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銀行無需擔心壞賬問題的四大理由 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/22304981

爭議影子銀行

http://magazine.caixin.com/2012-10-19/100449316.html

商業銀行影子銀行業務的潛在風險 康夫

xueqiu.com/3170479791/22368252
商業銀行影子銀行業務的潛在風險
                       --轉自高善文關於影子銀行的論述
       所謂影子銀行，是指商業銀行中一塊獨特的表外資產業務，它即不受監管機構的限制，也難以被商業銀行內部的政策流程所束縛，是目前銀行創造派生存 款、中間業務收入、開拓新客戶的一個重要業務板塊。它的特點是短貸長用，來源於一年內的理財資金，投向於3-5年的信託貸款；它的流向成謎，大都投向於房 地產，過橋貸款等風險較高的領域。名義上是銀行的表外資產，風險的承擔方為理財產品投資者；實質上銀行負有重大聲譽風險，若不能剛性兌付則會造成連鎖反 應，所以實質上是銀行的一種隱性擔保。由於商業銀行目前未能對影子銀行進行等同表內資產業務的嚴格風險控制，所以潛在風險成謎。若風險爆發其效果不弱於美 國的次貸危機。
       安信的高博士近期對影子銀行有一些比較清晰的論述，摘出來跟大家分享：

國進民退的全面擴展以及影 子銀行體系的興起是過去四年裡中國經濟和金融系統層面出現的重要結構變化。在影子銀行體系內，資金運用層面看來存在明顯的期限失配，並且在進一步加劇，再 加上相對不透明的運作，這對經濟運行、金融穩定和流動性衝擊的吸收都產生了越來越明顯的影響。地方政府和國有部門的擴張降低了市場競爭和資源配置的效率， 擠壓了民營部門在資金和市場等方面的生存空間，並加劇了影子銀行的興起，從而進一步導致了經濟和金融體系的脆弱。

（二）影子銀行體系的興起與金融體系的脆弱

2008年的金融危機，對於美國經濟無疑是個轉折點。事情過去四年以後，回頭來看，當年的危機，也造成了中國經濟的重大轉折。其中兩點我們關心的轉折是，經濟結構上的國進民退和金融領域影子銀行體系的興起。

以 融資平台和國有企業為依託的政府部門和國有部門，在過去的四年裡實現了顯著地擴張。這些高槓桿部門的擴張，不可避免地在正規的銀行信貸投放領域，對私人部 門形成嚴重的擠壓，造成私人部門的融資需求更加地依賴銀信合作理財、私募投資市場以及民間借貸市場等等游離於監管之外的影子銀行體系。經濟政策對房地產市 場的打壓也迫使不少地產企業轉向影子銀行尋求融資。

正規金融體系外巨大的融資需求，使得過去幾年裡影子銀行規模迅速膨脹。由於其利率更加 市場化，利率水平明顯高於正規金融體系，商業銀行或主動或被動地通過理財產品等方式參與影子銀行體系的活動，部分國有企業可能也在從銀行獲得信貸的同時向 影子銀行供應著資金；貿易融資（例如銅融資、鋼鐵貿易融資）、票據承兌和貼現等也構成了影子銀行體系融資的重要來源。

現在來看，儘管影子銀行體系融資期限普遍較短，但其最終用途常對應著很長的期限，從而形成和積累了顯著的期限失配，並在很大程度上導致了金融體系的脆弱。

在 資金寬鬆局面下，投資活動尚能夠正常進行，並且期限失配能夠降低企業融資成本；然而一旦資金緊縮，就會引發資金鏈風險，導致企業流動性困難，甚至引發清償 力喪失，這在很短的時間內急速推升短端資金價格，帶來經濟活動收縮、違約事件爆發，以及一段時間以後銀行壞賬風險的暴露等問題。

債券市場上收益率曲線的平坦化也能夠在此框架下得到合理的解釋，短貸長用意味著短期資金價格的標竿是投資的長期回報，這本身能夠推升短期資金的價格。此外資金運用期限嚴重失配的企業，其信用風險更高，也是收益率曲線平坦化的原因。

基 於此，我們認為，去年下半年發生的民間借貸違約事件以及私人部門投資的崩塌，可能源於期限失配背景下的貨幣緊縮；而今年3季度短端收益率的高企和債券市場 的下跌，可能源於期限失配背景下房地產企業資金需求的恢復以及地方政府中長期信用債發行規模的上升，貨幣政策實際上的緊縮傾向和預期的調整可能也有一些關 係。

值得留意的是，3季度的數據似乎暗示，影子銀行的擴張和期限失配問題仍然在進一步發展，這將導致什麼樣的監管反應，導致什麼樣的風險管理創新，如何繼續演化，蘊藏著多大程度的風險，無疑是需要繼續關注的。

正視影子銀行

http://magazine.caixin.com/2012-10-26/100452536.html
石磊 | 文

　　自從歐美影子銀行體系崩潰在幾年前觸發了全球金融危機,「影子銀行」一直被視為鬼魅。所謂「影子銀行」通俗而言是：「不是銀行，勝似銀行」。從法律主體上看，它不是銀行，但完全具備銀行對資產和負債進行期限轉換和信用轉換的功能，其有監管寬鬆的優勢，即節省資本又常伴隨高槓桿，以高利潤率吸引著大批金融機構，而其脆弱性和破壞力常常困擾著監管部門。

　　就像口渴反映身體缺水一樣，影子銀行也是應需而生。隨著金融危機後中國國際收支盈餘的下降，實體經濟發展所需的流動性越來越依賴金融體系。儘管2004年與2012年整體廣義貨幣的增長速度相近，但2004年時，實體經濟中每新增10元，有5元是信貸派生出的，而今年每10元新增人民幣，8.5元都是信貸派生出的。然而，銀行體系嚴格的資本監管，使其擴張信用的能力已經略顯不足，難以給實體經濟提供足夠的流動性，以往外匯佔款增長較快時央行凍結了銀行體系內大量流動性，未來外匯佔款增長較慢後，央行通過解凍銀行頭寸向實體經濟補充流動性，這一過程依賴於影子銀行體系；同時，銀行體系每年產生的利潤也遠遠難以彌補維持信貸快速增長所需消耗的資本，於是，銀行或者從外部持續補充資本，或者控制資產規模增長速度，將部分持有的資產表外化以節省資本佔用，從而創造了對影子銀行的需求；此外，影子銀行常常在利率市場化過程中快速成長，利率市場化進程加速使得銀行之間的競爭加劇，利潤空間縮小，銀行必須通過提高資產周轉率來維持較高的股權回報。所以影子銀行體系的功能有其積極意義。

　　美國影子銀行體系已超過了商業銀行規模，在金融危機後規模從20萬億美元下降至15萬億美元。中國的影子銀行恰在這幾年快速發展，但還處於較低水平。第一是規模不大，即使認為金融體系內除了銀行以外均是影子銀行，佔全部金融資產的比例也不過15%，銀行依然控制著85%左右的金融資產；第二是其網絡化程度尚淺，基本是依附於銀行體系的，現階段稱為「銀行影子」似乎比稱作「影子銀行」更合適。

　　中國當前規模最大的影子銀行當屬「銀行理財資產池」，資金來源仍主要靠銀行存款轉化，主要職能也是幫助銀行主營業務爭奪存款，同時持有銀行表內難以消化的信貸資產。這個「影子」與銀行主體的交易依然相當頻繁，並常常以保證銀行自身業務發展為目標。這與美國影子銀行體系有很大不同，美國影子銀行的資金主要來源於貨幣市場基金，運作的主體常常是特殊目的主體，持有的資產主要是標準化的證券。

　　影子銀行是把利器，關鍵看怎麼用，不能因為過往監管的失敗而把其視為歪門邪道。期限轉換和信用轉換意味著風險，但如果銀行體系可以管理好這些風險，憑什麼說影子銀行體系就不行?

