日期 | 161601(萬股) | 161605(萬股) | 161606(萬股) | 161609(萬股) | 161620(萬股) | H股價 | A股價 | ||||||||||||||||||||||
2007年6月30日 | 994 | 2990 | / | 3000 | / | 6 | 8.5 | ||||||||||||||||||||||
2007年9月30日 | 9114 | 2628 | 200 | 3304 | 1664 | 11 | 24 | ||||||||||||||||||||||
2007年12月31日 | 8512 | 2245 | 1731 | 3137 | 1664 | 10 | 28 | ||||||||||||||||||||||
07末占基金總值 | 9% | 8.26% | 6.04% | 8.19% | 4.85% | ||||||||||||||||||||||||
現價 | 6 | 14 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=586 逆市求生:自動系統、稻香節流求存 力削開支兼拓新商機
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=4957 央企产融化蕴含系统风险http://www.p5w.net/newfortune/hygc/201003/t2870524.htm 财务公司热中的监管之忧 对金融危机的反思之下,国资委鼓励各大央企设立财务公司,强化内部资金管理,使得2009年企业设立财务公司的热情高涨。与国外相比,国内财务 公司具有一定的独特性,其功能定位于集团资金的集中管理;相当数量的上市公司参股集团内财务公司,与财务公司之间形成了复杂的关联关系;实际运作中,部分 财务公司还成为集团进军金融行业的投资平台,从而带来了新的运作风险与监管挑战。从股市投资者的角度看,上市公司资金交由集团财务公司统一调配,也容易导 致关联交易和大股东占款问题重燃,这一趋势已日益引起监管层的关注,如何对财务公司的业务边界进行重新规范,值得重视。 2008年备受金融危机与衍生品亏损困扰的大型央企,在2009年可谓时来运转,信贷倾斜、争当地王、海外扩张等热点不断,作为“共和国长 子”,成为中国经济复苏的最大赢家。与此同时,2009年的央企发展中还有另一条不为人关注的暗线—成立财务公司,这一举措不仅将对央企的资本运作模式带 来深远的影响,也同样关系中小投资者的利益保护。 财务公司风生水起
值得警惕的关联交易
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15175 移植台灣影音看房系統效果卓著 孫慶餘憨膽創新 永慶上海奪第一
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=17877 如何建立高胜算交易系统 歲寒知松柏http://blog.sina.com.cn/s/blog_627a300f0102dsyj.html 兩年前曾讀過一篇關於建立交易系統的文章,剛才無意中又看到,我覺得它仍有很高的參考價值,所以轉載過來。 ============================================================================================= 在交易系統沒有提出可交易各股時期,心態如何擺正,並且做到行與心合一,是交易系統能夠發揮系統交易的首要條件。如果,一套很好的交易系統,但心態急 噪,無法忍耐空倉或者視那些持續飈升但不知道如何控制風險才為合理而又強行介入,那麼,作為脫離交易系統控制,導致的失敗,就不能歸咎於交易系統程序失 敗,是心態失敗導致了交易失敗。因此,偶認為,心態是最重要的,決定了交易系統的成敗。 不同的資金起點,有不同的得失。如100萬與3萬,年一倍,其交易次序是一致的,但掌握100萬的個體,其將收益目標降低到年50%,其收益高於3萬翻倍許多,其心理要求和技術要求就會大幅度的降低。因此,導致了不同的交易系系統。 100萬的個體很有可能看重中線交易系統,3萬的個體很有可能看重短線交易 市場獲利模式就三種,超跌反彈、高拋低吸、強勢追高。 