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試博反彈 易明的生活點滴

　　「可以嗎？」

　　「應該可以，杜指兩天共跌了８７０點，今晚應該出現反彈，如果真的出現反彈的話，至少可升兩百餘點，今天日股先跌後升，標普期貨暫時升了１７點，折算杜指約為一百七十點，符合預期，再者英鎊似乎出現了反彈，帶動亞洲貨幣回升，有利今晚歐股回穩，加上市場已經消化了『脫歐』的震盪兩天，外圍的股市經過連日的大跌之後也該有所反彈了！」

　　「那買哪一隻牛證好？」

　　「６３３６８，『打靶』價１９４００，有七百多點的水平，應該好安全。」

　　於是尾市以０．０８２元買了６３３６８，如果在牌面看贏面有八成的情況下明天無法獲利的話，也只好認命了！

萬科跌停反成上攻契機 A股7月上演中級反彈？

盡管有萬科A(000002.SZ)複牌跌停的拖累，但A股市場周一卻出現了氣勢如虹的反彈，滬深兩市股指雙雙大幅上漲逾1%，兩市成交也增至6587億元，上證指數再度兵臨3000點關口。究竟是什麽原因使得A股突然走強，傳說中的7月翻身走勢會就此上演嗎?

從市場全天的走勢來看，盡管萬科A在複牌後一如市場預期的出現了封死跌停的走勢，但整個指數的走勢卻並未太受此影響，股指只是在早盤低開之後即被買盤拉起，軍工、有色金屬(尤其是金銀概念股)、券商等板塊的次第拉升帶動股指震蕩走高，午後也基本維持了高位震蕩走勢。上證指數最後報收2988.60點，上漲56.12點，漲幅1.91%，成交2532億元;深成指報收10609.86點，上漲151.43點，漲幅1.45%，成交4055億元;創業板指數報收2248.71點，上漲37.53點，漲幅1.70%，成交1230億元。

對於市場如此強勢的走勢，一位私募基金人士表示，盡管領漲板塊很多是受到了意外事件的影響，如英國退歐導致全球避險情緒上升黃金受捧，帶動有色金屬尤其是金銀概念股大漲，但就A股市場而言，市場短期不確定性的消除以及美聯儲加息概率的下降，給了A股一段“真空期”，使得其能夠按照自身的節奏來運轉。而前期2800點附近盤整的底部支撐力度較強，再加上A股對大類資產配置的吸引力，短期出現一波反彈走勢已經較為確定了，關鍵是看高度能到哪里。

東吳證券認為，二季度多重利空釋放，A股納入MSCI指數暫緩、並購重組新規發布業務趨嚴、英國脫歐等事件，較大影響A股市場情緒，股指較長時間處於震蕩波動中。相比來說，三季度的政策環境更加溫和，或將迎來“吃飯行情”。供給側改革穩步推進，有望進一步修複風險偏好;G20會議將是未來一段時間內影響行情的關鍵因素;深港通有望在三季度內開通，將為A股市場帶來重磅利好和資金流入，同時市場情緒也會有所恢複。目前國內宏觀經濟面趨於穩定、資金面總體平穩，股指的向上突破需要基本面的進一步改善或者實質性的改革舉措落地。長期來看，風險偏好變化、重大政策的落地、市場情緒指標的變化都將是影響後市走勢的因素。這些指標在三季度有望突破，帶來後市的反彈行情。

近來各個板塊開始陸續公布半年度的業績預告，西南證券策略分析師朱斌認為，中報業績有可能成為支撐市場中級反彈的又一催化劑。業績與指數作為基本面與心理面，是相互印證和相互作用的。指數之前在2800點左右構築了一個比較紮實的階段性底部，支撐力較強。“春江水暖鴨先知”。這很有可能是部分先知先覺的長線資金已經預計到某些企業業績增速可觀，並先行布局，形成支撐。當這樣的企業達到一定比例和數量時，整個指數也便呈現出支撐力強的特點。

業績是支撐指數漲跌的最基本因素。從歷史上看，“A股指數是上市公司業績的晴雨表”。以年為單位來看，除了2014年下半年至2015 年上半年的主板牛市，指數的漲跌基本都有企業盈利或者盈利邊際變化作為支撐。

從中報預告來看，目前的業績有可能超市場預期，對指數構成支撐。截止2016年7月3日，A股市場共有1061家公司披露2016年度中報業績預告，其中主板披露了75家(披露率為11.9%)、中小企業板786家(披露率為99.4%)、創業板75家(披露率為14.6%)。其中，披露率最高的中小企業板中報業績預告呈現高增長。從業績預告情況看，中小板實現歸母公司凈利潤930.1億元，而2015年中報相對應的歸母公司凈利潤合計為664.7億元，同比增長39.9%，創歷史新高。

總體來看，中報業績很有可能成為促成中級反彈的又一催化劑。市場在經歷了前期國內外利空因素的沖擊，依然表現出較為強勁的走勢，朱斌認為大概率是有內在基本面支撐的。在目前的點位，需要對市場多一份樂觀，繼續維持2800-3370點20%幅度的判斷。中級反彈，正在路上。

萬科打開跌停帶動A股反彈 量能預警次新股炒作退潮？

在連續兩個跌停之後，備受市場矚目的萬科A(000002.SZ)在周三終於打開了跌停板，而滬深兩市股指也雙雙小幅回升，不過兩市成交量卻出現了小幅萎縮。隨著反彈開始進入阻力區域，7月“吃飯行情”後續究竟會如何演繹呢?

