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3Q財報顯示從圖形芯片到人工智能平臺的華麗轉型

2017Q3財報超預期，股價暴漲30%

英偉達凈利潤長同比增長124%，比市場預期高出39%。GPU巨頭英偉達（NVDAUS）發布2017Q3季度財報，受遊戲和數據中心等業務的提振，營業收入和凈利潤等指標大幅超出預期。公司在2017Q3營業收入首次突破20億美元大關，同比增長54%，遠超去年同期6%的增幅；公司2017Q3凈利潤達創紀錄的5.7億美元，同比增長124%，對比去年同期的只有16%增長；公司當季毛利率為59.2%，較去年同期的56.5%上漲2.7%。

財報發布的營業收入比市場一致預測高18%，毛利率1.2%的提升也造就了凈利潤大幅超過市場預期達39%。公司同時亦表示，其每季度股息將提高22%到每股14美分。4Q預期方面，公司的收入指引為21億美元加減2%左右，也是遠遠超出市場預期的16億美元。

英偉達股價在財報發布當天暴漲29.8%。自今年年初起，英偉達股價已經上漲174%。如果比較英偉達兩年前的股價，增幅更加是驚人的323%；同期納斯達克指數的增幅為11%。

圖形處理器成為人工智能平臺的核心

我們為什麽要采用圖形處理器

圖形處理器（即GPU）是英偉達在1999年8月發布GeForce256繪圖處理芯片時首先提出的概念，旨在加速3D渲染等大負荷圖形計算，增強計算機的圖像處理功能。在此之前，電腦中處理視頻輸出的顯示芯片並未被視為是一個獨立的運算單元。

深度學習算法的GPU加速：為人工智能插上翅膀，新時代的超級摩爾定律。基於多層神經網絡的深度學習算法自2012年ICLR（InternationalConferenceonLearningRepresentations）會議上後引起了學術界和工業界的廣泛關註。由於深度學習算法運算量大、所需計算單元多的特點，傳統的CPU在用於人工智能計算時耗能過大，已經難堪重任。因此，基於GPU架構的計算芯片被推上了人工智能的舞臺。GPU采用眾核同步並行運算，適用於人工智能海量數據處理，並且能耗適中。事實證明，在浮點運算、並行計算等部分計算方面，GPU可以提供數十倍乃至於上百倍於CPU的性能。在摩爾定律即將失效的今天，人工智能將因為自身強大的增強學習能力和提升速度超越摩爾定律，成為IT產業未來穩定健碩的增長點。實際上，擅長處理並行工作負載的GPU在僅僅三年內便將深度神經網絡（DNN）的訓練速度提高了50倍，預計未來幾年還將再提高10倍。

英偉達是是GPU的領航者

英偉達在獨立GPU市場獨占鰲頭。英偉達自1993年創立一直深耕於GPU芯片，成為了全球GPU的絕對龍頭企業。目前國際獨立GPU市場已被英偉達和AMD兩大公司瓜分。截至2015年第二季度，英偉達市場份額已達到82%。

英偉達的遠期戰略即是從一個圖形芯片公司轉型為人工智能平臺搭建者。英偉達基於自身在GPU和深度學習領域的強大積澱，從數年前就已開始了華麗的轉身。英偉達創始人兼CEO黃仁勛日前在接受采訪的時候表示：英偉達的遠期戰略即是從一個圖形芯片公司轉型為人工智能平臺搭建者。在向人工智能平臺轉型的道路上，英偉達多線出擊，已經邁出了堅實的腳印。

GPU系列產品繼續保持高增長高利潤，Tegra處理器虧損減少。英偉達的產品線主要分為：GPU系列產品、Tegra處理器和其他類。其中GPU系列產品繼續為公司貢獻了絕大部分營收，占公司2017Q3營業收入的84.7%，同比增長52.9%，較上季度增長41.9%；Tegra處理器在2017Q3營收達2.41億美元，同比增長86.8%，較上季度增長45.2%。

在凈利潤方面，GPU系列產品2017Q2的營業利潤達到3.79億美元，同比增長38.8%，較上季度增長8.9%。相比之下，Tegra處理器和其他業務則長期處於虧損狀態，但在Tegra處理器的虧損由上一季0.38億美元縮減到2017Q2的0.14億美元；其他業務的虧損也由上季的0.65億美元縮減到0.48億美元。未來，Tegra處理器和其他業務或將扭虧為盈，對公司業績構成持續利好。

遊戲、數據中心、汽車、專業可視化多管齊下

遊戲、數據中心和汽車是增長的新引擎

按照終端用戶應用領域拆分，英偉達的主營業務可以分為：遊戲、數據中心、專業可視化、汽車和和OEM&IP。。其中遊戲業務、數據中心業務和汽車業務的快速增長已經成為英偉達業績騰飛的新引擎；原始核心業務專業可視化也依舊保持穩健，同比增速為9%。公司業務組成成分相比較於兩年前，已經出現了較大轉變：OEM&IP業務從兩年前的3.51億美元縮水至2017Q3的1.86億美元，占比也從29%跌至9%；專業可視化業務營收基本保持不變，但占比從17%減少至10%；遊戲業務營收占比從43%大幅上漲至2017Q3的62%；數據中心和汽車的份額也均有不同程度地提升。我們預計，隨著未來人工智能和虛擬現實時代的到來，這三類業務將繼續成為公司業績增長的核心推動力。

深度學習運算需求帶動數據中心業務的爆發

數據中心業務爆炸式增長，深度學習技術業界領先。根據2017Q3財報，數據中心業務當季營收2.4億美元，占總營收12.0%，同比增長193%，較上一季增長58.9%。實際上，數據中心業務的爆發式增長有益於英偉達在今年矽谷GTC發布的深度學習超級計算機DGX-1。公司創始人黃仁勛稱之為“裝進機箱里的數據中心”：DGX-1內置了8塊基於Pascal架構的TeslaP100加速器芯片（專為人工智能設計的加速芯片），在深度學習訓練上的整體性能相當於250臺普通x86服務器。根據財報透露，DGX-1人工智能超級計算機已經於本季開始發貨，第一批客戶包括斯坦福大學和微軟在內的眾多人工智能頂尖高校和科研研所，其中DGX-1的第一個用戶就是ElonMusk的人工智能項目OpenAI。此外，英偉達本月還同微軟Azure達成合作，雙方將借助英偉達數據中心的計算資源共同優化微軟CogitiveToolkit，共同協作為人工智能的加速做出貢獻。

