過分注重外因是投資的障礙

熊曉鴿：投資更注重團隊 創業不一定要走到IPO

熊曉鴿是最早將西方技術風險投資實踐引入中國的人，在過去幾年中他一共投了20多家跟移動互聯網相關的公司。

在中關村，移動互聯網已成為越來越多創業者的首選，資本市場也將越來越多的目光聚焦於移動互聯網。日前，美國國際數據集團(IDG)全球常務副總裁兼亞洲區總裁、IDG資本創始合夥人熊曉鴿接受了本報記者的採訪，為已經或即將在移動互聯網領域的創業者支招。

商報：您怎麼看移動互聯網創業的潮流?

熊曉鴿： 從一個國家技術的發展來看，作為風投每一個時期投資時間大概是十年左右，比如現在我們看到的騰訊、百度基本上都是12年前投的。在投資裡，在一定時機有所 謂的主導技術，美國最開始投芯片、PC，然後再投互聯網，基本上8-10年換一個朝代。一般來講在這裡賭對的一些人，基本上都能賺錢。現在，無疑已經進入 了移動互聯網時代。

商報：從您投資的角度來看，團隊和項目哪個更重要?

熊曉鴿：當然是團隊，但是投資人首先會看市場。風投就像漂流，一定要看對河流，看對河流往前劃就行了，只要不被淹死，總能游到目的地，到的早一點兒 賺錢就會多一點兒，到晚一點兒賺得就少一點兒。選對了河流，團隊就是划船的舵手，本事好一點兒就不翻船，能夠很快到達終點;本事差一點兒可能就會翻船，所 以團隊是這裡面最重要的一環。

商報：您怎麼看待移動互聯網創業門檻低這個問題?

熊曉鴿：上一個互聯網時代很大一個特點基本上是以海歸為主，像搜狐等一些互聯網公司基本上是以海歸為主的創業。現在移動互聯網創業裡反而變過來了，國內創業為主，而且更年輕，因為這個行業本身就很年輕，不需要在國外讀過一個什麼學位，使用的人也更年輕、更聰明。另外年輕不怕失敗，賭的是年齡。

商報：如何看待創新?

熊曉鴿：硅谷本身有一種文化，鼓勵原創的技術，鼓勵你有瘋狂的想法，如果說得大家都激動起來，肯定願意幫你。至於能不能取得商業上的成功，是另外一 回事。因為有這麼一個東西，就形成一個很好的機制。我們也想把這種機制引入中國，現在有了移動互聯網，這種技術、專利、人才已形成一個完整的體系，會有越 來越多的創新出現。

商報：您認為移動互聯網怎麼樣才可以盈利?

熊曉鴿：現在來看移動互聯網真正賺錢的，基本上是一些生產終端的公司，作為內容的提供，主要還是以遊戲為主。現在中國3G用戶的規模還不夠大，只有1億多，我認為用戶數量可能要到3億-4億左右才會出現引爆點，出現大規模的盈利。

商報：創業的終極目標一定是IPO嗎?

熊曉鴿：國內一談到創業就想到IPO，這是一個問題，要知道，很多公司不一定要IPO，真正要走到IPO也挺不容易的。不走到IPO可以賣掉。

商報：賣掉的話，中國有多少大公司願意買小公司?

熊曉鴿：這也是一個問題，中國有很多大公司寧可自己去做，但永遠做不大。其實更聰明的辦法就是收購和兼併，這樣更快。中國還有一些創業者不願意賣公 司，尤其是賣給競爭對手，其實賣給競爭對手正是最好的選擇。在硅谷有一個風格，能夠以高價格把公司賣掉一樣是IPO，不是買了就贏了，賣了就失敗了。

商報：在移動互聯網領域，您最看好哪個方向?

熊曉鴿：我認為移動互聯網是對上一個互聯網時代的顛覆。在上一個互聯網時代內容不值錢，內容提供商都是免費的，主要靠廣告掙錢，而我認為移動互聯網的內容將會成為主要收入來源，從這點來講會給傳統內容提供商一個新的生命。未來在云計算、大數據上面也會出現非常好的機遇。

