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3天20億美元，俄羅斯央行苦撐盧布

本幣出現全球罕見的大幅貶值怎麽辦？俄羅斯央行用實際行動給出了答案——死撐。

盧布節節下挫至歷史新低令俄羅斯央行很傷腦筋。該行被迫在本月連續三次出手幹預外匯市場，累計買入了價值30億美元的盧布。

俄羅斯央行網站今日公布，10月6日，俄羅斯央行買入4.2億盧布幹預匯市，捍衛盧布匯率。10月7日，該行將匯率浮動範圍調整5戈比，從35.65調整至44.65。

至此，俄羅斯央行本月用於幹預匯市的資金累計高達20億美元。

目前，受歐美最新一輪制裁影響，俄羅斯公民和企業在歐美資本市場融資能力受到抑制，國內大批資金外逃，而賴以支撐國家預算的原油價格近期大幅下跌，削減了俄羅斯的出口收入。

管理著莫斯科Rye, Man & Gor的Anvar Gilyazitdinov接受彭博社采訪時表示：“盧布正因油價下跌和地緣政治風險的不確定性而承壓。”對俄羅斯來說，盧布對美元跌至40以下“是一個非常關鍵的心理關口。因此，俄羅斯央行被迫在此時進行幹預。”

華爾街見聞提及，根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算，如果原油價格維持在90美元/桶的話，2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.2%。下圖可以看到，原油價格需要維持在104美元/桶，才能維持收支平衡，而110美元/桶上方，才能為俄GDP做出正面貢獻。

Uralsib Capital預計，俄羅斯央行在年底前可能還需要在外匯市場耗費最多300億美元。

今日，布倫特原油期貨價格下跌1.5%，至每桶90.76美元，為兩年多新低。

中俄天然氣協議將鼓勵人民幣和盧布結算 時間或延長

據彭博，俄羅斯政府在其網站上發布公告稱，俄羅斯與中國政府將把今年5月簽署的天然氣大單的時間繼續延長至少5年，並鼓勵用各自本幣支付。

以下為彭博歸納的公告要點：

1、如果沒有異議，兩國將在協議到期後延期5年

2、授權Gazprom和中石油建設、運營、供應它們所負責部分的規劃中天然氣管道。

3、兩國將鼓勵以各自本幣支付。

4、俄羅斯和中國將為建設計劃中穿過東西伯利亞阿穆爾河（黑龍江）天然氣關東所需合理用量的原材料和設備提供退稅。

5、兩國將繼續磋商擴大對中國供氣。

盧布暴跌在即 中俄簽訂1500億元貨幣互換協議

據央行消息，中國人民銀行與俄羅斯聯邦中央銀行簽署了規模為1500億元人民幣/8150億盧布的雙邊本幣互換協議。互換協議有效期三年，經雙方同意可以展期。

央行在新聞稿中稱，此舉旨在便利雙邊貿易及直接投資，促進兩國經濟發展。俄羅斯預計明年與中國的貿易額將達到1000億美元，2020年達到2000億美元。

此外，俄羅斯外貿銀行（VTB）和中國進出口銀行就開放信用額度簽訂了框架協議。俄羅斯移動通信運營商Megafon和中國國家開發銀行就授權安排5億美元融資交易簽署協議。

最近李克強正對俄羅斯進行訪問，這是中俄總理第十九次定期會晤。據官方媒體報道，李克強此行將簽署50多項協議，包括俄中東線天然氣供應、高速鐵路、核能、旅遊等合作備忘錄。

9月，中國副總理張高麗與俄羅斯副總理舒瓦洛夫達成一致，承諾加強兩國間銀行合作，加大盧布和人民幣在貿易結算中的應用，“鼓勵中俄企業多些采用本幣結算，避免使用第三國貨幣。”

當前中俄跨境貿易結算中有75%使用美元支付。

目前，石油和天然氣出口共計占到俄羅斯總收入的一半。受到油價下跌影響，俄羅斯盧布正面臨這巨大的貶值壓力。

據彭博，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina表示，在過去十天內，俄羅斯央行為了穩定盧布拋售了60億美元。但卻未能有效阻止盧布下跌。相對於歐元和美元（加權），盧布在過去七天內已經貶值了2.2%。

如果油價進一步下跌，那麽盧布預計將進一步貶值。

油價大殺器 俄羅斯央行砸下60億美元保衛盧布失敗

油價跌跌不休加劇俄羅斯盧布貶值。即使十天內投入60億美元救市，俄羅斯央行也未能止住盧布跌勢，盧布了創造一年多來最長連跌記錄。體現投資者大量押註俄央行加息的遠期利率創六年新高。

