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德拉吉季度證詞講話前瞻

歐洲央行行長德拉吉的刺激承諾未能長時間取信於投資者。 

距離德拉吉表示已做好準備采取行動避免歐元區出現通縮已整整一月。盡管歐洲央行9月宣布了降息和資產購買計劃，歐元區通脹預期仍然跌至了四年低點，彭博的調查顯示本周的數據可能表明歐元區經濟複蘇仍然步履蹣跚。

隨著投資者信心減弱，而歐洲各國政府又深陷結構性改革泥潭，投資者推測，德拉吉重振歐洲經濟的選擇已所剩無幾。德拉吉今晚將在布魯塞爾的歐洲議會上作季度證詞講話，投資者不妨藉此一窺他對當前刺激政策的看法，以及是否會加緊推出大規模的量化寬松（QE）項目。

G Plus Economics公司首席經濟學家Lena Komileva告訴彭博：

近期通脹預期下跌是對歐洲央行信譽的直接挑戰，德拉吉需要解決這個問題。

現在市場已經開始基於歐洲經濟複蘇乏力來定價，但歐洲央行已經出臺的刺激措施可能是不足的。

8月22日，德拉吉在Jackson Hole會議上表示，歐元區通脹預期“全面”下行，決策者“將使用所有可行的工具”捍衛物價穩定的目標。

數據堪憂：

歐洲央行中期通脹預期衡量工具——5年/5年互換利率在9月4日創下了三周新高，因為當天該行宣布降息並表示即將實施資產購買項目。然而上周五，該互換利率卻跌至了2010年10月以來新低。

今晚9點（北京時間），德拉吉將在布魯塞爾的歐洲議會上做季度證詞報告，並回答提問。25日，他還將在維爾紐斯（立陶宛首都）發表演講並舉行新聞發布會。

彭博社調查顯示，明日（周二）即將公布的歐元區Markit 制造業和服務業PMI數據將顯示該地區經濟擴張進一步放緩，而24日（周三）公布的德國IFO商業景氣指數將跌跌至逾一年新低。

華爾街見聞網站上周介紹過，8月歐元區CPI同比增0.4%，為連續第19個月低於歐洲央行2%的通脹目標，創下近5年新低。

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本周美聯儲高官密集講話 市場謀求弄清退出政策真正走向

在經歷了上周“制造問題比解答疑問”更多的FOMC會議後，本周投資者試圖從大量美聯儲官員講話中尋找未來貨幣政策的走向。但問題是這些疑問能否得到解決？

上周三美聯儲主席耶倫公布了退出策略細節，保持原先的利率前瞻指引不變。美聯儲稱首次加息後才會停止將到期債券再投資。聯邦基金利率仍將是美聯儲傳達貨幣政策的主要利率。當美聯儲首次加息時，將提高聯邦基金利率的目標區間。

然而從美聯儲對利率預期的點陣圖上看，決策者將2015年底的利率預期中位數上調至1.375%，顯著高於6月預計的1.125%。這表明美聯儲加息或提前。

華爾街見聞網此前還分析稱，由於美聯儲對聯邦基金利率的目標表述是一個區間（當前是0-0.25%），市場懷疑短期利率可能周期性的跌出美聯儲的目標區域下限，甚至有相當的幅度。

本周投資者將聽到一大批美聯儲高層的講話試圖解答上述疑問。

周一紐約聯儲主席William Dudley已發表了講話，他表示在美聯儲首次加息的時間點上，利率前瞻指引並非牢不可破的承諾，並將繼續在相當長一段時期內維持寬松政策。

他還說人們不應高估美聯儲的點陣圖，FOMC在預期上的點陣圖並未捕捉到美聯儲官員們在不確定性上的看法。

周二堪薩斯城聯儲主席Esther George將發布講話。周三克利夫蘭聯儲主席 Loretta Mester，芝加哥聯儲主席Charles Evans也將發表講話。周四亞特蘭大聯儲主席Dennis Lockhart講話將最後壓陣。

證券經紀公司TJM Institutional分析師 Jim Iuorio告訴CNBC：“我認為他們設法向市場傳遞更清晰的信息。官員們的講話將是金融市場的重點”

新際集團(Newedge)的經濟學家David Robin說：“市場人士迫切期盼清晰度和公信力，他們給出的信號不一，加息節奏又有些上移，美聯儲雙向開道，並預料到市場會在判斷上產生困難。”

Rhino Trading Partners的經濟學家Michael Block認為，美聯儲早已在可預見的未來明確了鴿派立場，這也給他看好美國股市和債市的理由。他說

“股市已在追趕寬松政策的預期，債市何時趕上？如果有人指出這些預測只是學術界的遊戲，那麽債券價格就會漲回來。”

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普京15年來最狠講話：美國破壞世界秩序 俄羅斯不會“乞求”取消制裁

俄羅斯總統普京周五譴責美國破壞冷戰以來的世界秩序，警告稱如果不努力建設一個新的世界治理體系，那麽全球將陷入混亂和無政府狀態。

他還表示，制裁破壞了世界貿易規則和全球化。不過他又稱，俄羅斯是一個強大的國家，可以抵禦這些（制裁措施），不會“乞求”取消制裁。

英國《金融時報》報道稱，這是普京15年以來對美表態最強硬的講話。

普京堅稱，（美國指責）俄羅斯吞並克里米亞表明俄羅斯在試圖重建蘇聯帝國是“毫無根據的”。俄羅斯無意侵犯鄰國主權。

非但如此，普京還譴責美國，稱正是由於對方在今年2月支持對前烏克蘭總統亞努科維奇的武裝政變，才致使克里米亞從烏克蘭獨立出來，並導致數千人喪生。他稱：

我們沒有挑起這一切。

他還援引了此前美國引發的從科索沃到利比亞的一系列軍事入侵事件，稱美國曾在冷戰結束時宣稱自己是贏家，並“決定重塑世界版圖，以符合自己的需要和利益。”

在這種情況下，在世界的領導和統治形態中，這是一種突然得到大筆財富的暴發戶的行為。我認為，他們犯了很多錯誤，而不是在明智地管理他們的財富。

普京是在出席一場有外國學者和記者們參加的會議時作出上述表態的。該會議在一座靠近索契的奧林匹克滑雪場內舉行。

這是普京自2007年語驚四座之後發表的最重要的外交政策公開講話。當年，他指責美國“在每個領域都超越了界限”，並在歐洲建立起了新的分界線。

普京周五還暗示，他相信美國和俄羅斯應該到此為止，和其他大國一起坐下來按照“多極化”界線來重新設計全球管理體系。

雖然他承認這是一個漫長而艱巨的任務，但他還警告稱，另一種可能是發生嚴重沖突，主要國家都將被卷入。他的講話還令外界擔憂可能發生新的冷戰式對峙危險。普京稱，現有的武器控制條約可能遭到了觸犯。

普京建議聯合國“適應新的現實”，比如俄羅斯計劃的可以由前蘇聯國家組建歐亞聯盟，這類全球新體系中的區域性“支柱”可以幫助提高安全性。

不過，他堅稱只有在美國踐踏現有規則，比如沒有獲得聯合國安理會支持的情況下就入侵伊拉克之時，這樣的舉措才有必要。

如果現行的國際關系、國際法律與制衡體系按照美國的意願運行，這樣的體系就是無價值的、過時的，需要立即拆毀。

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習近平APEC講話：定義中國經濟新常態，描繪深化改革路線圖

中國國家主席習近平在今日APEC工商領導人峰會上發表主旨演講，在演講中他定義了中國經濟新常態：

- 從高速增長轉為中高速增長；

- 經濟結構不斷優化升級，第三產業、消費需求逐步成為主體，城鄉區域差距逐步縮小，居民收入占比上升，發展成果惠及更廣大民眾；

- 從要素驅動、投資驅動轉向創新驅動。

習近平認為新常態將給中國帶來新的發展機遇包括：

第一，新常態下，中國經濟增速雖然放緩，實際增量依然可觀。經過30多年的高速增長，中國的經濟體量已經今非昔比。2013年一年中國經濟的增量就相當於1994年全年的經濟總量，可以在全世界排到第17位。即使是7%左右的增長，無論是速度還是體量，在全球也是名列前茅的。

第二，新常態下，中國經濟增長更趨平穩，增長動力更為多元。有人擔心，中國經濟增速會不會進一步回落，能不能爬坡過坎？風險確實有，但沒有那麽可怕。中國經濟的強韌性是防範風險的最有力支撐。我們創新宏觀調控的思路和方式，以目前確定的戰略和所擁有的政策儲備，我們有信心、有能力應對各種可能出現的風險。我們正在協同推進新型工業化、城鎮化、信息化、農業現代化，這有利於化解各種成長的煩惱。中國經濟更多依賴國內消費需求拉動，避免依賴出口的外部風險。

第三，新常態下，中國經濟結構優化升級，發展前景更加穩定。今年前三個季度，中國最終消費對經濟增長的貢獻率為48.5%，超過了投資。服務業增加值占比46.7%，繼續超過第二產業。高新技術產業和裝備制造業增速分別為12.3%和11.1%，明顯高於工業平均增速。單位國內生產總值能耗下降4.6%。這些數據顯示，中國經濟結構正在發生深刻變化，質量更好、結構更優。

第四，新常態下，中國政府大力簡政放權，市場活力進一步釋放。簡言之，就是要放開政府這只看得見的手，用好市場這只看不見的手。比如我們改革了企業登記制度，前三個季度全國新登記註冊市場主體920萬戶，新增企業數量較去年增長了60%以上。

他在講話中描述了深化改革的總體部署，目的是“解放社會生產力、解放社會活力，推動經濟社會發展”：

- 激發市場蘊藏的活力。市場活力來自於人，特別是來自於企業家，來自於企業家精神。激發市場活力就是把該放的權放到位，該營造的環境營造好，該制定的規則制定好，讓企業家有用武之地。我們強調要更好發揮政府作用，更多從管理者轉向服務者，為企業服務、為推動經濟社會發展服務。

- 創新拓寬道路。如果說創新是中國發展的新引擎，那麽改革就是必不可少的點火器。要采取更加有效的措施把創新引擎全速發動起來，我們致力於發揮創新驅動的原動力作用，更多支持創新型企業，充滿活力的中小企業，促進傳統產業改造升級，盡快形成新增長點和驅動力。

- 推進高水平的對外開放。中國致力於構建開放型經濟新體制，放寬市場準入，擴大服務業包括資本市場的對外開放，擴大內陸沿邊開放；致力於建立發展創新、增長聯動、利益融合的開放型亞太經濟格局，推動在今年啟動亞太自由貿易區進程，制定亞太經合組織推動實現亞太自由貿易區路線圖；積極探索準入前國民待遇加負面清單的管理模式，為中國全面深化改革開放探索新途徑、積累新經驗。

