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中環在線：顧明均自認冇膽以下犯上 李華華

2009-05-14  AppleDaily

嚟 一招自願清盤以達到私有化效果嘅南太電子（2633），嘅非執行主席顧明均，噚日馬不停蹄同傳媒解畫。佢話今次使出「自殺奇招」，絕對唔係想攞呢件事做籌 碼，想同監管當局討價還價。佢仲自爆o依家經已「冇膽」做呢啲以下犯上嘅嘢喎。點解？佢講笑咁話，因為自己2月時已經割咗個膽。顧主席話，人類社會之所以 不停進步，就係有一啲人不停挑戰傳統，世界先至會向前走。佢舉例話，好似喺民智未開嘅時候，如果有人話地球喺圓嘅，一定會俾人話妖言惑眾。佢冇話自己係挑 戰傳統嘅先鋒，只係再三強調，今次係為股東爭取權益啫。雖然佢話「冇膽」同監管當局揮過，不過佢都留番一手，話如果發現有較溫和嘅解決方案，公司都唔排除 會採用。唔知監管當局點回應呢？

福布斯：50岁以下的亚洲商界十大风云人物 东方愚：愚者一虑

http://www.dongfangyu.org/?p=4622

这是美国时间10月13日，Forbes发布的一篇文章。有两个标题，一个是Asia’s Rising Business Stars Under The Age Of 50，若称作“明日之星”，马云似乎是旧面孔，当然也可以理解阿里系仍可能再一次引领革命，但至少现在的马云有些力竭，“占领淘宝商城”行动正让他头疼 呢。而打开Forbes的链接，标题刚变成了Ten Big-Hitting Asian Businessmen Under the Age of 50，Big-Hitting，风云人物。新浪迫不及待转载了这一新闻，直接译为了“福布斯亚洲商界人物Top10”，真是简单干脆，但味道似乎变了。但 十个人里，中国人占了一半，确实够抢眼的。

原文链接：http://www.forbes.com/sites/karlshmavonian/2011/10/13/ten-big-hitting-asian-businessmen-under-the-age-of-50/

1.曹国伟

　　现年45岁的曹国伟是中国新浪网总裁，新浪微博被视为中国版Twitter。

　　2.丁伍号

　　361°国际公司总裁丁伍号的目标是中国年轻消费者，45岁。

　　3. 高振东

　　中国宝时得机械公司创始人兼CEO高振东，45岁，他的公司还是一家私人持有公司。1994年他与几名志同道合的年轻人开始了艰苦创业。

　　4. Garibaldi Thohir

　　印尼第二大煤炭企业Adaro Energy CEO托希尔(Garibaldi Thohir)，45岁，他的公司在全球排名非常靠前。

　　5. 马云

　　中国阿里巴巴集团创始人马云，47岁，该公司是中国最大的电子商务网站。

　　6. Monis Rahman

　　巴基斯坦Naseeb Networks公司创始人Monis Rahman，41岁，他所有的Rozee.pk是巴基斯坦最大招聘网站，独立访问人数达50万。

　　7. Tony Fernandes

　　马来西亚AirAsia和Tune Group创始人兼CEO，47岁。

　　8.Vikram Chand

　　Vikram Chand是新加坡Vega Foods公司CEO，47岁，其公司产品销往20几个非洲国家。

　　9.前沢友作

　　他是日本Start Today创始人，现年35岁。他的时装零售网站Zozotown已让他成为亿万富翁。

　　10.周鸿祎

　　奇虎360科技公司创始人周鸿祎，41岁，他的公司开发网络安全软件，该公司已经在3月成功上市。

 

從五十元以下的非電子股找機會 張國立：看好三大利多 重押潤泰新

2011-12-12  TWM

過去十五年，張國立用徹底研究公 司價值的方法選股，不僅賺進逾一百倍報酬，也讓他成為財務自由的投資人。今年他賣出永大，創造二倍以上報酬，之後轉向觀察兩年的潤泰新。 他 強調，唯有找到可以複製、適合自己的投資方法，才能帶來豐碩的獲利果實。 撰文‧周岐原 進入股市十六年來，我幾 乎每年持股比重都是滿檔。」投資達人張國立（化名）說。雖然今年台股先盛後衰，接受採訪前一日，指數更創下六七四四點的兩年新低，但在張國立臉上，看不出 一絲憂慮的神情。 曾在︽今周刊︾七四二期封面故事出現的張國立，其「價值投資法」經過十多年實戰經驗印證，在過去十六年中創造百倍獲利，早 已是打敗加權指數的大贏家。今年，他更選擇告別職場，成為自由投資人，準備應用這套方法，獲取更可觀的報酬。 全年進出次數只有個位數的張國 立，能在今年大盤波動劇烈之下賺錢，更顯示他是禁得起考驗的股市高手。 例如，○九年中布局的永大，張國立陸續在五十元以上獲利了結，報酬率 達二倍以上，就是今年的代表作。但嚴格說來，張國立的投資思惟絕非單純地「買進、持有」，而是不理會指數變化，只以「Bottom-Up」︵由下而上︶法 則分析；若持有股票一年，能為自己帶來三成以上報酬率，確認有此潛力，他才會著手買進這檔股票。 投資以一年為單位 長線布局然而，這種專注研究個股的投資法，並不容易學習。第一個難處是，投資人不容易準確分析個股的實際價值，是否已經低於股價？再者，短期訊息與市場變 化，也不斷考驗持股信心。張國立就說，他曾見識一個與機會多次失之交臂的故事。 「○七年，大盤漲到九千多點，一位朋友問可以買什麼股票？當 時我建議佳格、全家或是山隆，但他沒有採納。」張國立回憶，「○九年他又問，我說永大值得觀察，他還是沒動作。」張國立略顯惋惜地說，「即使那時買那三檔 股票，至今也幾乎沒賠錢（編按：佳格、全家股價均遠高於○七年，山隆還原權值後，股價亦高於當時），可見大盤和你的損益不一定相關，只是，人要改變不容 易。」投入市場時，張國立只是個從一百萬元起家的郵務員，他非常了解散戶在市場所處的弱勢地位。但他強調，散戶的小資本，其實也是一種優勢，「法人沒看 到，你有看到，就是你的機會。」張國立主張，投資只要「站在比較大的機會，承受比較低的風險」，長久下來，勝率勢必大幅提高，而學習徹底研究公司內在價 值，就是散戶敲開賺錢大門的入門磚。 轉投資高鑫掛牌 價值量化張國立強調：「不要care（在意）自己的本錢是幾十萬元或一百萬元，要深究這家公司的價值在哪裡？你到底為什麼買它？」他建立自身優勢的方法， 就是摒除變化快速、難以掌握營運前景的電子股以及新上市股，只從股價五十元以下、較接近淨值的非電子股裡找機會。今年，張國立挑選出來的潤泰新，就是他相 當看好的標的。 今年以來，潤泰新股價表現不算亮眼。從技術面看，明顯是一浪低於一浪，基本面又因為轉投資的高鑫零售掛牌，出現資金轉移效 應，導致股價在近期大盤修正中，顯得比大盤更為弱勢。無論透過技術面或基本面選股，一般投資人不太可能將它列入投資考量。 張國立坦言，這些 訊號他也全看在眼裡，但與研究結果一一對照後，他依然認為這些訊號並不值得擔心。因為對潤泰新這檔個股，他已追蹤兩年，分析過各種優劣因素，確認有利之後 才布局。 張國立主張，投資至少應該以一年為單位，因為短期內反覆決策，多半無法為個人財務帶來太大幫助。「不應該care明天，或三、五個 月後發生的事，這個情況假如沒改變，成為贏家的機會還是微乎其微。」張國立舉例：「就像今天︵十一月二十五日︶潤泰新跌停，收在二十九．九五元，但是不到 一個月前，它是三十八元，短時間內就差了兩成，難道公司在這段期間有什麼重大改變？沒有！」所以他認為，下手投資之前，「一定要用數字來印證你的想法。」 在張國立的分析中，評估潤泰新擁有三大相對優勢：第一，轉投資高鑫零售，握有約九．六％持股。這雖是眾所皆知的利多，但高鑫掛牌絕不是利多出盡，而是得以 量化的有利因素，「假設其他獲利都是零，它持有高鑫的市值，就相當於一股三十二元！」張國立解釋，高鑫掛牌前，市場對於潤泰新的受益程度只能憑空猜測，難 免缺乏具公信力的評估標準。如今高鑫在香港掛牌上市，總市值超過新台幣四千億元，這代表潤泰新持有的九．六％高鑫股票，相當於每股有新台幣三十二元價值。 而且，高鑫目前還在中國快速拓展量販據點，以這股明確的成長趨勢，高鑫未來仍有上檔機會，股價在三十二元以下的潤泰新，也就有了可觀的防禦空間。 張 國立回憶，早在○九年參訪中國大潤發時，他就對業績火熱的大潤發留下深刻印象，而潤泰全、潤泰新也就是他中意的標的。不過比起股價逾四十元的潤泰新，當時 張國立還持有二十元以下買進的永大，明顯更有成長空間，所以他選擇持續觀察潤泰新，耐心等待更理想的價位來臨。 南山營運若轉好 勢必受惠潤泰新透過持有二五％的潤成控股，轉投資南山人壽，是張國立眼中的第二個利多。因為南山人壽未來營運轉好，甚至掛牌上市，潤泰新勢必跟著受惠。 「南 山股東權益有一千多億元（編按：去年南山人壽股東權益為一五一四億元，今年八月底止為一三九○億元），它只用六百多億元就買到，還包含商標、品牌，應該是 一樁划算的交易。」最後，鮮少為人關注的營建本業，更是張國立看好潤泰新的重點所在。 「過去十年，潤泰新本業大概只賺了二十億元，說真的， 乏善可陳，」張國立坦言，「但未來爆發力將非常大。」十年來營業利益累計只有二十億元的公司，有什麼轉機？張國立微笑說：「答案就藏在上半年財報裡。」 「半年報出來後，我的看法就非常篤定，所以我從七月開始陸續布局。」張國立指出，在潤泰新半年報的存貨明細中，藏著一組相當可觀的數字，「看在建存貨，成 本是二十六億元，但估計市價是一二三．七九億元！」若將財報數字解構，市價減去成本，約有九十七億元的利潤，以潤泰新增資後，股本九十七億元計算，代表公 司營建本業的潛在獲利超過一個股本。張國立認為，存貨評估能有如此高的市價，主要是其位於台北市植物園附近建案帶來的貢獻。 營建本業潛在獲 利 不容小覷張國立指出，台北市植物園地塊是潤泰新於民國九十七年十月間，以約二十億元價格標下。當時房市受金融海嘯影響急凍，廣達一二四四坪的土地面積，每 坪售價僅約一六○萬元，以台北市中心而言，取得土地的代價不算過高。所以未來推案時，利潤空間也將相當可觀。 「即使未來房地產跌下來，頂多 賣價沒有那麼好，只是價格相對高低而已。」張國立肯定地說，尤其公司還有南港、松山車站ＢＯＴ開發案正在施工，未來投入營運後，潤泰新業績不排除有更上層 樓的機會。 張國立勤做功課，由轉投資高鑫、間接持股南山，分析到營建本業的潛在獲利，他十分肯定這是一檔值得長期持有的股票，目前個人持股 已超過二千張。 張國立發現，在持有南山人壽及大筆營建本業獲利實現前，潤泰新在去年八月，股價一度逼近六十元高價，考量日後潛力，最近公司 股價表現不振，反而是難得的布局良機。「你要買有一個利多的公司（高鑫），還是有三個利多的（潤泰新）？」張國立提出的問題看似簡單，卻值得讓人深思。 張 國立認為，即使明年市場將有一番動盪變局，但是，若能複製成功經驗的方法，足讓投資人以不變應萬變。 張國立說：「買股票，一定要雪中送炭， 不宜錦上添花，找到一種可長可久的投資方法，才是成功之道。」 張國立 出生：1964年 現 職：自由投資人 學歷：專科畢業 2011年贏家3 心法 1.不計較大盤變化，專心 研究個股潛力，釐清機會與風險。 2.仔細比對目前股價，潛在報酬率達３成以上才布局。 3.摒除電子股、高價股，從不起眼、缺 乏市場關注的個股找機會。 對2012年景氣看法 1.營運較不樂觀的「四大慘業」，目前研判仍無好轉跡象，對電 子業而言，可能仍是營運壓力較吃緊的一年。 2.除非當局對於外來人口、商務人士的居住政策有明顯變化，否則大台北地區的房地產應將呈現緩步 空頭。 看好潤泰新的３大理由 1.握有高鑫零售持股9.6％，中國量販事業的成長趨勢明確，未來前景看好。 2. 以潤成投資持有南山人壽25%，長期有機會成為投資收益的重要來源。 3.營建本業握有台北市植物園附近建案，以及南港、松山車站BOT案， 未來收益潛力佳。

