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世行將首發20億SDR債券：詳解你不知道的亮點

去年以來，中國央行行長長周小川始終強調要積極擴大SDR(特別提款權)的使用，包括發展SDR計值的資產市場。轉眼間，世界銀行(世行)便於8月12日確認，中國央行已經批準其作為首家國際機構在中國銀行間市場發行SDR計價債券。

《第一財經日報》記者也從工商銀行獲悉，該行已正式獲得世界銀行委任，擔任世行SDR計價債券的主承銷商。本期世界銀行債券註冊總額20億SDR(約28億美金)，首期發行規模5億SDR，並將於8月在中國銀行間市場發行，用人民幣認購。

國際貨幣基金組織(IMF)中國磋商代表團團長詹姆斯-丹尼爾(James Daniel)獨家回應《第一財經日報》表示，“IMF對SDR債券的發行表示歡迎，事實上IMF仍在積極探索如何使用SDR來增強國際貨幣體系的穩定性，這項工作也正在進行中。”

什麽是SDR債券?

SDR是IMF於 1969 年創造的一種用於補充成員國官方儲備的國際儲備資產。截至2016年3月，IMF創造並向成員國分配了2041億SDR(約相當於 2850 億美元)。SDR可以換成可自由使用的貨幣，其價值目前根據由四種主要貨幣(美元、歐元、日本和英鎊)構成的貨幣籃子確定。

從 2016年 10 月1日起，貨幣籃子將擴大，中國的人民幣將作為第五種貨幣加入籃子，成為第三大權重貨幣。屆時，五大貨幣在SDR籃子中的占比分別為——美元(41.73%)、歐元(30.93%)、人民幣(10.92%)、日元(8.33%)、英鎊(8.09%)。SDR可以被兌換成可自由使用的貨幣。

值得註意的是，SDR分為O-SDR(Official SDR，由IMF官方分配的SDR，僅由指定官方部門持有)，以及M-SDR(Market SDR，市場上以SDR計價的金融工具)。 M-SDR不牽涉IMF分配的官方SDR，可隨時由任何一方持有和發行，不論是私人還是官方部門，無需IMF批準，且發行利率、結算貨幣也由發行方決定。此次世行將要發行的SDR債券便屬於M-SDR。

上海發展研究基金會秘書長喬依德對本報記者闡述了SDR計價資產的三大優越性：“從國際貨幣體系角度來說，這無疑是一種多元化;從統計角度來看，用SDR計價比單一貨幣計價的債券波動性更低，降低風險敞口;此外，對資本賬戶尚未完全開放的中國而言，購買SDR計價資產等於是資源配置多元化。”

IMF表示，未來M-SDR的進一步發展能夠減緩中國的資本外流壓力。在人民幣匯率下行期間，持有SDR計價資產無疑是對沖了單一貨幣的匯率風險。IMF的報告則稱：“在岸發行SDR能夠降低國內的換匯需求，從而減輕資本外流壓力。”

世行首發SDR債券的意義

由世行這一家位於華盛頓的老牌國際機構發行SDR債券，其意義非凡。

前有“811人民幣匯改”一周年，而後中國又將在今年9月於杭州舉行G20峰會。中國央行在新聞稿中表示：“世界銀行在銀行間債券市場發行SDR計價債券，是推動特別提款權金融工具市場化的有益嘗試”，有助於“增強國際貨幣體系的穩定性和韌性”。

在1980年以前，國際市場一共發行過13支SDR計價債券，累計金額僅為5.94億美元。本次世界銀行發行的SDR債券，將是1981年以來國際市場首支SDR計價債券。

世行副行長兼司庫阿倫瑪·奧特表示，“世界銀行在中國市場發行以SDR計價的債券，為中國投資者通過新產品支持世界銀行的可持續發展工作提供了一個絕佳的機會。這些債券對於尋求以SDR產品對沖SDR負債的國際投資者也很有吸引力。”

目前，世界銀行每年通過向投資者提供20多種貨幣的債券，在國際資本市場籌集500-600億美元資金。

在中國發行SDR債券的新計劃是世行開發和支持新市場發展戰略的組成部分，它將擴展世界銀行的產品種類，吸引新的國內和國際投資者購買世界銀行債券。

世界銀行周五表示，本次發行的承銷商則包括中國工商銀行、匯豐控股、中國建設銀行及國開行。世界銀行還表示，下周將在上海和北京會見機構投資者。

本次在華發行SDR計價債券，也將成為擴大SDR使用的里程碑式的嘗試，而這次發行也只是一個起點，其他機構或陸續跟進。

本報記者獲悉，中國工商銀行(亞洲)有限公司(下稱“工銀亞洲”)確認將在中國發行SDR計價債券，並由國內機構評級。時間尚未公布。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩表示，在華發行SDR債券，對人民幣國際化是長期利好，增加人民幣適用範圍。而同時，中國金融機構的參與，也利於這些中資機構提高自身的知名度。

人民幣貶值壓力或減速釋放

值得一提的是，人民幣之所以能夠進入SDR，與央行去年8月11日開展的那場轟轟烈烈的匯改息息相關，有效收窄了在岸和離岸人民幣之間的價差。隨著人民幣正式進入SDR籃子、SDR債券陸續發行，人民幣匯改也將持續推進。

中國金融四十人論壇(CF40)高級研究員管濤評價稱，過去一年來，人民幣中間價形成市場化程度提高，強調要加大參考一籃子貨幣的力度，中間價基準地位進一步增強，境內境外匯率差價趨於收斂，央行市場溝通能力得到鍛煉。同時他也指出，未來中國對匯率波動容忍度有待進一步增強。

這一年間，人民幣對美元貶值近8%，期間，市場也屢屢產生過“貶值恐慌”。不過，德意誌銀行外匯策略師許丕勵(Perry Kojodjojo)近日發布研究報告稱，未來幾月人民幣對美元及 CFETS 籃子貨幣仍存貶值壓力，但不會出現大幅快速貶值。

