今天天馬公佈年報，迫不及待打開，大失所望，業績大幅度下滑，roe落到僅僅4%多一點了。細讀了年報和1季報，感覺如下：
1，收入下滑很厲害，從2010年的35億到2011年的30億再到2012年的25億，2年內少了10億元的收入，比例不小。
2，但是從母公司本身的3張表分析，2012年和2011年整體平穩，所以合併報表主要的成本和業績拖累應該是來自於子公司的問題，果然，齊重業績8.6億收入，3600萬的營業利潤虧損，靠著補貼才獲得僅僅是100多萬的淨利潤，同比下滑98%，觸目驚心的數字；
3，成都鐵路軸承這只生金蛋的雞，好像也營養不良了，淨利潤率不如以前高了，8.3億的收入，9100萬的淨利潤，馬馬虎虎；
有點反常的情況是，公司研發費用盡然還大幅度提高了，從11年的4000多萬到12年的8500萬。還有經營活動現金淨流量還首次比淨利潤要高，貌似又還不錯。
1季報業績更慘，我看要不是補貼，幾乎是虧損了。公司預計今年上半年利潤在1500萬～7500萬之間，同比下滑50%～90%，銷售收入25億才賺1500萬，難為情啊！
下載了年報季報，明天計劃把數據完善到模板上，再仔細對比加深印象。