正如IBM之於大型機，英特爾之於微機，英偉達有望借數據中心業務成為人工智能時代的王者。我們認為，英偉達未來難遇敵手，在人工智能時代的數據中心業務將占據不可撼動的壟斷優勢，包括DGX-1在內的深度學習超級計算機系列產品有望在未來成為AI數據中心的標配。據IDC測算，2015年高性能計算服務器的市場規模達到114億美元，未來五年的年複合增長率將達到5.9%，2020年市場規模有望達到151億美元。

此外，英偉達數據中心業務在本季度的亮點新聞還有：

·英偉達本季度發布TeslaP40、P4GPUs以及NVDIATensorRT深度學習組織架構，為超大規模數據中心的AI計算加速打下了發展基石；

·宣布同日本FANUC展開合作，旨在提高機器人的效率並為自動工廠帶來創新；

·英偉達本季度在八個城市舉辦了GPU技術會議，在1萬8千名GPU開發人員、科學家中推廣了影響力。

未來的汽車電腦系統

搶攻汽車業務，英偉達的無人駕駛遠景。根據2017Q3財報，汽車業務當季營收1.27億美元，占總營收6.3%，同比增長60.8%，較上一季增長6.7%。作為汽車業務的硬件核心，Tegra處理器基於ARM構架的芯片計算機（ComputeronaChip）。它把整套計算機配件包括GPU、多核CPU等整合到一塊芯片上，能夠為便攜設備提供高性能和低功耗的體驗，幫助汽車感知、探測、預判風險，並整合了深度學習功能。

英偉達於此前還發布了汽車解決方案：英偉達DriveCX數字駕駛系統以及ADAS解決

方案：英偉達DrivePX2汽車車載電腦。目前英偉達的戰略合作夥伴及方案使用廠商市場分布廣泛，包括22個汽車廠商、16個tire1供應商和39個汽車技術和軟件公司，未來市場潛力巨大。此外，英偉達汽車業務在本季度的亮點新聞還有：

·英偉達DRIVEPX2平臺將會在新一代特斯拉AutoPilot系統中使用；

·透露下一代Tegra處理器（代號Xavier）將通過AI超級計算機芯片的方式用於無人車；

·與百度達成合作意向，將共同開發無人車、人工智能汽車和成像系統；

·與歐洲公司TomTom達成合作意向，為使用英偉達DRIVEPX2的無人車開發”雲to車”成像系統。

虛擬現實的進一步落地將有利公司遊戲業務的進展

遊戲業務繼續高增長，英偉達與任天堂達成全方位合作。根據2017Q3財報，遊戲業務當季營收12.44億美元，占總營收的62.1%，同比增長63.5%，較上一季增長59.3%。過去，英偉達遊戲業務主要集中在PC遊戲上，但隨著PC遊戲的發展速度放緩，英偉達早已將觸角伸向了遊戲主機和虛擬現實行業。英偉達於本季度透露，公司將在未來為任天堂Switch遊戲主機提供顯卡，這標誌著英偉達繼NintendoNX之後與任天堂開展全方位的合作。

立虛擬現實對高端獨立GPU需求強勁，未來VR將成為最強推動力。在虛擬現實領域，由於高清三維圖像渲染對芯片的計算能力有非常高的要求，高端虛擬現實設備的普及勢必將帶來一撥獨立顯卡升級換代的高潮，英偉達和AMD作為此領域的唯二玩家勢必將具有巨大的議價能力。目前，英偉達GTX970已經成為OculusRift和HTCVive等高端VR設備的最低標準配置。此外，英偉達於去年分別發布了VR內容開發的解決方案英偉達VRWorks並親自開發了一款搭配GTX1080運行的VR遊戲VRFunhouse。據Gartner估計，2020年全球高端VR硬件設備出貨量有望達到2600萬臺。未來伴隨著VR行業的高增長，英偉達在遊戲行業中的霸主地位有望變得更為不可替代。

此外，英偉達遊戲業務在本季度的亮點新聞還有：

·擴大Pascal架構的遊戲顯卡GTX1050和GTX1050Ti的生產線，期望讓更多PC遊戲玩家體驗到GTX顯卡帶來的樂趣；

·開始在筆記本電腦中搭載GTX1080、1070、1060，為PC端虛擬現實設備的普及打下基礎。

專業可視化業務保持穩健，GRID遠景可期

GRID是英偉達力推的圖像虛擬化的計算平臺。根據2017Q3財報，專業可視化業務當季營收2.07億美元，占總營收的10%，同比增長9%，較上一季下降3.2%。作為專業可視化的領導者，英偉達依靠QuadroGPU在全球專業可視化市場占據了90%的市場份額，是設計行業的計算基石。專業可視化作為英偉達的傳統核心業務，近年來已經趨近飽和，未來英偉達希望借助GRID平臺繼續維持這一行業的增長前景。GRID是英偉達近兩年來力推的圖像虛擬化的計算平臺，旨在借助數據中心的計算力賦予每一個終端超強的虛擬計算能力，讓工程師的工作不再受計算能力的掣肘。目前，包括思科、聯想、惠普和戴爾都已經成為了GRID的用戶。未來，隨著虛擬現實內容制作的發展，專業可視化業務或許有機會迎來第二春。

高增速支撐高於行業平均估值水平

相比於半導體行業的10-20倍平均P/E水平，英偉達的股價大概是在35x今年EPS的P/E倍數高位。公司現階段的預估市盈率也是靠近歷史高位，從2015年頭的15-20x左右擴張到現有的水平。

我們認為根據現在的股價，市場對英偉達未來1-2年的利潤增速預期大約為20%-30%。而股價進一步的上升很可能會來自進一步上漲的EPS，而不是進一步的P/E倍數擴張。在公司的四個主要業務中，我們認為遊戲業務和深度學習可能是公司業績增長的短期驅動力；而虛擬現實和無人車業務將在更長的時間尺度上刺激公司的業務增長，任何提早的利潤實現都將為公司的股價帶來新一波的上行驅動。

風險因素

數據中心終端市場收入的不可確定性和不穩定性；

宏觀經濟下行為高端遊戲需求帶來負面影響；

新興業務板塊的競爭日益加劇。

投資機會和評級

英偉達是人工智能領域基礎層最有代表性的龍頭企業，公司在新板塊業務的成功轉型將帶動國內外相關公司的增量投資和預期提升。我們維持“人工智能”主題“強於大市”評級。涉足相關領域的國內上市公司包括：軍工相關應用的GPU標的景嘉微，針對車聯網主控芯片的全誌科技、四維圖新，幫助國外廠商AMD做芯片封測的通富微電等。