許丕勵表示，自今年3月起，資本流動的趨勢發生了顯著改變：出口企業開始將外匯收入的更大比例(約55%)換回人民幣，進口企業購買美元的積極性也逐漸減弱。

不過他也指出，盡管近期平複功效顯著，由於國內持匯需求持續走高，對貶值壓力仍應保持高度關註。

自 2015 年8月起，中國外幣貸款償還規模達到 4500 億美元左右，預期未來幾月仍將保持該水平。

同時，國內企業積極對沖外匯風險，由外幣貸款支持的海外收購案數量上升表明，國內償還外債及對沖活動持續活躍。德銀也指出，中國已采取多項促進資本流入的措施，例如加快銀行間債市匯市對外開放，推動人民幣資產進入國際指數，鼓勵國有企業及其他中國企業發行美元計價債券，調回美元外匯收入等。

亞投行擴容壯大：規模可能僅次於世行，美日還未表態

8月25日，亞洲基礎設施投資銀行(下稱“亞投行”)行長金立群在亞布力中國企業家論壇2016年夏季高峰會上表示，9月開始，亞投行將啟動30多個國家提交的成員國資格申請審議程序。

“亞投行的成功籌建和順利開業，正在吸引越來越多的國家參與。”金立群說。

在今年6月25~26日舉辦的亞投行年會期間，金立群曾在記者會上表示，新成員接納的截止日期是2016年9月30日，希望亞投行的新成員能在2017年初加入亞投行。

這意味著，目前已有57個創始成員國的亞投行將大幅擴容。如果提交申請的國家都獲得通過，成員國將很可能超過90個，這一數量超過亞洲開發銀行和歐洲複興開發銀行，亞投行也將成為僅次於世界銀行的全球第二大多邊開發機構。

中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員李巍對《第一財經日報》記者表示，“亞投行擴容的意義很大。”

李巍認為，一方面，亞投行如果能實現擴容到90多個成員國，很顯然有利於中國發展經驗，特別是中國基礎設施發展經驗的傳播和分享。另一方面，亞投行的擴容說明中國的朋友圈越來越大了，有利於實現中國一直推行的“夥伴關系網絡”外交戰略。

分享中國發展經驗與成果

金立群25日表示，中國政府倡導的創新、協調、綠色、開放、共享五大發展理念，不僅在中國，也在全球得到了廣泛認可與共鳴。亞投行的成功籌建與開業，同樣體現並踐行著這五大發展理念。

金立群介紹，從一開始，指導思想就非常明確，現有多邊發展機構好的經驗做法，要吸收借鑒，但不會克隆它們，而是創新發展。作為第一個由亞洲發展中國家主導的新型多邊開發機構，創新治理機制，確保董事會所有職能得到切實發揮的前提下，建立了非常駐董事會制度，以提高效率，節省成本;在提升決策效率的同時，建立起非常明確清晰的問責機制;項目采購和人員招聘，向全球開放;結合國際標準和發展中國家的實際情況，確立了一套環境與社會政策，充分體現綠色發展理念;主要以基礎設施為支持對象，推動互聯互通，正是為了促進區域聯動共享式發展。

他還強調，亞投行倡議的提出，來源於很多亞洲新興市場經濟體特別是中國的經驗。

李巍告訴本報記者，雖然亞投行的制度設計基本上模仿了世行和亞開行的一些制度設計，但不可否認的是亞投行由中國主導成立，所以一定會體現中國開發性金融實踐等經濟發展理念。

“當前，全球經濟發展，國與國經濟的競爭，除了是經濟規模的競爭、技術能力的競爭，還是發展理念的競爭。”李巍說。

李巍認為，在中國經濟發展中，最成功的一個方面就是中國的開發性金融，以國家開發銀行為代表的政府主導的開發性金融為中國的基礎設施建設做出巨大貢獻。在世界各國中，中國當前的基礎設施基本上是一流的。為什麽中國能夠把基礎設施建得這麽好，確實是值得總結和傳播的。

擴容成功或將面臨新課題

在目前亞投行57個創始成員國中，有37個域內國家，占亞投行股份的75%;20個域外國家，占股份的25%。

金立群此前曾介紹，亞投行新成員資格向國際複興開發銀行(即世界銀行)和亞洲開發銀行成員開放。符合申請成員資格的申請國家或經濟體經理事會特別多數(即理事人數占理事總人數半數以上，且所代表投票權不低於成員總投票權一半)投票同意後，可成為亞投行成員。

李巍告訴記者，更多非亞洲域外國家的加入，給亞投行提出了新問題，那就是亞投行今後的業務是否要限於亞洲。擴容後，亞投行90多個成員國將占據全球200多個國家中的近一半，亞投行本身的規模已經超越了一個地區性銀行。

亞投行並沒有官方公布提交申請的30多個國家的具體名單，但其中加拿大等錯過當初創始成員國申請的大國以及更多希望加入亞投行的歐洲、非洲和拉美國家。

截至目前，美國和日本這兩大經濟體尚未對申請加入亞投行有所表態。

美國火速提名金墉連任世行行長 美財長力挺金墉改革世行

8月25日12點01分(美國東部時間)世界銀行(下稱“世行”)行長候選人提名期剛剛正式開始，美國財政部就迅速發聲明提名金墉連任世行行長。

在擔任世行行長期間，金墉大力改革，令世行從傳統業務向更偏向應對緊急性突發事件的方向，比如應對埃博拉病毒等。這也令他成為了世行內部極具爭議性的角色，並直接引發世行員工協會向世行執行董事會發告狀信，稱世行面臨著“領導力危機”。

在此次聲明中，作為回應，美國財政部長雅各布·盧力挺金墉改革世行的行為，稱“金墉連任世行行長將令世行繼續在諸多重要動議和改革上前行。”