　　監管的第一步就是要把影子銀行與銀行明確地分割開來，只有如此，才能對其有清晰的監控，否則「影子」與「銀行」頻繁交易會使得影子銀行難以監控，經營目標也容易受到銀行主體干擾，只有在法律主體上分割開來，才能及時防範影子銀行危機向銀行體系擴散，也只有如此，客戶才能意識到信用風險，而不是僅指望銀行的隱性信用增級。

　　此外，金融市場比資產負債表透明規範很多，以金融市場為核心的「影子銀行」比依附於銀行體系的「銀行影子」透明和規範得多。建立集中統一的資產和資金交易、託管市場，便於充分的數據監測和發佈，這能大大提高影子銀行的透明度，提高資產證券化程度，也有助於提高影子銀行資產的透明度，將貨幣市場分散的回購交易升級為集中的三方回購，有助於監控影子銀行的槓桿變化，防範流動性危機。

招商銀行的護城河未有改變 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01017bab.html

基金滾錢法》學有錢人理財智慧 提早為退休金打基礎 銀行小職員 花10年拚成千萬小富婆

2012-10-29  TWM

跆拳道奧運國手蘇麗文的姊姊蘇麗方，從銀行行員做到超級理專，不到四十歲的她，已經為將來退休生活打好基礎。 懂得投資保本型商品，是她下半輩子不再為錢煩惱的關鍵。 撰文‧林心怡 渣打銀行業務經理蘇麗方從月薪二萬二千元的行員做起，但從十二年前才積極理財、投資自己。如今，她不但坐擁一千六百萬元的房產，加計基金、外幣等投資，至少超過五百萬元，淨資產逾千萬元。懂得向高資產客戶學習的她，不僅賺到了財富，也賺到了幸福人生。 當了理專多年，服務過許多高資產客戶，蘇麗方認為「有錢人」給她最大的啟發是：不貪心地追求資產穩定的成長。「他們大多把每年報酬率設在四％至六％，超過目標『多賺』的錢，才會大膽投資！」「如果沒達到目標，就換到我慘了，因為他們往往會毫不留情面地把資金抽走。」受到有錢客戶的薰陶，蘇麗方則是用「基金錢滾錢」的方式，加速累積投資與置產的資本。在二○○○年至○七年，蘇麗方的投資火力集中在股票型基金，並以「單筆波段操作搭配定期定額」的操作策略。即使遇到金融海嘯，平均每年的報酬率都有逾一五％，○七年還曾有逾四成的好成績。 置產遇貴人 買房一年漲一倍在單筆基金投資上，她會嚴守停損點設在一○％；至於定期定額的投資，一旦選定看好的市場，則採「停利不停損」的策略，尤其大跌一○％時，還會加碼扣款；至於停利點則設在三成左右，然後再以停利後重新定期定額布局。包括貝萊德世礦、富蘭克林高科技基金，都是她波段操作獲利頗豐的標的，定期定額標的則以富蘭克林亞洲基金，讓她累積的財富最豐。 不過，隨著金融海嘯全球股市從低點反彈後，○九年開始，蘇麗方的投資風險意識也跟著增高，索性把大多數資金轉進年投報率八％以上的複合債、高收益債等穩健投資；並用配息的利得，來貼補○九年購屋每月所須支付的房貸，以及相對積極的投資標的。 至於置產，蘇麗方很慶幸自己遇到許多「貴人」。她笑說，服務有錢的客戶這麼多年下來，她發現這些高資產的客戶都很喜歡買房地產，所以在陪客戶去看房子的過程中，也培養了她置產的觀念。 「我以前從來不會想要買房子，覺得買基金波段操作很好賺，行情好時，有時兩周就有一成五的報酬率，變現性又高。但很多客戶卻覺得擁有穩健的資產很重要，一直勸我要買房，後來果然真的大賺。」○九年在永豐銀行桃園分行工作的蘇麗方，在林口買下每坪十五萬元，總價約七五○萬元的房子；才一年多，房價就漲了一倍多，目前市價至少有一千六百萬元。 家境不太好的蘇麗方，從小就有很強的賺錢欲望，家裡開設文具店，店內從幫人刻印章到賣花的生意都做。 「我爸媽對於金錢管理的觀念不太好，所以做生意很難賺到錢！」這讓身為長女、從小就要幫忙顧店的蘇麗方，相較於身為跆拳道國手的妹妹蘇麗文，對金錢產生更大的不安全感。而父親也總是催促她畢業後趕快去工作，幫忙分擔家計。 一九九六年從台北商專(現為台北商業技術學院)畢業的蘇麗方，考進了台北國際商銀(現為永豐銀行)，從月薪二萬二千元的銀行櫃台職員做起。「但當時父母做生意需要用車，所以我一有工作就幫他們買了車；每月車貸一萬九千元，花好幾年才還清！」蘇麗方苦笑說，這件事讓她學到最重要的教訓就是：收入不高的年輕人，實在不該一工作就買車，或有過高消費性貸款！ 在蘇麗方還清了車貸後，她在職涯與理財觀有了更上一層樓的視野。 蘇麗方回憶，在那個銀行等同於「金飯碗」的年代，「安穩領薪、做好分內工作就好」是當時銀行櫃台工作氛圍；但個性活潑、對工作又充滿熱情的她，卻總是肯多花時間服務客戶的需求。就算被同事視為「奧客」的客戶，她也總能和顏悅色地滿足對方的需求，甚至還成功行銷信用卡相關業務。 勇於離開舒適圈 走向高薪開闊大路「後來銀行要推動資產管理的業務，長官第一個就想到我。」蘇麗方笑著說，「當時很多資深的同事一聽到要擔負業績壓力，都紛紛推辭，但我卻覺得相當有挑戰性。」就這樣，工作五年的蘇麗方，勇於走出職涯「舒適圈」，開始轉任銀行業務性職務。 二○○○年，蘇麗方從菜鳥理專做起，不但曾蟬聯服務分行連續五年「最佳理專」的殊榮，在忙碌的工作之餘，還花了三年，陸續考上台灣、香港、中國ＣＦＰ(認證理財規畫顧問)證照，並陸續拿到十二張國內相關的金融證照。 「我一直認為機會是留給準備好的人，因此在專業的投資上，我很捨得投資自己。」去年取得淡江大學國際商學碩士的蘇麗方開心地說，「我想利用過去累積專業的基本功，搭配貼心、客觀的理財服務，搶攻金字塔頂端的客群。」一○年，蘇麗方在職場做了個「大冒險」，離開服務十三年、根基已打穩的職場，轉戰渣打銀行。雖然薪水升級，但業務幾乎從「零」做起，相較離開前東家時，手上管理資產已有新台幣二十五億元的穩健部位，對於蘇麗方來說的確是一大挑戰。 幸好，透過既有的專業與對工作的熱忱，在渣打服務兩年多，蘇麗方在消金業務上站穩腳步，年薪也更上一層樓。 個性獨立的蘇麗方，規畫退休財務時，勞保與勞退一直不是她重要的考量。從幫有錢人理財，學到慢理財也能積大富的觀念，小資女靠自己也能找到退休屏障。 渣打銀行業務經理蘇麗方從月薪二萬二千元的行員做起，但從十二年前才積極理財、投資自己。如今，她不但坐擁一千六百萬元的房產，加計基金、外幣等投資，至少超過五百萬元，淨資產逾千萬元。懂得向高資產客戶學習的她，不僅賺到了財富，也賺到了幸福人生。 當了理專多年，服務過許多高資產客戶，蘇麗方認為「有錢人」給她最大的啟發是：不貪心地追求資產穩定的成長。「他們大多把每年報酬率設在四％至六％，超過目標『多賺』的錢，才會大膽投資！」「如果沒達到目標，就換到我慘了，因為他們往往會毫不留情面地把資金抽走。」受到有錢客戶的薰陶，蘇麗方則是用「基金錢滾錢」的方式，加速累積投資與置產的資本。在二○○○年至○七年，蘇麗方的投資火力集中在股票型基金，並以「單筆波段操作搭配定期定額」的操作策略。即使遇到金融海嘯，平均每年的報酬率都有逾一五％，○七年還曾有逾四成的好成績。 置產遇貴人 買房一年漲一倍在單筆基金投資上，她會嚴守停損點設在一○％；至於定期定額的投資，一旦選定看好的市場，則採「停利不停損」的策略，尤其大跌一○％時，還會加碼扣款；至於停利點則設在三成左右，然後再以停利後重新定期定額布局。包括貝萊德世礦、富蘭克林高科技基金，都是她波段操作獲利頗豐的標的，定期定額標的則以富蘭克林亞洲基金，讓她累積的財富最豐。 不過，隨著金融海嘯全球股市從低點反彈後，○九年開始，蘇麗方的投資風險意識也跟著增高，索性把大多數資金轉進年投報率八％以上的複合債、高收益債等穩健投資；並用配息的利得，來貼補○九年購屋每月所須支付的房貸，以及相對積極的投資標的。 至於置產，蘇麗方很慶幸自己遇到許多「貴人」。她笑說，服務有錢的客戶這麼多年下來，她發現這些高資產的客戶都很喜歡買房地產，所以在陪客戶去看房子的過程中，也培養了她置產的觀念。 「我以前從來不會想要買房子，覺得買基金波段操作很好賺，行情好時，有時兩周就有一成五的報酬率，變現性又高。但很多客戶卻覺得擁有穩健的資產很重要，一直勸我要買房，後來果然真的大賺。」○九年在永豐銀行桃園分行工作的蘇麗方，在林口買下每坪十五萬元，總價約七五○萬元的房子；才一年多，房價就漲了一倍多，目前市價至少有一千六百萬元。 家境不太好的蘇麗方，從小就有很強的賺錢欲望，家裡開設文具店，店內從幫人刻印章到賣花的生意都做。 「我爸媽對於金錢管理的觀念不太好，所以做生意很難賺到錢！」這讓身為長女、從小就要幫忙顧店的蘇麗方，相較於身為跆拳道國手的妹妹蘇麗文，對金錢產生更大的不安全感。而父親也總是催促她畢業後趕快去工作，幫忙分擔家計。 一九九六年從台北商專(現為台北商業技術學院)畢業的蘇麗方，考進了台北國際商銀(現為永豐銀行)，從月薪二萬二千元的銀行櫃台職員做起。「但當時父母做生意需要用車，所以我一有工作就幫他們買了車；每月車貸一萬九千元，花好幾年才還清！」蘇麗方苦笑說，這件事讓她學到最重要的教訓就是：收入不高的年輕人，實在不該一工作就買車，或有過高消費性貸款！ 在蘇麗方還清了車貸後，她在職涯與理財觀有了更上一層樓的視野。 蘇麗方回憶，在那個銀行等同於「金飯碗」的年代，「安穩領薪、做好分內工作就好」是當時銀行櫃台工作氛圍；但個性活潑、對工作又充滿熱情的她，卻總是肯多花時間服務客戶的需求。就算被同事視為「奧客」的客戶，她也總能和顏悅色地滿足對方的需求，甚至還成功行銷信用卡相關業務。 勇於離開舒適圈 走向高薪開闊大路「後來銀行要推動資產管理的業務，長官第一個就想到我。」蘇麗方笑著說，「當時很多資深的同事一聽到要擔負業績壓力，都紛紛推辭，但我卻覺得相當有挑戰性。」就這樣，工作五年的蘇麗方，勇於走出職涯「舒適圈」，開始轉任銀行業務性職務。 二○○○年，蘇麗方從菜鳥理專做起，不但曾蟬聯服務分行連續五年「最佳理專」的殊榮，在忙碌的工作之餘，還花了三年，陸續考上台灣、香港、中國ＣＦＰ(認證理財規畫顧問)證照，並陸續拿到十二張國內相關的金融證照。 「我一直認為機會是留給準備好的人，因此在專業的投資上，我很捨得投資自己。」去年取得淡江大學國際商學碩士的蘇麗方開心地說，「我想利用過去累積專業的基本功，搭配貼心、客觀的理財服務，搶攻金字塔頂端的客群。」一○年，蘇麗方在職場做了個「大冒險」，離開服務十三年、根基已打穩的職場，轉戰渣打銀行。雖然薪水升級，但業務幾乎從「零」做起，相較離開前東家時，手上管理資產已有新台幣二十五億元的穩健部位，對於蘇麗方來說的確是一大挑戰。 幸好，透過既有的專業與對工作的熱忱，在渣打服務兩年多，蘇麗方在消金業務上站穩腳步，年薪也更上一層樓。 個性獨立的蘇麗方，規畫退休財務時，勞保與勞退一直不是她重要的考量。從幫有錢人理財，學到慢理財也能積大富的觀念，小資女靠自己也能找到退休屏障。 蘇麗方 出生：1976年 現職：渣打銀行業務經理 經歷：永豐銀行業務經理 學歷：淡江大學國際商學碩士效法有錢人六智慧 為終身俸做好準備──蘇麗方的「二流管理」心法 時間流管理 1. 花時間做別人不想做的事 擔任理財業務時仍積極服務冷門客戶， 反而贏得信任 與業績。 2. 向有錢人學習理財智慧 學到購屋保值與增值的技巧。 3. 找機會投資自己 工作之餘進修考證照，贏得更高收入的機會。 金錢流管理 4. 延遲消費，擬定儲蓄計畫跟會儲蓄，控管消費欲望，結婚後為了存錢，曾住婆家10年，盡量不外食，累積投資資本。 5. 積極投資基金錢滾錢 以波段操作股票基金，定期定額投資基金，賺到3至4成就出場，加速資產累積。 6. 活化投資標的 金融海嘯後，資金轉進年投報率8％以上的複合債、高收益債等穩健投資，用配息利得支付房貸。