（完）

強力打造工業4.0協作平臺，集團資產後續適時註入

傳統制造商轉型平臺建設，平臺協作打造端到端的工業技術閉環

·立足射頻器件關鍵技術，切入智能終端、新能源汽車、消費類電子。公司上市於2010年，定位於提供通信設備及解決方案企業，產品涵蓋濾波器、雙工器等基站配套器件，耦合器、功分器、塔放等網絡優化系統器件，組件散熱器、蓋板等等射頻結構件。基於射頻器件制造領域多年的工藝和技術積累，依托精密共性制造平臺及創新能力，成功切入智能電子等終端、汽車零配件等領域，如智能終端結構件、精密汽車結構件、USB3.1Type-C連接器、攝像頭、AMOLED高精度金屬掩膜板、柔性可傳導材料、高性能高分子新材料（橡塑、矽橡膠材料）、石墨烯新材料及石墨衍生品、RFID標簽、3D設計軟件等產品。

·公司實際控制人為孫尚傳先生，自上市以來從未減持過股票，並累計增持7344萬股，彰顯對未來發展的信心，同時其目前已控股比例合計61.4%，為公司實際控制人，對公司發展具有絕對控制權，孫尚傳先生致力於打造制造業中的工業4.0龍頭，上市公司外有配天集團等多項業務，對公司未來成長發展增添重要支撐作用。

·傳統制造商轉型制造平臺，打造端到端的工業閉環。面對下遊3G/4G等運營商建網的周期性因素，公司憑借原有的制造工藝技術積累，適時制定平臺化戰略，打造從硬件到軟件、部件到系統的具備強大垂直整合能力的三大平臺：“機電共性平臺+工業裝備平臺+網絡工業設計平臺”，力爭構造從端到端的工業技術閉環，擺脫對下遊產品的依賴性和原有業務的周期性困擾，同時通用化的設計、制造工藝有利於提高設備的柔性和定制性，打破制造工藝的界限，具備適應未來個性化、多品質小批量需求比較強烈的高端精密加工能力，公司近年來客戶從消費電子全球頂級品牌到電動汽車特斯拉就是最好的證明。

·機電共性平臺整合精密制造價值鏈：大富科技主要承載機電共性平臺，致力於從縱向橫向兩個維度整合精密制造價值鏈：

·橫向上整合成型、加工、表面處理、裝配四大工藝等制造工藝，通過不斷豐富各段工藝，可向客戶提供約50種加工工藝，使得自身真正成為一個平臺，可以滿足客戶的各類加工要求，也

可以使自身擺脫對特定工藝、特定產品、特定行業的依賴。

·縱向打造原材料-工藝-元器件-終端-，應用一站式服務，加快對客戶的響應速度以及客戶定制化需求，為機械、電子、射頻、自動化等各種產品從原材料到成品的整個流程提供一站式服務，從零部件到終端產品自制能力高達95%，生產能力遊刃有余。

·工業裝備技術平臺核心打造“運動控制+驅動+電機”模式：工業裝備技術平臺主要是有上市公司體外配天集團承載，致力於高端裝備國產化，為機電共性制造平臺提供個性化、定制化的專用設備，進一步升級和支撐共性制造平臺。配天集團工業裝備技術平臺秉承頂層設計+底層關鍵軟硬件打造的理念，在自主研發整機和自動化產線的同時，將控制系統、電機、驅動等關鍵零部件以及關鍵算法、軟件實現自主化，真正解決中國工業裝備領域核心技術對國外的依賴。同時借助“運動控制+驅動+電機”的一脈相承的共性核心技術，布局電動汽車整車產業，屆時將對大富科技的汽車零部件業務起到顯著拉動作用。

·網絡工業設計平臺實現“需求端與供給端”：的無縫連接：網絡工業設計平臺主要由大富科技子公司大富網絡承載，網絡工業設計平臺是上述兩個平臺的共同基礎，主要為共性制造、工業裝備平臺提供在線互動設計、下單、任務分發、智能制造系統、底層配套軟件等一體化的互聯網平臺，我們認為其主要亮點在於加大對前端客戶的需求挖掘，更好的把終端制造產品及解決方案推向市場，打通從制造端（供應端）到網絡端（需求端）的銜接。

制造和裝備相互支撐與拉動，集團資產整合後續適時註入

·制造和裝備相互支撐與拉動，裝備成熟擇機註入上市公司

·配天裝備和大富科技制造平臺業務相互拉動和支持：：一方面配天的裝備如高端數控機床或工業機器人可以為上市公司高端客戶等提供專用裝備，滿足客戶苛刻的個性化需求（如國際手機頂端客戶、特斯拉等）或提高產線自動化程度和產品效率，另一方面大富科技制造平臺可為配天集團提供上遊精密機電零部件等配套產品，如汽車零部件可為配天未來的新能源汽車整車起到了重要器件支持。

·配天裝備關聯交易顯示相關技術逐步成熟，集團資產適時註入上市公司：公司上市前將未成熟的配天集團剝離，而從目前配天和大富科技的交易來看，配天集團輸送給大富科技機床、機器人、房地產工廠等等自動化設備產生的關聯交易共計2.17億，配天集團的裝備技術水平已經得到大富科技認可和采用，另一方面為了減少關聯交易和實現產業升級戰略願景，公司考慮適時以外延式並購方式將控股股東成熟工業裝備平臺及配天智能機器人相關資產逐步並入上市公司。我們認為集團公司現有三大板塊業務數控機床已經完全成熟、機器人板塊基本成熟（減速器自制試用中，國內第一梯隊）、電動汽車正在孕育中（相關零部件已經成熟），整體上看集團資產逐步成熟，集團資產或將加快註入上市公司達到產業鏈的整合。

·集團資產：數控機床、電動汽車、機器人是配天集團三大整機，北京研究院技術支持，配天在建立以北京研究院為中心的核心軟件和算法應用基礎上，重點布局數控機床、機器人、電動汽車等整機產品應用，這也是未來集團最優質和最具競爭力的核心資產所在。目前研發團隊碩士以上學歷的占比超過了95%，其中來自清華大學、北京大學和海外名校的碩士、博士和博士後占比近50%，目前已經獲得專利160余項，正在申請的達200余項，配天研究院每年的研發投入在1億元左右，主要專註於運動控制領域，其中機器人研發占比為70%左右。