體育行業：實業經營註重專精，投資首選稀缺標的！

體育行業：實業經營註重專精，投資首選稀缺標的！ 作者：申燁、李音臨 核心觀點： 一、事件：智美集團中標2015-2017年廣州馬拉松賽，再度攜手演繹輝煌 6月5日，北京智美傳媒股份有限公司和智美賽事營運管理（浙江）有限公司與廣州馬拉松賽再度攜手，成為2015-2017年廣州馬拉松賽市場開發和賽事運行服務合作方。廣州市體育局副局長李誌強、廣州市體育競賽中心主任黃建庭、智美控股集團副總裁宋鴻飛、廣州產權交易所副總裁余旭元等出席簽約新聞發布會。至此，長達近兩個月的廣馬招標正式結束，智美集團憑借在馬拉松等路跑賽事的長年運營經驗最終勝出。 二、我們的觀點：實業經營註重專精，投資首選稀缺標的！ 今年4月16日，廣州馬拉松賽在廣州產權交易所正式掛牌，公開征集選定2015-2017年廣州馬拉松賽市場開發和賽事運行服務合作方，被業界譽為“中國馬拉松第一拍”。根據廣州產權交易所披露的此次招標綜合評分標準，我們發現，廣馬的招標從賽事運營經驗、企業信譽情況、市場開發能力、賽事宣傳推廣能力、賽事運行服務能力等方面做出了詳細的評分說明，並且非常重視競標單位在路跑領域的賽事舉辦經驗。 我們認為，智美集團此次成功再度斬獲2015-2017年廣州馬拉松賽的市場開發和賽事運行服務合作方，正是體現了在體育各細分領域（賽事運營、場館運營、體育彩票等）深耕實業專註經營的重要性。在國內體育市場化改革進程中，雖然國內的體育資源很多，但不能否認絕大部分的場館運營、知名賽事舉辦權等資源還是掌握在政府手中。而政府在選擇合作方、將體育資源與企業共享的過程中，最重視的就是合作方在體育事業經營的專註度和精細度。在二級市場中，之前市場追捧的體育概念股眾多，從富國基金先後發行富國文體健康基金和富國中證體育指數分級基金就不難看出資金對體育產業的投資熱情。但我們預計，隨著以上趨勢的演變，資金將更青睞在某一體育實體細分領域深耕細作、經驗豐富的上市公司。也就是說，無論在一級市場還是二級市場，真正深耕於體育各個細分領域的企業和上市公司在體育市場化進程中優勢明顯、受益最多。 三、關註深耕體育各細分實體領域的稀缺標的 建議關註專註經營體育各個細分領域的上市公司：雷曼光電（停牌中，深耕足球產業）、中體產業（股東背景最強）、貴人鳥（最早公告成立體育產業並購基金的上市公司，合資方虎撲籃球資源豐富），港股的智美集團（長期致力於路跑、群眾性體育賽事）、鴻博股份（A股唯一公告過地方中標資格和銀聯合作的彩票龍頭）、綜藝股份（互聯網彩票產業鏈布局最全）。 四、風險提示 體育產業市場化仍處於初級階段，行政幹預風險較大；路跑、群眾性體育賽事的運營和盈利存在一定不確定性。 一、事件：智美集團中標2015-2017年廣州馬拉松賽，再度攜手演繹輝煌 2015年6月5日，廣州馬拉松賽（以下簡稱“廣馬”）作為國內首個通過產權交易所平臺掛牌選定市場開發和賽事運行服務合作方，在廣州亞體中心宣布最終的中標結果：北京智美傳媒股份有限公司和智美賽事營運管理（浙江）有限公司與廣馬賽再度攜手，成為2015-2017年廣馬賽市場開發和賽事運行服務合作方。廣州市體育局副局長李誌強、廣州市體育競賽中心主任黃建庭、智美控股集團副總裁宋鴻飛、廣州產權交易所副總裁余旭元等出席簽約新聞發布會。至此，長達近兩個月的廣馬招標正式結束，智美集團憑借在馬拉松等路跑賽事的長年運營經驗最終勝出。 1.jpg (252.74 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 二、我們的觀點：實業經營註重專精，投資首選稀缺標的！ 廣州馬拉松賽是經國家體育總局、廣東省政府和廣州市政府批準，由國際田聯和國際馬拉松及公路跑協會備案的中國高水平馬拉松賽，是廣州一年一度的國際體育盛會。廣馬創辦於2012年，2013年被中國田徑協會評選為銀牌賽事，2014年被中國田徑協會評選為金牌賽事。 2013年起，廣馬賽道主要沿珠江兩岸設置，集中展示了珠江兩岸最具嶺南特色的人文風情、最具羊城歷史的風景名勝，最具時尚氣息的文化潮流，被國際田聯公認為是當今世界馬拉松賽最美賽道之一。賽事受到馬拉松愛好者的熱情關註，吸引眾多選手積極報名參賽。2015年起，廣馬參賽規模將擴增至3萬人。廣馬以“名城、和諧、健康”為主題，融競技魅力與全民健身於一體，已成為弘揚廣州亞運精神，發展全民健身運動，倡導健康生活方式，提升廣州城市知名度和影響力，展示城市形象、宜居宜業環境、競賽組織水平和體育精神風貌，展示廣州、廣東、中國經濟社會發展的偉大成就的一張靚麗的城市名片。 2.jpg (226.82 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 今年4月16日，廣州馬拉松賽在廣州產權交易所正式掛牌，公開征集選定2015-2017年廣州馬拉松賽市場開發和賽事運行服務合作方，這也是有記錄的第一項在交易所掛牌的中國馬拉松賽事，被業界譽為“中國馬拉松第一拍”。根據廣州產權交易所披露的此次招標綜合評分標準，我們發現，廣馬的招標從賽事運營經驗、企業信譽情況、市場開發能力、賽事宣傳推廣能力、賽事運行服務能力等方面做出了詳細的評分說明，並且非常重視競標單位在路跑領域的賽事舉辦經驗。評分標準明確提出“過去三年內須舉辦過或參與過體育賽事經營”，其中“擁有體育賽事或路跑賽事運營經驗的得5分；有馬拉松賽運營經驗的得15分；有中國田徑協會金牌賽事或國際田聯金標賽事運營經驗得25分”。 3.jpg (226.63 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 4.jpg (276.15 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 廣州馬拉松賽自2012年創辦之時就與智美集團簽訂了合作辦賽協議，雙方合作期限3年，2014年到期。經過三年的努力和磨礪，廣馬已經成為深具影響力和傳播力的高標準馬拉松賽事，2013年被評為中國馬拉松銀牌賽事，2014年被評為中國馬拉松金牌賽事，品牌效應初顯，賽事價值不斷攀升，因此在此次掛牌、招標過程中，競標過程十分激烈，業內和市場上也曾有一些聲音質疑智美集團能否續約成功。 我們認為，智美集團此次成功再度斬獲2015-2017年廣州馬拉松賽的市場開發和賽事運行服務合作方，正是體現了在體育各細分領域（賽事運營、場館運營、體育彩票等）深耕實業專註經營的重要性。在國內體育市場化改革進程中，雖然國內的體育資源很多，但不能否認絕大部分的場館運營、知名賽事舉辦權等資源還是掌握在政府手中。此次廣馬首次通過公開市場方式征集2015-2017年市場開發和賽事運行服務合作方開創了先河，體現了政府職能在體育領域的轉變，通過這種方式也讓政府、企業和社會的合作更規範化。而政府在選擇合作方、將體育資源與企業共享的過程中，最重視的就是合作方在體育事業經營的專註度和精細度。在二級市場中，之前市場追捧的體育概念股眾多，從富國基金先後發行富國文體健康基金和富國中證體育指數分級基金就不難看出資金對體育產業的投資熱情。但我們預計隨著以上趨勢的演變，資金將更青睞在某一體育實體細分領域深耕細作、經驗豐富的上市公司。也就是說，無論在一級市場還是二級市場，深耕體育各個細分領域的企業和上市公司在體育市場化進程中優勢明顯、受益最多。 三、關註深耕體育實業經營的稀缺標的 （一）雷曼光電（300162.SZ） 雷曼光電是國內領先的專業化、國際化、高品級的LED制造商，同時也是亞太地區乃至國際市場有影響力的廠商之一。公司始終致力於為客戶提供高效、節能、穩定的LED封裝器件和應用產品，其超高亮全彩系列、大功率多規格LED產品，涵蓋全彩色顯示屏、景觀照明、交通信號及信息顯示三大領域。 自2011年起，雷曼光電就開始布局體育產業，成為2012-2016年中超聯賽LED設備制造類唯一合作夥伴。根據公司與中超公司簽署的協議，雷曼光電在此期間為中超聯賽提供賽場全彩廣告顯示屏設備及相關服務，通過提供LED顯示屏設備置換每次中超比賽12分鐘的廣告時間。2013-2014賽季，公司將可對外出售的10分鐘廣告時間銷售給中超公司，剩余2分鐘用於自身品牌推廣，共獲得1800萬元的營業收入（廣告收入1500萬元，附加服務費300萬元）。 除了與中超公司現有的戰略合作之外，公司堅信中國足球聯賽的商業價值處於持續上升趨勢，積極開發體育傳媒領域的商業價值。