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中環在線薄熙來:民企自生自滅30年 李華華

>2008-07-21  AppleDaily
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玩 殘 傳 媒 大 亨   大 劉 全 家 一 鋪 袋 30 億

2007-05-03  NExtMagazine


出 資 助 妹 夫 袁 子 春 成 立 駿 昇 的 細 劉 ( 左 ) , 曾 為 公 司 大 股 東 , 九 九 年 駿 昇 股 價 飛 升 , 細 劉 身 家 一 度 超 越 大 劉 ( 右 ) 。


華 人 置 業 主 席 劉 鑾 雄 妹 夫 袁 子 春 , 是 美 國 上 市 公 司 駿 昇 國 際 ( Gemstar-TV Guide ) 創 辦 人 , 過 往 曾 帶 挈 大 股 東 劉 鑾 鴻 ( 細 劉 ) 身 家 暴 升 數 百 億 , 如 今 卻 因 拖 欠 美 國 證 監 會 一 億 七 千 多 萬 港 元 罰 款 , 而 面 臨 入 獄 危 機 。
五 十 六 歲 的 袁 子 春 , 曾 獲 選 為 美 國 最 有 影 響 力 風 雲 人 物 之 一 , 他 創 辦 之 駿 昇 國 際 , 靠 發 明 「 易 錄 寶 」 及 互 動 節 目 指 南 起 家 , 九 九 年 獲 傳 媒 大 亨 梅 鐸 睇 中 入 股 而 聲 名 大 噪 , 公 司 市 值 一 度 暴 漲 至 三 千 三 百 億 港 元 , 袁 子 春 ○ 一 年 更 榮 登 美 國 《 福 布 斯 》 華 裔 富 豪 榜 首 位 。
科 技 股 泡 沫 爆 破 , 袁 子 春 捲 入 一 連 串 造 假 賬 醜 聞 , 去 年 三 月 罪 成 被 判 罰 款 後 , 便 人 間 蒸 發 。 這 位 玩 殘 美 國 證 監 會 及 傳 媒 大 亨 梅 鐸 的 美 籍 華 人 , 原 來 是 香 港 一 代 名 製 片 兼 導 演 — — 袁 仰 安 之 子 。


劉 鑾 雄 胞 妹 劉 玉 珍 ( 左 ) 作 風 低 調 , 圖 為 ○ 五 年 母 親 節 時 , 手 挽 BIRKIN 袋 陪 同 母 親 葉 淑 婉 ( 右 ) 往 福 臨 門 午 膳 。


曾 為 駿 昇 大 股 東 的 細 劉 本 週 一 聽 到 袁 子 春 的 名 字 時 , 掉 頭 就 走 。 ( 于 港 民 攝 )


今 年 三 月 , 美 國 證 監 會 向 法 院 申 請 , 將 袁 子 春 收 監 並 罰 息 , 直 至 還 清 罰 款 。



美 國 上 市 公 司 駿 昇 由 劉 鑾 鴻 ( 細 劉 ) 打 本 , 妹 夫 袁 子 春 靠 發 明 簡 易 電 視 預 錄 技 術 「 易 錄 寶 」 , 以 及 互 動 電 視 節 目 指 南 , 九 五 年 把 公 司 在 美 國 納 斯 達 克 上 市 , 據 市 場 估 計 , 期 間 細 劉 及 各 股 東 投 入 的 資 金 , 不 超 過 一 千 萬 港 元 。 九 九 年 , 乘 科 技 股 熱 潮 , 駿 昇 成 功 釣 到 澳 洲 傳 媒 大 亨 梅 鐸 入 股 。 其 後 , 新 公 司 市 值 一 度 攀 升 至 三 千 三 百 億 , 細 劉 身 家 水 漲 船 高 , 達 二 百 多 億 元 , 風 頭 一 時 無 兩 。 但 ○ 二 年 科 網 股 爆 煲 , 駿 昇 更 爆 出 造 假 賬 醜 聞 , 股 價 大 插 水 。 大 股 東 梅 鐸 老 貓 燒 鬚 , 不 但 怒 炒 袁 子 春 , 還 對 他 一 直 「 咬 住 唔 放 」 , 頻 頻 催 促 證 監 會 向 袁 追 討 罰 款 。
三 月 底 , 美 國 證 監 會 入 稟 法 院 , 向 駿 昇 國 際 ( Gemstar-TV Guide ) 前 主 席 袁 子 春 , 追 討 罰 款 , 更 提 出 將 袁 收 監 , 直 至 繳 清 款 項 。
對 於 妹 夫 或 被 收 監 一 事 , 大 、 細 劉 兩 兄 弟 均 封 口 不 答 。 本 週 一 , 在 數 名 保 鏢 包 圍 下 的 劉 鑾 雄 ( 大 劉 ) , 準 備 到 灣 仔 福 臨 門 午 飯 , 聽 到 記 者 提 問 , 略 為 駐 腳 , 眼 神 一 轉 , 便 一 聲 不 吭 走 進 酒 家 。 而 在 中 環 陸 羽 茶 室 午 膳 後 離 開 的 細 劉 劉 鑾 鴻 , 面 對 記 者 , 似 是 有 備 而 來 , 多 番 迥 避 並 反 覆 表 示 : 「 我 不 知 道 , 無 可 奉 告 … … 私 人 我 唔 會 回 答 。 」 便 上 車 離 去 。
事 實 上 , 細 劉 早 年 十 分 欣 賞 這 個 妹 夫 , 在 ○ ○ 年 底 , 假 賬 事 件 暴 露 初 期 , 駿 昇 市 值 大 縮 水 近 七 成 , 細 劉 仍 出 口 撐 妹 夫 : 「 股 市 上 落 一 定 有 … … 」
○ ○ 年 五 月 , 劉 鑾 鴻 與 駿 昇 創 辦 人 之 一 的 郭 世 驊 合 作 成 立 的 美 國 網 上 證 券 公 司 eCapitalist.com , 在 港 推 出 富 財 網 。


