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企業家和投資人 巴黎的價值投資

That was very helpful! Thanks.

Now if only you explain things like this all the time .

股市方面：

大行2015年7月14日才建議投資者吸AH差價股（下圖），遲過筆者足足一年有多，事實証明價值投資人只要小心做自己事就可以，無需要介懷別人的否定。

對於近期股市，咁啱筆者亦有不同的看法。

個人認為一些細市值但價值高、派息高、資產值高和折讓深的股票，因為這類股前段時間過渡被拋，價格和價值的分離相較大股更吸引，之後回報或會優於大市值股，但買入時一定要考慮分散和不集中的操作。（市場先生精於此類股，不妨留意他過去選的股近期的走向，當然最後仍是朋友們自己負的責任）

新來的朋友要註意筆者所謂的細市值股並非一些莊家、消息、殼、垃圾股，這些股筆者從來不會沾手。

精明投資人擧起的是銀紙

熱情的企業家擧起的是創新的產品

經濟日報今日轉述大行的買股選擇

新制登場 新創公司與投資人還在學 股權群募能成台灣企業推手？

只有不喜歡你的投資人，沒有說不清的商業模式

剛到 500 Startups（下稱 500）參加培訓時，每個人都需要向其他人介紹自己的項目。當時我很緊張，覺得自己一定會說不清楚。因為在過去的半年里，從拒絕我的投資人那里，我不斷接收到這樣一個回饋：你沒說清楚。

我很擔心，Fiberead 的商業模式，我用母語都說不清楚，用外語解釋起來恐怕就更難了。所有人都這麽說，所以我也不得不接受：我們的商業模式很複雜，很難在短時間內說清楚。

我決定向我在 500 的兩位創業導師之一——Zafer 求助。

讓我驚訝的是，Zafer 一下就聽明白了。我甚至不用多說，他自己都能推斷出好多細節。而之後我遇到的所有人，就沒有一個是聽不懂我用英語介紹的商業模式的。

後來我想明白了：當一個人不想投你，又不願意承認自己不了解你的行業的時候，你怎麽解釋，他都是不會清楚的。

怎麽可能會有創業者說不清楚自己的商業模式呢？這恐怕是北京中關村創業大街上最大的謊言了。只有不喜歡你的投資人，沒有你說不清楚的商業模式。

那時候，大多數人都在教我如何包裝自己的項目。我明明已經把所有東西都說清楚了，但還是會遭遇各種挑剔。最難受的大概是，你處在一個和自己價值觀不一樣的環境里，進而質疑自己。

我真的很希望自己能夠更早地明白：融資和你的智力沒有一點關系，它就是一個體力活。你不需要把自己的語言變得很有“說服力”。如果你想著如何提升自己的論述能力，這會讓你變得很痛苦，因為這麽做根本就是錯的。真正有“說服力”的，是你做了什麽，而不是你說了什麽。你的公司的“Traction”，永遠是你已經達成的值得驕傲的成就，而非那些存在於計劃里的未來，更不會是你的嘴上功夫。

現在的我，已經不再去糾結這些細節。我的公司引進外版書的能力已經超越國內任何一家出版社。我們的用戶里，有駐美大使，有普利策獎得主，有紐約時報一線暢銷作家，還有納粹大屠殺幸存者。我們的微信和微博，雖然看起來很普通，可是這些內容，全部是系統自動發送的，我們沒有任何人在運營它們，而且每一次叠代，它
們都變得更好。能夠支持我的，不是我的能力，而是我們做的事情。

一年前，我犯過很多錯。一開始，我覺得公司未來的發展大概需要300萬人民幣，然而，當別人告訴我去融200萬美金的時候，我就開始懷疑自己了。我本來就沒有經驗，而給我提這個想法的人見多識廣。於是，我犯了別人的錯誤。我想我不會再有比那更愚蠢的時刻了。

後來，我認識了很多非常優秀的創業者，他們當中，沒有一個是估值高到不可理喻還拿了十幾個Term 的。也許傳說中這樣的人的確存在，一來我沒有見過，二來即便如此，他也一定不是我想成為的人。如果你的目的是做一個偉大的公司，而非融一筆巨款，過高的估值只會傷害你的公司。

做任何事情之前，都要想想最終為了什麽。當你很想招一個人的時候，你想一想，你最終的目的是做成一個偉大的公司，還是僅僅把這個人弄進你的團隊里？如果這個人百里挑一，那麽世界上會有一百萬個他這樣的人，你何必糾結於只要他呢。當你想要一個投資人的錢的時候，你要的是他的錢，還是僅僅因為喜歡他作為一個成功的前創業者，希望得到他的指點？如果是後者，為什麽一定要糾結於讓他的名字出現在你的股東里呢。

所有這些，給我的一個教訓是，任何時候，不管別人說什麽，都不要懷疑自己的心。哪怕你是錯的，你也要自己錯一次，否則你永遠會活在別人口中的後果里。犯你自己該犯的錯，旁人信誓旦旦的警告，很多時候只是虛設在你前方的障礙。如果他們的話都要聽，那麽創業這條路，你是絕對走不下去的。

在我短短一年的創業中，有很多人像親眼所見一般，用過來人的口氣，言之鑿鑿地告訴我什麽該做什麽不該做。然而，實踐證明，事情根本不像他們說的那樣。

不要聽信所謂的權威，或者表面上看起來很酷的人。真正應該聽從的，是你自己的心。如果你真的非常需要建議，去向那些你認可的創業前輩求助。那些你喜歡的創業者，往往持有和你一樣的價值觀，你們在一起聊天，只會讓你感覺茅塞頓開，非常受啟發。

