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發改委60條促民間投資，求解“脫實入虛”難題

今年以來，民間投資增速持續下滑，從而帶動了整體固定資產投資增速下行，引起中央和各地高度重視。從5月份開始，國務院派出9個督查組趕赴18省區開展為期10天的實地督查，以摸清情況。

根據督查調研情況，國家發改委梳理形成了《各地促進民間投資典型經驗和做法》並印發到各地，要求各地結合本地區實際，不斷創新工作思路，加大政策落實力度，努力促進民間投資平穩健康發展。

60條促民間投資經驗

這些經驗和辦法共60條，分為五大部分，包括深入推進簡政放權，加強和改善政府服務；積極采取措施，努力破解民營企業融資難題；深化細化政策措施，吸引民間投資進入更多領域；營造公平透明市場環境，進一步減輕企業負擔；多措並舉，加大對民營企業支持力度共五個方面。

其中，在第一部分改善政府服務方面，第一條便是來自經濟大省廣東：廣東省印發實施《關於推動構建新型政商關系的若幹意見(試行)》。著力破解“親”而不“清”或“清”而不“親” 等問題，盡可能全面列出政商交往“正面清單”和“負面清單”，給政商交往提供一張“明白紙”。

在很多專家學者看來，民間投資下滑的兩大原因，一是民間投資面臨玻璃門、彈簧門，很多賺錢的領域沒法進入；另一方面則是由於融資難。現如今，對這兩大難題也有不少好的經驗和做法。

例如，在拓寬投資領域方面，江西省鼓勵民間資本參與公路、港口碼頭等建設，吸引民間資金參與建設了4個公路樞紐和贛江龍頭山樞紐、九江港、南昌港口碼頭等項目。設立市場化運作的省級鐵路產業基金，吸引民間投資 216 億元。

福建省引導民間投資，組織實施投資工程包，采取“肥瘦”結合的方式，將利潤低，甚至可能虧損的項目，與利潤高、收益好的項目組合打包，鼓勵、引導民間投資多元化發展。

“現在我們錢很多，但是可投資、可資本化的優質資產不多，很多優質資產捏在國企手里，但是國企冗員低效等問題非常嚴重。”廈門大學經濟學系副教授丁長發告訴《第一財經日報》，未來能否大幅度增加可投資的領域，讓大量資本湧向實體能獲得較好回報的領域十分關鍵。比如石化、電信、金融等領域，這些領域都應該對民資開放。

在緩解融資難方面，浙江省臺州市設立小微企業信用保證基金，初創規模5億元，可為小微企業提供累計50億元增信擔保，擔保費率僅為 0.75%。

解決“脫實入虛”最關鍵

不過，要促進民間投資，除了要拓寬民間投資的領域，緩解融資難等措施外，如何為民間投資創造一個平穩的外部成本環境也十分關鍵。廣州民營經濟發展研究會常務副會長彭澎說，民營企業投資用的都是自己的錢，必須考慮項目的利潤和回報，在制造業產能過剩、經濟下行壓力較大的情況下，投資就要謹慎得多。

尤其是，從去年下半年以來，相比實體經濟的低利潤，房價的高漲讓大量的資金流向樓市，反過來對民間投資也產生了擠出效應。

《第一財經日報》記者對比固定資產投資增速和民間投資增速的曲線發現，2015年，兩條曲線基本趨於一致，也就是說，過去也有玻璃門、彈簧門等原因存在，但民間投資增速並不差。但到2015年底之後，兩條曲線急劇分化，民間投資增速迅速下滑，至今年6月，民間投資增速已比固定資產投資增速低了6.2個百分點。而這一時期，正是一線城市和二線核心城市房價快速上漲的時期。

目前，實業與樓市正呈“冰火兩重天”之勢。根據媒體報道，近三成上市公司中報凈利潤不足1500萬元。然而樓市的虛火也“溫暖”了經濟困難的上市公司，例如主營業務為通信設備的南京普天通信股份有限公司（*ST寧通B）擬出售兩套北京學區房，預計產生凈利潤1200萬元，旨在緩解公司當前生產經營資金緊張問題。

“這個事對實體經濟的負面影響，起了一個非常可怕的示範作用。”中原地產首席市場分析師張大偉說，在過去十幾年，做實體經濟很難有十幾倍的收益，而上市公司作為實體經濟的代表，通過炒房獲取巨額收益，給市場帶來很大的恐慌，很可能導致更多的資金脫實入虛。

丁長發對本報分析，本輪房地產價格的暴漲、經濟的房地產化對實體經濟的傷害很大，由於房地產的賺錢效應，大量的資金脫實入虛，從而造成了資源的錯誤配置。其次，對消費也產生了明顯的擠出效應，由於大量的家庭資金進入到房地產，別的消費領域就大幅度減少，這就更不利於實體經濟的穩固與擴張，資金流入實體經濟的就更少。

“我們現在面臨中等收入陷阱的挑戰，很重要一點就是大量資金脫實入虛。”丁長發說，接下來需要做的是，必須拿出實實在在的舉措，多管齊下，通過一系列有效的改革，降低地方政府對房地產的依賴，保持一個平穩的房價，為實體經濟發展創造一個良好的外部成本環境，同時拓展可投資的領域，引導資金向實體經濟轉移。

無人駕駛難以商業化？天隼圖像要用小型電動車破解這個難題 | 每日黑馬

張曉軍 2016-09-23 14:33

2015年6月，Google無人駕駛車正式在加州進行路試；2015年10月15日，特斯拉激活自動車道保持等自動駕駛功能；2015年12月，百度無人車首次城市混合道路全自動駕駛；2016年9月18日，首輛無人駕駛Uber在美匹茲堡上路。

這些產業事件的密集發生，顯示出無人駕駛正進入到一個發展的快車道，據權威機構預測，到2025年，無人駕駛汽車在全球的市場價值約為1.3萬億美元。包括百度、谷歌等互聯網科技巨頭紛紛斥巨資投入，加快無人駕駛技術的研發與應用，除此之外，一些創業公司也憑借自身所長試水該領域。

天隼圖像成立於2012年，一直專註進行圖像處理硬件系統和模式識別算法的開發與研究，並在此基礎上，可根據應用型客戶的實際要求，進行從硬件到軟件的全套圖像處理集成系統。

目前，天隼圖像的主要產品是小型無人駕駛電動汽車，它在GPS導航條件下具備了自主路徑規劃能力，在非城市道路環境中，能以小於20km/H的速度實現無人自動駕駛。其應用場景主要有動物園、公園、大型場館、監獄等場所，實現包括夜間巡邏、旅客接駁、安保監控 、遠程執法取證等功能。目前，天隼圖像已經在北京動物園等環境下，進行了運行測試。