1》超跌反彈,超,超到什麼程度必反?彈,彈到什麼程度必跌? 2》高拋低吸,高,高到什麼程度為高?低,低到什麼程度為低?吸,吸是一次還是多次? 3》強勢追高,強,什麼時期可以追,什麼時期不能追?追,高到什麼程度還可以追? 不同的人有不同的分析基點,那麼,定義這個超,就可以採用歷史統計來實現。例如,高點下降超過60%,並且在形態、成交量分佈等等技術,都達到適當,那麼,這個超,就是必反的定義。歷史統計應該成功率非常高才對,如果,還是很低,那麼,這個就不是超。 偶認為,從形式上,它應該是某種通道的產物,達到通道的上軌,拋出,達到通道的下軌,低吸(在你的系統中有使用布林線進行操作,但必須分析整個趨勢處 在什麼狀態,如果處在整理趨勢之中是很可行的一種技術分析指標,但如果明顯處在一個上升或下降的趨勢之中,那麼使用趨勢線與通道線是明智的選擇——當然在 整理趨勢中也適用,這樣避免使用布林線等擺動指數所發出的模糊或錯誤信號)。通道的下軌永遠都都在K線之下,出現小概率在之上,應該是抄底系統信號。通道 的上軌永遠都在K線之上,出現小概率在之下,應該是逃頂系統信號。——與布林線有同曲異工之妙。 當指數形成中級行情的時候,才追高,這種是比較安全的。也可以在下降通道中追高,但這要取決於歷史統計,實際上,強勢追高是一種不理性的操作手法。在 追高的選股時期,可以肯定手中有資金,行情在上漲,這部分資金踏空,那麼,如果有上面兩種交易系統,就不存在踏空。只存在速度上的不同。 在交易系統出現信號時期,因為必然存在不確定性,就需要資金管理來將不確定性(偶稱為風險)降到最大可控程度,這個並不是技術交易系統的內容。假設,一個可以達到70%成功率的技術交易系統,如果加入資金管理,可以提升到80%,那麼,這個技術交易系統的成功率就是80%,而不是70%。 當交易系統沒有信號時期,是否能夠達到空倉所需要的心理素質,這也是交易系統成敗的重大問題。 1:交易流程圖及注意事項。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27797 住房信息系統猶遮面http://magazine.caixin.cn/2011-11-18/100329058_all.html 被寄予厚望,作為「住房調控」和「房產稅開徵」依據的全國個人住房信息系統,在住房和城鄉建設部(下稱住建部)推動兩年後,進展仍不順利。 今年10月底,住建部部長姜偉新在接受全國人大常委會專題質詢時表態稱,住建部正建設城鎮個人住房信息系統,先期在40個城市試點,這個系統建好後,就不必再採取限購這種行政色彩濃厚的調控辦法了。 一位接近住建部的人士告訴財新《新世紀》,目前全國住房信息不準確。個人住房信息系統建設是對全國住房情況的摸底,對房地產市場調控有重大意義。中央可以由此分析市場走勢,制定調控政策,也可以為以後的房地產稅出台提供事實和數據支持。 按照住建部規劃,今年底要實現40個城市住房信息互聯查詢;到2013年,要實現全國住房信息系統聯網。但姜偉新在對全國人大常委會的表態中坦 言,信息系統建設「很艱難」。前述接近住建部人士表示,實現全國系統聯網並無技術障礙,但大量數據整理需要資金、人力和時間;最重要的是,住房信息涉及個 人隱私,沒有全國層面的管理、使用信息規範,系統很難真正應用。 信息分散 按照國家統計局和住建部公佈的數據,至2010年底,城鎮居民家庭自有住房率為89.3%,其中11.2%的城鎮居民家庭擁有原有私房,40.1%的家庭擁有房改私房,38.0%的家庭擁有商品房;人均住宅面積在30平方米左右。 但國家統計局住戶辦王萍萍告訴財新《新世紀》記者,統計局公佈的自由住房率是對城鎮6.6萬戶居民的調查樣本得出,並不是全國住房登記信息。 「這些數據只是推測出來的,中國沒有系統的住房信息,建設部門對個人住房、市場上總體存量房情況並不清楚,這在政策制定上出現很多盲區。」多位建設系統人士抱怨。 一位住建部官員告訴財新《新世紀》記者,目前各城市住房交易實行網上登記,但主要是針對2000年以後的房產交易,此前的大部分仍是紙質文檔,早期或歷史產權情況尚未完成數字化管理,房屋租賃數據採集基本空白。 「那麼多紙質文本,只能一個一個翻,找到一個人的信息很困難。」黃石市房管局住房保障中心副主任滕聯合稱。 