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茅臺提價後，今年一季度營收增速反而降了

4月28日早間，貴州茅臺正式公布了最新業績。據顯示，今年一季度，公司實現營業收入174.66億元，同比增長31.24%；歸屬於上市公司股東的凈利潤85.07億元，同比增長38.93%。

此前，茅臺剛剛披露的年報顯示，2017年全年，公司的營業收入以及歸屬於上市公司股東的凈利潤增速分別為49.81%、61.97%。

在去年一季度，茅臺的營業收入以及歸屬於上市股東的凈利潤增速則分別為33.24%和25.24%。

從這看，不管是對比去年全年，還是環比去年一季度同期，茅臺目前的營業收入增速出現放緩跡象。

值得註意的是，茅臺剛剛公布的這份業績報是在基於茅臺酒提價基礎之上的。去年年底，茅臺宣布將於2018年起適當上調茅臺酒產品價格，平均上調幅度為18%，飛天茅臺出廠價提高至969元/瓶，這也是公司五年來首次上調出廠價。

但為何如今提價了，茅臺的業績沒有相應水漲船高呢？目前報表顯示，作為公司的主力產品，茅臺酒今年一季度實現收入157.65億元，對比去年同期，同比增長27.49%。

按照茅臺酒標準的一斤裝出廠價969元/瓶、一噸2124瓶來算，據第一財經記者粗略估算，今年一季度，公司投到市場中的茅臺酒約7659.98噸。

值得提及的是，今年2月2日，茅臺集團在茅臺酒市場工作會議上曾表態稱，為抓好春節期間茅臺酒的價格穩定和市場供應，集團要求所有經銷商必須把庫存的茅臺酒全部投放市場，近期進貨的市場投放率不能低於90%。同時，茅臺銷售公司在春節前需保證7000噸以上的茅臺酒供應量。

山東溫和酒業集團總經理肖竹青第一財經記者猜測稱，茅臺一季度業績增速放緩，或跟廠家控制投放量有關。“茅臺目前在擴大產能，但也需要五年以後才能放量，這也是茅臺的工藝所決定的。”

在業績增速放緩的同時，截至今年一季度末，茅臺的“蓄水池”預收賬款錄得131.72億元，較去年年底減少了12.57億元，同時較去年一季度同期環比減少了58.16億元。

有不願具名的茅臺江蘇經銷商對第一財經記者分析說，“預收款減少主要是因為茅臺現在不讓經銷商提前打款。去年的狗年茅臺生肖酒基本就沒這麽發貨。今年一季度的業績表現並沒有把去年第四季度18%的提價體現出來。”

該經銷商進一步說， 2018年計劃出酒量2.8萬噸，實質比去年有所減少，這跟五年前的基酒產量小有一定關聯，目前茅臺酒利潤要維持增長的話，或要依賴於提價。

該經銷商進一步透露稱，今年進入4月份後，線上天貓、京東、蘇寧官方網店均顯示缺貨狀態，同時，雲商App下單後也沒有經銷商出來接單。

在一季度營收增速收窄的同時，今年以來，在A股資本市場上，資金爆炒白酒股的局面有所降溫。整個白酒板塊指數年內累計跌幅6.92%。而茅臺股價累計跌幅也在5.01%。截至今年一季度末，茅臺的股東總數為9.94萬戶，較去年年底的8.50萬戶增加了1.44萬戶，而股東戶數增加，某種程度顯示持股籌碼分散。另外，同花順數據顯示，基金也在“撤退”，基金持股數量從截至去年期末的4987.20萬股減少至今年一季度報告期內的4487.93萬股。

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