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女生投資周記：年報看不出一些東西 王雅媛

2009-08-31  OD




近日一拖（00038）公布了一個比市場想像好的中期業績，純利倍增1.17倍至1.69億元人民幣，並遠超去年全年的6,850萬元人民幣盈利。銷售額以及毛利率均見改善，截至○九年六月，營業額52.69億元增加16%，毛利率由去年同期的11.7%升到近14%。

集 團預期今年下半年的定單及定單增幅，相對今年上半年有所減少。不過根據去年的業績，原來集團的生意是有季節性的，一般下半年的銷售額都是比上半年少的，因 此是可以接受。而財務方面，一拖今年六月底止，淨持現金8.37億元，相當健康。集團上半年每股賺了0.19元，全年賺0.3元應該是合理預測，以現價 3.1元計，市盈率十倍左右。從表面上看，似乎股價還有上升空間。

因此我便問問身邊做了多年的分析員朋友怎樣看，怎知道朋友第一句，便是他 十分不喜歡這隻股票。他解釋說因為公司的產品水平落後。多年前，全球已經開始改變使用拖拉機的習慣，由每個農民擁有一部小型拖拉機，變成一個地方的人夾錢 買入一部超大型的拖拉機，然後以租用的方式去運作。而一拖雖然也有生產大型的拖拉機，但是根本跟不上國外公司的水平。

乏競爭力原形畢露

當我聽到這裏便覺得奇怪，因為單看公司年報真的是看不出，如去年公司的大中型拖拉機便錄得了不錯的增長。朋友便繼續解釋因為公司是國家背景，國家一定扶助它於國內的銷售。只要你看集團的出口數字，便十分清楚。

集 團於國內生產拖拉機，成本應該比其他地方都低，但經過了那麼多年，它的出口仍是佔公司營業額很少的比率。而今年上半年跟去年同期比較，出口量更是大幅下跌 的。這證明了它產品的水平根本不能夠跟國外的相比。十倍市盈率去買一間競爭力不大，但受國家扶持的公司，是便宜，還是貴？

王雅媛（Victoria）（作者為註冊持牌人士，並未持有一拖）



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港股 跟著基本面走 王雅媛

2009-07-12  THKET




台港ETF本月底前互掛，兩岸三地的大中華股市將由間接投資邁向直接投資，未來陸股、港股都可以是台灣投資人的標的。因應大中華股市的新環境，本報特邀請有香港美少女股神之稱的維多利亞撰寫港股專欄，提供台灣投資人第一手資訊。

想 不到本人去台灣仍舊困難重重的時候，專欄已經先進入台灣市場。最近突然在網路上看到很多帖子（文章），關於大陸人士怎麼從香港赴台灣旅遊。原來從現在起， 在港就學的內地生和居留在港四年以上的內地人士，都可以較方便地申請到入台證。我看了一遍申請程序，立刻決定10月去台北看看。

我是土生土長的上海人，之後去了香港上大學，兩年前有機會開始寫財經專欄。因為這樣，接觸到了不少同時投資港股、又投資A股市場的朋友。在台灣的第一篇港股專欄，想先寫寫我對港股跟A股市場的感受。

有 一次，一個交易主管說了一句話，令我印象頗深。他說，香港投資者拿100萬投資港股，希望把它變成200萬，內地投資者拿100萬來買港股，希望能夠拿走 1,000萬。A股投資者的賭性強很多，往往呈現一面倒的局面。要不，升到你不信；要不，恐慌到不行。港股較理性，A股愈升愈高的時候，你可能會覺得港股 很悶。最近就是這樣的情況。

在香港和上海的報紙寫了兩年的專欄，每天會收到不同的email。因此，我對兩地投資者的不同口味也有不少了 解。大陸的投資者特別喜歡研究中央政策，近水樓台，他們往往可以掌握第一手政策資料。香港的投資者對於中央政策似乎慢一拍，但他們就更注重年報分析。什麼 每股盈利，什麼每股資產淨值，研究得比較深刻。而這正是很多內地投資者不信的東西，年報可以做假，還是跟著政策走來得穩一點。

從email中，還可以看得出國內投資者對香港上市公司資訊的掌握上，渠道比香港人少。很多內地投資者來電郵說，他們買了做生物科技的宏霸數碼（802），因為看好公司的前景。若有留意華懋集團已故主席龔如心千億遺產案的投資者，都應該知道宏霸數碼的來龍去脈。

