上週更新 (6 Apr - 12 Apr) PARTIPRAL - ROAD TO FINANCIAL FREEDOM
http://partipral-hk.blogspot.hk/2014/04/6-apr-12-apr.html組合單位值: 103.69 組合週回報: -1.43% (2014年回報: -1.63% / 4月回報: -4.23%)
現金水平: 15% (上週: 4%)
上週恆指上升2.19%、國指上升1.17%、地產分類指數上升1.93%。騰訊(700)平收；金沙(1928)下跌0.71%、銀娛(27)下跌1.87%。先撇開所有新聞不談，純從股價反映，資金流的情況對比前週是相當接近，雖然新經濟股類如科網、澳門等上週皆曾有一段反攻，但整體而言都是受壓，傳統藍籌如中移動(941)、長江(1)；部份中資/國企股如中石油(857)、中石化(386)等則繼續段段快放，總之過去一年愈廢的股票最近就彈得愈勁仍然是最近的市況發展。
上週最大、最主要的新聞，當然一定是無端端搞左個滬港通。消息來得突然，07年提過的直通車終於誕生，市場出現非理性亢奮是很正常的：香港上市的折讓H股當時可以炒到癲哂，陳年沒有人提過的什麼浙江世寶(1057)、洛陽玻璃(1108)等等於半個交易日入面竟然大升起碼4成，現在諗起也覺得離譜到震。突如其來的消息很容易自亂陣腳，自己當時也有一刻以為今次真的開Party，喪追一拖(38)、山東製藥(719)、山東墨龍(568)、上石化(338)等等，到收市前先開始覺得唔對路，因為成件事根本是唔Make Sense，於是又急急腳將墨龍、上石化沽清，翌日開市亦剪埋一拖、山東製藥，連中海油服(2883)都頂唔順沽埋，拉勻無特別，相當夠運之餘也要拜市場效率奇低：山東製藥星期五(11/4)開市跌也不跌，自己是覺得相當神奇。
先不談深圳交易所上市的股票不受惠今次政策的問題，就算買上海交易所上市的折讓H股，操作上亦肯定是唔合理。主要原因是當一件東西骨子裡是垃圾，不可能因為"有潛在水魚買家"而變成不是垃圾。果堆H股出現大折讓根本是一直存在的事情，而存在原因是因為投資者對其完全沒有興趣；如今大家知道政策推出後便一窩蜂衝入場將全部垃圾炒起，而期望六個月後有同胞高價接貨，這個究竟是什麼邏輯。為何垃圾差價要向上修正，而不是向下調整，這是滬港通政策中最值得思考的問題。如果有人手頭上還有上石化(338)，真的應該問問自己心底裡是真的相信什麼"母公司是中石化，遲早搞重組"、"股息率5%，進可攻退可守"，抑或是純粹希望可以搵到下一隻水魚接你的貨。內銀也股息高，為何你又不買? 諗通呢點，我已頭也不回將全數上石化(338)沽清。至於洛陽玻璃(1108)，更是不值一提。
今時今日大陸投資者要買港股，難道會少了渠道。邏輯思考，開放滬港通後就算多左大陸人要買港股，他們要買，最大可能是買一些香港股市獨有的知名公司或知名品牌；騰訊(700)、中移動(941)、聯想(992)、蒙牛(2319)、友邦(1299)、金沙(1928)、銀娛(27)、金山(3888)等等便是他們的目標，而上石化、洛陽玻璃等則肯定不在他們的購買名單之內。因此新政策下最受惠的股票很可能是中、大型的港中企業，而這堆股票其實早已證明過是投資者(包括QDII基金 - 內地機構投資者)喜歡的類型。受害的股份，亦顯然易見是類似平保(2318)、太保(2601)、安徵海螺(914)呢種H股貴A股十幾%的公司，尤其是當對沖基金見到有套戥機會，今天仲唔沽爆你，因此這幾隻未來六個月內持續受壓、直至A、H股價格回歸接近平衡是很正常的事。又唔好傻到以為平保AH同價先叫合理，畢竟滬港通額度有限，但可以肯定的是H股不會再享有20%以上的所謂地區溢價。