- 就要增進人民福祉、促進社會公平正義。一切改革歸根結底都是為了人民，是為了讓老百姓過上好日子。中國實行更加積極的就業創業政策，推動人民收入持續提高。今年前3個季度，中國城鎮新增就業1082萬人，居民消費價格指數同比上漲2.1%，城鎮和農民居民人均收入分別增長6.9%和9.7%。中國正在建設更加公平可持續的社會保障制度，健全公共服務體系，創新社會治理體制。

習近平在講話中還提及“亞太的未來正處在關鍵的路口”，他認為亞太不應“身體已經進入21世紀而思維模式還停留在過去”，習呼籲“把區域經濟一體化提升到新高度，啟動亞太自由貿易區進程”。

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習近平澳門講話施壓澳門博彩業

在慶祝澳門回歸15周年的講話中，中國國家主席習近平提出，要加強與完善澳門博彩業的監管，積極培育新的經濟增長點，推動經濟多元可持續發展。中外媒體認為，這表明，中央領導層決心打擊內地非法資金借澳門流出，傳遞了澳門發展不能再靠博彩業的明確信號。

習近平講話提到，對澳門的四點希望之一是：繼續統籌謀劃，積極推動澳門走經濟適度多元可持續發展道路。

“一方面，要以更大的勇氣和智慧破解發展難題，加強和完善對博彩業的監管，積極培育新的經濟增長點，不斷推動經濟適度多元可持續發展取得實質性成果。

另一方面，要用好中央支持澳門發展的政策措施，深化同祖國內地特別是廣東省和泛珠三角地區的合作。在區域合作中拓寬澳門發展空間，增強澳門發展動力，努力實現與內地共同發展、共同進步。”

今年中國政府不斷加大反腐力度，掀起“打老虎”的高潮，昔日中國官員與富商揮霍的天堂、非法資金流出的中轉站澳門受到波及。去年澳門博彩營收達450億美元，是美國拉斯維加斯的7倍。而今年第二和第三季度，澳門博彩業毛收入在入境遊客持續增長的背景下卻連續環比下滑。自澳門2002年結束賭業牌照獨家制以來，這種連續季度環比負增長僅在2008年金融危機期間出現過。

今年10月，澳門博彩業收入同比降幅高達23.2%，為2005年有記錄以來最大單月降幅。分析人士指出，收入下滑與內地反腐力度加強、銀聯卡賭場消費受限、收緊澳門口岸過境時間等因素不無關聯。最主要的原因是，澳門博彩業最大的利潤來源貴賓廳業務遭遇瓶頸。如下圖所示，自2012年起，澳門賭場的貴賓轉碼額（即貴賓場的下註總額）增長率集體大幅下滑。

習近平的上述講話進一步表明，中央政府對博彩業的相關管控會繼續加強。華爾街見聞上周援引《南華早報》消息稱，為打擊非法資金流入澳門賭場，中央又推出重大措施，讓公安部調查經濟罪行的官員有權瀏覽銀聯的交易記錄，公安部會直接管制賭場交易。措施主要針對貴賓廳中介人業務，而非中場業務。但公安部出手，可見是為了打擊重要人物。

此外，習近平講話也體現了中央政府希望引導澳門加快多元化發展，不要再以博彩業為優先，而要側重發展文化、運動和零售。路透援引中央人民政府駐澳門特別行政區聯絡辦公室主任李剛上周日表態稱：

“一業獨大可使城市走向繁榮，也可走向滅亡。”

路透報道還預計，如果澳門博彩公司不遵從上述調整發展重心的指引，可能會影響到經營許可。明年就要開始討論賭場經營商的特許權續期，特許權最早2020年到期。政府已經表示，將考慮博彩企業在新設施提供非博彩服務。

澳門特區行政長官崔世安今年10月就表示，要擴大擴大澳門對外旅遊合作，增強文化、娛樂等非博彩元素。《南華早報》援引上周六晚崔世安表態稱，澳門特區政府會在明年春季對博彩業進行評估。

一些賭場中介向路透表示，博彩業是澳門稅基的重要部分，萬一博彩業急劇放緩，對澳門財政收入的沖擊很大。有中介稱：“習近平此行對澳門、對中央政府都是好事，可以表明支持的態度，也有助確保穩定。眼下（其它）不利因素實在不少。”

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趙丹陽投資者交流會講話全文：中國股市的天時地利人和

張朝陽內部講話：門戶被低估了！ 六步高調重整搜狐

i黑馬：2015年，張朝陽放話，要重整門戶！他決定從低調變高調，由後臺到前臺來領導搜狐公司走向未來。他先在新浪微博註冊了賬號，宣告了兩件大事：搜狐做SNS失敗,引入陳朝華為搜狐內容總編輯；搜狐要重整門戶，大量招人。
 

近日，張朝陽又在搜狐召開管理層大會，指出搜狐重回門戶的加大重要戰略，並發表了近萬字的幹貨演說，為團隊打雞血。

張朝陽表示：“ 今天召開這樣的大會，是為了奠定2015年搜狐的管理方向，“我們要高調地努力地做事情，讓大家都理解我們正在做什麽事情，並且傳播我們的理念。”

以下為i黑馬為大家整編的張朝陽演說幹貨：

今天，來這里開會的大概有三百人，都是四級以上的員工，盡管人比不了整個搜狐，但都是我們的管理者，涉及到關於搜狐包括門戶資訊方面的改革應該到的人都到了。

大家都知道，我休息了幾年，重新回歸做管理是一年前，在過去不到一年的時間里基本上有點隨風潛入夜，低調的安靜地在管理，跟少量人開一些會。在這個過程里，我對我們的產品、技術、用戶群、商業模式各個方面做了探索性的、實踐性的思考，現在都有了進一步的理解。

我發現安靜地做管理已經行不通了，我們一個團隊、一個社會組織或者這個組織周邊的廣告商、用戶、合作夥伴各個方面是一個生態系統，如果我只是做一些產品、技術方面的討論而讓整個公司因看不到未來的方向、對公司未來的發展沒有信心的話，這也不是一個正確的管理，尤其在這樣一個碎片化的信息消費時代。

1、內容消費向移動端多端進發  仍要補足SNS模式

這幾年，關於信息和內容的組織方式、消費方式和廣告方式都發生了巨大的變化。

原來傳統的門戶時代已經過去了，只是基於PC打開搜狐域名的時代已經過去了，現在是多種端口尤其移動端口的時代。現在搜狐的平臺在PC上有幾千萬用戶，同時還有彈窗四千多萬微門戶，加起來是六千萬。

手機迅速發端出兩大塊：一個是新聞客戶端，另外一個是手機搜狐網，新聞客戶端每天UV1200萬，手搜網3500萬UV。問題是，到底APP的應用和H5應用誰勝誰負，一個是強入口渲染很強，另外一個是流量中樞開放系統搜索引擎，所有的ICU各個方面可以到達。我們是並駕齊驅兩個都在嘗試，哪個都沒有放松。目前，我們在整個移動端的資訊消費每天有接近5000萬。

資訊的信息在多端表現，搜狐另外的幾個業務線，包括移動端的APP有接近三千萬的UV，搜狐的輸入法有幾千萬用戶，搜狐移動端的搜索量已占到10%的市場份額。

現在，內容消費正向移動端的多端進發。我歸其總結為三種消費模式，目前搜狐主要由前兩者消費模式：

第一，板塊消費。延伸了PC時代一個板塊或者一個地塊的形式，點進去所看即所得，在手機上同樣如此，像我們的手搜網首頁就有各個板塊、各個頻道。板塊消費的特點是頭部消費，由編輯推薦的，頭部每次只能看一部分經由編輯後推薦的，編輯排版邏輯可以是人工，也可以是機器等等。

第二，個性化消費，即長尾消費。在新聞客戶端下拉以後有推薦，這個推薦包含了很多信息，基於你過去的消費習慣靠技術驅動來推薦，這里面加了很多各種各樣的參數。

第三，SNS的模式，即鏈式傳播的人人傳播模式。不過很遺憾，我們的微博因為這幾年荒廢沒有做起來，我也在周末開通了新浪微博，這件事在五年前是不可思議的，但是既然有這個平臺，我們就要去學習。

我們沒有SNS模式，那麽以後會不會有？當然，我們的野心還是有的，我們還會有的，我們是一定要做的。

我們現在還是要針對板塊消費和個性化閱讀消費來迅速擴大我們的規模，讓流量增大，在產生流量的過程中讓它們生長出鏈式傳播的人人傳播模式。這是多端消費向移動、板塊、鏈式傳播的三種模式，我們目前只有前兩種，而且前兩種規模非常大，如何讓它可持續走下去，這取決於消費者如何來消費我們的內容。

2、內容生產的方式市場化 全方位做自媒體改革

內容的產生發生重大變化。PC時代的內容是由第一代門戶將傳統媒體內容的積聚內容形成排版，最後被用戶消費。

 現在，傳統媒體的組織機構可以說都在解體，內容產生的權利大量交給生活中的每個人，先是一些記者、大V、賢達、資深寫手、作者，這是產生內容的市場化。SNS模式是一個巨大的市場化，每個人都可以發聲，你發聲得好、有名又有粉絲，你的喇叭更大。

除了社會賢達和作者之外，還有另外一種所謂的有價值的、更專業的信息產生，視頻里講PGC，內容也講PGC，門戶這邊的PGC是我們自己的發明，這個P代表什麽？

比如，我要寫一個關於互聯網的發展模式的文章，我可能是一個P，我專註於互聯網行業。這個P對不同的人有不同的價值。做市場的寫市場的文章，做技術的寫技術文章，社會上各種各樣的人都能寫有關自己專註領域的文章，他能給這個社會貢獻某種有價值的信息。

所以，人人都可以是PGC，有些內容是窄眾信息，有些內容是大眾信息。在這樣一個變化下我們都要全方位走向一個自媒體改革。人人都是自媒體，在他自己專業的領域可能產生專業的內容。

對於專業內容生產方式的改革，我們在六個頻道都做了改革，現在看到健康頻道、旅遊頻道、教育頻道包括時尚還有母嬰和美食等等都在進行這樣的改革，而且這些內容已經輸送到我們的多種端口，比如手機搜狐網上的頻道。

3、 我們必須賺錢 尋廣告貨幣化新模式

我們剛才講了內容的消費、內容的產生，我們給天下提供這麽好的內容，我們必須得賺錢，員工喝西北風，股東也不答應。我們必須得賺錢，必須有好的商業模式。

門戶模式遠遠被低估，人們對內容的需求是剛性需求。在微博里能讀到一些事，但是太碎片化了。盡管有SNS蓬勃的發展，但從我們的數據可以看到，人們對於新聞的需求依然存在。

為什麽被低估？因為中國的互聯網在資訊表達方面沒有做好，現在大家瘋狂地O2O，這種從線上到線下具體的地面戰爭，表面上很火爆，但實際上非常耗費精力，而且盈利很低，只不過解決了中國經濟。因為很多市場化的因素導致中國經濟競爭不激烈，移動互聯網到來之後互聯網思維能夠讓它的效率更高。