公司在中超合作運營的經驗積累基礎上，已成為超過12家中甲聯賽俱樂部成員的贊助商和合作運營商，並將通過廣告運營等商務開發方面獲得更高的話語權，正在複制中超模式，戰略性前瞻布局。公司將進一步打造優勢體育營銷平臺，與贊助商、合作夥伴共同開發足球聯賽的商業價值，同時贊助商借助足球聯賽的營銷平臺，獲得比賽現場的顯示屏廣告推廣時間、比賽的電視和網絡轉播宣傳、比賽球票上品牌LOGO的推廣機會。 （二）中體產業（600158.SH） 中體產業成立於1998年3月，是由國家體育總局體育基金管理中心、國家體育總局體育彩票管理中心、國家體育總局體育器材裝備中心和中華全國體育基金會等共同發起組建的中國體育產業規模最大的股份制企業。中體產業作為體育總局系統中目前唯一上市公司平臺，具有雄厚的資金支持和豐富的業內運作經驗。 公司始終堅持將體育產業作為立足和發展之根本，主營業務涉及複合型城市體育地產開發、賽事管理與運營、體育場館運營管理、休閑健身、體育經紀、體育彩票、體育設施設計及建設。 體育地產：致力於體育主題地產的開發和管理，已從單純的住宅建設發展到開發運營城市體育綜合體與中央體育商務區，形成了較完備的產業鏈。 體育場館建設與運營：國內唯一的縱貫體育場館前期規劃、設計、建設、內容提供和長期運營的全產業鏈服務商，擁有多家專業公司，為百余個大型體育場館提供過前期規劃與設計咨詢。 體育服務：以奧林匹克推廣、大型賽事運營、體育營銷和體育明星經紀等業務為核心，匯集了大批相關領域的精英，擁有和經營優質體育資源，並為企業和城市提供全面的體育營銷與推廣服務。在賽事管理與運營方面，公司目前擁有環中國自行車賽、北京馬拉松、職業高爾夫賽等重大體育賽事的運營權。 體育彩票：擁有覆蓋終端硬件產品、系統軟件、遊戲玩法等彩票全產業鏈的開發運營能力，是行業領先的電腦彩票終端設備、彩票計算機交易系統、彩票業務管理信息化系統、彩票市場運營管理服務產品的供應商與服務商。其控股子公司（45%）北京英特達系統技術有限公司成立於1998年，是中國體彩中心彩票終端機指定供應商之一，為全國25個省市級體彩中心提供彩票終端機及售後服務。英特達被收購前的2011年全年營業收入達1.32億元，凈利潤為1014萬元。 （三）貴人鳥（603555.SH） 公司是中國知名的運動鞋服品牌企業，主要從事貴人鳥品牌運動鞋、運動服裝的研發、設計、生產和銷售，分為“專業運動”和“運動休閑”兩大系列。公司產品側重於運動休閑，營銷網絡重點布局國內二、三、四線城市市場，貴人鳥品牌主體消費群定位在16-28歲時尚運動愛好者，輻射範圍為14-35歲的運動愛好者。 2015年1月19日，貴人鳥發布公告，表示公司擬與虎撲體育構建戰略合作夥伴關系。根據公告，雙方擬合作成立體育產業基金，基金目標規模20億元，分兩期設立，其中第一期基金規模10億元，貴人鳥擬在未來三年分兩期向產業基金投入10億元人民幣，其中第一期投入5億元，雙方將開展線上線下合作，努力形成公司線下體育產業資源和虎撲體育線上流量資源有效商業化的雙贏局面，這是A股上市公司中的首個體育產業並購基金。今年5月又與大/中體協等成立3家公司，布局校園體育資源，不斷推進公司“以體育產品制造為基礎，多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”戰略。 （四）智美集團（1661.HK） 智美集團始創於2001年，是集賽事運營、節目運營、品牌服務於一體的文化產業集團，2013年在香港主板上市。旗下智美體育互動娛樂事業部，是中國最大的體育賽事運營商。智美集團的商業模式主要包括三大部分：賽事運營、線上平臺和衍生業務。它以賽事運營為核心，通過線上平臺將賽事運營業務延伸到產業鏈上下遊各類衍生業務，包括體育經紀、體育培訓、體育傳媒、場館運營等。 賽事運營：賽事運營是智美集團目前的核心業務，主要指籌辦、管理及推廣國際及國內各類體育賽事及相關營銷活動。收入來自B2B（品牌商的冠名費、贊助費及廣告費等）和B2C（參與者的報名費、入場觀眾門票、衍生品等）兩方面。智美集團在賽事運營方面積累了豐富的資源，2014年公司在路跑賽事領域、群眾體育賽事等領域進行了系統布局。在路跑賽事領域，目前公司獲得了中視體育娛樂有限公司2014-2018年全年馬拉松賽事的獨家合作運營權，每年馬拉松賽事12-15場，成功運營了“2014年杭州國際馬拉松”和“2014廣州馬拉松”；同時公司自主開發具備獨立知識產權的創意跑步活動“四季跑”在上海、長沙成功運營，預計2015年這一賽事將在更多國內城市舉辦。在群眾體育賽事方面，智美集團獲得了2014-2018年“中華龍舟大賽”獨家運營權，每年8場賽事，2014年上半年成功舉辦了“國際龍舟聯合會世界杯”。目前，公司已與13個省和直轄市主管部門簽署戰略合作協議，獲取該地區社會群眾體育賽事的獨家長期商業開發權，完成了環渤海、長三角、珠三角及西部經濟發達區域的全面地域布局。 影視節目：影視節目制作是智美集團的傳統穩定業務模塊，主要通過電視節目制作、發行及廣告經營獲取收入。公司運營的汽車節目《駕尚》效果良好，已開始進入移動新媒體平臺試播，未來形成各類媒體的聯合播出。於此同時，公司也在對新型運動健康節目、體育真人秀節目等進行深入研發，形成新的影視產品布局。目前公司已成功續約中央電視臺《東方時空》、《國際時訊》、《新聞周刊》、《世界周刊》、《尋寶》五個欄目廣告的獨家經營權，對公司整體收入保持穩定的支持作用。 線上體育：2014年，智美集團與戰略合作夥伴共同打造OTO的體育健康大數據平臺“愛約賽”，依托本集團優質品牌賽事積累大量運動人口數據，結合線上線下為運動人口提供個體消費產品及服務，運用賽事報名、會員俱樂部、體育旅遊、培訓等各種產業延伸形成對既有人群的粘合效應，增強活躍程度，打造線上線下一體化服務模式，形成互動及線下約賽服務體系，更好的滿足各合作簽約省份及贊助商的傳播需求，為日後引導運動群體消費夯實基礎。 5.jpg (133.58 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 （五）鴻博股份（002229.SZ） 鴻博股份傳統主業為彩票、金融票據等紙質票證的印刷，近年來公司不斷深入挖掘與彩票業務相關的市場機會，在傳統的彩票印刷業務基礎上積極布局彩票產品研發、彩票無紙化銷售等前沿領域。2014年公司彩票無紙化銷售業務實現營收3.13 億元，同比增長365.38%，在彩票無紙化銷售渠道取得重要進展，分別與中國銀聯、福建聯通及天涯社區達成合作，奠定無紙化售彩業務進一步躍進的堅實基礎。公司擁有B2B/ B2C代銷資質的企業、與各省體彩中心保持長期合作，同時持續加大彩種研發力度以及各種手機玩法的試推廣，搭建彩票無紙化平臺建設。 2014年11月27日，福建省體彩中心公布了電話銷售體育彩票代理供應商招標項目中標公告，上市公司中鴻博股份中標。根據中標公告，鴻博股份與北京掌中彩信息科技有限公司、中潤陽光國際信息技術有限公司共同獲得了福建省體育彩票遊戲及遊戲平臺建設者（中標人可同時獲得電話銷售體育彩票代銷者）資格，中標周期為2014-2017年。公司也於2015年2月12日公告確認了此事，並於2015年3月17日公告了與福建省體育彩票管理中心簽訂的合作框架協議書。至此，鴻博股份也成為A股中第一家公告中標省級體彩供應商的上市公司。 6.jpg (127.16 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 （六）綜藝股份（600770.SH） 2014年，綜藝股份通過控股收購上海量彩（55%）、北京盈彩（60%）、北京仙境（51%）和上海好炫（55%）四家彩票公司，力爭打造彩票全產業鏈平臺。其中，北京盈彩旗下運營的彩票銷售平臺“彩票大贏家”是國內知名彩票垂直類網站。根據公司最新公告，以上企業於去年三季度起納入合並報表範圍，2014年互聯網彩票業務營業收入占公司總收入的9%左右，形成的凈利潤占歸屬於上市公司股東凈利潤的25%左右。 7.jpg (153.76 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 17:17 上傳 四、風險提示 1. 目前國內體育產業的市場發育處於初級階段，行政幹預風險較大； 2. 路跑、群眾性體育賽事的運營和盈利存在一定不確定性。 (來自廣發輕工) 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。