·精密數控機床是智能制造基礎與核心：數控機床目前是配天集團的主要收入，主要由配天智造承載（掛牌新三板創新層），一方面為上市公司大富科技定制化開發適合大富科技客戶產品需求的專用裝備，在關聯交易中尤以數控機床的金額比例最高，有效的實現國產進口替代，擺托對外國設備的依賴；另一方面配天智造獨立開發了運動控制等近60個算法，部分系列還可通過網絡服務器平臺實現在線調試，遠程升級，遠程監控和遠程診斷，使得集團基於互聯網的智能制造、共性制造成為可能，也為大富科技打造精密共性制造平臺提供了定制化、智能化、精密化的工業裝備，如在智能終端領域各類金屬機殼和框架、結構件等制造過程中，采用配天專用機床具備明顯的加工優勢。

·入由關鍵零部件進軍電動汽車整車，價格優勢切入C端中低市場：大富科技制造平臺已經涉及電動汽車零部件，如石墨烯鋰電池材料、電機零部件，底盤懸架結構件、制動器、空調壓縮機等從原材料到核心部件的制造，並憑借“子公司原材料+上市公司制造工藝+配天集團汽車裝備”打通電動汽車產業鏈，根據公司目前戰略計劃，我們預計配天集團電動汽車預計17年拿到牌照，18年量產10萬輛，屆時公司將憑借電動汽車產業鏈一體優勢掌握對終端汽車價格的議價權，同時憑借價格有利於打開高性價比乘用車藍海市場。

·配天機器人全產業鏈布局，相關技術成熟等待爆發

@技術優勢明顯：機器人主要由配天集團旗下配天機器人承載，配天從2010年開始就已啟動機器人研發項目，（1）配天機器人的優勢是致力打造機器人整個產業鏈，從上遊減速器、運動控制系統、整機、到系統集成，目前配天集團已經掌握了伺服系統、控制器的關鍵技術，配天集團的減速器產品已經開發到第四代，正在小批量裝機運行和逐步完善中。（2）同時公司具有行業技術領先的機器視覺識別技術，在圖像處理、核心算法、運動規劃、參數在線測量及控制、人機界面、驅動控制、接口保護關鍵技術上具有自主知識產權的全套軟、硬件產品，能夠獨立研發、制造滿足不同用戶需求的自動化全套設備。（3）配天機器人相繼獲得2014年中國十大工業機器人品牌、“優秀國內機器人品牌（2015）”恰佩克獎、2014-2015中國最具技術優勢的十大機器人公司、機器人本體水晶球獎、機器視覺技術創新金球獎、2016年機器人金手指獎、最具成長性機器人企業獎。配天機器人主導撰寫的《工業機器人機器視覺集成技術條件》正在申請國家標準立項。

@產品、產能與銷量：配天集團2016年國內機器人排名第三，其在2010年自主研發出第一代6軸機器人，至今已擁有11款6軸機器人產品，涵蓋5~200公斤負載。2013年公司在安徽蚌埠耗資1.5億建年產400臺套機器人生產基地，目前集團機器人年產能達到1000臺，而從銷量上看2014年，包括自用在內，配天機器人出貨近200臺，2015年配天機器人銷售250臺，預計2016年工業機器人的銷售數量在400臺以上，假設一臺工業機器人本體加系統集成售價30萬元，參考上市公司“機器人”凈利潤率20%，則機器人這塊資產註入後凈利潤增加2400萬。

定增補強共性制造平臺，盡享行業爆發紅利

面對OLED行業、消費電子等爆發的機會，公司及時定增34.5億補充能力投入柔性OLED顯示模組、USB3.1Type-C連接器擴產、精密金屬結構件等未來現金流產業，其中柔性OLED顯示模組產業化項目投資金額最多,內部回報率為27%最高。

OLED產業爆發元年，募投項目掩膜板技術全球第一

·OLED技術優勢明顯，最大特點是自身發光：有機發光二極管(OLED)的兩大主要應用市場包括顯示和照明，其中顯示應用的發展速度更快且其最大特點是自身發光，不僅具有全固態、輕薄、主動發光、高畫質、低耗電等優點，還可以用於嘗試透明、卷軸、折疊、曲面等突破傳統的屏幕形式，比起傳統的液晶顯示（LCD）屏幕，技術優勢明顯。

·智能手機將會是OLED最大的市場，市場空間千億美元。OLED目前主要是以小尺寸終端應用為主，尤其是智能手機，2015年超過75%的OLED面板都用於智能手機，未來可穿戴式設備、虛擬現實和汽車將會廣泛采用OLED，在PC以及更大尺寸的電視領域的應用仍待發酵。另據DisplaySearch數據分析，到2020年全球顯示器市場仍將保持4.1%年複合增長率，其中LTPSAMOLED、OxideAMOLED等高性能顯示器件將保持兩位數增長，粗略預測OLED未來五年市場空間1740億美元。

·OLED產業鏈技術瓶頸在上遊，設備和材料制約推廣發展。

·中遊先行，上遊最為受益。AMOLED產業鏈分為上遊設備商、材料廠商和零組件廠商，中遊是面板廠商，下遊應用包括智能手機、可穿戴設備等各類終端。參考韓國的經驗，產業崛起上遊最先開始受益，但上遊技術門檻較高，中遊面板先行，大陸投資也主要集中在中遊面板環節，面板國產化的需求將刺激上遊的發展。

·上遊設備材料主要集中在日韓歐國家。上遊來看一方面國內的設備廠商數量較少且國內還沒有面向產業化的成套OLED生產設備的制造廠商，關鍵設備以及整套設備的系統化技術等都掌握在日本、韓國和歐洲企業手中；另外幾乎所有的上遊材料配件如驅動IC、導電玻璃、封裝玻璃、有機材料、精密掩模板等都需要從日本、韓國等國購買。因此，上遊配套能力弱、產業鏈整合能力不足等極大地影響中國OLED產業的發展。

·約關鍵設備蒸鍍工藝制約AMOLED走向中大尺寸市場。AMOLED在更大尺寸的平板、PC、電視等終端應用仍待發酵，主要受制於技術成熟度：一是背板技術，二是OLED發光材料蒸鍍技術，OLED屏幕采用紅、綠、藍像素組成，使用主流的有機材料鍍膜技術真空蒸鍍，此制作方式要平衡每個像素內紅、綠、藍有機發光體的放置量，維持亮度的均勻性，隨著OLED屏幕尺寸加大，會導致生產良品率下降，由於藍色有機發光體的壽命短，為了修複其缺陷，會稍微多蒸鍍一點藍色OLED有機發光體，但結果是紅、綠、藍像素構造中的色彩歪曲現象，這也是OLED分辨率不高的主要因素。

