經濟狀況遲遲未有明顯改善讓“安倍經濟學”備受質疑，為了擺脫通縮困擾，激發經濟活力，日本首相安倍晉三(Abe Shinzo)多次施壓日本企業為員工加薪，日本幾大汽車企業率先響應“政府號召”。

3月18日，據外媒報道，日本豐田汽車公司(Toyota)管理層宣布，將在今年4月份開始的新財年為員工上調每月的基本工資，上調幅度達到1993年以來的新高。

同時，日產汽車公司(NISSAN)和本田汽車公司(Honda)也紛紛表示，新財年員工的工資幅度將超過當前財年。

日本各大企業為員工慷慨漲薪，得益於本財年優秀的業績表現。據彭博社報道，在截止今年3月這一財年中，日本大型企業的利潤總和有望達到創紀錄的21.1萬億日元(約合1740億美元)。

豐田公司工會發言人高木康幸(Yasuyuki Takagi)表示，如果將工齡與績效工資計算在內，豐田公司工會成員的平均加薪幅度為11300日元(約580元人民幣)，創近22年來的最高水平，豐田公司為員工提供的基礎工資增幅約為1.1%，符合日本央行提出的1%的預期值。日本央行官員曾表示，日本企業需要將員工平均基本工資上調1%，才能幫助國家在下一財年擺脫經濟停滯的困境。

日產汽車公司則表示，將員工的每月基本工資提高5000日元(約合260元人民幣)，並且將5.7個月的月薪作為年終獎，約205萬日元(約合10.5萬元人民幣)。本田公司發言人透露，該公司將員工每月基本工資上調3400日元(約175元人民幣)。2014年3月份時，這兩家公司曾分別將員工月薪上調3500日元與2200日元。

每年的春季，日本企業要進行勞資談判，在去年春季談判時，安倍以及日本央行行長黑田東彥就曾向日本各大企業施壓，督促公司提高工資。當時，日本豐田汽車響應號召6年內首次提高了員工基本工資。

雖然日本企業在政府的施壓下紛紛為員工加薪，但也並非毫無怨言。豐田公司在去年宣布加薪後曾表示，如果提高基本工資，年度獎金、加班費和各種補貼費也將隨之增加。如果再加上根據年齡和工齡來提高基本工資的定期加薪，豐田公司每年的負擔將增加150億～200億日元。豐田專務董事宮崎直樹表示，“老實說，工會的要求太高了”。

眼下，薪資增長已經成為安倍經濟學能否獲得成功的關鍵因素。數據顯示，截至今年1月，日本上班族薪資水平(根據通脹調整後的數據)已經連續19個月下滑。自“安倍經濟學”實施以來，大規模的質化及量化寬松政策(QQE)推動日本股市大漲、日元大幅貶值，不少日本企業因此獲利。但利潤增加後，企業並沒有表現出明顯的加薪意願，因此安倍政府不得不向各大企業施壓。這也導致日本企業普遍面臨兩難選擇：一方面希望控制人力成本，另一方面又不得不回應安倍政府對於加薪和通貨膨脹上升的要求。

業內人士分析稱，只有日本企業將增加的利潤反饋給員工，才能有效地推動社會消費從而繼續增加企業利潤，形成一個良性循環幫助日本更快地擺脫通縮。

此外，日本小企業的漲薪幅度無法與大型企業相比，預計下一財年的基本工資漲幅或為0.6%。瑞銀集團(UBS)駐東京經濟學家青木(DaijuAoki)表示：“受益於日元走低，制造業巨頭獲益頗豐，所以能夠慷慨加薪。但是對於吸納眾多就業人口的其他公司來說，工資增長速度可能十分緩慢。”

青木認為，日本企業開始與員工分享利潤是個好兆頭，但工資增長速度還是無法支撐央行實現2%的通脹率，也不足以幫助安倍政府實現經濟增長的目標。

一度熠熠閃耀的“金磚國家”目前或多或少都面臨困難，尤其是巴西。在“全球降息潮”的背景下，巴西近日卻再度逆勢加息50個基點，這已經是連續第六次。本次加息後，巴西基準利率升至13.75%，創六年來新高。

緣何深受經濟衰退困擾的巴西能抵擋降息的誘惑?

“我們的目標是在2016年年底前將通脹鎖定在4.5%的目標值。”巴西央行行長通比尼(Alexandre Tombini)年初在接受《第一財經日報》獨家專訪時表示，2014年和2015年巴西通脹的既定目標是4.5%，可上下浮動2個百分點，即在2.5%～6.5%之間。

然而，今年5月，巴西CPI升至8.17%，連續第四個月遠超巴西央行6.5%的通脹目標上限，意味著國內通脹處於11年來最高水平。美元走強使極度依賴大宗商品的巴西經濟前景慘淡、投資疲軟，但這依然難擋加息的步伐。

巴西通脹創新高 逆勢加息

在過去6個月，巴西央行累計加息275個基點。對於巴西的另類舉動，彭博新聞社調查的56位分析師之中，有55人都預計到這一結果。上月底巴西央行調查結果顯示，分析師已將今年巴西通脹預期上調至8.39%，並預計到今年年底，巴西基準利率將升至14%。據穆迪調查結果，分析師預計今年巴西經濟增長收縮1.27%，這將是1990年以來最差經濟增長表現。

面對通脹高企、經濟衰退的局面，多方認為，25年來最嚴重的經濟衰退使得通比尼陷入兩難困境——高利率可以抑制高通脹，但同時也可能會傷及實體經濟。不過，通比尼已經作出承諾，要竭盡所能實現目標，即便失業率攀升也在所不惜。

