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俄羅斯鋁業：還未到投放新產能的最好時機

俄羅斯盧布大幅貶值，本幣貶值對於俄羅斯鋁業這樣的跨國企業而言將大幅降低其生產成本，與此同時，今年以來國際鋁價連續攀升，俄羅斯鋁業的利潤正在顯著回升，回升背後俄鋁是否會有複產沖動？

近日，俄羅斯鋁業副總裁奧列格•穆哈麥德申近日接受了第一財經的專訪。奧列格•穆哈麥德申畢業於莫斯科國立大學的經濟學院。2012年被任命為俄羅斯鋁業的策略、業務發展及金融市場部副行政總裁及董事，他曾帶領公司重組逾166億美元債務，並協助俄鋁在香港聯交所、巴黎泛歐證交所上市集資22億美元。在他的領導下，俄鋁成為第一家發行俄羅斯預托證券的公司

第一財經：盧布貶值，是否對降低電解鋁生產成本是否有好處，價格低的盧布使電解鋁行業獲得更多利潤，緩解債務壓力?

奧列格•穆哈麥德申：俄羅斯盧布確實出現了大幅度貶值，這是由於受到了油價和俄羅斯其他出口產品的價格下降影響。很顯然，這幫助俄鋁降低了以美元計算的生產成本。除了貨幣貶值帶來的影響，我們還采取了一些其他管理措施來降低成本， 並取得了顯著成效。目前，俄鋁是全球範圍內生產成本控制最出色的鋁生產商之一。

債務方面，其實我們一直在對資產負債表實施去杠桿，所以凈負債額是處於持續下降的狀態。去年，我們還給股東們進行了2.5億美元的分紅，是幾年來的第一次。去年鋁價確實出現了下跌，主要原因是去年全球需求量增長放緩，包括中國。但就整體消費量而言，這個行業表現仍然良好。去年，包括中國在內，全世界的鋁消費量增長了大約7%。今年我們預計整個消費量會有6%~6.5%的增長。所以說，從消費量而言，鋁行業的發展仍屬健康。

第一財經：西伯利亞水電站發電成本很低，後期俄鋁是否有新增電解鋁產能的意願，俄羅斯現在原油出口利潤不多，會否考慮擴大電解鋁的出口?

奧列格•穆哈麥德申：俄鋁與中國鋁行業存在一項根本性的區別。俄鋁的原鋁生產90%是利用水電進行。而我們的中國同行是通過火電生產。這兩種能源對環境的汙染程度大不相同，制造成本也相去甚遠。沒錯，現在在俄羅斯，利用水電進行鋁生產是盈利的。十年前，我們計劃開展兩項大的項目以增產140萬噸，但目前已暫緩。一個是Taishet電解鋁廠項目，目前仍處於擱置狀態，另一個是Boguchansky鋁廠項目，該項目去年開始投產，但年產量也只有14萬噸。這意味著原計劃只完成了10%。因為我們一直認為還沒有到向市場投放新產能的最好時機。我們需要等待，等市場上現有的各環節多余產能消耗殆盡。這預計需要3~4年的時間。之後我們才會完工這一項目並向市場投放更多的原鋁。

關於出口方面，我們不再大量出口原鋁。我們將在俄羅斯本土提高鋁和鋁產品的銷量。我們的目標是將俄羅斯國內鋁的消費量提升一倍。有這樣的想法，也是因為一些進口的產品越來越貴，我們認為我們國內有很多本土廠家有潛力與能力，可以生產某些原本需要進口的產品。我們將支持本土行業和本土制造商，所以我們會提高對本土的原鋁銷量。

第一財經：對未來電解鋁市場格局以及價格走勢有何判斷?