美國力挺金墉改革

美東時間8月25日午夜零點一過，美國財政部就率先發出支持金墉連任的聲明，以如此快速反應的行為來表現對於金墉連任的支持。

盧在聲明中表示，金墉在擔任世行行長期間積極推動以創新方式解決極端貧困、社會不平等、氣候變化等全球發展問題。

“金墉行長有能力向大型危機做出反應，其中包括應對埃博拉病毒以及應對難民危機問題。”盧特別在聲明中強調，“金墉行長能夠帶頭對世行進行必要的改革，更好地利用了世行內部的知識並提高了對股東提供的財務資源的使用。”

美財政部如此力挺金墉改革事出有因。在接受世行之後，金墉認為由於世界格局變化，世行的功能也應當隨之變化，如不轉型，世行在世界上的影響將越來越弱小，實際上其前任行長佐利克也是如此認為的。

金墉隨後制定：到2030年，世行將幫助降低低工資人群，令日薪不到1.25美元的人在全球人口比例中不超過3%，同時幫助那些每個國家中收入最低的40%人口提高其收入。

他的改革招致內部抱怨，而外部也存在批評意見指出毫無經濟學背景的金墉把世行搞成了扶貧機構。

8月10日，世行員工協會致信執行董事會，表示世行正面臨領導力危機，希望結束目前美國籍行長“世襲”的狀態。

“世界已經改變，我們應當隨之進行改變，除非我們改變遊戲規則，世行現在面臨著成為國際舞臺上一個時代錯誤的現實可能性。”世行員工協會在信中指出，從1944布雷頓森林體系創建以來，世行一直在美國籍行長的領導之下，現在是時候改變了。

世行員工協會主張由一個“可信的搜索委員會在國際上招募候選者，並組織具有透明度的面試和選拔”。

信件還援引此前內部員工調查的數據指出，在過去兩年中，世行員工士氣低落：受調查員工中僅有1/3能夠理解管理層團隊領導的方向，“認同管理層創造了開放和信任文化的受調查員工就更少了”。

員工“逼宮”未奏效

世行員工協會所上演的“逼宮”一幕確然引發了討論。不過根據《華爾街日報》透露，在本月早先一次閉門會議中，在討論此問題時，世行執行董事會的一些成員公開表示要繼續支持金墉再連任五年。據知情人士透露，其中包括美國和德國等重要成員，不過有些成員國也表示了一些擔憂。

按照慣例，世行行長由執行董事會選舉產生。目前世行的成員國為188個，成員通過理事會和執行董事會管理世界銀行集團。理事會是世界銀行的最高決策機構，由每個成員國任命的一名理事和副理事組成。而執行董事會的成員則包括世行行長和執行董事。

8月23日，世行執行董事會收到現任行長金墉提出的連任意向，並決定啟動下屆行長遴選流程。作為對於員工的回應，世行執行董事會在聲明中特地強調“一致同意采取公開透明、任人唯賢的選聘，所有成員國均可提名，執董會對所有候選人的考慮采取透明方式。”

消息宣布後，世行員工協會主席丹尼爾•塞倫(Daniel Sellen)表示，他對世行不再不經競爭就允許金墉連任表示歡迎，但是對世行不在更大範圍內尋找行長候選人倍感失望。

據悉，此次世行執董會提議，在提名截止後，將確定一個最多3人的短名單，並在得到本人同意後公布進入短名單的候選人姓名。

隨後，執董會將對所有進入短名單的候選人進行正式面試，屆時將持續2~3周時間。

從目前世行執行董事會的會議成果看來，此次世行執行董事會出臺的一系列甄選過程也意在為金墉在10月的世行年會和11月的美國大選前獲準連任掃清了障礙。從同兩黨總統候選人的關系上而言，金墉同克林頓夫婦私交良好。

金墉1959年生於韓國首爾，5歲隨家人移居美國，是哈佛大學博士，曾任哈佛大學醫學教授、世界衛生組織總幹事顧問、達特茅斯學院校長等。2012年，金墉獲得美國總統奧巴馬提名，成為世行行長候選人，並最終當選世行行長。他的第一任期將於明年6月30日結束。

世行在中國首發SDR計價債券

世界銀行(國際複興開發銀行)8月31日在中國銀行間債券市場發行首期特別提款權(簡稱SDR)計價債券的定價。國際複興開發銀行2016年SDR計價債券(序列之一)(“SDR計價債券”)融資規模為500萬SDR(約合6.98億美元)，三年期，票息0.49%，人民幣結算。

此SDR計價債券是根據中國人民銀行2016年8月12日批準的世界銀行新SDR計價債券發行計劃發行的，整體規模為20億SDR(約合28億美元)。

世界銀行在中國銀行間債券市場發行的SDR債券的聯席主承銷商為中國工商銀行、匯豐銀行、中國建設銀行和國家開發銀行。認購倍數超過2.5，約50份訂單來自銀行司庫(52.4%)、央行和主權機構(29.2%)、證券公司和資產管理公司(12.4%)以及保險公司(6%)。

世界銀行副行長兼司庫阿倫瑪•奧特表示：“通過發行SDR債券和建立木蘭債券市場支持中國資本和貨幣市場的國際化，我們深感榮幸。世界銀行很高興成為首個為投資者提供參與這一創新型投資產品機會發行人，從而支持世界各國的可持續發展。我們感謝中國政府和金融界合作夥伴的良好合作。”

中國工商銀行總行副行長胡浩表示：“我們非常感謝世界銀行對工行的信任及委任工行擔當此次具有歷史意義發行項目的牽頭簿記管理人。這是全球首次公募發行以SDR計價的債券，也是世界銀行首次進入中國境內銀行間市場發行債券融資。工行最終很好地完成了這一歷史性任務。未來工行期待協助更多海外發行人來境內發行熊貓債券和木蘭債券。”

匯豐銀行債務資本市場環球聯席主管陳乃斌則表示：“我們很高興能與世界銀行和其他聯席主承銷商緊密合作，安排設計此次特別提款權債券，推動人民幣融資市場進一步發展。本次債券的成功發行彰顯了投資者對新型債券結構和多元化的需求。隨著中國資本市場不斷地向海外投資開放，匯豐將繼續為希望進入中國市場的客戶提供創新型解決方案。”

