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風口浪尖上的電價之爭 小朦朦來無影

http://xueqiu.com/8351812383/24363266
為什麼想要寫這個呢,可能是最近被問的太多了,煤電聯動也好,花旗整出來的新能源補貼基金也罷,都是以火電電價作為話題的,也成為了電力板塊最大的一個利空,苦逼的是,還是一個不能證偽的利空,就算三季度過去,靴子也不能算真正落地吧。在我平時和各位投資者交流的過程中,聽到了很多的聲音和觀點,自己也在問答中思考了一些,那麼這裡做個總結吧。
1.火電盈利真的那麼好?
     因為投資者普遍在看的是上市公司的盈利情況,覺得已經是大幅改善了,實際以毛利率來講也不高,那麼視角擴大到集團層面來看呢?五大去年年底的虧損面都不小,國投電力也是一樣的,我們也有個別區域的電廠在虧損。因為分省區的煤價不同,電價不同,在水電省的火電利用小時很低,有時候地方政府弄出來的噁心的補貼高耗能的政策不同,盈利情況是有天壤之別的。我相信現行煤價下,仍有不少老電廠、小電廠是虧損,比如雲南,現在仍然沒有火電賺錢吧。
2.苦日子永遠不到頭?
     五大的負債率大家都看得到吧,不要看上市公司口徑,制定政策一定是以集團口徑為依據的,有時候市場過於樂觀估計了行業經營情況,正是因為優質資產都在上市公司嘛。過去幾年大家都過得很苦,以國資委80%的負債率警戒線來講各位也都非常高了。國電單說,他沒有長貸,都用流動負債解決,市場上的債券融資夜用的很足,但那也要74%了。大唐之前苦的90%+就更不必說了。我們的在建工程量大,之前也高達82.54%。以電力行業初始20%資本金投入的慣例來看,虧損連年讓大家真的喘不過氣來。那麼一棒子打死,讓大家永世不得翻身,那是不太可能的。作為公用事業來說,只有央企能在電力熬這麼多年,電力可以說是為保障經濟捨己為人的典範了,和國家電網幾桶油那種壟斷利潤大戶不同。當然,民眾怎麼認為的要後面單說。
3.為什麼一說到電價談判電力企業都顯得很弱勢?
     這個估計很多人不解啊,電力企業怎麼老跟軟柿子一樣,一談判就慫了。我覺得根源在於,大家沒有理解電力作為公用事業背負的社會責任。電價和煤價相比,是一種很親民的指標,比油價還要親民,因為老頭老太太這種缺乏經濟常識的都關注電價變化而且用電的畢竟比用汽油的受眾群體還要多。在電力最苦逼的時候,前總理女兒說幾句日子不好過啊之類的就招致罵聲一片,我覺得這是不能電力市場改革難以推進的重要原因之一。我國的民眾做好市場化的準備了嗎?基本上國人觀點都是自己作為受益者的改革是可以接受的,所以從自己的利益出發去考慮這個問題,他不會看你的年報和運營成本變化,就指責你作為大央企賺了多少黑心錢,這種無知是可悲又可怕的,因為煤炭價格佔了火電運營成本的大部分,與他們的剛性需求息息相關,但是他們意識不到。所以煤炭這位親兒子佔了便宜,隨意揮霍,電力就苦逼了,他的老爺說,人家說咱家是地主老財黑心呀,你在外要低調,挨揍不要吭聲。可憐電力只是老爺家的長工,不是他的親兒子煤炭啊。
我想到這應該就能理解了,為什麼電力企業不敢在電價上有什麼過激的反對之聲,隨便一篇報導,五大電力央企拒絕國家煤電聯動調整電價要求維持暴利盈利,就能把大家推到輿論的風口浪尖上。那麼與其保電價這麼敏感的東西,不如實實在在的盈利更讓大家放心。畢竟電價降了煤價還得降,這是大家心知肚明的事情,費勁和全國老頭老太太們作對何必呢?
4.電價到底降多少?
如果煤電聯動執行,加上新能源補貼(我覺得不會有8釐,4釐靠譜),再算上今年的脫硝補貼到位,我覺得有可能來個幾釐錢,但是不會像大家想的那麼多,更不會全國一刀切,我前面強調過了,各省情況不一樣。長工再不吃飯,就罷工了,再說了煤炭親兒子不成器,得指望長工養家餬口吧。而且長工和親兒子地位調轉了,原來是親兒子隨意打罵長工,現在是親兒子求著長工,不得對長工好點嗎?畢竟親兒子家裡人口多,資源多,產能停不下來啊。還有外國的兒子們盯著,進口煤今年還得同比大幅提升進口量。煤炭和電力是典型的河東河西來回換。
5.電價降了地方政府滿意嗎?
    不滿意。希望降電價的都是西部那些落後省區,經濟不發達,水電多,用電量總量小,老舊火電機組多,基本上那的火電不賺錢,沒有降電價的空間。而可以降電價的東南沿海,根本沒喊著要降電價。可以說部分地方政府補貼高耗能的期望和煤電聯動執行的結果,根本就是個矛盾。所以折騰電價解決不了他的問題,而補貼高耗能也不該是市場調整結構的訴求,更不是國家淘汰落後產能的訴求,所以這個靴子什麼時候落地,還不好說啊。
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風口浪尖,瑞銀禁止員工使用電腦聊天室