據財新《新世紀》記者瞭解,即便在目前已經實行網上登記的城市,房屋預售、房屋登記、房改、住房保障等系統的數據仍然分散在不同的系統,平台、標準沒有統一,仍不能有效查詢個人的住房信息;而且涉及的「機構繁多」,如寧波市房屋登記機構市轄區有15個發證機構。 寧波市房管局尹躍軍等在今年9月時撰文表示,同一城市多級發證的亂象,帶來「各自為政、重複建設,信息數據標準不統一」等問題,不僅相互之間聯網困難和資源浪費,也給房屋交易登記帶來很多麻煩。 廣東省住建廳副廳長陳英松在今年年初全省信息系統建設工作會議上表示,大部分區縣只是在原房地產登記業務系統的基礎上升級改造,實際上只是一個 房地產電子登記簿生成系統,而不是一個相對獨立的房地產電子登記簿管理系統,權威性、實時性、應用擴展性不強,系統數據規範和功能都需要進一步規範和完 善。 「由於信息沒有共享,個別人首次購房和申購保障性住房核查時,有空可鑽。這使得國務院要求遏制投資投機性購房的要求無法有效落實。」河南省潢川縣房產管理中心的公開資料指出。 此外,按照住建部2010年6月的調查結果,全國尚有891個縣未建立房屋登記信息系統,佔全國的55%,不少城市依舊採取紙質檔案進行新房信息的登記。 推動緩慢 事實上,住建部在幾年前已有建立全國住房信息系統的決心,但各地並不積極。直到今年1月26日,國務院常務會議要求,各地要加快建立和完善個人 住房信息系統,為依法徵稅提供基礎,如建設滯後則將納入「約談問責」範圍。隨後,住建部在青島和北京相繼召開「加快推進」的工作會議,部、省、市三級個人 住房信息系統建設工作全面啟動。 姜偉新在今年10月底的全國人大常委會質詢會上表示,目前在40個城市的試點包括兩個步驟:首先是先把40個城市自身個人住房信息收集起來,然後盡快實行全國聯網;一旦這個系統建立起來了,再加上銀行、財政、稅務、公安系統的信息,都統一到一個平台上。 據財新《新世紀》記者瞭解,這40個城市包括除拉薩和港澳台外的全部省會城市,以及深圳、大連、寧波、無錫、蘇州、廈門、溫州、青島、北海、三亞十個房地產熱點城市。 根據建設部的設想,整個信息系統平台包括「商品房」「公積金」「保障房」三個大模塊,每個模塊裡面又細分為「規劃計劃、市場供需、企業資質、物 業拆遷、公積金使用、保障房分配」等若干小模塊,最終實現住房信息的全覆蓋。但各個模塊相對獨立,又互相監督,例如,通過住房公積金的使用情況,可以查到 購房者此前是否買過房,保障房申請者名下是否已經有房產。 在統計時,建立部、省、市三級平台,以市為單位,整合下屬市區縣住房信息系統,最終由住建部搭建部與省級住房信息系統聯網平台,實現全國住房信息查詢。 「各地的建設進展並不統一,北京、上海、青島等城市早在幾年前已經意識到住房信息系統的重要性,著手建設,基本完成,但在一些偏遠的縣城可能還主要是紙質文檔。」復旦大學學者郝前進說。 北京市則早在2006年即啟動住房信息普查工作。在這輪房地產調控中,這已經成為北京實施的「限房又限貸」的手段。北京市建委工作人員告訴財新 《新世紀》記者,只要輸入購房人的身份證號,系統內即能夠顯示出此人在北京的房產情況,由此可審核是否具有購房資格。反之,如果輸入一套房產,也可以顯示 出該房屋所有人、房屋的位置、使用情況等。 為了確保數據的準確性,北京市以幢為普查對象,利用「航拍圖、建築物基礎圖層、電子地形圖、地籍調查成果圖層、地址數據及地理信息基礎圖層等製作工作底圖」,一間間核實。 在全國層面,「住建部則將設定,只有進入信息系統的房源才可以上市交易,否則交易時沒有合法手續,就像小產權房一樣,難以體現市場價格。」一位住建部人士稱。 「從建設部門角度來說,我們認為有責任把整體的數據摸清楚。」一位曾親臨北京住房信息系統建設的人士告訴財新《新世紀》記者,當時北京正面臨新 一輪房地產調控,摸清底數後有利於制定政策。但現在只能查到北京的,等全國聯網後,在北京也可以查到購房人在其他省份的房產。 但住房信息系統的建設並不十分順利。姜偉新公開表示,「住房信息系統啟動兩年多,目前還在艱難建設中」。 多位建設系統人士告訴財新《新世紀》記者,從技術上,住房信息錄入、聯網並不困難,但房產涉及個人隱私,「如何使用、管理」系統裡的信息,必須有明確規則,住建部正在著手制定相關規定。在這份文件出台前,該信息系統「不可能使用」,但這份文件未必公開。 