德國經濟繼續走強 2月ZEW經濟景氣指數創12個月新高

德國經濟繼續複蘇，2月ZEW經濟景氣指數53.0，雖然低於55的預期，但較上月48.4的前值大幅增長，創下12個月新高。德國2月ZEW經濟現況指數也大幅升至45.5，遠高於30的預期。

ZEW主席Clemens Fuest表示：“歐洲央行的QE和去年四季度經濟的強勁表現讓金融市場專家看好市場。另一方面，烏克蘭局勢和希臘談判的失敗令人失望。”

此前公布的數據顯示，德國第四季度季調後GDP環比增長0.7%，同比增長1.6%，雙雙高於預期。

本周一，希臘與歐元區財長之間的債務談判以破裂告終，希臘憤怒的拒絕了歐元集團提出的延長救助方案，並稱其“荒謬”且“無法接受”。歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem在談判後表示，如果不能在2月份敲定協議，希臘將喪失援助計劃的保護。這意味著希臘政府很快將失去資金來源，財政狀況也可能迅速惡化。

烏克蘭政府軍和反叛份子正在對Debaltseve地區的一個交通樞紐展開爭奪，這令停火協議變得岌岌可危。Debaltseve是連接Donetsk和Luhansk的重要交通樞紐。而這兩個城市都由反叛軍控制。

彭博援引Intesa Sanpaolo SpAde經濟學家Anna Maria Grimaldi稱QE的推出對依賴消費的歐元區來說也有很強的推動作用：

我們可以說，歐元區兩年來首次開始穩健增長。歐元區經濟正在從歐元走弱，油價下跌以及QE下的利率下降中得到強有力的支持。

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德國經濟繼續走強 2月ZEW經濟景氣指數創12個月新高

德國經濟繼續複蘇，2月ZEW經濟景氣指數53.0，雖然低於55的預期，但較上月48.4的前值大幅增長，創下12個月新高。德國2月ZEW經濟現況指數也大幅升至45.5，遠高於30的預期。

ZEW主席Clemens Fuest表示：“歐洲央行的QE和去年四季度經濟的強勁表現讓金融市場專家看好市場。另一方面，烏克蘭局勢和希臘談判的失敗令人失望。”

此前公布的數據顯示，德國第四季度季調後GDP環比增長0.7%，同比增長1.6%，雙雙高於預期。

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德國經濟繼續走強 2月ZEW經濟景氣指數創12個月新高

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希臘意外走強 難阻歐元區二季度經濟頹勢

希臘意外走強 難阻歐元區二季度經濟頹勢

一財網 潘寅茹 2015-08-20 21:51:00

盡管歐盟今年第二季度的經濟環比保持了0.3%的微弱增幅，但各個國家的表現卻令人大跌眼鏡。其中，希臘走強，波羅的海國家領跑，而法國經濟停滯，德國增幅也僅有0.3%。

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鷹派開口美元再度走強

鷹派開口美元再度走強

一財網 吳茜 2015-09-22 23:55:00

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聯儲開口市場震蕩：美股美元走強 油價漲超5%

聯儲開口市場震蕩：美股美元走強 油價漲超5%

一財網 吳茜 2015-10-29 17:15:00

公告發布之後，美股三大指數迅速下跌，一度抹去早盤漲幅。決議報告中稱美國經濟依然以“溫和”速度增長，對勞動力市場的評估也從上個月的“就業增長穩固、失業率不斷下降”改為“放緩、失業率維持穩”。不過分析人士普遍認為市場對此反應過度，三大指數隨後回調上漲。美聯儲的言論暗示不排除12月加息可能，投資者認為美聯儲對美國經濟承受升息壓力有信心。

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美元走強拉低 5月外儲掉頭向下

5月我國外匯儲備余額結束了連續兩月的上升掉頭下降，創下2011年12月以來的新低。在美聯儲7月加息預期強化的背景下，國際資本從新興市場流出，但中國外匯儲備的降幅仍好於市場預期。

央行數據顯示，5月的外匯儲備約3.2億美元，較4月份減少了約280億美元。不過以SDR計算的5月外匯儲備則扭轉了3個月的下降勢頭，較上月增加34.9億SDR。

分析人士認為，以美元計值的外匯儲備下降與上月美元指數大幅上升有關。央行在外匯市場的操作已經逐步減弱，市場正在適應新的人民幣匯率形成機制。

美聯儲加息預期引起波動

據央行最新公布的數據，5月的外匯儲備31917.36億美元，較4月份減少了279.6億美元。而SDR計算的外儲增至22751.33億SDR。

中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明對《第一財經日報》表示，我國外匯儲備中約有三分之一是非美元資產，由於美元指數走強，按照時點進行匯兌折算，會使以美元計算的外儲數據減小。

