儲局本周議息 料按兵不動
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GS(14)@2017-01-31 03:13:14【本報綜合報道】聯儲局2月議息料「唔郁」。儲局周三公佈議息結果，分析師料當局將聯邦基金利率目標範圍維持於0.5至0.75厘不變。蘋果公司及facebook本周亦會發表業績報告。儲局去年12月議息會議紀錄顯示，若美國國會通過總統特朗普擴張性財政政策，或迫使該局加快加息步伐。故此，投資者關注儲局下月議息聲明，了解當局對美國經濟及通脹看法。分析師預計儲局下月「按兵不動」，因2月議息會議並無搭配儲局主席耶倫記者會，當局貨幣政策轉變餘地乏匱。RBC Capital Markets經濟師Tom Porcelli認為，下月議息會議對市場影響微小，儲局或在聲明中表達對美國經濟樂觀看法，當地去年12月消費者物價指數（CPI）突破2%，儲局立場可能略向「鷹派」傾斜。
蘋果fb快放榜
數據方面，美國周五公佈1月就業報告，經濟師料美國本月非農就業職位增加17.2萬份，失業率維持於4.7%不變。另外，市場預計1月平均時薪按月增長0.3%，按年則增長2.8%。美國本周還會公佈去年12月個人收入及消費開支數字，以及工廠定單數據。至於全球最大上市公司蘋果將於周二公佈季度業績，分析師料該公司銷售額為794億美元，每股盈利為3.22美元。雖然蘋果iPhone銷售回升，但分析師認為因不少客戶選擇繼續使用iPhone6S，而不是升級至iPhone7，iPhone平均售價或於假期期間下滑。標普500指數內100隻成份股將於本周發放「成績表」，除卻蘋果和fb，還有輝瑞及埃克森美孚等企業。另外，日本央行周二公佈議息結果，英倫銀行周四亦會公佈利率決定。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170130/19912758
美國減稅加息 中國按兵不動
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GS(14)@2017-12-18 03:22:56【明報專訊】美國大規模減稅在即，聯儲局如期加息，從財政到貨幣，美國新一輪經濟政策調整拉開帷幕。緊隨美國之後的第二大經濟體中國內地仍然按兵不動，經濟政策暫時未見繼續調整迹象。
人行僅MLF上調5基點應對
美國當地時間13日，聯儲局宣布將聯邦基金利率目標區間上調0.25厘。北京時間14日，中國人民銀行開展的逆回購和MLF操作利率僅僅小幅上行5個點子（1厘等如100點子），並指5個基點利率上升是隨行就市、反映市場供求的結果，也是市場對美國聯儲局加息的正常反應。
美國利率上調0.25厘，內地市場作出的正常反應只有5個基點？而且這5個基點，對應的並非基準利率。中國內地最近一次正式調整基準利率是2015年10月，當時央行作出的調整是下調人民幣存貸款基準利率；此後，迄今兩年多的時間裏，內地從未調整過存貸款基準利率。
這跟美國聯儲局的步調正好相反。2015年12月，聯儲局啟動金融海嘯後的首次加息，2016年12月、今年3月和6月相繼加息，今年10月開始縮減資產負債表。美聯儲預計，明年、後年將分別加息3次及2次。歐盟、英國等發達經濟體也呈現貨幣政策收緊趨勢。
內地反其道而行 向市場注流動性
但中國內地不同，2015年人行通過降低準備金率，向市場注入大量流動性。2016年末，基礎貨幣餘額同比多增4.8萬億元（人民幣‧下同）。M2增速明顯高於名義GDP增速，相對於經濟增長實際需要，貨幣增長高水準。貨幣超發最直接的代價就是物價上漲，以及人民幣資產價格迅速膨脹，其中又以樓價為甚。
在日常生活中，中國內地居民感受到的物價漲幅，明顯高於國家統計局公布的CPI漲幅。物價上漲，生活成本上升，引發勞工以及原材料等成本上漲；加上產能過剩，市場供大於求；房價上漲，推高土地和租房成本上升，令中國內地實體經濟企業雪上加霜。
取消營業稅 杯水車薪