中國建設銀行副行長余靜波說：“熱烈祝賀世界銀行在中國成功發行首筆SDR債券，這為中國債券資本市場開啟了新的篇章。建設銀行對於能夠參與並促成此次發行深感榮幸。我們將以此為契機，進一步深化與世界銀行和其他國際機構的交流，開展更大、更全面、更好的合作。”

國家開發銀行副行長張旭光表示：“國開行為中國境內市場首只SDR債券成功發行付出了很大努力。近年來中國債券市場發展迅速，對外開放程度不斷提升，國開行願以本次承銷SDR債券為契機，與世行在促進開發性金融事業發展和推動全球經濟複蘇等方面深入開展合作，同時繼續努力擴大SDR應用範圍，推動人民幣國際化進程。”

SDR是國際貨幣基金組織於1969年創設的用於補充其成員國官方儲備的一種國際儲備資產。SDR的價值目前是基於四種主要貨幣，即美元、歐元、日元和英鎊。中國的人民幣將於2016年10月1日加入SDR儲備貨幣籃子。世界銀行每年通過向投資者提供20多種貨幣的債券，在國際資本市場籌集500億~600億美元資金。在中國發行SDR債券的新計劃是世界銀行開發和支持新市場發展戰略的組成部分，它將擴展世界銀行的產品種類，吸引新的國內和國際投資者購買世界銀行債券。

世界銀行(國際複興開發銀行)，評級為Aaa/AAA(穆迪/標普)，是創建於1944年的一個國際組織，也是世界銀行集團的創始成員。世行作為由189個成員國共同擁有的全球性開發合作機構，向其成員國提供資金、專業知識和協調服務，助其在國民經濟中實現公平和可持續的經濟增長，並尋找針對地區和全球性經濟及環境緊迫問題的有效解決方案。世行60多年來在國際資本市場發行可持續發展債券，籌資開展工作並產生積極成效。

交易概要

專訪世行副行長奧特：將續發SDR債券 G20應鼓勵全球化

 二十國集團(G20)峰會在杭州召開前夕，世界銀行(下稱“世行”)為中國提前送來了“開幕彩蛋”。

8月31日，世界銀行2016年第一期特別提款權（SDR）計價債券在中國銀行間債券市場成功發行。總額為5億SDR，票面利率0.49%，獲得了2.5倍的超額認購。據悉，投資者對債券認購非常踴躍，認購類型豐富，既有銀行、證券、保險等國內投資者，也有境外央行、國際開發機構和境外金融機構。

值得註意的是，首單SDR債券還有個極具中國特色的名字——“木蘭債”。“世行17個可持續發展目標之一便是促進性別平等。促進性別平等對於全球減少貧困、促進經濟發展都至關重要。在中國，花木蘭是傳奇的女性，她代父從軍，在戰場上立下赫赫戰功，而且得到全球廣泛尊敬和認可，所以起了這個名字。” 世行副行長奧特（Arunma Oteh）女士在接受《第一財經日報》專訪時表示。

她稱，世行將擇機繼續發行SDR債券（獲批20億，此次發行5億），此次債券的發行恰逢G20峰會，標誌著中國進一步參與全球金融治理、人民幣國際化再進一步。在這個全球化趨勢看似逆轉的當下，奧特更是認為G20應進一步鼓勵全球化。專訪期間，奧特笑意盈盈，談起木蘭債券時更是熱情洋溢，就好像在講述自己孩子的故事。

中國支持世行發行“木蘭債”  

第一財經日報：為什麽將首發的SDR債券命名為“木蘭”債券？這與中國古代花木蘭有何關聯？

奧特：當然有關系。大家都知道，世行有17個可持續發展目標，其中之一便是促進性別平等。性別平等對於全球減少貧困、促進經濟發展都至關重要。在中國，花木蘭是傳奇的女性，她代父從軍並且在戰場上立下赫赫戰功，而且得到全球廣泛尊敬和承認，“木蘭從軍”在全球十分著名。

日報：在中國銀行間市場發行，世行得到了中國哪些部門的支持和幫助？

奧特：首先是人民銀行的幫助。此次世行發行的SDR計價債券，其會計準則是基於美國通用會計準則（GAAP），中國人民銀行確保了中國投資者能夠理解會計準則（一般而言，境外機構來華發債，發行文件需要使用中文；此外，會計準則問題可能是最大的障礙之一，因為中國財政部承認的會計準則是歐洲、中國香港和中國大陸的會計準則）。此外，央行將相關的信息披露轉換成相等的中國通用會計準則，並做了解釋。此外，央行批準了世行在中國銀行間市場發債；第三，世行具有3A評級，且中國是世行的第三大股東， 這也是世行獲得中國方面支持的原因。

日報：世行發行首單SDR計價債券，遇到了那些具體的困難？

奧特：我們並沒有遇到太多困難。面對一個新的市場，我們有許多事情必須要做。例如，必須確保基礎設施到位，確保得到當局各個部門批準，並且承銷商等機構能夠招募到將合格投資者。上述這些都是世行發債的基本條件。

此外，世行在中國發行SDR債券時，必須確保符合全球最佳實踐標準（global best practice）。例如誠信、透明度、流動性等等。另一方面，當世行來到某個市場發行債券時，這從某種意義上也表明，這一個市場已經發展成熟。我認為，全球的投資者尚未充分意識到，中國已經是世界上第三大債券市場。為了證明這一點，中國政府也承諾推動債券市場國際化，確保中國債券市場和全球接軌。此次SDR債券的發行成功，是對中國債市國際化的肯定。

日報：世行此前是否發行過SDR債券？

奧特：這是世行第一次發行以SDR計價的債券。35年前的1981年，世行曾經發行SDR債券，的做法與現在不同，當時是發行多幣種債券，然後將它們組成SDR債券。此次，世行是直接在中國發行SDR計價債券，對於投資者而言，他們會覺得自己得到了一個貨幣籃子的債券。所以站在世行的角度上看，這可以說是世行發行的第一支SDR計價債券。