個人投資者散戶化：市值10萬以下股民三年大增

http://www.yicai.com/news/2012/09/2081311.html
「很多散戶都是在等牛市。」資深市場人士瀚民對記者表示，從過去散戶投資方法來看，很多人都是熬到一輪牛市，有一些收益就獲利了結。其他時間都在等待，等下一輪牛市，等著被「解套」；如果等不到下一輪牛市，很多散戶就徹底絕望了。

「十個散戶九個虧損，另一個成為了股東。」這句話或許正代表了目前A股散戶投資者的現狀。

與成熟市場不同，A股市場投資者群體中散戶比例一直很高。根據中登公司的數據，2011年底，投資者期末股票賬戶總數為1.65億戶，其中個人A股賬戶1.62億戶，佔比高達98.18%；機構A股賬戶為61.32萬戶，佔比不足0.2%。

不過2008年以來，在長達近5年的熊市中，一些大資金散戶已經開始撤離股市，但很多小散卻仍然在等待牛市。

牛市入場，熊市撤離

提到散戶，每個人都會想到「追漲殺跌」。從個人新開股票賬戶數來看，在2007年大牛市入市的散戶佔比最高。

根據中登公司的數據，從2000年至2011年個人新增開戶總數為1.23億戶，最初2001年到2006年，每年個人新增開戶數均不超過千 萬，2007年伴隨著大牛市的來臨，個人新增開戶數達到最高峰值3748萬戶。也就是說過去12年中新入市的個人投資者中，超過30%是在2007年入市 的。

從2008年到2010年，每年新增開戶數基本在1400萬~1700萬之間。但2011年新增開戶數降低至1072.98萬戶，是近5年來的最低點。

「個人投資者新增開戶數的變化，一般是跟隨著股市漲跌而變化的。」武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受第一財經日報《財商》採訪時表示，當市場有持續上漲趨勢的時候，更多的散戶加入股市。但當股市下跌的過程中，開戶數也逐漸降低，甚至不少老散戶退出股市。

在2007年的開戶潮之後，2008年也出現了銷戶高峰。2008年A股賬戶新銷戶總數為359.07萬戶，相比2007年增長130%。從2009年到2010年，A股新銷戶數基本在50萬戶~60萬戶之間。

除了銷戶外，空倉賬戶佔比也在不斷提高。從2009年到2011年，空倉賬戶數佔有效賬戶數比例從56.35%提高至58.73%。（註：上述銷戶數和空倉數包括個人和機構，但由於個人賬戶數佔比較高，所以，從這一數據也可以看出很多個人投資者正在撤離A股。）

「身邊很多老股民都在撤離股市。」一位老股民對記者表示，由於長達5年的熊市讓投資者在A股看不到賺錢效應，所以很多老投資者從股市轉向股指期貨、債市或其他投資領域。

不過，牛市入場，熊市撤離，這也意味著個人投資者一直在「高買低賣」。「散戶通常都是在反向操作，牛市高峰買入，熊市低谷割肉。」董登新對記者表示，散戶通常在別人貪婪時更貪婪，別人恐懼時更恐懼，所以基本賺不到錢。

大戶越來越少

從散戶持倉市值分佈來看，從2009年到2011年三年中，持倉市值1萬以下和1萬~10萬的賬戶數目不斷增多，10萬以上賬戶數目卻在不斷減少，千萬級別以上的大戶更是鳳毛麟角。也就是說，大戶正在不斷減少，小散卻越來越多。

根據中登公司數據，2009年年底，持倉市值1萬以下賬戶數為1561.38萬戶，佔比為31.15%。2011年年底，持倉市值1萬以下賬戶數為 2166.11萬戶，佔比上升至38.57%。持倉市值在1萬~10萬的賬戶數目從2622萬戶增加至2702萬戶，但總佔比有所降低。