天隼圖像創始人兼CEO殷開爽起初在微軟亞洲研究院從事圖像技術研究，後來在威盛電子就職，2009年後，他開始自主創業。

剛開始，殷開爽做的是多點觸摸技術，與軍工研究所合作，參與彈載可見光導引頭相關項目。“比如說，很多導引頭前面都有圖像實時回傳，可以用模式識別的方法找出目標區域，並找出該區域的感興趣目標”殷開爽告訴i黑馬。

經過幾年圖像技術的積累，沿著之前的發展路徑，2012年殷開爽帶領團隊開始做無人駕駛電動汽車項目，建立了天隼圖像。

說起無人駕駛，大家首先會想到可能是Google或者特斯拉的無人駕駛車。谷歌采用的是以激光雷達和大量傳感器為主的解決方案，而特斯拉采用的則是以計算機視覺配合毫米波雷達的解決方案。兩者均進行了長期測試，但要上路和進行商業化，除了面臨一系列的技術挑戰，還在國家法律法規等方面上均有很大的限制。而近期，特斯拉的自動駕駛車禍事件更是加重了很多人對安全性的顧慮。

所以天隼圖像選擇的切入點是做小型電動車項目。“對於創業公司來講，這樣受資源環境的限制最小，並可以找到快速商業化的路徑”殷開爽說。

雖然改成了小車，但其實它基本的技術方案與其它無人駕駛汽車並無二致。現在無人駕駛車商業化或者可靠性最大的障礙就是工控機，因為它的內核是計算機，會經常出現死機，有病毒等問題，同時它體積大，不方便安裝。

對此，天隼圖像最大的改進地方在於將它做成板卡化。“我們做的最大的改進，是把工控機去掉，變成了板卡。從目前來講，我們應該說把商業化最大的一個障礙給去除了。”殷開爽告訴i黑馬。

板卡的用途在於，它以嵌入式軟、硬件系統替代傳統方案中的工控機，收集、監測車上的所有傳感器數據，並分析、處理、判決後生成控制指令，以實現整車的穩定、可靠控制。從行業發展角度來說，系統主控單元的板卡化是其商業化必不可少的關鍵標誌節點。

殷開爽向i黑馬介紹了板卡在小型無人駕駛電動汽車中的應用場景。目前階段，天隼圖像還沒有生產線，是采購輕小型的電動汽車進行改裝，將方向盤、剎車以及油門等進行改裝，讓它變成數控的，可以通過程序簡單去控制它。

“之後再加超聲波傳感器、激光雷達。最終所有這些數據，不管是數控還是傳感器，最終都要接到板卡中，我們叫它智能車的智能嵌入式控制器（SECU），接下來由板卡統一地去接收所有的傳感器的信息，做決策，並對車進行控制。”殷開爽說。

但是計算機軟件開發和板卡中的程序開發屬於兩個細分行業，這就需要項目方既要懂車、懂硬件，還要懂軟件，懂上層的算法，幾個領域融合在一起，集合在板卡中，最終車才能真正運作起來。

目前，市場很難找到這樣的複合型團隊，那天隼圖像是如何做到的呢？殷開爽坦言，並沒有什麽訣竅，自己也一直處在學習的過程。從2012年開始，天隼團隊就買汽車散件，學習組裝車，通過對各個板塊的熟悉和項目的訓練積累，自然練成了一個比較熟練的“工匠”。

此前，天隼圖像已完成300萬元的天使輪融資。談及下一步，殷開爽表示，天隼圖像正在啟動A輪融資，融資將主要用在自動駕駛小型電動汽車平臺標準化，公園自動駕駛接駁車整車設計，量產資源整合等方面，致力於推動小型無人駕駛電動汽車進一步市場化。

黑馬檔案

公司：北京天隼圖像科技有限公司

創始人：殷開爽

所在地區：北京

所屬行業：人工智能

融資狀況：天使輪300萬元

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中醫藥管理局局長：利用中醫藥解決細菌耐藥等世界難題

從中醫藥管理局獲悉，9月21-23日，中國醫院協會中醫醫院分會第二屆年會暨2016年中醫醫院院長論壇在遼寧省沈陽市召開。國家衛生計生委副主任、國家中醫藥管理局局長王國強出席會議並指出，要推進診療模式創新，促進中醫醫院健康發展。在會議上，王國強提出要探索利用中醫藥辦法解決細菌耐藥等世界性難題。

王國強強調，中醫醫院要高度重視全國衛生與健康大會精神的宣傳、貫徹和落實，充分彰顯中醫醫院中醫藥特色優勢，以推進中醫診療模式創新為抓手，促進中醫醫院的健康可持續發展，並就診療模式創新提出五點建議。

一要探索建立融醫療、康複、養生保健於一體、全鏈條的醫院發展模式。將亞健康人群、康複人群納入服務範圍，拓寬服務領域，形成一體化發展模式，既順應醫學發展趨勢，又可以彰顯中醫養生、治未病兩大優勢。中醫醫院要在做好醫療工作的同時，在康複和養生保健中發揮引領和示範作用，重點在服務模式探索、技術推廣、標準制定、人才培養等方面多下功夫。

二要探索多專業聯合診療服務模式。可以科室為抓手，也可以疾病為抓手；可以病房為主，也可以門診為主，要因地制宜進行探索。在中醫思維指導下，以患者為中心，制定綜合的、最優的診療方案，提高臨床療效。

三要完善中醫綜合治療模式。要探索總結中醫醫院中醫綜合治療區和中醫綜合治療室的建設經驗，特別是要探索完善中醫綜合治療區與其他科室有效溝通銜接的機制。要積極整理、吸納、總結和推廣中醫技術，並圍繞疾病治療，認真總結中醫綜合治療的效果，明確診療方案，對多種技術方法合理、有效利用。

四要積極推進現代技術與中醫藥治療相結合，提高診治重大疾病療效。中醫醫院就是要瞄準當前醫學的這些難點問題，積極應用現代科學技術，結合中醫治療理念和方法，探索形成具有中醫特色的疾病診療模式。

五要探索利用中醫藥辦法解決細菌耐藥等世界性難題。中醫醫院要嚴格控制抗生素的應用，認真總結中醫藥臨床經驗，深入開展相關研究，為解決細菌耐藥這一世界性難題作出中醫藥的貢獻。

政策風吹“健康中國2030” 板塊高估值難題仍待解

“健康中國2030”成為國家發展戰略規劃之後，市場對相關產業關註度提升。但實際上，大量資本已提前涉足其中，一些私募機構頻頻接洽醫療企業，也有公募基金發行了相關產品。