奧列格•穆哈麥德申：鋁業的主要問題來自於供應側。去年在中國，鋁價下跌至相當低位。去年底，原鋁的價格低於10000元/噸，這顯然大幅低於中國鋁業的平均生產成本。我認為中國鋁制造企業已經開始采取正確措施。他們開始削減一些虧損產能，並在去年及今年初減少生產近500萬噸原鋁。目前已初見成效，原鋁價格很快就上升了近30%，現在達到12000元/噸。中國鋁制造企業必須堅持這一政策以更自覺地進行生產和產能控制。即使鋁價已回升，也不能馬上重新啟動閑置產能。目前大部分中國鋁制造企業是盈利的。現在正是好機會，大家需要好好利用現金流對現有的資產進行現代化改造，而非一味重啟閑置的產能，這樣只會迅速導致鋁價的下跌。

就現在的鋁價而言，大部分的中國鋁制造企業都是盈利的。保持這一水平十分重要，大家一定要保持原則性和自律性，切忌重啟閑置的產能。整個行業最基本的任務就是要把價格維持在高於生產成本的水平上。對於行業內所有的制造企業來說，保持自律性、維持利潤空間、重視現有設施的現代化改造投資、重視減少汙染以及保護環境，是更明智的做法。

我們認為對鋁業而言，原鋁能維持收支平衡的價格是1500美元/噸，或在中國，是每噸10000元。如果價格跌回這一水平以下，那麽所有的制造企業，或至少50%的制造企業又將陷入虧損。同時，如果鋁價大幅上漲，比如1700美元/噸或在中國13000元/噸，那閑置產能將很有可能被重啟，市場又要多出很多閑置的原鋁。所以我們預計今年鋁價會在1600美元/噸至1700美元/噸間浮動，或12000元/噸至12500元/噸間浮動。

安徽銀監局：皖北銀行業信貸投放突破6000億

5月26日，安徽銀監局副局長袁成剛在銀行業例行新聞發布會透露，截至目前，皖北地區的銀行業信貸投放突破6000億元，較2015年初增加1211億元，增長24.85%。

每經記者 朱丹丹

5月26日，安徽銀監局副局長袁成剛在銀行業例行新聞發布會透露，截至目前，皖北地區的銀行業信貸投放突破6000億元，較2015年初增加1211億元，增長24.85%。

“2015年前，皖北地區部分縣域存貸款‘剪刀差’逐年增加，存貸比較全省平均水平低10~25個百分點。為改變這一現狀，2015年，安徽銀監局選定皖北地區的‘2市5縣’開展落實信貸資金回流監測工作，引導地方法人機構認真落實新增存款主要用於當地的信貸政策。”袁成剛坦言，這樣以來達到聚焦金融資源，堵“資金外流”之缺。

同時，《每日經濟新聞》記者獲悉，目前，皖北及大別山區的“兩權”抵押貸款累計發放100多筆，貸款余額突破1億元。

據了解，該區域的金寨縣是安徽省唯一被全國人大確定的“兩權”（農村土地經營權抵押貸款、農民住房財產權抵押貸款）試點縣。

值得註意的是，皖北地區普遍存在金融產品單一、唯抵押、擔保至上等現象。

對此，袁成剛亦介紹到，安徽銀監局與政府有關部門聯合提出並推動實施“4321政銀擔合作模式”，組織開展金融幫扶小微企業活動，引導銀行業機構結合地區經濟社會特點開發適合企業、農戶需求的金融產品，著力打破貸款投放“腸梗阻”，促進金融血液流向經濟末梢，推動金融活水更好地澆灌“三農”和小微企業。

• 每日經濟新聞
• 張喜威
• 每經記者 朱丹丹

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加碼飛機租賃 資產規模突破600億 中航租賃上半年投放同比大增超六成

三年三大步，在宏觀經濟環境下行、租賃市場競爭日益激烈的背景下，聚焦於飛機租賃業務的中航租賃快速實現了彎道超車。

第一財經獲悉，截至6月30日，中航國際租賃有限公司(下稱中航租賃)累計實現投放較去年同期增長65.21%，資產規模超過600億元。。

過去的三年，中航租賃幾乎一年一大步的節奏進入高速發展的軌道。統計顯示，2014年底，中航租賃累計租賃資產規模為360億元;2015年底，租賃資產規模為500億元;到今年年中，資產規模已突破600億元。