·公司可將OLED物理分辨率提高至420PPI，為全球頂尖水平

·公司在OLED加工工藝流程上已經掌握了柔性基底的卷到卷加工、柔性基底上的精密金屬圖形制作、電化學加成減成複合工藝等多項先進技術：

·柔性材料的卷對卷制作工藝：大幅提升OLED生產效率，使得量產成為可能，降低材料浪費；

·不活潑金屬的精密電化學蝕刻工藝：大幅提升OLED產品良率，使得量產成為可能；

·獨特的精密電化學加成減成複合工藝：公司全面掌握了顯示模組蒸鍍環節必需的金屬掩膜板核心制作技術，同時適用於水平和垂直蒸鍍，突破了限制掩膜板孔徑減小的關鍵瓶頸：最小開孔精度達到20-25μm，可將OLED物理顯示分辨率提高至420ppi，超越國際韓國HINS、日本DNP等同行設備水平為全球第一。

USB3.1Type-C連接器市場替代空間巨大

·USB3.1Type-C接口被視為下一代USB：接口，市場空間百億：Type-C接口被視為下一代USB接口，能將原有的電源接口、普通USB接口以及HDMI、VGA等接口全部用這個唯一的接口替換，對舊有接口標準具有充電速度、質量、壽命等全方位優勢，未來包括智能終端、可穿戴設備、智能家居、智能汽車、物聯網等應用領域的接口兼容性將逐步統一大量替換為Type-C/據IMS咨詢稱，USBType-C將從2016年開始進入快速增長期，在未來3年內滲透率可達70%,僅電子消費類市場需求連接器（連接器內各類芯片）達到50億顆/年，各型號USB線纜需求達到30億米/年，光USBType-C連接線全球一年的市場規模達將到130億美元，新的變革將給國內線纜與連接產業帶來巨大的機遇。

·公司現已擁有全球獨家的制管技術和全球領先的漲管、沖壓、拉伸工藝，獨家納米鍍膜工藝，是國內為數不多的可生產高品質USB3.1TypeC連接器的廠家之一，自2015年起，公司產品已經為全球知名智能終端廠商提供包括筆記本電腦、手機等在內的量產配套。

借助原有射頻工藝，擴產精密金屬結構件

·金屬外殼是手機等發展浪潮，市場規模測算千億空間：蘋果第一代iPhone手機創新的采用金屬外殼，隨後國產HTC、諾基亞、聯想等不約而同效仿，目前手機的金屬化正在急速加快，一是中低端塑膠廠商的接連倒閉也從側面驗證金屬化的爆發，另一方面低端手機的金屬化速度也高於預期，大量采用金屬外殼的低於1000元售價的國民手機已經上市，如2015年魅族發布的魅藍metal（售價999元），將全金屬拉到了千元機；小米發布了紅米NOTE3（售價999元），也是全金屬，千元機以下的市場更是巨大，未來趨勢是手機金屬結構件將成為手機標配，據業內咨詢機構預測非蘋果手機需求達500億左右，iPhone、iPad、Watch及等智能終端約800億左右，手機金屬結構件市場逾千億規模。

·公司精密機電產品的共性制造平臺利於打造金屬結構件：在消費電子領域，金屬結構件產品分為各類中框、邊框、外殼等零部件，公司原有射頻器件如濾波器覆蓋機加工、鍛壓、沖壓、壓鑄系列加工工藝，可按照客戶需求提供不同檔次、價位的全系列產品線，此次擴產精密金屬主要也是借助原有共性制造平臺的工藝通用化、產品定制化優勢，能夠迅速響應新工藝大批量、規模化的需求。公司2014年起已為多個國內外手機品牌批量供貨，同時還與客戶提前共同開發旋壓、水漲型等前沿工藝。

外延並購夯實價值鏈，子公司成長有待百花齊放

外延並購夯實價值鏈，戰略合作打通產需兩端

·外延收購擴疆劈域，價值鏈進一步完成整合：公司自2010年上市以來堅持內生發展基礎上確定外延收購並舉戰略，2012年前主要圍繞射頻在業務增強和市場拓展展開收購，2012年之後開始重點布局精密制造、消費電子、汽車零部件等從材料、成型、加工等工藝進行“跨界不跨行”並購，尤其是14/15/16年通過有效的資源整合，完善了上下遊產業鏈發展的生態環境。

·戰略合作英唐智控、華森科技打通產供銷鏈條：公司16年6月確定和英唐智控和華森科技戰略合作，

·橫向通過與英唐智控、華森科技的強強聯合，依托三方的客戶資源優勢，將實現各自優勢業務的成功導入，深入挖掘潛在客戶群體，拓寬客戶群體範圍；

·縱向通過公司精密共性制造平臺，結合英唐智控的基於企業全面管理的電子商務平臺+華森科技的智能硬件終端+軟件數據生態圈，將極大推進公司端到端網絡工業技術提供商地位的實現進程。最終形成“大富科技制造工藝+設備---英唐智控商務端分銷能力—華森手機互聯網入口、交易平臺”產供銷一體化。

子公司成長有待百花齊放，國際級優質客戶彰顯實力

·：子公司布局熱點板塊且有協同價值作用：公司基於機電共性制造工藝，圍繞ERA產品線布局，如物聯網、新材料、石墨烯、機器視覺等板塊，成長性十足，並且各個板塊具有一定的協同價值，顯示公司重於布局而又不盲於布局的前瞻眼光。

·公司客戶連年發展，國際級優質客戶彰顯實力

公司的客戶隨著公司制造實力的壯大質量數量逐漸提升，基於公司的實力和優質客戶發展戰略，公司面向的消費電子、通信射頻、汽車零部件三大領域的頂級品牌均與公司保持著長期緊密合作關系。

·通信射頻：公司作為全球最大的通信設備制造商華為、愛立信的核心供應商已經超過十年，公司的技術優勢和在精密制造領域的強大能力持續助力華為整機產品的高性價比，為華為成長為全球領先的通信設備制造商起到了關鍵的作用。

·汽車零部件：公司為全球最大汽車零部件提供商博世，及電動汽車龍頭企業特斯拉國內核心供應商，早在2006年就為博世供貨，並於2013年起向特斯拉供貨。公司精密機電共性制造平臺有能力為傳統汽車或新能源汽車供應定制化精密零部件。

·消費電子：公司為全球頂級智能終端品牌提供消費電子配件，公司及子公司擁有強大的智能手機配件能力，如高分子材料、柔性材料、攝像頭、USB連接線、金屬邊框等，在消費電子定制化零部件方面布局完善，可為客戶提供豐富的產品服務。