政策空間如此，A股市場上的“健康中國”概念備受期待。然而，眼下這一類概念股風險尚存，比如77倍多的市盈率不僅高過了創業板市盈率，更大幅超越A股市場平均估值。

華南一家大型基金公司內部人士對《第一財經日報》記者稱，“健康中國”政策風動，資本市場幡動，但行業高估值是個問題，市場投資者唯精選個股才能勝出。

“健康中國”風起

資產配置荒時代，巨量的市場流動性鮮有好的出去，一些資金沈澱下來，投向它們看重的有潛在發展的領域。在這一背景下，“健康中國”產業吸引了私募基金等機構前來“淘金”。

健康中國的概念由來已久，但真正提升至國家戰略規劃高度的時間並不久遠。2016年8月26日，中央政治局會議在通過了“健康中國2030”規劃綱要。平安證券對此表示，2030規劃綱要的通過意味著一系列的相關政策也會隨之逐漸出臺，在中國經濟發展進入消費及服務業拉動的新階段，大健康產業發展的社會契機逐漸成熟。

在國內，“健康中國”概念在2007年初次被提及。當時，衛生部部長陳竺提出“健康中國2020”，公布了“健康護小康，小康看健康”的三步走戰略。平安證券認為，從之前規劃的市場目標來看，到2020年大健康行業即可達八萬億市場規模，而新的2030目標可能將健康產業在經濟中的占比迚一步明確提升，成為支持中國經濟中長期經濟增長的重要基礎產業之一。

平安證券稱，到2020年，基本建立覆蓋全生命周期的健康服務業體系，健康服務業總規模達到8萬億元以上。

在市場需求帶動和相關政策的鼓勵下，近年來中國醫療技術行業備受投資者青睞，並購投資規模持續上升。波士頓咨詢公司(BCG)發布的最新報告指出，2015年中國醫療科技並購交易的單筆交易規模中值從2013年的1800萬美元左右增長到5800萬美元，並購交易總額從15億美元增長到40億美元。

為順應本輪主題資本熱潮，眾多私募機構正蠢蠢欲動。《第一財經日報》記者獲悉，近日在浙江嘉興舉行的一場以“私募基金監管與發展”、“私募基金服務實體經濟”為主題的研討會上，專門設立項目投融資對接的分會場，並會將醫療健康行業作為投融資對接會議的重點，挑選來自全國的優質醫療項目與私募基金對接，行業分布涉及生物疫苗、二代測序、原料藥、互聯網醫療等多個醫療健康細分行業，項目階段從天使輪到上市定增均有分布，同時將邀請擁有多年醫療健康產業投資經驗的投資機構參加會議。

一位會議主辦方的工作人對記者稱，南湖基金小鎮作為浙江省省級特色小鎮之一，經過4年多的籌劃、發展，入駐基金認繳金額接近3000億元。為了最大程度上的利用南湖基金小鎮的金融資源，嘉興市南湖區政府借助南湖基金小鎮的強大金融資源打造“基金小鎮-投融圈”平臺。經過一年時間的戰略規劃、平臺完善、市場測試、資源整合，截止目前為止，平臺已有會員共972人，累計發布項目數量476個。

相比私募基金對醫療健康產業的熱衷，當前公募基金行業也在以開放的姿態布局健康產業。今年年初，年初匯添富基金成立了匯添富精準醫療主題基金，這是國內唯罕見一只精準醫療主題基金，助力普通投資者把握目前醫療產業的前沿投資機會。

匯添富基金認為，目前，中國健康產業正面臨前所未有的黃金發展期，具有確定性的投資機遇;同時，醫學領域的前沿技術、創新商業模式也在蓬勃發展，一個高效、活躍的產業資本市場也將有助於健康產業的創新發展，進而助力於“健康中國”的建設。

高估值難題待解

健康中國盡管有政策支持，有機構資金進場，但對於相關概念股來說，股價上漲仍舊面臨著一道難題——高估值。

據wind資訊統計，截至9月29日，滬深兩市的“健康中國”概念股共39只，整體估值達到77.19倍。盡管相較年初109倍的高估值回調了30%，但在當下A股3000點弱市震蕩的背景下，這一估值水平遠遠超過A股市場平均水平，也高過創業板整體75.44倍的市盈率。

華南一家公募基金內部人士對本報記者稱，理論上而言，健康中國未來的發展空間將是巨大的。但風險也是存在的，目前的估值並不低，千倍市盈率的公司也位列其中。一旦政策預期打折，個別高估值但缺乏業績支撐的股票可能會出現補跌。

盡管如此，也有些業內人士看好健康中國概念股，尤其是其中的醫療服務。平安證券稱，從中國經濟轉型方向上來看，隨著居民收入水平的持續上升，對於健康產業的需求面臨大幅的提升，居民越來越重視在自身健康領域的投入，體育、醫療健康等行業將率先受益。

萬家基金投資研究部總監莫海波此前表示，在無風險利率不斷降低的環境下，業績表現突出成為行業配置選擇的主要標準，建議選擇醫療等消費類行業作為下半年配置首選。

而鼎鋒副總王小剛此前在接受《第一財經日報》記者采訪時直言，在長周期里邊，配置醫療服務行業正常是不會出現虧損的。

小米互聯網金融再落子 雷軍能破股權眾籌難題嗎

9月26日，第一財經記者獲悉，小米正式進軍股權眾籌，上線米籌金服股權眾籌平臺。自此，小米的互聯網金融版圖已經包含支付、銀行、眾籌、理財、錢包、征信等多個版塊。

股權眾籌這一步的邁出，從小米自身的生態鏈系統來看，似乎擁有不同於以往的另類布局，期望以股權眾籌業務串聯起附著小米周圍的創業企業，進一步擴大小米的“科技領域”。然而，股權眾籌卻並不是一塊能夠在短時間內“單邊突圍”的領域，雷軍執掌的小米能否跨域股權眾籌行業的諸多障礙，並符合未來行業監管更為市場所關註。

逆勢入局股權眾籌

小米的互聯網金融步伐從未停止。2015年7月，小米金融正式成立，主打互聯網理財，並推出了兩款理財、一款貸款共計三款金融產品；2015年11月，小米上線“小米信用”邁入征信領域；2016年1月，小米支付MIPay基於對於第三方支付機構捷付睿通的收購與銀行聯合打造，支付業務的推出成為小米未來在互聯網金融領域打造閉環的關鍵。

半月前，小米再在互聯網金融領域投下一枚重磅炸彈，將銀行牌照收入囊中，聯合新希望集團設立的新希望銀行正式獲批。小米作為主發起人，占據總股份29.5%的股份，在業內人士看來，背靠海量“米粉”的小米，將肩負引流的重擔，同時作為更具科技含量的互聯網銀行未來的系統架構以及消費場景也將成為小米的優勢所在。加之2016年9月26日小米上線米籌金服，股權眾籌領域亦被小米“拿下”。