證監會主席劉士余“首秀”印象：不回避尖銳問題 更加註重溝通

證監會主席劉士余“首秀”印象：不回避尖銳問題 更加註重溝通

一財網 杜卿卿 2016-03-12 21:53:00

申萬宏源證券首席宏觀分析師李慧勇對《第一財經日報》記者表示，過去由於溝通不暢等種種原因可能使市場有些誤解，不過，劉士余在記者會上的表態，不僅回應了市場最關切的問題，而且指明了未來資本市場發展的方向，預計可以極大提升市場信心。

中央政治局：有效實施積極財政政策，註重抑制資產泡沫

據新華社報道，中共中央政治局10月28日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。中共中央總書記習近平主持會議。

會議認為，今年以來，在錯綜複雜的國內外形勢下，各地區各部門按照黨中央決策部署，主動適應經濟發展新常態，堅持穩中求進工作總基調，在適度擴大總需求的同時，著力推進供給側結構性改革、促進民生改善，更加註重預期引導，推動經濟社會發展取得了來之不易的成績。

會議指出，前三季度，我國經濟運行總體平穩，結構調整取得積極進展，高新技術產業發展迅速，服務業繼續較快增長，金融市場平穩運行，改革開放不斷深化，綠色發展成效顯現，城鎮新增就業好於預期，城鄉居民收入和經濟增長保持協調，社會大局保持穩定。特別是各地區各部門推進供給側結構性改革的主動性增強，去產能、去庫存、降成本、補短板等取得進展，去杠桿新舉措開始實施，經濟發展新動能加快成長。同時，經濟走勢繼續分化，地區、產業、企業之間增長情況差異較大，經濟運行中的矛盾和問題仍然較多。我們要正視矛盾和問題，保持戰略定力，按經濟規律辦事，紮紮實實做好各項工作。

會議強調，要針對當前經濟發展新常態特征更加明顯的實際，繼續堅持適度擴大總需求，以推進供給側結構性改革為主線，註重預期引導，要深化、細化、具體化政策組合，加大工作落實力度，確保實現今年經濟社會發展預期目標，確保實施“十三五”規劃良好開局。

會議指出，要有效實施積極的財政政策，保證財政合理支出，加大對特困地區和困難省份支持力度。要堅持穩健的貨幣政策，在保持流動性合理充裕的同時，註重抑制資產泡沫和防範經濟金融風險。要落實供給側結構性改革各項任務，抓緊完成年度重點改革任務。要創造良好發展預期，加強產權保護，做好市場溝通工作。要鞏固投資有所企穩態勢，推動消費平穩增長，促進對外貿易改善。要幫助困難群眾解決生產生活中遇到的問題，及時化解社會矛盾，維護社會大局穩定。要做好安全生產工作，強化責任意識，狠抓工作落實，消除安全隱患。

會議還研究了其他事項。

決策層新信號：淡化GDP增速 註重改革成效

每逢年末，下一年的經濟工作重點，即成為各界關註焦點。在2016年行將結束之際，這個話題再度引發討論。

然而，日前召開的中央經濟工作會議並未提明年GDP增速區間。因此多位專家認為，雖然2017年GDP增速維持在6.5%以上是一個大概率事件，但相比經濟增速，明年將更重視改革成效，尤其是決策層力主的供給側結構性改革和國企改革。

淡化經濟增速

本月中旬召開的中央經濟工作會議，沒有像往年一樣提及下一年GDP增速區間，這在不少專家看來，意味著決策層將淡化經濟增速。

摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊接受第一財經采訪時即稱，考慮到國內結構性改革推進的艱巨程度，以及全球經濟在歐美政治和政策層面的不確定性高企，如果能適當擴大經濟增長的目標區間，會在很大程度上降低政府穩增長的壓力。因此，可以把更多的精力放在推進結構性改革方面，這將有利於中國經濟中長期的可持續發展。

中信建投宏觀債券首席分析師黃文濤亦認為，中央經濟工作會議透露出中央對經濟增長的目標有所弱化，當前經濟運行在合理區間，劇烈下滑的風險不大。6.5%並非嚴格的約束目標，加上未來GDP核算方法與國際標準接軌的調整完善，本身會對經濟增長速度有一定影響。