市場價值高的商業業務是媒體業務、搜索業務、大數據業務，高精尖勞動才能創造高盈利額的東西。而幫你賣車、打車看起來很火，長遠平衡之後是低附加值的商業。

為什麽現在做的高精尖大數據和具有互聯網爆炸性的東西而沒有很好地盈利？那是因為我們沒有探索出積極、成功的商業模式。

整個搜狐無論是移動端、PC端、視頻等加起來累計達到了10個億左右的PV。百度PC端和移動端加起來的搜索也就10多個億，百度的搜索頁面PV跟我們是差不多的，每個搜索頁面用戶在搜索頁面的停留時間很短，但是為什麽百度收入是我們的那麽多倍？那是因為我們對我們的10億頁面沒有很好地貨幣化，百度為什麽很好地貨幣化？搜索引擎天然的貨幣化能力。

每個人在搜索的瞬間對關健詞的輸入有很好的意圖，這個意圖被商家看中，這樣的話能夠大海撈針式把某一瞬間某一天或者某一段時間網上對這個問題感興趣的人給撈出來，廣告商願意花大價錢的。天然的對用戶意圖最好的瞬時表達，這是為什麽GOOGLE是賺錢機器，根據上下文確實不太容易，根據用戶的關健詞輸入非常容易。

至少我們要做到像GOOGLE一樣，但是我們差的很遠。移動互聯網到來之後加了一個新的緯度，根據看這篇文章，還有歷史上看了別的文章，他在搜狗里面輸入了什麽，他裝了哪些APP，他在什麽位置等，這些都說明移動互聯網的到來導致我們新的緯度是跟人的緯度，突然信息一下子豐富了很多，導致在這個時代，我們彈出的廣告或者某一個文字鏈的廣告是可以很好地了解用戶的意圖，甚至有時候比關健詞輸入還要好，這就帶來了對這些方面貨幣化新的希望。

這個模式有可能是成立的，我們就要大膽往前走，一方面廣告業涉及從頭和尾，現在非常遺憾的是，我們的廣告還停留在頭部，比如你的團隊三百個人，一人每天工作10個小時，每天打10個電話，你能打多少電話？頭部靠大銷售去給客戶打電話是有限的，而且就那麽多客戶，一個月投一百萬你才感興趣，可投的廣告需求也是很有限的。

眾多的機會，這兒一個文字鏈，這兒一個小導航都無法貨幣化。

很多小的商店沒有一百萬，本月只有五千塊錢一萬塊錢我想花，搜狐這邊花不出去，他們也不找我。

我找誰？百度的人找過來了，搜狗找過來了，一競價就花過去了。我們加大力度推出移動互聯網當中很多新的廣告形式，同時加大力度開發尾部的長尾和半長尾。

4、三大“助推器”合力打造半長尾廣告模式 

中國經濟是一個微生物經濟，無數多的小公司、無數多的APP想花錢，他們整天有成功的夢想，想推廣自己。我們整天找中國建設銀行亂七八糟的大公司，但大公司他們沒有推廣的意圖，他們做好做壞無所謂，他們做得壞照樣活，這些小公司做不好就完蛋了，房租都交不起，所以它必須做好，必須關心效果，你得給它提供效果。

我們的廣告必須同樣走向半長尾，別看O2O這麽火各種APP這麽火，假設都去O2O淘金去了，我們去做什麽？我們在他們淘金的道路上給他們提供水喝，他們每個APP都需要推廣，他們都會到你這兒來投錢的，你只要提供一個很好的平臺，最後他不一定能淘到金子，但是路上給他們提供工具和水的真的淘到了金子。

移動互聯網很多的各種各樣小公司的產生對我們是好事情，我們平臺做好的話，他們都是我們的客戶，但是你得打造一個東西得讓他們成為我們的客戶。這是一個重大的機會，我們的機會在於這些小企業，這是關於廣告方面。

去年那時候，我很糟糕地處於抑郁的狀態，我去西昌發射中心參觀發射基地，看到長幾捆火箭，火箭底下有三個大的圓柱助推器，每個助推器靠精密的控制推的量來決定火箭的方向，哪個助推器的推力小一點這個火箭就朝這個方向走了，要想讓它直射天空，三個助推器高度打上去必須是同樣的力量。

我把用戶的消費、產生內容的半長尾的媒體內容的生產者，以及廣告看成是三個助推器。這三個助推器必須同時發力，因為你只有廣告跟上去才能讓那些廣告在自媒體的頁面露出，才能夠每個月給這些自媒體分到帳，他才覺得我能有錢了，我可以為搜狐平臺寫東西，我能活下去了，他才寫更好的東西，希望更大的流量。

同時用戶因為有了大量不斷更新的內容，老來搜狐平臺閱讀東西，形成一個循環。而作者發現自己的流量暴漲，收入也暴漲，他就寫更好的東西吸引更多的用戶，我們的智能推薦把更好的內容推到用戶面前，同時流量高了，廣告效果好了，廣告商也踴躍投廣告，三方面缺一不可。

如果這些方面做好了，我們可以向互聯網界或者對華爾街來說：OK，你們現在看O2O，你們去看各種各樣的模式，你們忘記了全天下人的一個剛性需求就是對資訊的需求和消費。如果我們能證明它是一個好的商業模式，那麽全天下又會來關註我們這種模式。

這個模式好在哪里？

1、節省帶寬費用。我跟視頻行業做一個比較，首先帶寬非常便宜，我們現在光搜狐視頻的帶寬是3.2T，而門戶資訊內容帶寬300G，現在視頻花的帶寬是門戶帶寬的10倍。不止是搜狐，很多做視頻的企業他們都得花天價的帶寬費用，那是因為中國的幾大網段是不怎麽聯通的，如果做一個商業必須在三個網段四個網段都要買服務器，要什麽價給什麽價，如果你不能覆蓋所有的用戶的需求，你不能失去聯通用戶不能失去電信用戶，我們以P2P各種技術節省。

2、節省內容購買成本。我們三個月花了1.5億購買《中國好歌曲》的網絡版權，視頻行業內容的競爭簡直到了瘋狂的地步，如果說視頻行業靠這種高價格的去競爭，會導致制造內容花不了那麽多錢就能賺那麽多錢，這是不公平的，當然市場會調節達到公平的狀態。而對於門戶資訊來講，內容成本很低，分賬模式是先做後分，不像視頻網站，要提前半年購買版權，風險太大。

以上兩點更加增加了我們要重整門戶的信心，我說的門戶改革不止是PC時代的門戶，這兩個優勢可以創造新型貨幣化的浪潮以及新的盈利中心。

縱觀整個集團的各個業務線，搜狗每年都是60%-80%的增長，視頻是70%左右的增長，門戶還沒有找到半長尾的銷售模式，內容又還停留在改革的過程，廣告一年不到30%的增長。新的模式如果實現了有可能像搜索引擎一樣增長，先到30%、40%，如果到50%、60%，新模式的廣告收入非常高，那門戶將會是一個巨大的盈利中心，門戶將重生。

從內容提供角度來講，我們是在跟搜索引擎競爭，當在新聞客戶端下拉推薦的時候，當你下拉的時候你以為是個性化推薦，實際上你又做了一次搜索，而且這個搜索的內容是高質量的內容。那兒的東西真是可信，因為它們是PGC，因為他們是專業的人生產的內容，而不是搜索引擎海量搜一些隨便亂七八糟搜出來的，完全靠機器算出來的。

5、重新優化組織架構 強調執行力

今天講了搜狐未來的戰略格局。你們也就知道這些決定背後大的背景，所以要堅決地貫徹堅決地執行，否則時間都浪費了，競爭對手都起來了，速度非常重要。往下走要強調的是執行力，我們必須一改過去迂腐的狀態，做好的決定，定好的日期就要完成，加班加點也得完成，有所為有所不為，我現在全面參與管理。

火箭推動三個方面非常重要，尤其用戶界面非常重要，每個人都要成為你們做的這個產品瘋狂的推動者，如果這個產品的界面不好你都著急得睡不著覺，覺得自己臉上無光。很多產品經常是我發現了打電話過去才知道改，沒有一種主人翁的感覺，沒有責任感，不懂得用戶至上。每天東西做得好做不好都是上百萬的人在用，這是非常重要的。

控制成本，每個部門經理、總監不能盲目去要人，用人太多成本太高，哪怕做出來了，打分也不會太高。我們必須有成本意識。一個好的創意，一個特牛的人才可能頂五個人，找錯了人有時候會產生幹擾。每個部門的領導一定要有成本意識，確定你實現這個目標要花多少錢要雇多少人。

網傳我們要裁員，我也否定了。搜狐過去因為部門特別多，我管的也比較松散，導致產生很多的項是沒有必要的。

過去半年甚至未來，我們的各個部門還會有很多調整，這個調整就是為了剛才講的戰略實現。在調整中不斷優化組織架構，我們需要精兵強將。在優化的過程中要做更重要的事。一些需要承擔重要戰略方向的部門還要加人，不重要的方向某個部門整個端掉了，是有可能的。

我們要改變以前整個管理風格松散的狀態，而是朝著更具有戰鬥力的組織方向來進展。更具有戰鬥力就需要我們各級領導更加勤奮，跟你的團隊、產品做更大面積的交流，你的工作將占據你生活中更大的一塊或者更大的興奮點，你要激動起來。每個人像火山一樣爆發，達到這樣一種新的工作狀態。

我們要有危機意識，這個世界變化越來越快，任何事情發生都是幾個小時間，不進則退。如果你只是認為它是一個工作，隨便做一做，那最後你就沒有這個工作了，整個搜狐也沒這個工作了，我們最後邊緣化了，我們現在已經有某種程度的邊緣化，因為我們的SNS沒進去。

6、對SNS情有獨鐘，努力走向產品的2.0狀態

SNS非常可怕，它是原子彈是爆炸力，我對SNS是情有獨鐘，從Chinaren時期就開始了，但是屢戰屢敗，矢誌不渝繼續要戰，我們現在在1.0和1.5，我把這個產品分成1.0和2.0，我們的搜索引擎是1.5，我們的視頻分享是1.6，我來說兩句1.5，什麽時候真正能走到2.0的狀態？

現在在1.5左右掙紮，自媒體也是1.5以下，等到我們靠這個方式來滿足剛性需求，同時造成巨大的用戶流量，最後來產生真正的2.0的時候，我們這個公司才能在攀登懸崖峭壁的過程中才可能攀登到一個平臺上稍微有點安穩。

互聯網的本質是N2N多對多，人跟人之間的作用，如果你們學過數學，學過統計，學過排列組合的，人跟人的排列組合一對N只有N次，N的階乘或者大N小n的排列算法是一個指數的，中國規模很大的互聯網公司做對了很多事情或者最初做對了很多事情。

我們現在必須走到2.0才能借助數學指數的光輝來照耀我們，我們現在還在山崖的一面，2.0和N2N的光輝還照不到我們，我們現在必須得艱苦趕路，否則下去了，就會摔進萬丈深淵。
 