除自建外，投資也成為小米布局互聯網金融的重要“招式”，早在2014年9月，小米及順為資本領投P2P平臺積木盒子（後成立PINTEC品鈦集團，近日再次獨立為積木集團和品鈦集團）B輪融資，並在手機端布局P2P產品，此後積木盒子C輪融資，小米再次跟投。老虎證券、公牛炒股、草根投資、多彩投、拉卡拉、合道融通等多家互聯網金融平臺紛紛成為“小米系”。

觀察小米的“出手”領域可以發現，在過去兩年半時間里，小米在投資層面，瞄準的不僅僅是互聯網金融。公開數據顯示，小米生態鏈已經出手55家企業，截至去年年底，在這55家企業中，共有20家發布了產品，並出現了4家獨角獸公司，即市場估值超過10億美元的初創企業。此外還包括7家年收入過1億元，2家年收入過10億元的公司。2015年，小米生態鏈產品的收入增長了220%。

這樣的生態鏈系統讓小米“不得不”涉足股權眾籌平臺。全國企業信用信息公示系統顯示，於2016年3月30日，註冊在上海自貿區的米籌金服全稱為“上海米籌互聯網金融服務股份有限公司”，註冊資本金為1億元人民幣，共有三家企業股東，分別為隆泰正通投資管理有限公司（下稱“隆泰正通”）、四川銀米科技有限責任公司及上海聚能量投資中心。法定代表人為徐權。第一財經記者梳理資料發現，徐權同樣系隆泰正通的法定代表人，此外，小米科技的聯合創始人、副總裁劉德同時兼任米籌金服副董事長。

劉德對第一財經記者表示，小米生態鏈是一個以手機為依托的互聯網中心，主要囊括六個領域：手機周邊、智能電器、個人交通、優質制造資源、極客酷玩領域、生活方式方面的產品。

小米生態鏈鏈條企業之一智米科技CEO蘇峻將米籌金服稱作一個信息樞紐：“它知道我們的需求，同時它也會去了解中小投資者或普通投資者的需求，從而把資金做有效的匯集，然後向我們提供大規模的資金支撐。”

互聯網股權眾籌行業進入“沈寂”期

除了手機行業出身的小米，電商巨頭京東、阿里，以及眾籌行業企業36氪等均已高調進軍股權眾籌領域。

米籌金服CEO趙明輝表示，今年上半年我國共有144家互聯網股權的融資平臺，約為600個創新創業項目提供了資金支持，融資總額達到36億元左右，總計有大約4萬人通過互聯網平臺進行了投資，人均投資金額在9萬元左右。

第一財經記者發現，目前股權眾籌已經進入“沈寂”期，部分股權眾籌平臺的業務正在縮減，而部分已經暫停。

零壹財經數據顯示，在2016年上半年，股權眾籌累計籌資規模約為35億~40億元，較2015年下半年的33億~35億元小幅增長4%左右。數量增長大幅下滑，2016年上半年僅增加8家，而2015年下半年新增了57家股權眾籌平臺。主要原因在於監管趨嚴和今年第二季度的大規模業務停滯，融e邦、螞蟻達客、眾投邦和愛就投第二季度規模降幅甚至超過75%。

目前，京東東家、36氪和眾投邦籌資規模位居前三，分別達5.5億元、2.2億元和2.0億元。股權眾籌的行業集中度相對較低，上半年籌資規模靠前的15家平臺占行業整體的60%左右。除了京東，阿里、奇虎360等互聯網企業也建立了自己的股權眾籌平臺，螞蟻達客和360淘金，上半年規模分別為1.4億元和0.8億元。

目前，股權眾籌受到來自證監會監管的許多束縛。監管收緊後新增平臺數量大幅下降，新上線的平臺如和訊創投、蘇寧私募股權開展業務並不積極，前者甚至尚未發布項目。

而股權政策落地也更加謹慎，監管推進和試點方面有所放慢。同時，目前監管層尚不允許股權眾籌涉足信托領域，以突破200人困局。人大法學院副院長楊東對第一財經記者透露，監管方面的新立法在不斷推進，“《證券法》明確規定小額公開發行可以得到註冊豁免，隨著註冊制度的推進，可能會在明年6月份通過。”楊東表示，受此利好，500萬迷你IPO小型項目發行或可註冊豁免。

在經濟下行、市場不確定性增加的背景下，今年上半年，全國新增的登記企業數達到262萬家，同比增長26%，同時，2016年6月底中國股權市場資本量接近6.6萬億元，“去年年底我國高凈值客戶超過200萬，同比增長14.5%，可投資金融市場規模達到113萬億，同比增長24%，人均可投資VC/PE的金額達到2200萬元，其中有七成高凈值客戶願意增加對股權類資產的配置。”趙明輝說。

債轉股大幕拉開 定價難題待解

浙江溫州，近期一家瀕臨破產倒閉的加油站通過破產重組的方式重獲新生。它原本是一家可變現資產只有100萬元、廠房和地皮都是通過租賃形式經營的加油站，卻因為債委會與溫州法院評估拍賣的方式煥然一新。

“加油站在當地是稀缺資源，只有獲得牌照才能經營，如果企業破產清算，加油站牌照就沒有了，所以最終債權人決定重整。”經辦該起破產重整案件的溫州法院法官對《第一財經日報》記者表示。

重整中最困難的是加油站股權的評估與拍賣，加油站資質究竟值多少錢?市場上沒有可以參考的標準。最終該企業債權人委員會商議決定，加油站股權價值400萬元，之後將股權拿到市場上拍賣，由於加油站牌照是稀缺資源，市場上民營資本拿到股權後可以經營加油站業務，最後其拍賣價格達到800萬元。加上之前加油站100萬元資產，該加油站總資產達到900萬元，漲了整整8倍。

隨著市場化的銀行債轉股拉開大幕，上述溫州市場化債轉股案例，或對新一輪的債轉股定價具有參考價值。銀行債轉股面臨著定價、企業管理、退出渠道等挑戰，同時也帶來多元化收益以及釋放不良的好處。

銀行的考量

“需求肯定是很大的。”一位地方商業銀行副行長對本報表示，好的貸款和不好的貸款都可以轉為股權，好的貸款轉股，銀行可以享受資本市場的溢價，不好的貸款轉股，則可以解決銀行不良資產的問題。

備受關註的《關於市場化銀行債權轉股權的指導意見》(下稱《指導意見》)10日由國務院正式發布，作為《關於積極穩妥降低企業杠桿率的意見》(下稱《意見》)的唯一附件。債轉股對於企業降杠桿的重要性可見一斑。

與1999年行政性債轉股相比，本次債轉股從承接方資金來源等方面都有很多亮點。“本輪債轉股將更多以市場化方式進行，是否進行債轉股、轉股資產類別、轉股定價等方面都由銀行自主決定。”招商證券銀行業分析師馬鯤鵬分析認為。