從市場全天的走勢來看，隨著早盤萬科A打破了連續跌停的走勢，大量資金湧入該股，使得滬深兩市股指早盤一度小幅回調。不過在萬科A的走勢趨於平穩之後，股指才在黃金、食品飲料、醫藥等板塊的帶動下出現回升。上證指數最後報收3017.29點，上漲10.90點，漲幅0.36%，成交2465億元;深成指報收10641.65點，上漲38.88點，漲幅0.37%，成交4171億元;創業板指數報收2241.56點，下跌4.47點，跌幅0.20%，成交1139億元。

盡管滬深兩市股指雙雙反彈，但兩市成交量卻出現了小幅減少。一位私募基金人士表示，萬科打開跌停吸引了不少市場資金，單日成交超過了200億元，而整個市場的成交量卻出現了減少，這說明目前場外增量資金入市仍顯不足，市場還是以存量博弈為主。

此外，該私募人士還提醒，創業板指數已經連續兩個交易日回調，像維宏股份(300508.Sz)、新易盛(300502.SZ)這樣的強勢次新股開始結束連續上漲出現大幅回調，這樣的信號投資者需要高度重視，很可能次新股的炒作又將階段性的告一段落了。再加上滬指3058~3066點的缺口到前期高點3100點附近的壓力不減，這一區間可能成為反彈的攔路虎，並形成疑似的M頭部，這一區間的博弈微妙而兇險，投資者要高度重視風險。

中泰證券策略分析師羅文波等則認為，在經濟企穩走平預期漸趨一致，流動性處於平衡空間，供給側改革與穩增長政策相互影響之下，下半年A股市場走勢以震蕩為主，風險偏好的階段性變化，將觸發A 股市場階段性投資機會。行業配置方面，短期建議關註風險偏好提升的高彈性品種，建議關註有色金屬、軍工、通信、計算機等投資機會;中長期建議關註ROE持續性改善行業。

從A股上市公司盈利方面來看，A股盈利水平將在下半年恢複。此輪經濟複蘇力度將弱於2012-2013年經濟擴張幅度，上市企業盈利改善的幅度也將弱於此前。在經濟弱複蘇的背景下，對比2012-2013年經濟小周期時各行業ROE表現情況，可以看出ROE大約滯後企業凈利潤增速恢複一到兩個季度，因此預計下半年企業盈利或將出現改善，從而帶動A股表現。

而從A股估值水平來看，目前市場估值水平正處於歷史均值水平，滬深300、中小板和創業板的市盈率分別為11倍、35倍、55倍。預計未來一段時間貨幣政策穩健、財政政策托底的情況下，利率水平將在一定範圍內窄幅波動，結合利率與估值兩者之間的關系來看，估值水平將會在歷史均值附近窄幅波動。

紅米3年賣1.1億臺 跌至“谷底”的小米會反彈嗎？

“3年1.1億臺。”

7月11日下午的順事嘉業創業園內，頂著35°C以上的高溫，小米創始人雷軍和一眾小米高管向小米員工灑下香檳雨，慶祝剛剛公布的紅米累計總銷量。

2013年，站在“風口”的小米推出了第一個子品牌紅米，希望借此“收割” 千元機市場，紅米也由此成為了“國民手機”。但三年時間過去，小米的競爭對手已經發力進入中高端市場，雷軍和他的小米似乎正在經歷一場“陣痛”。

就在不久前的一次內部活動中，雷軍坦言目前這個時間段是小米的一個谷底，今年小米有三個月供應鏈極度缺貨，負面報道也很多。

當快速擴張期過後，手機廠商的馬拉松長跑拼的不只是沖刺，還有持久的耐力。接下來，小米會迎來反彈嗎？

紅米不一樣？

“紅米的數字我覺得有點意外。”小米聯合創始人黎萬強對第一財經記者說。

在他印象中，紅米的用戶可能以40-50歲左右的人群為主。但根據小米公布的1.1億紅米用戶的偏好數據。結論發現，紅米用戶在年輕化、理性消費、移動互聯網高活躍度等方面，具有鮮明的人群特征。

其中，紅米用戶分布較多的年齡段依次為22-29歲、0-21歲以及30-39歲，整體偏年輕化，以學生族、上班族為主，消費偏理性。

從APP使用時長來分析，紅米用戶屬於移動互聯網活躍人群，他們在視頻、社交、工具、遊戲、圖書、新聞等方面有著較強的使用偏好。

從城市分布密度來看，其中一線城市每百人就有11.4臺紅米手機，二線城市為每百人9臺，三線城市為每百人4.7臺。

黎萬強告訴記者，紅米用戶之所以呈現出一線城市用戶密度高而二三線城市分布密度低，這是因為過去小米一直在“一條腿在走路”，也就是以線上銷售為主，現在已經開始補短板。

“預計今年小米之家大概會開50-60家。“黎萬強對記者說。

接下來，為了繼續推廣紅米，紅米請來吳秀波等多個明星代言人。黎萬強告訴記者，今年以來小米對各個品牌做梳理，其中小米系列手機主打的是發燒和性能，最好的代言就是用戶和雷軍本人，但紅米系列的用戶並不都是發燒友，包括不少剛剛使用智能手機的學生，因此並不能像當年早期小米那樣用戶形成自體系的傳播。

互聯網手機怎麽了？

市場研究機構IDC近日稱，今年全球智能手機銷量可能僅增長3.1%，至14.8億部，而去年的增長幅度高達10.5%。在市場增量有限的情況下，手機廠商的排名也發生了變化：今年第一季度中，進入智能手機出貨量排名全球前十榜單的更多的是以線下渠道為基石的傳統手機品牌廠商，如華為等。而小米一季度銷量約在1504.8萬部，市場占有率為4.3%，而將其擠至第五的正是幾乎從未被小米列為對手的OPPO。