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劉強東年會講話：做中國的“國民企業”，不該賺的錢一分都不賺

 以下為演講實錄：

兄弟們，大家新年好！
 
今年我們有很多變化，就從我們年會開始說，第一是按照五年前的願望，五年前我最希望有一天能夠去一個很大的體育場，去開一次年會，離我最大的夢想，還有一點的差距，我當時說希望帶著一萬個兄弟們去鳥巢開會，但是確實因為考慮了安全的原因，所以今天開一個四千多人的京東年會。
 
2014年的年會主題是什麽？大家還記得嗎？“揚帆遠航”。其實在那個時候，公司已經制定了2014年全年的年度戰略，有的人說為什麽2014年上市，我們曾經遭受過很多人的質疑，質疑我們資金鏈要斷裂。我們上市後財務透明了，今天我們京東集團，擁有三百億元人民幣的現金，成為中國所有互聯網行業里面現金儲備最多的互聯網公司之一。所以各種傳言、謠言，再沒有人傳了，但真的只有這麽一點點變化嗎？不是！非常單純簡單的是作為一家上市的企業，需要向數萬個合作夥伴開放我們的財務數據，能夠讓他們回家睡好覺，放心大膽地和京東進行合作。但是上完市之後，我發現我們還有很多很多變化，在今年的7月份，我去德國，車上司機告訴我，他說你們是JD的嗎？京東的嗎，我說我們是，他說買了你們三千歐元的股票。一兩個月之前，我們股東的老板，在作客的時候跟我說，他在全球範圍去見了很多互聯網企業的創始人，第一次發現，幾乎每個人都知道京東。
 
在去年，有人投資了印度，有人投資了東南亞，我去年到德國，參加一個會議，聽到一個信息是，全世界十幾個國家都在做電商，而他們公開地告訴每個人，我們就是在拷貝中國京東的模式。上市對公司來講，讓我首先意識到，我們不再是一個簡單的、默默無聞的、在2013年前面臨各種傳言謠言，甚至被傳資金鏈斷裂的那麽一家公司，我們站在了世界的舞臺上。而且背負了無數的期待，不僅我們的股東和投資人，我們同事們，我們的合作夥伴，甚至還有影響了全球無數的、各個國家進入電商的這些創業者。因為我們的成功，也讓全球十幾個國家電商的創業者，跟京東一模一樣的以自營為主的電商模式獲得非常好的估值，拿到了非常好的資金，實現一個一個創業者的夢想。
 
大家看一下2014年取得哪些成績，首先2014年，我們在2013年交易額突破千億的基礎上，2014年實現100%的增速。2014年第三季度，京東已經成為中國自營電商市場里面占比超過50%的的電商企業。其實5年前，我公開說過的，我說希望我們的京東能夠在整個中國的自營電商里面我們一家公司要獲取一半市場份額，2014年第三季度我們實現了。這不是關鍵，關鍵的是我們成為自營電商，我們的增速仍然是整個電商行業增速的兩倍。
 
我堅信，我們一定會獲得更好的市場份額，2014年我們渠道下沈戰略，我們的全國，截至昨天晚上，在中國1880個區縣，也有了京東的配送站配送隊伍，95%以上都是京東的配送員把商品送到客戶手里。我們的電腦和品牌手機市場成為中國最大零售商，包括線上和線下，截至去年年底的時候，我們已經有了超過了五萬家合作夥伴，我們用我們的雙手和汗水，已經累計服務了超過1億個不同的用戶。就意味著中國每14個人到15個人中，有一個已經享受到京東的服務。
 
我們2014年，整個集團的員工超過7萬人。我們承載了超過數萬個家庭的期待，什麽概念？到今年12月31號的時候，我完全可以做到中國的北京、上海、廣州，任何一家大街小巷，只要大喊有沒有京東人，一定有一個人會站出來。今天上午，我坐車往會上趕的時候，我在路上想，今天到底能碰到多少輛京東的快遞車輛，碰到了五輛，我只從北五環走到東五環，短短的距離，碰到五輛紅色的有我們京東LOGO，京東的快遞車輛。
 
我們2014年，向國家和社會繳納了超過46億元的稅收。平均每一天，我們繳納的稅收超過一千二百萬。
 
有的人說，我們為什麽這麽做？我們為什麽在2014年能夠取得這麽多成功？外面也有人說憑什麽是你們京東，告訴大家，就因為我們的團隊！前幾天，我在朋友圈看到同事發的，我們快遞的兄弟，遇到一個老年人，已經70多歲了，得了疾病，他離家出走，到大街上，26小時家人通過派出所和公安到處尋找，整整26小時沒有找到這個老人，這個老人已經因為沒有吃東西沒有喝水昏迷了大街上，周圍圍滿了很多人，沒人敢上去扶，很多人不敢扶怕引起麻煩，這時候我們快遞兄弟看到沖到人群把老人背到派出所，老人和家人團聚，今天我們的這位兄弟在場，請站起來一下！大家為他鼓掌！
 
像這樣的故事很多，幾年前我記得，我們北京，全城遭遇721，遭遇大水的時候，整個城市都陷入了一場災難，我們的快遞，本身在為客戶服務過程當中，已經承擔了巨大的壓力，因為暴雨，我們每個快遞員都堅實依然在大街上行動，為我們用戶送貨，很多用戶家里面有的甚至停電了，沒有水沒有食物，急需我們產品送到他們家里去。那一天，我會告訴大家，那一天我們整個北京的快遞員，不僅僅給我們的用戶送貨，我們快遞員還自發地，公司沒有命令的情況下，參與北京市的搶險，有的背老人，有的推車，有的幫忙搶救貨物。一個晚上，我可以告訴大家，我們京東快遞兄弟們為北京做了很多好事。
 
我們兩年前，有一輛汽車，在北京出了車禍了，車速過快，車已經翻掉了，然後司機和乘客，兩個人在車里面已經陷入昏迷，整個車已經是倒著過來了，翻車在一個大十字路口，有市民看到誰也不敢上去救，害怕車爆炸，這個時候我們快遞兄弟經過，沒有想，上去拿工具把車窗砸破，把傷員拖出來，放在地上，打了120報警，最後把兩個傷員送到了急救車上，他繼續騎車為我們的用戶送貨，到今天為止我懷疑這兩個人不知道是我們的京東快遞兄弟在那一刻救了他。
 
我們做了無數的事情，我們很少對這些進行宣傳，我們資助數以千計大學生，過去幾年我默默的，我個人和京東，為整個國家和社會，三年的時間，我們捐款現金超過了六千萬，一半以上是我個人的捐款。最近幾年，國家很多地震災害，在去年，我們西南救災，做得非常非常成功，當時在早會上，我給全國所有的高管人員，管理人員下一個命令，當這個國家和社會出現任何災難，需要水的時候，需要京東庫房里面任何一個產品的時候，我授權給各個區域總經理，無需向總部進行請示報告，有權把所在區域每一瓶水，每一頂賬篷，每一份食物，送到災區去。所以什麽是京東人？這就是我們，是我們京東的價值觀。
 
這也是我們過去京東成功的一個最關鍵的基石，有的人說我們是做得很好，我們是很牛，可是到哪都說你們公司虧錢，我們去年前三季度按照美國人的財務標準，還有一點點虧損。有很多人懷疑，甚至我們快遞員回來和我說，劉總，父母有人問，你們公司虧損會不會出問題，公司是好公司。我當時告訴他，兄弟相信我，而且相信你自己，如果我們想賺錢，只要做一點點事情就可以賺無數錢，如果我們能夠向企業電商平臺一樣，我們不交銷售稅，京東自營為主的，每一個包裹，京東賣的每一個貨物繳納了稅收，去年交了46億，今年繳納的稅收會將近一百億人民幣。如果我們這筆銷售稅，不交的話，可以告訴大家今年的凈利潤就是一百億以上。
 
如果像中國的某些工廠，對待產業工人，像有些快遞公司，通過勞務派遣，通過合作加盟的方式，把自己對公司員工的責任推掉，不給他們繳納五險一金；如果按照地方政府規定的最低繳納額繳納五險一金，我們接近10萬個兄弟來算，今年全年我們就要繳納超過25億元，如果公司規避25億元的社保基金，我們很容易盈利。而我們京東公司是每個員工，每個快遞人員，每個打包的兄弟，都是跟京東簽署了合同，我們為大家全員，全額的繳納五險一金，快遞員拿到八千的時候，按照八年的基數給你繳納五險一金，一個就要幾千塊錢，今天每個快遞員每個兄弟們，工作滿一年以上大家能感受到，每個人都能夠活得有尊嚴，但是我還希望，我們過了60歲的時候，不能夠從事勞動的時候，讓我們每個兄弟們依然像今天一樣過得有尊嚴。我不能容忍任何一個京東兄弟在有體力的時候能夠生存，有一天不能幹的時候，過著痛苦的日子，如果我們想賺錢想盈利，可以告訴大家，我們到庫房和配送站，除了工資、五險一金，所有的勞動合同，或者國家勞動法規定的福利之外，為我們同事提供大量額外的福利，每個庫房提供飲料，提供各種各樣的勞動用品，為兄弟提供額外的福利，大家記住是額外的福利，不是法律要求，也不是勞動合同簽署的，是完全額外的支出，全年要為大家花掉了11億元。
 
我們還可以賺錢，有一件事情可以告訴大家，2013年我就決定，每一年，公司必須投資一個大的新業務，不是小投資，必須有一個重大投資，這個投資要三年甚至五年以後真正能夠為集團創造收入，創造利潤，說句實在話，這樣的新業務前三到五年都是虧損的。2013年，我們成立了金融集團，2014年我們和騰訊合作以後成立了拍拍網，成為獨立的全子公司進行發展，這兩家公司剛剛開始，要取得巨大的成功，需要不計代價，我們加大投入，給他們支持，這兩家子公司還處在投資和培育期，如果不要這兩家子公司，只要京東商城，按照美國人的財務標準，我們也盈利了，即使全額納稅，繳納全部的五險一金，所有成本全部算在內，我們京東商城依然可以實現盈利。但是，那不應該是我們京東人的目標和夢想，單一的模式不能為我們的用戶提供全方位的服務，今天不為我們明天進行投資，不為我們五年後進行投資，五年之後這家公司不再是令人驕傲、激動的公司。所以我們堅持，2015年我們還會進行投資，每一年我們都會投資一項新的業務，這項新的業務都需要五年才會和商城一樣貢獻利潤，2015年我們會繼續。
 
我們還可以有賺錢的方式，只要睜一只眼閉一只眼，讓賣水貨和假貨的商家大量入駐京東我們可以賺取利潤，有人說水貨假貨為什麽賺錢，賣真的假的不是都是一樣的扣點嗎，假貨和水貨怎麽帶來額外利潤呢？我告訴大家，假貨水貨，除了給平臺提供扣點之外，給平臺帶來最大的利益和價值，是會購買你的廣告，從水貨假貨商家上，平臺可以賺取巨額的廣告費，正品行貨的阿迪賣家能買得起你的廣告嗎？他沒有利潤買平臺廣告，我們京東人的價值觀，永遠把假貨水貨當做天敵，是我們的死敵，不惜一切代價，我們平臺不賣假貨水貨，實際上就是捍衛我們京東人的價值，如果把他們放進來我們瞬間可以賺很多錢。
 
