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美國石油庫存創近82年的新高

如何誰還在質疑美國的頁岩油繁榮是否是美國能源市場的一次歷史性的轉型，那麼美國能源部今日的報告將讓你吃驚：美國現在的石油庫存是自1931年以來的最高水平。

據能源部的報告顯示，美國商用石油庫存上週升至3.976億桶，上升了300萬桶。自今年年初以來已經上升了10%，而自2008年5月以來已上升了30%。

大量的剩餘供給使美國的油價維持在每桶100美元以下，週四NYMEX石油為每桶93美元。而世界上其他地方的油價依然保持在3位數。

美國北達科他州，德州南部的Eagle Ford頁岩區，以及賓州的Marcellus成為了石油的新生產區。北達科他州在3月份每天生產了783,000桶石油，是2006年底產量的7倍（當時每日產量為115,000桶）。德州石油產量在過去6年幾乎翻番，是自1989年以來的最高水平。

現在的美國石油庫存和1931年的情況存在很多相似之處。在兩種情況下，美國都發現了新的石油生產區域。在1930年，德州東部的Ruck Country被發現，之後證明這是美國最大的石油生產區域。在1931年以前這個區域幾乎從未生產過石油。而在1931年之後該區域每日生產50萬桶石油，這也使德州的油價從每桶1美元暴降跌至每桶6美分。

那我們再來回顧一下上一次美國石油庫存如此之高的基本情況:

當時胡佛擔任美國總統，美國的GDP是766億美元，相當於1996年的7006億美元。美國GDP在2012年超過了15萬億美元（以2012年的美元來計算）。當時美國人口為1.24億，還不足現在人口的一半。當時美國註冊的機動車輛為2400萬輛，而2010年的註冊車輛約為2.5億。當時的油價是每桶65美分，相當於今天的每桶10美元。

哦，對了，當時的托馬斯·布恩·皮肯斯只有3歲，而巴菲特還不到一歲。

基建投資獨木難支 中國固定資產投資增速創近13年新低

基建投資獨木難支，中國固定資產投資增速仍然放緩至2001年12月以來的新低。

國家統計局今日公布的數據顯示，1-10月中國城鎮固定資產投資同比增長15.9%，預期增長16.0%，前值增長16.1%。

民生證券宏觀團隊評論稱：

1-10月固定資產投資回落至15.9%，制造業投資放緩拖累固定資產投資。分項看，房地產投資同比增速繼續回落至12.4%。雖然銷售數據轉暖，但庫存高，融資緊，房地產投資短期還難見底。經濟政策轉向穩增長，但基建投資上升還不足以抵消房地產負面沖擊，終端需求不足，產能過剩的制造業投資進一步放緩至13.5%。

匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌評論稱：

固定資產同比增長放慢至15.9%，盡管房地產投資微幅回彈。本次數據依然顯示當前有效需求不足。結合前日發布的通脹數據，經濟負產出缺口明顯。我們仍認為進一步的寬松政策十分必要。

從項目隸屬關系看，1-10月份，中央項目投資19406億元，同比增長10.4%，增速比1-9月份回落1.8個百分點；地方項目投資386755億元，增長16.2%，增速與1-9月份持平。

分產業看，基建投資苦撐固定資產投資增速：

1-10月份，第一產業投資9829億元，同比增長28.9%，增速比1-9月份提高1.2個百分點；第二產業投資170261億元，增長13.4%，增速回落0.3個百分點；第三產業投資226071億元，增長17.4%，增速與1-9月份持平。

第二產業中，工業投資166994億元，同比增長13.1%，增速比1-9月份回落0.4個百分點；其中，采礦業投資11497億元，增長2.2%，增速回落1.4個百分點；制造業投資137035億元，增長13.5%，增速回落0.3個百分點；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資18462億元，增長17.7%，增速提高0.2個百分點。