黃文濤稱，今年會議體現的政策目標“重長輕短”意味較濃，“穩中求進”工作總基調更為強調“進”，經濟增長、通貨膨脹等短期目標淡化，轉而更關註供給側改革等長期性目標。

當然，多數談及明年經濟增速的專家均認為，2017年GDP增速維持在6.5%以上是一個大概率事件。

萬博新經濟研究院院長助理劉哲接受第一財經采訪時稱，2016年去產能、去庫存、去杠桿的推進，提前釋放了中國經濟的下行壓力，隨著中產階級的逐步擴大、新技術和制度改革改變邊際效用遞減的規律，中國經濟明年GDP準確的說將站穩6.5%。在控制金融風險的同時，通過供給側改革釋放民生領域、壟斷領域、新經濟領域的供給潛力，中國經濟完全可以實現“穩中有進”。

劉哲認為，從部門貢獻來看，中國經濟表面走平，在剔除金融影響後，今年已經出現回升;從經濟周期來看，中國經濟經歷了市場經濟以來最大的一輪下行周期，部分領先指標已經預示經濟觸底企穩;從增長動能來看，新供給對於經濟的拉動作用已經顯現，深圳就是很好的例子，勞動、土地、資本、制度等要素市場供給側潛力還很大。

興業銀行首席經濟學家魯政委即認為，2017年經濟增速離“L型”底部應該僅一步之遙。2016年前三個季度，我國GDP當季度同比增速均保持在6.7%，“L型”底部初見。展望2017年，經濟仍存在下行壓力，6.5%應是政府必守的經濟增長“鐵底”。

國家信息中心宏觀經濟形勢課題組發布的報告顯示，考慮到我國潛在經濟增長水平和明年的需求變化趨勢，以及當前宏觀經濟下行壓力仍然較大的現實，2017年經濟增長目標應定在6.5%左右。

至於為何是6.5%，國信宏觀團隊的一份研究報告顯示，市場很多觀點認為未來幾年經濟增速不能低於6.5%，依據是十八大提出的到2020年實際GDP比2010年翻一番。但如果單從GDP翻一番的目標來看，未來四年(2017~2020)的年均GDP增速即使低於6.5%，GDP翻一番的目標也可以完成。

兩大改革並進

毋庸置疑，中國經濟要實現穩中求進，保持在6.5%左右，必須推進市場導向的結構性體制和治理改革。上海財經大學高等研究院院長田國強此前即表示，如果改革真的到位，比如城鄉改革和國有企業改革真正落地，“十三五”期間，平均潛在增長率仍能維持在7%左右。

中金公司首席經濟學家梁紅亦認為，經濟增長開始企穩，為結構性改革創造了有利條件。2017年將進一步深化供給側結構性改革，財稅、戶籍、土地制度改革將進一步推進，促進中國向消費驅動經濟轉型，國企改革、債務重組、以及資本市場改革有望提速。盡管國際上貿易保護主義有所升溫，中國仍然會對外擴大開放領域，積極吸引外資，繼續推進“一帶一路”建設。

日前召開的中央經濟工作會議除了強調財政政策“積極”外，還強調了“有效”。對此，上海財經大學公共政策與治理研究院院長胡怡建對第一財經分析稱，這就要求財政支出更加精準和有針對性。2017年財政政策力度或繼續加大，財政赤字會增加，很可能突破3%。

北京大學經濟研究所常務副所長蘇劍認為，今年中央經濟工作會議的一大亮點是強調了防風險，主要體現在關於房子的定位方面，強調房子的居住功能，而不是投資功能。後期或會出臺一些相應的政策，對房地產市場產生沖擊，但也要避免用力過猛。

清華大學房地產研究所所長劉洪玉教授認為，從有效引導住房投資與住房消費的目標出發，房地產長效機制建設要有助於促使住房回歸其作為消費品的居住屬性，抑制其作為投資品的資產屬性。其手段應當是多方面的，比如金融、稅收、土地供應等手段。

與此同時，改革還有一塊需要啃下的“硬骨頭”是國企改革。12月9日召開的中央政治局會議把國企改革放在了明年“基礎性關鍵領域改革”的第一位。

對此，中國企業研究院首席研究員李錦對第一財經稱，2017年國企改革將出現三個轉變，即偏重政策設計向政策落地轉變，偏重全面試點向重點突破轉變，偏重企業外部向內外兼修轉變。“推進混合所有制成為突破口，就是要啟動企業內在活力，在國企公司治理和市場化的經營機制上見成效。2017年將是混改的落地之年和重點突破年。”

中央經濟工作會議亦明確，要深化國企國資改革，加快形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經營機制。混合所有制改革是國企改革的重要突破口，按照完善治理、強化激勵、突出主業、提高效率的要求，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。加快推動國有資本投資、運營公司改革試點。

國務院發展研究中心企業研究所項安波認為，新的一年，混合所有制改革將很可能取得新的突破，對於混合所有制改革，文件已經齊備，接下來是與重要領域的行業體制改革相結合，這方面需要有實質性的新的進展。

李錦對第一財經稱，明年地方國企的改革也將有亮點。在當下地方經濟下行壓力大的情況下，地方推動國企改革的動機也更為強烈。可以預料的是，未來國企改革在重點難點問題上實現突破、創造出新的經驗將是從地方、從基層先湧現出來的。

比如，北京市國資國企改革加速推進，北京試點員工持股的市屬國企名單已確定。北京市研究擬訂了市屬企業中長期調整重組總體思路以及改組國有資本投資運營公司試點等多項改革試點方案，將盡快啟動。

此外，山東、浙江、廣西、四川等地相繼明確了改革路線圖。浙江省國資委副主任劉盛輝對第一財經稱，對照國務院國資委開展“十項改革試點”相關內容，並結合浙江省實際，相繼開展了“一企一策”差異化考核、省屬企業兼並重組、混合所有制改革、集團整體上市等13項試點工作，持續加大改革試點探索力度。

【達沃斯一財專場】新興市場謹慎樂觀 中國增長將更註重質量

在瑞士達沃斯當地時間2017年1月17日下午，由世界經濟論壇與第一財經聯合舉辦的《全球成長型市場增長前景》(Global growth markets outlook)專場論壇上，美國Rock Creek集團創始人兼首席執行官Afsaneh Mashayekhi Beschloss，南非財政部長Pravin Gordhan，中國銀監會前主席、香港中文大學全球經濟及金融研究所BCT銀聯集團傑出研究員劉明康，阿拉伯聯合酋長國abraaj集團創始人兼首席執行官Arif.M. Naqvi和美國哈佛肯尼迪政府學院國際金融體系教授Carmen.M.Reinhart共同探討了在2017年的不確定性中尋找新興市場的黑馬與黑天鵝。論壇由《第一財經日報》副總編輯楊燕青主持。