我們還可以賺的錢，如果少為兄弟們發一點期權。2007年第一年發期權以來，整個給集團員工發放的期權的價值，按照昨天的收盤價格來計算，已經超過了100億元人民幣。
 
所以說，公司想賺錢太容易了，但是，不該賺的錢京東公司永遠不會動一點點腦筋，永遠不會花一秒鐘的時間思考，要不要少交稅收。這些賺錢的渠道，不會值得驕傲和自豪，即使有一天賺得這樣的利潤我們沒有驕傲自豪，卻會有深深的羞恥感。
 
2015年年會主題是什麽？“創新突破”，有的人說我們京東過去幾年沒有大的商業模式創新，我們十年時間花在商城業務上，不斷進行業務創新，產品創新，服務創新，模式的話，我們模式是最優秀的模式，無需進行模式重大的改變。但我們也有很多創新，比如說我們211限時達，我們京東幫服務站，O2O項目，我們村民代理和校園代理，我們拍拍網做的去中心化的移動購物，微店項目，都取得了巨大成功，我們拍拍微店從10月中旬上線以來，短短兩個多月時間，實現單日交易額破兩千萬，單日交易額峰值超過6000萬。
 
今天重點給大家講一下京東集團金融產品的創新，開拓大家的思路。我們已經開放了京東白條，京保貝，達到數百億的放貸額，都是小額放貸，不知道用戶的姓名，沒有一個放貸員，沒有一個營業網點，不需要任何一家營業機構。所有供應商和賣家都可以實現京東網站三分鐘網站拿到放款，從申請到收到我們的錢只要三分鐘，這都是巨大的嘗試。我相信，能為我們的供應商和我們的賣家，還有我們的消費者帶來巨大的價值。
 
我們產品眾籌，上線幾個月時間，去年12月份京東產品眾籌占到產品眾籌市場超過60%市場份額，成為行業絕對第一名，給大家舉一個例子。我記得一個小收音機的例子，收音機到了什麽年代，還是有很小很小的一批客戶喜歡聽收音機，有一個創業者他發明收音機，三千多塊錢，按照過去的那種模式，這個項目永遠擱淺了，想買收音機的人花五千塊錢都願意，但是他買不到；有基礎生產收音機的人，他不敢，因為生產一萬臺收音機，找代理商，沒人給你做代理。所以我們在創業者有了想法、有了樣品，我們確定了產品真偽和市場需求之後，一夜之間能讓他拿到超過千萬的現金，這個創業者可以拿一筆錢可以生產出來發布出去，收音機愛好者能得到他的收音機，平時買不到，收音機的創業者得到了收益，去年全年眾籌超過千萬的產品有三個。
 
今年，我們還要上股權眾籌，大家剛剛看到視頻知道了，2007年的時間，今日資本投資我們一千萬美金，發展到今天的市值，可以說賺取了將近一百倍，有人說老劉虧嗎？我希望她賺一千倍，有更大的成就感和自豪感，但是有一個問題，你發現每個風險投資的資金背後給他錢的人，都是有錢人，有錢的家族，大的企業，一個屌絲拿著兩萬塊錢找到了投資人，說給你做，投資人說NO NO NO，兩萬塊錢沒辦法給你管理。京東的股權眾籌，我們的社會價值在哪？就是希望有一天資本能夠得到平等，擁有一萬塊錢的人，和擁有一千萬美金的人，能夠得到平等投資的機會，否則世界上永遠窮人的錢存到銀行里面去，十年之後也許會貶值，有錢人的錢投資了京東，投資了無數企業獲得了成功，他更有錢，導致社會財務的分化，貧富的分化更加嚴重，所以我希望我們京東集團的兄弟們，你們一定要記住，股權眾籌最核心解決的是創造讓屌絲賺錢的機會，讓屌絲逆襲的機會。
 
上小學三年級之前，以前和兄弟們講過，家里非常窮，一年想吃豬肉很難，村里面有喜事的時候，我老是代表家里人參加喜筵，最好的一道菜，最期盼的，每個人都在想念渴望的就是扣肉，因為扣肉最肥油最多，扣肉上到桌上永遠肉全沒了，大家都站起來夾來搶，我很自覺知道搶不過他們，每次默默把湯端過來，其實我吃的油比他們多。在那時候，我父母家里太窮，也想出去創業，所以把家里能賣的全賣掉，背著沒有告訴我的外婆外公，沒有告訴任何親戚，跑南京、上海每一家親戚家都走了，十塊錢都開始借，湊了大半年時間兩千塊錢，短短一年時間，每年的中秋節，不僅可以吃上豬肉，第二年的中秋節，我的父母還為我們買了一筐子的柿餅，風幹的，外面白白面粉的東西，家里面相對比較富裕，小學五年級能買一個西服，所以兩千塊錢，帶來的價值是什麽？兩千塊錢改變了一個農民整個家庭的命運。
 
我們有時候，一個農村的家庭，特別比較貧困的地方，給他幾千塊錢買一個拖拉機幫助別人家拉稻子收麥子，搞一點簡單的運輸的話，也可能改變一個家庭的命運。所以從今天開始，我們京東白條，不僅僅用大數據分析的方式給城市白領，2015年開始要進入農村和校園，目前，已經在縣城開設了大量京東的服務站，服務中心，通過服務中心，深入到村子里面去，能夠建立村民代理店，將來我們不僅用超過十萬名員工，在中國還有十萬個農民兄弟們做我們的代理人，去負責整個村莊的送貨，售後，下單，支付，還有做我們的信貸業務。我從農村出來，我在農村生活了18年，太清楚農村的現狀，幾乎每個農民都有過借高利貸的經歷，今天農村高利貸大家知道利息達到多少嗎？最低三分錢的利，高到五分錢，五分什麽意思？一百塊錢年底還一百六十塊錢，六十塊錢是利息，所以無數的農民，因為背負了高利貸，從此給家庭帶來災難，五年十年都翻不了身，每年賺的所有錢付了利息，本金永遠還不清。我們過去每年都有無數的農民買到假種子，辛辛苦苦種下去了，施肥了，第二年收的時候發現假種子，顆粒無收，或者收入達不到他的成本。我相信，今年京東，我們有超過將近70%的兄弟們是來自於農村的，我相信你們每個人，包括我在內，我們每個人都曾經看到過，有無數的農民站在他的地頭，雙眼無神，假種子，假農藥，假化肥。所以種子、農藥、化肥到電器、服裝、食品，會伴隨著我們京東白條去下鄉。十幾年前，幾乎每個機構都為中國的農民打白條，今天我希望中國的農民能夠向別人打白條，向京東打白條，去幫助他們。

 

臨近年底的時候，非常熱鬧，四個字，媒體稱之為“國家企業”，我覺得國家企業不夠自豪，一個真正能夠尊敬和自豪的企業應該叫“國民企業”，即屬於這個國家，又屬於這個國家的全體人民的，“國民企業”。什麽是國民企業？任何一個國家的國民企業，永遠不是把假貨水貨不僅賣到了全國，還在俄羅斯、巴西，全球進行假貨輸出的企業。有的人說，向政府納稅，也不一定對，政府還有貪汙分子等等，但是一個國家沒有企業的納稅，政府怎麽保證每個國民的醫療、社保，今天政府為每個農民，60歲以上每個人發一百塊錢，這個錢哪來的？都需要一個又一個企業向政府納稅，政府才得以持續，社會才得以持續，我堅定認為，一個為國家繳納巨額稅收的企業，任何國家都需要納稅。
 
四、五年前，一些品牌廠商說不能跟京東進行合作，不能供貨，害怕我們漲價，大家可以好好翻一翻，過去三到五年跟我們合作的所有家電企業的銷售額、利潤，都有巨大的增長，聯想，五年前不怎麽願意和京東合作的，最近三到五年你看他的財務報表，自從和京東合作後有快速的增長。今天京東商城每個賣家都是賺錢的，所以那種只有自己賺錢，幾乎每個合作夥伴都不賺錢甚至虧錢的企業，我們不會去做。
 
有這麽一家企業，是美國人創立的，沃爾瑪，今天他的市值一般，但是，幾乎每個美國人，包括美國總統，很清楚，他們國家的國民企業是沃爾瑪，我可以告訴大家，美國政府不可以承受沃爾瑪倒閉的風險和損失，沃爾瑪的創始人，也是迄今為止，唯一的美國企業家獲得了總統勛章的，美國最至高無上的榮譽，喬布斯也沒有獲得這樣的勛章。所以，我們定義的國民企業，並不是在某個時間結點是市值最大的企業，而在任何時候，都是為社會創造最大價值的企業，才有資格成為中國的國民企業。
 
兄弟們，終究有一天，在中國會出現這麽一家企業，他的銷售收入將超過一萬億人民幣，是銷售收入，不是平臺交易額，當然這家企業銷售收入過萬億，平臺收入一定三萬億以上，這樣一家企業，將成為中國最大的民營企業，沒有任何背景，70%來自農村一幫簡單的年輕人，通過自己的打拼，而且他將成為全球五百強的前20名，這一家企業，每一年為政府創造的稅收直接繳納的稅收將超過七百億，而間接納稅達到五千億，什麽叫間接納稅？大家一定要記住，零售商是政府稅收的最後保護商，只有零售商發票開具，繳納增值稅銷售稅，供貨商不得不向政府交稅，零售商沒有繳納稅收的話是整個鏈條可能都不需要交稅，給國家造成稅收的流失，不是零售商那一點點稅收。京東交了700億，帶動了整個龐大的鏈條，為國家政府創造收入達到上千億。我們正在積極推廣電子發票，終究有一天，目標是實現整個京東平臺，不僅是自營開發票，讓每一個賣家開發票，向政府交稅，而且還要賺錢。交稅就不賺錢了，是畸形的，是不對的，只有向政府交稅還能賺錢的企業才是有價值的企業，才是有價值的模式。
 
當我們銷售收入過一萬億的時候，我可以告訴大家，我們的京東白條和京保貝兩個產品，全年的放貸總額一定會超過一萬億人民幣。去年陳生強（京東金融集團CEO）說，老劉咱們金融要不要獨立拿點錢，我們已經很值錢了，已經值一百億人民幣了，我當時一臉鄙視，一百億人民幣算什麽，我讓你做的是一個幾千億市值的公司。今天我們金融集團兄弟們你們記住了，今天每個人在奮鬥戰鬥的這家公司，將來要成為幾千億市值的公司。這家公司將會在全球超過一百個國家有貿易往來，有生意往來，有合作夥伴，或者有客戶。這家公司只要堅定堅守我們的價值觀，堅持為社會創造價值，堅持今天堅持的一切，終有一天這家公司一定成為全球大貿易流通的規則的參與者，甚至制定者。
 
