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重整一家公司，將它做到一方之 霸，需要多久時間？回報，又有多少？ 這個答案，對身兼穩懋半導體董事長、上銀副董事長等職的陳進財來說，是八年的光陰，以及超過十億元的回 報。 五十七歲之前，陳進財從一個會計師事務所的小查帳員，到被南僑化工董事長陳飛龍發掘出來的管理新星，一路當到南僑關係企業總裁，生命中 的一切，就是傳產業。 然而二○○三年，陳進財不忍扶輪社友——穩懋前董事長謝式川，為了膠著的營運而鬱鬱寡歡，年近六十的他接下重擔，一腳 跨入電子產業，就此開啟他的「重整」事業。 過去八年，陳進財把穩懋這家虧損公司，改造成全球砷化鎵晶圓代工龍頭，市占率達五成；八年前穩懋 每股虧損二．六三元，去年自結每股獲利達二．○六元。 儘管其規模與台積電相去甚遠，但研調機構IC Insights統計，穩懋去年營收成長率居全球所有半導體代工公司的第二名，僅次於三星電子的代工部門，亦超過台積電的九．二％（以美元計算）。 他 的重整成績單，還不只是穩懋。因博達案瀕臨營運危機的廣鎵，在他擔任董事長的五年期間，營收與獲利攀高，吸引 LED龍頭廠——晶電入股成為最大股東。 至 於在○八年金融風暴時期，每股虧損超過三元的宣德科技，也在陳進財擔任董座後，營運出現轉機。二月十三日，宣德引入香港個人股東接手穩懋持股，並計畫與出 身鴻海的深圳立訊精密合資設廠，做為進軍中國的跳板；與三年前參與私募成本相比，穩懋獲利率約七％。 投資回報率高總持股市值翻了三百倍 陳 進財的重整能耐，不但救了三家電子公司，也讓其身價翻了好幾番。 他在南僑工作三十九年，以近期董監持股餘額與二月中旬股價計算，約僅一千萬 元市值。但他在穩懋持股市值超過九億元，前年廣鎵股權轉手時，他的持股市值也超過三億元，光這兩家就替他創造逾十億元身價。若加計他的上銀股權，身價更直 逼三十億元，足足是南僑持股市值的三百倍。 豐厚回報，卻不是他精心策畫、嚴謹布局的結果，而是他一次次從友人手中接下落難公司，再一次次改 造後的收穫。 謝式川與宣德總經理江長霖，都是他台北天母扶輪社的朋友；就連回報率最高的上銀，也是他早年為了相挺大學同學——上銀科技董事 長卓永財，處分當時即將掛牌、潛在收益數億元的康師傅持股，所換來的。 八年來，他就像專門承接不良債權的私募公司，不帶團隊，一個人進駐這 些公司，營運上軌道後，再逐一轉手出售。面對高難度的企業重整，他卻說得輕鬆：「我這一輩子只做三件事情，一是抓住未來的方向、策略定調，二是資源分配， 三是看緊進度。」 成為改造專家，首先是「不設框架」的心態，克服傳產、電子壁壘分明的迷思，「管理是通則、不分產業，」他說；接下來，就是 要落實以下的重整三步驟： 重整步驟一：止血重新定位，虧錢的不做 營運虧損，身在其中者常常霧裡看花，但他從外部觀察，反而常 收奇效。宣德財務處長林添發觀察，陳進財最常在業務會議上說：「虧錢的不要做了！又不是在做慈善事業！」 原來，過去宣德主攻市場定位不清 楚，有訂單就接，營收擺前面、毛利率擺後面。但陳進財市場經驗夠，訂單該不該接，先問有沒有賺頭，再看是否符合宣德長期發展方向。他接任後，宣德營收減 少，但虧損金額也降至接手前的一％，今年將力拚損益平衡。 「經營公司最怕方向搞錯了，資源都浪費了，」江長霖說。他與陳進財已經商討出，未 來宣德將朝向訂單穩定度高的醫療領域，以及被外商寡占的高頻連接器市場。 宣德虧損的另一原因，是過去高度依賴人工、生產成本高。陳進財以宣 德的自動化團隊為基礎，一邊改善生產流程，一邊設計新產品，「產品不能自動化生產，就不做了，」林添發說。去年第三季起，宣德進入全面自動化，毛利率也大 為改善。 