http://wallstreetcn.com/node/65540

近日,瑞銀投行執行委員會在發送給員工的內部備忘錄中表示,全球監管機構調查外匯交易操縱,瑞銀禁止員工使用並立即關閉所有與社交相關的聊天室,其中包括多銀行聊天室和交易員聊天室,只有對業務至關重要的聊天室可以申請保留,但需獲得執行委員會成員和相關業務合規負責人的批准。經董事總經理書面批准後,面向單一客戶的聊天室可以保留,董事總經理需指定幾名員工,與客戶通過聊天室溝通。瑞銀的發言人證實了這一消息。

對於缺少交易所/交易場地的金融產品,電腦聊天室扮演了交易所的角色。電腦聊天室已成為交易員之間、交易員與客戶之間相互溝通時不可缺少的工具。當前,電腦聊天室已為全球數萬名銀行交易員廣泛使用。

2012年,巴克萊的電腦聊天室的對話文本開啟了監管者對倫敦銀行同業拆借利率(Libor)操縱案的調查,隨後數家大型銀行遭到了重罰。2013年6月,彭博爆料稱,交易員們在客戶的交易指令被執行前布下「老鼠倉」,並協同其它銀行的交易員一起在基準匯率WM/Reuters收盤前的60秒內進行操縱。目前全球監管機構正在調查外匯市場操縱問題。外匯市場每日的交易額約5.3萬億美元。

因監管機構日益嚴格的審查,其它大型銀行,如摩根大通銀行、蘇格蘭皇家銀行、瑞士信貸等也在考慮禁止員工使用電腦聊天室。此舉旨在避免監管機構將電腦聊天室認為是交易員們串謀和進行市場操縱的場所。

Russell Investments的主管認為,聊天室本身不是問題,通過聊天室串謀操縱是重大問題。單純禁止聊天室,無法阻止串謀操縱。

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風口浪尖,瑞銀重組外匯交易業務

http://wallstreetcn.com/node/65524

由於近期監管機構大舉調查銀行涉嫌操縱全球基準匯率指數WM/Reuters,瑞銀集團(UBS)也在重組其外匯業務部門。

WSJ獲得的一份內部文件顯示,瑞銀正在試圖將外匯與貴金屬交易業務與利率和信用產品交易業務合併,組成新的FRC業務部門(外匯、利率與信用品),該部門預期將在競爭日益激烈,監管日趨嚴格的市場中為瑞銀帶來新的利潤點。而作為重組的一部分,原外匯與貴金屬交易業務全球聯席主管Chris Vogelgesang被罷免,在加入瑞銀之前,Chris Vogelgesang在美林證券工作了13年。

有意思的是,就在一週前,瑞銀CEO Sergio Ermotti剛剛宣佈瑞銀的重組行動已經在年初徹底完成,而僅僅一週之後,瑞銀又在大刀闊斧地合併外匯交易部門。對於此次重組是否和之前的匯率操縱調查有關,瑞銀發言人拒絕對此評論。

據知情人士透露,由於10月份瑞銀受到監管機構的調查,瑞銀內部需要作出一些動作和調整,向監管機構表明自身良好的態度。

此前瑞銀亦宣佈禁止交易員利用社交聊天工具進行溝通交流,只有在需要和客戶溝通的情況下才能在主管的監督下使用聊天工具。

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浪尖上的深圳康泰

2013-12-30  NCW  
 

 

為什麼出事的總是這家企業?