兄弟們，這樣一家企業，我可以告訴大家，在中國出現的時候，一定是我們！埋頭做事，用我們的雙手，為全球的華人，為中國人，為這個國家，去創造一個偉大的、值得每個人驕傲的，令人尊敬的、信賴的一個企業，成為中國的“國民企業”，這是我們新的夢想。2015年，兄弟們，讓我們繼續並肩戰鬥！謝謝大家！

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“依法炒股”：習大大二二講話給股民透露了什麽信號？

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“依法炒股”：習大大二二講話給股民透露了什麽信號？ 作者：格隆匯 左龍右鯉 導讀：炒股不聽黨的話，便稱股神也枉然。佳兆業、民生銀行、京能清潔也許只是開始。左龍大叔已經嗅到習大大“二二講話”透露出來的信息，作為投資者，我們該如何做？ 這個標題有點拗口，但炒股要聽黨的話，尤其是要聽習大大的話，再拗口我們也得聽，還得聽懂不是？習大大昨天（2月2日）在省部級主要領導幹部學習貫徹十八屆四中全會精神全面推進依法治國專題研討班開班式上發表的重要講話，非常有新意，很多新的說法首次見諸媒體，左龍右鯉從小就是少先隊員紅領巾，一向聽黨的話，立馬第一時間認真學習了習大大的講話，並把一些不成熟的體會和大家分享一下。 習大大的這個講話的主題是：領導幹部要做尊法學法守法用法的模範帶動全黨全國共同全面推進依法治國。看題目是和法治有關的，全世界的各個國家都會給社會劃兩條線，一條是道德線，一條的法律線，道德線在上，法律線在下，兩條線中間的部分就是人民日常的行為、風俗、習慣等，超過道德線以上的行為會被社會表彰，在我國會叫“道德模範”每年央視《感動中國》的入選者就是代表，道德線以上的行為不強硬要求，大家靠覺悟，能做最好，沒有見義勇為也沒人會怪你的；法律線以下的行為就是違法行為，會有警察叔叔去查水表的。 過去兩年，大家感受最深的應該是反腐，不少上市公司都受到影響，希望你沒有踩中雷，左龍還好，至少買白酒是比以前便宜了，謝謝大家關心。反腐實質上是對黨員、官員在法律線以下的行為的集中整治，目前看初步的效果已經實現，接下來的重點應該是強調法律線以上，道德線以下的這部分行為，但在之前，必須強調法律線，這是本次講話的背景，下面左龍右鯉挑幾個重點講講體會。 1、習大大強調，各級領導幹部在推進依法治國方面肩負著重要責任，全面依法治國必須抓住領導幹部這個“關鍵少數”。 體會：這句講的是依法治國的重點實施對象問題。依法治國，而國又是由官+民組成的，以往好多人提出，說“依法治國”不是“依法治官”，是“依法治民”。而從十八屆四中全會《決定》的全文看，強調的就是依法治官，不是依法治民。現在這一說法就更明確了，就是領導幹部這個“關鍵少數”。依法治國，就是要讓各級領導幹部都守法，各級領導幹部守法了，就能實現全黨守法，全民守法，全國守法。習近平同誌的這次講話，就是講給各級領導幹部聽的，依法治國，首先要治的就是這些人，這已經是無比明確的事情，不需要絲毫的懷疑了。 2、習近平指出，領導幹部都要牢固樹立憲法法律至上、法律面前人人平等、權由法定、權依法使等基本法治觀念，對各種危害法治、破壞法治、踐踏法治的行為要挺身而出、堅決鬥爭。 體會：這里對領導幹部提出了四個最基本的法治觀念：憲法法律至上、法律面前人人平等、權由法定、權依法使。講了一個道理，權力是憲法法律賦予的，離開了憲法法律，領導幹部沒有任何權力，這里習大大講的是價值觀問題。 3、習近平強調，領導幹部要牢記法律紅線不可逾越、法律底線不可觸碰，帶頭遵守法律、執行法律，帶頭營造辦事依法、遇事找法、解決問題用法、化解矛盾靠法的法治環境。謀劃工作要運用法治思維，處理問題要運用法治方式，說話做事要先考慮一下是不是合法。領導幹部要把對法治的尊崇、對法律的敬畏轉化成思維方式和行為方式，做到在法治之下、而不是法治之外、更不是法治之上想問題、作決策、辦事情。 體會：這里有三個非常醒目的提法：法律紅線不可逾越、法律底線不可觸碰。提出法律“紅線”和“底線”，希望將來能進一步明確，最重要的紅線和底線是什麽。這段話講的是方法論，從謀劃工作、處理問題、甚至說話做事都要考慮法治思維、方式，強調權比法小，權在法下。 4、習近平強調，每個黨政組織、每個領導幹部必須服從和遵守憲法法律，不能把黨的領導作為個人以言代法、以權壓法、徇私枉法的擋箭牌。 評：這進一步回答了“黨的領導”與“依法治國”的關系問題。在中國，一些“左”派認為依法治國就沒法堅持黨的領導，要想堅持黨的領導就必須人治，不能法治。而一些右派認為，黨的領導同依法治國天然矛盾，要想依法治國，必須黨首先放棄領導。這兩種人雖然天天罵戰，但其實殊途同歸，本質認識是一樣的。 黨的領導不是黨的各級領導幹部代表黨來行使權力，是各級領導領導幹部依靠各級黨組織和人民群眾、依靠憲法法律依法依規的領導，不能用黨的領導作為以言代法、以權壓法、徇私枉法的擋箭牌！ 習大大這一次的講法，又是一個巨大的突破，其意義不亞於加爾文和馬丁-路德的新教改革， 中世紀以來的天主教會腐敗盛行，嚴重桎梏了人們的思想，加爾文和馬丁-路德改良後的新教直接帶來了後面資本主義的發展和繁榮，世界上很多古老文明想要順利過渡到現代社會都需要有改革改良的過程，黨的領導和依法治國的關系理順了，兩者都將更具有生命力，更能順應中國崛起的需要，這將為大家創造未來繁榮的幾十年，這點對股市才是最大的利好。 5、全面依法治國，必須緊緊圍繞保障和促進社會公平正義來進行。公平正義是我們黨追求的一個非常崇高的價值，全心全意為人民服務的宗旨決定了我們必須追求公平正義，保護人民權益、伸張正義。 體會：將“公平正義”作為黨追求的價值，這種提法我以前還沒見到。如果不是我孤陋寡聞，那必須點贊！這個提法非常好，法治的目標就是追求公平正義，就是讓老百姓從每個司法案件中感受到公平正義！ 最後，具體到股市，在推進依法治國的過程中，一定會有一批上市公司受影響，左龍右鯉已經開始審視自己手中的組合，日三省之： 1、一省：公司的創始人、主要領導是不是尊法守法的好公民、好黨員？尤其是過去有從政經歷的。 2、二省：公司所處的行業有沒有什麽潛規則，而這個潛規則過去是符合黨的領導，但不一定符合依法治國的？不要以為法不責眾，這兩年黑天鵝還少嗎？ 3、三省：公司的主要資產、主要業務是怎麽來的？原來是國有資產嗎？是權力尋租嗎？ 左龍大叔只能幫你到這里了，不用謝，請叫我紅領巾！（完） (文章作者左龍右鯉是資深投資人，對於互聯網、移動醫療等領域有深入而獨到的研究，此前分享的《A股第一高價股為何出自醫療服務板塊？兼評港股醫療服務3+2組合》、《呯！呯！在線醫療戰場上的兩聲冷槍——評騰訊杭州火線入股丁香園掛號網》《中國首富們的新戰場——BAT默默布局在線醫療服務》等深度文章不僅語言詼諧幽默，而且觀點深入獨到，反響強烈) 【附】 習近平：不能把黨的領導作為以權壓法的擋箭牌 2015-02-02新華視點 習近平在省部級主要領導幹部學習貫徹十八屆四中全會精神全面推進依法治國專題研討班開班式上發表重要講話強調 領導幹部要做尊法學法守法用法的模範帶動全黨全國共同全面推進依法治國 李克強主持張德江俞正聲劉雲山王岐山張高麗出席 省部級主要領導幹部學習貫徹十八屆四中全會精神全面推進依法治國專題研討班2日在中央黨校開班。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平在開班式上發表重要講話。他強調，各級領導幹部在推進依法治國方面肩負著重要責任，全面依法治國必須抓住領導幹部這個“關鍵少數”。領導幹部要做尊法學法守法用法的模範，帶動全黨全國一起努力，在建設中國特色社會主義法治體系、建設社會主義法治國家上不斷見到新成效。 開班式由中共中央政治局常委李克強主持，中共中央政治局常委張德江、俞正聲、劉雲山、王岐山、張高麗出席。 習近平在講話中指出，改革開放以來特別是黨的十五大提出依法治國、建設社會主義法治國家以來，我國社會主義法治建設取得了重大成就，各級領導幹部在推進依法治國進程中發揮了重要作用。同時，在現實生活中，一些領導幹部法治意識比較淡薄，有的存在有法不依、執法不嚴甚至徇私枉法等問題，影響了黨和國家的形象和威信，損害了政治、經濟、文化、社會、生態文明領域的正常秩序。所有領導幹部都要警醒起來、行動起來，堅決糾正和解決法治不彰問題。 習近平強調，各級領導幹部的信念、決心、行動，對全面推進依法治國具有十分重要的意義。領導幹部要做尊法的模範，帶頭尊崇法治、敬畏法律；做學法的模範，帶頭了解法律、掌握法律；做守法的模範，帶頭遵紀守法、捍衛法治；做用法的模範，帶頭厲行法治、依法辦事。 習近平指出，領導幹部都要牢固樹立憲法法律至上、法律面前人人平等、權由法定、權依法使等基本法治觀念，對各種危害法治、破壞法治、踐踏法治的行為要挺身而出、堅決鬥爭。對領導幹部的法治素養，從其踏入幹部隊伍的那一天起就要開始抓，加強教育、培養自覺，加強管理、強化監督。學法懂法是守法用法的前提。要系統學習中國特色社會主義法治理論，準確把握我們黨處理法治問題的基本立場。首要的是學習憲法，還要學習同自己所擔負的領導工作密切相關的法律法規。各級領導幹部尤其要弄明白法律規定我們怎麽用權，什麽事能幹、什麽事不能幹，心中高懸法律的明鏡，手中緊握法律的戒尺，知曉為官做事的尺度。各級黨委要重視法治培訓，完善學法制度。 習近平強調，領導幹部要牢記法律紅線不可逾越、法律底線不可觸碰，帶頭遵守法律、執行法律，帶頭營造辦事依法、遇事找法、解決問題用法、化解矛盾靠法的法治環境。謀劃工作要運用法治思維，處理問題要運用法治方式，說話做事要先考慮一下是不是合法。領導幹部要把對法治的尊崇、對法律的敬畏轉化成思維方式和行為方式，做到在法治之下、而不是法治之外、更不是法治之上想問題、作決策、辦事情。黨紀國法不能成為“橡皮泥”、“稻草人”，違紀違法都要受到追究。 習近平指出，黨政主要負責人要履行推進法治建設第一責任人職責，統籌推進科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法。用人導向最重要、最根本、也最管用。法治素養是幹部德才的重要內容。要把能不能遵守法律、依法辦事作為考察幹部重要內容。要抓緊對領導幹部推進法治建設實績的考核制度進行設計，對考核結果運用作出規定。要落實黨的十八屆四中全會就此提出的一系列制度安排，使其早日形成，早日發揮作用。 習近平強調，全面推進依法治國，方向要正確，政治保證要堅強。黨的領導是社會主義法治最根本的保證。我們要堅持的中國特色社會主義法治道路，本質上是中國特色社會主義道路在法治領域的具體體現；我們要發展的中國特色社會主義法治理論，本質上是中國特色社會主義理論體系在法治問題上的理論成果；我們要建設的中國特色社會主義法治體系，本質上是中國特色社會主義制度的法律表現形式。 習近平指出，中國共產黨是中國特色社會主義事業的領導核心，處在總攬全局、協調各方的地位。社會主義法治必須堅持黨的領導，黨的領導必須依靠社會主義法治。法是黨的主張和人民意願的統一體現，黨領導人民制定憲法法律，黨領導人民實施憲法法律，黨自身必須在憲法法律範圍內活動，這就是黨的領導力量的體現。黨和法、黨的領導和依法治國是高度統一的。我們就是在不折不扣貫徹著以憲法為核心的依憲治國、依憲執政，我們依據的是中華人民共和國憲法。 習近平強調，每個黨政組織、每個領導幹部必須服從和遵守憲法法律，不能把黨的領導作為個人以言代法、以權壓法、徇私枉法的擋箭牌。權力是一把雙刃劍，在法治軌道上行使可以造福人民，在法律之外行使則必然禍害國家和人民。把權力關進制度的籠子里，就是要依法設定權力、規範權力、制約權力、監督權力。全面依法治國，必須緊緊圍繞保障和促進社會公平正義來進行。公平正義是我們黨追求的一個非常崇高的價值，全心全意為人民服務的宗旨決定了我們必須追求公平正義，保護人民權益、伸張正義。 習近平指出，黨的十八大以來，黨中央從堅持和發展中國特色社會主義全局出發，提出並形成了全面建成小康社會、全面深化改革、全面依法治國、全面從嚴治黨的戰略布局。這個戰略布局，既有戰略目標，也有戰略舉措，每一個“全面”都具有重大戰略意義。全面建成小康社會是我們的戰略目標，全面深化改革、全面依法治國、全面從嚴治黨是三大戰略舉措。要把全面依法治國放在“四個全面”的戰略布局中來把握，深刻認識全面依法治國同其他3個“全面”的關系，努力做到“四個全面”相輔相成、相互促進、相得益彰。 李克強在主持開班式時指出，習近平總書記的重要講話統籌全面建成小康社會、全面深化改革、全面依法治國、全面從嚴治黨，強調領導幹部是全面依法治國的關鍵，要做尊法學法守法用法的模範。講話對推進社會主義法治體系和法治國家建設，具有重要指導意義。希望同誌們認真學習領會，切實貫徹落實，做到思想上有新提升、工作上有新舉措。李克強強調，全面推進依法治國涉及思想觀念、體制機制、領導方式和作風建設等各方面。學會用法治思維和法治方式做好治國理政各項工作，是對各級領導幹部的一場“大考”。要嚴守法治原則，一切依法辦事，努力用法治建設的新成效交出一份讓人民群眾認可的答卷。 中共中央政治局委員、中央書記處書記，全國人大常委會黨員副委員長，國務委員，最高人民法院院長，最高人民檢察院檢察長，全國政協黨員副主席以及中央軍委委員出席開班式。 各省區市和新疆生產建設兵團、中央和國家機關有關部門主要負責人，解放軍及武警部隊有關負責人參加研討班。各民主黨派中央、全國工商聯以及有關方面負責人列席開班式。

