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中國飛機租賃（1848)在上星期五復牌後急插。早前傳出可能受南航（1055）貪污案波及的公司 首席執行官（CEO）潘浩文，突然披露已於上週三請辭。首席財務官余大弟亦一同跳船，將於七月底離職。由於公司高層大地震，母公司中國光大控股（165） 首席執行官陳爽，將兼任中國飛機租賃首席執行官。 由第一掌舵人陳爽頂上，不單是臨危受命，也有一點公關意味。由最高級別的話事人落場，多少是希望可挽回公眾一點信心。陳爽也明言自己只是代理首席執行官， 未來會找其他具飛機租賃經驗的人選代替。今次出事只是潘浩文一人有問題，跟公司本身的營運無關。由此可見今次「潘離陳上」是公關、姿態多於一切，不想跟南 航的調查扯上關係。 渾水嘗試從公眾資料，去分析中國飛機租賃的前世今生，居然看出端倪。公司在上市前，即二○一一年八月四日，做過一次首次公開發售前購股權計劃。根據計劃， 公司可以分別向25名承授人，授出所有購股權，獲行使而可能發行的股份總數為45,000,000股，相當於最後實際可行日期、全部已發行股本的 7.7%。這手輪的發行價是6.38港元。 這手購股權可以看成「輪」。換言之，就是當公司股價高過發行價，只要承授人行使後把股票在市場上沽出，那就可以獲利。站在公司角度，這有點不利，因為這手 購股權變相等同承授人的提款機，尤其中國飛機租賃是中型市值、概念獨立又有光大背景的公司。如果這班人搶住行使沽出，股價是有點難炒上的，這就難得到基金 相中入股。因此，為保這個盲點，這手購股權在設計上是有利潤限制，以防承授人瘋狂行使造成太大沽壓。 按照計劃的條款，購股權的30%要於二○一三年十二月三十一日止財政年度的經審計淨利潤、達100,000,000港元方可予以行使。要行使60%，就要 150,000,000港元淨利潤；要行使100%，就要200,000,000港元。翻查業績數據，中國飛機租賃的經營溢利達212,445,000港 元，剛好超過這手購股權的利潤要求，承授人變相可以全面行使購股權了。事有湊巧，在業績公布後，二○一五年四月十五日開始，這手購股權就真的有人開始行 使，然後陸續也有更多承授人行使。再翻看股價，當時中國飛機租賃是長期維持在13元以上，再相比一下行使價，這班承授人獲利近一倍。在行使潮過了不久，潘 浩文就離任，然後股價就大插。渾水實在不得不佩服這班購股權承授人，在時機掌握之能耐，能夠在股價最高位行使獲利近倍，同時又避過一劫。這班人對股票、消 息的掌握，想必連股神畢菲特也自愧不如，渾水拜服。 渾水摸魚 一個是錯生紙醉金迷時代的偽文青，一個是混沌中的迷途小股童。兩個本來專門投資細股、拆解財技布局的炒家，最近踩過界在各財經傳媒撰文和辦報。https://www.facebook.com/muddydirtywater | ||||||