◎ 本刊記者 李雪娜 文2013年12月19日,杜偉民的50歲生日過得五味雜陳。就在這一天前後,其旗下深圳康泰生物製品股份有限公司(下稱深圳康泰)生產所有批次的重組乙肝疫苗被國家藥監總局叫停。

在 此 之 前 的12月17日10點31分,26歲的產婦李某娣在深圳南灣醫院誕下一名男嬰。注射維生素 K1和乙肝疫苗後不久,突發異常死亡。

更早前,在湖南發生的兩名患兒死亡病例,死前也是注射了深圳康泰生產的重組乙肝疫苗。家人由此懷疑男嬰之死和乙肝疫苗有關。

12月19日下午,深圳市衛人委通知全市各區暫停接種深圳康泰生產的該批次乙肝疫苗。次日,深圳康泰全部批次被暫停使用。目前,中央調查組已進駐 深圳康泰,並對其生產線展開調查。

杜偉民是江西南昌人。根據財新記者瞭解,他曾擔任中國國藥集團總公司旗下的長春生物技術研究所江西辦事處負責人,2009年吞併中生集團的國藥集團為國務院國資委下轄的全國最大醫藥產業集團。中國一類疫苗市場基本被長春生物技術研究所、武漢生物技術研究所、成都生物技術研究所等六大生物研究所壟斷。在有跡可循的投資經歷中,杜偉民養過豬、賣過珍珠柚,真正財富積累來自于其疫苗帝國。

2003年4月,杜偉民和韓剛君控制的深圳瑞盟鑫投資有限公司及深圳盟源投資有限公司以增資重組的方式,取得了江蘇延申生物科技股份有限公司(下稱江蘇延申)90%的股權。

江蘇延申主要生產銷售流感疫苗、狂犬病疫苗、氣管炎疫苗等產品。這是杜偉民在疫苗行業的首個投資項目。

2007年,中央提出全面擴大國家免疫規劃,嗅到市場機遇的杜偉民開始了其在疫苗領域的全面布局。

2008年國投高科技投資有限公司等股東拋售深圳康泰合計38.75% 的股權,杜偉民旗下深圳瑞達源投資有限公司以1.38億元接盤,並成為其第一大股東。

同年9月,深圳康泰以增資擴股方式,全資控股了在疫苗研發領域頗具優勢的北京民海生物技術有限公司(下稱北京民海) 。

深圳康泰成立于1988年8月,是深圳市首批高新技術企業之一,主營乙肝疫苗。其基因工程乙肝疫苗生產線由美國默克 / 默沙東公司引進。北京民海成立于2004年,產品線則包括乙腦流腦HIB 疫苗、23價肺炎、百白破等9個疫苗品種。

2009年,江蘇延申的狂犬疫苗被查出價效不足,存造假嫌疑,被國家叫停生產進行整頓。這次疫苗造假風波,並未對杜偉民和他的疫苗帝國帶來影響。

深圳康泰自1994年開始為國家一類乙肝疫苗提供產品。2007年,中央提出全面擴大國家免疫規劃之後,深圳康泰更是成為國家一類乙肝疫苗的主要供應商。隨著市場份額的不斷擴大,深圳康泰營收也呈幾何級增長。

2009年湖南產權交易所關於湖南湘投高科技創業投資有限公司擬轉讓深圳康泰2.45% 股權的公告顯示,2008年經審計深圳康泰營收為8910.39萬元,淨利潤為1635.27萬元。公告同時預計深圳康泰2010年、2011年實現營收2.03億元、4.56億元。

據公司官網,深圳康泰目前已成為中國最大的乙肝疫苗生產企業,年生產能力超過1億支,產品覆蓋全國31個省、市、自治區,市場佔有率達50%以上。

此次深圳康泰涉事產品為10μg 劑 量規格的重組乙肝疫苗,在深圳康泰較為單一產品線中,該暢銷產品是公司重要的收入和利潤來源。深圳康泰一位要求匿名的高層表示,疫苗企業一旦進入一類疫苗市場, “只要有一款暢銷產品,就能保證活得很好。 ”湖南、廣東兩省所用的一類乙肝疫苗產品幾乎全部來自深圳康泰。深圳市衛人委相關負責人向財新記者表示,作為國家一類疫苗,深圳市的乙肝疫苗由廣東省統一採購供應,叫停前全市使用的乙肝疫苗均為深圳康泰生產。

深圳康泰乙肝疫苗疑似致死案例,據不完全公開報道, 涉及多例。2010年,三明市明溪縣1名出生32天的嬰兒接種乙肝疫苗和卡介苗後第五天,腦內出血死亡。2005年,南平市一新生兒接種乙肝疫苗後突發淋巴管瘤,經調查接種的乙肝疫苗均為重組(酵母)乙肝疫苗,由深圳康泰提供。