持倉市值10萬以上的賬戶數目均處於不斷減少的態勢，其中500萬~1000萬賬戶數目和1000萬以上賬戶數目縮水比例最高。500萬~1000 萬賬戶數目從37229戶降低至29048戶，縮水比例為21.9%；1000萬以上賬戶數目從18468戶降低至15276戶，縮水比例為 17.28%。

「很多老股民在2007年的牛市中財富迅猛增長，但資金量越來越大之後，操作難度也變大。」上述投資者告訴記者，一方面資金量大不好操作，另一方面市場一直單邊下跌，所以很多大戶都已經離開股市。

「我在證券行業10多年，最大的感受是散戶通常在牛市裡交易非常頻繁，但在熊市裡止損卻很慢。」湘財證券泰興路營業部總經理周樂峰對記者表示，很多散戶在股票上一賺錢，立馬獲利了結，這樣就錯過了大牛股。但是當虧損的時候，散戶卻一直在耐心等待，等著「解套」。

周樂峰舉例說道，比如雲南銅業（000878.SZ）從10元漲到100元的過程中，很多散戶在十二三元左右就拋售了；但從100多元跌下來的時候，很多散戶可能一直從100元拿到10元，才會考慮止損。

從這個角度來說，持倉市值10萬以下賬戶數目增加，10萬以上賬戶數目不斷減少，除了大戶的逃離外，這與散戶熊市中等待解套以至財富不斷縮水也有關係。

繼續等待牛市？

「大多數散戶對獲利非常敏感，但對虧損都會主觀忘記。」周樂峰表示。

一位股民開玩笑說道，很多散戶都是「灰太狼」，每當股票下跌，都會安慰自己說「我還會回來的」，於是就是漫長的等待。

「很多散戶都是在等牛市。」資深市場人士瀚民對記者表示，從過去散戶投資方法來看，很多人都是熬到一輪牛市，有一些收益就獲利了結。其他時間都在等待，等下一輪牛市，等著被「解套」；如果等不到下一輪牛市，很多散戶就徹底絕望了。

根據中登公司的數據，從2007年6月到2012年6月，近一年未參與交易但期末持倉的賬戶數目從292.33萬戶增加至2366.58萬戶，翻了接近10倍。

瀚民指出，從2008年到現在，很多散戶已經熬了快5年了，但還沒有見到真正意義的牛市。「其實這說明散戶以前的投資方法已經不適用了，以前的市場週期可能兩三年就會出現一輪牛市，但現在市場環境已經發生很大改變。」

「首先，目前已經進入全流通時代，以前流通市值只有幾萬億的時候，很容易有大牛市，但現在流通市值到幾十萬億，重現2007年的大牛市的可能性很小。」瀚民指出，此外信用盤的增加和退市新政的出台，都意味著散戶「等待牛市解套」的操作方法已經不再適用現在的市場了。

不過瀚民指出，相比機構而言，散戶有三個優勢，第一，資金量小，船小好調頭；第二，散戶可選擇標的更廣；第三，散戶可以右側交易。「如果利用好這三個優勢，散戶也可以比機構做得更好。」

董登新則指出，在以往的投資過程中，散戶總是習慣於短線交易，但在短線交易的多空搏殺中，散戶相對於機構並沒有太多優勢。「越是做短線，散戶越吃虧，我更建議散戶以後可以嘗試多做長期投資，這樣可以避免和機構正面博弈。」

zkiz 3萬倉記(5): 仲有乜野每手1,000蚊以下仙股好買? (更新)

今日年初一，聽到新聞講，祝大家順順利利，我現在都祝大家順順利利，身體健康。

呢兩個星期，個倉照樣無郁動，都是呢兩隻，富豪產業信託(1881)同埋理文手袋(1488)。不過近呢一個禮拜，理文手袋快速上升破位，之後真是極多報紙吹捧，搞到我心中唔知點，開心的是，zkiz.com 多左資產，唔開心的是，可能到價又要找股買。現在高息股選擇經過連場上升，其實選擇已經唔多，但是為了使呢個站自給自足，都要繼續持有一些擁有高息的股票，不過暫時我自己心中仲有一些次優的選擇，所以都唔是擔心，反而擔心之後要投入的錢會點。

其實zkiz.com 有參加Google的adsense計劃，在早期，我們的廣告收入大幅增長，由初頭1個月20蚊，變成每個月都超過100美元的取錢門檻，都試過有大約1千蚊，但是後來一些問題，加上團購熱潮減退，導致廣告大減，每個月剩下大約200蚊，要3至4個月先可能拿到錢，這筆錢我打算都投資股票，用一通的手續費好低，預料都可以買到一兩手玩下，所以近排都有研究下買少少平的股票，我選的目標至少唔老千，有升值潛力的就得。

根據Webb-site的資料，1,000蚊一手的股票大約有278隻，挑除一些我覺得唔舒服的及停左牌的，我相信有以下76隻，順便畀句comment。有錯請指正。

編號	每手價格	評語	息?
63	89	老細太有錢，十世都唔升	無
8026	180	業務好差，公司怪怪地	無
243	238	他唔掂，唔知幾時得	無
1079	240	本業一般，但有心做，行業唔好	無
1125	255	近排換人，升左好多，有心搞	低
8092	268	市值夠細，唔賺錢	無
167	288	本業一般，無心無力	無
132	290	有貴重資產，本業差	無
190	320	肯搞下印象，盈利能力欠缺，有資產	一時時
488	330	近排換人，升左好多，有心搞	低
601	356	老細無心業務，現金即將燒完	無
554	358	老細唔掂	無
1097	370	行業苦苦經營，現金無乜，暫無作為	無
188	376	業績一般，派息好	高
58	378	一路蝕，有搞作	無
926	380	無眼睇，夠殘	無
37	396	無法顯現潛質	無
2323	400	乾是好乾，業務唔好，老細唔賣	無
987	416	肯搞下印象，盈利能力欠缺	無
1386	425	經營差劣	無
2878	446	有背景，無前景	無
205	460	有背景，前景顯現中	無
156	472	資產多，盈利能力弱	低
1011	475	經營差劣	無
122	480	有資產，盈利能力一般，無意私有化	無
2002	520	行業會大反彈，重債	無
8033	520	有業績，但關係古怪，依賴聯營	低
3813	570	經營差劣	無
898	590	有資產，盈利能力一般，無意私有化	中
1037	600	好似想賣殼，業績差	無
418	610	轉型中	無
2000	610	供左股，但前途一般	無
915	620	業績轉好	中
567	640	業績一般	無
2320	640	供左股，行業反彈	無
97	650	現金多，無業務	高
713	650	有資產，有業務，經營一般	無
469	680	經營差劣	無
1280	690	經營差劣	無
1047	690	老細唔錯，業績低谷	無
1050	700	老細唔錯，業績低谷	低
1101	720	殘	無
701	720	唔知搞乜	低
403	730	老細一般，業績會反彈	低
2208	738	業績低谷	低
1318	740	乏善可陳	低
3355	760	業績反彈	無
872	760	業務一般，現金兌現唔到	中
1143	770	老細有心，但財務差，業績低位	中
320	780	業績一般	中
36	795	潛力唔知幾時反映	無
592	800	老細姑寒，業績低谷	無
677	810	業務穩定，邪	高
459	810	業務會大反彈	無
333	810	業績無反彈跡象	低
455	820	老細有心，但未展現潛力	低
731	840	業績有反彈跡象，但怪	低
40	850	老細有心，但盈利一般	中
947	880	業績低谷，不知何時改善	中
1174	880	業績低谷，不知何時改善，成日供股	中
3828	890	業務失去重心，盈利能力不振	中
229	890	盈利能力穩定，財力唔錯，無增長空間	高
1282	896	老細不懂和市場溝通，擴張隨意	低
595	900	老細財技高超，盈利能力一般	低
244	900	升左，業務無重心	無
1768	910	業務低谷，東南亞公司管治差	低
422	910	老細不懂和市場溝通，盈利能力轉差	低
445	915	福建股，但已洗底	無
201	920	資產多，老細財技高手，作風差	低
755	925	資產多，老細財技高手，債重，洗緊底	無
3398	940	業務低谷，老細有少少唔乾淨	中
493	940	業務低谷，老細有少少唔乾淨	無
1087	950	老細擴張太快，行業一般	無
505	950	老細擴張太快，行業一般	無
637	960	行業不具長期盈利能力，競爭大	無
602	963	盈利能力有，老細少少唔乾淨	中