我們強調這是真正意義上的第一次。從1981年至今，有歐洲機構發行過SDR計價債券，但他們都是由IMF官方分配的SDR，僅由指定官方部門持有（0-SDR）。而此次世行發行的是（M-SDR），即市場上以SDR計價的金融工具。我們感覺這是真正意義上的第一次發行SDR計價債券。

債券供不應求 將繼續發行

日報：木蘭債券票面利率僅為0.49%，這對於投資者而言是否過於低了？是否會影響認購的積極性？

奧特：此次SDR計價債券獲得了2.5倍的超額認購，這也證明了木蘭債券很受歡迎。如果利率過低，就不可能獲得2.5倍超額認購了，說明木蘭債券供不應求。 第二，對於一些投資者，他們可能不了解，過去他們投資的都是人民幣計價債券，此次木蘭債基於SDR貨幣籃子的組合資產，其利率和匯率波動都與美元、歐元，人民幣、日元以及英鎊息息相關，人民幣占比10.92%，所以SDR計價債券利率無法和人民幣債券利率相比。說木蘭債券利率低，可能是由於投資者不理解SDR計價債券。

我認為，木蘭債在中國銀行間市場十分具有競爭力，其將使得投資者從容應對匯率波動，SDR債券是天然避險工具。 對於2.5倍超額認購的結果我們更加欣喜激動。此前我們料想，投資者認可世行的信用評級，會對木蘭債感興趣。之所以供不應求，這是基於中國銀行間市場投資者對木蘭債更加全面深入的了解，以及對世行信用評級的認可。 對我個人而言，希望一生能多做更有意義的好事。對於世行最為重要的信譽是，既可以給投資者帶來好的收益，又可以做好事，這種機會並不多得。我很欣慰人們能認識並認可世行在中國的信譽。

日報：未來世行在中國銀行間市場還會繼續發債嗎？有沒有相應的時間表？

奧特：我們還會繼續發SDR計價債券，我們已經獲批了20億SDR債券發行額度，目前發行了5億，也就是說我們還有15億的發行額度。但我們會根據市場投資者需求，市場參與主體以及官方支持以及成本做綜合考慮。當萬事俱備時，我們還會繼續發SDR計價債券，目前還沒有第二期的發行時間表，但已經有承銷商希望與我們合作，我也對他們說，世行已經準備好了。

G20應鼓勵全球化 

日報：您認為木蘭債對人民幣國際化意味著什麽？

奧特：這具有特殊意義。首先，世行每年都會在國際市場公開發行至少20個幣種的債券，並且世行會在一些市場做創新嘗試。此次世行來中國發行SDR計價債券，這對中國債券市場的發展十分重要。 其次，此次木蘭債發行的時間點恰逢其時，人民幣將於今年10月1日起納入SDR，木蘭債的發行表現了中國政府對推動人民幣國際化、債市國際化的堅定決心。 第三，木蘭債的發行體現了中國成功地參與到全球治理中來。更幸運的是，木蘭債能趕在中國杭州G20峰會開幕前發行，此時全球的目光都聚集在中國。

日報：您對中國杭州G20峰會有何期許？

奧特：我認為中國是很好的G20的輪值主席國，期間全球金融市場經歷了困難時期，這使得G20扮演的角色更加重要。G20需要鼓勵全球化，只有把全球各個國家凝聚在一起，我們才能改變世界。  

世行行長金墉：非洲發展有4項緊迫任務

在參加7日的第二屆對非投資論壇期間，世界銀行行長金墉指出，過去20年非洲是世界增長最快的地區之一，非洲在加快增長、提高生產率和經濟轉型方面有著大量的機會，然而還有4件重要的事需要做，即縮小巨大的基礎設施缺口，提高農業生產率，改善加快工業化所需要的基礎條件以及“投資於人”。

金墉還透露，中國財政部、國家開發銀行和世界銀行一致同意建立的“對非投資智庫聯盟”正式啟動，國家開發銀行研究院和世界銀行非洲區將牽頭共同主辦和組織智庫聯盟的活動。

世界增長最快的地區之一

金墉在對非投資論壇的開幕詞中表示：“我們在此，是因為我們相信非洲的未來充滿希望，過去20年非洲是世界增長最快的地區之一。”

“1995年至2014年非洲GDP年增長平均達到4.7%，1/5的非洲國家年增長達到7%以上。”他表示，這種增長是建立在審慎的宏觀經濟管理、改善營商環境、改善社會政策和加強體制機制的基礎之上的。

與此同時，目前，大宗商品價格低迷，全球經濟增長放緩，對部分非洲經濟體產生了影響，但其他經濟體仍在繼續增長。金墉指出，2015年世界排名前20的增長最快的經濟體有7個在非洲。他說：“非洲的中產階級正在崛起，技術不斷普及，如今70%左右的非洲人使用手機，而2000年僅有1%的非洲人有手機。”

在這一發展進程中，中國一直是非洲最大的貿易夥伴。非洲是中國不斷擴大的出口市場。中非投資和金融聯系日益深化。

縮小基礎設施缺口

金墉表示，知識與經驗共享在中非合作夥伴關系中日益成為一個重要方面。中國的經濟進步以及顯著的減貧成就為非洲提供了經驗和借鑒。“我們相信在加快增長、提高生產率和非洲經濟轉型方面有著大量的機會，但有4件重要的事需要做。”

首先，非洲需要縮小巨大的基礎設施缺口，包括公路、能源、水、衛生設施、寬帶、交通運輸等方面。這方面基礎設施缺口拖累了生產率、工業化和增長。非洲只有1/3的居民家庭通電，在農村這一比例更低，僅有15%。

金墉指出：“好消息是，非洲擁有巨大的尚未開發的能源資源，包括太陽能、風能、水電和地熱等，可以擴大能源可及性，同時緩解氣候變化。”

5月，“擴大太陽能計劃”幫助贊比亞首個大規模太陽能發電廠調動投資。他表示，7家世界主要可再生能源開發商參與競標，最終中標價每千瓦小時僅4.7美分，在世界最低價之列。