《 TV GUIDE 》 是 美 國 銷 量 最 高 的 電 視 週 刊 , 當 時 訂 戶 約 為 一 千 一 百 萬 戶 。


十 五 億 元 袋 袋 平 安
事 源 於 去 年 三 月 , 美 國 證 監 會 裁 定 , 袁 子 春 涉 嫌 股 票 詐 騙 、 瞞 騙 會 計 師 及 造 假 賬 的 指 控 成 立 , 罰 款 一 億 七 千 四 百 萬 港 元 。 這 宗 轟 動 華 爾 街 的 官 司 , 結 束 了 駿 昇 十 多 年 以 科 技 致 富 的 神 話 。 事 件 中 , 一 度 被 視 為 華 爾 街 天 之 驕 子 的 袁 子 春 , 被 揭 發 於 ○ ○ 年 三 月 至 ○ 二 年 九 月 期 間 , 為 抬 高 公 司 股 價 , 將 公 司 收 入 誇 大 約 十 七 億 四 千 萬 港 元 , 其 中 包 括 已 入 賬 , 虛 報 來 自 電 視 機 頂 盒 生 產 商 Scientific-Atlanta , 約 八 億 八 千 萬 港 元 的 專 利 權 收 費 。
○ 二 年 四 月 假 賬 事 件 首 次 曝 光 , 駿 昇 股 價 一 日 內 暴 跌 近 四 成 , 其 後 , 隨 越 來 越 多 假 賬 被 揭 , 至 九 月 , 公 司 股 價 已 由 高 峰 時 的 一 百 美 元 , 蒸 發 九 成 六 , 其 後 最 低 時 只 有 約 兩 元 多 美 元 。 ○ 二 年 十 一 月 , 袁 子 春 在 大 股 東 新 聞 集 團 壓 力 下 , 辭 任 行 政 總 裁 一 職 , 但 保 留 非 執 行 主 席 之 位 。 ○ 三 年 四 月 , 證 監 會 調 查 期 間 , 袁 因 未 能 提 供 有 關 文 件 做 證 據 , 正 式 被 新 聞 集 團 踢 出 董 事 局 。
根 據 證 監 會 調 查 , 由 於 袁 子 春 的 酬 金 與 業 績 掛 , 誇 大 業 績 令 袁 額 外 獲 取 約 二 千 四 百 萬 港 元 花 紅 ; 期 間 , 袁 子 春 更 透 過 行 使 認 股 權 及 出 售 股 票 , 套 現 約 六 億 港 元 , 證 監 會 裁 定 當 中 近 六 千 萬 乃 以 非 法 手 段 獲 取 。 粗 略 估 計 , 袁 子 春 在 ○ 一 至 ○ 五 年 間 , 透 過 公 司 支 取 的 金 錢 , 計 及 持 有 駿 昇 股 票 的 市 值 , 總 數 達 十 五 億 港 元 。
至 於 細 劉 原 在 九 七 年 時 持 有 駿 昇 三 成 七 股 權 , 九 九 年 合 併 前 已 減 持 至 兩 成 , ○ ○ 年 至 ○ 二 年 間 , 駿 昇 與 TV Guide 合 併 後 , 新 公 司 駿 昇 國 際 股 價 水 漲 船 高 , 但 細 劉 並 沒 有 趁 高 位 沽 貨 , 一 直 持 有 四 千 萬 股 。 後 來 駿 昇 股 價 不 斷 插 水 , 細 劉 才 於 ○ 二 年 中 開 始 售 股 套 現 , ○ 三 年 仍 持 有 約 一 千 七 百 六 十 萬 股 , 即 約 百 分 之 四 。 埋 單 計 數 , 已 將 大 部 分 手 持 股 票 套 現 的 細 劉 , 穩 袋 十 七 億 港 元 。 所 以 袁 子 春 與 劉 鑾 鴻 透 過 駿 昇 獲 取 合 共 逾 三 十 億 元 。
華 置 旗 下 位 於 紅 磡 的 駿 昇 中 心 , 便 是 以 上 市 公 司 駿 昇 命 名 。 ( 關 永 浩 攝 )


罪 成 或 收 監
在 證 監 會 作 出 裁 決 後 , 袁 子 春 透 過 律 師 提 出 上 訴 , 更 一 度 要 求 暫 時 擱 置 提 交 罰 款 , 可 惜 為 證 監 會 拒 絕 。 自 此 , 袁 子 春 便 玩 失 蹤 , 至 今 證 監 會 仍 不 知 袁 子 春 下 落 , 亦 未 能 收 取 分 文 罰 款 。 在 駿 昇 現 任 控 股 公 司 , 梅 鐸 之 新 聞 集 團 催 促 下 , 證 監 會 惟 有 使 出 最 後 一 招 , 提 議 將 袁 收 監 。
更 曲 折 的 是 , 這 並 非 袁 首 次 當 證 監 會 「 冇 到 」 。 ○ 二 年 至 ○ 三 年 , 證 監 會 調 查 進 行 期 間 , 袁 子 春 涉 嫌 非 法 銷 毀 個 人 電 腦 內 , 原 屬 調 查 範 圍 的 公 司 資 料 。 並 且 執 行 清 除 電 腦 程 式 , 令 已 銷 毀 的 資 料 不 能 再 復 原 , 來 個 「 雙 重 保 險 」 。 非 法 銷 毀 證 據 屬 刑 事 罪 行 , 可 判 處 監 禁 。 為 逃 避 入 獄 , 袁 子 春 曾 與 檢 控 一 方 簽 下 認 罪 協 議 , 換 取 在 家 服 刑 六 個 月 , 罰 款 二 十 五 萬 美 元 , 同 時 捐 獻 一 百 萬 美 元 。 期 間 , 證 監 會 及 由 梅 鐸 控 制 的 駿 昇 , 均 去 信 法 官 , 重 申 袁 涉 嫌 造 數 事 件 的 嚴 重 性 , 反 對 有 關 協 議 。 兩 個 月 後 , 法 官 以 懲 罰 太 輕 為 由 , 否 決 認 罪 協 議 。
美 國 洛 杉 磯 聯 邦 檢 察 官 辦 公 室 發 言 人 Thom Mrozek 向 本 刊 表 示 , 該 案 件 正 在 重 新 審 理 當 中 。 「 我 們 並 未 有 開 庭 時 間 表 , 不 過 , 這 肯 定 是 一 個 刑 事 檢 控 。 」 在 證 監 會 及 檢 察 院 的 夾 攻 下 , 袁 子 春 要 甩 身 , 並 不 容 易 。
袁 子 春 家 族 圖


老 婆 大 舅 助 創 業
袁 子 春 一 九 五 一 年 生 於 上 海 , 兩 歲 時 跟 隨 家 人 來 港 , 一 九 六 七 年 畢 業 於 九 龍 華 仁 書 院 , 同 屆 同 學 還 有 思 捷 環 球 前 主 席 邢 李 及 一 國 兩 制 研 究 中 心 前 總 裁 邵 善 波 。 袁 畢 業 後 便 往 美 國 升 學 , 在 威 斯 康 辛 大 學 麥 迪 遜 分 校 主 修 數 學 , 七 三 年 在 加 州 理 工 大 學 取 得 博 士 學 位 , 畢 業 後 在 美 國 國 防 研 究 公 司 TRW , 任 職 科 學 研 究 員 , 計 算 潮 汐 漲 退 。 期 間 , 袁 子 春 更 在 芝 加 哥 勞 耀 拉 大 學 ( Loyola University ) 修 畢 法 律 課 程 , 並 與 同 學 Linda Hitchens 成 立 一 間 專 門 為 香 港 公 司 , 辦 理 當 地 法 律 事 務 的 律 師 行 , 其 中 一 個 客 戶 , 便 是 劉 鑾 雄 胞 妹 劉 玉 珍 。 後 來 , 劉 玉 珍 出 資 三 十 九 萬 港 元 , 助 袁 創 業 , 袁 與 前 妻 Molly 離 婚 後 , 便 與 劉 玉 珍 結 為 夫 婦 。
一 九 八 六 年 , 袁 子 春 與 在 加 州 理 工 大 學 認 識 的 郭 世 驊 和 曹 家 昌 , 正 式 成 立 駿 昇 , 總 部 設 於 加 州 巴 莎 迪 那 市 ( Pasadena ) 。 「 我 係 不 同 年 級 , 但 住 埋 同 一 棟 宿 舍 , 成 日 一 齊 打 足 球 機 。 」 九 七 年 離 開 公 司 , 現 時 為 美 國 郵 輪 服 務 公 司 — — Seven Blue Seas 董 事 長 的 郭 世 驊 向 本 刊 承 認 , 公 司 創 業 資 本 來 自 細 劉 。 「 佢 出 錢 , 我 出 力 , 劉 玉 珍 小 姐 亦 是 早 期 股 東 之 一 。 」 資 料 顯 示 , 當 時 劉 氏 兄 妹 共 持 有 約 三 成 九 股 份 。
毛 妹 與 廖 本 懷 位 於 加 多 利 山 的 住 所 , 廖 表 示 對 袁 子 春 在 美 失 蹤 一 事 並 不 知 情 。 ( 于 港 民 攝 )