這兒大致是個人看法，可能是一封利是，也可能是山埃，睇完後敬請加上個人分析。上列的股，筆者現時持有美聯工商鋪(459)及代家人持有松景科技(1079)，經盡力查詢，所悉及所信，我認識的人仍持有麗豐控股(1125)及陽光紙業(2002)，未來還有機會在這列挑選少量股票。

以下是我個人在股票交易中思考的一些胡言亂語。 侯文寬

http://xueqiu.com/2164253488/26033510
以下是我個人在股票交易中思考的一些胡言亂語。

一：中國市場最顯著特點在於估值的極端化，特別是有週期特徵的成長股。當公司處於加速成長期且盈利能力接近週期頂點時，往往估值驚人的高，；當盈利增長速度開始放緩，股價高位盤整，；但盈利下降，＂戴維斯雙殺＂慘烈出現，股價跌幅巨大。造成股價大幅波動。

  二：價值投資需要學會等待，等待的過程可能會比較漫長，不要奢望今天買進，馬上就有效果，或者說馬上就會大漲，如果你想立刻知道你的投資效果，那應當去買彩票，或者進賭場，買彩票和賭博是很快知道你的決策效果的，但是投資不是，經不起等待，就不要投資，就如追女朋友一樣，得需要花時間和精力。

 三：不懂利潤、股利、價值或企業運營情況的投資者完全不具備在正確的時間做正確的事情的決斷。周圍的人都炒股賺錢的時候，他們不可能懂得股票價格已經過高，因此要抵制進場的誘惑。市場自由落體的時候，他們也不可能有堅定地持有股票或以極低的價格買進股票的自信。

  四：當所有股民都賺錢時，一定是崩盤的前奏；當所有有工作能力的人，哪怕是最挑剔、最懶惰的人都能找到工作時，一定是經濟出現了巨大的泡沫；當所有的老闆生意都蒸蒸日上的時候，巨大的經濟危機已經不遠。同樣的道理，當社會所有人都感到幸福時，這個社會一定是瘋了。

五：短期投資獲利的手段，主要是通過資產價格的波動，獲得價差收益；長期投資獲利的手段，主要是通過資產的增值，另外有時候通過資產價格的非理性上漲。

  六：不參與市場價格層面的博弈，這是投資者應牢記的投資原則之一。也儘量少參與基本面預期的博弈。對不確定，不參與是正確的決定。

七：投資，在不確定性中尋找確定性。

 八：新的公司對你的收益很重要，我們處於一個動態的經濟中，新的公司和產業不斷的出現，舊的經濟實體或破產或者被兼併，這種創造性的毀滅過程正是財富快速積累的過程，也是資本主義經濟的本質。

九：物有所值、物超所值的概念，在股票市場也適用。當一個公司股票價格在沒有特別預期的情況下，高於公司資產太多的時候，長期看基本只有回落一個方向。

 十：接受損失，總結錯誤，改變思維。不固執、不與市場做對，不與趨勢做對，做趨勢的朋友，與趨勢同行。

在這些裡面我認為第十條最為重要，也可能我們一直遵守第十條才讓我們避免了很多的虧損，好了，關於後市我依然認為沒有大的機會，雖然我們一直認為從今年開始了新的一輪大牛市，但漲多了始終會有個回調，調一下也好，要不然明年會比較難做，我們推薦的陽光電源我依然持續推薦，公司目前形成了一個新的可持續模式，一個良性循環，未來高增長可期，買賣點自己掌控。

   一會另一個社交平台  」推特「$Twitter(TWTR)$ 要上市了，目前估值還算合理，看今晚的情況，估計會被爆炒。

I黑馬對話88後：25歲以下創業者到底該如何創業

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0121/58097.html

第一環節：嘉賓分享

樂播創始人高嘉希口述：我為什麼而創業

第一個關健詞是勇氣。作為一個創業者首先要給自己一個夢想。我19歲上大二的時候，那時候網吧很流行，我去網吧每次開機都要等一兩分鐘，我當時想為什麼不趁這一兩分鐘在電腦屏幕上放個廣告牌呢?所以當時背著書包談下了瀋陽差不多4/5的網吧資源，也賺了些錢。所以，當你有一個想法的時候，如果你不採取行動，那你可能沒有機會，我就是抱著這一腔熱血踏上了創業之路。

第二個關健詞是體驗。創業者有的時候總是很猶豫，總是怪市場不行、沒有錢不行、資源不行，但作為創業者最重要的就是你要創造條件。我剛來北京的時候什麼都沒有，第一週的時候蝸居在地大，然後到了清華，非常苦逼的情況下做到了14、15個人，有一次我們寢室睡不下我睡了三四天辦公桌，開始的時候我員工死活不讓，我覺得這是非常一種很好的體驗，我覺得這是一種財富經歷。不知道有多少創業者睡過地鋪和辦公桌的?恭喜你們，你們即將要爆發了，正是因為這種經歷真的是難能可貴。

第三個關健詞：好奇。好奇是這個世界上最大的驅動力，包括所有你們在的任何一個場所，用的每一種軟件和東西，都是抱著對原始的好奇。所以，作為創業者一定要問清自己我們為什麼創業，這樣也就想清楚了我們為什麼不。很多人想我就是為了創業，我可能打工打不下去了逼不得已下海創業，還是我對這個世界充滿了好奇想通過創業改變世界，就算改變不了世界我也想改變自己能改變的一切。作為創業者當你相信這個世界、堅定這個夢想、堅定對美好事物追求的時候，問問自己，我為什麼而創業?是源於內心的這一團火焰?

當你擁有了這三個關鍵詞以後，恭喜你已經可以成為一名創業者。這個世界上比我們聰明的人、比我們有能力的人有很多，但真正能把自己的事情幹好的人只有你自己。

【現場互動】

問：當年您是怎麼吸引投資的?

高嘉希： 我跟你分享兩點吧：第一，你要找對人，每個投資人的風格是不同的，首先要我們兩個的性格比較匹配，楊總作為知名投資人，他更多的是想投一些比較big就是那種大的企業，希望投中未來能夠變成平台的東西。但蔡文勝是希望找到好的產品，如果你找到徐小平徐老師他希望跟你談夢想，所以要找對合適你的投資人。第二，在你見投資人之前我建議你摸清這個投資人的習慣和喜好。

問：你是怎麼找你的合夥人的?

高嘉希：好多時候還是吸引法則。在你企業創立的時候不能吸引牛人，在沒有資源、沒有背景的時候，你沒法找牛人，所以只能找到跟你相對匹配，並且在價值觀方面跟你能有共同追求的人。如果你要讓創業成功的機率加大，找到好的投資人也會增加你的成功機率，我第二個合夥人就是楊寧楊總給我推薦的。

SegmentFault.com創始人高陽口述：任何事情都值得學習

你有了激情、有了想法，要怎麼去創業?我90年5月4號出生的，08年還在上高中，當時沒考上大學在當地做了一年物流公司，同時還在幫校內網做一些事情，我09年就考了一個數控工程的三流學校，我在那個學校待了三個月覺得挺沒意思的，所以就帶著500塊錢跑北京來跟朋友來創業了，做了一款遊戲，一年流水做到超過1億人民幣。

我大學待了不到三個月，沒上大學怎麼學習?我認為任何事情都值得學習，現在在場各行各業的人我認為都是我的老師，或者我在某一方面也可能比我們牛逼。我應該從哪個地方學習?通過Google、電子書、公開課、TED這些地方都可以學習。

我在各行各業認識了非常多的朋友，就是因為我不太求回報的去幫助過他們。人、領域、組織這些都是一個個節點，這些節點就可以組合出很多資源。現在我們公司平均在22歲左右，我給他們的定位就是變成一個專業型人才，在某一方面縱深的非常厲害，但是你的面要擴的足夠廣。

我的技能是什麼?所有任何一個大公司的戰略我都研究的比較透，讓我單說一個大公司可能都能說半個小時以上，包括FaceBook、推特任何一個知名的公司我自己每天都在用，陌陌我是它高級用戶，國內這些有增值服務的產品我都是他的用戶，我凌晨三點會看陌陌上的那些小孩兒都在上面發些什麼。

【觀眾互動】

問：創業的時候是把全部的身家都投進去還是留一點?

