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中央“一號文件”：你到底美不美？

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中央“一號文件”：你到底美不美？
作者：格隆匯 陳新


    導讀：1月31日日出臺的2015年“1號文件”依舊聚焦“三農”。如何解讀該文件？中央一號文件連續12年聚焦“三農”，效果又如何？

2015年1月31日，國務院出臺2015年的“1號文件”——《關於加快改革創新力度加快農業現代化建設的若幹意見》，不出所料，仍然是有關“三農”。連續12年聚焦“三農”，而歷年的一號文件來看，《意見》幾乎是覆蓋了農村發展的方方面面，從宏觀制度建設到減稅、補貼等細致層面都會涉及。而12年來，提及較多的一些政策，包括促進農民增收、完善農村基礎設施、發展農村金融、土地改革、促進農村消費升級、農村物流、糧食安全等等。但是否年年聚焦三農，“三農”就是蓬勃發展呢？

1、首先我們來看，近年來，農業的發展情況，雖然農業生產總值在逐年增加，但增速卻有較大波動，在2004年至2014年中，共出臺了11個1號文件，全部關於農業，但農業的產值增速有5年是落後於GDP增速，尤其是2012年和2013年，已經連續兩年落後於GDP增速。

2、從農村居民人均收入增速來看，雖然增速持續高於GDP增速，但其增速相比於城鎮居民收入增速也並無很明顯且持續的優勢，解讀到政策層面，則可以初步解讀為工業對於農業的反哺仍然不夠。

3、從農村固定資產投資完成額來看，2004至2010年屬於高速增長期，而從農村固定資產的投資來看，種類並不多，基本可以理解為基礎設施的完善，包括公路、水利、房屋改善等等。因此，1號文件中反複提到的完善農村基礎設施建設，也取得了一定的成就，農村的公路和水利設施的改善屬於公益性的投資，能保證與全社會固定資產投資相同的增速，也可見財政政策的傾斜的力度，但2012年和2013年，增速則出現較明顯的差距，引人深思。

4、2006年開始，中國取消了農業稅，媒體新聞熱炒，從其體量來講，規模並不大，但這也體現了進入後工業化時期，政府有意讓工業反哺農業的態度，同時，對於農業生產的補貼力度也趨勢在增加，對三農的支出也在增加，但力度如何呢？

從下圖可以很清晰的看到，除了2007年之外，其他年份三農支出的增長率均無法大幅度高於財政支出，說明財政政策向“三農”傾斜的力度仍然有限，而更為反應傾斜力度指標是三農支出占財政支出的比例一直非常平穩，除了2007年占比達到11.30%外，其余年份均只有9.6%左右。

5、在消費層面，2007年12月開始至2013年初，政府實行了家電下鄉政策，為農村居民購買家電提供13%左右的價格補貼，促進農村消費升級。這一輪的消費補貼對農村居民的家電消費帶動較為明顯。

可以看出，雖然年年的“1號”文件都屬於“三農”，但實際上政策對三農的傾斜並沒有想象中的多而全，每年文件會提出20條左右的細分意見和政策，但實際上真正執行到位的卻並不多，取消農業稅、基礎設施建設的傾斜、農業生產補貼的增加、農村居民收入增幅加速、促進農村消費升級、農村社會保障等方面，政府確曾出臺了較多的政策。但傾斜力度有多大？是否真如文件所說，是重中之重？答案是否定的，三農支出占財政支出占比常年在9.6%左右徘徊，便是政策對於“三農”傾斜力度的最好的一個解釋。

其他如完善農村金融體制、發展農村物流、促進農業現代化這些較為宏觀的意見，則更多的停留在設想和試點的階段。以農村金融為例，農民的金融和法律意識並不強，信用較差，這需要一個意識的培育以及制度的建設的過程，這一過程中不可避免的產生不良貸款，姑且可認為是發展的成本，但這部分成本由誰來承擔？尚未明確。是金融機構承擔，還是財政兜底，成本問題不先確定，則農村金融改革加速就是一句空話。而農村物流，政策則更多的在於基礎設施建設，在產品市場建設和產品配送等更高的層面，仍任重道遠。

此外，在土地改革方面，難度最大。年年都會提到土地改革，但至今尚無重大進展。歸根結底仍然是利益的博弈問題，其中中央政府與農民之間還隔著地方政府，利益難以均衡實際上才是土改難以推進的根本原因。

因此，綜合來看，“1號文件”在促進“三農”發展方面，確實有所著力，但更多是順勢而為，諸如促進消費升級、加強對農村基礎設施的建設等等，但在更為宏觀的戰略上似乎推進較慢，如土地改革、農村金融的完善等等，這或多或少表明了政府在“三農”問題上，實際上也缺乏破釜沈舟，力挽狂瀾的決心。