一 九 五 六 年 , 長 城 電 影 製 作 公 司 總 經 理 袁 仰 安 ( 右 ) , 與 傅 明 憲 母 親 石 慧 ( 左 ) 、 澳 門 行 政 長 官 何 厚 鏵 父 親 何 賢 ( 中 ) 。


連 環 併 購 創 千 億 神 話
最 初 兩 年 , 三 人 主 要 研 究 電 話 產 品 , 最 後 因 不 獲 市 場 接 受 而 告 吹 , 直 至 八 八 年 , 發 明 了 利 用 號 碼 輸 入 的 預 校 錄 影 系 統 「 易 錄 寶 」 ( G-Code ) , 終 打 響 名 堂 。 「 當 時 美 國 錄 影 機 技 術 仍 好 落 後 , 要 按 九 十 多 個 掣 才 可 預 錄 節 目 , 而 且 出 錯 率 很 高 , 所 以 易 錄 寶 一 推 出 便 大 受 歡 迎 。 」 郭 世 驊 更 透 露 , 野 心 勃 勃 的 袁 子 春 , 本 欲 透 過 當 時 仍 為 新 聞 集 團 旗 下 南 華 早 報 的 朋 友 搭 路 , 約 見 梅 鐸 , 可 惜 未 能 達 願 。
由 於 憂 慮 錄 影 機 市 場 出 現 飽 和 , 三 人 開 始 主 力 研 發 互 動 電 視 節 目 指 南 ( Guide-plus ) , 更 取 代 易 錄 寶 , 成 為 公 司 主 要 盈 利 來 源 。 「 易 錄 寶 賺 錢 能 力 有 限 , 只 能 向 生 產 商 收 專 利 費 , 但 Guide-plus 可 透 過 頻 道 賣 廣 告 , 盈 利 潛 力 好 高 。 」 九 五 年 , 駿 昇 在 美 國 納 斯 達 克 上 市 , 市 值 只 為 兩 億 五 千 萬 美 元 。
不 過 九 八 年 , 駿 昇 這 個 傳 媒 後 起 之 秀 卻 引 來 澳 洲 傳 媒 大 亨 梅 鐸 的 垂 涎 , 聯 同 美 國 電 視 界 鉅 子 馬 隆 ( John Malone ) 旗 下 集 團 Liberty Media , 以 雙 方 共 同 擁 有 的 TV Guide 的 名 義 , 提 出 以 每 股 四 十 五 美 元 , 敵 意 收 購 駿 昇 。
當 時 , TV Guide 與 駿 昇 已 就 互 動 節 目 指 南 的 專 利 權 , 打 了 六 年 官 司 , 梅 鐸 以 為 得 到 細 劉 及 部 分 股 東 的 支 持 , 已 勝 券 在 握 。 怎 知 , 袁 子 春 力 排 眾 議 , 說 服 股 東 拒 絕 是 次 收 購 。
之 後 , 雙 方 展 開 一 場 拉 鋸 戰 。 收 購 的 消 息 刺 激 駿 昇 的 股 價 上 升 至 七 、 八 十 美 元 一 股 。 九 九 年 十 月 , 袁 子 春 一 招 反 客 為 主 , 鍊 贏 傳 媒 老 手 , 以 發 行 新 股 及 收 購 債 務 的 方 式 , 鯨 吞 由 梅 鐸 及 Liberty Media 持 有 , 全 美 最 大 的 電 視 週 刊 TV Guide , 涉 資 逾 九 十 二 億 美 元 。 新 公 司 同 時 擁 有 電 視 週 刊 TV Guide , 以 及 一 個 提 供 滾 動 節 目 表 的 有 線 頻 道 , 加 上 駿 昇 的 Guide-Plus 技 術 , 「 袁 子 春 謀 求 建 立 一 個 電 視 入 門 頻 道 , 作 用 有 如 Yahoo! , 更 誇 口 其 普 及 率 可 超 越 雅 虎 。 」 ○ ○ 年 與 袁 子 春 會 面 的 基 金 經 理 說 。
梅 鐸 等 人 入 局 後 , 公 司 改 名 駿 昇 國 際 ( Gemstar-TV Guide International ) , 駿 昇 一 方 保 留 百 分 之 五 十 五 股 權 , 仍 為 公 司 大 股 東 , 袁 子 春 個 人 持 有 約 百 分 之 十 股 份 。 而 細 劉 持 股 量 經 過 攤 薄 及 出 售 部 分 股 份 後 , 由 二 成 四 降 至 約 百 分 之 九 。
在 美 國 一 雷 天 下 響 的 駿 昇 , 盈 利 潛 力 令 投 資 界 充 滿 憧 憬 , 九 九 年 雷 曼 兄 弟 估 計 公 司 股 價 可 攀 上 一 百 五 十 美 元 。 而 袁 子 春 再 成 為 風 頭 躉 , ○ 一 年 被 選 為 《 福 布 斯 》 華 裔 富 豪 榜 之 首 。
袁 子 春 父 親 袁 仰 安 是 前 長 城 電 影 製 片 總 經 理 , 《 阿 Q 正 傳 》 是 他 在 該 公 司 最 後 一 部 作 品 。 ( 《 理 想 年 代 長 城 、 鳳 凰 的 日 子 》 圖 片 )





梅 鐸 入 主 變 輸 家
○ 一 年 , 梅 鐸 透 過 收 購 Liberty Media 手 上 股 份 , 持 股 量 上 升 至 逾 四 成 二 , 成 為 駿 昇 國 際 最 大 股 東 。 但 是 , 梅 鐸 想 不 到 的 是 , 他 費 盡 心 機 收 歸 旗 下 , 一 度 是 華 爾 街 眼 中 會 生 金 蛋 的 駿 昇 , 最 後 只 是 一 個 爛 攤 子 。
緊 接 , 由 駿 昇 涉 及 的 一 連 串 有 關 專 利 權 的 申 訴 , 陸 續 有 裁 決 。 ○ 二 年 九 月 , 聯 邦 法 官 裁 決 , 電 視 視 訊 轉 換 器 製 造 商 Scientific-Atlanta Inc. 與 先 鋒 公 司 Pioneer Corp. , 並 未 侵 犯 互 動 電 視 節 目 指 南 供 應 商 駿 昇 國 際 之 專 利 , 變 相 宣 布 駿 昇 之 專 利 權 失 效 , 對 公 司 帶 來 沉 重 打 擊 。 自 此 , 駿 昇 更 連 續 三 年 錄 得 虧 損 , ○ 二 年 更 狂 蝕 一 百 七 十 五 億 港 元 。
○ 二 年 , 新 聞 集 團 先 後 為 其 在 駿 昇 的 投 資 , 合 共 作 出 近 六 十 億 美 元 撥 備 , 集 團 股 價 應 聲 下 挫 。 梅 鐸 與 華 人 交 手 , 又 輸 一 仗 。
袁 子 春 惹 官 非
04/2002   駿 昇 宣 布 沒 有 收 到 已 入 賬 的 $1.08 億 美 元 收 入
11/2002   美 國 證 監 會 向 袁 子 春 發 出 聆 訊 傳 票 , 袁 子 春 開 始 刪 除 電 腦 記 錄 ; 翌 日 , 袁 子 春 答 應 辭 任 執 行 官 , 但 保 留 非 執 行 主 席 一 職
03/2003   在 出 席 證 監 會 聆 訊 前 夕 , 袁 在 電 腦 中 安 裝 清 除 程 式 , 阻 止 證 監 會 修 復 已 刪 除 的 文 件
06/2003   證 監 會 指 控 袁 子 春 及 公 司 財 務 總 監 Elise Leung , 在 3/00 至 9/02 期 間 , 虛 報 總 共 $2.2 億 美 元 的 收 入
10/2005   袁 子 春 為 逃 避 入 獄 , 簽 下 認 罪 協 議 , 承 認 妨 礙 司 法 公 正 , 自 願 在 家 服 刑 六 個 月 , 罰 款 約 $125 萬 美 元
12/2005   聯 邦 法 院 拒 絕 接 受 該 協 議 , 案 件 發 還 檢 察 院 重 審
03/2006   法 官 裁 定 袁 子 春 須 為 做 假 賬 等 指 控 負 責 ; 五 月 , 判 袁 罰 款 約 $2,230 萬 美 元 , 但 袁 未 有 如 期 繳 款
03/2007   美 國 證 監 會 要 求 聯 邦 法 官 將 袁 收 監 並 罰 息 , 直 至 收 到 罰 款 為 止