高陽：這個問題很有意思，我是山東農村出來的屌絲，不是高富帥，我跟農村人是好朋友，跟城市人也能成為好朋友。我們幾個合夥人認識的時候，認準了要做的時候我們幾個合夥人馬上離職，我基本原先賺的錢都投在我的項目裡。創業的話，認準了一個方向，我確定選擇了做這件事，就不會給自己留後路，原因就是我認為我相信我自己。

一起唱App為創始人尹桑口述：通過真誠招聘和管理人才

作為90後，我們有什麼?我們有創意，我們比較年輕，我們知道很多大人不知道的東西，我們朝氣蓬勃、有激情，另外我們能吸引到外界的注意力。

當然我們也缺少一些東西，我們缺工作經驗，遇到一些管理問題的時候工作經驗和管理經驗就是門檻。另外是權威，現在我們公司有40多個人，最大的人38歲，我21歲，我讓他去加班他願意加班嗎?不能因為我是CEO他就願意。而這些其實都是可以通過一個詞來解決的，就是真誠。

真誠會吸引到人才。挖人也好、招人也好，本質上靠的還是真誠，一個是對事有激情，一個是對人有關心。

去年我20歲的時候招了32歲的銷售VP，當時他其實沒有必要跳槽到我們公司，但當我表現出對事物強大的激情時，他對我自然而然就產生了信任。你很難讓你父輩的人願意為你去工作、為你去打拚，但你表現出為這個事情表現出這種心情的時候，他自然而然就會對你產生信任。然後要給他繪製一個真實的藍圖，而不是那些虛的，這些人才願意為你工作。

還有對人的關心。我們公司去年一共只離職了一個員工，就是因為他要出去創業了。你要為每一位員工的職業方向溝通好，你還得關心他這個人，他才願意跟你分享他所有的經歷。創業公司沒有那麼多條條框框，就是為你的員工貢獻你的關心，貢獻你的時間、金錢。

作為年輕創業者更需要表現出的是我們的成熟、冷靜和威嚴，因為作為年輕創業者我們已經有了激情、有了創新、有了學習能力，必須表現出成熟的一面，才能把公司做大。

【觀眾互動】

問：關於資金鏈斷掉、人才流失這些問題，你是怎麼挺過來的?

尹桑：我目前還沒有經歷過，但我認為還是因為投資人比較幫忙。我知道一些公司他們發不出工資三個月還能繼續做，當你的員工願意為你的團隊撐下去的的時候，對人和對事有信心的時候，他就不會在這個時候撂挑子。這是兩個源動力。

惠龍韭園創始人柴會龍口述：成功的原因千千萬萬，失敗的理由就那麼幾個。

我來自山東農村，我就是一個種地的，不懂什麼叫VC，也不懂什麼叫PE，就一個農村孩子。爸爸媽媽種了30年韭菜，然後我大學畢了業之後覺得這個有搞頭，因為這是我最初的夢想，然後就回家賣韭菜去了，因為韭菜對人的身體還是非常好的。

2014年我最大的夢想就是結婚、生孩子，陪爸媽過日子。就這麼簡單，短暫的激情是不值錢的，長久的激情才是賺錢的。我剛才聽了很多人說英文，我也不懂英文，我也不會說。但是我覺得人活著不是為了創業，創業只是為了我們做點兒事情而已，創業也不是多麼神聖。

很多人不敢吃韭菜，很多人談韭色變，我覺得這是個很好的市場，一斤韭菜賣到90多塊錢那也不是我們的作風，我們搞什麼?盆景韭菜，79塊錢一盆，你要嗎?要就400塊，不要就算了。賣不了，賣不了爛在地裡活該，那是我們能力的問題;賣的很好，我就可以過年給我爸媽買很好的衣服，我們可以開著幾十萬的車在我們那個地方隨便開，在我們那沒有堵車。

我不想當名人，大家也不要盲目崇拜。多去看看別人失敗的經歷，成功的原因千千萬萬，失敗的理由就那麼幾個。不要覺得自己了不起，我們很平凡，我們就是為了生活。你最終的歸宿在你的爸媽那、在你的媳婦那，我覺得真的挺好。

我最大的夢想就是建設我的柴家村，我的微信在線簽名是這樣的：「韭菜這邊獨好來自中國柴家」，因為我想把我們的韭菜賣到迪拜去。我不懂什麼是納斯達克，我也不懂什麼叫上市，反正我的韭菜每天上市。

V電影創始人尹興良口述：把戰爭拽到我們擅長的領域打

我是山東人，我就有一個特長，比較擅長考試，我當時是以比北大高了很多分數來到北郵的通信工程這個專業的，上大一的時候只有我一個人帶電腦來到學校，結果我就開始做視頻。因正因為這個我就在學校裡結交了一幫玩短片、做視頻的朋友。

到大四的時候我就發揮了一下自己的特長，我來到了樓上的網易做電影記者，我的工作就是每天採訪一些明星，大家知道對於一個大學屌絲來講，每天在宿舍裡海報裡的人物突然坐在你面前還是蠻有意思的，之後我發現娛樂圈沒有我們想像的那麼神聖。

後來我去了移動研究院做4G標準化，那時候比較無聊，所以我就跟當時本科時的一個哥們兒做了一個影視工作室，主要是給一些企業做宣傳片和企業視頻。其實這個行業還是蠻暴利的，一部企業宣傳片3-5分鐘，小的幾萬塊錢，大的十幾萬塊錢，我們搖身一變就變成了校園中的高富帥。但幹了一年之後蠻沮喪的，因為我們發現跟我們同時競標和合作的其它工作室，好像是沒怎麼上過學，我當時還是有點心理落差：受了那麼多高等教育，完全不能發揮出我的特長啊，不行!我一定要把戰爭拽到我們擅長的領域打才行。

當時正好是移動互聯網興起，我覺得這個東西挺有意思：我們是不是能利用手機的一些特性做點兒有意思的事情?我們開始學著開發APP，四個人一個月發佈了一款應用，可以查看附近陌生人，看她的微博、看她的人人裡內容的一款APP。做完了之後一個投資的人要我們跟他們聊聊，但最後無疾而終。後來看到別人把這個概念做的很好，我們才真真正正坐下來很嚴肅的討論，我們自己的能力是不是真能做一些事情出來?然後我就開始做了我們現在的V電影這個平台，其實當時做V電影的初衷也很簡單，因為我們都是影視創作人、我們都在玩兒一個國外的影視創作人的網站，我們就做了一個國內版的聚攏各種影視創作人的平台，慢慢做到了現在這個樣子。

追夢網創始人杜夢傑口述：如何找到大規模、可持續的眾籌模式?

我讀大三的時候覺得比較迷茫，所以準備休學去環遊世界，但沒有錢因為家裡人不支持我，所以我在網上募集資金，我在網上寫了一封信就有很多人支持我去了一些國家，這個過程我也不細講了。這是我做這個網站的初衷，因為很多人幫助我實現了我的夢想。

我當時想，如果像我這樣一個沒有資源、沒有背景、沒有能力的人就可以籌6萬塊錢實現我的夢想，相信有更多比我有能力的人他們也一定能籌到錢實現他們的夢想。

回國之後我們就把這個網站上線了，就叫追夢網，這個模式在美國也有一個這樣的網站Kickstarter。我們做了一些項目，包括智能手錶、宋冬野、大米等。但也遇到了一些問題，我們發現中國絕大多數搞生鮮電商或者農產品的網站，大多數的模式都是做類似禮品的產品，我們也做了進一步的調查，在一二線城市周圍都有很多農場、農莊，我們就想這方面是不是能做些事兒?

國外的模式能不能複製成功?這也是我們最大的反思。我非常欣賞尹桑，他當時做一起唱的時候，他說我們會把我們團隊願意玩兒的人列出來，發現KTV是很有機會的，所以他是做過這樣的調研的，包括喬布斯也做過這樣的調研。這就是我們創業和理性創業者的區別，也是我的兩點感悟。

眾籌的模式就是資金、錢在上面流動，現在很多人說眾籌是個營銷平台，我參加了一些活動，很多人談互聯網金融和眾籌，這究竟是什麼呢?因為錢在上面流動，希望錢能生錢，或者花錢能買到好東西，也就是團購，這是符合人性的，我們一直在思考，我們怎麼尋找一種可做大規模、可持續的模式?我們自己包括其它同類網站，我們想把這個做成一個預售或者營銷平台，那我們怎麼做到規模化、可複製?有了這樣的認識我們接下來怎麼做就非常精準和聚焦了。

【觀眾互動】

問：如果團隊中有人工作效率比較低下的時候，是換一撥人還是教育他們?

