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11只分級B瀕臨下折 但這次不要怕

來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4742914.html

11只分級B瀕臨下折 但這次不要怕

第一財經日報 黃玉婷 2016-01-22 15:32:00

從分級B的各項指標來看，無論是較之於熔斷時期的下折，還是較之於七八月的下折潮，這次瀕臨下折的分級B對投資者來說並沒有想象中如此“可怕”，但也仍需警惕風險，不可盲目購買。

在市場近期持續震蕩回調的壓力下，又有一批分級B拉開了下折預警。

圖片：母基金凈值距離下折不到10%的分級B(數據來源：集思錄)

從分級B的各項指標來看，無論是較之於熔斷時期的下折，還是較之於七八月的下折潮，這次瀕臨下折的分級B對投資者來說並沒有想象中如此“可怕”，但也仍需警惕風險，不可盲目購買。

目前，距離下折最近的為高鐵B端(150326.SZ)，母基金凈值距離下折僅需跌3.52%。事實上，在A股前兩次觸發熔斷時，該基金就險些下折，但基金經理將倉位調整至不到10%躲過一劫。根據集思錄網站實時數據，目前高鐵B端的倉位估值為56.09%，其余距離下折較近的分級基金倉位都在95%以上。比起其他瀕臨下折的分級B，高鐵B端由於仍處於六個月的建倉期而倉位管理更加靈活。

經過了幾次下折潮的慘痛教訓，證明了使投資者蒙受巨虧的原因在於分級B下折前的高溢價。而從當前情況看來，這次距離下折較近的分級B的溢價率處於相對合理水平，個別分級B還處於折價狀態，比如高鐵B端、煤炭B級(150290.SZ)、食品B(150199.SZ)，其中煤炭B級的折價率最高，為3.42%。從整體溢價率來看也大抵如此，並未出現整體高溢價的情況。

中融基金人士表示：“如果投資者所持有的分級B的溢價水平合理，那麽無需盲目拋售，是否繼續持有就取決於投資者對指數的後市判斷。”因為距離下折較近的分級B 通常具備高杠桿，若指數預期上漲，則為搶反彈的利器。從目前的價格杠桿水平來看，這些瀕臨下折的分級B杠桿水平介於3倍至4倍之間。但是如果對後市不看好，不可盲目介入，這種情況下高杠桿就是“財富絞肉機”了。

那買入相應的分級A參與下折的收益情況如何?事實上分級A參與下折獲得的收益一方面來源於下折前分級A的折價情況，另一方面來源於下折後折算所得的母基金凈值未來的波動情況。業內人士表示，以目前分級A的價格水平，參與下折獲得受益的確定性已沒有之前那麽高了。而根據集思錄網站數據估算結果來看，這一批分級A中參與下折的理論收益最高的也僅為2.21%。

圖片：買入分級A參與下折的理論收益

編輯：黃宇

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