如果你覺得，有的人和你的價值觀不一致，不要因為他的話懷疑你自己，哪怕他的經驗比你豐富，你希望成為的也不是他那樣的人。

我記得 Andrea（500的導師之一）對我說，每個人都會給你不同的建議，他們不是權威，一切都取決於你自己。

Demo Day 那天，在我上場前，Rob（ 同為 500的導師之一）告訴我，永遠不要做別人，而要做你自己，如果你做別人，你永遠不會做得比別人好。

還有 Roost 的 Jon（Batch12 的創業者），他告訴我，他永遠只犯自己的錯。

版權聲明：本文作者江苑薇，文章為原創，i黑馬版權所有。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲得授權，未經授權，轉載必究。

只有不喜歡你的投資人，沒有說不清的商業模式

剛到 500 Startups（下稱 500）參加培訓時，每個人都需要向其他人介紹自己的項目。當時我很緊張，覺得自己一定會說不清楚。因為在過去的半年里，從拒絕我的投資人那里，我不斷接收到這樣一個回饋：你沒說清楚。

我很擔心，Fiberead 的商業模式，我用母語都說不清楚，用外語解釋起來恐怕就更難了。所有人都這麽說，所以我也不得不接受：我們的商業模式很複雜，很難在短時間內說清楚。

我決定向我在 500 的兩位創業導師之一——Zafer 求助。

讓我驚訝的是，Zafer 一下就聽明白了。我甚至不用多說，他自己都能推斷出好多細節。而之後我遇到的所有人，就沒有一個是聽不懂我用英語介紹的商業模式的。

後來我想明白了：當一個人不想投你，又不願意承認自己不了解你的行業的時候，你怎麽解釋，他都是不會清楚的。

怎麽可能會有創業者說不清楚自己的商業模式呢？這恐怕是北京中關村創業大街上最大的謊言了。只有不喜歡你的投資人，沒有你說不清楚的商業模式。

那時候，大多數人都在教我如何包裝自己的項目。我明明已經把所有東西都說清楚了，但還是會遭遇各種挑剔。最難受的大概是，你處在一個和自己價值觀不一樣的環境里，進而質疑自己。

我真的很希望自己能夠更早地明白：融資和你的智力沒有一點關系，它就是一個體力活。你不需要把自己的語言變得很有“說服力”。如果你想著如何提升自己的論述能力，這會讓你變得很痛苦，因為這麽做根本就是錯的。真正有“說服力”的，是你做了什麽，而不是你說了什麽。你的公司的“Traction”，永遠是你已經達成的值得驕傲的成就，而非那些存在於計劃里的未來，更不會是你的嘴上功夫。

現在的我，已經不再去糾結這些細節。我的公司引進外版書的能力已經超越國內任何一家出版社。我們的用戶里，有駐美大使，有普利策獎得主，有紐約時報一線暢銷作家，還有納粹大屠殺幸存者。我們的微信和微博，雖然看起來很普通，可是這些內容，全部是系統自動發送的，我們沒有任何人在運營它們，而且每一次叠代，它
們都變得更好。能夠支持我的，不是我的能力，而是我們做的事情。

一年前，我犯過很多錯。一開始，我覺得公司未來的發展大概需要300萬人民幣，然而，當別人告訴我去融200萬美金的時候，我就開始懷疑自己了。我本來就沒有經驗，而給我提這個想法的人見多識廣。於是，我犯了別人的錯誤。我想我不會再有比那更愚蠢的時刻了。

後來，我認識了很多非常優秀的創業者，他們當中，沒有一個是估值高到不可理喻還拿了十幾個Term 的。也許傳說中這樣的人的確存在，一來我沒有見過，二來即便如此，他也一定不是我想成為的人。如果你的目的是做一個偉大的公司，而非融一筆巨款，過高的估值只會傷害你的公司。

做任何事情之前，都要想想最終為了什麽。當你很想招一個人的時候，你想一想，你最終的目的是做成一個偉大的公司，還是僅僅把這個人弄進你的團隊里？如果這個人百里挑一，那麽世界上會有一百萬個他這樣的人，你何必糾結於只要他呢。當你想要一個投資人的錢的時候，你要的是他的錢，還是僅僅因為喜歡他作為一個成功的前創業者，希望得到他的指點？如果是後者，為什麽一定要糾結於讓他的名字出現在你的股東里呢。

所有這些，給我的一個教訓是，任何時候，不管別人說什麽，都不要懷疑自己的心。哪怕你是錯的，你也要自己錯一次，否則你永遠會活在別人口中的後果里。犯你自己該犯的錯，旁人信誓旦旦的警告，很多時候只是虛設在你前方的障礙。如果他們的話都要聽，那麽創業這條路，你是絕對走不下去的。

在我短短一年的創業中，有很多人像親眼所見一般，用過來人的口氣，言之鑿鑿地告訴我什麽該做什麽不該做。然而，實踐證明，事情根本不像他們說的那樣。

不要聽信所謂的權威，或者表面上看起來很酷的人。真正應該聽從的，是你自己的心。如果你真的非常需要建議，去向那些你認可的創業前輩求助。那些你喜歡的創業者，往往持有和你一樣的價值觀，你們在一起聊天，只會讓你感覺茅塞頓開，非常受啟發。

如果你覺得，有的人和你的價值觀不一致，不要因為他的話懷疑你自己，哪怕他的經驗比你豐富，你希望成為的也不是他那樣的人。

我記得 Andrea（500的導師之一）對我說，每個人都會給你不同的建議，他們不是權威，一切都取決於你自己。

Demo Day 那天，在我上場前，Rob（ 同為 500的導師之一）告訴我，永遠不要做別人，而要做你自己，如果你做別人，你永遠不會做得比別人好。

還有 Roost 的 Jon（Batch12 的創業者），他告訴我，他永遠只犯自己的錯。

版權聲明：本文作者江苑薇，文章為原創，i黑馬版權所有。如需轉載請聯系微信號zzyyanan獲得授權，未經授權，轉載必究。

一個投資人眼中的品牌觀

IDG資本合夥人  閆怡勝

很多人都知道IDG是投TMT早期項目出名的，其實我們對品牌這塊也一直特別關註。無論是理解、還是對被投企業的幫助，我們都有很深的投入，過去幾年在品牌領域投了超過20家公司。