2012年和2013年，第一產業產值增速與GDP增速的差距以及農村固定資產投資增速與全社會固定資產投資增速的差距都較前幾年有所擴大，這跟政府正在著力深化經濟改革不無關系。

因此，“1號文件”對“三農”事業的發展至關重要，但農業和農村的發展緊緊依靠每年1號文件的推動，只怕是仍然難以理順利益關系。在“三農”制度建設的問題的解決方面，或許需要解決更高層次的問題，才能更好的著力。而很明顯的是，政府對於“三農”的政策並沒有想象中的大。而究其原因到底是社會經濟形勢所掣肘？還是政府沒有大力發展“三農”事業的決心?這些都是仁者見仁，智者見智的問題。

此外，需要註意的一個變化是， 2004年至2009年，政策更多的關註於較為具體的部分，諸如農民增收、基礎設施建設的改善等等，而2010年至2015年，焦點則更具備宏觀因素，如農業科技創新、農業現代化等。從政策實施難易程度而言，先易後難也可以為後來的改革奠定基礎，抽絲剝繭的解決問題也可以減少改革的羈絆。但宏觀主題和制度建設歷來就是改革的難點，牽扯面廣、利益方向較為複雜，形成合力較難。預計未來幾年的“1號文件”仍然會更為關註類似宏觀和制度層面的主題，但效果如何，仍舊考驗政府的施政技巧和改革的決心。




PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=130475

美不設隨機收市 英可取消買賣

1 : GS(14)@2016-07-26 07:44:43

【明報專訊】事實上，今次並非本港首次推出收市競價時段（CAS），本港早於2008年曾經推出過，惟其後因多隻股份在競價時股價出現異動，惹起爭議，最終迫使港交所（0388）取消機制。雖然目前環球主要市場均設有CAS，但具體內容各異，例如美國不設隨機收市、英國可容許取消買賣盤等。

08年匯控急插一成 全城嘩然

本港早於2008年5月已推出過CAS，同樣在下午4時後，多出10分鐘進行競價，10分鐘的首8分鐘為輸入買賣盤時段，最後2分鐘則只作清理對盤（Settlement）。不過機制推出後，由於有多種股份在CAS運作期間，股價出現異動；其中市場最深刻的，是於2009年3月9日，在競價時段臨完結前，匯控（0005）有300萬股沽盤以33元買入，令匯控股價跌多一成至33元收市，引起全城嘩然，最終迫使港交所於同年3月23日起，取消收市競價時段。

雖然事隔7年後的今天，因要與國際市場接軌而重推CAS，但其實環球主要市場的CAS，其具體機制亦並非完全相同，例如紐交所（NYSE）及納斯達克（NASDAQ）均不設隨機收市；倫交所（LSE）的價格限制是以價格而非百分比而定、可容許取消買賣盤、及若有價格超越限制，延長競價時段；新交所（SGX）不設價格限制等（見表）。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2224&issue=20160725
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=304121

布少明：美不加息 後巿承接看需求

1 : GS(14)@2016-09-27 07:03:03

【明報專訊】美國聯儲局宣佈維持利率不變，巿場普遍解讀為正面消息，反應相對敏感的二手巿聞風起動，部分二手業主情緒再高漲，放盤態度進取，就接觸所及，天水圍嘉湖山莊及沙田第一城有業主應聲調升叫價，幅度約3%，個別甚至到價不賣，以老牌屋苑情况最顯著，預期短期內二手封盤、反價潮此起彼落，「跳價」成交個案續現，巿場仍然瀰漫着熱賣感。

說到這裏，你或許會認為筆者在強調延遲加息對支持樓巿的重要性，然後會問，年底加息機會未除，會否成為樓巿的黑天鵝？事實是，巿場需求對樓價的影響力，遠較加息因素為大，去年開始，巿場對加息的預期從未間斷，情緒恐慌因素已淡化，而且香港具充裕資金基礎，意味美國再加息，香港不一定會即時跟隨。

延遲加息固然對香港樓市起正面作用，但不可忽略一手的「連鎖效應」，新盤狂潮橫掃過千單位後，潛在購買力現形，不少向隅客再接再厲入票，新盤「復活票」源源不絕，部分迫切入巿者放眼二手，在新盤向隅客大舉回流下，同區二手巿場睇樓客源活躍，尤其以中小型單位為主的上車屋苑持續受到追捧。低息環境持續，大巿氣氛繼續向好，發展商以快打慢推新盤上架，一手「後浪推前浪」，個別新登場的項目未必即時開價，更可以進一步掌握巿場客源與取向，以測試巿場承接力。