駿 昇 股 價 一 沉 不 起
95 年   於 美 國 納 斯 達 克 上 市 。
99 年 10 月   宣 布 與 梅 鐸 旗 下 全 美 最 大 的 電 視 節 目 週 刊 TV Guide 集 團 合 併 。
00 年 3 月   當 時 預 計 在 00 年 4 月 前 完 成 整 個 交 易 , 因 為 受 到 利 好 消 息 刺 激 , 期 間 公 司 股 價 從 約 $40 美 元 暴 升 一 倍 多 至 科 網 股 災 前 的 $107 美 元 歷 史 高 位 , 市 值 高 達 $428 億 美 元 , 約 $3,300 億 港 元 。
02 年 4 月   涉 誤 報 賬 目 , 股 價 一 天 暴 跌 37% 。

02 年 6 月   劉 鑾 鴻 於 02 年 6 月 至 03 年 4 月 共 減 持 1,450 萬 股 , 並 於 03 年 12 月 前 再 減 持 740 萬 股 至 1,760 萬 股 , 之 後 由 於 持 股 不 到 5% , 再 沒 有 披 露 持 股 情 況 。
07 年 4 月   股 價 維 持 每 股 $4 美 元 , 較 高 峰 期 跌 95% 。
涉 偽 造 離 婚 協 議   前 妻 告 上 法 庭
一 九 九 六 年 , 袁 子 春 前 妻 Molly Yuen 入 稟 法 院 , 指 控 袁 子 春 於 一 九 八 七 年 , 在 她 不 知 情 的 情 況 下 , 偽 造 其 簽 名 , 立 下 離 婚 協 議 書 , 事 發 多 年 後 , 她 才 知 道 該 份 虛 假 協 議 書 的 存 在 。 Molly 認 為 , 袁 子 春 的 做 法 , 是 為 了 保 護 個 人 日 益 增 加 的 財 產 , 不 會 被 妻 子 瓜 分 。 ○ ○ 年 , 雙 方 達 成 和 解 。 不 過 兩 年 後 , 由 於 袁 子 春 停 止 支 付 協 定 的 數 目 予 Molly , 二 人 又 再 鬧 上 法 庭 。
出 身 電 影 之 家
現 時 , 袁 子 春 玩 失 蹤 , 與 他 一 起 創 辦 駿 昇 的 郭 世 驊 表 示 , 九 七 年 因 意 見 不 合 離 開 公 司 後 , 已 與 袁 子 春 斷 絕 來 往 , 故 無 從 得 知 其 所 在 。 郭 世 驊 表 示 , 袁 子 春 為 人 十 分 「 密 實 」 , 甚 少 談 及 個 人 、 家 人 等 。 「 識 佢 咁 耐 都 係 知 道 佢 爸 爸 係 搞 電 影 的 , 又 聽 人 講 過 香 港 明 星 毛 妹 是 她 的 家 姐 , 但 從 來 未 見 過 。 」
翻 查 資 料 , 這 位 玩 轉 美 國 股 壇 的 科 技 狂 人 , 原 是 香 港 一 代 名 製 片 兼 導 演 , 長 城 電 影 製 片 公 司 總 經 理 袁 仰 安 之 子 。
前 銀 都 機 構 音 樂 製 作 人 于 說 : 「 袁 仰 安 係 長 城 電 影 老 總 , 佢 原 本 係 律 師 。 」 袁 仰 安 原 是 上 海 知 名 律 師 , 國 父 孫 中 山 獨 子 孫 科 與 情 婦 藍 妮 打 官 司 時 , 袁 仰 安 代 表 藍 妮 出 戰 獲 勝 , 轟 動 一 時 。 袁 來 港 後 便 到 同 鄉 張 善 琨 開 設 的 電 影 公 司 工 作 , 成 為 長 城 影 業 的 創 辦 人 之 一 , 是 香 港 最 重 要 的 左 派 電 影 公 司 。
長 城 的 出 品 包 括 一 系 列 左 派 文 人 作 品 , 如 《 阿 Q 正 傳 》 、 《 家 》 等 , 其 後 袁 離 開 長 城 , 另 創 新 新 公 司 , 以 次 女 毛 妹 的 舞 蹈 為 號 召 。 發 掘 過 不 少 女 星 的 袁 仰 安 , 更 會 親 自 為 女 星 改 名 , 例 如 夏 夢 , 乃 取 自 其 原 名 楊 濛 的 諧 音 , 而 林 黛 的 藝 名 則 來 自 其 英 文 名 Linda 。 至 於 袁 子 春 母 親 蘇 燕 生 , 則 曾 在 九 龍 近 彌 敦 道 , 開 設 高 級 服 裝 公 司 — — 綠 屋 , 聘 請 上 海 裁 縫 , 為 明 星 、 闊 太 做 衣 服 。
袁 仰 安 於 九 四 年 病 逝 , 其 後 人 最 為 熟 悉 的 莫 過 於 其 次 女 , 即 毛 妹 芭 蕾 舞 學 校 創 辦 人 毛 妹 。 毛 妹 原 名 袁 經 綿 , 六 三 年 嫁 予 前 房 屋 司 廖 本 懷 。 另 長 女 袁 經 楣 , 又 名 「 金 妹 」 , 擅 於 彈 琴 , 是 《 信 報 》 前 總 編 輯 沈 鑒 治 的 太 太 , 現 居 於 美 國 。
本 週 一 , 記 者 到 位 於 九 龍 加 多 利 山 的 住 宅 找 到 廖 本 懷 , 一 提 起 舅 仔 袁 子 春 , 他 便 耍 手 擰 頭 , 表 示 太 太 不 在 家 中 , 自 己 什 麼 也 不 知 道 。


撰 文 : 黃 菲 菲
資 料 : 左 紹 基 、 黃 翠 蓮
插 圖 : 朱 桂 葉
[email protected]
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30年群英谱:中国商业变革的力量

http://finance.sina.com.cn/leadership/sxyrw/20080807/16005178592.shtml
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3186

东航南航两集团有望各获政府注资30亿

http://finance.sina.com.cn/stock/s/20081117/01425512732.shtml
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=3266

賣殼的最佳模式-佳訊控股(30)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080530/LTN20080530371_C.pdf