《指導意見》要求，銀行將向第三方轉讓債權，由第三方將債權轉為對象企業股權的方式實現。第三方可以是金融資產管理公司、保險資產管理機構、國有資本投資運營公司等多種類型。AMC公司在不良資產債轉股方面深耕多年，具備先天優勢，預計債轉股實施機構主要是AMC公司。

對於這一規定，銀行已經打起了自己的算盤。渤海鋼鐵債權人行、某國有大行天津分行副行長表示，作為債權人，銀行最關心的是未來處置債權時的折扣率。“當年從國有銀行剝離債務給四大資產管理公司，都是二三折賣掉，銀行損失很大。”該副行長表示，這將是本輪債轉股實際操作中的博弈點之一。當然，銀行依舊希望能與實施主體通過後續合同安排進一步分享利益，“雖然現在折扣率低，但未來實施主體的債轉股退出之時，銀行會希望繼續貸款給重組後的新企業，將債權轉移出去。”

國泰君安研究所銀行業分析師王劍認為，對於銀行來說，這樣可實現風險隔離，但其缺點是若轉讓給外部實施機構時，折扣可能較大，銀行會確認較大的損失，賬面上與將不良資產轉讓給AMC類似，且不能分享後續的轉股後的收益。但如果轉讓給銀行自己旗下的子公司，則能避免上述問題，因此會提升銀行的積極性，預計會成為銀行債轉股的主流模式。

王劍指出，利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股。新規鼓勵不同銀行通過所屬機構交叉實施債轉股，但無論是交叉持有他行還是持有本行債轉股後的股權，我們判斷銀行所屬機構的資金來源須為面向市場募集的“類資管”資金，而不能是銀行表內自營資金，否則無法實現轉股後的股權資產出表。

對於銀行債轉股的途徑，《指導意見》明確支持銀行充分利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開展市場化債轉股。

某大行地方分行人士對《第一財經日報》表示，此前銀行投貸聯動試點機構可以來做債轉股。華泰證券相關報告中也表示，前期投貸聯動的試點政策可望與債轉股配合，由銀行下屬投資公司負責具體操作。

今年4月21日，銀監會聯合科技部與人民銀行發布《關於支持銀行業金融機構加大創新力度開展科創企業投貸聯動試點的指導意見》鼓勵銀行開展投貸聯動試點，並確定10家試點企業。

在恒豐銀行研究院執行院長董希渺看來，投貸聯動試點目前在銀行、區域以及投資對象上都存在相應的限制，實施債轉股的可能性還需要討論。

“如果成立專業子公司，個人認為對銀行也會有非常大的挑戰。”董希渺表示，除了幾家大銀行，其他銀行是否有相應的時間精力以及人才來做債轉股也是一個問題。同時，即便成立了子公司來做，銀行的挑戰也很大，例如是否介入實體企業的管理。

另外一家大行人士對本報稱，銀行較為擔心的是轉股之後，對企業是否有掌控能力。

對此，一家四大資產管理公司副總裁告訴《第一財經日報》，此前債轉股在公司治理上有一個規定，就是可以做董事，但是不可以插手企業的經營。

“但是新的業務債轉股變成股東肯定要控制這個企業，要從治理結構上改變它，建立新的分紅體系，這樣才能徹底改變企業的面貌，否則只減一個財務成本，它還是戴個新帽子走老路。”該資產管理公司副總裁稱，對於債轉股企業還是希望將經營管理權拿過來。

然而是否參與經營管理，一位地方商業銀行副行長則對本報表示，債轉股後還是希望“專業的人管專業的事”，銀行可以派人參與董事會，保證企業戰略不偏離，但是如果參與到經營層，銀行並沒有專業的人才。

是否控制企業參與企業經營決策，對銀行而言只是轉股之後面臨的挑戰之一。此外，股權投資本身具有高風險、未來退出渠道是否通暢包括相關人才的引進等方面都存在挑戰。

挑戰之下是銀行更為看重的機遇。市場預計，這輪債轉股可能以正常類貸款以及關註類貸款為主。華泰證券首席分析師羅毅在上述報告中預計，債轉股規模將較此前預期的3年1萬億元的水平有所壓縮，預計每年債轉股規模1000億~2000億元左右，對銀行凈利潤潛在影響為1%~2%。

上述銀行副行長表示，啟動銀行債轉股一方面可以幫助銀行多一種方式處理債權，另外一方面也可以幫助銀行增加多元化收益。

“銀行成立子公司來做債轉股，可以繞開商業銀行法的規定，對綜合化經營是一個探索。”董希渺分析。

定價存難

定價是銀行債轉股的核心。《指導意見》明確允許參考股票二級市場價格確定國有上市公司轉股價格，允許參考競爭性市場報價或其他公允價格確定國有非上市公司轉股價格。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為，對於本輪債轉股，一個重要的提法是市場化，所以轉股的定價市場化的原則需要一事一議，取決於不同的企業情況。每一個債轉股實際案例的定價都是由銀行、AMC，企業現有股東幾方面博弈磋商談判出來的。上市、非上市股票，流動性差異都會影響定價，很難給出統一規則。但總體上，債轉股涉及到增發和攤薄原始股東股票，操作中涉及到多方。目前只是對轉股的企業做了原則性界定，未來預計會出臺相應監管細則，以及銀行與持有機構風險權重定價更加明確。未來地方政府也是直接利益相關方。

同時，將債權重新轉移給重組後的新企業或許只是銀行的一廂情願。上述破產清算領域專家、溫州法院破產案件經辦法官對《第一財經日報》記者指出，除非將這些債務都豁免掉，作為戰略投資人，無論是地方國有企業領導還是民營資本的負責人，都不會去承接一個負債率達到如此之高的新企業。

“屁股擦不幹凈，別人也不願意接手，投幾個億到一個負債累累的公司，肯定不符合市場化規律。”他指出。

“目前渤海鋼鐵沒有真正亮出家底，”上述國有大行天津分行副行長稱，“渤海鋼鐵資產負債率情況以及手中的資產估值並沒有向債權人進行過詳細公布，這些數據應該拿出來，並且需要引入第三方機構進入渤海鋼鐵廠里進行評估。”

在上述法官看來，對債務企業進行評估是必要的。在溫州，法院有評估機構目錄，法院充分賦予債權人權利，由之自行決定是自己選評估機構還是通過法院搖號選。當企業的債權人比較多，無法形成統一意見時，由債權人委員會主席選兩個人，法院經辦人員在法院評估機構目錄中隨機選出對應的評估機構。評估機構都是規模、人員符合中院評估資質的評估機構。