此股一上市便由6元炒到30元，再跌回現在的8元。其實宏霸數碼炒味極濃，根本不太適合投資。千億遺產案在香港的新聞裡天天播，差不多每個香港人都知道宏霸數碼的背景。相反，內地投資者卻缺乏了這些背景資料。

希 望可以藉著這個專欄，跟有投資港股的台灣同胞分享一些港股上的想法或一些香港本地的資訊。比如分辨出，哪些是真正想借助資本市場的幫助做大，得到大小股東 雙贏局面，而哪一些只是莊家用來轉移財富的股票。（本專欄每周日刊出，王雅媛email: [email protected]）



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死亡、黃金交叉 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=15875


 

http://hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20090826&sec_id=15307&subsec_id=15320&art_id=13138563

 

【本報 訊】港股午後隨 A股暴瀉近 400點，幸尾市買盤湧現，收市僅跌 100點（ 0.49%），報 20435點； H指跌 48點（ 0.42%），報 11654點；成交減至 568億元，為五周以來最少。雖然大市整體沽壓不重，技術上卻確認死亡交叉（ 10天移動平均線跌穿 20天線），出現短期利淡訊號。

 

連同前日 10天線跌破 20天線後，今年迄今港股曾四次出現短期死亡交叉。統計過去三次經驗，死亡交叉甫現後，市況例必轉弱，其間有兩次港股調整幅度高達 14%；死亡交叉開始至完結，恒指調整幅度則介乎 1%與 9%之間，至於三次維持的時間均不長，平均僅約一個月。

 

至於及後出現的黃金交叉（ 10天線升穿 20天線），當中兩次恒指反彈幅度竟高達 47%及 13%。因此，在牛市期間，短期死亡交叉出現，反而可提供買貨的時機。

 

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雖然我唔係圖表派，但有時睇這種新聞也會看不過眼。

 

喜不喜歡看圖表或者認為有沒有用是一回事，但至少看圖的觀念要正確。

 

圖表多少是反映當時投資者的心理情況，看移動平均線的交叉，目的是看出市場人士的心理轉變的一個「趨勢」，而不是藉此斷估幾日後短線的股價走勢。

 

移動平均線是對市場供求趨勢的一種表現，它由於是取過去交易日的價格平均，因此去除了短期股價波動的影響。

 

由於市場情緒轉變需要時間消化，移動平均線以及它與日線圖和其他不同時段的移動平均線的互動，可以是我們觀察市場情緒的指標之一。（而不是跑去銀行昅嘢）

 

不同時段的移動平均線交叉，主要是想看出後市一些較大的趨勢。

 

當短期並正在上升中的移動平均線，升穿時 間較長期並上升中的移動平均線，那才叫真正的黃金交叉 (golden cross)。重點是兩條平均線都是在上升形態。一條升一條跌地相交，那是 average breakout，那是沒有確認趨勢的效果。死亡交叉(death cross) 則和黃金交叉相反，下降的短期移動平均線跌穿下降中的長期移動平均線，代表利淡的市場心理趨勢。

 

至於看哪條移動平均線，那是靠統計和經 驗。炒期貨和外匯，有人會看較短的10天和20天線；炒股的通常看 20, 50 和 200天線。由於市場睇圖有約定俗成及自我實現 (self-fulfilling) 的較果，市場人士個個都睇果幾條線，那自我實現的效果就愈強。我個人認為炒股睇10天和20天線之間的互動，沒有什麼功效；20天和50天線之間的互動會 較有意思。當然較長期的移動平均線更能道明長期趨勢的轉變，但由於這要較長時間才能在圖表上顯示出來，這也會較為「後知後覺」。

 



 

當不同時段的移動平均線重疊的時間愈久， 之後它們分開後所演化出來的趨勢就會愈強烈。因為這代表長期和短期的投資者（所有的投資者）均在那段（移動平均線重疊）時間共同擁有同一種心理狀態，時間 愈久，心理同化的狀態愈強，之後發展的心理一致性就更強烈。所謂重疊，不一定是壘住條線，兩條線在窄幅不斷上下相交也能有差不多效果－－例如上圖 2008年12月至 4月之間那段時間20和50天線的互動形態。