重整步驟二：看長不看短大舉擴產，想未來需求 「止血」只能減少虧損，還無法創造效益。陳進財自嘲傳產業競爭環境艱 困、「被壓榨慣了」，早已練就一身求生本領，養出他敏銳的市場嗅覺，並把這點運用在廣鎵的改造上。 廣鎵發言人程小慧說，陳進財四、五年前就 鎖定LED照明市場，但他認為這是大者恆大的遊戲，產能最重要。○八年金融海嘯前，廣鎵就不斷擴產，二○一○年營收比○五年陳進財接手時，大增近四十億 元、增幅七．四倍。「如果當時沒有大舉擴產，也不會有這樣的成績單，」程小慧說。 重整穩懋時，他也決定大舉擴產，原因是穩懋獨特的晶圓代工 模式。「做晶圓代工的，製程技術一定要到位，而且要領先客戶，產能也一定要夠，」因此，即便穩懋在○五年時仍是虧損狀態，他仍毅然向台塑集團買進現在的廠 辦大樓，以及未來建廠所需要的一千七百坪土地。 隨著近年房地產價格上漲，穩懋當初買入這兩筆資產，現在漲幅已超過一倍。就算不處分，也替穩 懋省下至少五億元的建廠成本。「科技人對技術專業很專精，但我會看得比較長遠、比較廣，去想未來可能的需要，」陳進財分析。 相對於另一家砷 化鎵晶圓代工廠——宏捷科技，去年才把設備從四吋升級為六吋，穩懋早就布局六吋廠，資本支出更連續三年都高達四十億元，毛利率也因而從往年的兩成多，在去 年底站上三成。 他堅持從高階到低階，猶如百貨公司般的全製程服務，也與宏捷科技專挑特定客戶與製程的精品店模式不同。全方位服務，讓穩懋拿 到大客戶Avago訂單，成為蘋果iPhone 4S的大贏家。 重整步驟三：參與研發貼近市場，再借力使力 高中時讀自然組， 原本想當醫生的他，進入南僑後就參與研發，他得意的說：「南僑第二代水晶肥皂，就是我開發的！」接掌穩懋後，他更卯足勁向研發同仁學技術，儘管學了一年多 才進入狀況，卻很開心，「財務只是工具，科學才是有趣的，」他說。 他參與研發，不只是滿足自己興趣，懂得專門的行話，在大小會議都能進入狀 況，並落實監督。 貼近技術與營運，讓他貼近市場，並在各個轉投資間找綜效，借力使力。例如，LED晶粒的成敗，九五％決定於上游磊晶製程， 廣鎵在磊晶的專業，正好幫有意向上垂直整合的穩懋縮短學習曲線。目前穩懋有三成磊晶產能由自家生產，對新產品開發與生產效率提升都有幫助。 另 一個借力使力的例子，是陳進財替廣鎵引入億光（客戶）與工研院（新技術諮詢）兩個策略性股東，鎖住上下游關係，也是後來吸引晶電入股的原因之一。 現 在的他，已淡出廣鎵、味全、台北金融大樓（台北一○一）等公司營運，今年二月二十日又辭任宣德董事長，為他的電子業重整計畫畫下句點，未來，他將專注於南 僑與穩懋。 隨著今年智慧型手機全球出貨量成長四成，Wi-Fi新規格推進，挹注砷化鎵產業強勁的成長動能，穩懋抓穩了這兩大趨勢，陳進財的 身價也將水漲船高。人到耳順之年，卻跨界改造三家公司，證明只要有能力，開創事業，年齡絕對不是問題。 【延伸閱讀】陳進財的三張亮麗成績單 ——三家電子公司重整前後表現 懋半導體任董事長時間：2003年至今重整前概況：'03年營收5億元，虧損8.43億元，EPS-2.63 元重整成績：'11年營收89.01億元，今年可望再成長2成，EPS力拚3元 廣鎵光電任董事長時間：2005年起至'10年退出重整前概 況：'05年營收5.22億元，EPS僅0.43元重整成績：最高峰為'10年營收44億元，EPS2.02元 宣德科技任董事長時 間：2009年至'12年2月20日重整前概況：'08年營收20億元，EPS-3.31元重整成績：今年2月穩懋持股轉手給新股東，實現業外收益 資 料來源：公開資訊觀測站、各公司、法人預估整理：王毓雯 |
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