全球新興市場自2016年以來加速發展，但其近四分之一的債務將於今年到期，加上全球經濟形勢尚不明朗，新興市場在2017年是否仍然具有吸引力?對此，嘉賓們普遍對新興成長型巿場表示樂觀，他們強調地緣政治越來越重要，新興經濟體國家必須依靠改革實現持續增長，同時他們擔憂民粹主義是未來的風險。

中國增長將更註重質量

在今年的達沃斯論壇上，中國國家主席習近平表示，2017年中國經濟增速將保持在6.7%，IMF也上調了中國2017年、2018年的增速預測。

對此，劉明康認為，中國能保持增長，但增長質量才是關鍵。因此，中國必須要進行改革，加強法制建設，增加透明度。他介紹稱，中國目前產能過剩，杠桿率過高，尤其是公司和地方政府的杠桿率，經濟存量越來越大，中國正在加緊推進去杠桿。

中國銀監會前主席、香港中文大學全球經濟及金融研究所BCT銀聯集團傑出研究員劉明康

“中國政府在貨幣政策和財政政策制定方面非常謹慎，旨在為推行真正的、深入的結構性改革爭取更多時間，”他稱，“具體包括國有企業改革、保護私有企業知識產權、增加透明度、增強溝通技巧使得中國更被世界接受等。”

劉明康同時表示，需要關註美聯儲加息周期對新興經濟體的影響，“美聯儲於1994-1995年持續加息6次後，促發了墨西哥經濟危機和亞洲金融危機;2004-2006年的加息周期引發了2008年全球金融危機。”他稱。

與中國相關的另一個重要話題是人民幣匯率。去年以來，人民幣貶值了6%，中國為貨幣操縱國的指控因此不絕於耳。對此，劉明康表示，中國絕非貨幣操縱國。“人民幣加入IMF SDR貨幣籃子後，人民幣對美元中間價定價同時參考前一日收盤價與人民幣兌籃子貨幣匯率，這是有管理的浮動匯率制，中國無法操控人民幣匯率。”他稱。

劉明康強調中國有三個目標：其一，中國無意以人民幣貶值促進出口，中國更註重出口的質量和比較競爭優勢;其二，中國將貨幣政策的自主性作為首要的目標;其三，穩定經濟為主，在此基礎下，適度考慮放開資本賬戶、推進人民幣國際化進程。“當前，中國願意通過放緩人民幣國際化的節奏來保障前兩個目標的達成。”他表示。

Reinhart稱，人民幣匯率令她感到擔憂的點並不在貨幣操縱，而在於匯率政策和貨幣政策的不一致性。一方面，經濟增長需要擴張性貨幣政策，從而為公司、銀行提供更多信貸，但另一方面，擴張性貨幣政策又會導致人民幣貶值。她並認為，“人民幣貶值趨勢還將繼續。”

美國哈佛肯尼迪政府學院國際金融體系教授Carmen.M.Reinhart

Beschloss表示，人民幣匯率的討論由來已久。事實上，歐元去年也貶值很多，因此，不應僅僅關註人民幣對美元匯率，而應關註人民幣對多種貨幣的匯率情況。

Gordhan則呼籲中國成為新興市場的領軍者，為發展中國家發聲，從而使發展中國家能夠在全球金融體系中有更大發言權。

新興市場經濟審慎樂觀 2017年不確定性增加

美元實際有效匯率從2016年8月至今已經升值6%，而從2008年金融危機至今更是升值了40%。歷史上，每當美元處於升值周期時，總會有世界其他區域遭殃。針對“這次歷史是否會重演?美元的升值會如何影響新興市場或成長型市場國家?”的提問，幾位嘉賓均給予了全球成長型市場較高的評價，在總分10分中，5位嘉賓的評分均在6分-7分的範圍。

Reinhart認為，是否受影響取決於每個國家的美債數量。她稱，在金融危機後，有些新興市場國家乘著美國的低利率，大舉借入美元計價債務，對於這些國家而言，強美元並非好消息，他們可能會面臨較高的風險，但許多亞洲國家美元計價債務水平並不高。

對於新興市場整體情況，她認為，雖然中期情況較為樂觀，但利率上升、中國經濟增速較10年前大幅下滑、大宗商品價格依舊疲弱以及保護主義可能性上升等，使得2017年成為“不確定之年”，將面臨很多風險。

此外，她談及發達國家的名粹主義可能對發展中國家有傳染效應。“這可能會導致新興市場出現例如貿易壁壘等政策倒退。”她稱。

Beschloss補充道，看待這一問題需要分短期影響和長期影響。“我們現在尚且處於美聯儲加息周期的早期，最終的加息幅度可能會比2016年大很多，從這個角度來看，美聯儲加息對於新興市場國家的影響也可能會比目前嚴重很多。對於那些美元債務水平不高的國家，他們在2017年不會受到很大影響，但我比較擔心2017年之後的情況。”她稱，“一年前的達沃斯論壇，我們認為中國是最大的風險點，但有趣的是，由於特朗普當選，新興市場成為了表現最好的市場。”

美國Rock Creek集團創始人兼首席執行官Afsaneh Mashayekhi Beschloss

Gordhan則認為，由於新興市場國家對於全球增長的巨大貢獻，新興市場國家的情況將在很大程度上影響全球經濟大局。他提出，美國的政策不僅僅限於美國國內，而是會對全球其他國家，尤其是新興市場國家產生“溢出效應”。

因此，“以非洲為例，有些國家在低利率環境下大舉借債，其後大宗商品的不景氣降低了其還債能力，從而使這些國家出現財政危機，這需要引起重視。”他坦言。他同時提出，新興市場國家需要通過3-5年時間推進改革，造就更具包容性的經濟增長模式。

南非財政部長Pravin Gordhan

Naqvi對於新興市場國家的情況頗為樂觀，他在總分10分中給新興市場國家打分7.5分。

他將新興市場國家分為4個陣營：

第一個陣營是中國，中國可謂自成一體，中國經濟良好，是世界第二大經濟體，正在從投資主導、基建主導型經濟增長模式轉型為消費主導型經濟增長模式;