 

當然，大家事後睇圖覺得有些趨勢好明顯。但大家的投資決定，往往在當時圖表形態尚未十分明顯時就要作出。這才是難度所在。

 

在牛市期間，短期死亡交叉出現，反而可提供買貨的時機。－－唔好玩啦，那些所謂的「短期死亡交叉」其實只係訊號不強或者唔 convincing 的交叉，因此往後的趨勢不跟交叉而走。倘若真的有一天，真正訊號強烈的死亡交叉出現，而自己又沒有驚覺牛市已死，在死亡交叉出現時買貨，咁咪大檸樂？

 

都係果句，這只是評估市場心理的 yardsticks 之一，要戰勝市場，當然要更全面的分析，包括基礎分析。世上是沒有睇下圖就發達咁便宜的一回事。



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尋找熊市中的最低點 Cup


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=10363

WSJ:  尋找熊市中的最低點

http://chinese.wsj.com/big5/20081209/inv181028.asp?source=blog

Cup：

根據已故德國股神 Kostolany 的意見，股市見底並不是因為有巨大的吸納力量作支撐，而是因為要沽股票的人都已經沽掉股票，股市再沒有向下的沽壓。因此，在他那隻「科斯托蘭尼雞蛋」中指出，牛市的初期是在「低成交」而股價上漲的情況而進行。

自雷曼倒閉起一直到現在，小弟將自己的愚見歸納如下：

一、雷曼倒閉令銀行信心出現危機，引致貨幣流動出現重大的「堵塞」。就好像腦部血管突然被堵塞而出現「中風」的現象，令信貸市場和經濟活動某些部份出現「活動不暢」甚至是「癱瘓」的情況，導致全球經濟向一個更低的低谷發展，也令復甦的時間延長。

二、由於去槓桿化以及「債務通縮」的現象發生，企業以及基金大量償還前一兩年大量借入美元的貸款，以及其他國家的經濟也急速走軟，令美元變強。而由於美元變強，更吸引資金擁入作為避難之用，故美元並不會變成廢紙。

三、而之前講咗唔少次的紐康公式：MV = PQ。由於貨幣運轉速度 (V) 大為減弱，即使國家印銀紙也不會立刻令P馬上急升（惡性通脹）。而金融系統在這個慘痛的去槓桿化以及不少大的金融機構元氣大傷，需要國家注資甚至持有不少 大銀行的重要股權的關係，重建昔日那種貨幣槓桿效應似乎需要較長的時間。而貨幣供應增加後，通常會令經濟產出Q先上升，最後才令到P產生轉變。惡性通脹似 乎並不是近一兩年應擔心的問題。

四、世界經濟 decoupling 的觀念似乎已受考驗。中國出口急劇放緩所帶來的衝擊，已超出不少人當初的想像。加上股市泡沫破裂以及樓市急劇下滑的衝擊，國家要下重藥來「保八」。

五、世界各國十分積極救市干預，大量增加貨幣供應和流動性；而需要政府救助大企業，政府亦參予其改革以增強活力。其力度之大，無出其右。相信陷入1929年大蕭條或者日本90年後的長期衰退機會甚微。

六、貨幣的價值在於作為交易媒介的功能。 無論是紙幣、信用狀、還是黃金白銀都好，只要其作為交易媒介的功能還是健全，就有其價值，反之則否。隨時間發展，銀行金融體系和信用市場的進化，黃金作為 主要貨幣的角色日漸消退。黃金在每一次的經濟、貨幣或者軍事的危機上都有人將它拿作避難所，可是當危機消退，高通脹下滑後，黃金要維持高位，似乎並不容 易。

七、股市的估值已達歷年差不多最低位，不少企業的股價甚至低於淨現金水平或者內涵價值。只要金融系統穩定下來，血管堵塞的情況得以舒緩，一些股票的估值不難快速回復到較為合理的水平。