杜夢傑：我們團隊是執行力非常高的團隊，我們2013年8月2號從上海搬到北京來，這個過程只花了一個星期，所以我們比較少遇到效率比較低的員工。我覺得，之所以有效率比較低的判斷，是因為你找不到方向了，我覺得要找辦法解決這個問題。

泡否科技創始人馬佳佳口述： 打造鐵三角競爭閉環

我覺得解決所有問題的關鍵在於你到底是誰，你是不是一隻站在風口的豬?並且你跟其它豬到底有什麼不一樣?

我的理論就是一定要去打造一個差異化的閉環，這個閉環一定至少要成為三角關係，你必須要在三方面都是跨界的人。找到了至少三個的跨界優勢，就可以為自己營造一個相對安全的競爭環境。

這一點我從我的大學開始說吧。我是傳媒大學的，大學時我一直認為自己是比較有語言天賦的人，我覺得我的人生應該把我的優點最大化，成為語言方面的專家。但朋友跟我說，語言是一種工具，你學這個沒有任何意義。他說你應該嘗試跟你的人生不搭調的事情，你學一下計算機、學一下統計。

後來我找了一種比較折中的方法，參與了一些互聯網創業的項目，學到了很多互聯網的知識，這讓我無論是在互聯網產品還是社會化媒體的營銷上，都已經成為了一個非常懂互聯網的人了。在此之後我回到了媒體圈，這時我就找到了自己的差異化價值。

後來我又幹了一件事，幹了一點娛樂圈的事情。大三的時候我會經常參加節目錄製和唱歌比賽，上各種電視節目。所以當你發現成為一個互聯網圈最懂媒體的人，媒體圈最懂互聯網的人，並且用這種娛樂化的形式把你的優勢放大的時候，你已經形成了一個完善的鐵三角閉環。所以，就這樣不斷的讓自己成長，最後就能達到不斷挑戰自己極限，不斷讓自己成為一個非常牛的人的路徑。

當你的事情形成了穩固的鐵三角結構之後，就能把所謂的非對稱優勢最大化，形成一個嚴密的核心競爭鏈。即使對方在一方面很強，但你如果在三方面同時都比較強的話，在這三方面同時都比你強的人就比較少，你就能打造相對安全的環境，你就能吸引到合夥人、投資人、媒體，你的路就會明確的走的很順暢。

【觀眾互動】

問：請問您是怎麼建立O2O架構的?

馬佳佳：其實我是一個不太喜歡說模式或者術語的，不管O2O、架構、資源整合，我特別怕這些詞語，我覺得創業者或者想做事情的人，應該去考慮一些更回歸人性或者更回歸本性的事情，就是怎麼打動你的用戶?我覺得O2O這件事對於新生代或者90後來說，沒有那麼明確的分別，因為我們每天都活在線上，也每天在線下生活，這應該也是一個融入我們每個人血液的一件事情，所以不用太考慮這些模式，而是多想一下怎麼打動人心。

問：作為女性創業者，你是不是要比普通男生承受更多的心理壓力?

馬佳佳：對於我來說這是一個性別模糊的時代，無論是我們的交友、創業，性別沒那麼重要了，我在微博上現在就改成了性別是直男，你也可以嘗試改變怎麼做一個女人，人生可以不斷的突破自己。

第二環節投資人對話88後創業者

參與者IDG資本合夥人李豐先生，樂博資本創始合夥人楊寧先生，泡否科技創始人馬佳佳、樂播創始人高嘉希，一起唱創始人尹桑。

主持人:李總你當時是怎麼找到尹桑這個投資項目的?

李豐：找到尹桑蠻簡單的，對這個行業我們做了一些研究，(在投他)之前我們找了麥樂迪、錢櫃的人問了一下.讓我覺得這個行業很有希望，當時我們同事接觸到尹桑，說尹桑這個小孩挺聰明，我就說你再安排我見面我跟他聊一下.我大概投了二三十個公司，他這個算是我定下來投資時間最快的，只用了十幾分鐘。其實我比較願意跟年輕人接觸，(我投資他有兩個理由)第一當時他把自己的事情想的比較清楚，你在想這個事情的時候不是只看見一些表面的東西，不管這個邏輯是對的還是錯的，但還是有一些思考的。第二，你做的這個東西至少要符合你的生活方式。我們內部投他們的時候有些爭議，主要是因為他們的年紀問題，但做KTV這件事，其中最活躍經常去KTV的(就是他們這個年齡層次)，我們這些合夥人肯定不是典型用戶，而尹桑是代表了他們那個年齡段的用戶需求的。

主持人：尹桑你為什麼要接受李總的投資?

尹桑：我覺得還是看人吧，因為我性格是比較跟李總聊的來的，兩個人的想法一拍即合，特別是在早期A輪以前，其實跟錢跟所謂基金的品牌關係不是特別大，關鍵是看跟投資人有沒有契合點。

主持人：楊總投了兩個88後創業者，原因是什麼?

楊寧：因為我自己就是研究生創業的，當年創業也是23歲，所以我認為如果你準備好了，一畢業就創業也蠻好，因為你是一張白紙，也沒什麼包袱，沒有什麼工作經驗，一般也沒有成家，所以你也沒有什麼可擔憂的，所以一股勁往前闖很可能衝出來。但年輕人創業並不一定都適合，美國有個籃球運動員詹姆斯，他高中畢業就進了NBA，但如果看他的高中比賽視頻你就會理解他為什麼進NBA，簡直就跟一個NBA球員跟一幫小孩子打球一樣，如果你是這樣的人我建議你創業是沒問題的，但如果你不是的話最好還是去公司先練一練。

主持人：當時你們是怎麼達成投資協議的?

馬佳佳：是這樣，因為我們當時一直是處於在風口上或者輿論焦點位置上，所以我每天會微信看不過來，一百多個人要約我見面，我覺得這是媒體對我帶來的困擾之一，可能很多人要找我見面，找我聊事或者聊投資，我一般都會說你要找我聊什麼事?這一百個人當中可能有95個人跟我說沒什麼事情，就想見你一面?因為我每天遇到這種無厘頭的要求太多了，所以想跟我見面我通常都會回絕，我說如果跟你們見面我就沒有時間創業了。但後來我跟楊總確實比較有緣分了，聊了幾次之後就沒跟其它人聊了，因為我還是比較關注價值觀層面的事情，一般投資人問我幾個事情，我說OK咱們價值觀不一樣，咱們不用聊了，一般三個問題就能看出來。

主持人:高嘉希怎麼接受楊寧投資的?

高嘉希：其實我剛才分享的時候也說了，首先是要找對人，楊總能投資我我個人感覺很幸運，有一個小淵源我跟楊總也分享過，我在十多歲的時候在被窩裡，拿著手機看到一條新聞中國最早的上市公司總裁就是29歲的楊寧。楊總投資我之後首先覺得非常幸運。我之所以對楊總認可程度這麼高，就因為我跟他溝通的時候，每當我說30%的時候他大致就能瞭解我百分之百的內容。所以，一個創業者和一個投資人，在精神上當你站在高匹配度的價值觀和精神層面上的時候，溝通起來就會非常順暢。第二，楊總對於我來說是一個很open的人，他可以用一句話總結叫幫忙不添亂，很多時候創業者只要想好了你就去幹，我完全支持你，哪怕你錯了完了之後回來咱們共同再討論一些東西，所以他是嚴父加兄弟型的管理風格，他也會打電話到凌晨一兩點鐘罵我，對我非常負責任。我感覺楊總這種方式跟我非常匹配，是嚴父加好兄弟的關係。

主持人：一個創業者當他拿到錢以後和投資人之間的相處就有可能像夫妻結婚差不多，作為一個年輕創業者，當投資人本身很多都身經百戰了，這時候投資人認為我的經驗是正確的，而創業者覺得我的個性是正確的，這個情況下怎麼處理?