“鎮改市”獲政策驅動，六級城市體系可破行政難題

目前，沿海發達地區一些經濟總量高達數百億上千億、人口眾多的鎮，往往存在“大腳穿小鞋”的窘況。在不久的將來，這一格局將得到明顯改變。

中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央全面深化改革領導小組組長習近平10月11日下午主持召開中央全面深化改革領導小組第二十八次會議並發表重要講話。會議審議通過的一批意見和方案中，有《關於深入推進經濟發達鎮行政管理體制改革的指導意見》。在經濟發達鎮行政管理體制改革方面，會議強調“擴大經濟社會管理權限，探索建立簡約精幹的組織架構、務實高效的用編用人制度和適應經濟發達鎮實際的財政管理模式”。

這意味著經濟發達的“超級鎮”進一步擴權在即。“鎮改市”或許很快啟動。多位專家接受《第一財經日報》記者采訪時表示，“鎮改市”方向可往“縣級市”走，或參照現有的計劃單列市形式，采取“省轄縣管”的模式。

超級鎮將繼續擴權

深入推進經濟發達鎮行政管理體制改革，這意味著，未來像龍港、容桂、盛澤等沿海超級鎮將繼續擴權的腳步。

目前江蘇、浙江、廣東的一些特大鎮，如佛山的獅山、容桂，溫州的龍港，蘇州的盛澤等鎮，人口規模動輒在50萬以上，工業產值遠超中西部很多縣甚至地級市的水平，但管理體制仍是鎮級，這些年來能下放的行政管理權限已基本下放。囿於鎮級的行政管理體制，發展受到極大限制。

例如在容桂街道，以前公務員編制不到80人，卻要負擔相當於一個縣人口的公共服務，典型的“大腳穿小鞋”，為此容桂不得不長期以聘請“社工”的方式，解決基層行政人員不足的問題；同時又要為區內50萬人口和上萬家企業提供服務，但由於缺少相應的行政權限，“責任如西瓜、權限如芝麻”，公共服務很難跟上。

同樣情況也出現在浙江織里。《第一財經日報》記者7月在織里鎮調研時了解到，當地社會管理任務很重，但現有的工作力量遠遠無法滿足日常工作管理需要。該鎮公安分局去年以占全市4.9%的警力承擔了全市約14%的接處警量。

南方民間智庫副主席、廣東省體改會副會長彭澎對《第一財經日報》分析，這幾年特大鎮的行政管理體制改革，都是賦予特大鎮一些縣級管理權限，但盡管如此，特大鎮仍然存在名不正言不順的問題。

面對這樣的情況，廣東、浙江等地曾先後提出要推進鎮改市。2014年，廣東省住建廳公布的《廣東省新型城鎮化規劃(2014—2020年)》征求意見稿，提出把珠三角地區符合條件的少數“巨型鎮”升格為市，在不調整行政級別下賦予相應的經濟社會管理權限，大力推進強鎮戰略。而早在2010年2月，浙江溫州就提出要努力把5個試點強鎮建設成為鎮級市，包括下屬的樂清柳市鎮、蒼南龍港鎮等。

佛山容桂

如何“鎮改市”

鎮改市，是小城市培育的終極目標。不過，到底是改為鎮級市，還是獨立設置為一個縣級市，或者有其他方式?

對於鎮級市，不乏支持的聲音，但反對的聲音也不少。國家行政學院教授竹立家認為，特大鎮改市的方向應是縣級市。比如一些30萬、40萬人口的特大鎮，符合設置縣級市的標準，就應該改成縣級市。“如果是鎮級市，本身還是個科級單位，行政管理、治安管理等方面編制還是受到很大限制，無論是管理水平、方式還是存在很大問題。”

中國社科院城市發展與環境研究中心研究員牛鳳瑞也認為，將特大鎮改為鎮級市的意義不大。“幾十萬人口的特大鎮即便改為鎮級市，本身還是個正科級單位，只能有一個派出所，還是管理不過來。”他也認為，鎮改市的方向應當是直接升格為縣級市。

實際上，特大鎮直接升格為縣級市的現象也不乏先例。但這種做法同樣會存在很多障礙，一是獨立成縣級市會一下子增加很多行政管理成本，另一方面這些特大鎮所處的縣要分出這麽大一塊，也不願意。

有鑒於此，不少專家提出，未來鎮改市可以參照現有的5個計劃單列市的形式，采取“省轄縣管”的模式，賦予其“計劃單列”的權限，給特大鎮的權限相當於縣級，其管理權限、部門設置、人員配備按照縣級市配備，但是管理還是歸所在縣管。

在行政級別上，現有的深圳、廈門、寧波、青島和大連5個計劃單列市為副省級城市，在經濟社會發展方面享有省級管理權限。照此模式，特大鎮未來計劃單列後，也有可能成為副縣級城市，不少人士認為這是一個比較可行的方向。至於計劃單列後如何上繳財政給所在縣，可以確定一個合理的比例。

如果計劃單列的副縣級市得以設立，未來我國城市體系中，將出現6級城市體系，即直轄市—副省級城市—地級市—副地級市—縣級市—副縣級市的城市體系。

彭澎說，特大鎮改市目前仍沒確立依據，是根據經濟總量、人口規模、區劃板塊還是其他因素，這都需要加快頂層設計，在進行試點的基礎上總結經驗加快推進。

化解早期創投項目退出難題   前海創投基金轉讓平臺啟航 

初創企業股權流動性差、退出難，已成為長期困擾創投基金的突出問題。如今，隨著前海創投基金轉讓平臺的推出，這一問題有望得到有效破解。10月14日，由前海股權交易中心(下稱前海股交中心)推出的這一平臺，正式在深圳掛牌成立。

根據前海股交中心介紹，該平臺根據深圳市政府統一部署，前海股交中心組織運營，是全國首家服務創投行業的一站式平臺，通過開發一體化信息系統，線上完成資源對接，病發動專業機構參與，承擔登記托管、支付結算等多重功能。

在業務、產品方面，前海創投基金轉讓平臺初期提供創投基金已投項目股權、創投基金管理公司股權兩種交易品種，並設置 買斷式、回購式兩種轉讓方式，專業投資人可直接受讓股權，自然投資人則可購買“回購式”基金看穿式受讓。轉讓平臺籌備僅十天，已得到IDG、複星資本、東方富海、海潤國際、普華永道等機構的積極響應，已有55家機構的223個項目展示，其中5個項目擬轉讓成交。

“創投要解決到期退出的問題，通過創投找來的企業，質量一般也會比較好。”前海股權交易中心董事長胡繼之說，通過該平臺轉讓自身投資，將采取回購、賣斷兩種模式，創投在轉讓獲得流動性的同時，也要對項目負責，因此在推出初期倡導采取回購交易模式。