為什麽會有品牌，我個人理解，品牌一種文化價值，傳達的是你的價值觀，通過產品傳達你的精神。同時，這也是針對大眾消費品牌的心理訴求：一方面希望被認同，別人有的我要有，比如過去幾年大家追求一些奢侈品牌以顯示自己的地位。另一方面渴望與眾不同、個性，現在一線城市，大家開始慢慢拋棄大品牌，轉而追求一些設計師作品，體現個人品味。

從品牌方來講，其實它是增加自己的一個辨識度。當你的辨識度占領了消費者的認知之後，就能夠實現你的溢價，這是品牌的最大價值。比如一些品牌，哪怕它的生意已經死了，但是品牌本身非常有價值，因為占領了它的細分品類。

那怎麽打造品牌呢？

首先是定位。最重要的是差異化，好的品牌代表了細分品類。不要求你做的比競爭對手更好，而是尋求怎麽做得不同。講到品牌，不僅僅局限於消費品，品牌貫穿大家的方方面面。從基金角度講，提到IDG大家根深蒂固的理解就是早期投資；提到高瓴，它的宏觀研究就非常厲害，所以基金也是有品牌的。

公司也是如此，比如沃爾沃代表安全，保時捷代表動力。而提到格力大家就想到了空調，所以他們去做手機，大家是沒有這種認同的。因為格力就代表空調，做手機是沒有這個被信任的背書的。在霸主已經顯現的年代，你再想做一個霸權的東西，是不可能的，而是你怎麽單點擊破。

此外，如果你占據了細分品類的第一，就會拿走所有的市場份額和絕大部分的利潤。蘋果有一個比較舊的數據：它2012年的手機量占了8.8%，而利潤卻占了73%。大家都搶這個第一的位置，不惜不顧利潤地砸市場，是有根本原因的。很多人也看過《從0到1》，里面有一句話，你要做到壟斷，要做成市場的第一。即使做不成大市場的第一，至少是小市場的第一，才能生存下去，才能過得比較舒服。

第二，打造品牌，要專註極致。你要敢於創造，敢於創新，最後你才能做出與眾不同的東西，改變世界。《瘋狂的簡潔》這本書很多同學也看過了，其中有一段話我特別同意，蘋果並沒有生產出什麽極致的產品，只是把很多複雜的東西簡化設計了。所以不管是做平臺公司的也好，做投資的也好，你在做自己品牌的時候，都要想到簡單，越簡單越好，做減法。

傅盛曾經提到過“戰略三部曲”：首先找到風口，然後找到破局點，最後是All in，全部押上。怎麽找到破局點呢?一個是極簡。比如投資人見到一個公司會問，你能不能一句話講清你的商業模式？好的商業模式應該很清楚地表達出來的。還有一個就是差異化。因為現在這個市場是巨頭壟斷、高度競爭的市場。如果你想不出來跟競爭對手有什麽區別，或者想不出來怎麽提高效率，你的存在可能就沒有什麽價值。最後，就是自增長，這不是靠燒錢燒流量來進行增長。前期打品牌、搶占市場才燒錢，後期必須有一個自增長的趨勢。

接下來講一些細節的幹貨內容，比如商標、包裝等等具體問題。

很多人認為品牌名字無所謂，其實不然，好的名字會在傳播上會幫助你很多。比如最近幾個B2B平臺，我覺得名字很土，像“列農”、“美菜”等等，但是這樣很直白，一看就知道做什麽的。而有的品牌拿出來，我感覺做哪個行業都可以，你不知道它是說什麽。這時請哪個明星來做都沒有意義的，那個錢花的沒有意義的，都打了水漂。

然後，所有的商標、包裝以及營銷都要緊緊圍繞定位。比如像“山茶花”的logo，代表女性獨立優雅的氣質。“三只松鼠”，抓年輕人的市場。本身松鼠也是很可愛的小動物，用松鼠的擬人化的包裝、服務，很貼心小的東西，能夠拉近跟年輕人的距離。還有Roseonly，是一個玫瑰放了一個紅點，他們創始人說紅點代表END，代表愛情的歸宿，貫穿它所有的理念。所以，不管是商標也好、禮品也好，都是跟品牌緊密結合在一起的。

下面再講幾點值得大家註意或者思考的東西。

第一點，現在這個社會是從產品為中心到以用戶為中心。產品只是一個節點，用戶是連接這些節點的關系系，是資產變現的基礎。因為移動端的興起，用戶不光是你的使用者，還是你的傳播者，同時可能是你的銷售者。微商的興起就是如此，你可以在朋友圈買東西、賣東西、傳播東西。所以，你的用戶就扮演了所有的環節的角色。

從基於事物的商業模式，變成了基於關系的商業模式。所以為什麽現在湧現了這麽多的社區，以社區的產品和社區為基礎的電商那麽多，其實這都是基於移動端的底層的現象。我覺得這是值得大家思考的。

第二點，消費升級和80後、90後消費能力的提升。他們從小生活比較優越，對很多品牌、產品有比較高的要求。隨著他們的成長，我覺得未來中國會湧現一批真正意義的品牌，有文化內涵、精神訴求、品質追求的這樣一些品牌。比如，騰訊、小米，還有很多生活方式類的公司，都是隨著新一代年輕人觀念的不同產生的品牌。這些是真正有核心競爭力的、真正意義上的品牌會越來越多。