截至北京時間昨晚10點整，盧布兌美元和歐元一籃子貨幣跌至45.303，七天來跌幅達到2.3%，創去年8月1日以來連續下跌的最長記錄。同日，與天然氣一同為俄羅斯政府貢獻近半數收入的石油同樣下跌。倫敦市場期油跌2.2%，跌至每桶88.21美元，為2010年12月以來最低價。

同在昨日，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina承認，過去十天一直在幹預盧布匯率，為支持盧布拋售美元，並向國內議員表示，從明年起讓匯率自由浮動的道路並未改變。但即使如此，央行也會在金融穩定受威脅時幹預匯市。她說：

“此刻我們在支持盧布匯率，在利用儲備拋售美元，過去十天，我們拋售約60億美元。”“目前盧布並未自由浮動，但正在受到油價等市場力量的影響。”

荷蘭國際集團（ING Groep）的首席俄羅斯經濟學家Dmitry Polevoy認為：

“眼下盧布的主要推手是油價。”原油價格下跌徹底掩蓋了俄羅斯宣布從烏克蘭邊境撤軍的好消息。

俄羅斯零售銀行Otkritie的外匯交易副主管Sergey Fishgoyt估計，昨日俄羅斯央行又投入了7億美元，希望上調盧布兌一籃子貨幣交易區間的上限。丹麥最大銀行丹斯克銀行的策略師Vladimir Miklashesky表示：

“我們發現，最近的環境讓俄羅斯央行面臨三重挑戰：通脹加快上升、盧布加速貶值、經濟增長疲弱。這可能導致俄羅斯央行本月底（10月31日）再加息100個基點。”

為提振本幣、遏制高企的通脹，今年2月以來，俄羅斯央行已將借款利率上調250個基點。可越來越多的投資者都預計，該央行近幾個月還會加息。截至昨日，盧布三個月遠期利率攀升32個基點，升至200個基點，為2008年10月以來最高水平，顯示投資者六年來從未如此押註俄羅斯利率上漲。

此外，由於二季度歐美對俄采取迄今為止最嚴厲的經濟制裁，俄羅斯關鍵經濟領域的企業難以在國際市場融資，盧布還在承受國內企業和個人換匯帶來的壓力。俄羅斯央行估計，截至今年年末，國內有將近550億美元債券到期。

彭博統計發現，在上周末，盧布與美元的互換成本就已創新高，昨日三年期盧布與美元的互換利率一度降至-301個基點，表明交易者不惜以創紀錄的溢價將盧布換為美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

盧布保衛戰：500億美金還不夠！

盧布在油價暴跌和全球市場動蕩中跌至了歷史新低，令俄羅斯承諾的500億美元外匯支持計劃也顯得黯淡無光。

俄羅斯央行周四結束公開市場操作後，盧布兌美元-歐元一攬子匯率下跌1.3%至46.1342，刷新歷史新低。隨後該行宣布，將從10月底開始進行每周外匯回購拍賣以向市場提供美元和歐元等外匯，將在2016年底前向銀行系統提供最高500億美元外匯，以便向急需外匯進行國際貿易的俄羅斯本土企業提供支持。消息公布後，盧布匯率小幅回升至45.6:1。

不過，丹麥最大的銀行和金融機構丹斯克銀行(Danske Bank)的策略師Vladimir Miklashevsky在給彭博社的郵件中表示：

這會減緩(盧布）下跌，但是不會扭轉其弱勢，因為宏觀和地緣政治環境並未改變。

與油價下跌進行對抗是不可能也是不明智的。

自烏克蘭地緣政治沖突加劇導致西方制裁升級以來，俄羅斯一直在致力於緩解市場上硬通貨的短缺。布倫特原油期貨價格刷新四年新低，而歐美的制裁又將俄羅斯企業從歐美債券市場“隔離”，蠶食了該世界上最大能源出口國的外匯儲備（4520億美元）。

華爾街見聞網站介紹過，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina本周一承認，過去十天一直在幹預盧布匯率，為支持盧布拋售美元，並向國內議員表示，從明年起讓匯率自由浮動的道路並未改變。但即使如此，央行也會在金融穩定受威脅時幹預匯市。她說：

此刻我們在支持盧布匯率，在利用儲備拋售美元，過去十天，我們拋售約60億美元。目前盧布並未自由浮動，但正在受到油價等市場力量的影響。

為提振本幣、遏制高企的通脹，今年2月以來，俄羅斯央行已將借款利率上調250個基點。可越來越多的投資者都預計，該央行近幾個月還會加息。截至本周一，盧布三個月遠期利率攀升32個基點，升至200個基點，為2008年10月以來最高水平，顯示投資者六年來從未如此押註俄羅斯利率上漲。