推出創投基金轉讓平臺的同時，還發行了前海創投轉讓平臺接盤基金(下稱接盤基金)、前海創投轉讓平臺產業孵化基金(下稱孵化基金)。其中，接盤基金由深圳前海海潤國際並購基金管理，首期規模十億元。

孵化基金則專註幼兒領域，首期主要發掘符合幼兒產業生態的優質項目，通過股權投資，註入市場資源和流量，提供全方位孵化服務，加速該產業生態內創業企業成長，後續則通過創投基金轉讓平臺進入資本市場，解決初創企業的股權流動差、退出難的問題。

新基金發行節奏受控 紓解同質化難題紓解

“前些日子都有這種說法了，大家也都陸續放慢了節奏。”深圳一位公募產品經理在受訪時向記者透露。

該公募產品經理所言是指近日有消息稱，監管層思路上開始控制公募新基金的上報數量，要求短期內上報新基金數量太多的出具書面反饋意見。

第一財經日報亦從深圳一家老牌基金公司處證實了該消息。不過，從目前了解到的情況來看更多是屬於“口頭上的指導”，幾位基金公司高管也在20日上午表示，並沒有收到相關的函或指導意見。

新基金發行速度放慢

上述消息進一步稱，如果短期內上報基金只數過多要做出一定說明，並且有可能會設置新基金發行數量的上限，這也被認為是在控制新基金的發行節奏。

“這個消息我也是剛剛看報道才知道的，但沒有聽說是不是真的，我這邊確實也沒有收到正式的函或者文件。”20日上午，北京一位公募副總向本報表示。接受本報采訪的兩位基金公司高管均表示，並沒有看到相關的函或者文件。

不過，深圳多位基金公司人士向記者證實，的確聽到了相關的說法，並且有基金公司產品經理有意放慢了節奏以應對。

“其實沒有說明文規定說一個月上報的上限，但是現在的情況可能是你報上去之後不接收，如果不接收的話就是沒有報成功。對產品經理來說，工作節點是接收了文件才可以開始做。”深圳一位公募基金人士表示。

“如果會里在接收了材料後會要求寫這個、寫那個，可能就是各種‘糾結’但就是不給你確認函，這說明就是沒有報成功。我覺得可能是私下的溝通，是不會給基金公司發函的。”該深圳公募基金人士分析道。

Wind統計顯示，截至10月20日，今年來新成立基金總數689只，前9個月平均每月發行數量是75.44只，8月單月發行最多共發行了145只。10月來，新成立基金數是10只，考慮假期因素新成立基金數也比前幾個月有一定程度的縮水。

也有基金公司人士指出，新基金的上報和發行主要與客戶需求和公司自身的產品線布局兩個方面有關，而不是單純是看數量或者發行的密度。

“現在是註冊制，你發多少出來就會批，在產品上的數量應該是不會去控制的。我個人分析可能是跟證監會審核材料壓力較大有一定關系。看審核表的話就要較長時間才能審完。“上述公募基金人士進一步分析稱。

“我們這邊倒沒聽說過控制什麽的，目前該做的還是一樣做，我覺得有的話可能是去限制一些比較特殊的基金產品。”北京一家中小基金公司的投研人士則與本報記者私下交流時表示。

同質化遭遇密集發行

新基金發行速度放慢，背後則是公募基金“一拖多”與同質化現象的盛行

造成新基金發行密集發行卻又同質化嚴重的原因很多，目前流行的委外被認為是主要原因之一。今年來，機構化趨勢明顯加速，許多基金公司希望能抓住有限的機會，或鞏固原有優勢或實現彎道超車。

而在發行的委外基金中，目前幾乎一水的債券型基金。Wind統計便顯示，9月份發行債券型新基金的占比從8月的36.28%上漲至59.22%，基金公司發力債券市場，與市場環境不無關系。2015年下半年以來，權益市場劇烈波動，債券市場慢牛持續，銀行理財資金風險偏好持續下移，投資者的避險情緒逐漸上升也更多地去追求穩健收益。

基金公司發行同質化嚴重的產品的現象早已有之，並且基金公司似乎亦對此“樂之不疲”。“同質化現象在基金行業確實是個老問題，發基金都是一窩蜂。大概是一個弄出來看市場需要，大家都撲上去弄，直到沒人買了，再選個別的。所謂差異化，應該還是通過創新來做差異化。尤其是金融產品，很難跟別人完全不一樣，因為領先一步發一個產品，招募說明書一登，所有人一看全都會。”一位基金公司高管此前接受第一財經日報采訪時也指出。

本報也發現，當某家基金公司率先創新式地發行一只產品，眾多基金公司都會隨之跟上以盡早“占坑”。

而在北京一位基金人士看來，這種現象的出現也與目前的代銷模式有關系：一家銀行托管一只產品，但多家實力相當的銀行競爭下就可能出現多只同類基金競爭的情況。

除了同質化現象遭到詬病，“一拖多”的問題也在基金經理大量流失、新產品密集發行中更為凸顯。

在合並同類後，本報記者統計發行，“一拖多”最多的基金經理一人管理高達36只基金，並且也有15個基金經理管理產品數量在20-30只之間。這些基金則以指數、貨幣與債券居多。

通過基金年報或者中報即可觀察到，一般來說，這些基金的策略多為複制，否認以一人之精力無法覆蓋如此多的基金產品。

文津圓桌：特色小鎮“特”是關鍵 土地資金難題要解

特色小鎮正在吸引越來越多的關註。《國家“十三五”規劃綱要》明確提出，要“因地制宜發展特色鮮明、產城融合、充滿魅力的小城鎮”。今年7月，國家三部委聯合下發通知表示，到2020年，培育1000個左右各具特色、富有活力的特色小鎮，引領帶動全國小城鎮建設。10月14日，住建部還發布了通知認定127個鎮為第一批中國特色小鎮。

當前，我國小城鎮發展並不平衡，特色小鎮在發展過程中也仍存在諸多理論、政策、操作等方面的問題亟待解決。針對此，日前，文津圓桌以“打造特色小鎮：特點、難點與對策”為主題進行研討。

要避免一哄而上

特色小城鎮之所以引起各地的高度關註，住建部村鎮建設司司長張學勤稱，關鍵在於“特”。他認為，那就是必須跟城市有差別，跟農村有差別，鎮和鎮之間也要有差別。產業的發展是小城鎮發展的重要生命力所在，否則就會淪為空城。而且小城鎮的特征要跟周邊的生態系統融為一體，人文環境要宜居、宜業，一定要防止出現千城一面，以及到最後都只是一個產業。