全國的住房信息系統之所以遲遲難以推動,在於地方上有對信息安全的顧慮。北京在建設之初也遭到了反對和不理解。一位知情人告訴財新《新世紀》記者,「當時很多人問幹這個幹什麼?查房子,不是紀檢、公安做的嗎?」 廣東省在建設信息系統工作中也承諾,集中的住房信息數據只做數據統計、分析和彙總,並嚴格按照有關規定設置查詢服務權限。各地要消除顧慮,積極主動按要求完成數據集中。 滕聯合則認為,由於住建部沒有出台統一的登記標準規範,各地錄入的信息不一致,即便聯網,也會出現標準不統一、數據難以兼容的問題。 此外,資金和人力成本也是地方的顧慮之一。河南省潢川縣房產管理中心並不諱言,屬於自收自支單位的房屋登記部門,僅靠60元每套的登記費用不能解決財力困難。潢川縣尚有50萬條信息未完成錄入,房屋租賃數據採集和拆遷註銷基本空白。 查詢雙刃劍 從官方表態看,個人住房信息系統建好後,「作為開徵房產稅的依據」是其重要職能。中央財經大學稅務學院副院長劉桓認為,個人住房信息系統是徵收 房地產稅的核心,但要作為徵稅的依據,需要「信息覆蓋面廣、真實、以家庭為統計單位」三個前提,「現在異地購置產業已十分普遍,住房信息系統只有實現全國 覆蓋,才能真實核實個人住房信息,並將配偶、子女的房產一起統計在內,確保徵稅公平。」他說。 他擔心,小產權房沒有「合法身份」,不能納入信息系統。但很多人不買商品房,只住小產權房,這對政府掌握市場整體的住房信息會有誤差,對住宅調控、徵收房地產稅都將產生影響。 全國工商聯房地產商會理事陳寶存告訴財新《新世紀》記者,要在全國開徵房產稅,還需對住房的價值進行系統評估。目前將個人住房納入統一的系統僅是第一步,評估工作需要更加漫長的過程。 接近北京市建委的人士認為,當務之急是將住房信息系統建好,實現全國聯網、全國查詢。為了在當屆政府任期內完成信息系統建設,北京市建委還多次到區縣房管局、央企單位做動員。考慮到住房涉及個人財產信息,北京市的住房個人信息系統設定了查詢權限。 北京市密雲縣建委房屋信息交易中心工作人員告訴財新《新世紀》記者,「在審核個人購房資格時,區一級建委沒有權限,一手房的購買者需要把個人房 產資料交給開發商,再由開發商統一交給市建委審核;二手房的購買者,則需要在網簽前把個人資料報給區建委,區建委再交給市建委審核。」 「偉業我愛我家」研究院副總裁胡景暉瞭解到,北京的住房信息系統「正向可以查到,反向查不到」。他解釋,所謂正向查到,是輸入某個小區、某幢樓、某個門牌號,可以查出來「業主的名字、是否貸款、房屋用途」等情況;但若要輸入個人的名字,查不到該人名下有幾套房產。 「因為涉及敏感信息,系統設定了查詢權限,一般人看不到,區建委『一把手』都查不到。」胡景暉說。 對此,日本東京大學都市工學專供教授大西隆告訴財新《新世紀》記者,在日本,個人住房信息系統也設定了一定的查詢權限,只有專門的工作人員才可以查到個人房產情況。 據財新《新世紀》記者瞭解,住建部正在制定的規則,也將設定全國住房信息系統的查詢權限,申請和查閱崗位分離,只有經產權人申請,並經批准後方可由兩名以上工作人員拿「鑰匙」查詢,查詢記錄留痕並定期抽查等。 「即便和公安、銀行等系統聯網,也不是想查誰就可以查。需要有正式的文件批文。」前述接近住建部的人表示。」 復旦大學學者郝前進認為,建設部門更關心住房基本信息,但社會顯然更關注是否能通過這個系統查詢到官員的產業;住建部之所以不能及時聯網,是擔心聯網後的信息安全。 雖然設定了嚴密的程序,但一旦可以查詢的端口增多,仍難免信息洩露,其後果是難以預料的,所以住建部必然慎之又慎。 財新《新世紀》研究員舛友雄大對此文亦有貢獻 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=29468 谷歌全球研發總監談其廣告系統:每秒賺$1000http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201206714514/ 谷歌全球研發總監隙小虎 我們想知道,一個念頭是如何破繭而出,最終發展成為優秀的產品。在這背後又有著怎樣的技術與思考?我們想知道,成長道路上的合作、碰撞與收穫。為此新浪科技推出《科技開講》系列訪談,希望能遠離喧鬧紛繁的商戰,尋找IT企業的靈魂。 Google廣告體系背後的技術 訪談主題: 作為全球市值最高的互聯網公司,Google每秒鐘獲取的收入超過1000美元。