此外，由於二季度歐美對俄采取迄今為止最嚴厲的經濟制裁，俄羅斯關鍵經濟領域的企業難以在國際市場融資，盧布還在承受國內企業和個人換匯帶來的壓力。俄羅斯央行估計，截至今年年末，國內有將近550億美元債券到期。

彭博統計發現，在上周末，盧布與美元的互換成本就已創新高，昨日三年期盧布與美元的互換利率一度降至-301個基點，表明交易者不惜以創紀錄的溢價將盧布換為美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

油價狂跌重創盧布 俄羅斯保衛本幣130億美元打水漂

西方對俄施加最嚴厲經濟制裁之際，原油價格創四年新低的利空消息讓嚴重依賴石油收入的俄羅斯雪上加霜。截至本周末，盡管俄羅斯政府本月已豪擲130億美元支持本幣，盧布仍連續第六周收跌。

利空出盡後會不會迎來反彈？有分析人士認為，昨日出現了好苗頭。截至北京時間昨晚10點整，昨日盧布對美元和歐元等一籃子貨幣小幅上漲0.1%，倫敦市場布倫特原油（布油）期貨價格回漲2%，收報每桶86.19美元，這是布油連續第二日收漲。

丹麥最大銀行丹斯克銀行的策略師Vladimir Miklashevsky看好盧布回漲。他說：

“盧布和石油顯然都在調整，從昨天開始展示了強勁的反彈。同時，下周一是俄羅斯增值稅的納稅日，到那天有大批納稅，盧布還有需求。”

但也有分析人士認為，盧布後市還會再跌。法國巴黎銀行旗下投資機構TKB BNP Paribas的首席投資官Vladimir Tsuprov指出：

“任何一位投機者、任何一位職業投資匯市的銀行家都知道，（俄羅斯）第四季度的外債償還規模達到巔峰，誰也不會為這批債務再融資。顯然，他們在積極地押註盧布下跌。”

華爾街見聞本周文章曾提到，石油曾是俄羅斯總統普京最給力的“戰友”：2000年普京首次任總統以來，俄羅斯年均GDP增長7%，石油出口創匯占俄出口收入的70%，俄政府能源收入半數以上來自石油。可目前布倫特原油價格已經較6月的巔峰期跌去25%。今年第二季度俄羅斯GDP年增長率僅有0.8%。

到目前為止，石油輸出國組織歐佩克（OPEC）還沒有減產的跡象，油價未來仍有下行動力。此前路透獲悉，OPEC最大產油國沙特私下透露，一到兩年內能接受油價最低跌至80美元。昨日普京的表態也顯示了對昔日“戰友”的憂慮。他說：

“（油價）每桶80美元不會符合任何一位主要參與者的利益。這個水平不符合任何一方的利益。全球經濟會受害。”

“從外匯和黃金儲備來看，俄羅斯是全球領先的國家之一。我們有足夠的能力必要時調整盧布的匯率。”

普京此番言論既是擔憂油價，又是在為盧布“打氣”。在油價下跌和經濟增長停滯的威脅打擊下，盧布連連下挫。迄今為止盧布對一籃子貨幣連續六周下跌，每周跌幅都超過1%，創將近11個月以來最長連續周跌期。據彭博統計，本年度至今盧布跌幅達到16%，過去三個月在全球貨幣之中表現最差。

眼看本幣不斷貶值，俄羅斯央行從本月初起十天內拋售約60億美元支持盧布，仍未能制止盧布連跌。昨日俄羅斯央行宣布，本月將啟動35億美元的外幣回購協議。

Milklashevsky本周稍早曾預計：“最近的環境讓俄羅斯央行面臨三重挑戰：通脹加快上升、盧布加速貶值、經濟增長疲弱。這可能導致俄羅斯央行本月底（10月31日）再加息100個基點。”

為提振本幣、遏制高企的通脹，今年2月以來，俄羅斯央行已將借款利率上調250個基點。可越來越多的投資者都預計，該央行近幾個月還會加息。

此外，由於二季度歐美的嚴厲經濟制裁，俄羅斯關鍵經濟領域的企業難以在國際市場融資，盧布還在承受國內企業和個人換匯帶來的壓力。俄羅斯央行估計，截至今年年末，國內有將近550億美元債券到期。俄羅斯最大石油企業Rosneft今年8月已請求政府提供420億美元相關融資支持。

本月10日，盧布與美元的三個月互換利率跌至-300.5個基點，表明交易者不惜以創紀錄的溢價將盧布換為美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