小米以“性價比”著稱的互聯網手機和電商渠道銷售模式承受了越來越大的市場壓力。曾經對標“小米”的華為電商品牌“榮耀”在內部已經將戰場轉向了OPPO、金立等所在的線下渠道。而這一切的變化只用了半年時間。

“這個時間段是我們的一個谷底，今年我們有三個月供應鏈極度缺貨，負面報道也很多。”雷軍近日在接受多位互聯網專家訪問時的演講中說。

小米到底怎麽了？

價值線的尹生認為，小米的問題在於“用戶從發燒友群體向大眾群體切換時，過於依賴價格一種競爭維度，忽視了品質和個性化維度”、“沒能及時在產業鏈布局和提高產業鏈影響力方面有所作為”、“不夠偏執，未能將‘硬件免費+應用服務收費’的模式做到極致”。不過，這並不是說那些從小米手中搶走份額的公司，就是最後的勝利者。

雷軍也已開始反思。在此前證監會的演講中，雷軍提到小米去年在手機行業保持了市場第一的地位，但是去年也犯了一點錯誤，走得有點急。今年小米將回歸初心，收窄產品線，專註於手機、電視和路由器三大核心產品。

而手機中國聯盟秘書長王艷輝在接受第一財經記者采訪時表示：小米前幾年的爆發式增長得益於電商市場的迅猛增長，然而從去年開始電商市場增速下滑，逐漸趨於穩態，整個電商在手機銷售領域占到20%至25%左右，略慢於此前預期的30%、40%的增速。

“當公司處於轉型的時期，必然會引起很多連鎖反應，保持穩態也是正常現象。因此尋找新的利潤創新點才能保證小米持續發展，如果找不到則會在一段時間內比較被動。”王艷輝向第一財經記者表示。

反彈開始了？

可以看到的是，為了著手解決小米手機的產能問題，不久前，雷軍已經開始親自“坐鎮”供應鏈業務了。

現在，跌至谷底的小米期待一場全面的反彈。

“無論是產品銷量，還是業務規模，還是商業模式的完善，包括小米過去兩年積累的各種技術陸續發布，在未來的半年到一年里面，會展現一個全新的小米。”雷軍說 。

雷軍還表示，小米過去5年幹了電商小米網，未來5年要做小米之家。像無印良品一樣，店里只有50到100件商品，靠50到100個商品征服消費者。

“國內家電賣場平均單店5000平米，平均單店銷售額應該在4000多萬人民幣。小米之家的目標是250平方米，平均單店做到5000萬，現在最高的一天幹到了143萬。我現在每個月開5到10家，3到4年的時間開1000家店，可能就是400到500億的零售價，而且不加盟、不掛牌，我要求是100%自己管理，因為只有像我這麽堅硬和純潔的心，才能把這個事情幹好。”

在他看來，過去小米雖然做了大量的創新，但是在小米顛覆性的商業模式下都被掩蓋了，或者小米的創新還不足以打動大家，“但是我未來一年里面，可能會展現很多完全不同的東西，我有足夠的信心。”雷軍說。

藍籌休整風格轉換不暢 A股反彈步伐稍息

隨著藍籌股板塊的集體休整，A股市場也暫時放慢了反彈的步伐。7月14日滬深兩市股指漲跌互現，成交量也有所減少，不過次新股、量子通信、VR等板塊的活躍仍然有效維持了市場人氣，使得全天股指呈現窄幅震蕩運行態勢，在股指上漲趨勢沒有有效跌破之前，投資者仍可保持相對樂觀。

從市場全天的走勢來看，由於有色金屬、煤炭、鋼鐵等權重板塊繼續出現調整走勢，使得滬深兩市股指全天基本在周三收盤點位下方運行，直至尾盤時題材股的放量回升才帶動深成指翻紅。但上證指數最後仍報收3054.02點，下跌6.67點，跌幅0.22%，成交2089億元;深成指報收10854.14點，上漲0.58點，漲幅0.01%，成交3790億元;創業板指數報收2293.08點，上漲7.71點，漲幅0.34%，成交1125億元。兩市全天合計成交5879億元，較上一交易日大幅減少。

對於這樣的走勢，一位資深市場人士認為，周二藍籌股大漲帶動股指回升，但其隨後兩個交易日的回調也使得股指上行乏力。盡管以創業板為代表的題材股在維持市場人氣，但在新舊熱點交替的時候，如果市場風格轉換不順，股指的反彈也會隨之一波三折，估計股指還需要盤整幾個交易日才能再度發力，這期間或許是投資者換股的好時機。

同時也有市場人士提醒，下周馬上就會公布上半年的宏觀經濟數據，市場在該數據出臺之前保持謹慎走勢也是合理的。現在市場的邏輯是經濟數據差則政策有望加碼，股市能漲。一旦數據回升明顯，則政策力度下降股指反而會跌，所以在數據出臺之前保持相對謹慎還是合理的，對大機構而言，倉位一旦加的太快，要想減下來可就不容易了。

華融證券策略分析師付學軍認為，在存量博弈的金融市場，投資者需降低預期、耐心等待、均衡配置各類資產。除非觀察到較為明顯的流動性增量變化的信號，否則任一類資產均很難形成大的趨勢性機會。對A股而言，一方面，深港通、養老金入市帶來的增量資金極其有限，市場不可預期過高。另一方面，一行三會等監管層意在“去杠桿”以防範金融風險，金融整肅(限制資管產品杠桿、嚴查基金子公司、嚴查資金池等)愈演愈烈;疊加下半年大股東減持、定增解禁壓力加大，市場“抽水效應”明顯。在量能難以放大的情況下，A股市場大概率將延續震蕩格局，結構性機會大於系統性機會，建議控制倉位、多看少動。