這其中Google廣告系統起到至關重要的作用。Google廣告系統如何發展而來,又靠什麼技術支撐?本期《科技開講》就來談談Google廣告技術和背後的工程師。 做客嘉賓: 谷歌全球研發總監隙小虎 互動交流: 更多關於Google廣告技術的問題可與@隙小虎直接互動。 跟蹤Google動態請關注官方微博@Google黑板報。 本期精彩看點: - Google一個季度的營收近百億美元,每秒鐘產生1000美元以上的收入。而這家公司的絕大多數產品都是免費提供,賺錢全靠Google廣告系統。 - Google最初設計出的廣告系統,從亞馬遜賺的錢只夠買幾瓶啤酒。 - 2002年,Google廣告系統的發展出現歷史性轉折,包括1.採用按展示付費 2.第二價格密封競拍 3.引入質量得分系統。Google廣告排名=最高點擊成本×廣告質量得分。 - 不少Google廣告工程師都是百萬富翁俱樂部成員。獲得這個稱號意味著,這位工程師因為犯錯給Google帶來百萬美元以上的損失。不過沒人因此被解僱。 - 防錯機制:救火隊員+驗屍報告。 - 海量存儲系統、機器學習系統、實時匹配系統,Google廣告系統的三大模塊。 - Google現在有上萬台機器進行海量存儲,但在還不「富裕」的時候,曾經用卡車去買大量廢棄內存條,組建大量廉價硬件+高質量軟件的解決方案。 以下是本期《科技開講》的文字實錄: Google廣告排名=最高點擊成本×廣告質量得分 新 浪科技孟鴻:大家好,這裡是新浪科技,今天我們講一講關於Google的話題。Google大家比較熟悉,是一家非常賺錢的公司,第二季度財報收入90多 億美元,市值逼近2000多億美元。提供免費服務的公司怎麼會這麼賺錢?今天就談談這家公司背後賺錢的秘密。我們請到的公司是谷歌全球研發總監隙小虎,我 們歡迎tiger。 隙小虎:非常高興和大家交流。 新浪科技:正如剛才提到的Google為什麼會賺錢呢? 隙小虎:Google這家公司給大家提供了很多免費的服務,如搜索、地圖、電子郵件等等。同時Google也提供非常強大的網絡營銷平台。Google有超過97%的營業收入由廣告平台做成的,主要是廣告來源。 新浪科技:Google在廣告上到底有什麼樣的產品? 隙小虎:Google的產品分為關鍵字廣告、聯盟廣告,關鍵字廣告是大家熟悉的產品,在Google引擎上搜索時,會看到搜索相關的廣告,當用戶點擊時會被引導到廣告商頁面上。 廣告商引導是拓展到非搜索頁面的產品,用戶會花時間瀏覽頁面閱讀電子郵件,包括換上視頻等。08年進一步完善了展示產品的產品線,移動互聯網平台是非常重要的發展方向,在去年Google完成了對AdMob公司的收購,很看好移動互聯網作為廣告發展平台的前景。 新浪科技:我們會想到廣告中排名的問題,對Google來講,他們廣告中排名是怎麼計算的? 隙小虎:這是非常好的問題,是Google的核心機密。不能把所有機密透露給你,可以簡單概括一下。Google排名是基於質量得分的第二價格密封競拍系統。舉個簡單的例子,Google的競拍系統,按照用戶願意付的最高點擊成本作為排名的因素。 大 家知道,在通常的拍賣過程中,如果我對一件物品很感興趣,願意出一個價格把這件物品買下來。在廣告的營銷平台上,這裡的物品可以想像成某一個關鍵字,如我 是鮮花店鮮花對我來說是產品,我願意把產品和服務展示到搜索面前,每一次點擊願意付費,每一次點擊願意出價比如說2塊錢。 你 也是另一家賣鮮花的公司,你對這個關鍵字很感興趣你願意出一塊錢,傳統上的競拍是按照價格高低排名。Google的競拍過程,最大的區別是引入競價質量得 分的機制,排名廣告質量得分在裡面是重要因素,質量得分由多種因素衡量。包括它文字,和關鍵字匹配程度,廣告商網頁的質量,以及用戶在廣告商網站上瀏覽的 結果轉換率都會排在其中。最後的排名是以最高點擊成本和廣告質量得分綜合得出,是機器得出的結果,沒有任何人工的成功在裡面,是非常公正的系統。 剛 才舉的例子,我們兩家是花店競價,我們出的價格比你高,引入質量得分之後,我賣塑料花的網站,當用戶點擊鮮花之後,到我網站後發現不是賣鮮花的全部是塑料 花,不是他想要的,他點擊之後用戶體驗不是很好,我們系統會把這些學習下來,並且對這個廣告的質量得分進行修改。