佳訊控股(30)宣佈,中國水業(1129)董事施先生和另一名林先生購入商台控制人何先生的控股權。

大 股東先購入公司的股票報價業務49%股權、一批地產和股票(「主要業務」),作價2.523億元,而公司錄得出售收益約6,400萬元,其後派發每股 0.5866元股息,之後施林二人才提出全購,全購價0.3992元,所以若股東若接受他們的收購,每股的收購價為0.9858元。

替大 股東算一把帳,他持有245,523,600股,另外他持有約82%股權的商台企業有19,808,000股,即佔16,242,560股,即實益共持有 261,766,160股,以今次套現價計,他共可套現258,049,080元,然後以2.523億元購回主要業務,他賣殼後還有570餘萬元現金,即使計入他們以商台企業名義確保特別股息的擔保的700萬,套現的資金應足夠購回主要業務。

另 外持有的17,901股的eAccess的股權,現價約59,000Yen(4,000港元),又可套現7,200餘萬,物業又約值1,950萬,另外該 報價業務上年盈利2,500餘萬元,尚未計該等未上市的日本流動上網業務的投資,即使未計之,可以計出可套現業務的P/E為:

(252,300,000- 72,000,000 - 19,500,000)/ 25,392,890

= 6.332倍

今次收購的P/E約6倍,尚算合理。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20071213/LTN20071213331_C.pdf

根據中期業績所見,約有1.67億現金及9,000萬的銀行貸款及所得稅負債,即淨現金約7,700萬元,另外今次售出業務套現2.523億,及派息近2.739億元,尚餘現金約5,100萬,另外上市公司尚餘一堆機器,及報價業務51%的股權。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20070417/LTN20070417074_C.pdf

在新主的眼光來,也可以是一單不錯的買賣。

他們以0.3992元購入公司的股權,以公司股數466,886,000股計,即他們最多要付出186,380,891元,但他們公司的剩餘資產淨值約3.02億計,扣除今次售出的資產為2.70億,即公司剩下資產為:

302,192,921-269,492,982

=32,700,029元

又扣除公司約400萬機器的49%,即公司剩下的資產約3,000萬,可以計得公司的價為:

1.86-0.3

=1.56億元

不過只是計現金的話,價為

=1.86-0.5

=1.36億元

若計其只購入75%股權,又假設只計現金,即價為:

= 1.86 x 0.75 -0.5
= 8,950萬元。

可見價約為8,950萬至1.56億,都尚算合理。

其實何先生有感年事已高,已有積極退出上市公司之意,在2007年4月,以0.58元提出私有化,但最終失敗,於是有此舉行徑。一來他可以退出上市公司,二來可用套現所得購入業務,三來小股東亦有乘機套現,體現公司價值。四來新主也可進行他們的策略,可謂一舉四得。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20080529/GLN20080529048_C.pdf
另外,中國水業系已擴張成三,一為中國水業(1129)、一為菱控(8009),而董事又購入佳訊(0030),另外菱控(8009)在昨天宣佈進軍水業,水5,500萬,收購一水業公司80%股權,並擔保未來三年其所佔80%盈利不少於480萬、1,040萬及1,040萬元。若想知更多水業系的擴張,可見相關文章。


股票在賣殼後,股本只得4億多股,派息後及完成賣殼後,股價應只約0.3元,可以計出市值只1.4億元,加上大股東將會持約60%股權,街貨只數千萬元,所以這個價錢是非常合適炒作的,不過在賣殼一年後也不能注入業務,所以建議大家在2009年中可以開始留意這股。
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兩岸三地:開放30年得與失 Uncle Ray


2008-12-16  AppleDaily


 

今 年是中國對外開放30周年,電視台播出有關改革開放的節目,勾起不少回憶。喜的當然不少,還記得跟家人回國內探親,大包小包接濟同胞,現在大部份親友都生 活安穩,自由是少了點,但生存權總還是有的。悲的當然是六四風波前夕,筆者與大群同學在倫敦Oxford Circus示威抬棺材衝入中國大使館,絕對比得上「長毛議員」。

資源掌於少數人手

我們這代人,總是忘不了六四的陰影,總是 記得血染的風采、梁振英在報章上的「痛心疾首」,現在不少民建聯要員那副同情學生的面孔,亦只有那短短的幾個月,他們才能保住獨立的人格,放棄做奴才的奴 才。最近《人民日報》發表一系列紀念改革開放的文章,當然對鄧小平推崇備至,認為改革開放無先例可循,無經驗可鑑,但30年過去,當前的發展是,中國已進 入二次大戰前德國納粹主義的所謂national capitalism。國有企業如銀行、電力、電訊、石油公司,掌握大部份資源於少數幹部手中,小資產階級(即香港的中小企)賺到的利潤,一方面以稅收納 入政府體系,另一方面通過石油、通訊、銀行等企業,成為政府的另類收入,加上國內的民粹主義,一般平民百姓使人驚嘆的「造假」能力,接近人類底線的道德 觀,這些都是法西斯主義的溫床。海耶克把共產主義與法西斯主義相提並論,不是沒有道理。2009年亦是中華人民共和國成立一甲子的國慶,祝生日快樂。 Uncle [email protected]
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中大二年級學生祖父母棺材本鼓勵少年股神30萬賺200萬

2009-02-16  AppleDaily


【本 報訊】金融海嘯來襲數月,大富翁小市民統統成為股滙輸家,但年僅20歲06年才首次投資的中大學生洪龍荃,卻以準確眼光改為投資人民幣及內銀股,以之前從 股市贏得的200萬元本金,逆市中再賺取30萬,奇兵突出。雖已貴為百萬富翁大學生,但他依然節儉,希望將賺到的金錢到內地興建學校扶貧。記者:梁美寶

中文大學英文系二年級學生洪龍荃(洋名Larry),04年參加花旗銀行舉行的股票模擬投資比賽,以賺得10倍資本獲得冠軍,並贏得「少年 股神」稱號。06年他在父親及祖父母的鼓勵下,決定涉足真正的股票市場,祖父母更將畢生辛勤儲回來的30萬,給他用作第一筆資本。洪龍荃坦言,當時感到很 大壓力,擔心將祖父母的錢輸光,但獲父親及叔父鼓勵,終肯放膽投資。06年9、10月期間,他集中火力將大部份資本購入20,000股中國人壽,該股票升 值至30多元時,他沽出大部份股票,並開始購入小量中交建、建設銀行等內銀股。

去年改購人民幣

雖然投資戰場一帆風順,但07 年底他開始感到不妥:「我記得當時好多人唱好08年香港股市,又有奧運、美國總統選舉等,恒指又日日升,又有好多股神出現。」他跟父親、叔父討論股市,各 人均覺得情況不正常、太誇張,洪龍荃開始分批撤離股票市場。08年起他開始逐步將股票賣掉,9月將套現所得的資金投入100萬買入人民幣,餘下手持約80 萬則用作趁低吸納股票。去年10月27日港股暴跌12.7%當日,他以2.68元低位購入10萬股建設銀行,4.5元、4.6元時將之賣出。單於金融海嘯 來襲的三個多月,他改變的投資組合,已賺取約30多萬,成為海嘯下的小數贏家。