中國經濟無“硬著陸”風險 人民幣獲反彈動力盤中跳漲

今日(7月15日)，國家統計局公布的第二季度國內生產總值按年增長6.7%，與第一季增速相同，略高於此前市場普遍預期的6.6%增長速度。

“從近期發布的數據來看，中國經濟不會出現硬著陸，這是非常重要的。”上海交通大學上海高級金融學院、中國金融研究院副院長錢軍對第一財經等媒體表示。國內經濟穩步增長對於人民幣匯率提供有力支撐，同時美國加息可能性的減小，對我國維持匯率穩定也有積極意義。

但錢軍認為，未來對匯率調控仍需保持謹慎，人民幣兌美元可以緩步貶值，但前提是內外匯率市場穩定，即國內人民幣對美元，以及香港的離岸市場。恒生銀行高級經濟師姚少華也對第一財經記者稱，預計下半年人民幣兌美元匯率略有貶值，雙向波動會更加明顯，維持年底在岸人民幣對美元即期匯率6.70的預測不變。

人民幣逐漸收複跌勢

今日上午10時，國家統計局公布最新數據顯示，經初步核算，上半年國內生產總值為340637億元，按可比價格計算，同比增長6.7%。分季度看，一季度同比增長6.7%，二季度增長6.7%。

（數據來源：國家統計局）

備受矚目二季度經濟數據最終以超預期的表現令市場為之一振。與此同時，此前因英國退歐導致全球市場波動而出現一定幅度貶值的人民幣匯率也在逐漸擺脫跌勢。

目前，人民幣對美元中間價已經連續第三天上調。今日人民幣對美元中間價報6.6805，較上一交易日中間價6.6846上調41個基點。中間價公布後，離岸人民幣對美元出現小幅上漲。

14日夜盤，在岸人民幣對美元匯率漲幅一度明顯擴大，接近收盤時出現小幅回落，夜盤交易結束時收報6.6890，微跌0.01%。昨日在岸人民幣全天成交量小幅上升至259.2億美元。

離岸人民幣對美元(CNH)則繼續守在6.70一線下方，這一水平也被業內普遍認為是近期的短期支撐。

值得註意的是，今日接近16:30收盤時，在岸與離岸市場上人民幣對美元匯率突然出現跳漲，漲幅繼續擴大。

16:00時，在岸人民幣對美元即期匯率由6.6835快速上升至6.6798，使得盤中漲幅擴大至0.11%，較上日收盤上漲78個基點。截至本報記者發稿時，人民幣對美元即期匯率上漲仍在繼續。

（在岸人民幣對美元即期匯率）

離岸市場人民幣對美元(CNH)也在同一時點出現明顯上漲，目前觸及日內最高點6.6860，漲勢仍在繼續。

德國商業銀行分析師周浩分析稱，央行近期似乎有出手幹預限制人民幣對美元的漲幅。他預計，盡管人民幣兌一籃子貨幣今年迄今已貶值6.5%，但在穩健的外部需求缺位的情況下，出口不太可能出現實質性的回升。

展望下半年，今日公布的二季度經濟增速數據無疑提供了良好的參考指標。

姚少華認為，下半年，受部分行業去產能、房地產去庫存、非金融企業去杠桿以及私人投資意欲不振影響，經濟放緩的壓力仍然較大，但相信國內經濟在積極的財政政策及偏松的貨幣政策奏效下將保持平穩增長。

此外，雖然英國脫歐為歐洲經濟帶來沖擊，但有見於美國經濟持續複蘇、歐元區及日本量化寬松及負利率政策漸見成效、以及人民幣貶值效應逐步顯現，恒生銀行預料在外需方面，下半年貿易盈余將繼續保持高位。

“預期下半年經濟增長 6.7%，2016年整年而言，維持全年國內生產總值增長 6.7% 的預測不變。“貨幣政策方面，鑒於通脹壓力溫和，加上經濟放緩壓力仍大，姚少華預計，央行將繼續放松貨幣政策穩定增長，並下調存款準備金率2次以及降息1次。

中國仍是全球經濟“穩定器”

“中國不會硬著陸的消息應該是全世界聽到的最好消息。”在錢軍看來，中國經濟不會硬著陸，對穩定世界經濟非常關鍵。

眼下，美國經濟雖然持續複蘇，但仍較為脆弱，市場對於美聯儲加息預期也在逐漸走低。同時，英國“退歐”最終只是一個國家的特例還是會引發一連串其他國家相似事件，這樣的不確定性以及影響預計會持續下去。

今日，渣打銀行在最新發布的2016年下半年全球市場展望中提出，當前的全球經濟形勢對於

渴望尋找價值投資的投資者而言，挑戰性越來越大。

回顧2015 年，幾乎所有的資產類別表現都差強人意，而到了2016 上半年，去年表現強於大勢的資產，如發達市場股票等，表現落後新興市場股票、債券和商品。

對於下半年的資產類別，渣打銀行對於股市變得更為謹慎。由於當前環境已日趨不確定，英國公投退歐令情況更加惡劣。該行預計，未來幾個月股市可能出現劇烈波動，因此對於股票市場總體傾向“以審慎為上，哪怕矯枉過正”。渣打建議偏重發達市場多於新興市場，亦偏重防守性板塊多於周期股。