《香港金融業百年》讀書筆記之恆生銀行 - Rick 信璞上海

http://www.jztzp.com/a/52692.html

早期香港華資銀行的領頭羊是東亞銀行。因東亞銀行經營過於保守，60年代初被恆生銀行超越。

 

東亞銀行：

東亞銀行創辦於1919年。創始人簡東浦（1887-1963），出生於銀行世家。簡東浦經營作風相當穩健，當香港銀行界不顧後果地惡性競爭時，他力排眾議，頂住暗流。（有點像巴菲特旗下的國民賠償保險公司，當保費收入不足以覆蓋成本時，寧願不接保單。Rick）

 

簡東浦不僅在東亞銀行貫徹審慎、穩健的經營方針，而且對經常對香港的同業，耳提面命，不遺餘力（永隆銀行伍宜孫語，永隆銀行於2008年被招商銀行收購）。東亞銀行一直是香港華資銀行中公認的零頭羊，並受到同業的普遍尊敬。但是由於其經營過於保守，在60年的早期，東亞銀行的規模開始落後於恆生銀行。（截止2011年底，東亞銀行的存款總額約為5000億港幣，恆生銀行約為7300億港幣，幾乎是東亞銀行的1.5倍）。

 

恆生銀行

恆生銀行創辦於1933年3月3日。四位創始人中何善衡（1900-1997）對恆生的發展影響最大。恆生銀行在香港市民心中的形象是：「誠懇待人、服務周到」，這與何善衡的待人之道有莫大的關係。恆生銀行創辦不久就將業務拓展到內地的大城市廣州、上海和漢口。

 

1937年七七事變之後，中國內地大城市的富人紛紛南下，或急於將銀元兌換成港幣。由於恆生已經在大城市建立了網絡，故生意滔滔不絕。恆生在內地將港幣兌換成銀元，之後將銀元用貨車運回香港，再兌換成港幣，從中收取佣金（匯兌差），恆生因而賺了大錢。

 

二戰結束後，國共又爆發內戰。國民黨政府發行的紙幣（法幣）貶值嚴重，大陸民眾紛紛將手上的法幣兌換成外幣（主要是港元和美元）和黃金。大量的資金通過不同的渠道流入香港

有人估計1947-1950年之間流入香港的資金，加上無形的貿易順差，相當於國民所得的48%。大量資金來港之後從事外匯及黃金的買賣和炒作。很多金商從歐洲或南非進口黃金，在香港市場上拋售。與金商關係良好的銀行可大做黃金、外匯買賣。其中最典型的就是恆生銀行，當時香港市場上的黃金交易者都唯恆生銀行的馬首是瞻。恆生銀行在黃金買賣中幾乎可以控制市場，二戰後這幾年恆生銀行在此波黃金炒賣中賺錢了豐厚的利潤。黃金的炒作（價格暴漲暴跌）擾亂了香港的金融秩序1949年香港政府取消黃金的自由買賣，不再批准進口黃金。

 

1949年10月，新中國成立，隨後即實行了非常嚴厲的外匯管制。及至朝鮮戰爭爆發（1950年10月），聯合國對新中國實行貿易禁運，香港的轉口貿易也迅速萎縮。銀行的外匯業務也一蹶不振。

 