再經過一段時間之後,系統發現我的廣告質 量得分是1分,你的廣告質量得分是3分,你賣的是鮮花用戶想要的東西。 用非常簡單的公式,我出價兩塊我的質量得分是1分,你出價三塊,我綜合質量是3分,我會排名你的前面。 最初的Google廣告盈利只夠買幾瓶啤酒 新浪科技:Google廣告體系比較成熟,Google的體系不可能一開始就是成熟的。tiger很早加入Google團隊做這個體系,對這個廣告體系比較瞭解,最開始怎麼想到做這麼一個體系的? 隙 小虎:Google的廣告產品到今天是非常完善的商業模式,它不是第一天就成型。Google也經過了非常長的不斷探索和改進的過程,其實從一開 始,Google對於怎麼樣在互聯網上賺錢沒有清晰的想法,開始的階段Google也是進行了大量的摸索,也有很多失敗的例子。 從 1999年成立之後,Google在2000年開始著手設計廣告平台這樣一個產品,在那個年代互聯網上充斥的大部分是展示類的彈窗廣告,你瀏覽網站時可以 看到有跳動的圖畫等。Google沒有採取這種形式,因為這種廣告形式對用戶體驗很差,因為他沒有和用戶瀏覽的網頁內容相關,彈窗很難被關掉。 Google採取非常簡單的文本廣告形式,顯示在搜索頁面窄窄的搜索頁面之內。開始廣告定向,廣告內容和搜索關鍵字相關,這是第一步。 但 是在當時,對於這樣一個複雜的系統,怎麼樣能夠讓它成功我們沒有十分清晰的想法。第一個例子,第一次嘗試我們實際上是在搜索網站上,對亞馬遜網站的書籍進 行了一些推薦。當用戶搜索的關鍵字和某本書籍相關,我們自動指向亞馬遜網站的鏈接,用戶完成購買過程之後,我們可以在亞馬遜中得到分成,這個系統不是很成 功,最後掙到的錢,只能買幾瓶啤酒喝。 這個廣告系統受到很大挑戰,2000-2001年互聯網進入大規模泡沫,很多廣告預算大幅度削減,我們銷售團隊給大客戶打電話,對購買的廣告位置、關鍵字,每千字廣告的價格進行協商,最後簽訂合同。 互 聯網泡沫破滅之後這些廣告商受到很大影響,這個時候Google把中心轉移到中小客戶上,2000年推出自助服務。當時在Google主頁上發佈很小的信 息,如果你有信用卡有5分鐘的時間,你可以在Google顯示你的廣告。這個產品自助式服務是成功的產品,發佈一段時間發現有很多的中小客戶使用這個產 品。我們的廣告客戶群體越來越大,直到今天中小客戶以及個人客戶還是我們構成Google廣告系統上最大的收入來源。 新浪科技:您說2002年時轉向中小企業為主,當時這個機制是現在的AdWords的嗎? 隙 小虎:這個問題很好,我們付費排名方式沒有完全成型,採用的是傳統的按展示付費,會按每千次展示付一定的費用。同時對每一個位置進行出價。我們工程師意識 到這個系統有很大的缺陷,最大的問題是廣告的相關性不夠好,一個廣告商願意出很高的價格,可以佔據熱門的關鍵字頁面上很好的位置,對於用戶來說不是他們想 要的信息。 2002年由我們天才的工程師主導,對廣告系統進行了巨大的改進,這是Google的AdWords系統在歷史上重大的轉折點,包括三個方面。第一方面是按展示付費,轉移到按點擊付費。 第二個改動採用了第二價格密封競拍的競拍系統。 我要補充一點,第二價格競拍指的是,我每個廣告商會出他願意為每一個點擊付的最高成本,但他真正每一次點擊付的價格排在他後一位廣告商高一點,保證廣告商不用去猜其他人出價多少,他給出他願意承受的最高成本就可以。 第三個改進,引入質量得分系統,這是非常核心的改進。 新浪科技:剛才我們談到過去的事情,tiger能否回憶一下,Google廣告最初的客戶大概是什麼樣的群體。 隙 小虎:第一個客戶很難想起,因為廣告系統經歷了很多的轉變。2001年推出自助服務之後,第一批的客戶其中有一家是波斯頓地區一家賣龍蝦的小商戶,在我們 網頁上發佈了你有信用卡5分鐘時間來Google做廣告之後,很快發現在Google上搜索龍蝦之後,你看到這家小商戶的廣告,會看到新鮮的龍蝦送貨上 門。 新浪科技:它是最貴的關鍵字嗎? 隙 小虎:我們使用這個系統看到有趣的現象,初期我們發現有生僻的關鍵字,有非常高的出價,這個字叫做「肺塵病」出價的廣告商是很大的律師行。這個好像很難想 像,後來我們做了一些研究,發現原因是這樣的。