面對不斷積聚的風險，中國內地去年開始調整經濟政策。貨幣供應量增速逐月走低，央行最終將M2的增速控制在個位數。截至今年10月末M2增長8.8%，為歷史最低值。同時開啟減稅步伐，去年5月取消營業稅，將原先製造業實施的增值稅推向建築、房地產、金融、生活服務四大行業，當局評估，僅此一項即可減稅上萬億元人民幣；但面對上千萬家企業，這一項減稅規模可謂杯水車薪。
2015年人行降息、2016年財政部減稅，都未有從根本上解決企業面臨的壓力。接下來，無論人行還是財政部都面臨兩難抉擇，不敢輕易加息或再次大規模減稅。面對龐大的流動性，如果人行開啟加息步伐，負債率較高的實體經濟企業成本勢必增加，樓市在內的人民幣資產價格或將出現波動；面對不斷攀高的政府財政開支、嚴格受控的政府債務，內地除非另闢蹊徑，否則難有大規模減稅空間。但對美國減稅以至由此可能引發的全球新一輪減稅浪潮，中國內地如果長期無動於衷就會陷入被動。
[馮其十 神州新形勢]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8587&issue=20171217
陳德霖：倘拆息續升要加息 匯豐：按兵不動 免予對手可乘之機
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GS(14)@2017-12-18 03:31:30【明報專訊】一如市場預期，美國聯儲局昨宣布加息0.25厘，是兩年來第五度加息。香港銀行業繼續按兵不動，維持最優惠利率不變。儘管金管局總裁陳德霖昨強調，若港元拆息再升，最優惠利率有上調壓力，三大發鈔行卻先後強調，不見港元拆息有上升趨勢，且現時未有迫切加息需要。匯豐更坦言，由於貸款業務競爭激烈，只要仍有盈利空間，不會貿然加息，以免給予機會壯大競爭對手。
明報記者 廖毅然
在聯儲局加息背景下，昨日1個月HIBOR（香港銀行同業拆息）升至1.098厘，再創海嘯後新高（見圖），隔夜拆息亦由周三的0.1厘，升至0.235厘。金管局總裁陳德霖罕有表示，若港元拆息持續高企，銀行會有成本上升的壓力，可能會因此調升最優惠利率。不過，昨日匯豐、中銀香港（2388）、渣打香港及恒生（0011）四大行先後表態，維持最優惠利率不變。匯豐上次調整最優惠利率，要數到2008年11月減息。在維持最優惠利率不變的同時，儲蓄利率亦維持接近零的水平。
匯豐：年結新股效應推升拆息
匯豐亞太區顧問梁兆基接受本報訪問時稱，看不到港元拆息有持續上升趨勢，認為近日拆息抽升主要因年結及新股效應。現時港元拆息水平遠遠未足以觸發銀行上調最優惠利率。梁又強調，拆息只是銀行成本的其中一部分，香港銀行的網絡覆蓋面各有不同，對科技的投入也有相差，故很難單單以一個拆息的數據，去判斷銀行成本的水平及是否需要加息。他又指出，現時銀行考慮息口走勢的最重要因素是競爭環境，由於貸款競爭相當激烈，「除非成本顯著上升，甚至去到蝕入肉的情况，否則銀行不會在還有盈利空間的時候，貿然加息，以免流失貸款生意」。
中銀：升至1.8厘或上調最優惠利率
渣打香港大中華及北亞地區金融市場主管陳銘僑亦指出，留意到早前新股的資金回籠後，本港流動性重新變得相當充裕，隔夜拆息持續低企，並預計會拖低1個月拆息的水平。「1個月HIBOR將在明年初回落至0.8厘左右，除非金管局再大量增發外匯基金票據，才會在市場上抽走流動性，令港息上升。」
聯繫匯率制度下，當港美息差擴闊引致套戥盤湧現，港匯便會跌至7.85的弱方兌換保證，金管局會從市場買入港元，進而使流動性抽緊，令港息上升。但中銀香港投資管理總經理陳少平指出，港匯沒有偏弱壓力，香港經濟及股市持續向好，他認為，明年反而會繼續有資金流入本港。他估計，當美國明年再加3次息，帶動1個月HIBOR升至1.8厘水平，香港才有機會上調最優惠利率。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2342&issue=20171215
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