第三產業中，基礎設施投資（不含電力）67733億元，同比增長22.6%，增速比1-9月份提高0.4個百分點。其中，水利管理業投資增長21.9%，增速回落1.6個百分點；公共設施管理業投資增長25.2%，增速提高0.9個百分點；道路運輸業投資增長18.9%，增速提高0.3個百分點；鐵路運輸業投資增長25.1%，增速與1-9月份持平。

華爾街見聞網站上周介紹過，在10月16日到11月5日這21天的時間里，國家發改委先後批複了16條鐵路和5個機場共21個基建項目，這些項目總投資達6933.74億元。分析認為，當前中國經濟下行壓力較大，國家發改委密集批複基建項目，釋放出明顯的穩增長意圖。

分地區看，中西部地區投資增速快於東部地區。1-10月份，東部地區投資185747億元，同比增長14.6%，增速比1-9月份回落0.3個百分點；中部地區投資113768億元，增長17.6%，增速回落0.2個百分點；西部地區投資103336億元，增長17.8%，增速回落0.1個百分點。

受房地產市場降溫、內需平淡和信貸收緊拖累，中國三季度GDP增速降至7.3%，創近6年新低。

今日的數據顯示，盡管中國當局擴大了定向寬松和微刺激政策，中國今年GDP增速仍然朝著近二十年的新低奔去。

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中國商業銀行不良貸款破7千億 不良率創近4年來新高

今年前三季度，商業銀行不良貸款余額和不良貸款率繼續“雙升”，不良貸款破7千億元，不良率創近4年來新高。

根據銀監會15日披露的數據，截至三季度末，中國商業銀行不良貸款余額達7669億元，較上季末增加725億元，連續十二個季度上升；不良貸款率為1.16%，較上季末上升0.09個百分點，創近四年新高。

中新社引述趙慶明觀點稱，從數據分析來看，近期國內銀行業不良貸款規模繼續攀升並不意外，其上升的增速則取決於多個變量，比如國內經濟增速放緩、房地產價格回調、中小企業和小微企業的經營情況未出現明顯改善等。

但他提到，總體來看，各家銀行的整體撥備覆蓋率依然都保持在200%以上甚至更高水平，這樣的撥備幅度和較好的盈利水平足以支撐銀行業的資產質量不發生大的問題。

銀監會數據還顯示，截至三季度末，商業銀行貸款損失準備余額為18952億元，較上季末增加698億元；撥備覆蓋率為247.15%，較上季末下降15.74個百分點。

在收益方面，銀行業利潤增速有所放緩。2014年前三季度商業銀行平均資產利潤率為1.35%，同比下降0.01個百分點。

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美國從OPEC原油進口量創近30年新低

因頁巖油革命所帶來的產能激增，美國從OPEC國家的原油進口量創近30年新低。8月數據顯示，OPEC所占美國原油進口份額降至40%。290萬桶/日的進口規模為1985年5月以來最低。美國原油進口頂峰時期出現在1976年，當時88%的美國進口原油來自於OPEC國家。

頁巖油革命對於OPEC成員國的影響不一，因此OPEC內部對於是否削減產能分歧較大。阿爾及利亞和利比亞的經濟因此受到極大影響，而沙特及委內瑞拉則相對影響較小。渣打銀行分析師Paul Horsnell認為非洲國家的壓力較大。

OPEC會議將於11月27日在維也納舉行，投資者對於是否會達成減產協議較為關註。此前科威特石油專家表示，以沙特為首的海灣產油國或將在本周召開的OPEC會議中拒絕減產，以守住自己的市場份額。海灣國家如果要在油價上漲和維持市場份額之間做出選擇，他們寧可選擇後者。

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央行降息吹響貶值號角 人民幣收創近兩個月新低

中國央行公布兩年多來首次降息後的第一個交易日，人民幣對美元匯率創今年9月末以來新低。分析人士預計，央行降息可能啟動了人民幣貶值的周期，未來人民幣波動可能加大，今年將成為2005年匯改以來首個人民幣匯率收跌的年份。

上周五，中國央行自2012年7月以來首次宣布了不對稱降息：將金融機構下調0.4個百分點至5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%；將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡並。

