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俄羅斯鋁業：還未到投放新產能的最好時機

俄羅斯盧布大幅貶值，本幣貶值對於俄羅斯鋁業這樣的跨國企業而言將大幅降低其生產成本，與此同時，今年以來國際鋁價連續攀升，俄羅斯鋁業的利潤正在顯著回升，回升背後俄鋁是否會有複產沖動？

近日，俄羅斯鋁業副總裁奧列格•穆哈麥德申近日接受了第一財經的專訪。奧列格•穆哈麥德申畢業於莫斯科國立大學的經濟學院。2012年被任命為俄羅斯鋁業的策略、業務發展及金融市場部副行政總裁及董事，他曾帶領公司重組逾166億美元債務，並協助俄鋁在香港聯交所、巴黎泛歐證交所上市集資22億美元。在他的領導下，俄鋁成為第一家發行俄羅斯預托證券的公司

第一財經：盧布貶值，是否對降低電解鋁生產成本是否有好處，價格低的盧布使電解鋁行業獲得更多利潤，緩解債務壓力?

奧列格•穆哈麥德申：俄羅斯盧布確實出現了大幅度貶值，這是由於受到了油價和俄羅斯其他出口產品的價格下降影響。很顯然，這幫助俄鋁降低了以美元計算的生產成本。除了貨幣貶值帶來的影響，我們還采取了一些其他管理措施來降低成本， 並取得了顯著成效。目前，俄鋁是全球範圍內生產成本控制最出色的鋁生產商之一。

債務方面，其實我們一直在對資產負債表實施去杠桿，所以凈負債額是處於持續下降的狀態。去年，我們還給股東們進行了2.5億美元的分紅，是幾年來的第一次。去年鋁價確實出現了下跌，主要原因是去年全球需求量增長放緩，包括中國。但就整體消費量而言，這個行業表現仍然良好。去年，包括中國在內，全世界的鋁消費量增長了大約7%。今年我們預計整個消費量會有6%~6.5%的增長。所以說，從消費量而言，鋁行業的發展仍屬健康。

第一財經：西伯利亞水電站發電成本很低，後期俄鋁是否有新增電解鋁產能的意願，俄羅斯現在原油出口利潤不多，會否考慮擴大電解鋁的出口?

奧列格•穆哈麥德申：俄鋁與中國鋁行業存在一項根本性的區別。俄鋁的原鋁生產90%是利用水電進行。而我們的中國同行是通過火電生產。這兩種能源對環境的汙染程度大不相同，制造成本也相去甚遠。沒錯，現在在俄羅斯，利用水電進行鋁生產是盈利的。十年前，我們計劃開展兩項大的項目以增產140萬噸，但目前已暫緩。一個是Taishet電解鋁廠項目，目前仍處於擱置狀態，另一個是Boguchansky鋁廠項目，該項目去年開始投產，但年產量也只有14萬噸。這意味著原計劃只完成了10%。因為我們一直認為還沒有到向市場投放新產能的最好時機。我們需要等待，等市場上現有的各環節多余產能消耗殆盡。這預計需要3~4年的時間。之後我們才會完工這一項目並向市場投放更多的原鋁。

關於出口方面，我們不再大量出口原鋁。我們將在俄羅斯本土提高鋁和鋁產品的銷量。我們的目標是將俄羅斯國內鋁的消費量提升一倍。有這樣的想法，也是因為一些進口的產品越來越貴，我們認為我們國內有很多本土廠家有潛力與能力，可以生產某些原本需要進口的產品。我們將支持本土行業和本土制造商，所以我們會提高對本土的原鋁銷量。

第一財經：對未來電解鋁市場格局以及價格走勢有何判斷?

奧列格•穆哈麥德申：鋁業的主要問題來自於供應側。去年在中國，鋁價下跌至相當低位。去年底，原鋁的價格低於10000元/噸，這顯然大幅低於中國鋁業的平均生產成本。我認為中國鋁制造企業已經開始采取正確措施。他們開始削減一些虧損產能，並在去年及今年初減少生產近500萬噸原鋁。目前已初見成效，原鋁價格很快就上升了近30%，現在達到12000元/噸。中國鋁制造企業必須堅持這一政策以更自覺地進行生產和產能控制。即使鋁價已回升，也不能馬上重新啟動閑置產能。目前大部分中國鋁制造企業是盈利的。現在正是好機會，大家需要好好利用現金流對現有的資產進行現代化改造，而非一味重啟閑置的產能，這樣只會迅速導致鋁價的下跌。

就現在的鋁價而言，大部分的中國鋁制造企業都是盈利的。保持這一水平十分重要，大家一定要保持原則性和自律性，切忌重啟閑置的產能。整個行業最基本的任務就是要把價格維持在高於生產成本的水平上。對於行業內所有的制造企業來說，保持自律性、維持利潤空間、重視現有設施的現代化改造投資、重視減少汙染以及保護環境，是更明智的做法。

我們認為對鋁業而言，原鋁能維持收支平衡的價格是1500美元/噸，或在中國，是每噸10000元。如果價格跌回這一水平以下，那麽所有的制造企業，或至少50%的制造企業又將陷入虧損。同時，如果鋁價大幅上漲，比如1700美元/噸或在中國13000元/噸，那閑置產能將很有可能被重啟，市場又要多出很多閑置的原鋁。所以我們預計今年鋁價會在1600美元/噸至1700美元/噸間浮動，或12000元/噸至12500元/噸間浮動。