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短線危中尋機 長線專注基本因素

1 : GS(14)@2016-09-06 04:27:34

【明報專訊】雖然環球經濟增長溫和,但我們必須密切留意一些可能扼殺微弱經濟動能的潛在導火線,如美國企業投資滯後情况、歐洲的政局發展和中國的槓桿問題。由於市場情緒容易受到經濟基本因素左右,令波動程度加劇,投資者應擁有充分分散的投資組合以抵禦風險。投資者不應低估固定收益票息和股息的作用。在作出長遠投資決定時,投資者亦應專注於基本因素,即盈利前景、估值和企業行動,同時避免受到短期的市場紛擾所影響。

事實上,我們不太擔心未來6至12個月的環球經濟增長前景。不過,考慮哪些因素可能削弱增長動能仍十分重要。美國聯儲局透過逐步輕微加息以壓抑高企的通脹,是最近數個經濟周期屢次出現放緩的原因。儘管整體通脹率可能會在未來數月因石油價格和勞動力成本上升而攀升,聯儲局仍可能審慎推進貨幣政策正常化,政策利率於2017年底前將持續上升。近年企業槓桿上升,可能會在中期內限制資本開支,值得投資者密切關注。

美國加息 經濟增長勢放緩

我們認為,2016年上半年的情况顯示分散投資至關重要。在市場對環球經濟增長前景日益存疑之際,充分分散的資產配置比現金更具優勢,能實現較佳的回報。一個結合固定收益和股票的投資組合,能幫助投資者在風險與回報之間實現較佳的平衡。不論是來自固定收益票息或股票派息的收益,都對總回報帶來重要貢獻作用。對長線投資者來說,複利效應尤其可加強這些收益的威力。

經濟表現往往會隨着時間推移而慢慢轉變,但市場情緒和風險偏好卻可因較廣泛的宏觀經濟走勢而大幅波動。出乎市場意料的經濟數據可不成比例地影響市場情緒, 即使相關數據並無顯示出趨勢有所改變。今年上半年環球市場非常波動,正好證明投資者的風險偏好可受短期的市場紛擾、地緣政治事件或市場持倉變化等因素所左右。

投資者必須了解投資情緒會對市場構成影響,並應客觀地觀察市場情緒變化,避免隨之搖擺不定。資產的長遠表現由盈利、估值和企業行動推動。投資者應在作出投資決定時優先考慮這些基本因素,並意識到負面的市場情緒可能意味着存在投資機遇。舉例說,新興市場股票往往會在估值便宜時提供最佳回報,而這通常在市場相當恐懼的時期出現。

摩根資產管理首席市場策略師 www.jpmorganam.com.hk

[許長泰 市况尋根]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8644&issue=20160905
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=307502

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