不炒高風險窩輪

洪龍荃坦言每日約花一小時閱讀 財經相關的知識,課餘時又修讀金融課程,考取相關牌照,希望將來畢業後有助投身金融界。他強調個人投資有五大原則,包括不借貸、不炒高風險的孖展、窩輪 等、須持續進修及集中火力投資。「雖然好多大學生會借孖展炒股,但我都覺得太高風險,應量力而為,同埋最緊要係眼光準,有啲人選擇買來賣去,但我反而覺得 睇準啲,集中投資效果會更好。」投資得利,洪龍荃並無打算炒股當正職,仍希望當全職學生,努力完成學業,上課時更從不帶電腦看股價作買賣。「我都見過有啲 同學上堂都掛住睇股市,我寧願專心啲讀書,再抽時間投資,仲要揀穩健方法。」

現時持現金為上

至於今年投資方向,他認為股市波幅仍然太大,故不打算作大量資金投資,反而多持現金為上,看準時機才再度出擊。他不時會在網上發表投資意見,網誌為http://stock-challenge.blogspot.com。

少年股神投資主要戰績

‧香港交易所(0388)

購入價:約69元(07年3月)

賣出價:200多元

數量:3,000股

盈利:約40萬元

 

‧滙市購入人民幣

購入價:1港元兌0.875人民幣(08年9月、10月)

賣出價:目前仍然持有

數量:100萬元

盈利:約4、5%

 

‧建設銀行(0939)

購入價:2.68元(08年10月27日)

賣出價:約4.6元

數量:10萬股

盈利:約20萬元

 

‧中國人壽(2628)

購入價:14、15元(06年9月至10月)

賣出價:30多元

數量:2萬股

盈利:約30萬元

註:以上組合只屬洪龍荃主要投資,另有買賣其他股票及持有現金

資料來源:洪龍荃

特稿投資所得擬助內地失學童

人稱Larry的洪龍荃雖然已賺到人生第一桶金,但他堅持不會用投資獲利所得的金錢,仍然努力做兼職賺取生活費,他更是「慳仔」一名,在學校用膳每餐不超過20元。這名大學生股神更希望將來能把賺來的金錢,用以協助內地失學兒童。

三份兼職省吃儉用

即 使投資有道,Larry堅持不會依賴投資所得度日,目前仍有三份兼職,每月約賺取兩、三千元作生活費,該筆以百萬計的巨款只作不動產。「人有錢嘅時候,我 擔心會養成懶性。200萬對社會嚟講其實可能係好細數目,我覺得我只係人生過客,錢係帶唔走,希望將賺到嘅錢將來可以回饋社會。」他現在仍是無車、無樓一 族,生活與一般大學生無異,還繼承了父母及祖父母的節儉傳統。他表示除了每月花數百元交通費外,每日三餐在學校用膳的花費分別不能超過20元,也從不買名 牌。為了保持個人儲蓄習慣,每月也會把千多元存入基金,以備不時之需。Larry說,將來希望把所賺到的金錢,用以協助內地失學童,為他們興建學校,令更 多人獲得知識。他說,祖父祖母在內地為醫生,但來港後沒有考取有關牌照,只能在工廠內當工人,即使父親也因當時經濟不佳,未有機會升讀大學,故他年幼時已 明白讀書、獲得知識非常重要,更需要辛勤工作及儲蓄,才能把所得回饋社會。他每次投資得利時,也必定會捐錢予慈善機構。本報記者
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国储局再度收储铝30万吨


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http://www.caijing.com.cn/2009-02-20/110072208.html


国内铝企业反应并不热烈,分析认为可能导致闲置产能进一步复产

  【《财经网》专稿/记者 严江宁】中国国家物资储备局(下称国储局)20日再度收储30万吨铝锭,而中国铝业公司(下称中铝)仍是此次收储的最大受益者。
《财经》记者从知情人士处证实,2月20日上午,国储局召集了11家国内铝企业参与竞标,最终确定收储30万吨,其中收储中铝12.50万吨,收储青铜 峡铝业集团、中电投霍林河煤电集团、云南铝业、河南万基铝业、青海桥头铝电、神火股份和陕西铜川铝业有限公司七家公司各2.50万吨。其中,18.50万 吨以12500元/吨的价格收购,另外11.50万吨以12490元/吨的价格收购。
这是国储局近期对铝的第二次收储。2008年12月底,国储局从中铝等八家企业收储29万吨,其中收储中铝15万吨,其余七家各2万吨,收购价为12350元/吨,较当时的现货价约溢价10%。
据了解,此次中标企业,需在4月中旬之前将铝锭运至国储局在各地的仓库。此次参与竞标的另三家企业——关铝股份有限公司、兖矿科澳铝业有限公司、四川启明星有限责任公司未中标。
知情人士透露,由于国储局的收购价格比市场价虽有所上浮,但幅度不大,因此企业的反应并不如上一次收储热烈。2月20日,长江有色金属现货市场的现货铝价为12160元-12200元/吨,接近当日12490元-12500元/吨的收储价。
另一方面,因收款的时间周期太长,企业对此次收储反应“冷淡”。上述市场人士称,向国储局完成交货有一定的周期,必须要全部完成交货并经过一系列手续后才能收到货款。而如果市场价格合适,企业直接在市场上出售就可以获得现金。
该人士同时向《财经》记者透露,国储局收储铝的主要目的,是在需求不振的情况下提振和稳定市场,预计总体的收储规模将不小于100万吨。
但此次收储引起了市场的质疑。首创期货分析师肖静告诉《财经》记者,目前12000元/吨的价位上,企业出售现货都能盈利,因此足以使国内的供求保持基本平衡。“国储局为什么在这个时点收储,而不等铝价再跌至11000元/吨时再出手呢?”她质疑道。
一位不愿透露姓名的业内人士则表示,在此时收储会给市场带来错误的预期,直接导致“闲置产能”再度复产,导致目前的供应进一步增加。他告诉记者,目前已有部分铝厂对复产“蠢蠢欲动”。
此次收储未能受到市场追捧。2月20日,上海期铝主力905合约以12000元/吨开盘,收于11580元/吨,下跌420元/吨,跌幅近3.50%。■

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  李嘉诚30亿真如A3-6搅醒沪上地产 新鸿基追资


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http://finance.sina.com.cn/roll/20090309/05285947341.shtml





  亚洲首富李嘉诚这个“风向标”转向多方,鼓舞市场上更多的资金将筹码压向沪上商业地产

  理财周报记者 赵心砚/文

  香港地产大鳄李嘉诚在接连抛售数栋位于上海黄金宝地的商业物业之后,于近日决意逆市启动内地最大的商业地产项目——上海真如城市副中心项目。

  2009年,内地楼市多空博弈的关键年份,李嘉诚这个“风向标”转向多方,无疑鼓舞了市场上更多的资金将筹码压在沪上商业地产身上。无论是最早 进入市场至今得以坐享租酬的恒隆地产(00101.HK),还是近两年为押宝内地而不惜大规模举债的新鸿基地产(00016.HK),港资开发商在上海商 业物业的争夺战中已是先行一步。

  与此同时,内地房企却拖累于居高不下的负债率和存量资产,在抢滩沪上商业地产的战役中显得有心无力。李嘉诚看多沪上物业,这无疑刺激了他们加速布局商业地产的欲望。但无论是有意与带头大哥分一杯羹的本土最强开发商绿地,还是已经进入商业地产注资最后冲刺阶段的世茂股份(8.69,-0.55,-5.95%)(600823.SH),如何迅速消化存量房并回笼资金成为摆在他们面前的一道共同难题。