八、至於什麼是入市的時機，我認為當我們 見到很壞很壞的情況，而股價亦跟隨這些壞情況反映而跌到一個低水平，就是買入的時機。而於什麼是「最壞」，我是不懂得估，我覺得足夠壞就可以分注吸納了 （當然你買的公司要是體質強健的好企業）。如果太擔心，那就不買股票吧。畢竟買股票絕對需要勇氣，而不買股票是不會死人的。過份陷入研究什麼位置才是最低 點，很多時候只是浪費時間。只要我們明白自己目標時間裏面能否得到預期的回報就可以了。
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股市錢從何來？ Consilient Lollapalooza

http://consilient-lollapalooza.xanga.com/717034758/%E8%82%A1%E5%B8%82%E9%8C%A2%E5%BE%9E%E4%BD%95%E4%BE%86%EF%BC%9F/
 今 年指數打敗很多很多基金，很多基金都變得很保守了，基金不是這次rally的推手。散戶更是２萬點後先入市，仲要好驚。大陸佬雖有四萬億黑錢，但海嘯差唔 多一周年了，加上大陸生意都好左，要還錢＆周轉，看A股形成的弱勢，所以大陸佬不是推手。何況全球的股市都上升了，環球資金推手在那？


印銀紙，實際上沒有印在基金及個人的手裏，單純說印銀紙－＞股票升是比較理論性的說法。

今 次全球股市的推手，會否是金融基構本身呢？眼見各家金融機構都有大額的Trading profit，看來佢地坐擁中央銀行中短期的無限廉價資金，怎能忍受高回報的吸引力呢！如果金融機構借央行的錢去炒作，那它們就成為了掛正牌，由政府資助 的巨型hedge fund了。這次它們炒底成功了，問題是成了莊家，如果換莊，全身而退吧了！

不用急，央行印著等。



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女生投資周記：生活股經營不容易 王雅媛

2009-07-27  OrientalDaily






大市近兩周一口氣升了三千多點，一些之前升幅已經很大的二、三線就完全不動。我會用老化來形容這些二、三線的股價。朋友的說法更好，之前的那一段升市，如遍地黃金，只要它似是黃金，大家便衝入去買。但現在到了檢查手上的股票是不是真正黃金的時候。

近日有兩間與我們生活息息相關的公司公布業績。第一間是進智公共交通（00077）。它主要業務是經營綠色小巴及過境巴士。去年油價上升，但它純利仍錄得輕微上升，全年每股仍賺到0.17元。現股價1.3元，市盈率為7倍左右。

進智受惠油價下跌

去 年為了抵銷成本上漲，小巴都加了價。今年油價已大幅回落，市場永遠都是加價容易，減價難，因此小巴收費並沒有跟着減價，因此估計這方面盈利有機會可以受惠 於油價下跌。但過境巴士方面則比較不穩定。西部通道開放搶走了不少新界西的客人。集團是經營得不錯，在受惠於油價下跌的情況下，二○○九年市盈率有機會降 至6倍左右，估值不高。但問題是業務前景似乎又沒有吸引人之處。當它是公用股，給它公用股的市盈率又有點牽強。因此Victoria預期它股價都是保持在 這個水平上上落落。

另一隻是威高國際（01173），經營女裝品牌Wanko、Veeko及化妝品專門店Colourmix。我去年寫過認 為它的化妝品業務純是因為二○○七年消費市場好景才幸運錄得明顯的進步。但經歷了二○○八年下半年及二○○九年第一季，它的化妝品是真的愈做愈好。但無奈 的是其主要業務——女裝品牌盈利完全崩潰。

低檔產品突圍較難

公司為了保持女裝品牌的營業額，大力投放資金於推廣活動，營業額 不跌，但毛利率卻大跌。雖然Colourmix愈做愈好，但盈利貢獻始終不大。再加上此行業裏已有兩大品牌，莎莎（00178）和卓悅控股 （00653），Colourmix要做大真是不容易。從這次業績中，可以看見威高的管理層已經很積極去應對金融海嘯，可惜的是公司品牌始終屬於低檔產 品，要從中突圍不是那麼容易。

王雅媛（Victoria） （作者為註冊持牌人士）

曾勝出大學模擬投資比賽冠軍，現任職證券行。



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女生投資周記：業務差勁始終要搵出路 王雅媛

2009-06-22  OrientalDaily




今 天要講一個私有化故事，關於四通控股（00409）。「今年過節不收禮，收禮只送腦白金」。這是每一位大陸的朋友耳熟能詳的腦白金廣告詞。一對動畫老頭兒 老太在每一輯廣告中變換為不同的衣服，不同的舞姿，用不同的曲調唱出這句廣告詞。Victoria除了佩服○八年奧運時候的「恒源祥」那令人崩潰的廣告 外，就是佩服腦白金的廣告了。「不怕老套，最緊要受」。