雖然降息後央行第一時間表態稱，此次利率調整仍屬於中性操作，不代表貨幣政策取向發生變化，但今日匯市反應明顯，購匯顯著偏多，價格波動加劇。今日人民幣兌美元收報6.1417，跌幅0.27%，跌至9月29日以來最低點，全天日內波幅178個點子，波幅也是9月29日以來最大。

路透采訪的交易員表示，中國央行降息可能令人民幣短期朝貶值一側略微波動，不過匯率政策保持相對穩定的可能性偏大。經濟表現相對不景氣的背景下，預計央行也不希望因人民幣貶值引發大量資本外逃。一位外資行交易主管還提到，人民幣中間價並未大幅走弱，從中可窺見央行或許不想引導人民幣進入貶值通道。而且，人民幣國際化也意味著需要相對穩定、甚至稍微強勢的人民幣。

匯豐的經濟學家也在報告中警告，中國央行不可能會讓人民幣大貶值，離岸人民幣市場對央行降息也沒有很大反應。該報告寫道：

“中國有更廣闊的改革日程，包括經濟改革和再平衡，這將把它與那些進行貨幣競爭的國家區分開來。”

“同時，結構性改革可能需要低增長、低通脹、逐漸降低利率和縮小儲蓄與投資的差距（意味著縮減經常項目盈余）來配合實現。這些實際上都意味著人民幣升值空間減小了。”

該報告預計，最終結果不會是人民幣穩步升值或貶值，而是匯率波動更大。

不過，在中國央行公布降息四天前，華爾街見聞文章提到咨詢公司NewGenStrategies旗下資深咨詢師Matthew Garrett的觀點。Garrett預計，未來的12個月內，人民幣有50%的概率會開啟一場前所未有的貶值和大幅波動。其波幅之大，很可能會超過中國央行今年一季度為打破單邊升值預期而主導的貶值。這將會對全球市場造成破壞性的影響。

今日稍早，華爾街見聞文章又援引路透報道中的分析師觀點，稱降息可能意味著人民幣自今年五月以來的一波升值進入尾聲，尤其是在中國央行還可能進一步下調存款準備金率的情況下，因為這類舉措將導致市場上充斥著廉價的人民幣。

上述報道認為，上周五的降息相對削減了人民幣資產對國際熱錢的吸引力，持有人民幣的風險增加。該報道還援引美國政治風險咨詢機構Eurasia Group的分析師觀點，認為

中國央行面臨允許人民幣適當貶值的壓力，這是“市場對降息的正常回應，也是在亞洲貨幣全面呈現貶值壓力的背景下增強出口競爭力的需要。”

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美國原油探明儲量創近40年新高 投資者押註油價跌至40美元

官方數據顯示，至2013年底，美國已探明石油儲量已攀升至近40年來的峰值。這意味著美國原油產量可能仍將處於高位，原油供應過剩局面將持續。有悲觀投資者甚至看空油價至40美元/桶。

據美國能源信息署(Energy Information Administration)12月5日公布的統計數據，到2013年底，美國原油和伴生凝析油探明儲量增至365億桶。這是該數據連續第五年增長，也是自1975年以來首次超過360億桶。

美國已探明石油儲量最高的一年發生在1970年，當時報出的已探明石油儲量為390億桶。已探明儲量指的是預計可以用現有技術、在現有油價基礎上可開采的石油儲量。

英國《金融時報》報道稱，上述數據表明，美國石油產量能在較長時期內維持在較高水平。自2008年以來，美國石油產量已增長了大約80%。

在當前全球經濟增速放緩、OPEC和美國等世界主要原油生產國不減產的大背景下，油價在供大於求之際仍承受重壓。自今年6月中旬以來，國際油價已累計下挫40%。部分投資者進一步看空油價，有激進投資者甚至押註油價將跌至40美元。

CME數據顯示，行權價為40美元/桶的2015年12月原油看跌期權的數量非常高，其所代表的原油相當於88萬桶。而行權價為每桶35美元的原油看跌期權數量則出現飆漲，目前其所代表的原油數量也高達66.9萬桶。