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招商銀行行長田惠宇內部講話，談同業業務 Mario

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今天參加同業金融條線會議，同志們的熱情感染了我，讓我對今年同業業務的發展充滿信心，這份信心也來自以下幾個方面：

首先，「同業元年」後紅利貼現。去年是招商銀行的「同業元年」，同業條線作為一個獨立的方面軍建制是第一年。經過一年小試牛刀，我們找到了方法、路徑、感覺，也找到了自信，向市場展示了肌肉，同業條線為全行做出這麼大的貢獻，充分說明招行是完全可以做好同業業務的。同時，在這麼短的時間取得如此亮麗的業績，證明我們有一支非常好的隊伍，有一支短時間就能迅速集結並攻堅克難的隊伍。

更重要的是，市場空間打開了，發展同業正當其時。當前，外界更多地看到監管政策對同業業務的限制，而我更多看到的是機會。最大的機會就是利率市場化。利率市場化後，同業業務就有了更多的用武之地。大家看看國際上的銀行，只要在市場化的環境下，它們的同業業務佔銀行資產負債表的比例是多少？佔收入的比例是多少？我們做了20多年銀行，其實近幾年才開始真正做金融。過去只會拉存款、放貸款，那是金融嗎？工業企業產品沒有市場化定價的機制，能說是市場經濟嗎？那是計劃經濟。同樣，金融企業的產品——資金的價格不放開，能說它是金融嗎？那是財政。現在，我們大力發展同業業務，就是站在正確的風口上。

總的來看，現在出台的一系列政策，都是在引導同業業務朝正確的方向發展。千萬不能理解為不讓做非標了，同業業務就被扼殺了。非標不能代表同業業務，只是應景之作。政策面的變化對我們來說恰恰是最大的機遇，關鍵看我們對政策的內涵能否深刻解讀，能否轉換成有競爭力的產品。這就考驗我們的能力了，誰先發現，誰就有機會；誰有能力，誰就能率先突圍。

下面，我重點講一下同業業務的戰略意義和方法論的問題。

一、招行戰略升級版：「一體兩翼」的支撐點恰在同業

1.從「相對傳統」到「相對市場」靠什麼？剛才說了，我們做了20多年銀行，這幾年才開始真正做金融。傳統銀行一切都是父母之命，媒妁之言，銀行很少有主動性、能動性，只會紙上談兵，只會做政策定價的事情，表面上看財務數據很好，但那有什麼用？那只是面上的、短期的。客戶服務意識不強、風險定價能力弱，一有風吹草動，流動性管理手忙腳亂，根源就是沒有市場感覺。

要找到市場感覺，關鍵是要在真正的市場化環境中歷練。而同業業務恰恰是最早隨行就市、最早市場化的。所以，不通過同業業務來試水，不通過同業業務來找市場感覺，只能在象牙塔裡孤芳自賞，真到了完全市場化那一天，我們會死得很慘。我們要把同業業務作為應對利率市場化最好的練兵場，哪怕付出點代價也是值得的。現在受傷，是為了將來能活下去，「平時多流汗，戰時少流血」。如果利率市場化進程還有20年、30年，我們可以不急於試水練兵。但對不起，市場化的浪潮已經來了，我們還能抱殘守缺嗎？還能像狐狸進洞一樣，頭進去了，屁股露在外面嗎？

因此，要做好同業業務，首先要轉變觀念。我們有些同志對同業業務的認識還停留在傳統觀念上，對同業業務有些偏見，就像計劃經濟時期對「投機倒把」的認識一樣，把貿易經濟說成是「投機倒把」，文革時期有個罪名就叫「投機倒把罪」。如果我們的認識還停留在這個層面，就落後了。搞市場經濟，就要一手進一手出，股市如此，同業市場也是如此。銀行就是信用中介，低買高賣是你的能力。大家在思想認識上一定要轉過彎來。

2.招行優勢的價值變現和服務升級還缺少什麼？經過多年打拚，招行不少業務在市場上有了響噹噹的品牌。特別是我們的私人銀行、財富管理，十年磨一劍，擁有強大的銷售能力。但我們只是簡單地做銷售嗎？只是心甘情願賺取千分之幾的手續費嗎？這樣的話，我們那麼多年的投入和積累，產出合理嗎？如果滿足於此，停留於此，私人銀行和財富管理的服務如何升級？多年的投入和積累要變現，同業業務是一個途徑；服務要升級，同業業務也是一個途徑。有同業業務的支撐，招行的整體價值就能得到很大的提升。我們不能右手強、左手弱，現在兩個拳頭打出去，兩個拳頭都要硬，這是戰略上的需要。否則我們就是一個「瘸腿」銀行，「一體兩翼」就飛不起來。所以，同業業務對招行有特殊的戰略意義。

3.未來商業銀行不靠深化綜合服務，何以立足？國際經驗告訴我們，綜合化服務是利率市場化的必須結果，也是銀行業的大勢所趨。零售、公司、同業幾個板塊業務，互相之間都是有內在聯繫的，如果只做某一方面，沒有其他板塊支撐，長此以往，強者不強。而且，現在的綜合化服務已不僅僅要求銀行內部的條線協作了，還要與市場上相關金融機構合作。比如一家企業初創時，可以幫助它引進PE、VC；等規模變大了，可以提供貸款；再過一段時間，可以輔導它上市；上市之後，它會面臨一些行業併購、分拆重組，銀行能做它的財務顧問或幫它發債。我們就是要通過綜合化的金融服務覆蓋一家企業成長的全過程。如果沒有這種同業合作，我們的綜合化經營怎麼做得起來？對客戶的綜合化服務怎麼深入？

因此，全行的幹部員工，不僅同業條線的同事，也包括其他條線的同事，都要從戰略的高度、從銀行業發展大勢的角度，實實在在地提高對同業業務的認識，統一思想。

二、以管理新常態引領同業業務發展

1.回歸本源，踏踏實實做客戶。客戶是我們的根，我們一切工作的基礎就是做好客戶。有了好的客戶基礎，不管市場怎麼變、政策怎麼變，我們永遠屹立不倒、云淡風輕；如果客戶基礎不紮實，銀行永遠是浮萍，只能隨波逐流。

相對而言，同業客戶是低風險、高價值的客戶。同業客戶實際上跟政府、學校、醫院、軍隊等一樣，是一類特殊的公司客戶群體，只不過銀行和它們的合作模式與傳統公司客戶不太一樣而已。相對傳統的公司客戶，同業客戶整體上相對優質。剛才有分行同志發言提到，跟同業客戶打交道，談的都是高大上的專業業務。我個人非常喜歡和同業客戶打交道，一來大家都是同行，在一塊有共鳴，不會雞同鴨講；二來基本上沒有什麼潛規則，大家都是拿價格說話，拿服務說話，比的是專業能力，不是酒量。有這麼優質的客戶群體擺在這裡，為什麼還非得去搞那些過剩產能的行業、企業，然後整出一堆不良資產呢？況且，同業客戶本身有風險過濾和分散的功能，相對來說，風險比較低。其實去年底央行存貸款口徑調整以後，我們就應該立即啟動抓客戶。同業存款都是一般性存款了，將來我們的存款沒有「姓資姓社」了，只有一個標準：定價。所以，同業條線要像其他條線一樣去抓低成本的存款。