保健品銷售額龐大

保健品腦白金就是四通的產品。四通剛公布了業績，虧 損1.42億元，但是大股東卻宣布私有化。看上去，它的業務是一團亂。電子部分虧損，保健品部分的銷售額大，但賺不到錢。唯一好的地方是現金多，每股現金 有0.33元。其私有化的作價為0.48元，也就是等於大股東想用0.15元去買一個不穩定的業務，看上去對小股東很照顧。

廣告開支大幅增加

四通保健品業務中的腦白金和黃金搭檔，毛利率高達70%以上，可以用「暴利」來形容。對於毛利率的貢獻，廣告當然是功不可沒的。但是Victoria發現，四通的分銷成本（包括廣告支出）大幅增加，由上年的7.78億元增加至13.67億元，近1倍。

試 想一下，腦白金和黃金搭檔已經那麼深入民心了，即使今年集團減少廣告支出，營業額未必會因此大跌，而今年隨時可以由蝕變賺。大股東本身已經擁有公司超過 50%的股本，再加上公司本身擁有6.5億元左右淨現金。因此變相大股東只要拿出不多資金去收購公司。一門20多億元營業額，毛利率達70%以上的生意， 短期「回本」並不是甚麼難事。

去年集團業績認真不好，難免令到小股東認為公司根本一文不值，願意以0.48元接受私有化的建議。不過，只怕私有化之後，四通的業績好轉，投資者就算後悔也為時已晚。



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隨機 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=10487

http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3181

在心理學的角度，當正在賭博的人，尋找到一種預測的方法時，便更容易輸掉身家。

翻攤是很容易理解，賭具是一大堆比圍棋棋子小的點子，莊家隨手拿出一堆點子，賭客投注一、二、三、四，莊家便在那堆點子每四枚一組分出來，最後餘下多少枚點子，就是結果。

賭客喜歡觀察過往結果，遇上過去三次結果是一、二、三，他們稱之為‘順’ ，下一回便會重注四點，遇上一、三、一的紀錄，他們稱之為‘跳’ ，下一回當然投注三點。若果這賭博是公平遊戲，沒有人出千的話，其實每次中彩機會都是四份一，與過往結果沒有關系。

賭客總傾向尋找一套破解攻略，只求招數，不求實際功效，令自已在完全隨機的環境中，拿握一點實在的東西，再說一遍，那東西是否有用，對他們來說並不重要，是有和沒有的問題。

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賭客總傾向尋找一套破解攻略，只求招數，不求實際功效，令自已在完全隨機的環境中，拿握一點實在的東西。

圖表分析的東西我不會再爭論，我是堅決認為圖表在回顧歷史／過去資料是有用的，但是卻不能拿作預測用途。

什麼是隨機的環境？

例如六合彩攪珠、股市一兩天甚至幾小時之間的升跌等等。

分清楚什麼是隨機，什麼是因果關係至關重要。

我認為很多短暫（一兩天）股價升跌和公司的基本面，只是隨機的關係。真正的基本因素反映，需要較長的時間。

每日都在短炒即日鮮、一兩天的牛熊證的人，我只能視他們作為在隨機情況下落注的賭徒。

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最近市況方面，我覺得沒有什麼特別好講的。

我一向是非常不喜歡中銀系的股票，中銀香港的業績是預期的差，股價受壓是預期中事。恒生和中銀的質素分野，顯然易見。

中資股近日的上升，我認為部分並不是基本面的反映。期望09年有更多買入中資股的機會，即使我持有不少中資股，也會十分樂於趁低吸納。

對一些不太擅於選股，或者十分迷茫的投資者而言，我仍然是推薦盈富基金 (2800)。現時定期收集，長遠回報可能十分不俗－－我也在做這件事。
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高低市盈率的區別 王雅媛