肺塵病是屬於由惡劣的工作環境造成的工傷的慢性病,當這些受害者他們一般如果要訴訟公司的話,會有很大勝訴 的幾率,律師行願意為這些客戶代理,對他們來說是潛在的客戶,如果他們勝訴他們會得到非常大的回報。所以律師行願意為肺塵病的每一次點擊出非常高的出價。 廣告工程師:救火隊員+百萬富翁俱樂部 新浪科技:剛才tiger也跟我們分享了,Google廣告系統過去的一些情況,我們想知道Google是一家以技術安身立命的公司,在Google廣告系統背後Google的工程師們是怎麼工作的? 隙小虎:我覺得在Google的廣告系統團隊工作,是我人生中最值得回憶的一段經歷。可以這樣講,Google廣告團隊的每一個工程師是超人是superman。他們是技術專家的同時,還要有鋼鐵般的一致,以及在高壓下保持清醒頭腦的能力。 很 多人都有兩個綽號,一個是救火隊員,一個是百萬富翁俱樂部。救火隊員不是我們的全職工作,但是我們每個人要進行這樣一個兼職工作,扮演救火隊的角色。 Google的廣告系統,對我們的廣大廣告客戶和公司重要的客戶,承載了大量的客戶請求。這個系統有任何問題,或者說我們人為的犯了某些錯誤,對用戶和公 司的影響相當大。這個系統要24小時全天候有人客戶,這是我們的兼職工作。 每 個人每個季度要扮演救火隊長的角色,所有人沒有豁免權。包括從高級副總裁開始,我們有很長的排表,這周我是救火隊長,下周副總裁是救火隊長,當你是救火隊 長時24小時隨時待命,要戴兩到三個呼機,呼機一響說明現在系統有問題,著火了,必須去救火。這時我們要放下手頭的工作,看系統出現什麼問題,在最短的時 間內把問題找到並修復。 因為這個系統產生了大量的收入,上個季度Google的收入已經超過了100億。 新浪科技:差不多90億。 隙 小虎:差不多90億美元,每秒鐘產生的收入是平均1000美元以上,回答你這個問題花了一分鐘的時間,大概是六萬美元沒有了,大概一個工程師一年的工資。 我們的壓力相當大,你要24小時待命。問題經常出現在深夜裡,比如半夜2、3點鐘你的呼機會響,要馬上爬起來出現什麼問題。 睡覺前,要做大量準備工作,電腦打開連到公司內網上,所有窗口工具都打開,旁邊經常需要打電話人的電話號碼放在那裡,這樣可以保證當我聽到呼機響的時候,第一時間爬起來可以投入工作。 這個過程可以想像壓力非常大,雖然它是一個技術活,經常讓我想起醫院的急救室,你是急救室的醫生,醫院推進病人,病人呼吸衰竭,你要診斷出出現什麼問題。有的時候我自己不能把所有問題解決掉,這個人比如是腦部的問題,我要找腦部的專家,他是心臟的問題找心臟科的專家。 「驗屍報告」——出錯後的流程 新浪科技:似乎聽起來這個系統很脆弱是這樣嗎? 隙小虎:軟件是人寫的,人都會犯錯誤,這個是不可避免的,Google的廣告系統背後是非常複雜的。上百萬的原代碼,而且我們的用戶是從世界各地,每天的訪問量大概有超過數十億,不同的用戶會用你難以想像的方式請求我們的系統,你很難把這些情況都考慮到。 當 然我們的系統,一開始的確我們犯過一些愚蠢的錯誤,開會的時候有一位工程師突然臉部變得慘白,原來是他誤操作把我們數據庫格式化掉了,這樣愚蠢的操作我們 Google曾經出現過,但我們的系統逐漸完善,到今天我們有逐漸完善的流程,這樣的錯誤不會再發生。因為這個系統的複雜性很多錯誤無法避免,我們能做到 的是,當系統有問題出現時,我們能在最短時間內把問題修復。 新浪科技:我們更關心臉色慘白的同事,最後是什麼下場? 隙小虎:大家可能猜到,一般的公司如果你給公司造成上百萬的損失,一定會被解僱,這個在Google沒有發生過。 新浪科技:上百萬損失沒有被解僱。 隙小虎:我剛才提到百萬富翁俱樂部,不是說你很有名,而是說你給Google造成了百萬以上的損失,就得到百萬富翁俱樂部的頭銜,Google很多人得到過這個稱號。 新浪科技:您本人是嗎? 隙小虎:這個屬於商業機密我不能透露,Google的文化是創新的,創新一定會犯錯誤。我們當系統出現問題之後地我們重心放在盡快找到這個問題,從這次的經驗中吸取教訓,怎麼樣避免下次發生同樣的錯誤。 新浪科技:是怎麼找到的,我們的機制是什麼樣的? 隙小虎:每次大的系統問題之後都要做驗屍報告,驗屍報告中包括問題是怎麼發生的,我們是怎麼處理的,問題當中哪些我們可以做的更好,哪些可以避免,如果可以避免,我們會把它作為工作流程的一部分,使我們工作流程越來越完善。 