2015年12月，中航租賃獲得股東20億元投資，註冊資本由原來的37.9億元增至近50億元，註冊資本金規模穩居中國租賃業第一梯隊。

中航租賃稱，為保持增長勢頭，下半年將以風險管控為重點，加快業務轉型，強化資產管理;同時優化融資結構，提升融資力度，增強市場開發能力。

投放較去年同期大增超六成

中航租賃稱，今年以來，在國內宏觀經濟環境下行、租賃市場競爭日趨激烈的形勢下，中航租賃憑借穩健的市場開拓、創新的融資渠道、有效的風險控制，實現了業務快速發展。

中航租賃主營民用飛機、機電、運輸設備等資產的融資租賃及經營性租賃。業務領域涉及：飛機、飛機發動機等航空產品的租賃;船舶、鐵路機車等運輸工具的租賃;生產用設備、電力設備等的租賃;通訊設備、印刷設備、醫療設備、科研設備等的租賃。

具體來看，上半年業務拓展方面，中航租賃一方面根據現有業務板塊所處不同行業的發展狀態，結合國家產業結構調整政策，選擇重點區域、重點行業進行突破，同時加快國際化業務步伐，與國外公務機公司的合作開拓了全境外合作的租賃模式;一方面加大了集團內業務的開發，挖掘與集團公司各產業板塊的合作機會，不斷探索和創新具有產融特色的租賃服務模式。

資產投放端大幅增長的同時，融資端亦開始在融資渠道、融資成本等多維度發力。根據中航租賃的統計，上半年其發行企業債、超短融期融資券等累計超過45億元。今年上半年，中航租賃還完成與民生銀行、建設銀行和平安銀行戰略合作協議的簽署。民生銀行、建設銀行和平安銀行與中航租賃的銀企合作時間超過了5年。

值得一提的是，2016年6月3日，中誠信國際信用評級有限公司正式發布公告，將中航租賃的評級由此前的“AA+”提高至“AAA”，評級展望為穩定。自2014年獲得中誠信國際“AA-”評級以來，中航租賃以近乎每一年提高一檔評級等級的速度完成自我發展。

加碼飛機租賃

在國內眾多融資租賃公司中，中航租賃是國內唯一一家擁有航空工業背景的融資租賃企業，其飛機租賃業務已涵蓋國產飛機、進口客機、公務機、通用飛機、發動機、模擬器、機場特種設備及航材等標的物。

一直以來，飛機租賃被稱為租賃業皇冠上的明珠。租賃公司青睞飛機租賃，主要原因在於飛機租賃擁有廣闊的市場前景；強力的政策支持；較高的利潤率以及較高安全性等。目前，全球主要租賃公司無一例外均在從事飛機租賃業務。

今年6月，海航資本執行董事長、中國融資租賃三十人論壇飛機租賃專業委員會主席劉小勇表示，目前租賃業最主要的問題在於資產荒。沒有好的資產供金融業安全投資，並取得一個穩定的回報。

在劉小勇看來，“飛機資產則是租賃行業乃至金融行業度過資產荒的一個非常好的手段。” 從上世紀70年代的日本到後來的歐洲美國，很多例子已經表明飛機租賃將給融資租賃行業起到一個定海神針的作用。

在今年上半年，中航租賃在飛機板塊加碼的戰略布局日漸明顯。

公務機板塊，2016年5月24日，中航租賃向新加坡Zetta Jet公司交付了一架加拿大龐巴迪公司生產的全新Global 6000公務機。該項目是由EDC(Export Development Canada，加拿大出口信貸)為中航租賃在境外的平臺公司直接提供美元融資。此架飛機的交付標誌著中航租賃首單全境外飛機租賃項目(即出租人、承租人及融資銀行均在中國境外)的圓滿完成。

大飛機方面，2016年5月18日，中航租賃與雲南瑞麗航空再次攜手，就6架787-9飛機與波音公司簽訂訂購備忘錄，這是中航租賃首度引進超遠程中型客機。

波音787-9飛機是航空史上首架超遠程中型客機，不但可實現更多的點對點不經停直飛，而且讓飛行更加平穩、安靜和環保;目前估值為每架2.57億美元，此次備忘錄所涉及的6架飛機價值超過15.4億美元。