隨著WTI油價自6月中旬的階段性峰值一路跌至本周四的每桶66.74美元，上述看跌期權數量出現增長，並在OPEC於11月底做出不減產決定後大量湧現。

美國經紀商Paramount Option總裁Raymond Carbone對《金融時報》表示：

這是一種賭註，是對原油價格的做空，這對油價來說是最糟糕情形。如果下註者是對的，那他就是天才。但即便他錯了，也不會傷到元氣。

據英國《金融時報》，實際上，直到2009年，美國已探明儲量始終在下降。但是，自從美國在十多年前開始在頁巖油區采用水力壓裂法和水平鉆井技術以來，原油生產商就開始不斷地從地下頁巖層抽取頁巖油，並扭轉了探明儲量的下降勢頭。

不過，從已探明儲量角度來比較，美國仍然遠遠落後於俄羅斯和加拿大，也落後於大多數OPEC成員國。

沙特阿拉伯是全球常規石油儲量最大的國家，根據《英國石油公司世界能源統計年鑒》數據，去年底，該國已探明石油儲量是2660億桶。

美國能源信息署的已探明石油儲量預估是基於全美480家公司的已探明儲量報告得出的，這些報告反映了這些公司未來五年的鉆井計劃。對2013年儲量的估值，是建立在WTI原油價格為大約每桶97美元的假設基礎之上的。

事實上，WTI早已跌破每桶97美元。這意味著，上述已探明儲量的開采利潤可能不如以往。華爾街見聞昨日提及，在美國北達科他州，Bakken頁巖油地區原油出井價已經跌至每桶49.69美元。

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耶倫高度關註的就業指標“職位空缺”創近14年第二高

周二，美國勞工部公布的數據顯示，10月JOLTS職位空缺483.4萬，為近14年來第二高，預期479.5萬，前值修正為468.5萬。職位空缺數和勞工流動調查報告（JOLTS）是美聯儲主席耶倫高度關註的勞動力市場指標。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國10月JOLTS職位空缺483.4萬，預期479.5萬，前值從473.5萬修正至468.5萬。

美國10月JOLTS職位空缺483.4萬，創2001年1月來第二高，好於預期的479.5萬。上月數據顯示，經修正後的8月JOLTS職位空缺數為485.3萬，創下13年多新高。分行業看，酒店和餐飲業職位空缺數最多，建築業、貿易、交通運輸、公用事業等行業職位空缺數也在增加。

10月自主離職人數為272萬，較9月的274萬有所下降。9月自主離職人數創下六年多新高。10月自主離職率為1.9%，較9月的2%也有所下降。自主離職率越高越好，這代表人們對勞動力市場有信心，因此辭去當前的職位。

10月有170萬人被解雇，較9月的165萬有所增加。在截至10月的一年里，美國有5720萬雇用、5450萬離職，凈增加了260萬個職位。

據彭博新聞社報道，蘇格蘭皇家銀行經濟學家Guy Berger表示，年底時美國勞動力市場狀況良好，從基本面看，沒有跡象顯示勞動力市場改善速度放緩。

盡管JOLTS數據比非農就業、美聯儲新指標“就業市場狀況”等指標滯後一個月，美聯儲主席耶倫仍視其為反映勞動力市場效率和員工信心的重要指標。該報告主要包括：職位空缺、雇傭、裁員、自主離職率等重要指標。

美聯儲將密切關註近期公布的幾大勞動力市場數據。美聯儲將於12月16~17日召開FOMC會議。昨日，被稱為“美聯儲通訊社”的華爾街日報記者Jon Hilsenrath指出，美聯儲有望在下周的會後聲明中去掉維持低利率“相當長時間”表述，暗示加息臨近。

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今年鋼鐵業盈利水平創近三年新高？ 金融之王

美國12月密歇根消費者信心創近八年新高

周五，湯森路透/密歇根大學發布的報告顯示，美國12月密歇根大學消費者信心初值93.8，遠超預期的89.5，創近八年新高，前值88.8。消費者信心大增，主要由於美國勞動力市場前景喜人、工資增幅預期上揚、油價下跌增加了可支配收入。