金墉指出，向前推進能源部門改革對於實現提升生產率和建立本地產能至關重要。他表示：“包括外資和內資的私營資本十分重要，可以為非洲提供基礎設施融資，給更多非洲民眾提供負擔得起的可靠能源。”

第二是必須提高農業生產率。金墉說，非洲的綠色革命尚未發生。在過去25年里，農業增長主要靠的是耕種更多土地而不是提高生產率。提高非洲的農業生產率對於減少貧困、促進包容性增長和推動非洲經濟轉型具有關鍵意義。

實際上，提高生產率的條件已經具備。金墉指出，糧食需求不斷增長，農業和農產品加工業市場不斷擴大，預計到2030年市場總額將達到一萬億美元。

公共項目也越來越重視吸引私人投資，因此，在大小規模的農業經濟領域，私人投資機會不斷增加，生產更高價值的農產品的機會也在增加，比如肯尼亞鮮切花、馬達加斯加巧克力和盧旺達飲料。

投資於人

第三，需要改善加快工業化所需要的基礎條件。金墉表示，非洲的增長模式過去在很大程度上繞過了制造業，勞動密集型制造業增長滯後。

他強調，中國通過投資和技術轉讓支持非洲發展制造業，例如埃塞俄比亞的服裝生產業。非洲國家政府努力改善基礎條件，如改善營商環境，降低運輸成本，改善貿易物流，提供更經濟可靠的電力和教育水平更高的勞動力，這些都有助於提升制造業和現代服務業的競爭力，幫助這些產業吸引投資。

金墉還指出，非洲可以學習中國服務業和居民消費拉動的經濟增長模式轉型的經驗。

第四就是投資於人，投資教育衛生事業，在數字時代日益重要。金墉表示，為了持續發展，非洲需要健康和有技能的人口，政府需要投資高回報的人力資本開發。

他說，非洲5歲以下兒童35%左右。“有證據顯示，發育不良會轉化為較高的輟學率和較低的工資水平。認知發育遲緩影響未來的收入潛力。解決營養需求會帶來高回報。”金墉表示，“ 在世界各地，每增加一年學歷，都會在獲得更好的工作機會和更高的工資方面帶來回報，而非洲的投資回報率最高。”

非洲地區加大對早期兒童開發以及STEM——-即科學、技術、工程和數學技能培養方面的投入，可以獲得顯著的回報。他指出，中國培養高技能勞動力的經驗，可以為非洲構建高水平的人力資本提供政策借鑒。

金庸還說，中國在貿易、投資、金融、經驗、專業知識和能力建設方面有很多東西可以提供給非洲。“在過去20年里，中國已成為非洲增長與發展的重要合作夥伴。我們相信這種合作關系將繼續，並將幫助億萬人擺脫貧困，實現他們對更美好生活的機會。”

此次，據國家發改委副主任、國家統計局局長寧吉喆在論壇上透露，最近的10多年來，中非合作快速發展，成果豐碩，中國已連續多年成為非洲第一大貿易夥伴。數據顯示，2015年中非雙邊貿易額接近1800億美元。目前，中國對非洲各類投資存量已經超過1000億美元，一共有3100多家中國企業在非洲地區投資經營。

世行報告：空氣汙染致過早死 經濟代價巨大

第一財經記者從世界銀行方面獲悉，世界銀行與美國華盛頓大學健康指標與評估研究所近日聯合發布的報告顯示，2013年空氣汙染導致的過早死亡使世界經濟損失達2250億美元，凸顯空氣汙染造成的嚴重經濟負擔。

這份題為《空氣汙染的成本：強化行動的經濟依據》的報告認為，空氣汙染已成為最致命的一種汙染，是世界上導致過早死亡的第四大風險因素。

導致過早死

根據現有數據，估計2013年有550萬人因室外和室內空氣汙染導致的疾病喪生，給人類帶來痛苦，也延緩了經濟發展進程。

其中，雖然汙染相關死亡影響的主要是兒童和老人，但過早死亡也對勞動年齡人口造成勞動收入損失。上述報告發現，在南亞，年均勞動收入損失相當於國內生產總值(GDP)的0.83%，將近1%。在人口老齡化的東亞太平洋地區，勞動收入損失相當於GDP的0.25%。在撒哈拉以南非洲，空氣汙染削弱了較年輕人口的收入潛力，年均勞動收入損失相當於GDP的0.61%。

世行等研究方通過“福祉損失(welfare losses)”的視角來審視各年齡組別的死亡率，這是評估特定國家背景下環保法規成本效益的通用方法。根據這一方法評估，2013年全世界過早死亡的總成本超過5萬億美元。在東亞和南亞，空氣汙染導致的福祉損失相當於GDP的7.5%左右。

“空氣汙染是一項挑戰，威脅人類的基本福祉，損害自然和有形資本，抑制經濟增長。我們希望通過這一研究，將過早死亡的成本轉化為一種能與政策制定者產生共鳴的經濟語言，促使更多的資源投入改善空氣質量。”主管可持續發展的世行副行長勞拉·塔克表示，“通過構建更健康的城市和投資開發更清潔的能源，我們就能減少有害排放，緩解氣候變化，最重要的是拯救生命。”

死亡率上升

上述報告指出，盡管發展進程碩果累累，衛生服務不斷改善，但在人口密集、快速城市化的地區，室外空氣汙染導致的死亡率仍不斷上升，而使用固體燃料炊事和取暖導致的死亡率也居高不下。2013年，這兩類空氣汙染導致的疾病占死亡人數的1/10，是瘧疾造成的死亡人數的6倍以上。

“這個報告以及空氣汙染造成的疾病負擔，要求我們緊急行動起來。”健康指標與評估研究所所長克里斯·穆雷表示，“在導致過早死亡的各種風險因素中，這個領域，也就是我們呼吸的空氣，是個人無法控制的。衛生和環保部門的決策者，以及各產業的領袖，都面臨民眾對解決這個問題越來越高的要求和期待。”