尹桑：我覺得，人應該根據個性來劃分，年齡倒不一定，比如李總和楊總的性格差異跟我的性格差異可能很大。

李豐：我們公司投的這五個88後項目都是我參與的項目，我非常喜歡，跟他們溝通從來不會要求1234567，完全沒有(沒法溝通的)。

楊寧：我幾乎每個禮拜罵他(高嘉希) 我的要求都很高.(曼聯隊主教練)弗格森是我的偶像，作為創業者其實我並不算非常的成功，弗格森自己踢球的時候也不是很牛逼，但弗格森成就了太多太多的明星了，不管你是什麼樣的明星在他那都非常非常嚴格，我是衷心的希望我投資的創業者裡面，能夠成就我所沒有能夠成就的高度，能達到真正的行業大佬的地步，而這個過程中如果不嚴加要求鬆散下去，其實就是對一些天才的浪費，這是很大的失敗，這是很可恥的。所以，希望我投資的企業裡面每個人都發揮到150%，而不是你說我的能量就是這麼多，所以我就再要求一下，再罵一頓，讓每個人的能量都發揮到150%。

馬佳佳：我就特別不爽，怎麼楊總天天給高嘉希打電話，不給我打電話，我是不是撿來的你是親生的?後來楊總也開始罵我了，我發現我也有做的不好的地方。

主持人：三位創業者，你們覺得什麼時候拿投資人的錢是最合適?

尹桑：我覺得，錢總會有的，任何時候只要你產品過硬找投資人總會拿到錢的，比如像有些公司B輪、C輪挨的很近，我覺得找對了錢並且他願意給你就可以了。

高嘉希：我覺得這個問題分兩點吧：第一，還是看你個人，你是否具備曾經成功過的背景，還是高管下海創業，投資人一般都會願意找這幫已經成功的人。恰當的時間拿到恰當的錢很重要，如果你沒有任何成功履歷的時候，我建議你自己嘗試一下能不能干出來很重要，之後就有可能遇到看上你的投資人，這個主要是看自身條件而定。

馬佳佳：我的感受是，我們看到所有的成功項目都講了一個好故事，這樣總會有對的投資人來找你的。至於時間點，不要太為了融錢去融錢。

主持人：創業者為了獲取投資，創業者會不會偽裝成投資人喜歡的類型然後去見投資人?

尹桑：其實一偽裝的話就能看出來嘛，我覺得只有不成熟的人才會偽裝，成熟的人都會以自信面向所有人。

高嘉希：我強調一個觀點，就是定位的角色，你要清楚投資人投你是投你創業，而不是包裝你，這種娛樂圈的挖掘路數和創業圈的路數完全不一樣，就算你長的再漂亮投資人也不會投你，投資人投你是因為看到你這種潛在特質，他會因為你具備了這種潛在特質而去投你，所以更重要的是把自己的特質發揮到極至。

馬佳佳：我覺得我一路到現在，為什麼能有粉絲支持我就在於我不裝，我動不動就罵人，我覺得我一裝我的利用價值就失去了，我跟楊總見面聊了一天修行，都沒有在聊項目。

主持人：投資人有沒有發現這個人「娶回家」(投資以後)後變樣了?

李豐：好像應該還好吧，投資人應該是典型的極其花心又經常泡妞的人，我們最重要的工作就是想這個人性格上在五年以後會是什麼樣，或者將來做某些類型的事情會怎樣，對我來講我投資最主要的原因就是跟喜歡的人打交道。

第三個環節：主題辯論賽

參與者黑馬大師兄導航犬的創始人錢進，黑馬大師兄健之路創始人陳海濱先生，「韭菜哥」柴會龍，追夢網創始人杜夢傑，SegmentFault.com創始人高陽，V電影創始人尹興良。黑馬大師兄導航犬的創始人錢進，黑馬大師兄健之路創始人陳海濱先生，「韭菜哥」柴會龍組成68後對，韭菜哥笑言自己是68後心態所以選擇加入68後隊。

主持人：第一個辯題20歲出頭創業好還是40歲有一定工作經驗再創業?

88隊觀點：

高陽：我認為無論是哪代人都有互相值得學習和尊重的地方，我認為我有我的牛逼、前輩有前輩牛逼的地方。不管任何人選擇了什麼路，做了什麼東西，我第一點會表現出尊重。我更支持20歲左右創業，20歲左右你是80後、90後，生在這個時代物質條件沒有那麼大的壓力，但我認為非常多的90後他們一開始可能沒有那麼多自信，因為你大學出來之後瞬間被刷新了三觀，但有一種人被刷了三觀之後會重塑自己的價值觀，跟其他人能互相包容，這種人我覺得創業成功可能性更大。

尹興良：我覺得我應該坐那邊，我還是蠻支持多工作一會兒再去創業，既然在這邊我就多說一點年輕人創業的優勢吧。首先，很大的優勢很多領域還是年輕人懂。再有一點就是年輕人沒有什麼好失去的，而且可以更拚命。比如我們的核心團隊每天都在工作，從9點工作到凌晨2點，至少我們的身體、我們的精力還可以支撐我們這麼幹。另外，年輕人學習彌補資源和知識能力的不足的能力很強，比較強的學習能力的驅動是可以能夠讓你做出點事情來的。

杜夢傑：我越來越覺得創業是一場修行，可能需要10年、15年的堅持，中間會遇到各種各樣的問題。對我們來說可能會遇到三個十年、五個十年，而他們沒多少個十年了，可能就是(他們)最後一次機會了，失敗就失敗了，就不會再去折騰了。

68隊觀點：

錢進：我們那個年代沒有現在這麼好的條件，我當時大學的時候也是蠻積極的，我的想法是，創業本不應該以年齡來劃分 ，因為我覺得創業不像其它的工作，不是個簡單的體力活也不是智力活，而是綜合性的東西，我覺得無論你多大，當你內心有個聲音說你不做這個事情你就睡不著覺了，那你就可以去幹了，沒什麼大不了的，褚時建75歲還創業呢，而且橙子不是一年就能長出來，橙子從種下去要看到產品需要六年以後。所以，創業不是年齡問題。

陳海濱：CC視頻張遠說他在全世界找產品經理，大家問什麼是最優秀的產品經理?他說我也想不出來，我只能想出一個詞就是他對這個事情極度熱愛。所以，這跟天賦有關，而跟學歷無關。我覺得要有很好的工作經歷再創業，否則會喪失很多東西。什麼年齡適合創業?我第一次創業27歲，折騰了五年，又開始在北京找工作，又開始第二次創業。我認為加上互聯網，再加上投資，這些條件確實給了創業好機會。但以我個人來說，到現在為止雖然40多歲了，我覺得各種條件都開始來了。我做的兩個事我自己自信都能做的很好，我對這個市場的認可認識，所有履歷，再加上對互聯網的認識，利用互聯網的手段，我覺得會做的比較好。

主持人：90後都生長在這個互聯網時代， 90後這撥新興人類在互聯網時代創業成功機率高一點?還是68後創業更成功?

88隊觀點：

高陽：互聯網時代90後創業更有優勢還是前輩創業更有優勢?我覺得這是個非常難辯的話題，前輩們很多已有很好的社會資源的積累，但我也有大量的人脈，很多投資人找我說要投資，我說我不需要投資，我自己的變現能力非常快。真正瞭解互聯網的人還是從互聯網圈子中成長起來的人，如果要做個純互聯網項目，我們這代人絕對牛逼，我懂，所以我能做好。但是你要做O2O，跟傳統結合的話，我覺得兩代人更多的是合作，當然這種碰撞能產生非常多的火花。

杜夢傑：我覺得創業需要一定時間的積累，比如你的30多歲的創造會決定你最後真正會到達什麼樣的高度。我們現在其實還在前期積累階段，有可能失敗，也有可能積累更多的經驗，但經過了這個階段再往後就會有更多優勢了。

68隊觀點

錢進：從對移動互聯網的理解來講，我覺得肯定是年輕一代對這東西的理解會更深刻。什麼叫天才?你花一萬個小時在某件事情上，這個人就是天才了。我兒子只有7歲，學習成績很差，但他玩遊戲比我強的多的多，因為他已經浸泡在這裡了，為什麼扎克伯格FaceBook能夠成功?因為他就處在那個環境中，年輕人用移動互聯網、互聯網創業肯定會更有優勢。但從把事情做成這個角度來講並不是說年輕人就一定有優勢，很有可能你會不斷的犯錯誤，比如剛才那個兄弟一直在說說了很長時間，我相信他對移動互聯網的理解肯定比我深，但我注意到一件事情，他每句話都有我字，這從人性的角度來講這就是反互聯網的。這個東西年輕的時候感受不到，但我覺得這一點可能阻礙他十年八年都有可能，有的時候像我們這些人摔了些跟頭的人，知道這事兒我摔過，不能這麼做。