債券仍是目前諸多金融機構首推的投資類別之一。在今日不確定性日增的環境下，渣打繼續預期債券可帶來正的絕對回報，而且可提供優於股票及商品的風險回報組合。 “以高評級債券及較高收益債券建立一個平衡的配置，既可對沖波動性，又可作為回報來源，這一點從最近英國脫歐公投後以及今年初大跌市時的情況就可以得到證明。”

對於近日備受投資者的追捧的“黃金熱”，渣打預計未來黃金及石油的表現將優於其他大宗商品，因為影響大宗商品市場表現的主要因素——產能過剩、美元走強等已有所減退。

弱勢反彈如期而至 估值修複何時起航？

在連續5個交易日收出陰十字星之後，7月21日，上證指數終於再度收出小陽線，不過偏長的上引線也同時意味著市場的拋壓並未減少，股指後續若想繼續反彈還需成交量有效放大的支撐，否則很難避免再度探底的走勢。

從市場全天的走勢來看，兩市股指盡管早盤一度出現沖高回落，但隨著券商股、上海國企概念等板塊的輪番拉升，股指很快出現回升，一度漲勢喜人。不過由於成交量未能有效放大，尾盤時券商股的回落和次新股的大舉殺跌，使得股指的漲幅收窄，創業板指數更是翻綠報收。上證指數最後報收3039.01點，上漲11.11點，漲幅0.37%，成交2003億元;深成指報收10787.21點，上漲27.35點，漲幅0.25%，成交3566億元;創業板指數報收2265.13點，下跌3.40點，跌幅0.15%，成交1043億元。

從盤面來看，盡管全天藍籌股板塊整體較強，帶動股指出現了回升，但尾盤時領軍板塊之一券商股的沖高回落，以及人氣板塊次新股多只個股的放量殺跌，都對股指尾盤的回落產生了直接影響，同時也使得投資者對於後續走勢存有疑惑。

一位私募基金人士認為，上證指數3100點、創業板指數2300點都是非常重要的成交密集區，壓力較大。盡管周四市場出現了小幅反彈，也並不能對市場整體趨勢構成太大影響，更不用說還留下了長長的上引線。市場總體的壓力仍然存在，震蕩格局演變到最後必然是方向性的選擇，在這種時候做好防禦性的預案是非常必要的。

招商證券策略分析師王稹等認為，最近兩周的走勢比較完美的告訴我們，市場活躍資金還在努力支撐指數，MA5和MA10都有較強的支撐力量，每次指數下跌1%的時候，逢低加倉的資金都比較踴躍，賺取短線利潤的欲望強於破位的恐懼。另一方面，這種反複震蕩的弱勢反彈也暗示目前市場存量博弈的本質。市場在連續慢漲之後難免迎來短暫的調整，但中期走勢概率仍然偏向高估值向合理估值的修複。

盤前必讀丨五星休整喚醒反彈動能 3050點成多空爭奪焦點

昨日回顧：

昨日早盤滬深兩市基本平開，權重股企穩護盤，隨後題材股爆發，大盤震蕩走高。午後開盤，滬指呈現震蕩下行的態勢，題材概念股紛紛回落。截至收盤，滬指上漲0.37%報3039.19點，深成指上漲0.25%報10787.21點，創業板下跌0.15%報2265.13點。大盤連續5日收出縮量陰十字星後收出一根陽線。

技術分析：

昨日盤中雖然出現了明顯的反彈走勢，成交量也一度配合增大，但午後指數在上方壓力區間遭遇獲利回吐，量能未能繼續放大維持在一個穩定的水平，日線級別上看，成交量依舊沒有回到5日均量線和60日均量線之上，反彈並不能算成功。目前大盤在3000點上方已連續收出五根陰十字星，調整的壓力明顯比較大，但從中也可以看出，目前市場的多方仍然主控著大盤的運行節奏，在沒有重大黑天鵝事件的沖擊下，大盤整體調整空間有限，日線上大盤的震蕩區間在3000-3060點之間。

操作建議：

整體來看市場量能較近期有所萎縮，相對而言板塊持續性也較差，展望後市，熱點板塊層出不窮，短期行情依然有操作性。總體來說，建議投資者靜待市場選擇方向，在控制倉位的同時適當持股待漲為宜，不宜追高殺跌。

廣州萬隆：雖然昨日錯失了變盤時機，但盤面依然出現一些積極的信號，如滬深兩市成交量已經有所放大，顯示資金在逐步回流;再如滬指終結五連陰的小陽線，盤中兩次觸碰3050點進行壓力測試，表明多頭正在蓄勢等待時機重新奪回這一陣地，這一點位是前期的重要平臺壓力位，是周五多空雙方爭奪的焦點。市場如果想繼續往上走，多頭勢必在今日要奪回這一陣地並以此展開攻勢，只有成功拿下，市場才有望順勢上攻，向上變盤一觸即發。

中原證券：建議投資者短線適當關註軟件服務、文化傳媒以及生物醫藥等行業的投資機會，中線建議適當關註國企改革、供給側改革、證金公司概念股的投資機會。

——板塊掘金——

1、軍民融合頂層設計出爐，萬億市場規模帶待爆發

21日，中共中央、國務院、中央軍委印發《關於經濟建設和國防建設融合發展的意見》。《意見》著眼國家安全和發展戰略全局，明確了新形勢下軍民融合發展的總體思路、重點任務、政策措施，是統籌推進經濟建設和國防建設的綱領性文件。

業內人士表示，從目前來看，中國軍民融合產業前景極為廣闊，市場規模無不以萬億元計。僅就通用航空而言，就有數萬億的產業規模。另外，如北鬥衛星導航、商業航天發射、網絡安全等，每一個產業都是以萬億計的規模。