“為什麼出問題的都是深圳康泰生產?”一位乙肝疫苗專家提出質疑,但他沒有給出答案。

本刊實習記者祁薈全對此文亦有貢獻

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風口浪尖——普京今天將召開年度記者招待會

來源: http://wallstreetcn.com/node/212172

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在俄央行大幅加息、盧布暴跌、引發全球資產劇烈波動之時,俄總統普京今天下午的年度記者招待會備受關註。

據俄媒報道,普京將在當地時間12月18日中午12點(北京時間17:00)召開年度記者會。對媒體提問的話題和交談時間都不設限制,目前已經有1200多名俄羅斯國內外媒體代表報名出席,包括世界主流通訊社以及《紐約時報》等大報。

這次記者會是普京第10次同記者進行大型交流。第一次是在2001年,當時有超過500名記者出席。每年舉辦一次的慣例在普京2008年出任俄總理後中斷,2012年,普京再度出任俄總統後又得以恢複。

記者會通常會持續幾個小時,最短的一次是2001年,用時1小時33分鐘;最長的一次是2008年,那次普京回答了100多個問題,用時4小時40分鐘。去年,記者同普京交談了4個小時多一點。

隨著油價暴跌以及西方的經濟制裁,俄羅斯金融系統出現危機。11月俄經濟陷入停滯,本月以來盧布加速下跌,這種跌勢在央行大幅加息650基點後不但沒有好轉,反而急速惡化,盧布/美元兩天暴跌30%,外匯交易平臺一度停止交易盧布。

俄羅斯國內也面臨著物價上漲的難題,為此俄羅斯甚至采取措施限制糧食出口。明年俄羅斯銀行和企業還面臨著1200億美元的外債到期。

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納斯達克創新高 生物科技股再處「風口浪尖」

http://wallstreetcn.com/node/215004

納斯達克綜合指數正處於歷史高位,這帶來了其是否被高估的辯論。而納斯達克第一大板塊——生物科技板塊股價的井噴令一些投資者感到擔憂。他們擔憂,一旦一些公司的項目在臨床實驗中失敗,投資者將恐慌性拋售生物科技行業股票。

彭博新聞社數據,上週四,生物科技公司的市值佔到納斯達克總市值的11.2%,高於互聯網公司和計算機硬件製造商,為所有行業中最高。在過去四年,納斯達克269家生物科技公司的股價平均上漲了500%,高於硬件製造商166%的漲幅以及互聯網公司97%的漲幅。

納斯達克指數時隔十五年後再次突破5000點,準備向歷史新高進發。

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這不禁讓人想起了上一次納指站上5000點的情形:2000年3月,納指位於5000點上方的日子僅僅維繫了兩天就因為科技股泡沫破裂而開始暴跌。截至2000年底,該指數跌幅超過50%。待到2002年晚些時候的見底之日,納指已自5000點上方下跌超過75%。

現在,不少投資者認為,生物科技股的牛市已經到頭了。根據彭博新聞社的數據,一項測算投資者悲觀情緒的關鍵指標做空意願比例創下2013年來新高。該指標測算做空者需要多少天來填平空倉。

納斯達克生物科技板塊的市銷率為10倍,而納斯達克的平均市銷率為2.3倍。

目前,生物科技板塊的主要推手是極度火爆的IPO市場。許多沒有任何產品的公司都獲得了數十億美元的估值。舉例來說,Spark Therapeutics Inc目前僅有一項實驗處於最終測試階段。然而,在其1月上市交易的首日,該公司股價翻番,使其估值達到12億美元。

除了IPO,併購也推高了生物科技公司的股價。上週三,AbbVie同意以210億美元的價格購買癌症藥製藥商Pharmacyclics Inc。這一出價為Pharmacyclics收入的40倍。彭博新聞社的數據顯示,在過去三年超過10億美元的製藥公司收購中,收購金額平均為被收購公司年銷售額的31倍。

生物科技股價的井噴令一些投資者感到擔憂。他們擔憂,一旦一些公司的項目在臨床實驗中失敗,投資者將恐慌性拋售生物科技公司的股票。

Novo Ventures合夥人Heath Lukatch表示,他對並不熟悉醫療行業的投資者購買該行業股票感到緊張。因為這些投資者可能隨時離開,並帶走資金。

「普通的投資者並不會永遠投資這個行業。生物科技股票將在某個時點不再受歡迎。一次兩次的實驗失敗不會驚擾市場,但高曝光公司的一系列失敗可能造成破壞性的影響。」


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“浪尖”市值:泡沫的卷土重來OR新舊經濟的重構

這是科技巨頭們的一場瘋狂的“你追我趕”。

2017年以來,騰訊和阿里分別以36.95%與41.24%的漲幅(年初至今,下同),先後沖破了3000億美元的市值大關。而在全球市場中,目前市值前五名均為科技巨頭——蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Facebook,分別以35.37%、21.73%、12.38%、28.83%、30.19%的漲幅,繼續領跑全球。這五家公司的總市值已經超過了2.7萬億美元。

本次科技行業的大爆發,是繼2000年互聯網泡沫破滅之後的又一次價值泡沫,還是市場對於科技行業的價值重估?脫離了市盈率、市銷率等傳統衡量指標,如此之高的資本市值的背後,賦予科技企業們的真正實力與動力的源泉又是什麽?