筆者相信，一手私樓註冊量可望進一步攀升，全年甚至有力達至1.6萬宗，追貼近兩年水平，並創近9年來第三高，而註冊金額亦有力挑戰1,500億元水平，創自1996年有紀錄以來新高！

美聯物業住宅部行政總裁

[布少明]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9985&issue=20160926
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=310045

美不列中國為匯率操控國

1 : GS(14)@2017-04-14 11:12:43

美國總統特朗普（圖右）反口指不會將中國列入匯率操控國，加上又指美元匯價過強，昨日人民幣兌美元中間價急彈近300點子，令在岸價（CNY）收市升近百點子，創逾兩周高位。


人民幣兌美元急彈

特朗普接受《華爾街日報》訪問時表明，不會將中國列入匯率操控國，外匯市場因應言論有所反應。昨日由人民銀行官方開出的人民幣中間價報6.8651，按日大升289點至近兩個月高位，且累計已連升三日。中間價指導人民幣走高，在岸價兌美元終收報6.8825，按日升97點子；離岸價（CNH）日內曾高見6.8684，但午後強勢未能維持，逐漸回落至6.88水平，即每百港元兌約88.5元人民幣水平。人行國際司司長朱雋撰文稱，應抓住人民幣加入特別提款權契機，鞏固人民幣的國際儲備貨幣地位。另外，內地短期資金有抽緊迹象，上海銀行同業拆息中期息雖持續回落，但隔夜升2.45點子至2.413厘。人行暫停逆回購13日後，重新放水啟動逆回購操作，單日淨投放700億人民幣。《蘋果》記者




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170414/19989951
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=330513

十大屋苑半數本月呎價破頂 美不加息後旺角唐樓440萬沽 高底價24%

1 : GS(14)@2017-07-28 14:37:16

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1114&issue=20170728
【明報專訊】二手市况持續淡靜，十大屋苑本月僅錄約百宗成交，與上月相若，仍處近年半以來低位。不過，半數屋苑實呎做價再下一城、續創新高，包括鴨脷洲海怡半島、荔枝角美孚新邨、藍田麗港城、沙田第一城及天水圍嘉湖山莊。

明報記者 方可兒

此外，美國聯儲局議息後維持利率不變後，旺角一個法院令唐樓單位，昨於拍賣會進行拍賣，場面熱鬧。世紀21拍賣部董事蔡漢陞表示，旺角西洋菜南街252號中層唐樓單位，鄰近始創中心，承法庭命，實用700方呎，開價355萬元，共有10組買家競投，每口叫價5萬元，經過18口價後，終以440萬元拍出，實呎6286元，成交價較底價搶高24%。

十大屋苑全月料百宗成交 處低位

事實上，十大屋苑自5月起，已跌穿200宗水平，上月更跌至102宗，是繼去年2月錄得84宗之後、近一年半以來新低水平。本月交投持續疏落，截止昨日，綜合各大代理，十大屋苑僅錄99宗水平，料全月成交量與上月相若。

雖然成交宗數減少，但各大屋苑「量跌價升」，有7個屋苑本月平均實呎按月升0.09%至7.7%，當中5個更創歷史新高。如海怡半島本月暫錄兩宗成交，因有向海3房單位以1780萬元易手、實呎高逾2萬元，拉高平均實呎水平至18,218元，首次突破1.8萬元水平。

此外，沙田第一城亦有3房戶以990萬元易手，做價追平屋苑分層紀錄，令該屋苑本月平均實呎直逼1.5萬元，創歷史新高。

翠華迷你戶實呎1.68萬破頂

此外，銀碼較細的迷你戶續獲買家追捧，鄰近河畔花園的沙田翠華花園，有迷你戶實呎撲1.7萬元，甚至貴過早前連天台特色戶，創屋苑新高。美聯區域聯席董事吳梓鋒表示，翠華花園B座高層4室，實用215方呎（建築330方呎），1房間隔，獲區內租客以362萬元承接，實呎16,837元（建呎10,970元），呎價創屋苑新高。原業主2010年115萬元購入，帳面獲利247萬元或2.1倍。

錦鞍苑本月開齋 實呎1.17萬新高

此外，美國聯儲局決定維持利率不變後，馬鞍山錦鞍苑即錄本月首宗成交，有2房單位實呎高逾1.17萬元，創屋苑新高。世紀21奇豐分行經理程子健表示，錦鞍苑C座中層3室，實用401方呎（建築512方呎），以470萬元（已補地價）易手，實呎11,721元（建呎9180元），呎價創屋苑新高。原業主2003年70萬元（已補地價）購入，帳面獲利400萬元或5.7倍。屋苑甚少錄得2房成交，同類單位目前只餘一個放盤，叫價510萬元（已補地價）。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=338834
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