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中國大潤發要上市的呼聲已經許久，儘管在股票於香港掛牌上市的前一天七月十四日爆出財報烏龍，高鑫零售招股書中的EPS（每股稅後盈餘）數字出現將近二十六倍的誤差，導致上市的時間延後兩週，卻不減投資人對中國大潤發（在香港以高鑫零售為名掛牌）的興趣。 高鑫掛牌上市前的定價區間為港幣五．六五至七．二元，直到七月二十七日掛牌當天仍維持在最高上限港幣七．二元的定價，牌價絲毫不受影響，預計可募得新台幣近三百億元資金。 吸引資本市場的，即已在大陸賣場零售通路稱王的中國大潤發的成長潛力。 高鑫零售，是潤泰集團和法國歐尚集團的合資企業，旗下有大潤發和歐尚兩個大型賣場品牌。 門市不是最多！年營業額卻勝兩大對手 在 中國，目前（統計至今年六月）大潤發有一百五十六家門市、歐尚有四十一家，雙品牌加總共一百九十七家門市，雖然比起擁有三百多家門市的沃爾瑪（Wal- Mart）仍然有一段距離，不過，若以銷售規模來看，高鑫零售去年營業額達人民幣五百六十二億元（約合新台幣二千四百七十三億元），已經登上冠軍寶座，超 越較早進入中國市場的沃爾瑪與家樂福（Carrefour）。 此外，就單店年營業額來看，中國大潤發平均新台幣十五億四千萬元的驚人業績也稱霸業界，家樂福則為九億六千萬元，沃爾瑪甚至只有七億六千萬元，大潤發成為名副其實的零售通路王。 英國歐睿諮詢（Euromonitor International）研究報告指出，過去十年間，中國家庭百貨零售市場成長最快的業態就是大賣場，並且預期至二○一五年，仍是成長最快的業態。 二 ○○○年時，大賣場行業只占大陸整體零售市場一％，二○一○年已達一四％，市場規模為人民幣四千四百四十六億元，以絕對金額來看，過去十年每年約成長人民 幣四、五百億元，而該諮詢公司估計，未來大賣場的市場規模將以每年人民幣近千億元的速度成長，到二○一五年，市場規模可達到九千一百一十億元。 歐睿諮詢研究數據也顯示，法國每百萬人擁有二十五家量販店，美國十二．三家、南韓七．六家，而中國才二．四家，市場仍有大幅成長空間。 這表示，中國大賣場市場在未來每年的成長幅度，將比過去大一倍，進入了一個嶄新階段，也推動中國零售業新一輪競爭。 市占暫居第一！四年後營業額可能倍增 能抓住這每年增加千億商機的人，就是中國十二五計畫擴大內需的政策目標下的最大贏家。保守估計，高鑫零售若仍維持二○一○年在中國大賣場市場一二％的市占率，四年後，營業額突破人民幣一千億元大關，應非難事。 「大賣場現在還不算是主要通路，但是我們相信總有一天它會變成最大通路。」康師傅控股公關部協理陳功儒指出，像大潤發、家樂福、沃爾瑪等通路，加起來幾乎只占該公司出貨量一成，但「現在到大賣場鋪貨，一方面也是為了打形象、做廣告，因為這通路一定是未來趨勢。」 不過，大賣場行業的競爭也將越來越激烈，根據歐睿諮詢調查數據顯示，沃爾瑪（包括好又多）市占率為一一．二％，緊追在高鑫之後，第三名的華潤創業也有九．八％，家樂福則為八．一％。由此可見，高鑫零售市場的龍頭地位雖然已經確立，仍得面對競爭對手追趕。 這也是持股高鑫最多的潤泰集團總裁尹衍樑，力推中國大潤發上市的原因之一。 「零售業比的是規模，所有的大賣場零售商都想成為中國的第一，」元大證券（香港）零售分析師蔡心怡表示，未來十年是黃金成長期，業者必須快速成長。而透過資本市場籌資來進行開店擴張，已是零售業競爭的一個必然趨勢。 高鑫執行董事兼大潤發中國主席黃明端就曾經表示，大潤發是在夾縫中求生存，一定得跑前頭一點，否則很快就會被別人追上。 根據高鑫最新公告指出，該公司全球發售所得款項凈額，預計約為港幣七十九億元（約合新台幣二百九十四億元），當中約有一半資金，將用在開設新綜合性大賣場，由此可知，開拓新點是目前大潤發投入最多資源、全力發展的首要任務。 目前，高鑫已經選定在中國開設大賣場的點，共有一百二十一個，其中，已在建設中的有五十一家，三十五家將在今年開業，也就是說，高鑫零售在今年年底前可超過二百三十家門市。 此外，在大潤發未來擴張過程中，將走向自有、自建物業。在租賃物業（指租來的店面）開設一家大潤發平均約需人民幣六千萬元，而在自有物業上則需人民幣二億五千萬元，過去為快速展店、節省成本，高鑫僅四分之一是自有物業。 從前，中國內需市場的消費力主要在「吃」，而現在大陸人消費不再只為填飽肚子，他們要花錢的品項更多。 這股能量正在擴張，零售通路百貨將成下一個受惠者。看來即使上市案鬧烏龍，仍不影響大潤發搶賺中國內需消費財的能力。 【延伸閱讀】進場慢一步，年營業額卻奪冠 ——中國量販業者2010年成績單業者：高鑫（含大潤發、歐尚） 登陸時間：1997年 市占率（％）：12.0 單店營業額(新台幣億元)：14.2中國營業額(新台幣億元)：2,473目前門市：184 業者：沃爾瑪 登陸時間：1996年 市占率（％）：11.2單店營業額(新台幣億元)：7.6中國營業額(新台幣億元)：2,160 目前門市：328 業者：家樂福 登陸時間：1995年 市占率（％）：8.1 單店營業額(新台幣億元)：9.6 中國營業額(新台幣億元)：1,848 目前門市：182 註：至今年6月高鑫總計有197家門市，其中大潤發有156家、歐尚有41家；高鑫數據除登陸時間為大潤發資料，其餘均為兩家平均資料來源：歐睿諮詢、各公司 |
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