他認為，280億美元的降幅並不算大，並且美元走強可能會隨著美聯儲加息落定而止步。“如果7月美聯儲加息概率很高的話，可能在此之前美元對其他貨幣會走強，雖然能走強多少還不確定，但只要在市場預期之內，就會比較穩定。”

5月，美聯儲加息預期再度升溫，美元指數由跌轉升，全月上漲3%，從月初的92.6升至95.8。但上周五，美國公布的5月非農就業報告顯示，非農新增就業僅3.8萬，創下近6年來最低水平，與“就業市場形勢繼續改善”的美聯儲加息前提條件相違。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，外匯儲備再現負增長並不意外，5月匯率計值因素導致外儲減少250億美元左右。而美聯儲加息預期重新走強，也導致國際資本從包括中國在內的新興市場外流。他預計5月銀行結售匯逆差規模較4月略有擴大。

謝亞軒認為，上周美國非農數據表現欠佳，使得美聯儲加息預期趨於穩定，美元重新走軟，國際資本將再度重回新興市場。在美聯儲加息靴子落地之前，中國的跨境資本流動以震蕩為主。未來兩個月需關註的風險事件包括英國脫歐公投和美聯儲兩次議息會議。

外儲變動趨於理性

5月的人民幣匯率對美元貶值1.5%，對主要新興市場貨幣有所升值。

謝亞軒認為，人民幣雖然對美元貶值，但外匯儲備的降幅不大，這反映出投資者對於匯率波動的適應力和耐受力增強，近期匯率波動更多是市場因素變化所驅動，而非大家習慣談及的所謂“政策引導”。

趙慶明也告訴記者，“市場已經不像去年8月、12月和今年1月那樣恐慌，尤其經過過去一段時間，市場對匯率形成機制有了充分了認識。”

他認為，央行在外匯市場是凈買入還是凈賣出也會影響到月度外匯儲備數據，從央行外匯占款看，央行對市場的介入程度在不斷減輕。但從企業、個人的購付匯行為看，央行外匯占款減少額仍會是逐步收窄的趨勢。

央行公布的資產負債表顯示，4月末，央行外匯占款為23.78萬億元，較3月份減少月544億元，連續6個月下滑。前3個月央行外匯占款分別減少約6445億元、2279億元和1447億元。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲對《第一財經日報》表示，過去外匯儲備處於單邊增長狀態，如今適度有增有減是很好的現象，國際資本流動應該有進有出。她認為，比跨境資本投機更值得擔憂的是外貿不景氣，創造外匯動力不足，而使用外匯的能力在增強。

她也表示，我國經濟增速在世界範圍仍然相對較高，並且海外對人民幣國際化和資本項目開放有較高的期望，中國吸納外資的能力在新興市場經濟體，甚至發達國家中具有優勢。

跨境資金流動趨向基本面 人民幣匯率或再次走強

國家外匯管理局周一公布的最新數據顯示，2016年5月銀行結售匯逆差124億美元，跨境資本流動形勢連續第5個月改善，好於市場預期。

盡管5月的人民幣對美元匯率貶值1.5%，和今年年初的貶值幅度相一致，但是仍然沒有引發此前出現的市場過多的恐慌性的賣盤。

國家外匯管理局新聞發言人稱，我國跨境資金流出壓力逐步緩解，更加反映國內經濟基本面。同時，我國跨境資金流動在中長期保持基本穩定的格局有著堅實的基礎。

在市場人士看來，這一方面緣於國際形勢也不樂觀，不確定性因素很大，並沒有其他更加看強的貨幣；另一方面也體現出市場在逐步適應人民幣匯率中間價的錨從盯住美元過渡到參考一籃子貨幣和市場供求情況。

跨境資金流出壓力緩解

國家外匯管理局周一公布了2016年5月銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數據。

根據數據，5月份我國外匯供求狀況進一步趨向平衡。

首先，銀行結售匯逆差繼續收窄。5月銀行結售匯逆差為125億美元，環比下降47%，日均逆差連續5個月下降。1月至4月，銀行結售匯逆差分別為544億、339億、364億和237億美元。

其次，非銀行部門涉外收付款逆差擴大但外匯收付也由逆轉順。5月非銀行部門涉外收付款逆差235億美元，前4個月分別為558億、305億、261億和89億美元。其中，5月份非銀行部門涉外外匯收付小幅順差2億美元，1月至4月分別為逆差201億、105億、59億和20億美元。