但無論如何,顛覆正在發生。

“瘋狂”的市值

走過了2000年互聯網低潮,走過了中概股回潮,騰訊殺入了全球市值前十。從發行價3.7港元,到截至記者發稿時的259.8港元,上市十余年,騰訊股價已經上漲近70倍。當初上市時,時任CFO對員工預言的那句“怎麽都要漲到10港元再賣”已經成為茶余飯後玩笑談資。而在騰訊之後,市值一樣沖破3000億美元的阿里巴巴,也創下了其歷史新高。

“因為投入市場的總資本在一定時間內是維持等量的,‘互概股’上漲反映資本市場對於互聯網行業看好的同時,也反映傳統經濟產業里缺乏更好的活力。”艾媒咨詢CEO張毅告訴記者。

放眼美股市場,其三大股指在過去的幾周內都創下了新高。4月25日,納斯達克指數一路狂飆,歷史上首次站上6000點高位。標普500和道瓊斯指數也節節攀升。標普信息科技板塊今年以來的漲幅超過了14%,好於金融、醫藥和能源等板塊。美國科技公司最大的受益者——蘋果、亞馬遜、Facebook、谷歌、特斯拉等股價更是輪番創新高。

全球市值第一的蘋果公司,本月公布財報後,成為了首個市值過8000億美元大關的公司。蘋果CEO庫克表示,今年年內蘋果市值有望突破1萬億美元。與此同時,蘋果的現金流也已經超過了整個美國通用電氣GE的市值。巴菲特曾表示:“蘋果是一家非常非常具有價值的公司。”其旗下的伯克希爾公司披露的第一季度財報中顯示,該公司所持蘋果股票從去年年底的價值71億美元增持至3月31日的價值192億美元。

而亞馬遜和谷歌正在爭奪誰的股價將率先突破1000美元的競賽。截至記者發稿時,兩家公司股價分別為966美元和943美元。最新數據顯示,亞馬遜從上市以來,市場回報率已經超過49000%。但華爾街著名交易員ToddGordon認為,谷歌比亞馬遜更有可能率先觸及股價1000美元大關,因為從走勢來看,亞馬遜幾次有希望的突破嘗試都沒有成功,而谷歌的走勢更加穩健。

此外,納斯達克的另一個明星公司是特斯拉,其市值今年已經接連超越福特和通用汽車,成為美國最大的汽車制造商。特斯拉CEO馬斯克甚至揚言稱,用不了多久,特斯拉的市值就會超越蘋果。

在這些股票價值上漲的背後是互聯網技術對於傳統行業的顛覆。“互聯網的模式自身在不斷升級,同時對於主體經濟的改造和顛覆還在繼續深化。”雲九資本董事總經理邱諄表示。

未來這些模式將進一步跟傳統行業相結合:雲計算則正在顛覆傳統公司整個IT架構;無人駕駛技術將要顛覆傳統汽車行業;而更廣泛的人工智能也極有可能顛覆傳統的醫療、金融、教育、安防等各個行業。“以此邏輯來看,互聯網巨頭公司的上漲還有很大空間。”邱諄對第一財經記者表示。

泡沫還是價值

此番科技企業市值瘋狂的表現,讓人聯想到2000年互聯網泡沫破滅前夕的科技股盛宴:20世紀末,美國處於低息周期,資本市場的繁榮帶動對於互聯網行業的投資,以技術股為主的NASDAQ(納斯達克綜合指數)一路攀升,一度超過5100點。

但這種繁華的景象並沒有持續太長時間,隨著美元加息,流動資金變少,企業利潤削減導致廣告投放量減少,互聯網企業現金流被瘋狂蠶食,一度賴以生存的盈利模式受到挑戰。

曾經的狂歡演變成災難。資本市場的投資者、基金和機構紛紛開始清盤。僅僅6天時間,NASDAQ就損失了將近900點。不少互聯網企業因為資金鏈斷裂而陷入困境。

美夢忽然驚醒。這讓大眾對互聯網高市值現象具有一定警惕,在互聯網公司紛紛占據市值高地時,質疑的聲音也同時響起:千禧年事件是否會重演?