舉個例子，就像Google那哥倆兒，你注意到沒有?他們剛開始創業的時候投資人有個強烈的要求，就是前面幾年你們不能當CEO，必須請個外面的人當CEO，請年齡比他們大20、30歲的斯密特當了CEO，如果不請斯密特來當CEO我覺得Google肯定不會取得今天的成就。在座的各位這麼自信、這麼聰明，在當今的社會裡，掙個幾千萬沒有任何問題。但是，你想掙幾個億美元，不要輕易談這個事兒，這個事兒就不是那麼簡單的了，再比如雖然我做移動互聯網很早，做了8年，我們兩年前在導航領域還是排名第一的，但現在呢?導航犬你可能聽不見，聽見的都是百度、高德，為什麼?今年高德號稱廣告費就十億，然後百度說上不封頂，那我們融資總共還不到1億人民幣。所以，當真正大的競爭來的時候，你是不是能扛的住?這些問題都是非常非常有挑戰的。舉個例子，我們經常跟公司說現在碰到大麻煩了，現在碰到巨頭，，我經常說我們導航犬被百度、高德打的滿地找牙，但我們保持了隊形，所以創業不是件簡單的事兒，心態要放的平緩一點。

陳海濱：年輕人對移動互聯網的理解肯定很深、也快，也很喜歡。我非常同意錢進說的，移動互聯網帶來了很多機會，本身是做傳統行業的你往互聯網上轉這時候就會很難受，有的時候甚至要革自己的命。如果你用移動互聯網思維做傳統行業，往下走我覺得確實機會很多，但這確實需要一些人生閱歷和對商業本質的理解，除了對互聯網理解以外還需要對商業本質的理解。比如醫療領域，我覺得現在遠程醫療和移動醫療的機會來了，但這是需要一些積累的。從做企業的角度來說，人性很重要，除了做營銷涉及人性，做企業的管理也需要人生閱歷和積澱。

垃圾股共通點，如果有以下多項特點，應該是屬於高危品種了： anthony-311

http://xueqiu.com/3170655701/29802702
1/ 非四大核數
2/ 不派息或派息比例少（如永遠只派10%，製造好印象），又或心情好時派
3/ 股本持續增加，過往多次供股合股
4/ 沒有自由現金流，入不敷支（ROE高特別好賺的更要警惕，這一點超大現代是代言人）理論上高ROE的公司，例如ROE 30%，就算保留80%盈利再投資，仍可以維持24%增長的，對高ROE公司錢說派高息之餘仍能維持高增長是其一項特色，代表如卓悅莎莎，如果盈利永遠全額拿來再投資，這種經營作風十分值得質疑。
5/ 多年來淨利與經營現金流比例不尋常
6/ 管理層對（投資股票），或者多元化很有興趣
7/ 資產中有部份是高層作私人用途，如住宅遊艇飛機大砲
8/ 公司現金會拿來給關連人仕作低息或免息私人借款
9/ 長期以低於資產值發新股集資
10/ 公司沒有穩定的盈利，毛利淨利率波幅大
11/ 重債，如配闔第10點，驚嚇效果更佳
補充：
12/ 應收賬增幅比例大幅超越營業額
13/ 以不合理的折舊谷大或減少真實利潤
14/ 毛利率淨利率與行業平均水平有很大差異

通過以上標準應該能避開大部份地雷，其它的歡迎大家補充。。。。。。。。

超日債重組方案出爐：20萬元及以下的普通債權將全額受償

來源: http://wallstreetcn.com/node/209079

ST超日10月7日晚間披露管理人制定的重整計劃草案，職工債權、稅款債權以及20萬元及以下的普通債權將全額受償，有財產擔保債權按照擔保物評估價值優先受償；普通債權超過20萬元部分按照20%的比例受償。按草案計算，普通債權受償率約3.95%，且實際破產清算的清償比例可能低於預估。

據證券時報消息，《草案》確定由江蘇協鑫能源有限公司等9家單位組成的聯合體作為公司重整案的投資人，經重整的公司仍是一家在交易所上市的股份有限公司。

*ST超日因連續三年虧損，公司股票自2014年5月28日起暫停上市，11超日債於2014年5月30日起終止上市。超日太陽因不能清償到期債務，且資產不足以清償全部債務，法院於2014年6月26日裁定受理超日太陽重整並指定管理人。

根據《草案》，超日太陽以資本公積的股本溢價轉增股本16.8億股，該部分股份由公司全體股東無償讓渡，並由投資者支付14.6億元受讓，加上超日太陽處置資產和借款籌集的不超過5億元資金，用於支付重整費用、清償債務、提存初步確認債權和預計債權以及作為超日太陽後續經營的流動資金。經測算，支付重整費用及償債等用途資金約18億元。

對於債權受償方案，《草案》明確，職工債權、稅款債權以及20萬元及以下的普通債權將全額受償，有財產擔保債權按照擔保物評估價值優先受償；普通債權超過20萬元部分按照20%的比例受償。按照上述方案受償後未獲清償的部分，超日太陽不再承擔清償責任。

11超日債作為有財產擔保債權對於超日太陽提供的擔保物評估價值3064.82萬元優先受償，每張11超日債債權金額本息合計約111.64元，可以優先受償約3.06元，剩余約108.58元作為普通債權受償。

據評估報告，以2014年6月26日為基準日，超日太陽全部資產評估價值為4.76億元，其中為特定債權設立擔保和涉及建築工程優先權的財產評估價值為9801.06萬元。按上述草案計算，普通債權受償率約3.95%，且實際破產清算的清償比例可能低於預估。

《草案》稱，超日太陽將繼續原有部分經營業務，並將重新布署和整合生產經營格局，提高經營效率和盈利能力，爭取符合申請股票恢複上市的條件。江蘇協鑫將通過重整的債務重組收益及恢複生產帶來的經營性利潤，使超日太陽2014年實現凈資產為正，經審計的凈利潤及扣除非經常性損益後的凈利潤均可達到正值，且經審計的營業收入不低於1000萬元，並通過更換管理人員、恢複生產、拓展市場，使超日太陽具備持續經營能力，使超日太陽2015年滿足申請恢複上市的各項要求。

江蘇協鑫還承諾，在符合法律、法規規定的前提下，重整後通過恢複生產經營、註入優質資產等各類方式，使超日太陽2015年、2016年實現的經審計的歸屬於母公司所有者的凈利潤分別不低於6億元、8億元，否則將以現金進行利潤補償。

長城資產管理公司和上海久陽將合計在人民幣8.8億元額度範圍內為“11超日債”提供連帶責任保證。《草案》也提醒投資者，依據破產法的相關規定，上述重整計劃如不能獲得債權人會議、出資人組會議表決通過以及法院裁定批準，超日太陽將破產清算。

中國黃金產量增速到2018年或放緩至1%以下

來源: http://wallstreetcn.com/node/209607

路透社援引分析機構Business Monitor International(BMI)上周五表示，由於金礦品質下降且獲利萎縮，未來幾年全球最大黃金生產國--中國的黃金產量增速或將大幅放緩。

BMI駐香港分析師Xinying Chia表示，黃金產量下降將推動進口增加，以滿足國內持續強勁的消費需求；另外，國內金礦企業還將尋找海外機會以提高產量。

Chia在接受路透全球黃金論壇(Reuters Global Gold Forum)采訪時表示，中國黃金產量增幅料將在2018年降至0.9%，今年大約為6%。

“很多國內金礦企業都在疲於應對儲量耗盡、金礦品質下降以及資金成本上升等問題，”Chia說。

“金價下滑將導致越來越多金礦失去開采的經濟價值，或侵蝕礦企利潤，從而帶來進一步的不利影響，”她說。現貨金XAU=自2013年初以來已累計下跌了逾四分之一。

中國近幾年的金礦產量突飛猛進，據來自湯森路透的黃金礦業服務公司(GFMS)分析師數據，截至2013年的十年間以噸為單位的礦產量增加一倍以上。

2007年中國趕超南非成為全球最大黃金生產國，去年亦搶了印度全球第一大黃金消費國的寶座。

Chia表示，海外擴張可能成為中國礦企更加關註的事情。中國最大的黃金生產上市企業--紫金礦業集團已經表示出海外並購的興趣。

中國黃金集團公司亦與世界最大的黃金生產商Barrick Gold就潛在合作進行了磋商。

Chia說道，她預期未來幾年中國海外搜尋金礦資產的步伐將會加快，澳洲、秘魯、加拿大、哥倫比亞以及美國均是有吸引力的投資地點。

此外，中國和非洲政治上聯系增強也將推動在加納和剛果的項目。