招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，跨境資本流動形勢連續第5個月改善，好於預期。從結構來看，主要是企業貿易項下的結售匯對匯率形成支撐，對整體代客結售匯的貢獻度高達84%。企業償還外幣負債的節奏保持穩定。

國家外匯管理局新聞發言人針對以上數據回答記者提問時指出，我國市場主體的涉外收支行為繼續穩步調整。

一是購匯意願進一步減弱，部分渠道的外匯融資明顯回升。

5月，衡量購匯動機的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為73%，較4月份下降2個百分點。同期，海外代付、遠期信用證等進口跨境融資余額增加3億美元，其中外匯融資余額增加74億美元，較4月份多增了113%，已連續3個月回升，顯示企業對外債務去杠桿化步伐放緩。

二是結匯意願繼續上升，境內外匯存款下降。

5月份，衡量結匯意願的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為67%，較4月份上升4個百分點。同期，外匯存款余額減少88億美元，4月份為增加9億美元。這些都顯示企業和個人保留外匯的意願減弱。

與此同時，法興銀行中國外匯利率衍生業務銷售總監顧賽榮對第一財經表示，今年春節以來，中國的監管機構也在加強對跨境資金流動的管理，對外匯相關的交易給出更嚴格的指導和監管。比如打擊非法套利、虛假交易等措施，現在看來是行之有效的。

“今年以來，我國跨境資金流出壓力逐步緩解，更加反映國內經濟基本面。這也說明，在我國經濟運行總體符合預期、經濟結構進一步優化、經濟保持中高增速的情況下，我國跨境資金流動在中長期保持基本穩定的格局有著堅實的基礎。”外匯局新聞發言人表示。

人民幣匯率或再次走強

不過，如果從外匯市場人民幣價格的表現來看，5月美元對人民幣“價”和跨境資本外流“量”出現背離。

在市場人士看來，這一方面緣於國際形勢也不樂觀，不確定性因素很大，並沒有其他更加看強的貨幣；另一方面也體現出市場在逐步適應人民幣匯率中間價的錨從盯住美元過渡到一籃子貨幣和市場供求情況。

5月美元對人民幣匯率貶值幅度為1.5%，跌幅與今年年初一致，但5月外匯市場供求相對平衡，並未像年初出現恐慌性人民幣賣盤。

顧賽榮告訴第一財經記者，5月人民幣對美元匯率從6.50一度跌至6.60，這一波動和今年年初1月份的調整有所不同，這一次沒有太多恐慌性的人民幣賣盤。原因主要是境外的市場也並不太平，美聯儲是否加息尚存不確定性，還有英國退歐的顧慮，市場上沒有太多明顯強勢的貨幣，另外市場也對於中國監管機構管理穩定人民幣匯率的能力相對更有信心，這是和年初最大的不同之處。

他同時表示，接下來看漲人民幣的市場情緒並不明顯，主要還是以偏弱為主。目前中國內部的因素還是朝著穩定人民幣匯率的方向，影響人民幣匯率走勢的因素主要還是來自於境外。

“美國的經濟複蘇到底有多強，如果美國經濟真的如市場某些人士的預測接下來變弱，美聯儲加息預期進一步削弱，美元就會相對弱勢；另一方面，英國如果不退歐，並且英國和歐洲經濟將來相對有所改善，則英鎊和歐元的買盤就會較強，相對也會打壓美元，美元兌人民幣也就不那麽強勢了。”顧賽榮稱。

謝亞軒認為，市場在逐步適應人民幣匯率中間價的錨從盯住美元過渡到一籃子貨幣和市場供求情況。其稱，在外管政策並未進一步收緊的背景下，招商外匯幹預度指標並未顯示央行大幅幹預的情況。市場供求憑借自身調節，投資者對於匯率波動的適應力和耐受力增強。5月人民幣匯率指數輕微升值0.03%，人民幣對一籃子貨幣保持相對均衡。

他表示，美聯儲加息靴子落地之前，中國的跨境資本流動以震蕩為主。並預計三季度末人民幣匯率具備再次走強和跨境資本外流階段性改善的條件。

“在美聯儲加息的靴子落地之後，美元可能迎來階段性走軟。國內下半年貿易順差季節性增加、國外長期投資者在人民幣正式加入SDR貨幣籃子、外匯和債券市場的開放政策有望帶來新增的人民幣需求。”他說。

快訊：亞太股市走強 日經225指數收盤漲2.5%

日本首相安倍今日舉行內閣會議，考慮采取10萬億日元的經濟刺激措施。受此消息影響，日股持續走強，提振亞太市場。

日經225指數收盤漲2.5%，至16095.65點；韓國首爾綜指收盤漲0.14%。