此外，英國當地時間7月11日，在英國範堡羅航展開幕當日，中航租賃與中國商飛公司30架ARJ21-700飛機的采購租賃協議。ARJ21-700新支線飛機是我國首次按照國際民航規章自行研制、具有自主知識產權的中短程新型渦扇支線飛機。中航租賃的采購被外界認為這體現了其支持國產支線客機運營的信心和決心。截至目前，中航租賃旗下擁有包括新舟60、運12等國產民機在內的機隊200多架。

中航租賃隸屬於中國航空工業集團公司，是經商務部、國家稅務總局批準的國內首批內資融資租賃企業，公司總部設在上海，公司控股方中航資本是國內資本市場首家直接上市的金融控股上市公司。

央行周三進行750億逆回購 凈投放450億

中國央行7月20日發布公開市場業務交易公告稱，當日以利率招標方式開展了750億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。當日有300億元逆回購到期，由此預計單日將實現凈投放450億元，為連續第三日凈投放。

市場人士指出，目前來看，央行兩度續做MLF，加上到期央票釋放的資金量，已可超額對沖本月全部到期MLF。同時，到18日為止，季度所得稅清繳則已基本結束，繳稅對短期資金面的擾動有望迅速消退。綜合考慮央票到期、財政支出、國庫現金定存操作，配合央行逆回購操作，預計月內資金面將處於適度寬松狀態。

興業租賃綠色租賃業務累計投放超650億 資產規模占比超三成

7月20日，第一財經獲悉，截至2016年6月末，興業金融租賃有限責任公司(下稱興業租賃)綠色租賃業務累計投放170筆，總額651.22億元，資產余額386.75億元，占比達到36%。

當前，在經濟結構調整和環境惡化的形勢下，綠色金融也在中國被寄予更多希望、承擔更多歷史使命。無論是宏觀政策體系的設計，還是微觀單個金融綠色金融產品的創新，乃至綠色理念的推廣，我國綠色金融發展總體上仍處於起步階段，未來空間發展很大。

綠色租賃三大板塊累計投放超650億

2015年12月底，興業租賃綠色租賃領域累計投放額543.68億元，至2016年6月末，綠色租賃業務累計投放額已經達到651.22億，短短的半年時間，增長率達高到20%。

興業租賃稱，綠色租賃領域作為五大重點拓展領域之首，能夠很好的服務實體經濟。目前，在興業綠色租賃產品體系中，主要圍繞大氣治理、水土治理、資源循環三大版塊開展業務。

在大氣治理方面，興業租賃以2013年與亞洲開發銀行合作拓展清潔能源公交租賃項目為契機，治理交通汙染方面，致力於綠色出行、公共交通等領域。2015年末，興業租賃在該領域已累計投放207.68億元，形成租賃資產余額135.67億元。

在水土治理方面，興業租賃加大水環境治理和保護、土壤汙染防治領域融資支持力度。2015年末，在該領域興業租賃已累計投放310.10億元，形成租賃資產余額206.27億元。

在資源循環方面，興業租賃細分領域市場，通過綠色租賃產品介入，實現與循環經濟產業鏈金融需求對接。興業租賃在支持的生物質能領域重點客戶已為社會提供綠色清潔電力累計約92億千瓦時，累計消耗農林剩余物近1,000萬噸，累計減排二氧化碳690萬噸以上。

作為成為租賃行業中綠色租賃理念倡導者和業務實踐的先行者，興業租賃用行動類似響應者國家的政策。

興業租賃內部人士稱，公司在開展綠色租賃業務發展中，會考慮把將環境影響作為業務風險評判重要因素，分為以下兩點。第一，在綠色租賃的各個細分領域都制定了準入細則，明確準入條件和項目標準;第二對傳統的鋼鐵煤炭化工等重資產行業增加綠色審查環節，審查其環保排放指標、產能等情況，凡不達標者的均不予開展業務。