第三點，消費行為的個性化和小眾化。也是隨著年輕一代的成長，越來越不喜歡盲從或者盲目追求奢侈品和大牌，他們喜歡追求一些小眾的、個性化的東西。品牌市場會越來越分散，隨之而來的個性化、小眾化的平臺也會湧現。所以，像我剛才講到，現在巨頭已經很多，如果你要進入一個市場，一定要打側翼戰，尋求差異化，把差異化做到極致，做到單點突破。最終樹立你在這個單點上的消費者對你的品牌有認知，這樣你才有生存之地。

版權聲明：本文口述IDG資本合夥人閆怡勝，文章僅代表述者獨立觀點，不代表i黑馬觀點與立場。i黑馬版權所有，如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權，轉載必究。

周黑鴨投資人馮衛東：什麽才是超級“商業模式”？

馮衛東是天圖資本的創始合夥人，曾參與投資周黑鴨、湯城小廚等知名消費品企業。十多年的投資經驗讓他無比清楚投資人的喜好，以及什麽樣的企業能夠得到投資機構的青睞，企業在融資過程中需要註意哪些問題？他認為，企業的價值是三個因素的乘積，第一是品類的價值，第二是品牌所處的地位，第三就是團隊的能力。以下是馮衛東的分享整理。

一、市場潛力：小而美的切入點+簡單運營

我們要投一個企業，首先要看它的品類。最重要的就是看這個品類的大小、它的潛力，因為作為投資機構來說，都希望自己投資的企業最終能夠走向資本市場。這樣一個不斷的接力賽的長跑過程中，企業始終保持一個很大的成長空間和想象空間，才是獲取高的投資回報的關鍵。當然對於企業來說，不可能一下就進入一個大品類，往往要先從一個小的品類著手，站穩腳跟之後，再通過擴張品類，或者是改變跑道的方式來切入大的品類，這就是一個企業成長路徑的問題。所以一個品類要大，它的潛力一方面是它現有的規模，另外一個就是看這個品類未來的成長潛力。

評價這個品類是否值得投資的第二個關鍵的因素就是簡單。簡單有兩個方面的含義，第一是認知要簡單，就是從顧客的角度看很容易理解這個東西；第二是運營要簡單，因為小企業的經營不足，團隊也不足，供應鏈、行業背景都不足，如果一開始這個事情就很複雜，對小企業的是非常不利的。當然這種局面就需要有某種方式，通過免費或者補貼的方式來切這個市場，這個競爭是非常殘酷的。

這麽簡單的事情為什麽只有你能做？唯一的理由，或者是最主要的理由，就是你第一個做，就是通常所說的先發優勢。先發優勢體現在以下五個方面。

第一個方面是認知慣性，是消費者的心理學上的東西，這也是定位理論特別強調的。比如說顧客會認為第一個做的是最正宗的。

第二個方面是規模積極性，因為你最先做，如果你犯錯誤的話，你的規模可能是最大的，很多行業都是有規模積極性的。你有更大的規模你就有更好的采購議價能力，你的單位成本也就更低，你的廣告分攤也更加有效，你對渠道的把控能力也更強。

第三個方面是網絡效應，其實它也是一種特殊的規模積極性，傳統的規模積極性主要是從生產方來說的，主要是帶來成本上了優勢，而網絡效應是從需求方來說的，也就是消費的人使用的人越多，它的使用價值，它的顧客價值就越高。網絡效應是比生產方的規模積極性強大多的一種壁壘一種先發優勢。

第四個方面是學習曲線。雖然我們要求品類要簡單，但是領導者是需要不斷的去微創性去叠代，然後推深學習曲線。

第五個方面是要素壟斷。一方面可能是一些特殊的自然資源，產地、位置的壟斷，另外要素的壟斷可以是牌照，以及國家管制等。

二、品類決定估值上限，品牌決定是否掏錢

品類給定了企業在一定階段內的天花板，投資者看品類大小，就給企業估值的一個上線，但是這個品牌的地位可能是從近期來說更關鍵的因素。在投資者的眼里，第一名和第二名價值相差是非常大的，尤其是在互聯網領域。

有的品類有的行業是很容易同質化的，尤其是一些服務行業，比如說金融行業，這種情況下，有可能你最重要的差異化就是你的名字。對品牌命名這一問題，我把它歸結為“起名四要”。

第一，定位反應。就是能夠顧名思義能夠聯想到你的品牌所代表的品類，或者說所具有的特性。比如說周黑鴨這個名字一聽就知道是鴨子的專家品牌。

第二，品牌反應。品牌名稱應該讓顧客一聽就知道這是一個品牌。在其它情況相同的情況下，這種熟悉感就會讓你優先選擇它。

第三，利於傳播。因為名字主要還是顧客在用，要考慮顧客轉介紹時候的一切負擔都要減少。除了聽音知名利於傳播，這個名字還要簡短，太長的名字是不利於傳播的，顧客會自動簡化它。利於傳播還盡量讓這個名字不去用諧音，不要去附會一個眾所周知的名字，多余的解釋都是傳播負荷。

第四，避免混淆。這個是從競爭的角度來看的，雖然有的時候是一個好名字，也簡短，但是如果市面上已經有很多類似的名字，那就不好了。所以起名字的時候，不要去和知名的品牌去沾光。

三、最看重的是創始人的戰略能力+追隨力

我們首要看重的就是這個團隊的領導者，他是企業的靈魂。他的價值觀他的經歷經驗，他的行事風格其實就會通過他選擇什麽樣的夥伴，怎麽做事慢慢形成企業的風格，構成了企業文化形式了企業基因。當然我們也希望企業家是能夠自我更新發展變化的，在這個能夠變化的世界上，快速變化的世界，企業家能夠學習能力以及保持良好的學習習慣，保持開放的頭腦，這個是非常重要的。