第二個陣營可以一起來看。一類是大宗商品主導型經濟體，其直接受到美元走勢影響。如果單就這類經濟體而言，增長潛力評分為3-5。

第二、三陣營是消費主導型經濟體。這些國家的增長主要由消費者消費拉動，有良好的政府治理，這些國家單獨可以打8-9分。

第四個陣營是城市。他表示，在經濟發展中，城市慢慢開始比國家更重要。每個國家的重要城市會與其他城市和國家連接，其增長速度通常是其所在國的兩倍，並拉動整個國家的增長。

但他也承認，“黑天鵝事件”會成為新興經濟體良好發展的阻礙。

阿拉伯聯合酋長國abraaj集團創始人兼首席執行官Arif.M. Naqvi

藍皮書：精英教育不適合教育扶貧 應註重本土化教育

被很多人看好和推崇西方“精英式教育”，只能止步於城市。12日上午發布的教育扶貧藍皮書《中國教育扶貧報告(2016)》稱，實用、本土化的教育形式比精英教育更適應貧困人口需要。

該報告由北京師範大學中國教育扶貧研究中心、社會科學文獻出版社聯合發布。

藍皮書課題組表示，教育扶貧的目的是讓貧困地區和貧困人口獲得自我發展、自主脫貧的能力，是一種內生式的扶貧脫貧方式。然而，貧困地區和貧困人口所處的社會環境和自然條件千差萬別，文化傳統和氛圍各不相同，教育基礎和條件也不完全相同，因此，不能用一個方案、一種辦法解決所有問題。

某省貧困地區的一名小學生在課堂上準備舉手發言。攝影/章軻

課題組調查發現，我國貧困家庭子女在義務教育階段的輟學率比較高，高中之後教育水平比較低，整體文化素質較低。一方面是由於他們的教育水平和教育條件落後，但另一方面也說明他們並沒有感受到教育帶來的收益，並沒有從接受教育中獲得他們想要的東西，因此，讀書無用、讀書不如外出打工實惠的觀點還很有市場。

“這應當引起人們的深思：到底什麽樣的教育才是貧困地區和貧困人口所需要的教育?精英教育顯然不能適應廣大貧困人口的需要，而那些更實用、更富於本土化的教育形式和內容，可能更能滿足他們的需要，給他們帶來實實在在的收益。

“因此，保障貧困地區和貧困人口的教育收益，切實保障社會公平正義的結果公平，才能充分體現教育扶貧的實際價值。”課題組說。

課題組稱，盡管我國的扶貧開發取得了舉世矚目的巨大成就，但目前貧困人口數量仍然很大，脫貧攻堅的任務依然艱巨。在教育扶貧上當前面臨六大問題：基礎教育投入仍然不足，且不均衡，效益不高;學校辦學條件較差，辦學質量相對較低;師資投入不足，數量缺額，結構不盡合理，素質亟待提升;部分貧困家庭無力使子女接受更多教育，教育受重視的程度不夠;貧困地區教育管理水平相對落後;九年義務教育的完成度還有待繼續提高。

藍皮書稱，我國基礎教育投入仍然不足，且不均衡，效益不高。貧困地區經濟基礎薄弱，財政拮據，且大多為“吃飯”財政。財政對教育的撥款主要用於人頭經費，教育經費很難實現“三個增長”、達到“三個比例”，對於教育事業費中的公用經費，有的地方幾乎為零，教育費附加征而不返或隨意挪用現象較為常見。

由於義務教育經費嚴重不足，20世紀末全國中小學危房面積約1300萬平方米，集中在中西部農村。雖然危房占全國中小學總校舍的比例不足1%，但在中西部經濟欠發達地區的農村，這一比例較高。寧夏中學危房面積達5.32%，小學危房面積達4.6%;新疆中學危房面積達4.05%，小學危房面積占3%;青海中學危房面積占3.16%，小學危房面積占4.33%。有的貧困縣危房面積高達10%~15%。

截止到2014年，全國共有危房125.5萬平方米，相比於20世紀末的1300萬平方米，減少了90%。危房占全國中小學總校舍面積的比例降低到0.16%。但是在經濟欠發達的中西部貧困地區，這一比例仍然較高，雲南省中小學危房比例為0.94%，海南省中小學危房比例為0.62%，新疆中小學危房比例為0.59%。

根據2013年審計署公布的數據，在1155所樣本學校里，輟學人數由2006年的3963人上升到2011年的8352人。2013年底，全國人大常委會執法檢查組檢查《義務教育法》實施情況的報告表明，在中西部欠發達地區，尤其是邊遠、貧困及少數民族地區，農村初中輟學率較高，有的地區超過10%。

藍皮書稱，義務教育階段“兩免一補”政策的實施，對貧困家庭子女接受教育提供了積極的幫助，在較大程度上解決了絕大多數貧困家庭子女“上不起學”的問題，也極大程度地提高了我國義務教育的入學率。然而，“兩免一補”政策並沒有免除貧困家庭子女其他必要的求學費用，貧困家庭為子女求學所付出的必要費用仍然占家庭收入相當大的比例，為了避免“因學致貧”現象發生，建議國家對符合一定條件的貧困家庭(或最貧困家庭)子女免除各求學階段全部費用，並為他們提供一切必要的學習用品，直到他們離開學校走向工作崗位。

課題組表示，將教育扶貧對象的甄別與國家貧困標準直接對應，瞄準性雖好，但會導致教育扶貧制度的設計部分地偏離教育規律和教學改革的自身需求。目前在教育扶貧任務政策設計中，教育扶貧對象的標準都完全對應到國家確定的貧困縣和“建檔立卡貧困人口”。

課題組說，事實上，還有一部分需要幫扶的人口未列入 “教育支持”的範圍。如城市貧困家庭子女、農村留守兒童和流動兒童。因此，需要在推進國家教育公平的整體進程中，兼顧國家扶貧的教育目標，而非單一的將國家扶貧目標直接對應為教育扶貧目標。因為教育扶貧標準與單一的經濟維度確立的“貧困標準”內涵是不同的。

胡春華：廣東始終註重解決“協調發展”

3月6日上午，十二屆全國人大五次會議廣東代表團舉行開放日。全國人大代表、廣東省委書記胡春華在回答關於廣東省區域協調發展的提問時指出，廣東省已經到了“先富幫後富，實現共同富裕”的階段，下一階段的工作要始終註重解決“協調發展”的問題。

廣東代表團的駐地位於首都大酒店，會議定於早上9點正式開始，不過從7點半起媒體記者就開始入場。第一財經記者在現場看到，不到8點，媒體席位的三分之二就已坐滿。據悉，當天在場的媒體記者超過200名。