1950年之後，香港的經濟也開始了轉型。受解放戰爭的影響，內地的一批企業家移居香港。他們帶來了約5億美元的資金，一大批從海外訂購的設備（主要是紡織機器），相應的技術、人才及市場聯繫。同時，大批內地無業人士湧入香港，尋找活路。資金、技術、設備和人才的組合，為香港製造業的發展奠定了基礎。

 

同時由於香港人口激增，經濟的發展使得居民收入水準提高，所以房地產業也迅速發展起來。

香港的銀行從黃金、外匯的炒賣逐漸轉向為工業和房地產業提供貸款。素以穩健經營著稱的東亞銀行也開始調整其經營方針，成為少數幾個重視工業貸款的銀行之一。東亞銀行在積極發展的同時，仍然維持其一貫審慎經營的方針，如重視存款戶的素質，繼續維持流動資金比率在高水準上。這些審慎的經營方針，使得東亞銀行在後來的銀行危機中免遭厄運，但是其華資銀行領頭羊的位置逐漸被恆生銀行所取代（恆生的存款規模超過東亞大約在60年代初期）。

 

50年代是恆生銀行逐漸取代東亞銀行成為華資銀行零頭羊的關鍵10年。恆生的競爭策略獨樹一幟。在存款方面，重視香港的底層民眾，為他們提供熱情的服務。許多香港普通市民覺得大銀行高不可攀，紛紛轉向恆生銀行。

 

在貸款方面，恆生銀行主要面向中小型工商企業，主要是一些製衣、玩具、塑料、五金及電子業的廠商。不少早期得到恆生幫助的小公司，後來都成長為大公司、大集團。這些公司對恆生的早期幫助銘記於心，至今仍然是恆生的大主顧。

 

 

香港二戰前的擠兌風潮

 

1924年6月，華商銀行因從事外匯炒賣遭受嚴重損失，觸發擠兌風潮，被迫暫停支付儲戶存款，最後倒閉。

 

1935年1月，嘉華銀行因其廣州分行過度發展物業按揭而無力支付儲戶的提款，被迫暫停營業。此事也波及到其他華資銀行：如廣東銀行、工商銀行。受擠兌風潮的影響，大批存款戶到東亞銀行提款，東亞銀行將一箱箱的銀元和金條搬到營業大堂堆放，才得以渡過危機。

 

聊創興銀行的擠兌風潮

 

廖寶珊，廣東潮陽人。1900年出生，1941年來香港。先在油莊打工，後自立門戶，經營油、鹽、米、糧等小生意。累積資本後，經營布匹生意。後投資地產業，炒賣地皮和黃金，獲東亞銀行簡東浦幫助甚大。

 

1948年廖寶珊創辦聊創興銀行，打破銀行傳統，延長銀行的營業時間。同時對小額存款實現高息攬存。再運用銀行的存款大量採購西環的貨倉和電廠用地，發展住宅樓宇。50年的，西環的面貌開始改觀，地價和樓價上升，廖寶珊的財富急增。

 

聊創興銀行的經營策略相當冒進，一方面高息吸引存款，另一方面又將大量的貸款投入風險較高的房地產行業。1960年末，廖創興銀行的存款1.09億元，貸款7357萬元（含房地產行業的貸款），同時銀行投資房地產852萬元。

 

1961年4月，九龍巴士新股上市，擬融資4500萬港元，獲5.5倍超額認購，凍結資金2.5億港幣。隨後怡和在5月發行新股上市，擬融資1500萬港元，獲56倍超額認購，凍結資金8億港幣。這直接導致了銀行體系資金緊張，對中小銀行壓力尤甚。

 

6月香港傳言廖寶珊被港府警察偵查，雖然香港警務處長出來闢謠，但卻觸發了聊創興銀行的擠兌風潮。3天內2萬儲戶，提走約3000萬存款。後匯豐和渣打出面支持聊創興銀行，擠兌風潮才漸平息。但此次擠兌風潮對廖創興銀行和廖寶珊本人打擊甚大，一個月之後廖寶珊因腦溢血病逝。之後聊創興銀行的經營策略轉向保守。

 

1973年，聊創興銀行引入日本三菱銀行，持股25%，目前東京三菱銀行的持股已經降到10%。1994年聊創興銀行從聊創興企業有限公司（194.hk）分拆上市，代碼1111.hk。2006年改名創興銀行，以淡化廖氏家族的影響。銀行的大股東仍為廖氏家族。

 

 1965年香港銀行危機 -恆生的控股權易手

 

明德銀號創辦於1940年初初，早期專注美元匯兌。50年代後積極投身房地產買賣。1964年香港房地產價格急跌之後，明德雖然擁有不少落成或在建物業，但已無力償還債務。

 

1965年1月中旬，農曆春節前，市場對貨幣的季節性需求增加。市場上開始傳言明德銀行發生資金困難。1月23日，明德的美元支票遭到拒付。3天後，部分存款大戶到明德提款，銀行無足夠的現款支付。消息傳出，大小客戶紛紛湧至。香港政府只好接管明德銀號，法院宣佈明德破產。

 

明德銀號破產之後，更大的危機接踵而來。冒進有餘而穩健不足的廣東信託商業銀行成為擠兌風潮的第二個目標。之後擠兌風潮蔓延到恆生、廣安、道亨和永隆等銀行。雖然匯豐發佈聲明，保證對恆生銀行的無限量支持，但恐慌並未停止。反而蔓延到遠東銀行，並波及澳門。

 

2月9日，香港政府頒佈緊急法令：宣佈英鎊為法定貨幣，並從倫敦空運大批英鎊紙幣來港以應付貨幣的不足。香港總督下令，每個存款戶每天提取的最高限制為100港幣，直至有足夠數量的英鎊紙幣運抵香港為止。之後擠兌風潮暫且平息。

 

但是市場謠言未止，不少毫無根據的流言對恆生銀行進行惡意攻擊。4月初，擠兌風潮再起，首當其衝的就是恆生銀行。4月5日，恆生銀行一天之內失去8000萬存款，佔存款總額的1/6（恆生銀行存款總額近5億元）；到4月上旬，總共失去存款2億元。（銀行都是短借長貸，2億港元的現金恆生銀行是怎麼變出來的？向匯豐借的？Rick）

 

4月8日，恆生銀行的董事局決定斷臂求生，將公司控股權出售給匯豐。最後匯豐銀行以5100萬港幣獲得恆生銀行51%的股權。消息傳開後，擠兌風潮即告平息。苦心經營32年的恆生銀行控股權就此斷送，何善衡為此痛哭2個晚上。

 

此舉最大的贏家無疑是匯豐銀行，一舉消滅了它最有威脅的競爭對手，奠定了匯豐在香港銀行零售業中的壟斷優勢。匯豐收購恆生之後，保留了其華人管理層。匯豐認為，恆生銀行的成功在於其華人管理層，所以匯豐不必要插手。

 

《香港金融業百年》讀書筆記：80年代香港銀行危機 - Rick 信璞上海

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80年代初香港樓市達到頂峰，之後掉頭向下。樓市的波動讓很多經營不審慎的銀行破產或陷入困境。

80年代香港多家銀行倒閉了或者被政府接管了，原因五花八門。但總結起來，無外乎銀行管理層監守自盜，管理鬆懈或者激進擴張。一切的一切在於管理層。

 

80年代香港銀行危機

（1）謝利源金鋪的倒閉（1982年）

謝利源金鋪創辦於清朝同治六年（1867年），70年代，黃金價格大幅上漲，謝利源金鋪推出「千足黃金積存計劃」：市民可開設黃金賬戶，按當日金價買賣黃金。推出之後大受香港市民的歡迎，業內人士估計謝利源金鋪借此吸收資金2000多萬元。

 

但是謝利源金鋪推出的這種紙黃金，並沒有按客戶的需求去市場上買賣黃金，也無大量的黃金儲備。1982年8月，國際金價大幅上升，每兩黃金上漲近1500元。謝利源金鋪被迫在市場上補倉，導致資金周轉不靈，只好在9月6日倒閉。

 

（2）恆隆銀行的擠兌和倒閉（1983年）

謝利源金鋪倒閉之後，市場盛傳謝利源與恆隆銀行關係密切，部分手持謝利源金鋪黃金券的投資者到恆隆銀行要求兌換現金，遭到拒絕。一時間有關該銀行發生支付問題的消息不脛而走，觸發了恆隆銀行的擠兌風潮。兩日之內，被提走的款項接近1億元。幸而渣打銀行和中國銀行發表聲明，全力支持恆隆銀行，擠兌風潮暫時平息。