我們第一會考察企業家的戰略思維，對這個事情理解，對競爭格局的理解，設想的戰略路徑。第二就是看搭班子的能力，這就是團隊了，團隊里面有沒有一批優秀的人才來追隨這個企業家，這是對企業家綜合能力的一個指標，就是一批高水平的追隨者。對於帶隊伍，在目前這一個唯快不破的世界上，對企業家來說依然

重要，也許還要增加一個更為重要的持續融資的能力，所以說對新一代的企業家要制定智略的能力，建立的團隊的能力，還有一個就是融資的能力。

當然，一個團隊也不是越豪華越好，也不是一起步就是所有人才都到位了。企業也有發育的過程，企業從小到大肯定是由不同階段會有不同的人進來，企業家駕馭這樣一個團隊職能的過程也很重要。

融資能力越來越重要

剛才提到融資能力已經成為企業家前三個能力了，因為現在的競爭不僅是互聯網+、資本+。大家可以看到在一些比較新鮮的領域，資本有非常重要的作用，有時候就是比誰能燒到更久，勝者為王。那這就提到我們企業如何去融資的問題。

其實不同階段的融資不一樣。天使階段當然是八仙過海——各顯神通，但是從A輪開始，融資就變的很關鍵了，最好的做法是小步快跑，估值不是第一位的。有品牌的錢確實是非常重要的。因為這些建立了專業聲望的機構，確確實實在企業的成長中能夠出很好的建議，包括為企業對接一些珍貴的資源。

給投資者提供個建議，就是機構的品牌確確實實是值錢的。另外，要學會使用財務顧問，他們能夠更快地促成投資。但是，企業家自己還是始終要在一線，只有企業家親自出面去溝通，才能讓投資者更好地理解你的企業。

【嘉賓】馮衛東（天圖資本創始合夥人）

【時間】8月30日（周日）19:30—21:00

【地點】黑馬會（合肥會員群）

【主題】投資人眼中的超級“商業模式”

【馮衛東】黑馬營導師、黑馬以色列遊學3期學員、清華大學MBA；十幾年互聯網創業、管理咨詢和風險投資領域經驗；對品牌戰略理論深有研究，著有“品牌非常道”系列文章。

【天圖資本】中國最大的消費類投資機構，專註於品牌消費品投資，目前管理著7只人民幣基金和1只美元基金，管理資產規模超過70億。典型投資案例：周黑鴨、德州扒雞、湯城小廚、鳳凰醫院、慈銘體檢、八馬茶業、貝樂英語、福奈特洗衣、飯掃光下飯菜、花印護膚品、樂行平衡車、百果園、每天惠便利店、食行生鮮、美味不用等、海玩網等50多家消費類企業。

版權聲明：本文口述馮衛東，整理劉惜墨文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系微信號zzyyanan。未經授權，轉載必究。

一個投資人的“控訴”：創業者騙投資人不擇手段！

i黑馬訊（崔婧）9月29日消息，在近日舉辦的《創業分子》首場線下沙龍中，洪泰基金創始合夥人盛希泰發表了關於對近期創業看法的演講，他提到：

1、現在創業氛圍很虛，其中一個原因是一些媒體過於追捧創業者，炒起來的。

2、創業者很浮躁，到處串場混人脈等對創業本身毫無意義，有些創業者甚至為了騙投資人的錢不擇手段，這並不是個案。

3、創業遇冷給創業者提供了專註創業的機會，創業者應該把寒冬當成常態，這當中實現優勝劣汰是必然的情況。

以下是盛希泰的演講實錄，編輯有刪改。

為什麽現在創業氛圍很虛？

現在整個創業氛圍確實有點虛，有幾個原因：

一、 中國的國情。

國家層面提倡什麽或者反對什麽，大家特別容易跟隨潮流。

二、 媒體過於追捧。

年輕創業者拿到天使投資後，很多媒體就來采訪了，這些媒體不僅是正規媒體，還包括很多創業的小媒體。有時候，他們為了做內容，追捧不到大咖，就去追捧年輕創業者，導致年輕創業者被過度曝光，容易享受聚光燈下的生活。

很多人追捧各種項目，導致什麽呢，有一個說法就是我這個幹不了那個幹不了，大不了創業嘛。其實不僅在國內，我兩個月之前在矽谷的時候，矽谷投資人也跟我這樣講，一個投資人講，現在氛圍非常討厭，提了一個說法，一堆年輕人在聊天說，實在不行就創業，這種說法我相信你們都聽到了。

這是不正常的，創業是艱苦的，我曾經說過創業1%的時候能享受一種榮光，包括被媒體追捧，包括成功的概率，包括你放松的時刻歡樂的時刻，這個應該是1%，而現在變成了狂歡99%。

三、創業者很浮躁。

我曾經說過，拿到天使基金，僅僅是給你提供一個機會，離成功差得很遠，但是N個創業者會很浮躁，覺得自己是成功人士了，並混跡於各種場合。

朋友圈發了一個創業四大傷，說的有點道理，包括各種串場，我說你拿到錢之後不要混跡於投資人中間，因為投資人的狀態、生活節奏和創業者是不一樣的，投資人需要動起來，創業者需要靜下心來做好你的事情。