盈利預測及投資建議

盈利預測

公司近三年業績看射頻產品收入占比下降明顯，而手機等消費電子智能結構件、汽車零配件貢獻明顯，未來三年也將保持這一趨勢，即業績主要來自於三個方面：

A：傳統射頻類（業務穩中帶增）；未來三年營收分別為1,924.6、2,309.6、2,887.0百萬，同比20%、20%、25%，毛利率預計27%。

B：：智能終端相關類類（定增項目和並購公司成長）；；未來三年營收分別為683.4、1,093.4、1,530.8百萬，同比增長100%、60%、40%，毛利率預計18%。

C：汽車零部件產業（18年電動車拉動明顯）；具體分產品大類來看預測如下：未來三年營收分別為108.86、130.64、182.89百萬，同比增長20%、20%、40%，毛利率預計18%。

·傳統射頻業務穩定增長預測增速區間為為20%-35%：公司傳統射頻對下遊4G等基站硬件的依賴較大，與行業的增長保持同步，未來三年整個射頻行業穩中帶增，目前主要客戶的前半年訂單看公司未來幾年行業份額占比將進一步擴大，我們預測業績這塊增長率保持20%增速，而隨著18年5G的逐步成熟與實施，公司增速保守估計將達到25%同比。

·行業增長的三個邏輯：

·一是互聯網企業開始硬件的建設。隨著Facebook與Nokia等發起成立TIP項目，運營商、設備商、互聯網企業共同合作發展新型電信技術，互聯網公司逐漸參與部署電信網絡開始出現試點，對行業格局產生一定的影響；

·二是新頻譜-流量需求爆發。隨著數據業務量快速爆發，無線空口成為數據瓶頸，直播、NB-IoT物聯網等需要大量頻率資源補充，需要更多設備，一季度可以看到國內穩定，但歐美的業務增長較快；

·三是4G建設持續穩定，5G估計18年實現商業化，加快發展5G已成為國際社會的戰略共識，預測2018年底能夠完全商業化，現在主要問題標準不確定，但相關設備技術已經成熟。

·智能終端類今年預測增速翻倍，17、18年仍將保持強勁增長。智能終端類業務已經成為大富科技主營業務的第二極，大富科技可以打造除了PCB板及附屬電子元器件、芯片等通用元器件之外的一系列定制件產品。除了來自全球頂級智能終端品牌、華為等這類大客戶的訂單，與英唐智控、華森科技的三方戰略合作，也將大大拓寬大富科技如消費類電子終端零部件在下遊不同類型、不同規模客戶的推廣和市場空間，我們預計若今年定增擴產項目實施，則智能終端類業務有望翻倍成長。

·定增項目：公司占據國產掩膜板領先地位，後續自產OLED模組未來增長潛力巨大。公司主要憑借複合電化學工藝優勢，目前已有掩膜板和可導電織物成熟產品，掩膜板下遊客戶為OLED模組生產商，主要有中國大陸、日本夏普、韓國、臺灣友達，未來中國在競爭中有望占比超過50%，而公司掩膜板公司有望在國內占有70-80%份額，近期來看，公司產品已經在與國內OLED模組廠商開展驗證，預計於今年下半年開始量產，且有望憑借掩膜板精密技術獲得日韓面板企業的訂單，未來公司將進一步完善掩膜板上下遊產業鏈後，為後續完成柔性OLED模組產業化做好充分準備。

·汽車零部件16-17年增速估計為20%，18年增勢或迎拐點增速40%。汽車零部件業務將成為大富科技發展的第三極，公司通過收購北泰汽車工業園，拓寬了底盤系、懸掛系、制動系等各類零部件產品，且繼承了北泰的眾多主機廠客戶，16-17年增速估計為20%水平。同時2015年集團在配天旗下啟動新能源汽車整車業務，預計2018年將形成10萬臺的整車量產能力，屆時整車需求將提前對大富科技的汽車零部件業務形成較好的拉動作用。

投資建議

·基於公司在主業保持傳統射頻組件穩定增長的同時，看好公司在智能消費電子和汽車核心零部件的業績爆發以及子公司在物聯網、石墨烯、新材料等高瞻眼光布局，尤其是公司34.5億元定增大力發展掩膜板、USB3.1、金屬外殼享受OLED等產業爆發紅利，我們強烈看好公司未來在“機電制造平臺和工業裝備平臺+網絡工業設計平臺”產-供-銷生態圈協同價值的創造。同時我們認為配天集團未來三年有可能註入上市公司以及考慮到公司擁有的頂級智能手機客戶A、特斯拉、華為、任天堂等國際級優質客戶給業績帶來的持續拉動以及不斷的外延驅動提供強大的動力，我們預測公司未來三年業績將迎來重要成長、工業4.0龍頭進一步凸現，考慮16年增發攤薄後預計公司2016-2018年EPS分別為0.45元、0.47元和0.60元，業績增速為258.61%、6.45%、26.55%，對應PE分別為63x、59x和46x，采用分部估值法，通信硬件類、智能終端類、汽車零部件分別給予200、61、9億估值，總市值270億，目標價位為35元，對應於2016年PE79x，首次覆蓋，給予公司“買入”的投資評級。

風險提示

·募投項目不達預期：本次非公開發行的募集資金擬投資的項目，均系當前通訊及信息技術領域的熱門產業，契合智能終端的未來技術發展方向，項目較高的盈利性將使得細分市場競爭加劇風險。

·並購效應不達預期：：公司先後通過外延式並購的方式成功切入智能終端、新能源汽車與物聯網等新的產業領域，但協同價值有賴於對並購標的技術、人才、市場及其他內部管理資源的有效整合，未來公司將繼續加快外延式擴張的步伐，有效整合存在一定風險。

·資產註入速度放緩：公司表示在適當的時機會裝入上市公司的，目前數控機床已經成熟，但機器人減速器試用，新能源汽車正在培育中，資產註入計劃可能存在延遲風險。

（完）

各位親愛的夥伴們、朋友們：

今天讓我特別感恩的，是我三十多年創業之路上眾多的好朋友和貴人們都齊聚一堂，對你們，文勝有太多的感謝，想要一一地說出來，感謝一路上有你們鼎力相助、攜手前行！

我第一個想感謝的，是我的結拜兄弟蔡寶忠。我和寶忠從小學一年級就認識，7歲那年我們結拜，9歲時他們舉家去了香港。1984年寶忠回來看我，帶回來一條20塊錢的褲子送我，那時一條褲子20塊錢是不可想象的。寶忠說他一個月能賺3000塊，讓我第一次知道人可以賺那麽多錢。你知道嗎，當時的我覺得，如果自己也能賺那麽多錢，人生就圓滿了。1991年，我第一次到香港，寶忠帶我去吃麥當勞，當時就覺得，“天下怎麽有這麽好吃的東西”。他還教我第一次用ATM，我們兩個人在ATM機前存進取出。我金錢概念的啟蒙，就是來自寶忠。