怎麼做同業客戶？首先，同業金融總部首先要履行客戶管理的責任，其次要履行產品組合的責任，根據客戶的特定屬性和需求，把產品按照客戶維度整合起來，租賃公司、銀行、保險公司、證券公司、基金公司分別主打哪些產品？把分散的能力整合起來，形成整體優勢。儘量少讓分行來做這些事情，讓分行把主要精力用在客戶身上，這樣大家就都省力了。在此基礎上，所有分行對所在地的同業客戶要做到全覆蓋。在全覆蓋的基礎上，再精耕細作，要防止重犯「叼一口肉就跑」的錯誤。和客戶合作的產品越多，就證明客戶關係越密切。抓住了客戶，就抓住了市場、抓住了根本，在任何市場條件、任何政策環境下，都有大量的機會，業務、產品都是結果，不要被表面上的東西搞得眼花繚亂，而忘了根本。

2. 穀子與稗子的故事：試錯中創新，且行且調控。最近幾個月以來，同業業務的政策變化非常大。政策變化的背後是大量的信息、大量的創新機會，只要我們腦子跟得上，完全可以把握這些機會。但創新不是盲目跟風，也不是蠻幹，而是要把握政策變化，從中尋找機遇、抓住機遇。對於同業業務這一片「藍海」，如何才能緊跟熱點、加快創新？農民種地薅秧都知道，區分穀子與稗子，要等稍微長大點才能分辨。在座的可能多數同志沒種過地，我們小時候種地知道，秧苗和稗子在幼苗的時期長得很像，都跟青草似的。稗子搶水分養分，稗子如果長多了，就會妨礙穀子生長。但如果為了消滅稗子，不管三七二十一，在幼苗時期就薅秧，稗子是消滅了，可是穀子也沒了。所以，是穀子是稗子，只有讓它們長上十幾天，才能分辨出來，這時候再薅秧，稗子就可以手到拔除。舉這個例子，無非是想說明，對創新業務，我們要勇於實踐，敢於試錯，不要急於說不，不要急於把它當稗子薅掉，它將來有可能是稗子也有可能是穀子。那怎麼辦？這就要求我們持續跟蹤、觀察，等到變模樣了，看出是稗子了，再把它拔掉；而如果是穀子，就施肥補灌，大力扶持。

我記得去年開會也有分行提出，為了既鼓勵創新，又管理好風險，對率先提出產品創新的分行，給一個保護期和觀察期，控制一定的量，其他分行先不要做。在這個過程中，總行持續跟蹤，有問題，隨時叫停；沒有問題，再全行推廣。特別是當前市場像萬花筒一樣，幾天出一個新政策，幾天一個變化，這就要充分調動全行的積極性，發揮全行的聰明才智，緊跟市場節奏，及時地、持續地推進產品創新。

3.新博弈論：同業風險的「管」與「疏」。創新必然有風險，如何既鼓勵創新，又能有效控制風險？這對我們的管理提出了更高的要求，不能總是要麼猶猶豫豫，要麼簡單粗暴。這也是精細化管理的要求。同業業務的風險管理尤其要注意這一點。創新有風險怎麼辦？就用剛才提到的方法，定向爆破。業務發展了，產品創新了，管理也要進步，我們一定要走出「一管就死、一放就亂」的怪圈，否則，我們就是既束縛了生產力，又沒管好風險。不能要麼憋著不讓干，要麼一下放開，猶如洪水猛獸一般，最後搞得自己手忙腳亂，接著又全盤否定。我們的隊伍不能這麼傷，客戶也不能這麼傷。

做好同業業務的風險管理，必須深入把握同業業務的風險特點。同業業務的風險雖然有信用風險的問題，但當前更主要的是操作風險、流動性風險和市場風險。對於流動性風險和市場風險，一要有大局觀，要準確把握宏觀經濟形勢，判准其節奏和方向；二要提高對市場和政策的反應速度和靈敏度。對於操作風險，則要強調執行力和執行文化。世上就怕「認真」二字，制度定出來了，必須強調執行。同時，同業業務的風險管理，更多的是要靠同業條線自身來管。風險管理部門與業務部門各自都有風險管理的責任，交易過程中的風險控制從來都是業務部門自己的事情。銀行所有的崗位都有風險，如果風險管理部門鬍子眉毛一把抓，那基本上全行一個員工後面就站一個風險經理，這可能嗎？深圳一千多萬人，要想沒有小偷，一千萬個人後面站一千萬個警察，可能嗎？這樣的結果是什麼？一是社會高成本，成了一個警察社會；二是可能警察自己也變成小偷了。所以，我們在加強同業業務風險管理的時候，要用新的思路、新的方法。不能一提風險管理，就把責任全推到風險管理部門身上。打造有自身業務特色的強大的風險管理能力，是今年整個同業條線很重要的任務。

4. 聰明與胸懷：同業搭台、全行唱戲、板塊聯動。孤立地就同業業務看同業業務，是沒有生命力的。比如與券商的合作，券商的投行部、併購部背後是大量的企業客戶，我們對公業務的一項戰略重點——併購業務，就可以切入。金融市場部更明顯了，金融市場部做代客衍生品交易，背後大多是企業客戶。如果僅僅是站在同業業務的角度看同業客戶，我們的作業面就很狹窄，同業客戶的價值沒有充分挖掘出來，呈現在客戶面前的也只是一部分，很不專業。在客戶眼裡，我們每個條線都是招商銀行，他不會管你是招商銀行的什麼部門。這個時候，同業條線的責任就是搭台，全行其他兄弟部門一塊兒唱戲。做項目要聰明，搭平台則需要胸懷。我們同業的客戶經理都要樹立這樣的全局觀念，專業化的服務由專業化的部門來做，併購可能有投行部過來了，甚至將來資產管理部也可以做併購。板塊間的有機聯動起來了，我們才真正是一個銀行，一體兩翼才能真正形成。


三、同業金融的人才戰略

前面講了，堅強的隊伍是我對招行同業業務的信心源泉。但從同業板塊應該承擔的戰略任務、從銀行業未來發展的趨勢要求看，當前同業條線的人才培養問題還是十分緊迫，必須要下大力氣。

1.盡快建立起專業人才庫。可以大膽地向全行提出這麼一個口號，就是員工可以自主選擇職業，給大家真正創造一個公平、公開、透明、打開天花板的成長環境。具體而言，就是要建立各類專業崗位的人才庫，有一定的基本准入條件，比如學歷、工作年限等等，符合條件的自主報名、自動入庫。入庫以後進行培養，培養也是輕模式的，就像大學設了很多專業，一個專業多少門課程，多少學分，自己去修。修滿學分以後就畢業了，就意味著你有資格從事這個崗位了。一旦崗位有需要，就可以補缺，就像清朝的候補道員一樣。這是專業人才補充非常重要的通道，也是專業崗位、專業人才培養的基礎工程。全行所有的崗位都要有這種安排，希望同業條線盡快把專業人才庫建立起來。

2.骨幹的培養要採取「混合制」。一種方式是出國培訓，特別是跟崗實習，跟著國外的同行一塊兒幹活，這是很有效的培養骨幹的方式。外語稍微好的，基本能聽懂專業語言的，年輕一點的，就可以送出去，跟人家干半年、一年再回來。這可以和我們後備幹部培養、專業人才培養結合起來。還有一種方式，從總分行同業條線選一批優秀的年輕人，送到券商那去，跟人家一塊兒去做項目；送到基金公司去，跟基金經理一塊兒幹活，資產管理的能力慢慢不就培養起來了嗎？

3.挖人不止、不怕最牛。我們幾個戰略重點的業務線，一定要有全國這個行業裡面最牛的人。一個條線有一兩個頂尖的領軍人物，就能帶動整個條線。人才戰略一定要支持業務戰略，一定程度上甚至可以引領業務戰略。人事政策要進一步解放思想，一個人一個價。你能找到市場上頂尖的人，我就能給他市場頂尖的價。如果非得按級別定價，對頂尖人才沒有吸引力，從此之後，就別談戰略。

四、關於體制——管理扁平化、跨區不限制、分行拼專業

整體上，同業業務一定是扁平化、沒有管理層級的。支行這個層面就不要搞同業業務了。在分行層面，同業條線要麼是客戶部門，要麼是支持客戶部門的產品部門。現在全行有600人做同業業務，人也不少了。國際投行的IBD才多少人，利潤富可敵國。關鍵不是人員數量，而是質量。所以，我們可以把全行600人的同業隊伍視為一個大的團隊，可以跨區域經營，不設區域限制。做投行有區域限制嗎？誰強誰幹。發展到一定程度，我們鼓勵分行把同業部門視同為某一個方面的專業團隊。打個比方，如果深圳分行做券商客戶做得好，那將來主要精力就是做券商客戶；上海分行做銀行客戶做得好，就主要做銀行客戶；北京分行做基金客戶做得好，就主要做基金客戶。全行的資源統一調配，不要畫地為牢。在目前以分行作為利潤中心的前提下，預算一定要差異化。不能在分行之間切蛋糕，切給我的蛋糕你不能搶，這就不能支持分行形成特色。當然，有的分行說我所有方面都強，那我們當然鼓勵，比總行強我更高興。

分行在貫徹總行政策時，關鍵是把握精神實質，方向一致。過去我在分行工作時就有個體會，做好分行工作最重要的，就是不能簡單地盯著總行下達的指標、單純圍繞表面的數字來做，而是要吃透精神、吃準方向，這樣最後做出來的結果往往更好。特別是把時間尺度拉長來看，更是如此。我到分行調研，分行同志跟我提的所有問題我都會現場反饋，但就考核指標問題我不回答，為什麼？我覺得談這個事沒有什麼意義。考核的事是全世界的難題，誰能解決這個難題，誰就能得諾貝爾獎。沒有哪一家銀行，總行出的考核政策能讓所有分行滿意；也沒有哪一家銀行，是單靠著考核政策做好的。要是這樣的話，所有銀行都把那一套考核政策照搬過來，不就都做好了嗎？那還要我們這些管理者幹什麼？作為分行，關鍵是從根子上理解總行的精神，而不要在乎一城一池的得失。總行下達的指標，可能更多的是一個博弈的結果。短期的「1」和「2」很重要嗎？影響總行對分行的評價嗎？影響總行對幹部的評價嗎？如果總行僅僅依據這些來評價分行、評價幹部，就相當於打仗靠參謀。靠參謀指揮打仗能打贏嗎？全世界哪有靠參謀打勝仗的？

這次會議同業條線準備得很充分，是全行智慧的結晶。各分行要組織好傳達學習，既要重部署，也要「落地見效」，既要抓緊，更要抓實，把會上大家辛勤勞動的成果，早日轉化為生產力。

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