相關個股：高德紅外(002414.SZ)、四創電子(600990.SH)、江南紅箭(000519.SZ)、中航電子(600372.SH)、航天通信(600677.SH)、同有科技(300302.SZ)、歐比特(300053.SZ)

2、鋰電股中報集體“飄紅”，鋰價靜待政策落地

下遊新能源汽車的需求爆發，直接帶動了碳酸鋰、氫氧化鋰等產品價格的飆漲，這使得相關上市公司利潤率大幅提高，整個板塊上半年景氣度也到了歷史高峰。當升科技(300073.SZ)預增36倍、多氟多(002407.SZ)預增25倍、天齊鋰業(002466.SZ)預增17倍……

業內人士預計，期碳酸鋰價格的下調，短期受到政策不確定性的影響，但從總體需求來看，肯定是越來越大的，按照公司的預計，下半年碳酸鋰價格會穩中有升。

相關個股：當升科技、多氟多、天齊鋰業、西藏礦業(000762.SZ)、鹽湖股份(000792.SZ)

3、國企改革概念反複炒作，上海本地股強勢啟動

今年以來國企改革總體基調是穩步推進，下半年以來，近期無論從高層會議表態還是配套政策發布，都傳遞出中央堅定推進改革進程的信號。

近期，國企改革概念反複炒作，從此前的央企改革概念，再到近期的深圳、上海國資改革概念。昨日，上海國資改革題材午後啟動，蘭生股份(600826.SH)、龍頭股份(600630.SH)、開開實業(600272.SH)、長江投資(600119.SH)、錦江投資(600650.SH)、第一醫藥(600833.SH)、錦江股份(600754.SH)等紛紛拉升。

相關個股：深深寶A(000019.SZ)、深振業A(000006.SZ)、龍頭股份、開開實業、物產中大(600704.SH)

4、外媒稱神華與中廣核合並重組

21日午間，彭博社援引知情人士稱，神華正在尋求與中廣核進行並購，若成功或將創建資產規模約2040億美元的公用事業行業巨頭，但該方案尚未得到有關部門批準。

不過神華集團隨後表示，現在沒有官方消息。中廣核也表示，未得到來自於任何政府部門有關合並重組的信息。

相關個股：大連國際(000881.SZ)(中廣核42億入主)、中國神華(601088.SH)(神華集團旗下)、中核科技(000777.SZ)、中國核電(601985.SH)、沃爾核材(002130.SZ)

——市場要聞——

深圳證監局約談萬科、鉅盛華負責人

深圳證監局昨日向萬科下發監管關註函稱:將就萬科舉報事項展開核查;萬科信息發布和決策程序不規範,應梳理完善。深圳證監局要求萬科公司主要負責人明日到證監局接受誡勉談話,同時要求萬科“盡最大努力與各方股東積極磋商,妥善解決爭議”。

證監會專門成立處理寶萬事件的領導小組

於7月20日緊急召開了多場相關會議，討論相關的法律認定和對策。證監會專門成立了處理寶萬事件的領導小組，包括辦公廳、市場部、法律部、會計部、基金業協會等部門。同時，深交所稱，萬科於7月19日向非指定媒體透露了未公開重大信息，違反了信披規定。鉅盛華經我部多次督促，仍未按要求上交股份權益變動書。

7月29日派息 寶能系再獲近20億資金補充

業內人士大膽猜測，萬科、寶能負責人約談時間只差一個小時，一個在7月22日15點，一個在16點。兩人會不會見面?另外，萬科公布A股分紅派息方案，每10股派現金7.2元，7月28日為股權登記日，

市場資金：

滬股通持續“揮師北上”，連續九天共計流入76.33億元資金抄底A股。此外，A股兩融余額連續三日增長，突破8850億元大關，創下近三個月新高。

公募基金二季度逆市盈利：

二季度上證綜指下跌2.47%，公募基金二季度盈利785億元，扭轉了一季度大幅虧損的局面。在基金公司中，天弘基金當前規模最大，嘉實基金當期利潤最高。

保監會主席項俊波：

在“十三五”保險業發展與監管專題培訓班上表示，不能讓保險公司成為大股東的融資平臺和“提款機”，保險業要為過剩產能行業的並購重組提供資金支持，多種形式推進保險資金直接投資。

軍方高層明確指示南海戰備，系建國後首次：

中共中央政治局委員、中央軍委副主席範長龍近日在南部戰區部隊調研時強調，要加緊推進軍事鬥爭準備各項工作，著力打造用在關鍵時刻、發揮關鍵作用的“尖刀”力量。中國國際問題研究院研究員楊希雨指出，這是新中國成立以來，中國軍隊高層首次在南海方向作出如此具體的有關戰備的指示，這恰恰是因為我國在南海方向從未面臨過當前這樣的局勢。

軍民融合發展意見發布：

將深化國防科技工業體制改革，進一步打破行業封閉，擴大引入社會資本，積極穩妥推進混合所有制改革試點。推進空域分類管理和低空空域管理改革，推進軍工企業專業化重組，加快引導優勢民營企業進入武器裝備科研生產和維修領域，要求軍地聯合組織實施一批具有戰略性的重大工程，推動軍工技術向國民經濟領域的轉移轉化，實現產業化發展。統籌海洋開發和海上維權，推進實施海洋強國戰略。

周小川出席金融穩定理事會全體會議：

周小川7月21日出席金融穩定理事會全體會議，全會討論了近期市場形勢和脆弱性、場外衍生品改革、金融技術創新等議題。會議通過了金融改革實施與效果、中央對手方、宏觀審慎政策等重要文件，擬於二十國集團(G20)峰會之前正式對外公布。