根據華爾街見聞網站實時新聞：

美國12月密歇根大學消費者信心指數初值93.8，預期89.5，前值88.8。

美國12月密歇根大學消費者信心指數初值93.8，遠超預期的89.5，創近八年新高。上月，密歇根大學消費者信心指數終值88.8，當時創下2007年7月來新高。

分項數據如下。現況指數激增至105.7，創2007年2月來新高。預期指數也大幅攀升到86.1，遠超上月的79.9。

現況指數初值105.7，預期101.4，前值102.7。

預期指數初值86.1，預期80.5，前值79.9。

該數據還同時公布了1年期和5年期通脹預期，1年期通脹預期為2.9%，高於上月的2.8%；5年期通脹預期為2.9%，遠超上月的2.6%，上月5年期通脹預期創下2002年9月來新低。 

據路透社報道，密歇根大學的消費者調查主管Richard Curtin表示，消費者對工資增幅預期創2008年來最高，消費者顯現出強烈的購買欲望。

數據公布後，美股沖高後回落：

10年期美債收益率波動不大：

黃金繼續下挫：

美元指數上行後下行：

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銀行股領跑 “兩桶油”高開 滬指創近五年新高

在銀行股大漲以及兩桶油的提振下，A股今日高開，滬指早盤突破3200點。

其中，銀行板塊領漲，整體漲幅達到3.54%，興業銀行漲幅超過7%。周末央行“387號文”廣為流傳，海通證券測算，央行此舉意味著可釋放約5.5萬億信貸額度空間，增強商業銀行的信貸投放能力。

在金融板塊中保險公司也大漲，截止10:30， 中國人壽、中國太保漲停，新華保險、中國平安逼近漲停。中國平安早盤獲資金凈流入超2億元，中國人壽、新華保險呈現資金凈流出。

在周五自貿區擴容消息的影響，園區板塊漲幅也居前，其中張江高科漲停。

中石油開盤大漲也4.7%，周末財政部宣布從2015年1月1日起，將石油特別收益金起征點從55美元提高至65美元/桶，分析認為這將對“三桶油”的業績有重大提振。

此外，在公布定向增發方案後，中信證券今天也高開，開盤漲超5%。

今日上市的新股——高能環境、國信證券開盤後漲幅達到上限，其中，高能環境漲43.99%，報26.25元，國信證券漲33.28%，報7.77元。 

近日的重大消息：

解讀央行“387號文”：影響究竟有多大？

央行“387號文”將同業存款納入一般存款，且暫不收準備金。對此市場有截然不同的解讀，一方認為原來"三到四次降準"預期落空，未來補繳準備金成了“不確定事件”，而另一方認為擔憂的緩解將增加市場資金供給，短期利率將下行，股票、信貸等風險資產價格上漲，債市短期影響料偏負面。

上海自貿區擴容 粵津閩自貿區範圍劃定

國務院決定設立廣東、天津、福建三個自貿試驗區，將上海自貿區擴展到陸家嘴金融片區、金橋開發區片區和張江高科技片區。四個自貿區調整12個涉行政審批條款，明年3月1日生效，對外商投資暫停企業設立等行政審批，改為備案管理。

中信證券H股增發350億港元 加碼資本中介業務

中信證券周末公告稱，按不低於港股前5日平均股價80%計劃增發不超過15億股H股。據此測算或融資350億港元。該公司稱募得資金70%用於融資融券、股權衍生品等資本中介業務發展。此前海通證券公告稱5.5折增發300億港元，隨後海通H股低開近5%。

給油企業減壓？財政部提高石油特別收益金起征點

財政部宣布從明年1月1日起，將石油特別收益金起征點提高至65美元/桶。在油價暴跌背景下，有評論稱，石油上遊開采企業苦不堪言，此舉將很大程度卸下油企的稅負重擔。還有學者認為，該舉措主要跟國內石油企業的成本不斷上漲有關。

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