對此,55Captical市場策略師MaxWolff對第一財經記者表示了擔憂,他認為,股價要繼續漲,需要巨大的增長和市場信心,但是這兩者目前看來都沒有完全的保障。“事實上市場上只有那一小部分名字耳熟能詳的科技公司的股價在瘋長。不過債券市場的表現告訴投資者要非常謹慎,因為現在的基本面可能無法支撐股價的持續上漲。市場已經表現出過度買入的跡象。”

不過,大多數業內人士仍然持有樂觀態度。IPO咨詢師、ClassV集團創始合夥人LiseBuyer對第一財經記者表示:“投資人對市場的樂觀情緒,主要是因為一季度財報顯示公司的基本面非常健康;此外,特朗普減稅政策的樂觀前景也助推了市場資金的不斷湧入。”她預計市場仍會繼續上漲,而且今年IPO的數量也會大幅增加。“投資人尤其看好科技領域的企業,這也反映了人們對數字經濟的信心。”Buyer對第一財經記者稱。

究竟是重新估值還是價值泡沫?判定的標準在於這些互聯網企業是否都有抗受風險的能力。這種能力主要表現在兩個方面:多元的業務架構和有效的盈利模式。

“2001年大家對互聯網能有多大作為是沒有信心的,當時大部分互聯網企業主要是門戶網站,比如說雅虎、網易都是作為信息分發平臺,這類門戶網站創造的價值不明顯。而現在大部分的互聯網企業與傳統產業去結合,走向實踐。騰訊以前就是社交,而現在已經切入到移動支付金融而且發展得不錯,之後可以想象的空間很大。”張毅對記者分析道。

從騰訊來看,從單一的QQ社交產品,衍生出文娛、雲業務等能夠對應傳統產業的業務,同時通過收購,擴大業務範圍,收入來源廣泛。經過十多年的發展,當初的互聯網初創公司已經成長為巨頭,在不斷試錯中發展出有效的商業模式:除了上千億元的營收外,截至2016年底,騰訊集團還有181.4億元人民幣的現金凈額。

“股價永遠是前瞻的,對未來的預期肯定不能保證百分百的準確性。按照目前的價格來看,市場對未來是大致樂觀的,這種樂觀能否變為後來的現實,要看很多技術和模式的演進和實施的進度,比如人工智能能否在主流的商業應用上面獲得具體落地的模式,規劃的技術突破能否按期實現,這些當然存在不同程度的風險,但是機遇也是空前的,長期來看很難講究竟是泡沫還是低估。”邱諄說道。

稱重機之辯

對於科技企業市值高點的價值判斷,亞馬遜全球高級副總裁RussellGrandinetti也提出了自己的看法。他在接受第一財經記者采訪時表示,市值短期看是投票機,但長遠看它應該是一個稱重機,亞馬遜團隊關註的不是短期市值,而是未來5~7年的事情,“你看到的亞馬遜現在的表現實際上是5年前計劃的。”據悉,亞馬遜當前市值超過4500億美元,股票價格正處於它1997年5月上市以來的最高值。

據業內人士稱,“投票機”與“稱重機”這句話的原始出處是巴菲特的老師格雷厄姆。可以理解為,一家公司的當前市值就像是由很多人投票表決出來的,比如華爾街的那些分析師,對某家公司該值多少錢“品頭論足”;但公司的長遠價值應該著眼於不斷增加自身的分量,而不是為拉到更多投票去投其所好。

市值不能被看作一家公司當前各項業績的加總,更重要的應體現對其未來價值的預判。貝索斯在“稱重機”上所做的事,以及那些矽谷巨頭對新領域的探索,恰好抓住了投資人和華爾街分析師的憧憬興奮點。

舉例說,在亞馬遜投資的電影《海邊的曼徹斯特》不久前獲得奧斯卡獎後,貝索斯在內部開了一句玩笑說:“拿到這個獎會讓亞馬遜賣出更多的廁所紙和狗糧。”投資和自制影視劇看似和亞馬遜的電商無關,但背後的邏輯是:一方面,影音服務會進一步提升亞馬遜的品牌效應,進而影響用戶的網購黏性;另一方面,影音服務是亞馬遜Prime會員權益中很重要的一塊,但出於版權因素,亞馬遜無法做到每進入一個國家或新市場,都能像在美國本土那樣獲得豐富的影音內容,它仍然要靠大量第三方內容供應商,因此自制成了一個突破口。這也是為什麽它在印度大手筆投資寶萊塢,做原創電影,並將Prime引入到印度。