 

然而問題卻未平息。2個月之後（1982年11月），大來財務公司因為欠多家銀行共計6.5億港幣無法償還，而被迫清盤。而恆隆的兩名董事也是大來的董事，因此恆隆銀行的清償能力再次受到質疑。之後市場上多家活躍的財務公司相繼倒閉，市場一片風聲鶴唳。

 

到了1983年9月，恆隆銀行的一張支票遭到了渣打銀行的拒付。香港政府為避免觸發金融危機，動用外匯基金全面接管了恆隆銀行。

 

恆隆銀行創辦於1935年，是一家歷史悠久的華資銀行，與恆隆地產（陳啟宗）沒有關係。1976年，菲律賓福建僑商莊榮坤、莊清泉收購恆隆銀行80%的股權。恆隆銀行在70年代發展過快，在80年代初的地產大潮中投機過度，到1983年時已經深陷泥潭不能自拔。

 

香港政府接管恆隆銀行之後，才發現銀行虧損高達3.36億元。其中，高達2.66億元的款項被公司董事以及關聯機構在極少抵押的情況下被一筆筆的借走。銀行被接管的導火索，是大來財務欠恆隆銀行的一筆高達8億元的債務被發現，之後，一向支持恆隆銀行的渣打銀行放棄繼續支持而使問題暴露。香港政府為挽救恆隆銀行，通過外匯基金向恆隆注入3億元。

 

（可見銀行的管理是多麼的重要！恆隆銀行的大股東莊清泉不僅收購了恆隆銀行，還收購了海外信託銀行大量的股份。1985年，海外信託銀行亦因倒閉而被政府接管。不知道是莊運氣不好，還是他自身就有問題？）

1983年9月，港府接管恆隆銀行。然後對其進行整頓

1987年9月，恆隆銀行取得被接管以來的首次盈利，並收回壞賬4億元

1989年9月，港府以6億港幣的價格將恆隆銀行賣給香港國浩集團

1990年6月，國浩將恆隆銀行併入旗下的道亨銀行，恆隆銀行結束了其55年的經營歷史

 

國浩集團是馬來西亞豐隆集團旗下的子公司。

1982年，國浩集團收購香港道亨銀行，1983年道亨銀行在香港上市。

1989年，國浩集團收購恆隆銀行，並將其併入道亨銀行

1993年，國浩集團收購海外信託銀行，並將其併入道亨銀行

 

2001年，新加坡發展銀行（後稱星展銀行）以432億港元的代價收購道亨銀行，並將道亨私有化。2003年，星展銀行將道亨銀行、海外信託銀行以及1998年收購的廣安銀行一起合併成星展銀行（香港）。星展銀行原名新加坡發展銀行，是新加坡最大的商業銀行。據傳為了避免引起一些人（主要是大陸居民和馬來西亞人）的反感，而改名星展銀行。星展銀行最大的股東是淡馬錫控股。

 

豐隆集團是新加坡最大的房地產和酒店業投資發展商。根據福布斯雜誌的排名，豐隆集團的主席郭令明財富28億美元，新加坡的首富。郭令明，祖籍福建同安，是新加坡豐隆集團創始人郭芳楓的長子。郭芳楓1911年出生於一個普通的莊戶人家，14歲那年抱著一卷草蓆到新加坡謀生，白天在五金店當學徒，晚上去夜校補習功課。後來與三個弟兄一起開辦了名為「豐隆」的小店，半個世紀後，豐隆成為亞洲最大的華商財團之一。

 

目前國浩集團持有東亞銀行15%的股權，為第二大股東。東亞銀行的第一大股東是西班牙CaixaBank，持有17%的股權。雖然西班牙深受歐債危機的影響，CaixaBank雖然受到衝擊，但是經營情況還不錯，2012年標普對西班牙100家銀行做了綜合測評，Caixa Bank位居榜首。

 

 

（3）海外信託銀行的擠兌和倒閉（1985年）

海外信託銀行創辦於1956年，創始人張明添（1918-1982），祖籍福建同安，是馬來西亞的富商。張明添被其朋友葉樁齡所設計，陷入「支票輪」，導致銀行虧空高達5億港元。

 

葉樁齡創辦多米尼加財務公司，為港人提供移民服務。1981年9月開始，葉多次將不能兌現的支票貼現給海外信託，由於支票過戶所產生的時間差，使它能以第二張支票貼現所得的款項存入賬戶，使得第一章支票得以兌現。葉同時在時間差內運用這些款項從事投機活動（不知道是否可以看成是浮存金啊？呵呵）。

 

但是由於葉投機失敗，產生虧損，需要更多資金彌補虧空。所以「支票輪」越滾越大，以致1982年3月崩潰時，海外信託銀行手上不能兌現的支票總額高達6680萬美元（張明添在1982年2月突然辭世，不知是不是時間上的巧合？）

 

海托銀行於1982年3月知道葉樁齡不能還債，但害怕引起審計師和政府的關注，銀行主席黃長贊與葉樁齡一起做假賬掩飾銀行的虧損。此事一直被掩蓋3年有餘。

 

1982年起，大來財務、恆隆銀行以及嘉年地產等與海外信託銀行有密切關係的公司相繼破產或被接管，海托銀行的困難迅速表明化，被迫大舉出售資產。1984年11月，海托將收購僅兩年的華人銀行出售，並計劃再出售香港工商銀行。

 

1985年6月6日，港府突然宣佈，海外信託銀行因「無法償還債務」停業兩天。之後，港府宣佈接管海托銀行。支票輪事件由此曝光。由於利息及匯率的變動，支票輪導致的壞賬已經達到9000萬美元（約7億港元）。香港政府接管海托之後，共動用40億元的外匯基金使其得以繼續運作。海托共計查出虧損高達31億元（看來海托銀行的虧損不僅限於支票輪事件）。港府苦心經營8年之後，將海托銀行以44.57億元的價格賣給國浩集團。

 

海托附屬的香港工商銀行也隨海托一同被政府接管。1987年8月，大新銀行以5.3億的價格收購了工商銀行，並易名為大新金融集團，取代了工商銀行的上市地位。

 

（4）新鴻基銀行

新鴻基銀行的前身是新鴻基財務，由新鴻基證券的馮景禧創辦。新鴻基銀行在地產最高峰斥資3億元（相當於權益的70%）購買總行大廈。隨著80年代初香港房地產的崩潰和銀行業危機的相繼爆發，新鴻基銀行面臨資金不足和存款大量流失的雙重困難。

 

1983年10月，為了避免被清盤的命運，馮景禧被迫同意出讓控股權（51%）給法國百利達集團和美國美林證券集團。1985年5月，中東的阿拉伯銀行以3.6億元收購新鴻基銀行75%的股權。之後，新鴻基銀行易名為港基銀行。

 

（5）嘉華銀行

嘉華銀行是香港一家歷史悠久的銀行，創始人林子豐，該銀行業務經營一直較為穩健。但是1971年林子豐逝世後，其後人無心經營。1975年，嘉華銀行的控股權被新加坡僑商劉燦松家族取得。之後，嘉華銀行快速擴張，並於1980年在香港上市。

 

嘉華銀行的客戶一直以東南亞的華僑為主，香港同業對其瞭解不深，一直存有戒心。1983年恆隆銀行被接管時，嘉華銀行的存款也受到影響。1985年，海托銀行被接管時，市場鑑於其與海托銀行關係密切，盛傳嘉華已經陷入財務危機之中。（1984年底，嘉華銀行的股東權益為5.3億元，而其累計的壞賬高達5.4億元，實際上嘉華銀行已經破產）。

 

1985年，嘉華銀行為擺脫困境，開始與有關財團洽談增值入股事宜。1986年，中信向嘉華注資3.5億元（2億元為普通股，1.5億為可轉換優先股），取得嘉華銀行91.6%的股權。銀行改名中信嘉華。

 

值得一提的是，嘉華銀行財務危機表面化之後，劉燦松兄弟潛逃離港。後分別在新加坡和馬來西亞兩地被捕，兩人嫌涉詐騙7.7億款項。1988年1月，劉氏兄弟棄保潛逃（放棄保釋金潛逃），匿居台灣。