未來幾年綠色金融進入黃金時期

2015年10月召開的十八屆五中全會把綠色發展確立為“五大發展理念之一。這從高層決策的方向上彰顯出綠色發展在國家發展體系中的極端重要性。不難估計，在“十三五”計劃甚至以後更長時期，綠色發展將一直成為國家關註的重要話題。

有專家甚至預測，未來5年內，中國綠色金融的資金需求規模將在14萬億到30萬億元之間，即使按照低限計算，年均融資規模也達到約3萬億元。

但經濟學家宋清輝不樂觀的對媒體表示，綠色金融在中國商業銀行資產的比重不足2%，資金缺口為現有融資的20倍左右，這在一定程度上限制了綠色金融市場的發展，商業銀行對待綠色金融的理念、開展綠色金融的能力有待進一步提高。

目前，人們對綠色金融關註的大多數焦點主要集中在銀行業。作為國內最早開展綠色金融業務的“中國首家赤道銀行”興業銀行，始終引領這一領域的發展，位於這一行業的金字塔尖上。

興業租賃的成立，先天就繼承了母公司興業銀行的“綠色金融”血液，作為新生的力量填補了綠色金融在租賃行業的空白。

“興業租賃以“綠色租賃，低碳環保;專業經營，創造價值”作為核心經營理念，在業務拓展中致力於緩解當前城市環境汙染、交通擁堵、霧霾嚴重等環境問題”，興業租賃總裁鄭常美稱，在綠色租賃方面，目前已形成綠色出行、清潔能源、節能減排、水環境治理、土壤治理、資源循環等六類綠色租賃產品序列。

隨著環保理念的推進，老齡化和健康意識的喚醒，為綠色金融產業發展提供了空間，綠色金融產業將成為“朝陽產業”，有關人士分析。

興業租賃是興業銀行的全資子公司，是經中國銀行業監督管理委員會批準設立的全國性金融租賃公司，註冊資本70億元人民幣，計劃再增資20億元。截止到2015年末，興業租賃資產總額達到1,104億元，較年初增加360億元，增長48%。

即便與同業金租公司對比，興業租賃毫不遜色，在2015年新增投放排名第二，資產規模排名第五，位列於金融租賃公司第一梯隊。

今日公開市場：央行凈投放500億

中國央行7月22日發布公開市場業務交易公告稱，當日以利率招標方式開展了700億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。

本周，央行已經連續五日實現凈投放。

另外，公開市場今日有200億元7天期逆回購到期。

央行周二進行1300億逆回購 凈投放700億

中國央行7月26日發布公開市場業務交易公告稱，當日以利率招標方式開展了1300億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。

鑒於今日到期逆回購量為600億元，故今日逆回購投放後，周二單日凈投放資金700億元。不過，上周資金面趨緊的態勢在昨日並未得到有效緩解。在周一有逾千億元中期借貸便利(MLF)到期回籠資金的情況下，昨日銀行間市場上，中短期質押式回購利率皆上行，其中，7天回購利率漲幅最大。

國信證券宏觀固收團隊今日研報指出，近日受財政存款上繳和大型商業銀行港股分紅的影響，銀行間市場資金面較為緊張。7月超儲率雖較6月降低，但央行貨幣政策意圖不變，仍將維持資金面的平穩，公開市場操作預計將相機觀察，未來央行在公開市場的投放力度將會加大，市場對短期資金面的波動不用過於擔憂。

央行連續三天大幅逆回購 凈投放資金2750億

中國央行7月26日發布公開市場業務交易公告稱，當日以利率招標方式開展了1800億元7天期逆回購操作，中標利率2.25%。

鑒於今日到期逆回購量為750億元，故今日逆回購投放後，周二單日凈投放資金1050億元。25日、26日央行分別進行1300億、1500億逆回購，凈投放資金1000億和700億，央行連續三天實現凈投放資金2750億。