  内地最大项目即将破土

  李嘉诚看多沪上商业物业

  在2009年的头两个月,李嘉诚沽空上海地产的论断一时甚嚣尘上:1.5亿起价拍卖沪上豪宅玉翠豪庭的40余家商铺,将浦东御翠园200多幢出 租10余年的商业别墅“转租为售”。这位以地产发家的香港富豪接连抛售上海项目的一系列举动,曾被业内看作是境外资本沽空上海商业地产的标识。

  3月初始,李嘉诚旗下企业长江实业在内地最大的项目——上海真如城市副中心即将动土却传遍坊巷。上海真如城市副中心开发建设投资有限公司总经理 何智奇在近日对媒体表示,收到长实副主席李泽钜的亲笔信,希望政府协助确保开工,目前长实已经做好所有准备,具体开工日期有望定在3、4月。公开资料表 明,该公司是普陀区政府在2007年为服务真如项目招商引资而专门设立的国有全资子公司。

  消息公布之后,投行瑞银将长江实业(0001.HK)的评级升至“买入”,并将其目标价锁定在75.9港元。

  对于长实真如项目即将开工的消息,真如城市副中心开发建设投资有限公司市场部负责人向理财周报记者表示,长实确实已经拿到部分施工许可证,真如项目即将于3、4月动工。该人士同时还否认了上海本土最大房产商绿地集团将参与真如项目。

  长江实业企业事务部的黄丽婷也对记者表示,“真如城市副中心项目正按长实的内部规划落实,但具体进度目前不便公开。”

  “作为香港的龙头地产商,长实此举证明了李嘉诚对投资大陆仍抱有信心,对于内地,尤其是一线城市商业地产的开发具有风向标的意义。”香港大福证券研究部主管麦德光认为。

  不过麦德光认为,该项目对长江实业的短期股价不会有很大提振作用,因为商业地产初期租金的收益率不会很高,大约在10%-15%左右,至少需要10年时间来精耕细作。另外,房地产的业务盈利只占长江集团盈利比重的10%到20%。

  根据上海市规土局的公开资料,长江实业于2006年12月以底价22亿元竞得该真如副中心A3-6地块。该项目的楼面价将近每平方米3056 元,总建筑面积近100万平方米,其中近八成被规划为大型商业物业项目。何智奇认为,按照每平米售价2万的保守估计,该大型商业物业综合体至少能为长实带 来200亿元的收入。

  另据2007年政府出台的《上海市真如城市副中心规划方案》,真如城市副中心被规划为上海市第四个也是最后一个城市副中心,前三个副中心分别是徐家汇、五角场和花木。真如将成为上海及长三角的服务中心,而长实开发的真如A3-6地块正位于该中心的核心位置。

  带头大哥一呼百应

  港资开发商布局沪上商业物业

  “真如项目的动工预期很可能会引起港资开发商投资内地商业地产的一波热潮。”麦德光这样预计。

  无独有偶,瑞银也在2月末发布的研究报告中表明,长实真如项目的破土或显示了现金充裕的香港地产商,能在国内房地产周期接近谷底时买入平价土地的趋势。

  麦德光表示,长实在内地大部分的盈利都来自与和记黄埔合作开发的住宅地产项目,商业物业还没有开始贡献盈利。然而长实出手内地超大型商业项目, 相比起内地和香港的竞争者,有着资金实力和开发经验的独特优势。长实目前的资产负债率在10%以下,相比起内地房企动辄50%的资产负债率,长实现金流充 裕,无需过度举债,这对于讲求“永续经营”的商业地产来说尤为重要。从长期来讲,长实的商业物业将为企业带来稳定的租金回报,发挥商业地产“熨平经济周期 ”的功能。

  除了长实以外,其他香港开发商布局上海商业地产的步伐也从来没有间断过。即使是在被认作“内地房市调整年”的2008年,与长实并列“香港地产五虎”的新鸿基地产仍表示将增加投资300多亿元。

  在新鸿基扩展其内地房产版图的这三年中,其投资额比例由现在的17%提升至30%,投资额从现在的400多亿元升至700多亿元。

  新鸿基2007/2008年报显示,截至2008年9月止,公司在内地的土地储备(总楼面面积)已经超过620万平方米,建成的10%土地均用 作高档商用物业,其中16%的土地存量位于上海。而在新鸿基吃进的沪上土地中,近80%将用于建设包括写字楼、商场和酒店在内的商业物业。这就意味着自今 年起新鸿基将有超过70万商用物业投向市场。其中,新鸿基位于上海陆家嘴(19.38,-0.44,-2.22%)核心的上海国金中心已于2008年11月封顶,看来公司将于今年觅良机将该项目推向市场。

  但新鸿基也因其对内地物业投资的放量而担负着沉重的资金压力。尽管港资开发商的现金流状况普遍优于内地房企,但根据WIND统计,截至2009年3月4日,新鸿基地产的经营现金流达-246.06倍,而长实的这一数据为78.09倍。

  而最早布局上海商业物业的恒隆集团在2008年已经尝到先行一步的甜头。至2008年来自内地的商业租赁收入已超过港币10亿元(合人民币1024百万元),超过租赁总收入的50%。目前内地的租金收益全部来自恒隆位于上海的恒隆广场与港汇广场。

  广州合富辉煌集团董事副总经理黎振伟近日表示,政府已经在力推安居房,宏观调控的大方向导致内地的住宅房价不可能再继续提得很高。而商业地产不 涉及民生,又是近几年才新兴起的投资领域,可提升运作的空间很大,所以外资机构眼下更热衷追捧零售商业。“目前,内地住宅地产的投资回报率大概为3%~5 %,而商业地产的回报率则有6%~8%。”

  受困高企存量住宅

  内地房企商业物业转向有心无力

  李嘉诚的逆市出手也刺激了内地房产商的胃口,越来越多的内地房企选择将投资比例倾向于商业地产。

  “发展商业地产是绿地的长期规划。”绿地集团办公室主任助理王晓东对理财周报记者表示,“绿地目前在上海的商业项目体量在50%左右,高于全国约30%的比例。”

  王晓东透露,绿地有意加入真如项目的开发,目前仍与有关部门进行初步接触。

  另外,具备“A+H”股优势的世茂股份的商业地产注资进程已过大半。世茂股份2008年报显示,国内已有9家地产公司完成了股东变更的工商登记手续,还剩2家物业资产尚未过户。

  记者联系世茂股份的董秘葛红卫,他表示“注资进程正在进行中,期间的具体进展不便透露”。

  不过,假如注资方案如期完成,世茂最终将获得总建筑面积超过400万平方米的商业土地储备,总量将超越陆家嘴(600663.SH)、浦东金桥(600648.SH)等一线地产上市公司,成为名副其实的商业地产龙头。

  然而,内地开发商在商业地产的征途亦困难重重。

  首先,高库存的商品住宅房难以在短时间内消化,开发商的商业地产资金来源成为难题。官方数据显示,2008年前11个月商品房销售面积为4.9 亿平方米,同比减少18.3%;空置面积达1.36亿平方米,同比增加了15.3%。房市需求萎缩,供给放量,内地开发商库存越压越高,手头也越来越紧。 截至2009年底,易居CRIC系统预期市场上的商品住宅房存量将至少达到2000万平方米。

  另外,国家力推保障性房源,在建的项目也要求小户型达到一定比例,这大大压缩了内地房企商品住宅开发的收益率,也挑战了内地开发商依赖资金快速 滚动的住宅开发模式。日前,国务院总理温家宝更在两会上表示,中央政府在2009年将投资总额9080亿元用于保障性住房等经济社会发展的薄弱环节。