2009-03-06  上海證券報




　 股神巴菲特曾經說過，一間公司年報的吸引力，對於他來說，便等於一個年輕人得到了一本美國成人雜誌《花花公子》一樣。這個比喻是非常的生活化，一聽已經感 覺到股神是多麼的熱衷于閱讀公司年報。可惜的是這個比喻可能用不了多久了。因為這次金融海嘯，連已有55年曆史的《花花公子》雜誌都因為要大虧，表示有意 放盤求售。《花花公子》雜誌銷量下跌，全因網絡色情盛行，讀者不用再依靠雜誌得到相關信息。還記得筆者剛去到香港時，看見街上售賣翻版CD的情況十分普 遍，當時一隻正牌的CD或VCD要售百多元，相反翻版的則是二十多元。我當時的想法是，賣翻版這生意真是長做長有。誰不知道之後互聯網一日千里，發展到下 載一套電影可能只需要半小時，頓時連售賣翻版的都給殺了一通。社會在變，科技在變，企業經營環境更是每天都在變。過去的成功並不能保證之後的成功，自稱長 線投資者一定要記著。

　　其實今天我想說的並不是花花公子這公司，而是另一家經營良好的公司。前幾天，于香港上市的半導體組裝設備供貨商 ASM太平洋（00522.HK）公佈了全年業績。其第四季盈利如大家所想般大幅下降。但是它于年報上，卻教懂了我一樣東西。很多公司遇到這次金融海嘯， 它們都只是在年報上提出一些虛無縹緲的建議去改善公司盈利。比如集團會竭盡所能去減少支出，增加收入。我看了十間工業股的年報，當中有九間都是這樣子，建 議完全不實在，講了等於沒有講。相反，ASM太平洋卻實實在在說了些它會怎樣部署改善公司未來的盈利。

　　文中有一句“隨著全球經濟放緩， 預期消費者的消費模式會出現重大變化。因此經濟一旦回穩，預計消費者會大幅轉向購買較低價產品，因此可能會有大量半導體產能被安裝或改裝以迎合這趨勢。” 這個消費模式的改變是筆者沒有想過的。讀完了這句話後，頓時覺得非常有道理。而我亦開始明白為何市場上很多工業股或半導體公司的市盈率可以低至一、兩倍， 而ASM太平洋的市盈率仍然可以做到8至9倍。因為當其他公司還在想怎樣減少支出，保持盈利，等過了海嘯的時候，ASM太平洋已經在想現在可以怎樣裝備自 己，迎接經濟回穩時的機遇了。閱讀年報不但讓我們找尋到投資的機會，當你閱讀這種經營良好、又富經驗公司的年報時，還可以學習到了人家廣闊的生意視野。



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貪婪無知最致命 CUP


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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=11105


每一次滙豐 (0005) 急挫都會有不少人損失慘重，近日我又有一位做滙豐孖展的朋友被斬倉。

經歷這次金融海嘯，實在是數不清有多少人因為造孖展槓桿而被斬倉無仇報。

有人話，唔造槓桿就無法達至財務自由。簡直就是一派胡言。

偏偏我身邊就是唔少人唔需要用槓桿炒賣就能達致財務自由，例如他們很努力鍛鍊自己，找到薪金優厚的工作，或者由低做起一步一步爬上去，又或者做了一檔十分成功的生意。他們用賺到的實買實賣股票債券等等，買樓也只是自住，也是樂得逍遙自在。

大家見我經常反對槓桿操作，以為我是完全排除這種做法，實情當然唔係。不過，在這種十分動盪的市況，而前景也是十分不明朗，市場投資者也十分神經質的時候，做槓桿殺入市場，明顯是非常危險。

我前幾篇文都有講，要做槓桿，就要先有安全上壘或者有全壘打的機會才用。亂用槓桿，例如在07, 08年造孖展，在08年初不斷用按揭買樓投資，多數是一敗塗地。

如何能夠察覺有安全上壘或者全壘打的機會才是主要，做不做槓桿是次要。當然做了槓桿可以賺多一點，但不做槓桿但打一個全壘打也可以好和味（例如買中一隻能升10倍的周期股，並有耐心持有至高峰才沽出）。

因此，發槓桿致富夢前，最好都是先多多鍛鍊自己心性，多學習知識，多擴闊視野，以增加掌握機會的能力，以及避免致命的錯誤。

風險並不可怕，貪婪無知最致命。

錯誤是誰都難免，但先不要被海嘯捲走而無得返身。
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