 

（6）永安銀行

永安銀行是香港著名永安公司創辦人郭泉創辦的老牌本地銀行。數十年來，經營作風保守，在香港多次銀行風潮中均能屹立不倒，安然無恙。

 

1984年，永安銀行傳出醜聞，出任總經理的郭氏第三代郭志匡從銀行挪用1000萬美元作為己用。1985年底，永安銀行因不能收回貸給該行董事和高管的貸款而損失慘重，銀行資本出現負值。

 

1986年5月，恆生銀行向永安銀行注資1.76億港元，取得50.29%的控股權。在恆生的經營下，永安銀行迅速扭虧為盈。1993年1月，恆生將永安銀行出售給大新金融集團，獲利4.78億港元。

 

（7）康年銀行

康年銀行是香港的一家老牌的小銀行。1986年，因貸給船務公司一筆高達1.6億元的貸款無法收回，需要大幅撇賬致使康年銀行出現危機。之後，港府接管康年銀行，並促成第一太平集團收購康年銀行，並改名第一太平銀行。

 

（8）友聯銀行

海托銀行出事以後，友聯銀行亦深受市場不利傳聞影響，存款大量流失，導致流動資金嚴重短缺。1985年9月，該行董事局主席兼總經理溫仁才稱病離港赴美。其後，又有6名董事辭職，知識該行群龍無首。1986年，港府宣佈接管友聯銀行，並委託給怡富管理。之後，招商局收購友聯銀行61.3%的股份（通過旗下一合資公司新思想）。

 

2000年4月19日，中國工商銀行與招商局達成協議，工行以18.05億港元收購招商局持有的2.39億友聯銀行股份，約佔53%。8月21日，友聯銀行易名為中國工商銀行(亞洲)有限公司。

2010年，工行成功將工銀亞洲私有化。

【銳金融】如何給企業的未來定價 「天使」銀行來了

http://www.infzm.com/content/82531

編者按：過去百年，金融為創新提供了充足的燃料——錢。

鐵路、電器、汽車、生化、互聯網，在金融與技術的支撐下，一個個夢想變成現實。

支撐創新的是金融。而引領金融的是什麼？還是創新，既包括金融機構的內部創新，也有來自民間組織的金融創新。

親愛的讀者們，今天，金融版將不定期地推出一個新欄目：銳金融。

在這裡，我們希望發現並記錄金融創新的動力。我們相信，這些改變不僅正深刻影響著今天的金融機構，還引領著金融的未來。

在「勢利」的銀行家眼裡，高風險的科技企業價值幾何？

在美國，硅谷銀行開創出針對科技企業的金融模式；如今，這種被企業稱為「天使」的銀行服務，在中國登場了。但他們都面對著估值、盈利以及如何控制風險的重重挑戰。

「一口氣開了三家！」2012年6月的最後一週，漢口銀行光谷分行的副行長夏云寶感到「壓力山大」。近在咫尺間，華夏、招商、中信，三家銀行接連開業，定位都是和自己相似——科技金融專營支行。

這個與美國硅谷僅一字之差的中國光谷（高科技園區），聚集著兩萬餘家科技中小企業和湖北省接近一半的上市公司。2012年9月初，光谷拿到了「新三板」大門的鑰匙。

十幾家銀行已經在這裡安營紮寨，光谷成了中國科技金融最集中的地區之一。

而在立志打造「天堂硅谷」的浙江省杭州市，政府正用「有形之手」將金融資源引向科技企業，銀行成了市科技局裡的常客。

硅谷傳奇

硅谷銀行成功破解了銀行界的「哥德巴赫猜想」。

僅憑幾項發明專利和幾名研發人員，沒有固定資產，市場前景不明，這種企業，銀行能放款嗎？這一直是困擾銀行和科技型中小企業的「哥德巴赫猜想」。

根據和他們打交道最多的VC（風險投資）的經驗，雞蛋不能放在一個籃子裡。只要能夠活下來兩家企業，就足以覆蓋其他「籃子」的損失。不過，如果銀行學VC，撒胡椒麵式地放貸，無異於肉包子打狗，壞賬率奇高。

只有一種可能，銀行精耕細作，投入人力物力做貸前貸後審查。但，這些貸款單筆不過兩三百萬，幾十筆下來，一算賬，還不如給一個房地產項目放貸。由此，科技企業自然不受銀行待見。

不過，在太平洋的另一邊，1983年，硅谷的冒險家比爾·彼格斯坦夫和羅伯特·梅德亞里斯開啟了一場針對高科技企業的金融嘗試。他們專盯著初創期的科技企業，做其他銀行碰也不碰的知識產權質押。

30年後，硅谷銀行火了——目前，硅谷銀行金融集團擁有超過一萬家科技型中小企業客戶和20億美元的資產，成為全美新興科技市場中最有地位的金融機構之一。

近年來，這一模式正在太平洋這一邊被悄然複製。

2009年5月，銀監會和科技部聯合發文，要求加大對科技型中小企業的信貸支持。之後，陸續二十餘家科技支行加入了這場冒險遊戲，漢口銀行和杭州銀行都是先行者。

未來價值幾何

傳統銀行信貸是看過去和現在，科技型企業的信貸要加一項，就是看未來。

2010年之後，那些從前被銀行拒之門外，卻頗具成長性的科技型企業，成了漢口銀行光谷分行的最愛。

這一年漢口銀行引入聯想控股為第一大股東。「扣上科技的帽子」之後，漢口銀行也期待插上「科技的翅膀」，利用股東在投資領域的優勢和本地的科技土壤。

在美國，硅谷銀行為科技型企業提供貸款，為集團貢獻70%的利潤。漢口銀行董事長陳新民一趟趟去硅谷銀行取經，他親自帶隊拜訪了銀行的高層、高級客戶經理乃至客戶，虔誠不亞於唐僧。

在東湖高新科技園區，漢口銀行生意越做越大。截至2012年9月底，漢口銀行累計為四百餘家科技型企業發放貸款，貸款餘額超過百億。漢口銀行光谷分行行長楊燦向南方週末記者透露：「科技金融僅佔到全行業務的15%，但利潤貢獻要高於這個比例。」

對於給科技型企業貸款，楊燦的定義簡單：「傳統銀行信貸是看過去和現在，科技型企業的信貸要加一項，就是看未來。」

信貸員王華至今仍清楚記得首筆貸款：2011年下半年，璟泓生物快要斷炊了，他們有一項拳頭產品，一拿到註冊證就可以投放臨床。股東出資的兩千萬早已用盡，王建斌四處找錢，就差賣房了。

當時，需要判斷的是：這家擁有知識產權，但沒有抵押物，淨利潤只有幾百萬的企業，能否到期還款。

王華瞭解到，王健斌曾在醫藥類上市公司擔任過多年的高管，產品銷路不成問題。當時，璟泓生物已經有兩種產品投放市場，王華跑了幾十家藥店，打聽產品是不是好賣。經過調查，王華初步判斷回款應該不成問題。但真正讓她決定放款的是企業的成長性。

不出一個月，璟泓生物首次從銀行貸到了100萬元。

在漢口銀行光谷分行，九成客戶都是這樣。但如果每筆貸款都要跑上幾十家藥店的功夫，這並不現實。要實現批量放貸，一套新的評價體系必不可少。

杭州銀行科技支行總結了一套「兩頭兼顧」的標準。除了考慮傳統貸款業務的「硬信息」，還要考慮非財務信息和軟信息，例如企業的技術、產品、營銷模式和競爭對手等。這些卻並非是銀行的強項。

幸好他們請來了智囊團。審貸會上，專家把相關企業所屬的行業是否符合國家產業政策的引導方向，技術、工藝流程等的成熟程度及在行業中的地位；創投則要幫助銀行判斷企業未來的成長性。在杭州銀行科技支行，兩者的打分佔到貸款審批權重的50%。

銀行還設計了信貸打分表，包括先進技術、模式、人才、市場、是否獲得科技部技術創新項目、產業引導基金等等，都被納入評價標準。

知識產權不重要？

不是知識產權值多少錢，而是沒有了知識產權，企業違約成本有多高。

在硅谷銀行的放貸過程中，知識產權等涵蓋的發明專利、商標、版權等是重要的考量因素。他們認為，這些構築了企業未來的護城河，護城河有多寬，未來的競爭力就有多強。

但在中國，針對知識產權發放的融資所佔比例幾乎微不足道。

截至2012年9月底，漢口銀行光谷分行知識產權質押貸款1.57億元，佔總貸款金額的6.58%，同時要求企業主承擔個人連帶保證。杭州銀行科技支行僅對6家企業進行知識產權質押，涉及發明專利、商標和版權，貸款總額1億元。