廣東代表團有六個小組、共164名代表，不僅人數較多，“明星”代表也較為集中。其中，胡春華本身就是一位備受媒體關註的官員，知名企業家也較多，如騰訊公司董事會主席兼CEO馬化騰、格力電器董事長董明珠、小米創始人雷軍、TCL董事長李東生，此外還有中國工程院院士、廣州呼吸疾病國家重點實驗室主任鐘南山。

開放日現場，胡春華僅回答了一個記者提問，是關於廣東區域協調發展的問題，他指出，區域發展不協調(珠三角與粵東西北)始終是廣東發展中一個比較突出的問題，比如深圳的人均GDP是梅州的7倍。

第一財經記者在現場拿到的《2016廣東國民經濟和社會發展統計公報》顯示，2016年廣東省全省實現地區生產總值(GDP)7.95萬億元，比上年增長7.5%。其中，第三產業增加值增長9.1%，對GDP增長的貢獻率為61.3%。

分區域來看，珠三角地區生產總值占全省比重為79.3%，粵東西北地區占20.7%，東翼、西翼、山區分別占6.9%、7.6%、6.2%。

會議現場

如何解決這一問題?胡春華介紹了廣東省目前正在推進的三項舉措。

首先一項是廣東目前正在做的，是加強粵東西北和珠三角之間的交通連接建設，包括高速公路、高速鐵路、機場建設等。在過去4年，廣東新建2100多公里的高速公路，其中三分之二集中在粵東西北。

其次是推動珠三角和粵東西北實現產業共建，將珠三角先進的生產力引入粵東西北。“深圳和河源正在合建中興通訊生產線，深圳和汕尾在建設比亞迪生產線。這就確保從珠三角轉移到粵東西北的是先進生產力。”胡春華表示。

第三是加強粵東西北的公共服務建設。胡春華表示，粵東西北與珠三角差距之一是公共服務建設。以醫療為例，整體上來看，珠三角的醫療資源足夠，而粵東西北面臨著醫療資源嚴重不足的問題。廣東省決定在人口多、欠發達的偏遠地區投入500億元，用於建設醫院，初步規劃是建45所，今年全部開工建設。

胡春華還表示，要解決粵東西北貧困人口的問題。按照廣東標準，2016年統計有173萬相對貧困人口，去年解決了57萬。“我們希望把這100多萬人的脫貧問題紮紮實實解決掉，如期實現共同富裕。”胡春華說，廣東還從實際出發，選擇2277個比較貧困的村，將其納入新農村示範村建設，通過示範村建設，讓它們達到中等收入水平。

“要解決粵東西北和珠三角之間的差距，會是一個比較長的過程，有些見效較快，有些則需要時間。”胡春華認為，只要沿著目前思路做下去，粵東西北的發展一定能得到改進。

在今年的廣東代表團會議上，幾位人大代表的發言，主要圍繞著以創新引領實體經濟、粵港澳大灣區建設、農業供給側改革、精準扶貧、環保等方面。

比如，廣東省佛山市委書記、市人大常委會主任魯毅的發言主題是“以創新引領實體經濟，提質增效升級”，圍繞“佛山制造”，介紹了佛山過去一年在智能制造、轉型升級等方面的經驗。

廣東省發改委主任、黨組書記何寧卡的發言題目則是“打造粵港澳大灣區，建設世界級城市群”。3月5日，國務院總理李克強在政府工作報告中提出，要推動內地與港澳深化合作，研究制定粵港澳大灣區城市群發展規劃，發揮港澳獨特優勢，提升在國家經濟發展和對外開放中的地位與功能。

(第一財經實習生熊天琪對本文有貢獻)

信息流有多瘋狂？註重設計感的輕芒雜誌也改版了

i黑馬 2017-03-07 22:02

i黑馬訊 3月7日消息，輕芒旗下產品“輕芒雜誌”今日舉辦小型溝通會，推出全新“充滿雜質感”的信息流設計。創始人王俊煜介紹，信息流是內容產品趨勢，輕芒的改版同時也是根據用戶反饋、為了迎合用戶的需求。

輕芒雜誌是手機上全新的興趣雜誌，曾獲AppStore首頁推薦，此次其推出的信息流，打破以往信息流的密集緊湊，用雜誌的留白、翻頁和封面設計，來呈現根據用戶興趣推薦的、由用戶創造的高品質內容。

雜誌感設計

目前常見的內容型產品信息流，在設計上有兩種方向，一種文字堆積，信息密集；另一種交互花哨，分散註意力。據輕芒創始人王俊煜介紹，輕芒雜誌給出了信息流的全新模式，它為信息流設計了獨特的“封面”和“封底”，呈現設計上的雜誌感。

據悉，輕芒雜誌的信息流以 20 篇文章為一期內容，每期都有封面和封底（如果這期的內容不夠看，沿著信息流往下翻仍然是基於用戶興趣推薦的高品質內容）。通過封面上的目錄，用戶可以快速決定想要閱讀哪篇文章，點擊標題直接定位，而通過封底，用戶還可以體驗到翻閱完一期雜誌的儀式感。

輕芒雜誌使用了翻頁效果的交互設計，而不是傳統信息流上下滑動的設計，讓用戶可以專註在當前的瀏覽頁面，不會被上下堆積的信息分散註意力。此外，其還采用了雜誌特有的大面積留白設計，給用戶一種直觀的視覺享受，並精心選擇了“新報宋字體”，不僅能保留傳統報紙、雜誌常用字體宋體的質感，而且更細、更輕巧。

通過多樣式的卡片設計，輕芒雜誌的信息流能夠凸顯文章、視頻、圖片等內容不同形態的特點，讓這些篩選過的高品質內容都能被充分展示出來。

信息流內容也可以高品質

輕芒雜誌采用的，脫胎於“豌豆莢應用內搜索”及“輕芒閱讀”（原豌豆莢一覽）、有超過 3 年技術積累的輕芒搜索引擎，能夠全面索引中文互聯網來源於網站和應用內的內容，並且準確判斷每一條內容同哪些興趣相關，以興趣為切入點生成雜誌，用戶通過訂閱興趣雜誌來瀏覽自己想看的內容。

而信息流推薦的文章，來源於用戶已訂閱的興趣雜誌中的未讀文章，這保證了用戶隨時打開信息流都能看到跟自己興趣相關的內容。其中，高品質的內容是用戶自己的選擇，是用戶的反饋打造了輕芒雜誌信息流的內容品質。

輕芒雜誌的用戶帶著探索興趣的目的來閱讀，他們在閱讀過程中對文章的反饋，是基於內容是否符合他的興趣、是否高質的標準，這與基於標題來發現發現內容是不一樣的。王俊煜表示，輕芒雜誌目前的高品質信息流，就是用戶自己的選擇，體現出用戶對高品質內容有真正的需求。

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