根據上述報告，低收入國家和中等收入國家約90%的人口暴露在達到危險水平的室外空氣汙染之下。

目前，世界銀行與發展中國家及發展合作夥伴聯手，通過支持監測分析、監管改革和投資項目，致力於減少空氣汙染。2016年，世界銀行通過10億美元貸款，幫助中國在河北省減少工業、交通和農業的特定空氣汙染物排放，並在京津冀地區通過創新融資計劃提高能源效率和發展清潔能源。

金墉成為下屆世行行長唯一提名人選 連任幾無懸念

據新華社消息，世界銀行14日宣布，世行執行董事會確認提名下屆世行行長人選的時間於當天晚上6時截止，現任世行行長金墉成為唯一提名人選。

世行當天發表聲明說，根據之前宣布的行長遴選流程，世行執行董事將與金墉在華盛頓會面，預計將在今年10月初的世行和國際貨幣基金組織年會時結束遴選流程。

美國、中國等世行主要股東均已表示支持金墉連任，這意味著金墉再次當選世行行長幾乎無懸念。

金墉1959年生於韓國首爾，5歲隨家人移居美國，哈佛大學博士，曾任哈佛大學醫學教授、世界衛生組織總幹事顧問、達特茅斯學院校長等。2012年，金墉獲得美國總統奧巴馬提名，成為世行行長候選人，並最終當選世行行長。他的本屆任期將於明年6月30日結束。

金墉

世行8月23日宣布，世行執行董事會收到現任行長金墉提出的連任意向，並決定啟動下屆行長遴選流程。世行執行董事可於8月25日至9月14日提名人選，後由執董會確定至多3名行長候選人，並最終確定行長人選。

根據世行章程，世行行長在執董會指導下開展世行的日常業務。行長對機構、官員和員工負責，受制於執董會的總體管控。行長在履行其職責時，完全對世行而非任何其他權威承擔義務。同時，行長還擔任國際複興開發銀行和國際開發協會執行董事會的主席。行長當然也是國際開發協會和多邊投資擔保機構董事會主席及國際投資爭端解決中心管理委員會主席。

世行預警抗藥性感染：未來經濟損失堪比金融危機

《第一財經日報》從世界銀行(下稱“世行”)方面獲悉，世行在其最新報告《抗藥性感染：對我們經濟前景的威脅》中的研究結果顯示，抗藥性感染有可能造成的經濟損害，類似於並有可能超過2008年金融危機造成的經濟損害。

研究結果顯示，按照對抗菌素耐藥性的情景預測，在高情景下，即抗生素和其他抗菌素對治療感染不再有效，到2050年可能給低收入國家造成相當於GDP5%以上的損失，導致多達2800萬人陷入貧困。

且不同於2008年金融危機的是，不存在中期實現周期性恢複的前景，因為抗菌素耐藥性產生的影響代價高昂且具有持久性。

“這一經濟威脅的規模與性質，可能會使來之不易的發展成果毀於一旦，使我們遠離消除極端貧困和促進共享繁榮的目標，”世行行長金墉表示，“無所行動的代價是不可逃避的，特別是對於最貧困國家。我們必須緊急改變方針來避免這場潛在的危機。”

極端貧困率可能顯著上升

該報告按照對抗菌素耐藥性的假設設置了高情景和低情景，其重要經濟結論均基於世行對2017～2050年的世界經濟預測。

根據上述情景預設，在GDP的影響方面，到2050年，在低情景下全球年度GDP降低1.1%，在高情景下全球年度GDP下降3.8%，在高情景下到2050年經濟損失將超過GDP的5%。

在對全球貧困的影響方面，由於抗菌素耐藥性的影響，極端貧困率將出現顯著上升。在抗菌素耐藥性高情景下，在2830萬新增極貧人口中，絕大多數(2620萬人)生活在低收入國家。目前世界大體上有望到2030年消除極端貧困(1.9美元/日)，接近將極貧人口比例降至3%以下的目標。抗菌素耐藥性有可能使這一目標變得遙不可及，而到2050年全球醫療衛生費用增幅可能達到每年3000億至1萬億美元以上。

在對世界貿易的影響方面，在低情景下2050年全球實際出口額縮減1.1%，在高情景下縮減3.8%。

2050年全球經濟損失可達100萬億美元

世行指出，在全球各地，人類和動物的抗藥性感染都呈上升趨勢。如果對抗生素耐藥性的擴散不加遏制，許多感染性疾病就會再度變得無藥可治，使一個世紀以來公共衛生領域取得的進步出現逆轉。

聯合國本周在紐約召開的聯合國大會上安排了為期一天的抗菌素耐藥性特別會議，這是聯合國歷史上第四次以這種方式突出衛生議題。

“我們現在知道，只有快速、認真和持續地加以解決，抗生素耐藥性這一日益嚴重的全球性問題才不會對人類和動物健康、食品生產和全球經濟帶來災難性後果。”世界衛生組織總幹事陳馮富珍表示，如果不加遏制，對貧困人口的“懲罰”將會超過其他人。

實際上，最近的幾份有關抗生素耐藥性的報告，包括抗生素耐藥性評估委員會主席吉姆•奧尼爾爵士(“金磚”之父)的最新獨立政策回顧，都呼籲緊急關註這個議題，並強調了可能造成的巨大的全球經濟損失，據估計到2050年全球經濟損失總量可達100萬億美元左右。

除此之外，在此份報告中，世行勾勒出在人畜公共衛生領域以及環境方面的危機，很多國家對抗菌藥物的監管能力不足，一些國家存在濫用和過度使用抗生素問題，而許多國家獲得抗生素仍很困難。在建立強有力的公共衛生體系方面投入不夠，包括在建立公共衛生監察監測系統方面投入不夠，難以減少在人類、動物及其環境直接接觸時存在的風險。

針對這一危機，報告並提出對抗菌素耐藥性敏感和針對具體抗菌素耐藥性解決方案兩方面的建議。

報告指出，短期緩解抗菌素耐藥性威脅的一個最佳機會是加強衛生體系投資，加強應對傳染病的全面準備，改善公共衛生和獸醫衛生體系，與此同時建立對抗菌素耐藥性的監察作為一個組成部分。