當然實際情況是跟預期有所出入，很多所謂"受惠股"，星期四(10/4)升完一浸星期五(11/4)便已經打回原型甚至輸突，騰訊(700)便是最好例子。畢竟滬港通是在今年九月才正式實施，現階段相關股票仍然很受其他因素所影響，如騰訊(700)仍受制於美國科網股跌到訓低、若美國上市的澳門股母公司下跌，金沙、銀娛亦要陪跌等等。所以現時如果要買，操作上亦只能買一些市場肯定鍾意，基本因素良好，而又未炒過或未炒爆的股票，自己已鎖定友邦(1299)及聯想(992)作滬港通短線投機對象，今轉其實剷多5-10%上去都唔出奇，尤其聯想(992)年頭已經跌到僕直，沽家沽清後現時反而海闊天空。相對而言自己覺得此股值搏率是最高，因此注碼亦下得最大。而所謂"受害股"，平保(2318)連跌兩日後目前相對A股的溢價已收窄至18.2%，短期內此比率應該差唔多，其後走勢很視乎平保A如何發展。我們在炒上垃圾股，大陸人又何嘗無炒上平保等我們去買，因此短期亢奮後平保A應會向下整固多少少以消化獲利盤，屆時可望拖低平保H股，這是自己大注做淡平保的背後想法；但若然下星期初未能跌破上週五的低位，便要止賺/止蝕離場。
未來半年市場大部份資金也會留在中大價股中撕殺，因此細價股要開始儘量撤退。因為溢價太高，平保H股(2318)未來半年都應該唔得，只是若然其間上證指數大升幾百點，平保H也是一定會跟升，因此單純做淡也不是長遠操作方向。正等如就算相信同胞們九月會幫忙炒起騰訊(700)，如果Nasdaq跌多一成，試問騰訊又可以頂得幾耐。對付滬港通，最好是一方面買受惠股，一方面沽受害股，才有機會避開現時至九月期間的市場風險。趁今個週末冷靜下來，是好應該想想究竟如何利用九月到期的期權做好友邦(1299)、聯想(992)、騰訊(700)、港交所(388)、金沙(1928)；做淡平保(2318)、太保(2601)、安徵海螺(914)，才是最醒目。
有Blog友問我為何不止蝕熊走勢已現的美股倉位，自己的看法是不論股票大升大跌，也是要先問自己買入原因，才決定是否沽出。全世界的科網股於過去數星期持續受壓，但期間公司的基本因素是沒有大變過，若然有心搏長線，又何必盲跟資金流向而作出買賣決定。要尊重技術分析，但當買入一刻不是依靠TA的話，賣出與否也不應受TA所影響：TA入TA出；FA入FA出，TA+FA入便TA+FA出，這是基本操作概念。
未來世界肯定是科技主導，公司做生意要發圍不靠Online Network，難道走去靠請多幾萬人，買多幾萬呎地? 現時生意環境已經和10年前完全不同，十年前只有一半人用手機，現時每人手上的是叫智能電話，而最大的商機便是搵這班人的錢。龐大用戶群是我對Facebook最大的信念，只要這點未受到破壞，現價便是很抵買。科網股是否已經泡沫爆破，永遠是事後才知道；但Google一樣是在泡沫爆破後才長成，股價十年來翻了十倍以上。自知已錯失過騰訊、Google，如今世界上難得再出現一個機會叫Facebook，又怎捨得放手。對公司基本因素如此具信心，就算我做到止蝕，上星期三(9/4)大升7%肯定會追回；轉個頭星期四、五已經打回原型，又要急急腳沽出，如此來來回回股價未跌死我已經輸死。其實只要鎖定注碼，便坐得舒服，就算是如何難捱，也是要繼續捱。強如Google的十幾倍升浪，中間也是經歷過無數如現時的高位下跌20%的"熊走勢"，立心長線投資股票，信念便不能輕言受價位波動而動搖。
今日搭車才悟出的道理，其實長線投資股票真的很像搭巴士：實在不可能眼見中途出現塞車、有人上有人落，便傻到以為自己搭錯車。當初上車是因為看到巴士目的地是自己要去的地方，只要司機不來跟你說目的地已經不再存在，又何必介懷身邊的乘客是誰。也不單是科網股，一個月前的股王中滔環保(1363)上星期一樣插到訓街。很多人一個月前也很相信大陸環保故事，難道上星期跌得如此悲壯，故事又有改變過嗎? 其實也是信念問題，最終勝負分野，也是在此。