我們很多創業者劉姥姥進大觀園，恨不得一夜之間認識所有人，恨不得一夜之間微信圈加滿了，當然年輕人認為增加人脈積累，但盲目的攀比是沒有意義的。

人格魅力建立在實力基礎上。你不能盲目的追著一個人去，你認識一百個人，不是君子之交沒有任何意義的。真正朋友之間的交情，你說一句話，對方很尊重你，很看重，這叫真正交情，而我們很多創業者這種情況比比皆是，包括花錢沒有預算，盲目花錢，盲目擴張，辦公室搞的非常豪華等等，感覺自己是成功人士了。我說這種情況不是個別現象，我們投資項目也有。目前為止沒有產生道德風險，大家很努力做事情，但是我說這些事情都存在一些問題，我們也在反思，我們來了38個投資項目，從昨天下午2點一直到7、8點，我們做了一個徹底的反思內部會議內部鬥爭，自我批鬥。這些現象都是存在的。

我想這些東西都是每一個創業者要反思的，包括三年前我曾經加盟過某一個天使基金，投的五花八門的項目，其中有一個項目，這個創業者把自己炒作的非常有名，然後不做了，不做之後做一個新的事情，連通知都沒有通知天使基金，我投那個基金，連通知都沒有，那個投資人通過別的渠道知道這個家夥不幹了，這種情況我相信也不是個案。

我們這個基金還投另外一個項目，哥們碰到困難之後不做了，微信聯系不上，手機聯系不上，徹底失聯，這種情況也不是個案，尤其前一段時間，三四個媒體曝光的那幾個，以虛假作弊甚至欺騙的手段做的創業項目，他們是什麽，他們是一顆老鼠屎壞一鍋粥，他會影響LP的心態，必然會影響投資人的心態。

像這種造假行為絕對是過街老鼠，其實他們是個案，但是我認為太浮躁了，他對你們對我們都不會有好處。這種環境的凈化也是爭取的，其實我做IPO那麽多年，我特別討厭造假，因為我原來做的投資銀行，企業造假行為多多少少都有一點，有的是比較嚴重，因為會計報表會計準則，會計處理方法同樣一件一個會計事務發生之後，都是合法的都是允許的，但是你可以惡意變更，會計處理的結果完全不一樣，很多企業都有這種現象，我做創業投資的時候更討厭造假，還沒學會爬就想跑，沒學會賺錢學會騙人，所以我看那幾篇文章，非常討厭，但就是這個問題，如果這幫人不消滅掉，你們所有人都會殃及。

四、創業控制權下的浮躁。

緊接著往下說，冬天，什麽叫冬天，很多時候是一個控制權問題。我是股份制制度，股份制也是有限責任，任何人做生意承擔無限責任，股份制是有限責任，我虧一百萬，公司完蛋跟我沒關系，股份制的條件是老板說了算，出資人說了算，出資人有控制權，我投資一百萬我創業一個項目，我請你來幹，給你10個點就不錯了，我一定是大股東，這是內部孵化的邏輯，一定這個邏輯。

現在天使投資反過來了，我給你錢你創業，你占主導，我做綠葉你做鮮花，一般投資人不倒盤他不會占到30%以上的股份，他希望團隊里邊老大有控制權，那這樣說回來了，你憑什麽就有一個概念，甚至創業者連幾頁紙都不願意寫，你拿幾頁紙來騙我好幾百萬都不願意認真的來騙，這個態度合適嗎，實際上你經營的概念。我信任你這個人把錢給你了，你絕對屌絲，錢到哪兒我找不到你，我前面說的這種情況，人跑了走了，或者搞一個新的創業項目根本不打招呼，我用什麽方法控制你呢，還是一個基本的倫理道德為前提，對人的基本信任為前提，這種情況我必然嚴格考察。

控制權歸你了，我把錢投給你了我就控制不了你了，那怎麽容易拿到錢呢，你拿到錢的過程就困難，融資的過程就是一個自我提升的過程，你要享受這個過程，你如果真是一個有悟性的創業者，你見了十個投資人吸取他們一些你認為不好的東西，你怎麽區別，這個過程一定是有意義的，你每見一個投資人對你的產品一定是有好處的，我說冬天是常態，對一個創業項目。

創業一定不是享受春天燦爛陽光明媚一定不是這樣，拿到錢困難，而現在僅僅是天氣普遍轉冷，我認為我說冬天是常態是正常的，原來那個情況不正常，拿個創業項目很多人確實有一批人想創業，天使投資很偉大，是一把雙刃劍，一個年輕人什麽都沒見過的一個人，原來連十萬塊錢拿不出來，突然拿了幾百萬投資，他掌握幾百萬的控制權，你內心不浮躁不虛榮是不可能的，都是人，你不把內心當成成功人士也是有難度的，我突然一夜之間成了這麽身價人了，所以沈澱下來回歸正常。

創業遇冷的時候，創業者要保持正常心態

我覺得現在這種狀態，是回歸本原回歸正常。這對每一個創業項目、創業者都是考驗，因為我也在思考，我也是個創業者，洪泰基金業在創業。我怎麽樣做我要有業績，我沒有業績最後也是不行的，每一個創業項目都是這樣。我希望大家所有的人都應該習慣現在這個狀態，要享受這個狀態，我的結論是習慣並不一定說一定會成功順利，如果能享受這個狀態，那就真正牛逼的創業者，這才真的說我就是這個環境，我就能把事做出來如果每天煎熬那肯定不會有效率的，人靠意誌，你不喜歡，這種做事很難的，因為它是長跑，絕對是馬拉松，不是沖刺，所以一個真正強大的創業者，一定有這種享受的心態，這是常態，心理準備做好了，我要走一條不同的道路，我要成為馬雲我就必須經歷這個過程。我做投行那麽多年，我去過現場去過一千個準備上市的企業，我做的成功一百家，另外九百家哪里去了，他們的項目十年以上，一個起步的創業者，你有什麽，要想像這個過程。鍛煉你強大的心理。