獲得知識產權融資的前提往往是有擔保，杭州高科技擔保公司董事長孫鑄環說：「那是因為，一旦出現壞賬，銀行拿著知識產權，有沒有人買？賣多少錢？知識產權不像房子，賣不掉，法院也沒有辦法強制執行。」

孫鑄環在杭州市科委系統浸淫多年，杭州銀行科技支行40%的貸款由他所在的杭州高科技擔保公司擔保。2012年，他們做了6000萬的知識產權質押。

兩年前，北京銀行宣稱知識產權質押貸款的資金額度將達8億元。孫鑄環親自去討經驗，該銀行的高層透露：其中很多企業不用知識產權質押，光靠信用都可以放貸。

至於知識產權到底值多少錢，銀行找來了評估公司。但是，企業和評估公司坐下來商量出雙方都滿意的價格已是行業內公開的秘密。而且，銀行的貸款額不會超過評估值的一半。

孫一再向記者強調，不是看知識產權值多少錢，而是沒有了知識產權，企業違約成本有多高。他最關注兩項指標：利用所質押的知識產權，生產出的產品佔銷售收入的比例；未來三年，是否每年都用這項專利，使得銷售收入高速增長。

孫還有一套制約企業的辦法：要想獲得擔保，擔保公司會跟企業簽署獨佔使用協議，在放款的期限內，把獨佔使用權授權給擔保公司。如果不能還款，凡是用到這項專利的產品，企業將無法生產。

事實上，科技銀行並沒把知識產權質押放在心上。楊燦說：「只要企業能夠到期還款，採取什麼方式質押是次要的。」在漢口銀行光谷分行，佔比最大的是以關聯公司擔保，個人連帶保證和信用貸款，比例為62.61%。

找到風險共擔者

科技銀行左手邊是VC，右手邊是科技局，最優的狀態下還能找到政府來承擔80%的風險。

陳嵐是杭州銀行科技支行的行長，每個星期她都要拜訪三到五家企業和兩到三家的創投機構。她把創投和科技型企業視為同等重要。

銀行需要借助VC的眼睛，判斷企業的成長性，從而降低風險。對於初創期早期和種子期的企業，沒有VC進入，漢口銀行也不會給他們貸款。

硅谷銀行嚴格遵循「先投後貸」的原則，貸款介於A輪融資與B輪融資之間，用B輪融資還貸。

在國內，更多的時候，科技銀行和風投要商量著為企業做方案，由此派生出「先投後貸」、「先貸後投」、「投貸聯動」等產品。這些看似創新的合作模式，正是風投市場不成熟的無奈選擇。

科技銀行獲得客戶的另一個渠道是科技部門推薦。科技企業從人才引進、創辦、立項，到資質評審，每個環節都要跟科技部門打交道。與科技部門合作，銀行能降低信息的不對稱。

但銀行即便拿到了推薦名單，也要進行二次篩選。針對風險最大的初創企業，銀行常常一邊放款一邊哆嗦，他們急切希望找到一個風險兜底者。

杭州最先有了破解之道。在這裡，市、區、縣各級財政每年都有專款用於科技三項經費支出。經由企業申請，專家評審通過後，無償劃撥給企業，金額一般在百萬元以下。

2010年起，杭州市從中拿出不到50%，市一級出資用於增加政策性擔保公司的註冊資本，區縣一級直接出資，再聯合杭州銀行科技支行，三者按照4：4：2的比例，共同為該區縣的科技企業進行貸款擔保。

這類擔保主要針對初創型的科技企業，要求註冊時間五年以內，註冊資本不超過1000萬元，貸款金額集中在200萬元到300萬元，因此也被稱為「聯合天使擔保」。

杭州市科技局局長樓建人解釋：「科技三項經費是一種類似普惠制的撥款方式。對於企業來說，幾十萬的撥款和幾百萬的銀行貸款，企業當然更青睞後者。」

截至2012年9月底，杭州的區縣市總共出資6300萬，科技支行為100家企業發放了6.29億元的貸款。其中，80%的風險都由政府來承擔。

孫鑄環明顯感覺到：現在高科技擔保公司跟銀行去調研，縣裡要比以前配合。「區縣的科技部門最熟悉企業的情況，比如說企業老闆的兒子上個月去澳門賭錢輸了多少，他們都知道。聯合擔保的企業，沒聽說有壞賬。」

可科技銀行究竟收益如何？

楊燦發現，擁有核心技術的科技型中小企業，一旦產業化之後，利潤將會非常豐厚。企業最關心的是能不能貸到錢，而不是貸款成本。

因此，漢口銀行光谷分行存貸利差位居全行之首。光谷分行的貸款利息一般上浮20%以上。涉及知識產權這類較弱的擔保方式，利率可能上浮50%。

科技支行還創造了一種「期權貸」。這是指，銀行向企業發放信用貸款，股權由擔保公司、風投等第三方持有。之後，股權可以轉讓給風投機構，也可以由實際控制人溢價回購。中間的差價是銀行的財務顧問收入。

杭州市科技局局長樓建人常對銀行講，等到企業要上市了，所有的銀行都會來搶，自然也輪不到城商行。只有在企業幼小的時候，最困難的時候幫助他們，才能建立感情。

最壞的年代？最好的年代！—中國銀行股投資邏輯 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e010194yd.html

1、長期而言，銀行業是眾多行業中歷史最悠久，生存能力最強的行業之一。美國很多銀行歷史都超過100年，香港上海匯豐銀行歷史長達147年，如果不是中國近現代激烈更替，中國銀行的歷史已長達107年。而100年間，很多行業都已經交替更換，1896年第一次編制的道瓊斯工業指數中的成份股，只有一隻仍在指數中。香港恆生指數幾十年期間，只有極少數公司能長期停留在成份股中，主要是：金融、房地產、公用事業，製造業只有一家公司長期存在。銀行業已經成為現代社會的血液，它承擔了貨幣創造、信用和交易媒介、提供服務等眾多重要職能，甚至到了「大到不能倒」的地步。每一次銀行危機，最終都必然由政府出面出資，解決危機。用全體社會的資金來為銀行買單。次貸危機是如此，香港歷次銀行業危機也都是如此。這是其它行業所不具備的特徵。

 

2、長期而言，一個健康向上的經濟體中，優質銀行業的平均資本回報率應高於社會平均資本回報率，甚至持續高於上市公司平均資本回報率。如果銀行業在該國又處於行政監管下的市場壟斷競爭，那麼這個回報率會更高很多。如果是管制較弱的較充分市場競爭下，優秀的銀行企業平均回報率仍然會遠遠大於上市公司平均資本回報率。以管制嚴格的壟斷競爭格局下的中國銀行業來說，2007年-2012年的平均上市銀行的資本回報率分別為：24.53%、24.19%、19.35%、20.69%、21.35%。2012年前三季度來看，全年維持超過20%的回報率沒有任何問題。而期間的經濟波動非常劇烈，上市公司剔除金融股的回報率從最高接近16%，到最低不足9%，出現了劇烈波動。以美國來看，其市值前20名的大銀行平均資本回報率在經濟繁榮週期中（90年代-2007年）遠遠高於上市公司平均資本回報率。例如危機受損最慘烈的花旗銀行，1992-2006年間15年的平均稅前資本回報率高達25%！2008年花旗的稅前資本回報率暴跌至-37%，但隨後又開始逐步回升到2011年的8.2%，向美國銀行業平均稅前資本回報率靠攏。

 

