股票投資到底如何賺錢 天南財務健康談
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50298a9701017b1m.html關注於企業價值提升的投資人需要勤勞與堅忍。翻起一千塊石頭，
才能發現一件寶貝，的確辛苦，但得之不易後，就不會輕易失去她。
股票投資到底如何賺錢
2012年11月20日
文 / 楊天南
一夜寒風冷雨褪去樹木的葉片，地面薄雪覆蓋，光溜溜的樹幹上幾隻熟透的柿子，小紅燈籠似地高掛在無人企及的枝頭，好似當下盤桓於2000點的股市，有著隨時可能跌落的懸念。
而千里之外的彩云之南，蒼山洱海、蝴蝶泉邊，全然綠綠蔥蔥春夏的溫度。坐在桌前，窗外面對當年中國遠征軍曾卓絕抗日的高黎貢山，整理即將付梓的新書。它保留了雜誌專欄的體例，按照時間的順序排列，跨越了整個金融危機。翻閱中想起一位業內朋友讀後感：從前往後讀了一遍，又從後往前讀了一遍，感慨萬千。能令有心人避免五年的人生彎路，這本書無論如何算是物有所值了。
股票投資到底是如何賺錢的？有多年股市經歷的朋友問我。
股票投資的盈虧最終來源於股價波動形成的差價。所以想賺錢，終極秘訣就是「低買高賣」，不過這秘訣如同舶來的「第一不要虧損，第二記住第一條」一樣，近乎令人茫然依舊。
那麼什麼導致股票價格漲跌呢？其原因大體可以分為兩類：A企業價值的變化；B市場人心的變化。A因素會醞釀較長的時間，而B因素會短期內迅速傳播。
由此導出投資的兩大派別：基本面派和技術派。基本面派注重企業價值變化並以此作為投資的依據；技術派使用各種數字和圖表試圖分析人心的變化。還有一些介於兩者之間的派別，例如量化投資。
企業價值變化會有兩種結果：A1價值提升，A2價值下降。這會有很多種原因導致，但最終體現為盈利的升降。例如某股價10元/股，每股淨利1元，即PE10倍。經過若干年發展，每股淨利升為10元，如果PE依舊為10倍，股價將是100元/股，此時的獲利來源於企業的價值成長，並非什麼莊家炒作的結果，例如蘋果在過去的十年中市值從50億美元上升到7000億美元，根本原因是其產品廣受歡迎從而大大提升了公司價值。反之，企業發生虧損或破產價值歸零，股價就會大跌至于歸零。
市場由千千萬萬的參與者組成，各種因素都會產生不同的心理作用，所有這些彙集起來，最終只有兩種表象：B1樂觀形成的貪婪，B2悲觀形成的恐懼。前者導致股價出現高估溢價，後者導致低估折價。
股市上混的絕大多數人注重B因素，因為人們都希望能短期致富，聽消息、找內幕、坐莊跟莊等行為均屬此類。但靠B模式更多地與運氣有關，而運氣卻不在努力範圍內。
社會上很多賣炒股軟件的商家通常使用技術派的一些手法，吸引那些試圖短期快速致富的人們。但迄今為止，還沒有任何一個成功的投資家承認是靠炒股軟件成功的。歷史的另一個事實是，最終成功的投資家基本上都是基本面派，即通常所言的價值投資者。一個人即便成功鑽研技術分析，所能得到的絕對回報也是相對有限的，只不過很多人可能需要很久乃至終身才能醒悟而已。
投資者關注於企業價值變化，而投機者試圖揣度人心的變化。在實際中，投資與投機常有交集。純粹的投機者多以失敗告終，投機失敗的終極原因是「人心莫測」，人們通常以為這是指他人的心思猜不透，實際上貼近市場炒股的人們，往往連自己的心思在下一刻如何變化都不能把握。
股市中通常的運行會有幾種形式，A1+B1是典型的牛市，盈利上升、股價飛揚，其景象如諺語所形容的「颱風中豬也能到處飛」，但絕大多數仍跑輸大市；A2+B2是典型的熊市，虧錢的故事到處流傳；A2+B1會造成即便牛市中也會有人虧錢，或爛公司在牛市中也上漲；A1+B2是企業盈利上升但大市處於熊市，即便運氣不佳卻能靠實力勝出，這也就是這個專欄在過去幾年脫穎而出的根本原因。
在週期性的變化方面，當市場由A2+B2轉化為A1+B1時，即由雙低（低盈利低估值）轉為雙高（高盈利高估值）時，就會形成著名的「戴維斯雙擊」，最近的典型例子發生在2005年的998點到2007年的6000點的熊牛轉化。
總之，股市賺錢或來源於企業價值的提升，或源於成功揣測他人心思，或是二者結合。僅僅關注於人心的變化，如同守株等兔的人，即便在第一次運氣後，卻會因第二隻永遠不會出現的兔子徒老終身。關注於企業價值提升的投資人則需要勤勞與堅忍。翻起一千塊石頭，才能發現一件寶貝，的確辛苦，但得之不易後，就不會輕易失去她。
備忘：2012/11/20 中國銀行外匯牌價中間價: 美元629.26，港元81.17。
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