張學勤說，中國城鄉發展差異太大，小城鎮的規模、基礎、區域不同。

由於差異化很大，他認為，全國的小城鎮可以分四類。第一類是服務農業的小城鎮，打造農業加工業，特別是物流業;第二類是圍繞特色的文化風貌資源的旅遊產業;第三類是工業方面，一方面是有傳統工業基礎的城鎮，把產業兩端進一步延伸，做大、做強、做精，另一方面是依托純粹的大工業，現在有一些鎮有工業園區或者是特殊的新興產業;第四類是特色區位優勢小鎮。可以說，這四類小城鎮都因為有各自特色，才發展至今。

開發特色小鎮的前提必須是找準自己的第一。在中青旅中青城投控股公司董事長張鵬飛看來，每個小鎮都有自身稟賦，定位就是找準其唯一的東西。他將之形象的比喻為“在腦袋上拔毛，把不相關的都幹掉，剩下一根兒就可以了。”這個過程雖然痛苦，但是精準，必須做到第一才能往下幹，然後就是深挖小鎮的地脈、文脈、人脈。

針對有些地方一哄而上發展特色小鎮的情況，中國城市和小城鎮改革發展中心學術委員會秘書長馮奎分析稱，這具有非常強的背景，需要引起高度的警惕。他特意提到，在宏觀經濟進入新常態的大背景下，工商企業特別是房地產開發商，會從大城市轉到特色小鎮、小城鎮，以尋求轉型發展。當前，有很多所謂的特色小鎮、小城鎮，基本上都還是在搞物理空間建設，這一點需要高度警惕。而地方政府為了尋求經濟增長，也會迎合他們的這種要求。

馮奎說，“如果對於特色小鎮的發展思路沒有改變，很容易導致過熱情況的出現。”此外，他還認為，對發展的對象並沒有明確界定，這導致發展基數、統計數據都比較混亂，也是導致一哄而起的很重要原因。而且過低的門檻導致中西部有些地方旅遊型特色小鎮“新鮮勁一過就冷冷清清”，即使當初推出的典型，也是“節假日擁擠不堪，剩下的日子就沒人去”。

不過，華潤集團副總經理、秘書長朱金坤也提到，學界對特色小鎮的概念可以有界定，可是站在企業實踐的角度來講，中國的城鎮化發展可以有多種形式、多種路徑，大中小各具特色，這需要在實踐中去摸索，不能指望有一個現成的模式，讓大家去套，否則也一定是模式化的東西。

前述學界對特色小鎮發展會“過熱”的擔憂，張學勤也回應稱，住建部等幾個部門一直強調“因地制宜、突出特點、按部就班，防止一哄而起”。比如，在第一批名單的認定上，就擔心有些地方學杭州經驗學不好，把原來的工業園區又劃幾塊進行變相開發，所以對總量有一定把握，要推有重點、有特色的小鎮，突出地方的產業特色、文化資源特色。

同時，他也還提到，要強調市場為主體，政府作引導。正因此，小城鎮將來的社會管理一定是小政府大社會。鎮不能跟所有的縣部門都對口起來，一定是綜合性的治理服務機構。

土地和資金難題

此前曾經做過研究報告，對特色小鎮主要問題做過梳理的上海交通大學城市科學研究院院長劉士林提出，在地方調研發現，越往基層問題越大，當地把特色小鎮作為要帽子、要票子的途徑，這成為他們的最大推動力。尤其是當前有地方的狀況是政府熱、企業冷。

劉士林說，企業的日子並不好過，是不會亂花錢的。表面上開招商大會，會來很多企業家，但是真正投資落子很難，現實並不樂觀。因為小城鎮的基礎設施很差，要補齊短板就要有較大投入，且開發成本很高，建設投入周期長、見效慢。以前有一個測算，看起來小城鎮的土地、勞動力都很便宜，但是基礎設施的費用加上成本就很高了，而且很多小城鎮現在還斷電、斷水。

張鵬飛提到，在金融政策支持層面，銀行並未發揮應有的作用。比如，對於特色小鎮，銀行並沒有給予專項貸款，也缺乏專業的評判體系，由於對小鎮的情況無法判斷，“想著給貸款，最後又不敢”，於是，所有的開發建設投資都落腳到經營公司上。

如果說資金投入是特色小鎮開發的瓶頸，那麽土地的使用則面臨政策障礙。

張學勤稱，小城鎮的土地，有一部分是國有土地，但多數是集體建設用地，比如宅基地。集體土地只能在集體內流轉，要征用就得走土地征用程序。而且小城鎮沒有建設指標，原來的建設用地有限，現在有基本農田保護的問題，加上我國行政管理權的授權到縣里部門，鎮一級缺乏行政管理的行政執法權。整個項目主體必須是集體所有，法人主體不確立。

他提到，土地的確是件很大的事情，各地都在普遍反映這個問題。至少從目前的政策來看，土地的占補平衡可能是一個出路。

在研討會上，張鵬飛反問說，為什麽國有建設用地企業就敢買，集體建設用地不要錢讓你去投資你都不敢投呢?其中的原因在於，集體建設用地的主體是農民，企業跟農民的關系只是一紙契約，如果他們沒有契約精神，撕毀合約怎麽辦?那麽企業的投入就沒有保證。他說，現在試點房子和地分開，將地面上建設的房子的產權歸投資商歸企業所有或聯營，“總之必須有保護，如果沒有保護，誰還敢在集體建設用地上投資呢?這是一個最主要的問題。”

不過，劉士林說，現在大多數特色小鎮跟以前搞的園區、景區一樣，都是為了圈地搞房地產。考慮到村鎮的耕地情況，有些就是當地最好的土地，而且會刺激出現空城、爛尾樓等，帶來很多後遺癥，他建議要把緊土地這道關，提高企業準入門檻，不能讓粗糙的企業隨便進來。

由於特色小鎮的發展是未來中國城鎮化的重要發展戰略，馮奎建議稱，政府的支持政策要特別突出創新、綠色的發展道路。如果現在一哄而上造成大量浪費，就徹底違背了搞特色小鎮的初衷。在政策組合上也要有完整周密的體系，以浙江為例，發展特色小鎮，從上世紀80年代的小城鎮發展戰略、主導產業集群以來有了深厚的政策積累。但是在很多地方大家只是學了皮毛的東西，然後就在搞特色小鎮，這樣就很危險。建議其他地方在研究支持特色小鎮過程當中要進行大量的政策儲備，否則不能夠輕易上馬。

他認為，政策要支持那些看得見，行得通的地方，這個地方具備基本條件，有這個基因，才是政策支持的基礎。既不能認為本地一無是處，也不能異想天開，要把決定權交給有眼光的企業，當地的開發主體機構。而且從政策的實施來說，以浙江為例，就提出了要執行嚴格的評估，建立倒逼機制，允許企業申報，但如果一兩年的開發中出現了問題就把政策收回，同時還要給予警告。從浙江支持的主要對象來看，只有把支持政策重點落實到中小企業頭上才會持久的煥發活力，有利於形成未來的產業集群。