不斷有新的權益被添加到Prime服務體系,會吸引更多用戶成為付費會員,促進亞馬遜的電商與其他新業務發展,進一步擴充Prime的豐富度,如此循環下去。亞馬遜會員服務Prime全球負責人GregGreeley對記者說,這就是Prime的飛輪效應。

更大的飛輪是由亞馬遜不斷進入新領域構成的,比如已經在營業利潤中占主要分量的AWS雲服務、Alexa人工智能語音助手、解決市郊送貨成本與效率的無人機配送、改變線下零售業未來形態的AmazonGo技術等,這些都是環環相扣對亞馬遜未來價值的一個個填充物。

同理去看BAT中以生態布局著稱的阿里巴巴,目前市值突破3000億美元。在外界驚訝於阿里不斷拿下各行業並購標的背後,實際上是馬雲對公司整個業務構想的一個梯隊化戰略。從起家時的電商,到現在的互聯網金融,接下去是雲計算,然後是物流,最後是文娛業務。在老業務增速放緩前,會有新增長點冒出來承擔營收支柱。螞蟻金服現在的估值已經達到750億美元,阿里雲5年後的估值也將達到700億美元左右,這些梯隊成員的成長性是推高阿里巴巴股票價值的一個重要因素。

在新技術、新領域之外,新市場也是未來價值的增長空間。比如現在阿里巴巴和亞馬遜都在大手筆布局的印度電商市場。印度和東南亞的電商環境大致相當於中國7~8年前的水平。當美國、中國這些電商成熟市場人口紅利衰退,進而增速下降時,新市場的用戶貢獻將帶動新一輪增長。當一家公司業務的邊界放到全球時,價值空間就會被加速放大。

數據革命

今年一季度,谷歌、蘋果、亞馬遜、Facebook和微軟五家公司的凈利潤總和達到250億美元。去年,亞馬遜幾乎壟斷了美國一半的電商市場,而谷歌和Facebook幾乎占據了美國數字廣告的全部份額。

可見,在新一輪的互聯網經濟發展中,龐大的數據流的湧入給了科技公司前所未有的實力。數據正在成為一種新型的“大宗商品”,改變石油革命時代的經濟版圖。

20世紀初,洛克菲勒憑借一盞免費的煤油燈控制了整個石油經濟的命脈。一個世紀後,歷史又開始重演。谷歌的搜索引擎、亞馬遜的當日送服務和Facebook的新聞推送都憑借著免費服務獲取了數以億計的用戶,這也意味著它們將獲得從這些用戶身上產生的更為驚人的數據信息。正是這些數據給了科技公司巨大的實力。

石油經濟時代的競爭思維已經被顛覆,數據經濟時代里,參與者們的競爭武器是無形的,這是一個從量變到質變的過程。智能手機和互聯網誕生了無窮無盡的數據,數據無處不在,而且更具價值。無論你是在跑步、看電視、開車還是逛街,你所有的活動都在虛擬世界中被數據追蹤,並且能夠被分解和提煉。

所以競爭的本質就變成了數據的循環。Facebook的用戶數量越多,產生的內容就越多,數據庫就會不斷擴大;同樣道理,特斯拉的用戶數量越多,無人駕駛自主學習的知識庫就越強大。背後都是由數據所推動的,這也似乎解釋了為何一年只賣7萬多輛車的特斯拉市值能超過賣好幾百萬輛車的通用。

無論是新興科技企業,還是傳統制造業,都無法逃避洶湧而來的數據革命。正如風險投資家J.B.Pritzer所說:“如果你不像科技公司一樣展開行動,那麽就意味著可能已經落伍,或很快就會退出歷史舞臺了。”

而如何用數據資源產生價值,成為數據革命中最核心的部分。

“從數據中獲得洞察”已經被很多技術公司的高層提及。為零售物流行業提供數字化支撐的企業斑馬技術首席技術官TomBianculli對第一財經記者表示:“如今我們擁有能夠感測來自任何設備數據的能力,這種設備與設備之間連接的本身並不值錢,值錢的是商業。因此只有‘看得見的’,並能為之‘付出行動’的數據才具有價值。”

其中,谷歌在2014年成功收購英國人工智能公司DeepMind,此次收購也表明了谷歌在數據時代下搶先一步的意圖與決心。谷歌首席經濟學家HalVarian曾表示:“算法就好像一種配方,數據是成分。谷歌成功的秘訣是它的配方。”這意味著讓數據發揮價值的關鍵因素,是軟件工程師們所開發的算法的質量。而現在最有效的算法就是使用機器學習和人工智能。