少年蔡文勝

我要感謝我的堂兄蔡炯明，從小他就住在我家的隔壁，是我人生的第一個創業偶像。1988年，他創立了斯特蘭品牌，當時就賺了幾千萬。他創辦的“金犀寶”，是福建最早到中央電視臺做廣告的服飾品牌，1998年成為第一家在香港上市的福建公司，比世茂、恒安都早幾個月。是炯明讓我記住了“創業”、“企業經營”和“香港上市”三個概念。我當時的夢想，就是有一天可以超越他。

我要感謝姜盈謙，我的中學同班同學。1985年，我們倆各自找家里借了500塊錢，一起在石獅大侖街擺地攤。我還記得那時候賣的是計算器、傻瓜相機、化妝粉餅，有時一天能賺百來塊錢。賺了錢我們去買萬寶路，要知道當時年輕人都是按根買香煙的，而我們一買就是一包。盈謙現在是廈門石獅商會的常務副會長，是他和我一起成功嘗試了人生的第一筆生意。

接下來，要感謝廈門當代集團董事長王春風。我和春風1991年就認識了，經常一起打牌看足球。1995年我去了菲律賓，那年，我們還一起創辦了泉州百業信息，是最早的泉州工商黃頁，比阿里巴巴還早，收錄的企業一家收200元，後來百業信息的員工創建了福建最早為企業做網站的金泉網。1997年，春風來到廈門開始創業，現在已經是多家上市公司的老板了。

1995年-1999年，我在菲律賓做國際貿易，那段時間也有一位我一定要感謝的人——何建陽。那些年我合作最多的就是建陽，1999年是我人生的一個低谷，是建陽幫我走出困境，同樣在1999年，我們一起回國發展。我選擇了互聯網，他選擇了礦業與貿易。現在建陽已是菲律賓知名工商界人士，感謝他曾經和我患難與共。

2000年4月21日，我用一萬元買了人生第一臺電腦，開始我的互聯網創業之路。我泡的第一個互聯網論壇叫易域網，認識了張立、吳欣鴻、姚勁波。張立是我進入互聯網行業的第一個員工，他當時在武漢的一家化妝品廠打工，一個月賺2000塊錢，在網上和他認識後，我把他“忽悠”到廈門，成為了我的第一個員工。他是第一個教會我網頁可以前進後退、右鍵功能、軟件下載的人，我第一次用QQ就是張立通過長途電話教我下載、安裝、註冊的。

那時候，欣鴻還是高二學生，在論壇上一聊天，我才知道他也在泉州，就和他約在泉州百源清池附近的大榕樹下見面，這也是我第一次和網友見面。當時在廈門做互聯網的人不多，我同時投了欣鴻、孔德菁（丸子）、姚劍軍（阿飛）三個人。這是我第一次做天使投資。我投了阿飛的站長站，後來我又投了阿飛和陳劍瑜（小魚）一起做的飛魚科技，飛魚科技比美圖公司還要早兩年在香港上市。丸子的易名中國也在新三板上市了，易名是中國最大的知識產權交易平臺，市值超過10億。而我當時投資欣鴻的項目是520.com交友網站，失敗了，但正是這次失敗促成了我們一起做成了更大的美圖。這給創業者的啟示就是，不要害怕創業失敗。感謝你們給了我第一次做天使投資的機會。

美圖公司創始人兼董事長蔡文勝、美圖公司創始人兼CEO吳欣鴻與美圖用戶Angelababy敲開市鑼

2004年，我去北京發展。我同一天認識了薛蠻子和過以宏。IDG和薛蠻子一起投了我的265.com。蠻子是第一個投我的天使投資人，IDG是第一個投我的VC(風險投資)，也是他們第一次投沒有PPT、也沒有大學學歷的創業者。我記得那天和IDG的創始合夥人熊曉鴿、周全、過以宏等見過面以後，好幾天都舍不得洗手，因為當時要見到VC，是很困難的事情。感謝你們教會我什麽是天使投資，什麽是VC創投。

在北京，我還認識了汪東風和黃明明，當時東風在KURO飛行網，我在北京的第一個辦公室南池子四合院就是東風介紹的；而明明是蠻子介紹認識的，本來只是簡單見面，沒想到明明成了我265.com的COO，這是我第一次聘用海歸。後來我和明明、東風一起成立了ZCOM電子雜誌，在2005年拿到了凱雷1000萬美金的投資。

說起凱雷投資ZCOM，我還要感謝肖楓。肖楓當時是凱雷中國區總裁，他投了我們1000萬美金。這是我唯一一次拿到了巨額投資卻沒有成功的項目。感謝肖楓和凱雷幫我們交了學費，雖然ZCOM沒有成功，但你也沒有看錯ZCOM的團隊。後來，汪東風創辦的雲遊控股在香港上市，黃明明也成為頂尖的天使投資人。ZCOM當時的另外一位副總裁今天也在場，瑋亮今天也成了中國著名的天使投資人。當時ZCOM的另外一個同事駱海堅，今天也成了4399的CEO。

2005年，我開始認識一些創投界的人。那一年我認識了馮波，我很喜歡去他的四合院，我們兩個人可以聊一個通宵，我教會了他閩南功夫茶，他教會了我德州撲克，2006年2月14日情人節，我們還是一起度過的。之前有很多機會合作，但一直錯過。他曾經邀請我做他投資的兩家公司的顧問，一家是酷訊，一家是PPS，當時馮波給我的聘書和期權至今還在我家里保存。當時酷訊的創始人吳世春今天也在場，如今他的梅花天使也做得很好，也感謝他。直到兩年前，馮波不問估值不看條款就投資了美圖，我們終於有了完滿的合作。

2005年，我天使投資了姚勁波的58同城，後來幫58同時找了軟銀賽富等VC，那時候其他VC覺得貴了沒有投，最終閻焱的賽富投了這個項目。在這里我要感謝閻焱，這是我天使投資以來賺得最多的一個項目，相信這也是閻焱賺最多的一個項目。

2005年，我還認識了李開複。開複和我亦師亦友。那年，Google進入中國，開複是Google大中華區總裁。當時Google投資了265.com，我和開複的緣分也延續到現在。2008年我把265.com賣給開複領導的Google，回到廈門創辦了美圖；也是那一年，開複離開Google，創辦了創新工場。