中國網民瀏覽習慣與眾不同 新浪科技:因為是全球化產品,您比較熟悉中國團隊的事情,中國團隊我們會做些什麼事情,對Google廣告系統的支持? 隙小虎:我們團隊和Google廣告進行平台開發的,我們開發的是同一個系統,不管中國客戶美國客戶,他使用的系統是同一個系統,我們是上千、上萬人開發系統,而不是幾十人幾百人,我們站在巨人的肩上,我們享受前面天才工程師搭建的系統。 中國的團隊對中國市場有更深的瞭解,他們經常看到中國用戶的特殊需求。我們會在進行核心系統系統開發之外,把這些用戶的需求反饋到我們全球團隊,我們會把這些功能實現出來。 我可以舉一個例子,在世界上大多數國家,當用戶瀏覽一個頁面的時候,他們的注意力會集中在頁面的某些區域,這個區域大概呈現出英文字母的「F」型,主要在頁面最上面和最左邊,這些是頁面關注度很高的區域。 我 們發現中國用戶瀏覽習慣不一樣,他們關注焦點是均勻分佈在頁面所有位置,他們哪兒都看。因為由於頁面設計的特點,用戶會跳過頁面上面的位置,頁面上面經常 出現不太相關的細節他們經常跳過,到頁面的後半部,發現這個用戶行為之後,我們對系統做了調整。我們意識到作為這樣的產品,如果我們只關注頁面的上部和左 部是不夠的對中國的用戶來講,我們對頁面的底部加入大量的信息,對於關鍵字的建議等等。這是中國團隊為全球廣告團隊作出貢獻的例子,這不僅讓中國廣告系統 收益,發現其他國家用戶也有這樣的瀏覽習慣。 新浪科技:您說的工程師是全球部署的是嗎?各個不同的地方的改動,都會影響產品的形態是嗎? 隙小虎:是。我們是在同一個系統上進行開發,可以開發出針對每個國家地區的用戶需要的特殊功能,針對這個功能,可以只對這個國家用戶開放。在不適用的國家,會把這個功能關掉是可以選擇的。 Google廣告核心系統:海量存儲、機器學習、實時匹配 新浪科技:剛才tiger給我們講了工程師在做Google廣告系統的時候,會面臨的一些問題,我們想瞭解工程師在技術上面,會面臨什麼樣,除了之前說的資金壓力,他們在技術上會面臨什麼樣的問題呢? 隙 小虎:廣告系統是非常大型的分佈式系統,對完成每一次用戶請求這個過程並不複雜,我們想像需要一個數據庫存儲所有廣告信息,需要一個截面給廣告商使用,他 們通過頁面他們購買的關鍵字,對於每一個關鍵字的售價和廣告信息等。數字信息會被傳到全球所有瀏覽器上去,用戶在搜索時,會提供給相應匹配的廣告信息展示 給用戶,會被回傳下來,用戶月底會收到帳單。 對Google最大的挑戰是,我們如何相應海量的廣告商數據、用戶數據,每天超過十億的客戶訪問量。每一次的用戶請求,要進行非常複雜的競拍過程,這裡需要牽涉到上千台機器的協同工作。 相 比其它部來說,搜索來講,廣告系統對搜索同步性非常高。如果搜索一個網站,網站會進行更新如果我經過一段延遲看到廣告最新的內容,大家都是可以接受的。對 於廣告平台上的應用來講,廣告商他們經常會把一個新的廣告上線,或把已有的廣告下線他們會買新的關鍵字和進行調整,這些改動需要在新的時間內生效。 新浪科技:您能給我們總結出什麼樣的機制,在支撐Google的正常運轉嗎? 隙小虎:這個系統簡單分成三大模塊,首先要海量存儲系統,這個系統需要存儲所有用戶廣告商的廣告數據,包括關鍵字、出價、預算、廣告創意。同時它要記錄所有的用戶行為,包括每一次廣告展示,每一次廣告的點擊、轉換等等。 對於這個數據庫來講,它需要處理大量的海量數據,我們的系統中現在有超過上百萬的廣告客戶,如果你假設每一個廣告客戶購買一千個關鍵字數據量是相當大的。 經常我們的系統需要完成一些我們的分析工作,比如說我們想知道最多的關鍵字是哪一個,或者說這段時間內用戶搜索的關鍵字是哪些,這些請求是傳統數據庫不能完成的,是由我們工程師開發的超大容量的數據庫進行支持。 第 二個模塊是機器學習系統。這個系統對我們記錄下來的所有事件分類、分析、處理。比如我們對廣告和一個關鍵字的相關性進行處理,我們會對一個頁面上面的概念 進行抽取,我們會對用戶的點擊,以及轉換機器學習。機器學習系統會建立非常大數學模型,這是支持我們廣告質量的分的核心系統。 最後一個是實時匹配系統,這個系統完成了我們競拍過程,每一個客戶請求到來之後,我們會從機器系統中找到可以匹配的廣告,從當中提取的模型對請求進行預算,對每個廣告進行評分,最終完成競拍的過程,把排名前面的廣告展示在前面。 廉價硬件支撐起海量存儲系統 新浪科技:