呢？現在錢不好賺，生意不好做，只好炒股了，互相都照應點日子不就好過了！
記者：證監會不是有規定，募集資金的使用投向不得擅自更改嗎？
被訪者：這還不容易，只要在12月30日之前這一天，把錢放在銀行，然後讓監管部門看看，錢沒亂花。其他時間他能天天盯著你嗎？
記者：上市公司如何挑選巨額資產管理人呢？
被訪者：在行情好的時候，莊家手裡缺錢時可真著急呀，只要誰那裡有錢肯定會找上去。上市公司對於主動找上門的，只要條件合適，錢閒著也是閒著，不用就是浪費了嗎？難道這不算是國有資產流失嗎？
記者：怎麼個託管法？
被訪者：有的託管人不是可以把國債套現嗎？上市公司就把那些"閒錢"買成國債，然後再給託管人一份授權委託書，合理合法。託管人拿到委託書以後，把國債套現的錢去炒股賺錢，錢生錢嘛。再有便是直接拿現錢交給託管人炒股。
記者：託管人掌握著上市公司大量的資金，會不會間接控制上市公司呢？
被訪者：準確地說，在受託方拿著上市公司的錢，炒著該上市公司的股票時，一般來講需要上市出消息配合時，上市公司輕易不敢拒絕，否則還想不想把錢安全地收回來？等炒完股分完錢，雙方握握手，這單做完了，下一單再說下一單的啦！
記者：上市公司的董事長不就成了牽線木偶了？
被訪者：董事長就該懂事啦，不懂事怎麼做？有題材就給題材，沒題材就挖題材，實在沒有就裝題材。錢到手之前，是受託管人求上市公司，一旦錢到手之後，就是上市公司聽受託管人的。讓出什麼消息就得出什麼消息，讓什麼時間出就什麼時間出。
記者：上市公司的"閒錢"就那麼好拿嗎？
被訪者：有交情，有回扣，什麼事情都好辦。
記者：回扣的錢怎麼出賬呢？
被訪者：這容易解決，受託管人一般都會成立一個風險投資或者諮詢類的中介公司。這些公司一般租上個兩室一廳的房子，別小看這些小公司，沒準握有幾個億的資金。通過該類公司，上市公司的老總便可正大光明地將現金裝入口袋裡，不需要留下任何證據。
記者：要是中間配合不默契，比方說該出消息時不給出？
被訪者：一般情況下不會，所有人的利益都拴在一起，沒有那麼不懂事的。
定理四：上市公司對募集資金的使用效率和使用投向，依據的是路徑最短和操作最簡易原則：
（募集資金……購買國債┄┄由委託人在銀行抵押┄┄變現┄┄二級市場炒股┄┄雙方分享利潤）
（募集資金┄┄直接給託管人┄┄二級市場炒股┄┄雙方分享利潤）
定理五：由於募集資金流向二級市場炒股獲利的大門並不堅固，所以這個通道必然會被冒險者、心存僥倖者、更多地是被合謀群體打開。
補充背景之一：上市公司改變募集資金投向統計
補充背景之二：巨額資金託管人融資炒股構成比例：
銀行資金：20％左右
從上市公司拉資金：60％－80％左右
社會閒散資金：10％－20％左右
記者：為什麼巨額資金託管人的融資構成是中間大、兩頭小？
被訪者：因為上市公司的錢多，股民的錢、國家的錢好用。銀行的錢用起來太麻煩，其他閒散資金拉起來比較麻煩，又沒多少。
記者：都是巨額資金託管人去上市公司拉錢嗎？
被訪者：也有上市公司主動送上門去的。
記者：什麼情況下？
被訪者：上市公司如果業績好，題材好，現金容量也好，盤子又不大，適合炒作，他為什麼要讓二級市場把這錢賺走，為什麼要讓別人賺自己不賺？
記者：巨額資金託管人肯定不會拒絕吧？
被訪者：送上門來的肉，端到嘴邊，肯定是要吃的。
記者：還是10％？
被訪者：沒有啦，看託管人自己出不出錢，出錢一個比例，不出錢又是個比例。上市公司自己要有人會炒股的話，自己就炒了。
做莊小考
記者：做莊容易嗎？