2008年，我回到廈門創辦美圖公司，同時把我和李興平創建的4399小遊戲帶回廈門。感謝廈門這個美麗的城市，可以把工作與生活結合在一起，也可以做出偉大的公司。如今美圖公司和4399小遊戲也帶動了廈門互聯網的發展，廈門的創業氛圍更加活躍，成為國內一股不可忽視的互聯網力量。

剛回到廈門那年，最經常在一起聊天的是蔡銘超。銘超是中國著名的古董收藏家，我要感謝他。在他的帶動下，我也開始收藏一些藝術品，感謝他開拓了我對藝術品和古董的興趣。

接下來，我要感謝洪育鵬和倪英偉。2011年，育鵬加入4399當我的副總裁，英偉從2004年認識到現在，我們一起舉辦過中國站長大會。所以我召集他們倆一起成立隆領投資，開始把天使投資機構化，系統化地去幫助創業者，到現在隆領投資已經投了七十幾家創業公司。

隆領投資最初兩個天使項目投的是熊俊和伊光旭。當時，熊俊在廈門創立了91手機助手，之後10萬元人民幣賣給網龍，後來大家都知道91助手19億美金賣給百度，熊俊應該是中國最遺憾的創業者。後來離開網龍重新創業，先去北京找開複，開複讓他回福建來找我，最後我和開複一起投了他，做了同步推，同步推是最早到海外發展並取得成功的移動互聯網企業，現在已經是非常成功的移動互聯網應用分發渠道。伊光旭也是我的福建老鄉，原來在南京讀書，我幫他買了人生中第一張飛機票，讓他回到廈門，開始創立飛博共創，如今“冷笑話精選”擁有數億粉絲，飛博也已經在新三板上市，市值超過10億。他們今天也來到了現場，謝謝你們。

2010年，我和李開複、薛蠻子、徐小平、何伯權、楊向陽、龔虹嘉、倪正東、曾李青、袁嶽、雷軍和包凡成立了中國天使會。非常感謝，除了袁嶽、雷軍和包凡公務在身沒來現場，天使會所有人都來了。我尤其想好好感謝徐小平，因為成立天使會我才認識了他，我們成為了最好的朋友，經常一起去世界各地旅行，他啟發了我對旅遊、音樂和美食的愛好。

我還想感謝今天到場的中國天使投資聯席會的夥伴們，本來今天中國天使投資聯席會要在深圳開會，為了助陣美圖公司上市，特意改到香港開會。這是中國最成功的一群天使投資人，他們分別是：

楊向陽、朱波、劉曉松、吳宵光、徐小平、倪正東、楊守彬、吳世春、張敏、童瑋亮、王利傑、劉小鷹、徐晨、李竹、楊寧、劉二海、黃明明、曾李青、甘世雄、盛希泰、陸剛、何伯權、鄭剛、林嘉喜、吳泳銘、徐傳陞、蔣濤、曹國熊、汪東風、李開複、李治國、王剛、龔虹嘉、王嘯。我們相信天使投資會持續帶動中國的創新創業，創造出更多的騰訊、百度、阿里和美圖。

美圖公司上市儀式的12位主禮嘉賓

接下來，我要感謝的是美圖公司股東們。2013年11月，創新工場投了美圖公司的天使輪。我和開複、汪華談好投資，代表創新工場出任董事的是賴曉淩。當時創新工場投了500萬美金，今天以美圖的市值，這個天使投資賺了40倍，我相信這是開複的創新工場回報最大的一個項目。2014年3月，美圖公司獲得IDG和啟明創投的投資；同年6月，我們又獲得了老虎基金領投，策源馮波、HCapital的陳小紅、富士康郭臺銘跟投；同年12月，獲得華夏基金投資。感謝華夏基金張倩，她用不到一個月時間完成兩億美金的投資流程。而富士康除了是美圖公司的股東，也是美圖手機的重要合作夥伴。感謝你們對美圖的認同與支持。

2016年，Pre-IPO輪，有三家領投了美圖公司，分別是Keywise凱斯博的鄭方先生、旺旺集團的蔡衍明先生、恒安集團的許清流先生。要感謝鄭方先生和蔡衍明先生專程到場為美圖公司上市助陣。

我還要感謝美圖公司IPO的兩個基石投資者，他們是京基集團陳家榮和寶姿國際陳啟泰。京基是一家傳統的房地產公司，能夠這樣看好美圖並進行跨界投資，非常感謝。寶姿國際和美圖公司有共同的願景，都在做與美相關的事情。也是這次，我才知道啟泰和我是福建老鄉。

這次IPO還得到很多好朋友的支持，其中要特別感謝兩位好朋友，她們也是美圖的忠實用戶，她們是LisaWang和施思妮，她們喜歡並認同美圖，專程到香港開戶股票賬號認購美圖股票。同時也感謝三位投資界前輩：雲峰集團的虞峰、香港立法會議員張華峰和梁伯韜先生，感謝三位到場祝賀。

感謝我們的董事會，非執行董事過以宏博士、李開複博士，董事甘劍平先生、JasonTan、獨立非執行董事高振順先生、周浩先生、羅寶文女士。特別感謝我們的三位獨立董事，58同城的CFO周浩先生，我和他在58同城董事會共事了幾年，他非常認真專業，是財務金融方面的專家。高振順先生在資本市場非常德高望重，他雖然是十幾家上市公司的董事，但這是他第一次擔任獨立董事，也是他第一次參加上市掛牌儀式，他也是我的泉州老鄉。也要感謝羅寶文女士，她獲得過世界十大傑出青年稱號，擔任家族多家企業的重要職務。羅寶文女士也是美圖的用戶，她加盟董事會，本身就是美圖公司很好的代言。

感謝Angelababy，美圖公司的首席顏值官、美圖手機的代言人。我要強調一下，她此次來參加上市儀式並非代言的義務，而是以用戶和好朋友的身份來的，感謝懷著身孕的Angelababy為美圖公司帶來喜氣。

蔡文勝

最最重要的，我要感謝美圖公司所有的員工，欣鴻、張偉、阮姐、樂琳、北夠、小霞，美圖剛剛成立的時候，他們就在，這是最早跟著美圖一起成長的人，也感謝所有的美圖同學們，是我們一起做出了這麽多美麗的產品，美圖秀秀、美顏相機、美拍、BeautyPlus等，讓這麽多人變美麗。

如果說，我之前的創業更多是為了賺錢，直到美圖公司的出現才讓我深深感受到，能做出一個讓幾億人、十幾億人、甚至幾十億人使用的產品，那才是真正的成就感。美圖公司促成我們想去做一家偉大的公司，真正為理想而做一件事情。未來，我們的願景就是讓全世界都使用美圖產品，讓全世界都變得更美。

再次向所有人致以深深的謝意！（完）