3、考慮到銀行的壟斷性，各國都試圖引入競爭。例如利率市場化、跨區域的限制、多元化的限制等等。中國目前也是如此，如果不這麼做，那麼中國高度集中且事實壟斷競爭的銀行，成為凌駕於實體經濟的「吸血者」。這樣的話，一方面銀行獲得了超出社會平均回報的利潤，一方面也承擔了社會幾乎大部分的風險。長期而言，銀行業遠遠超過社會平均回報率的情況必然導致實體經濟發展受到影響，最終反噬銀行業。但是可悲的是，放鬆管制和引入市場競爭的結果，某種意義上講就是將銀行業轉變為風險偏好者。例如巴塞爾協議之後，銀行受制於表內業務的資本高損耗，而不斷地介入表外業務，致使表外資產規模日益龐大，甚至比表內資產大十倍的地步。最終，表外業務的膨脹和失去監管，導致次級貸款的多米諾骨牌倒塌。又如利率市場化後，必然驅趕銀行業進入高風險高回報的貸款和其他業務領域。因此，銀行業的悲哀，正如老巴所言：銀行業是一個好行業，不過總是週而復始的群體性做傻事。而銀行的對風險的追逐，往往和經濟週期重疊：高景氣階段容易衝動放鬆風險控制，經濟谷底卻格外審慎，導致銀行的業績出現超出經濟週期的劇烈波動。因此，可以預計，中國在逐步放鬆監管和引入競爭（但這個過程非常緩慢）後，中國銀行業會逐步開始追逐高風險高收益業務，例如小微企業貸款、消費信貸、信託（隱蔽風險，少資本損耗）等等。

 

4、本輪經濟週期下的風險暴露遠不會像市場普遍猜測那麼嚴重。原因很簡單，第一是銀行業的引入競爭才剛開始，過去大的國有及股份制銀行仍然囤積在大中型企業，特別是國企，業務相對簡單，沒有國外銀行複雜的業務體系和表外業務。第二是監管方發現問題較早，例如地方政府融資平台貸款問題，也就是在地方貸款膨脹後一兩年時間就由銀監會提出了重點通報，隨後嚴格控制壓縮地方融資平台貸款比例。房地產等其他行業貸款風險問題也是發現和警示較早。第三是經濟儘管下滑，但幅度不是失控的，1-2個點的年度GDP增速下滑不會帶來致命的不良貸款膨脹。從三季度來看，國有大行普遍較好，沿海比較集中的股份制商業銀行表現相對差一些。招商銀行可能由於股東方很多都是航運業，而航運業的回報率幾乎到了崩潰邊緣，這可能對資產質量有一定影響。另外招行的經營區域還是主要集中在沿海三個經濟區，受經濟影響相對較大。當然，銀行的風險暴露通常會滯後經濟週期，因此還沒有到最終對此次經濟週期下銀行不良資產風險暴露程度做定案的時候。

 

5、利率市場化和放鬆監管（包括准入條件調整、城商行的上市等），加上不良風險的滯後暴露，未來可能銀行的平均資本回報率水平會呈現下降趨勢。這是為什麼股市不願意給與銀行更高溢價的原因之一。由於目前市場機構已經逐步淪為邊緣角色，散戶重新成為市場主力，全流通下上市公司大股東和散戶之間的博弈取而代之。缺乏理性投資觀念的中國散戶，歷來都是賭博心理較重的群體。從浙江世寶的劇烈波動可以看到中國目前股市現狀的一個縮影。這種投機成風的市場下，市值規模很大的銀行股自然就受到市場冷落。

 

6、過往數年，關於銀行股的爭論不斷，其實並未改變一個事實：銀行的基本面變化遠遠比股價變化更平緩。銀行股的低迷，除了自身基本面原因外，背後原因很多，包括：2006-07年藍籌股投機狂潮的還債（太多機構散戶為漫漫熊途而傷心悲觀）、大小非股東在全流通下與散戶的博弈加劇、國家倡導的經濟轉型為各路資金投機追逐概念創造了條件、散戶為交易主體導致市場缺乏穩定的機構投資者（實際上機構投資者並不比中國散戶更有穩定性，甚至投機之風更盛）等等。

 

7、對於風險而言，每天都在報紙上能看到的風險，不會是致命的風險。最大的風險往往來自於未被市場普遍認知的，即黑天鵝事件。已經發生的，特別是最近發生的風險，往往也不是最致命的，最致命的風險往往是此前極少，甚至從未發生過的。中國銀行業有自身的風險，但不會像市場一直普遍共識的那樣巨大。我甚至懷疑，當利率逐步市場化後，中國銀行的風險才會在隨後的經濟波動中真正暴露。

 

8、此前多年，市場所普遍認知的很多關於銀行業、銀行股的看法都是選擇性的失明。例如：一方面認為銀行手續費等費用收取是不合理的（政府甚至也出台相關法規，這是多麼可笑的做法？背後的深層次原因是政府一直將銀行視為某種意義上的政府機構了！就如同取消節假日高速路收費一樣，誰給了政府權力去用法規剝奪一家公眾上市公司利潤？）一方面又認為銀行的中間業務收入較低，不如國外銀行「先進」（用過外資銀行的客戶應該知道中國銀行的費用收取並不高）。一方面認為銀行不應該佔有中國上市公司淨利潤的接近50%（忽視了中國上市公司總利潤佔全部中國企業的比例問題），一方面又對銀行股佔全部上市公司總市值的不到30%視而不見（2007年正好反過來，這是個反應市場情緒的鮮明對比）。一方面認為銀行的資產風險很大，另一方面又認同大部分中小企業能夠獲得長足發展（創業板、中小板的普遍高估值）。一方面看空整體中國經濟和大型傳統企業，一方面又認為轉型的企業將會普遍獲得高增長。

 

9、如果一個行業歷史證明是具有極強生命力的，且長期健康向上經濟體下整體長期回報率高於社會甚至上市公司整體回報率。當假設中國未來銀行業資本回報率長期回落到上市公司平均水平下時，當市場僅願意為全部銀行企業（不分優劣，即如同2010年為創業板整體支付全部高估值一樣）支付接近甚至不到1倍淨資產價格時，我幾乎可以確定，長期而言，現價投資銀行股平均的股市回報率不會低於上證指數平均水平，且可以獲得較多的派息。回報率也基本可以確定：年均復合收益率不會低於10%，實際上應該介於10%-20%之間，因為還包括有派息及派息再買入帶來的復合回報。這還未考慮經濟如果出現新的景氣週期與股市迭加導致的「投機溢價」。有人又會說：哈，我會選擇在熊市中持有弱週期性的防禦行業，例如醫藥、食品飲料等必需消費行業，經濟向好時，我轉而投資行業上游的原材料行業，隨後轉為復甦週期性受益的化工、機械等，最後才會選擇經濟週期末端受益的銀行股等。嗯，我的回答是真心佩服，如果能做到的話。可惜我這種比較遲緩笨拙的人，是無法領略這種駕馭經濟和股市週期的境界的。還有一種，類似公募、私募與上市公司（甚至各類老鼠倉）緊密結合的方式，在國內也是比較盛行。但這些都不是我等普通投資者的投資模式。

 

10、銀行股的過去三年持續低迷，讓很多投資者「反思」，但這不過是人的本性而已（跌悲漲喜）。市場有效論已經無數次被證明是嚴重錯誤的理論，但總會有那麼多人信奉它。當然，市場並不總是失效，相反，很長時間內市場可能都是有效的。如果市場有效，那麼2003年中國石油就不應該定價2元港幣，4年後國內定價50元人民幣了。市場在投資者情緒穩定時，是容易達到相對有效率的。但在悲觀和樂觀、恐懼和貪婪的情緒驅使下，總是容易在某些時刻偏離正常軌道。

 

11、銀行股投資最大風險在於中國經濟的長期向下，如果此種情況發生，那麼中國上市公司整體資本回報率將逐年下滑，企業虧損面加大，銀行承受絕大部分經濟下滑的壓力。屆時銀行股可能淪為日本類似的局面，投資銀行股將遭遇長期慘淡的回報。不過，我是個樂觀者......

 

12、小牛同學已經進入「執怮敏感期」，即將進入「秩序完美期」.....看完孫瑞雪先生的《捕捉兒童敏感期》後，發現現在的小孩成長似乎越來越複雜，不知道是專家把事情研究複雜了，還是孩子的成長真的就這麼複雜？不過當小牛同學某天瘋狂糾結於公園路燈編號缺失了一個「1023」號後，我覺得還是專家說得對，在小牛同學眼裡，一個連續編號的數字中突然發現有缺失導致不連續，這是非常難以忍受的。後面還有：「詛咒敏感期」、「交際敏感期」.....覺得有些「天旋地轉」的感覺！