房地產：

央行稱，6月末人民幣房地產貸款余額23.94萬億元，同比增長24%;6月末個人購房貸款余額同比增長30.9%;6月末金融機構人民幣各項貸款余額101.49萬億元，同比增長14.3%。

人民幣：

國家外匯管理局國際收支司司長王春英今日表示，隨著人民幣匯率市場化程度進一步提高，市場主體逐步適應新機制，市場情緒趨向穩定和理性，人民幣匯率貶值預期減弱。昨夜在岸人民幣兌美元北京時間23:30收報6.6765元，較上日夜盤收盤價微幅上揚30點，為連續第三個交易日收漲、創最近三個月以來最長連漲天數，全天成交量小幅萎縮59.19億美元至205.55億美元。

新股：

健帆生物(300529.SZ)、花王股份(603007.SH)7月22日申購。其中，健帆生物在深交所上市申購，申購代碼：300529，總發行數量4200萬股，發行價格：10.80元，單賬戶申購上限為12000股，頂格申購需配市值12萬元。花王股份在上交所上市申購，申購代碼：732007，總發行數量3335萬股，發行價格：11.66元，單賬戶申購上限為13000股，頂格申購需配市值13萬元。

——全球市場——

外盤：

歐央行貨幣政策維持不變且未給出強烈暗示美股高點回落收跌，道指下跌0.42%結束九連漲，標普下跌0.36%，納指下跌0.32%;紐約黃金受美元及股市下跌影響上漲0.9%;紐約原油受產量下降速度放緩及汽油庫存充足壓力下挫2.2%;歐洲股市受恐怖擔憂情緒施壓收跌，泛歐斯托克600下跌0.1%報340.58點。

歐洲央行維持所有三種利率不變：

歐洲央行維持主要再融資利率在0.00%不變，維持存款工具利率在-0.40%不變，維持邊際貸款利率在0.25%不變。歐洲央行將資產購買項目規模維持在每月800億歐元不變。

——多空雙響炮——

聯訊證券鄭保華：

短期獲利籌碼需要消化，中期上攻趨勢不變。

李迅雷：

黃金是長期理想選擇，股市建議關註新型消費、信息經濟、智能制造三大題材。

九州證券鄧海清：

滯脹保值不靠譜，請遠離黃金大坑。

水皮：

萬科股價大跌，寶能爆倉事小，市場風控事大。

——行業公司——

中廣核澄清：

中廣核澄清稱，並未與神華開展合並重組工作，也未得到來自於任何政府部門有關合並重組的信息;神華方面也稱無官方消息。彭博此前稱，神華尋求與中廣核進行資產規模約2040億美元的合並，神華已提交並購申請，但尚未獲批。

新華社發連續三天發文提示樓市風險

：“去庫存”要做好打持久戰準備;應通過“人”的城鎮化，而非加杠桿;加杠桿只會導致樓市“虛火”上升，放大樓市“虹吸效應”，資金過度向一二線城市集中，既使熱點城市房價高位跳漲，也增加了三四線城市去庫存的難度。

高端制造：

高端制造正成為中國引資投資新引擎。在“引進來”和“走出去”方面還有一系列政策有望下半年出臺，助力我國從投資大國邁向投資強國。

光伏：

今年上半年我國光伏發電新增裝機規模超過20GW，新增規模相當於去年同期近3倍;預計全年光伏新增裝機有望達到25-30GW，仍將保持全球第一。

萬科A繼續反彈 有人喊話“10倍PE，不買就是傻子！”

“靜態市盈率來看，貴州茅臺25倍，美的集團14倍，10倍的萬科還不買，是不是傻子？”對於萬科A在（000002.SZ，02202.HK）在7月25日的拉升，上海一位保險資管人士向第一財經記者如是說；25日萬科A一度跌破17元後再次拉升，全日漲1.78%，報收17.7元。

萬科、貴州茅臺、美的集團、格力電器，這些都是A股歷史上知名的常青樹，盡管股價的爆發力一向沒有新興產業那麽耀眼，但長期的高分紅，業績連年增長，股價穩步上揚，都給予了投資者極大的信任感。

到今天貴州茅臺、美的集團股價早已經創出歷史新高，格力電器依然停牌，複牌補漲也完全可以期待，唯獨萬科因為管理層和股東之爭，股價陷入低迷。不少市場人士認為，在2016年A股投資邏輯重新開始重視業績和價值之際，萬科當前已經出現罕見的投資機會，股價未來到底能否逆轉，股東管理層之爭能否走向妥協是關鍵所在。

上述保險資管人士稱，現在很多價值股都被追捧到了超過20倍的市盈率，貴州茅臺這種大盤股都有25倍市盈率，地產股有可能出現補漲行情，對萬科來說，上周末從圖形來看已經跌不動了，現在很多投資者都是“看圖為主”，萬科也調整了超過兩周，對於壞消息來說，這個時間也是已經比較充分的消化。

其實上周四保監會也出現了對保險資金舉牌概念股的利空，不過萬科並未因此繼續下跌。保監會主席項俊波稱：要讓那些真正想做保險的人來做保險，決不能讓公司成為大股東的融資平臺和“提款機”，特別是要在產融結合中築牢風險隔離墻。