  并且,由于前两年的激进拿地策略,国内房企的资金链都异常紧绷,这令他们的商业地产扩张之路阻碍重重。以世茂股份为例,公司在2008年实现营 业收入4.77亿元,与上年同期相比减少7.64亿元,减少幅度为61.55%;实现营业利润1.23亿元,与上年同期相比减少1.24亿元,减少幅度为 50.14%。

  而同为世茂集团旗下的姐妹公司世贸房地产情况似乎更为糟糕,根据标准普尔在3月发布的中国房地产报告,世茂房地产被评为“负面”。由于世茂房地产的举债将陆续于2010年到期,以现有的现金流计算,届时世茂将不得不面对近50亿资金缺口。

  连续两年营业收入、营业利润缩减,世茂股份仍在年报中预估2009年的利润将达5.2亿元,利润超过4亿元。面对结果未知的注资进程,以及在几 年内无法产生现金流的待建商业项目,葛红卫向记者解释,“还是会来自老项目的销售”。根据公开资料,世茂2008年的主营销售项目包括两个分别位于南京和 福州的住宅项目。

  然而自2月始,上海商品住宅的量升价跌令越来越多的开发商参与到存量房销售的价格战中。对此,大福证券研究部人士表示,世茂如果不降价恐怕很难 实现其预期销售收入。根据易居CRIC系统,上海2月商品住宅销售总成交量环比增长33.6%,同比增幅50.5%。同时,成交均价达1.2万元/平方 米,环比下跌10.9%。

  业内资深人士认为,旗下商业地产业务的拆分反而可能为其发展带来一系列困难:首先,世茂在大本营香港从未接手过酒店业务之外的商业地产,开发经 验不足;另外,世茂的竞争对手很多,包括内地的本土开发商和香港的大开发商;最后,注资过程牵扯到控股权和资产划分的问题,如何在不影响大股东利益的基础 上分得合理,是世茂股份成功转型商业地产龙头的关键。
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汇源果汁被潜在买家估值30亿港元


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http://finance.sina.com.cn/chanjing/gsnews/20090402/01496054876.shtml


  21世纪经济报道记者 林晨 龙丽

  在梦想和现实中游弋了半年之后,汇源掌门人朱新礼不得不面对残酷的现实。精明的朱新礼早已意识到,在金融危机席卷全球的背景下,再也找不到可口可乐这么好的买家了。

  “如果(与可口可乐签约)再晚20天,汇源果汁(1886.HK)只能卖30亿港元。”3月底,一位与朱新礼私交甚密的人士告诉本报记者,在与可口可乐签完协议后,朱新礼2008年底与其私下聊天时,曾透露对汇源果汁的真实估价。

  在可口可乐退出之后,30亿港元,也是一家潜在买家对汇源给出的估值。此前,传闻有意收购汇源果汁的企业包括统一、达能,以及国资背景的中粮集团、华润集团和国投集团。

  “但这个估值与朱新礼的心理价位相差甚远,即便目前汇源困境重重,朱新礼也不会在这个时候、以这个价格出售。”这位人士表示,通过近期与汇源的接触,他认为,朱新礼目前仍希望靠自己的力量继续做大。

   错过“好买家”

  “当初可口可乐之所以高溢价收购,是出于中国整体战略考虑:通过收购汇源,进一步拉开与直接竞争对手百事可乐在非碳酸饮料领域的差距,这种绝对的领先可以保证,在未来很长一段时间内,可口可乐对百事可乐形成压制局面。”一位汇源内部人士对本报记者称。

  当时,由达能和华平基金牵线,百事可乐、达能、可口可乐的出价分别为10元/股、11元/股和12.2元/股。

  除了“超高溢价”,可口可乐还答应了朱新礼一些近乎“苛刻”的条件。

  “在看到与可口可乐签署的部分条款后,我不得不佩服朱新礼的精明。可口可乐基本上没有占到任何便宜。”前述接近朱新礼的人士对本报记者透露,即 便以这么高价收购,汇源的大部分土地和厂房,仍是以租借的形式供可口可乐使用。“也就是说,可口可乐一次性支付179亿港元后,每年仍要支付高达数亿元的 租借费用,这一招可谓是一劳永逸。”

  但也正因为汇源在条款上占尽上风,金融危机愈演愈烈,可口可乐内部的反对声也越来越大。“今年2月份,我与朱新礼的家人有过接触,他们表示,当时可口可乐董事会反对的声音已经很强烈了,收购流产的可能性极大。”

  该人士表示,虽然目前无法判断,可口可乐是否在商务部否决的过程中“做了工作”,但可以肯定的是,商务部的裁决符合可口可乐内部的意志,“可口可乐集团内部早就觉得179亿元的收购代价过高”。

  这位人士看来,商务部否决该收购案后,可口可乐的表态也有些反常。“连一句遗憾都不表示,就直接发表声明尊重中国官方的裁决,不太符合可口可乐的做法,说明可口可乐早已‘无心收购’。”

   从179亿到30亿

  自可口可乐收购汇源被商务部否决后,关于朱新礼仍将寻求出售汇源的消息,便在业界广泛流传。

  这并不难以理解。在2008年9月之后,汇源果汁更多的采取了防守策略,朱新礼也把更多的精力和资源放到了原定规划“上游产业”,目前,汇源面临资金和市场竞争的双重压力。

  “汇源为并购做了很多准备,如果不卖,会带来很多损失。”一位前汇源核心高层对本报记者称,“最关键的是价格。”

  “朱新礼想卖汇源不假,但问题是,不是想卖就一定能卖出好价钱的。”上述接近朱新礼的人士也对本报记者表示。

  在可口可乐出局后,台湾的食品巨头统一企业,曾被外界认为最有可能收购汇源果汁。2005年,统一曾是汇源的战略投资者之一,但受制于当时台湾企业大陆投资不得超过企业净值40%,后将股权转给达能。

  在“可口可乐收购汇源”被否决后几天,统一企业的掌门人罗智先就透过媒体表达了对汇源的兴趣,“汇源是一个相当不错的投资目标”。

  2007年底,统一的大陆资产在香港上市,基本解决了企业的资金束缚。而面对可口可乐和康师傅在果汁领域的步步进逼,统一也急需“策略联盟”来实现在果汁饮料市场的突围。

  “但正因为统一以前是汇源的股东,所以,统一非常清楚汇源的价格。”这位接近朱新礼的人士对记者表示,“统一对汇源果汁的整个估值,差不多也就30亿港元左右,即便有溢价,离朱新礼的预期也是相差甚远,所以,在短期内,统一和朱新礼很难达成协议”。

  达能作为汇源的第二大股东,也被认为是潜在的收购方。“达能是非常想整体拿下的,因为达能早已无法跟朱新礼很好地合作了,要么达能只有退出。”

  但达能同样清楚汇源的真实价值。“达能当初出高价竞购汇源,只为了抬价,如果真的要买,出的价格肯定达不到朱新礼的心理价位。”上述人士表示。

  至于传闻中的三大国资集团,国家投资开发公司旗下已拥有不少果汁资产——国投中鲁(11.66,0.32,2.82%)果汁股份有限(600962.HK),中粮集团和华润集团也分别拥有悦活果汁、华润雪花啤酒等饮料资产。

  对此,2009年3月31日,中粮集团董事长宁高宁表示,“我们和可口可乐有协议”,没有可口可乐的同意,中粮是不能收购汇源的。而国家投资开发公司一位负责人则表示,不打算通过联合重组的方式发展饮料业务。华润集团对此则未予回应。
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