現在仍然是創業最好的時候，為什麽那麽說，這給大家一點分享。

第一點，中國這個國家，你知道國家在發動就會一切變得容易，這個衛士變得極其強大，35年以來，中國除了計劃生育沒有一個政策這麽大力度的提倡。創業者創業，你周圍的親朋好友包括你的父母，都會比以前更支持你，這個氛圍不一樣，30年前叫個體戶，個體戶這個說法一定不是褒義的含義，創業者，是從小做起的，這個我覺得是一個。

第二點，經濟規律，我做制片公司這麽多年，必須研究宏觀經濟政治形勢，前天一個大咖來找我吃飯，中國現在整個政治比較穩定，社會秩序比較穩定，但中國那麽多人的國家，所以我的信息是經濟暫時不好，但一定會好起來的。一個結合點就說，現在創業三年磨一劍，中國每一屆政府換屆，股票市場是個標誌，今年給打下去了。兩三年之後中國經濟會冒頭，這兩個點結合在一起，今天的創業者如果你能堅持下來，能夠正常發展，三年之後會有一個非常好的機會，迎來一個很大的經濟增長的點。

第三點是經濟，現在冬天是正常，是非常好的過濾時機，這個冬天投資人也清閑，洪泰沒怎麽開紅，也是一個很好的過濾機制，極有可能是產生大企業的時候，大家覺得是個神話，寧當雞頭不當鳳尾，中國這種傳統文化習慣不一樣，BP暫時不可顛覆一代是一代，現在這種天氣，我們投資人謹慎選擇，我一定選我具備創業基因的創業者，我看準下重金看不準一分錢不投，洪泰投資理念我們希望天使投資加一點PT思維，反正做PT思維的人，天使投資因為太早期了，離IPO太遠根本看不見，而我的職業習慣可以看到，起步的時候空間足夠大。這種環境容易造就偉大的創業者，冬天為什麽容易鍛煉牛逼的人出來，一個真正的創業基因的人，他不會因為冬天夏天就不創業了，不會因為天氣變化就成功或者失敗，你們讀了那麽多勵誌故事，俞敏洪在創業的時候為了賺那個錢，一度被城管追著打，他不也創業了嘛，還有這種講堂優酷錄個視頻給大家講一講，那時候什麽都沒有，不也創業成功了嘛，所以我說一個偉大的過濾標誌，真正牛逼的創業者，真正有創業基因的人，這種天氣正好是他發揮的時候，正好我要開始幹點事，所以這個我認為非常重要的一個前提。

第四點，供給和需求。這是一個經濟學概念，中國的經濟產生供給嚴重過剩，北京藍閱兵藍，為了閱兵停了車輛停了工廠，自然就藍，中國鋼鐵企業占了全世界三分之一，唐山一個市占全世界五分之一，唐山周圍空氣汙染很嚴重，都關門了，周圍的鋼老板一年原來賺20億現在虧20億，煤老板，水泥嚴重過剩，產能過剩。

創業者你要想作為一個成功的創業者，本來就過剩產能哪有活路，所以一定創造需求。我現在跟清華教授在變論，鼓勵大家創業，你們真正創業者，或者潛在的創業者，你們知道哪個項目創造潛能。我搞一個企業我在創業，你說看的的創造產能嗎，我最最起碼是優化了需求，這正是時代所需要的，我們國家所需要的，一個偉大的創業企業，真正成功創業企業你回顧一下，上市公司作為標誌，哪一個創業企業不是從起步的時候到成功是創造了需求，滿足了新的需求，優化了需求。

這次之前發生在1978年30年前，這個過程當中對大家，對你們這個年齡段，絕對是一個新的非常好的偉大的契機，我90年代初在深圳找工作，是開放，那只是過程當中重組，是變革，你們現在是革命的時代，新的開始。這是從整個政治層面經濟層面，從手段層面這是移動互聯網時代，你們比我們這個年齡段玩得更好，移動互聯網85獲得專利，你這個專利發揮不好你就是個傻瓜，因為你們比我玩的熟練，這個也是非常不一樣的。現在整個消費觀都不一樣。60後50後肯定不會參與，我想提一下為什麽可以賣20個億，現在年輕人喜歡，所以這是你們的時代，總而言之我希望分享什麽，你要做一個真正的創業者，而不是偽創業者，你要知道現在的冬天是常態，一個創業者一定成為成功的創業者，一定享受這種所謂的冬天，要有激情，能點燃你面對十個人說話興奮，面對一千個人說話興奮，偉大的創業者學會面對一萬個人說話興奮，這才是牛逼的地方。所以創業者常態環境，創業的常態就是過冬，冬天是創業者正常的一個。

版權聲明：本文作者盛希泰，編輯崔婧，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

虎嗅上新三板 天使投資人李勇才是最大贏家

 昨天，互聯網圈、科技圈、創投圈都被虎嗅要上新三板的新聞刷屏了。這難怪，這家號稱固定資產只有辦公桌椅的輕公司，2014年收入不到1000萬元，連很多牛的自媒體大號的創收能力都不如，估值居然要奔著3億人民幣去，自然引發了一輪爭議。不過還是有很多人看好虎嗅的成長性。

虎嗅能有今天的成績，實屬創始人和創始人團隊拼出來的成果。虎嗅早期創始團隊成員吳澍曾在知乎上回顧過虎嗅早期創業時的艱辛：

那是個六月（2012），又到了蚊蟲交配的季節，我來到了上線還不到1個月的虎嗅，那時只有四個人寫原創稿子，三個創始人+小的我，其中有一個童鞋後來還去做市場了......