盧布暴跌的真相：如果不是本幣貶值，普京早就頂不住了

雖然近期市場一直在大肆渲染俄羅斯央行為抑制盧布貶值揮金如土，但是分析人士卻有不同看法。美銀分析師Vladimir Osakovskiy表示，如果不是盧布貶值，俄羅斯經濟狀況早就處於崩盤狀況了。
一項最新的民調顯示，大多數人俄羅斯人認為西方國家對俄制裁的根本目的是促進歐洲國家的經濟。俄羅斯政府對此也深知肚明，這一點可以從普京的強勢態度上可見一斑，詳見：普京對歐美的警告。但是在國家貨幣政策上，普通人還是想法“太年輕，太簡單。”
根據Osakovskiy的分析，由於油價大幅下跌，俄羅斯2015年GDP可能出現1.5%的萎縮，此前的預期則是持平。與此同時，俄羅斯2014年的通脹水平可能達到5%，是央行明目標的兩倍之多。

Osakovskiy表示，俄羅斯央行最新的三年期財政預算是建立在最好的市場預期之上。在100美元/桶的時候，俄羅斯政府預計2015年財政可能會出現小幅赤字，但是隨著油價觸及80美元/桶，俄羅斯的經濟顯然正在面臨大麻煩。因此俄羅斯方面必須尋找自己的應對之道：那就是貨幣貶值。

盧布今年的貶值幅度和油價大致相同，這意味著以美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本出於平衡狀態。這也是為什麽俄羅斯政府繼續允許盧布自由兌換的原因之一。實際上，如果油價繼續下跌的話，普京將放任盧布貶值。從維護財政平衡的角度而言，俄羅斯可能會讓盧布進一步下跌15%，即便今年至今為止盧布的貶值幅度已經達到20%。

當然，貨幣貶值也面臨一定的風險——通脹和資本外逃。不過Osakovskiy相信，考慮到原油和天然氣對於俄政府收入的重要性(50%)，只要油價不能明顯回升，弱勢盧布還將是未來的核心政策。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

俄羅斯外儲一周縮水79億美元 盧布叠創新低

昨日盧布跌至創紀錄低點，跌破俄央行設置的外匯交易底線。近幾個月盧布持續貶值使俄央行支持本幣壓力加大，上周外匯儲備減少79億美元，減幅創五個月新高。俄羅斯債券今日面臨被權威國際信用評級機構降至垃圾級的危險。外儲劇減的同時本幣跌勢不絕，俄羅斯金融市場更趨緊張。

因今年3月俄羅斯並入原屬烏克蘭的克里米亞，西方國家對俄施加迄今最嚴厲的經濟制裁，進而加大了俄羅斯資本外流的風險，盧布承壓下跌，推升俄國內通脹。

今年俄央行的外匯與黃金儲備減少約13%，隨之相伴的是俄央行出手遏制盧布跌勢。本月俄央行自5月以來首次幹預匯市，截至昨日20多日內投入逾150億美元。可截至北京時間昨晚10點整，美元與歐元等一籃子貨幣兌盧布上漲0.7%，升破俄央行設定的46.30這一交易上限，漲至46.6592。

俄央行昨日公布，繼此前一周外儲減少30億美元後，截至本月17日一周，規模位居歐洲第二的俄羅斯外匯儲備劇減79億美元，減至4438億美元，單周降幅創今年5月以來新高，且已連續九周下降。上周華爾街見聞文章提到，俄羅斯政府約半數預算收入來自石油與天然氣，油價大跌使盧布貶值的行情惡化。目前油價已較今年6月巔峰水平跌去27%。

今日三大國際信用評級機構之一標準普爾將公布對俄羅斯信用評級的決定。一周前，因擔憂西方對俄制裁傷害俄經濟，另一三大信用評級權威之一穆迪已將俄羅斯主權債券的信用評級降至第二低的投資級，距垃圾級僅差一級。俄央行幹預本幣的行動是俄外匯儲備急劇減少的原因之一，而外匯儲備減少意味著俄央行支持市場的能力減弱。

莫斯科銀行MDM Bank的外匯交易員Aram Kazaryan認為：

“（俄羅斯被）標準普爾降級的風險將使市場受到更多的負面影響。如果標準普爾將俄羅斯的評級降至垃圾級，市場就會開始拋售。”

莫斯科另一金融機構BCS Financial Group的首席經濟學家Vladimir Tikhomirov則是認為：

“到目前為止盧布跌到這個水平還不是最要緊的，不過外儲持續減少不是樂觀現象。外儲下滑大多源於過去一周俄央行更主動地幹預，以及歐元的匯率重新被估值。”