巴西就業部近期公布的數據顯示，今年4月，巴西共減少了9.8萬個正式工作崗位。這一數據震驚了很多分析家，他們曾預計政府將增加5萬個工作崗位。同時，巴西的失業率在4月上升到6.4%，這也是4年來的最高值。

巴西投行BESI Brasil的高級經濟學家Flavio Serrano表示，“巴西央行必須重振公信力，才能協助信心提升，他們現在的做法是正確的，當前經濟困境歸咎於錯誤的經濟政策。”

“拉動經濟的動力主要在於投資，但巴西的商業信心有所下降，因此加強信心和政策信用是巴西此後發展的關鍵。當前我們正在重塑財政空間，試圖改善這一狀況。”通比尼對《第一財經日報》記者表示。

通比尼解釋稱，今年是巴西的過渡年，政府在財政政策方面會采取諸多行動，爭取重塑財政空間。一部分措施就是提高如能源、電力、交通等行政費用，雖然這暫時推高了短期通脹預期，但這同時也重塑了財政空間，可望壓低中長期通脹。

大宗商品熊市 巴西前景堪憂

盡管通比尼對於本國經濟並非那麽悲觀，但在美元牛市下，新興市場歷來“難逃一劫”。

美元升值使得大宗商品承壓，巴西也正歷嚴重的商品危機。巴西是全球最大的蔗糖、咖啡和大豆生產國，其經濟仍嚴重依賴商品出口。當前，蔗糖的價格同比下降了24%，咖啡下降了29%，大豆價格下降了32%。相比5年前的經濟高速增長時期，巴西得益於美元貶值，大宗商品價格仍十分堅挺。

值得註意的是，中國經濟放緩也對巴西造成一定影響。中國是巴西最大的貿易夥伴，中國經濟減速導致巴西商品出口減少。

“中國是除歐盟外巴西重要的貿易夥伴，巴西是大宗商品大型出口國，大宗商品的價格對於巴西保持貿易收支平衡至關重要，而中國的經濟增長將間接推動大宗商品價格。”通比尼對記者表示。

不論加息還是中國經濟增速，如果無法解決巴西經濟結構不合理的問題，巴西經濟難有起色。巴西大量依賴初級產品出口，而政府為爭取民意，將大量財政收入投入到社會福利領域，導致福利水平超出國內經濟實際增長和生產力提升的水平，逐漸形成了一個“本身難以負擔的高福利社會”怪圈。

巴西媒體認為，加息雖從理論上講有助於平抑物價，但因政府開支快速增加，這些年來，加息的積極效應已大打折扣。

最後也不要忘了，美聯儲看似暫時打消了加息的念頭，但2013年5月的那場有美聯儲引發“加息恐慌”(taper tantrum)讓巴西深受其害，雷亞爾更是瘋狂貶值。誰也不能確保“黑天鵝”不會再度出現。

11月5日早間，日本央行發布了10月6日~7日的貨幣政策會議紀要。紀要顯示，許多委員認同日本央行的寬松政策取得了預期的效果，但有委員指出，該政策的邊際效應正在下降。基於此，許多委員支持維持現行貨幣政策，繼續實行質化量化(QQE)政策，使得基礎貨幣量能以每年80萬億日元的平均速度增長，以實現2%的通脹目標。紀要同時指出，長期通脹預期升高。

紀要涵蓋了對日本國內以及全球的經濟、金融局勢的分析。

就日本國內經濟局勢，紀要指出，許多委員認為，日本國內需求強健，近期出口和產出持平。此外，物價趨勢也較去年走好，經濟穩步複蘇，商業固定投資穩步增長，公司盈利顯著增加，日本央行的QQE政策取得了預期效果。紀要顯示，委員們還就通過增長工資達成共識促進達到2%的穩定通脹率取得共識。

就全球局勢，油價、中國經濟前景、全球大宗商品走勢、新興經濟體市場等因素均引起了委員們的關註。紀要指出，委員們認為，油價正在影響市場物價預期，一旦油價影響消退，預計通脹將加速上揚。油價正在影響企業間的物價預期，並將影響實現2%通脹目標的時間。

紀要同時顯示，一些委員指出雖然歐美經濟逐漸複蘇，但中國經濟前景卻面臨高度不確定性，雖然整體而言依舊穩步增長，但增速放緩，尤其是制造業領域。紀要也指出，中國經濟的減速或比預期得更久，其對日本經濟的影響，需要予以關註。此外，一些委員認為，新興經濟體匯率、股市波動、全球大宗商品走勢疲軟也需要引起日本的警惕。東亞出口下降也在紀要中被列為令人擔憂的因素。

自去年10月擴大貨幣刺激政策以來，日本央行一直保持貨幣政策穩定。紀要顯示，在10月6日~7日的貨幣政策會議與此前9月14日~15日的會議期間，日本央行通過在貨幣市場購買日本政府債(JGBs)以及其他手段釋放流動性，使得基礎貨幣量始終維持在331萬億到340萬億日元之間。

此前，在會議紀要公布前，日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)就曾在9月28日對商界領袖發表的演說中表示，日本經濟預計將繼續溫和複蘇，為了實現2%的通脹目標，將盡可能的延長QQE措施。他預測，日本達到2%通脹目標的時間預計在2016財年上半年左右，但有可能因為油價波動而受到影響。

因此，此次日本央行維持QQE政策的決議可謂在意料之中，市場對紀要結果反映並不十分強烈。紀要公布後，日經指數以及日元兌美元均一度小幅走高，隨後持續波動。