谷歌首席科學家、斯坦福大學計算機科學院教授YoavShoham對第一財經記者表示:“雖然DeepMind可能無法簡單地通過利用AI程序解決複雜問題的方式創造大量營收,但DeepMind的AI軟件通過分析數據所獲取的有用信息才是谷歌在與其他科技公司競爭中的最大優勢。”

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“默認勾選”又把攜程推上風口浪尖 收服務費或成OTA行業發展出路

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-11/1153281.html

近日,攜程再一次因為“默認勾選”站在了風口浪尖。不過據了解,目前,為了讓消費者有更好的機票預訂體驗,攜程已經推出了無默認勾選的頁面。值得註意的是,作為中國最大的在線旅遊企業,攜程的市場占有率無疑是行業中最大的,但攜程卻選擇采用“默認勾選”這種費力不討好的方式,卻是因為有口難言。

10元代理費難覆蓋成本

在“虧聲一片”的在線旅遊行業,攜程是絕對的異數——其是行業內唯一盈利的企業。但正是因為攜程出色的業績,使其成為了眾矢之的。

然而,事實卻是,國內機票業務並不賺錢,甚至這是個賠錢的買賣。

2015年,發改委要求各航司“提直降代”,即提高直銷比例,降低代理費用的支出。航空公司陸續取消後返,再到後來,把前返的3%,一降再降,降至2%、1%,直至完全取消。(以前機票前返和後返是給機票代理商的,前返是指國家規定的給代理人3個點。後返是根據代理人的票量而給的相應獎勵,簡稱3+X)

去年7月開始,航空公司幹脆一刀切,按照每張機票給固定的代理費,一張經濟艙機票的大約10塊錢,沒有後返。

10元代理費難道不能覆蓋機票代理的成本嗎?答案是,不能。

先來算一筆帳。以OTA為例,預訂一張機票,需要設置搜索、預訂、下單、支付、出票、退改簽、航班變化通知、行程單包裝和電話客服大概9個環節,最少21個人來支持。數據流量費、通知短信費、系統維護費、人員成本等等,成本也隨著用戶預訂機票的步驟在逐步增加。這還不包括營銷、行政、人力資源這些輔助工種的人力消耗。加之為提升旅客體驗,OTA往往會采用先行賠付的政策,總體估算,一張機票的預訂成本就高達13-16元不等。

此外,若旅客最後退票,或者在OTA的航司旗艦店購買,不僅這10元的代理費OTA無法拿到,仍然還要給這部分旅客提供同樣的服務,而服務也是需要成本的。並且,OTA所提供的自動化的功能,如自助購票、退改、值機等,背後都是技術開發的成本。

顯而易見,10元的收入不足以讓任何一家OTA活下去,特別是以服務見長的攜程,其人力物力上的支出會更高。

收取服務費或成行業發展出路

事實上,“默認勾選”並非攜程的獨創,其早已成為OTA的常態。

有記者以2017年10月11日下午從廣州飛往上海的航班為例,在16家購票App上進行了購票測試。

結果發現在大多數第三方售票平臺上,“默認勾選”依舊存在。其中,經過選擇航班、填寫個人信息等步驟後,有8家平臺在進入到支付頁面時,默認勾選1-2個航空險種。除保險外,還有酒店券、接送券、貴賓廳等產品。

如果作為行業領導者的攜程真的在輿論的壓力下全面取消搭售,那麽其他OTA或許也將陸續取消。但是,這對於消費者而言,也許並非表面上看起來那般美好。或許消費者將面對的一大困境是:失去OTA。

OTA真的是不可或缺的嗎?不如設想一下如果失去了OTA,消費者想要購買一張機票將會遇到什麽樣的困難。

第一,需要花費大量的時間成本去不同航空公司官網查詢信息。

第二,沒有後續服務,沒有一家航空公司能夠有OTA這般的人員規模和後續服務能力。

第三,預訂體驗的倒退。如今,在OTA上,僅需10秒鐘時間就可完成一張機票的預訂。若只有航司官網這一個選項,我們需要在每一個官網上重新開始註冊,輸入個人信息,核對,耗時很長。而在等待提交時,更加現實的問題是發現無法付款——網頁崩潰了。

從這個道理來說,如果說取消“默認勾選”能夠讓整個行業更佳健康發展,那麽與其他行業類似,收取適當服務費的時機,已經到來了。

(來源:環球網)

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