據彭博統計，過去三個月，盧布對美元重挫逾16%，盧布成為全球跌幅最大的貨幣。前日俄羅斯央行第一副行長Sergei Shvetsov表示，俄央行不打算像2008和2009年那樣大規模動用外儲扶持國內企業。從明年起要讓盧布的匯率自由浮動。

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市場擔憂俄羅斯被降至垃圾級 盧布再創歷史新低

盧布/美元以及盧布/歐元再創歷史新低。周五晚些時候出爐的標普報告或調低俄羅斯的信用評級。

目前標普對俄羅斯的信用評級為BBB-，如果標普再次下調，俄羅斯國債評級將成為“垃圾級”。

十月以來俄羅斯央行已經動用了逾150億美元的資金幹預匯市，但是目前來看，並沒有太大的效果。

而華爾街見聞此前的一篇文章曾提到，俄羅斯似乎並不想真正地拯救盧布。

美銀分析師Vladimir Osakovskiy表示，如果不是盧布貶值，俄羅斯經濟狀況早就處於崩盤狀況了。

盧布今年的貶值幅度和油價大致相同，這意味著以美元計價情況下，俄羅斯原油銷售所帶來的盧布收益基本出於平衡狀態。這也是為什麽俄羅斯政府繼續允許盧布自由兌換的原因之一。實際上，如果油價繼續下跌的話，普京將放任盧布貶值。從維護財政平衡的角度而言，俄羅斯可能會讓盧布進一步下跌15%，即便今年至今為止盧布的貶值幅度已經達到20%。

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市場擔心俄羅斯很快扛不住 盧布再創新低

盧布連續五個交易日創新低，因市場擔心俄羅斯將加快推進盧布匯率自由浮動。俄羅斯央行本月已花費200億美元支撐盧布，但難挽盧布頹勢。

莫斯科時間周二晚六點，盧布對美元-歐元一攬子貨幣匯率下跌0.6%至47.7112，年內貶值幅度達19%。此外，因俄羅斯財長以“市場環境不利”為由取消了周四的國債拍賣，俄羅斯10年期國債收益率逼近五年新高。

烏克蘭危機升級遭西方制裁，以及油價大跌，加劇了俄羅斯美元短缺的局面。為了延緩盧布跌勢，俄羅斯央行本月加大了外幣拋售，僅10月24日就拋售了24.4億美元。俄羅斯聯邦儲蓄銀行稱，市場預期俄羅斯央行最早將於10月31日的議息會議上放棄對盧布匯率的幹預，而盧布的下跌正是伴隨著這種預期而來。

俄羅斯聯邦儲蓄銀行首席外匯和利率策略師Tom Levinson在一封郵件中告訴彭博社,  “匯價變動越來越多地受市場對央行可能完全放棄捍衛盧布的擔憂所驅動，這意味著盧布將自由浮動並通過市場發現匯率的自然水平”，幹預政策“不僅無法阻止盧布下跌，還會增加盧布的脆弱性，因為隨著外匯儲備被侵蝕，市場的擔憂也隨之加劇。”

俄羅斯前財長Alexei Kudrin周三告訴彭博新聞社，俄羅斯央行應該讓盧布匯率自由浮動，因為當前這些基於眾所周知的規則實施的幹預政策只會讓投機者牟利。

蠶食外儲

截止10月17日，俄羅斯央行外匯儲備減少680億美元至4438億美元，創2010年以來新低。盧布一個月期隱含波動率攀升至16.2%，創2012年6月以來新高。

華爾街見聞網站上周五（10月24日）還介紹過，今年俄央行的外匯與黃金儲備減少約13%。本月俄央行自5月以來首次幹預匯市，截至23日的20多日內已投入逾150億美元。盡管當天標普評級並未將俄羅斯債券降至垃圾級，但是本周盧布匯率延續了此前的跌勢，由上周五的46.6592進一步跌至昨日的47.7112。

10月13日，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina承認，過去十天一直在幹預盧布匯率，為支持盧布拋售美元，並向國內議員表示，從明年起讓匯率自由浮動的道路並未改變。但即使如此，央行也會在金融穩定受威脅時幹預匯市。

不過，俄羅斯工業通訊銀行（Promsvyazbank）分析師Alexei Egoro 近日在給彭博社的郵件中寫道 ，“在徹底放開對外匯市場的管制之前，俄羅斯央行更希望累積外匯儲備”，投資者對此持謹慎態度。

昨日，俄羅斯10年期國債收益率攀升7個基點至9.95%，距離10月14日創下的五年新高僅2個基點，因俄羅斯財長以“市場環境不利”為由取消了周三的國債拍賣。

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