中信證券明明團隊分析認為，近日資金面呈現偏緊格局，14天回購利率與10年期國債收益率的倒掛現象引起關註，實際上這是央行轉入價格型調控，同時貨政操作取向中性穩健下，資金面和資產價格的相應反應。

展望未來，一方面投資者須多加防範如季節性因素、季末考核問題、財政繳稅以及債市需求過熱等帶來的資金面幹擾;另一方面，當前資金成本與債市收益率倒掛現象正是債市過熱、投機情緒加大、價格泡沫出現的佐證，投資者須謹慎防範收益率過快下行後的利率風險。基於此，我們認為在貨幣政策中性穩健、宏觀經濟基本面穩健向好下。

興業銀行綠色金融累計投放 9000億 不良率0.47%

“至今年6月末，興業銀行已為6000多個節能環保企業和項目累計投放綠色金融融資超過9000億元，目前融資余額超過4300億元，在我行企業金融融資余額中的占比超過14%。而且從資產質量來看，這一塊資產的不良率僅為0.47%，遠遠優於銀行業平均資產質量水平。” 興業銀行副行長薛鶴峰在今天下午召開的銀行業例行新聞發布會上表示。

薛鶴峰介紹，興業銀行的綠色金融不僅僅局限在銀行領域的傳統信貸產品，而是運用租賃、信托、債務融資工具等多元化融資產品。打造綠色金融集團。

他指出，興業銀行中期目標是實現：“兩個不低於、兩個一萬”，即力爭在“十三五”期間，集團綠色金融業務的增長速度不低於全集團業務平均增速，增長量不低於上年增長量;“兩個一萬”就是到2020年，我們集團綠色金融融資余額突破一萬億元，綠色金融客戶突破一萬戶。

綠色債約占全國三分之一

數據顯示，今年上半年中國國內發行的綠色債券大概580億左右，下半年一開始，綠色債券市場發展增速進一步提高，到7月份發行規模已經達400億左右。截至7月，合計發行規模約980億。

從2016年起，興業銀行在獲得500億綠色債權發行額度後，1月份率先發行一筆100億綠色金融債券。下半年又發了第二期200億綠色金融債，累計發行額度為300億元，占全國綠色債總發行量約三分之一。

“我們發行的首期綠色金融債受到了大型銀行、全國性中小股份制商業銀行、證券、保險、基金等投資人的追捧。” 興業銀行環境金融部總經理羅施毅指出。

談到綠色金融市場的發展前景，興業銀行副行長薛鶴峰認為，首要的還是練好內功，剛才薛行長提到的專業經營、專業能力的提高，包括提高我們自身識別、開發、管理綠色債券項目以及風險計量、識別、管理的專業能力。

同時，他建議國家在政策層面要對發行和購買綠債的市場行為，從風險資產占用、稅收等方面給予一些優惠政策，鼓勵更多的社會資本投向綠色產業。

綠色租賃融資投放約650億

薛鶴峰介紹，興業銀行的綠色金融業務不僅僅局限在銀行領域，而是進一步延伸到投行、信托、租賃、基金、消費金融各個領域，試圖打造綠色金融集團。

以興業租賃為例，累計投放綠色租賃融資大概650億左右，目前資產余額接近400億左右，總體占比約1/3，大概在33%到35%之間。

談到興業租賃的主要投向，興業金融租賃公司總裁鄭常美對本報記者指出，未來該公司會重點聚焦通汙染治理，支持“綠色出行”。支持工業節能減排，支持“藍天工程”。以及支持水土治理，守護“青山綠水”。

鄭常美表示，目前累計投放了30多億。其中支持的生物質能領域重點客戶已累計為社會提供綠色清潔電力約92億千瓦時，消耗農林剩余物近1000萬噸，為農民增收約32億元，累計減排二氧化碳690萬噸以上。他認為，這些領域投入的風險是可控的。

央行今日公開市場凈投放100億元

中國央行公開市場今日將進行800億元7天期逆回購操作。同時，公開市場今日有700億元7天期逆回購到期。

此外，中國7天回購利率下跌8.15個基點，報2.2507%。中國1天回購利率下跌2.78個基點，報1.9776%。