報告堅決支持實施和充分資助2015年通過的世衛組織“抗菌素耐藥性行動計劃”。報告還建議緊急關註具有創新性的針對抗菌素耐藥性的幹預措施，促進和激勵更好地管理人畜共用的抗生素，包括畜牧業適量使用抗生素。

金墉連任世行行長 當務之急是維護機構穩定

毫無懸念，世界銀行(下稱“世行”)正式宣布了金墉連任行長至2022年的消息。

美國當地時間27日，世行在聲明中宣稱，世行執行董事一致同意金墉繼續連任世行行長，其第二任期將於2017年7月1日開始，且“世行執董認可金墉在世行行長第一任期內的領導力與願景，同時也認可他在管理方面所取得的進展”。

在金墉與世行執董會的會談中，金墉為連任期間的任務定下了三大長期目標：首先，通過鼓勵私人部門投資基礎設施促進經濟增長;其次，投資包括教育、醫療和技能在內的人力資本，用以支持國家在未來經濟中的競爭力;第三，保護全球經濟免受下行風險威脅。

此前，由於金墉在任期內進行大刀闊斧卻極具爭議性的改革，令其在世行內部面臨“領導力危機”。此次金墉在與世行執董會的會談中也表示，當務之急是維持機構穩定和加深與員工的接觸，他並表示，期待“與世行員工、合作夥伴和成員國共同努力建立一個更加包容和沒有貧困的世界”。

業績獲得執行董事力挺

在獲得世行執行董事會批準第二個五年任期後，金墉發表聲明稱：“我對榮幸地獲得連任這一偉大機構的負責人感到謙卑，我感謝執董會給予我這個機會在成功基礎上再接再厲。”

“2012年我加入世行時，我工作的起點就是為機構設定了兩個雄心勃勃的新目標：到2030年消除極端貧困，促進共享繁榮——即促進各發展中國家底層40%人口的收入增長。為了實現這些目標，世行必須加快步伐，更加大膽，更加靈活，重新定位。”金墉說。

金墉表示，未來全球仍然面臨氣候變化、流行性疾病等重大挑戰，世行需要與夥伴更加密切地合作，繼續找到創新方式以更有效地動用發展資源。

在聲明中，世行則用了很大篇幅力挺金墉2012年以來擔任世行行長的成績。

世行執行董事表示，金墉在任上四年中成績斐然，在第一年就得到了利益攸關者對於世行兩項重要目標的背書：在2030年結束極端貧窮，並推廣共享式繁榮。這意味著推動增強發展中國家底層40%人群的收入。隨後，世行通過面向最貧困國家的國際開發協會(IDA)籌款，並得到了破紀錄的520億美元資金。

近日，IDA首次獲得穆迪和標準普爾授予的Aaa/AAA(穩定)公共信用等級。信用評級將使IDA能通過資本市場籌資，資助世界上77個最貧困國家開展各種改變生活的投資項目，包括提供清潔水源和能源、為難民創造機會、應對自然災害及公共衛生危機等。

同時，管理層也提升了世行面向中等收入國家的國際複興開發銀行(IBRD)的貸款能力。作為金融可持續性的一個重要里程碑，2018財年IDRD的貸款收益在近十年來將首次超過管理費用。此外，世行集團進行了支出審查，降低管理成本4億美元，並將部分結余投入支持兩大目標的世行業務。執董們對此次支出審查進展順利表示滿意，使機構得以加大對各國的支持力度，專註於更快速地取得成果。

世行執行董事還對埃博拉疫情暴發時，世行在財政支持方面的迅速反應表示非常滿意，並指出2016年5月成立的流行病緊急狀態融資貸款基金將在2017年初正式運營。此外世行執行董事還贊揚了金墉領導世行在氣候變化議題方面的作為。

當務之急是加深與員工的接觸

自2012年上任以來，金墉一直在思考世行在新的歷史境遇下轉型的問題，並在內部進行了大範圍的改革，令世行從傳統業務向更偏向應對緊急性突發事件的方向，比如應對埃博拉病毒等方向轉型。這也令他成為了世行內部極具爭議性的角色。

8月10日，世行員工協會致信執行董事會，表示世行正面臨領導力危機，希望結束目前美國籍行長“世襲”的狀態。

“世界已經改變，我們應當隨之進行改變，除非我們改變遊戲規則，世行現在面臨著成為國際舞臺上一個時代錯誤的現實可能性。”世行員工協會在信中指出，從1944布雷頓森林體系創建以來，世行一直在美國籍行長的領導之下，現在是時候改變了。

世行員工協會主張由一個“可信的搜索委員會在國際上招募候選者，並組織具有透明度的面試和選拔”。

信件還援引此前內部員工調查的數據稱，在過去兩年中，世行員工士氣低落：受調查員工中僅有1/3能夠理解管理層團隊領導的方向，“認同管理層創造了開放和信任文化的受調查員工就更少了”。

在危機顯現後，金墉得到了美國的支持。包括一系列甄選流程也立誌在為其再次當選掃清障礙。

此次，金墉在與世行執董會的會談中也表示，當務之急是維持機構穩定和加深與員工的接觸。他並在談話中他贊揚了世行高素質、專業員工的敬業精神。

金墉1959年生於韓國首爾，5歲隨家人移居美國，為哈佛大學博士，曾任哈佛大學醫學教授、世界衛生組織總幹事顧問、達特茅斯學院校長等。2012年，金墉獲得美國總統奧巴馬提名，成為世行行長候選人，並最終當選世行行長。他的本屆任期將於明年6月30日結束。

根據世行章程，世行行長在執董會指導下開展世行的日常業務。行長對機構、官員和員工負責，受制於執董會的總體管控。行長在履行其職責時，完全對世行而非任何其他權威承擔義務。同時，行長還擔任國際複興開發銀行和國際開發協會執行董事會的主席。行長也是IDA和多邊投資擔保機構董事會主席及國際投資爭端解決中心管理委員會主席。