國金證券李立峰等認為，基金二季報透露出的信號，業績的確定性優於高增長性，業績確定的公司受到機構追捧。君心盈泰投資認為，市場繼續釋放出三大信號：第一個就是慢，市場以慢悠悠的方式維持自我的運行規律和節奏，不急於搶籌；第二個就是穩，平穩中前行，估值中樞碎步上移；第三個就是分化，績優得到追捧，績差遭到拋棄。喊了那麽多年的價值投資在以往亂象叢生的A股市場里淪為笑柄，這一回，經過土壤修複後，是時候歸位了，未來價值投資的理念必將深入人心。

深圳一位私募人士則稱，盡管萬科很可能已經見底，但因為內部事件還沒有解決，可能這次小反彈後會重新下滑，築出第二個底部，無論第二個底部是否高於第一個底部，相對來說都會更安全一些，既然華潤認為15.88元是嚴重低估，相信17元左右買入的話，都會有比較確定的好收成，一旦管理層和股東爭端結果有出於意外的驚喜，萬科也可望重拾牛股本色。

此前，有不少市場人士認為，萬科管理層舉報寶能系違規，意在壓低萬科股價，造成市場恐慌讓投資者割肉造成股價大跌，逼迫寶能系資管計劃早日爆倉，贏得在這次戰役中的主動權；然而這並未讓萬科繼續深跌，這在投資者看來顯然並不合理，趁著現在成交不活躍，必然有機構要拉高萬科股價，無論是出貨還是拉高凈值，都有合理之處，就算當前估值作為長期投資也是很好的機會。

縮量反彈A股勉力收紅 該為“吃飯行情”買單了？

盡管周一滬深兩市股指雙雙小幅收漲，但萎縮的成交量以及沖高回落的走勢卻在日益明確的顯示，A股短線的回調已經不可避免，而隨著IPO的提速以及超出市場預期利好政策的缺乏，也從政策層面加大了這一走勢的可能性，是時候再次進入防禦狀態了。

從市場全天的走勢來看，滬深兩市早盤低開下行之後，很快就在石墨烯等概念板塊的帶動下出現震蕩回升。不過由於市場人氣的不濟，股指隨後出現震蕩回落，盡管尾盤股指勉力收紅，但全天回落的態勢較為明顯。上證指數報收3015.83點，上漲3.01點，漲幅0.10%，成交1754億元;深成指報收10718.36點，上漲9.29點，漲幅0.09%，成交3163億元;創業板指數報收2245.89點，下跌4.11點，跌幅0.18%，成交878億元。

一位私募基金人士表示，從上周三股指成交縮至地量之後周四沖高回落的走勢來看，股指短線的回調已經不可避免，周五的下跌只是順勢而為，本周一雖然滬深兩市股指都勉強紅盤報收，但這明顯是短線最後出逃的機會，成交量也再度跌至5000億元以下了。目前市場存量資金博弈的格局，註定了難有整體牛市，只能靠推動部分熱點板塊上漲來維持人氣，但市場熱點越來越快的輪動只會不斷消耗多方的能量，直到回調不可避免的到來。

而從政策層面來看，近來新股IPO的速度明顯有加快的態勢，這固然是新股發行不暢導致積壓嚴重的必然結果，但在目前市場場外資金入市不足的背景下，存量資金漏損加大很有可能成為壓倒駱駝的最後一根稻草，從而誘發新一輪的調整加速到來。

國海證券策略分析師代鵬舉認為，A股短期繼續上行條件苛刻。股市反彈至今，已經接近半年以來的高點，不管中期趨勢如何，短期有休整的必要。休整後是否能重回上升趨勢?其認為繼續向上所需要的條件比較苛刻，目前還看不到。

首先，雖然宏觀層面流動性非常充裕，長期國債利率繼續下行，但從結算保證金、開戶等數據來看，市場依然是存量市場，由於較長時間不賺錢，個人投資者甚至還有離場的可能性。

其次，A股個人投資者較多，所以存量行情到增量行情的切換不只是由利率決定，還需要股市有較好的賺錢效應。而有賺錢效應的前提是存量資金在中長期邏輯的支撐下，博弈出可持續的中級行情。此時不只需要利多，而且要超預期。目前來看改革還未有超預期的事件，流動性層面各國央行還在觀望，在各國加碼寬松之前，更大級別的行情還需等待。

申萬宏源證券首席策略分析師王勝則認為，日本央行行長黑田東彥辟謠“直升機撒錢”;歐洲央行行長德拉吉對於英國脫歐的影響閃爍其詞;7月英國維持利率不變背後的深意絕非“審慎”二字可以概括;而中國人民銀行擔憂的是流動性陷阱。其全球繼續寬松空間有限的觀點正不斷被驗證，全球Risk On余溫尚存，但難以長久，7月28日美聯儲和日本央行議息可能再次成為全球風險偏好退潮的催化劑。

而從A股市場來看，神似去年12月的微觀市場結構正在出現，吃飯買單，別糾結!機構投資者高倉位固然值得擔憂，但更值得警惕的是倉位總體水平的提升和分化同時出現。王勝認為神似去年12月的微觀市場結構惡化正在出現。目前公募抉擇倉位的意願不強，中性倉位精選結構是主要策略，所以配置的集中和均衡更能反映公募的風險偏好，分化客觀存在，公募這種配置集中度分化類比到絕對收益投資者上，就是倉位的分化。市場微觀市場結構已明顯惡化，短期即便反彈空間也十分有限，在上行風險基本可控的情況下，無舍不得，吃飯買單，別糾結!價值型成長打底倉，房地產和商業零售找預期差。繼續推薦價值型成長作為2016年下半年的底倉配置，以萬寶之爭塵埃落定為催化劑，下半年舉牌主題熱度可能重新升溫，商貿零售和房地產財務報表挖掘空間大，產業資本舉牌介入有望帶來公司價值的重估。