那時的虎嗅還在一個三室一廳的民居樓里的辦公，一周正常六天班啊，周日正常加班啊，每兩周有一周要早晨7：00到公司值早班啊，每周有一到兩天寫頭條到淩晨4：00-5：00啊。（至於房間里有張床用來過通宵的事情我就不細說了）

生活是這樣的：

那時候出差，我更喜歡做高鐵而不是飛機，知道為！什！麽！因為尼瑪，起飛降落時沒法寫稿子啊，少寫1個多小時啊，飛機上沒WIFI啊，怎麽更新後臺審文章啊。

4、5個人，每天發20篇文章，後臺還有100篇各種神奇的文字等著你審呢。

寫不好有人在評論里罵啊，微博還轉發啊！審稿慢了，人家直接就噴啊！

在餐桌上寫稿子，坐地上寫稿子，每次出差同行都以為我們的人瘋了，“虎嗅的人活的還有什麽意義”，這句話原文轉發不帶抄襲啊。

那時連哥自己都有戰神的趕腳了。

但是，儂們知道創始人李岷同學多瑪牛逼嘛！

記得技術大哥後臺開發了個統計軟件，那時有200篇稿子啊，一算我們仨人編寫了100篇，李岷同學自己就編寫了100篇啊。

這姐們天天6點到辦公室，這尼瑪是到了辦公室，可不是起床的時間啊。

“冬天起不來怎麽辦？”我SB的問。

你知道人家李岷怎麽答麽？“用冷水洗頭就好了。”

心中一萬個臉上刻著“尊敬”二字的草泥馬在奔騰啊。

當然，現在的孩子們要舒服多了，但這里的“舒服”也僅限於和創業期的環境比較而已。

與創始團隊苦逼日子相比，虎嗅的天使投資人李勇就“爽”多了。

李勇1996年獲中國人民大學法律學士學位，2001年2月至2005年5月期間，李勇歷任《環球企業家》雜誌執行主編、執行總編和總經理。2005年5月至2010年5月，李勇歷任網易總編輯兼副總裁、網易副總裁、網易門戶事業部總裁。

據虎嗅科技披露的公開資料，李勇持有虎嗅4515639股，持股比例18.06%，僅次於李岷，比傳媒夢工場和上海雲鑫投資（阿里全資子公司）持股比例都大（12.75%和15%），更別說蔡鈺和韓祖利這兩個李岷的聯合創始人了。虎嗅的券商是天風證券，這是新三板最大的做市商，有理由相信虎嗅一旦上市，市值將有機會達到3億元，那麽李勇持有的股份將值5418萬元。據說，李勇投的錢並不多，大概100萬元，回報達54倍。

其實這並不是李勇第一次獲取天使投資回報。

陌陌上市讓李勇一夜身家億萬美元

2014年12月，中國約炮神器陌陌上市，李勇作為天使投資人，剛開始曾占到陌陌20%的股份，2940萬股，僅次於創始人唐巖的65%。2014年5月15日，陌陌完成D輪融資，融資金額高達2億1180萬美元，公司估值步入10億美元俱樂部，達到16億美元。在融資完成前，天使投資人開始賣老股了。

2014年4月22日，聯合創始人雷小亮、聯合創始人李誌威及天使投資人李勇一起放棄了手中一共15,651,589股原始股。同時，陌陌公司給這三位股東特殊分紅6450萬美元。這筆分紅分兩次支付，2014年5月支付了5800萬美元，2014年6月30日支付了650萬美元。這其中，李勇的股票從2940萬股減少到16846899股，他的減持占到總減持股份的80.20%，所以光這次變現，李勇的賬面回報就是5173.12萬美元。這時，李勇持有的股份還有5.07%，上市前變成5.1%，按上市當天的市值26.57億美元計算，身家就達1.35507億美元（考慮到上市後稀釋，可能數字要少一點，但也近1億美元）

所以，李勇在陌陌這個項目上的回報就超過1.5億美元，虎嗅的那點回報都“拿不出手”了。

作為陌陌的天使投資人，陌陌上市前夕曾遭到網易官方的質疑，李勇在其微博上發了一篇回應文章力挺：

李勇還是雪球財經的天使投資人

雪球財經由前網易副總編方三文(微博)2010年3月從網易離職創辦，並獲得薛蠻子(微博)的天使投資，2011年獲得紅杉資本 的2000萬元A輪融資，2013年5月，獲得紅杉和晨興資本1000萬美元的B輪投資；2014年9月獲得由人人集團領投，晨興資本跟投，總融資額4000萬美元。據估計，雪球財經估值至少已經高達5億美元。按李勇一貫的投資風格，估計占的股份也不會太少，按保守的5%算，也是數千萬美元的回報。

李勇自己也當老板，猿題庫估值3.6億美元

李勇2012年4月從網易離職並開始創業。2012年8月粉筆網上線，2013年2月正式推出第二個產品“猿題庫”，不久，拿到獲得IDG資本220萬美元的A輪融資，猿題庫於2013年8月拿到IDG和經緯中國的B輪融資700萬美元，A輪融資的投資者IDG中國繼續跟投，2014年7月拿到經緯中國和IDG資本的1500萬美元，2015年3月拿到華人文化產業投資基金(CMCCapitalPartners)、新天域資本(NewHorizonCapital)、經緯中國和IDG資本中國的D輪6000萬美元的融資， 估值3.6億美元。李勇作為主要創始人，肯定占大頭，按保守的30%估算，身家也要超過1億美元。

李勇在網易工作期間肯定也是拿了為數不少的期權激勵的，按其曾擔任過門戶事業部總裁的噸位，期權至少值千萬元，這也是其做天使投資的“本金”。

綜上，虎嗅5000多萬+網易的數千萬元+雪球財經千萬美元+陌陌約10億+猿題庫約6億，（可能還有一些沒有披露的投資），李勇的身價應該超過15億元人民幣。

這才是真正成功的媒體人創業投資的典範。

版權聲明：本文作者盧旭成，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信號zzyyanan授權，未經授權，轉載必究。

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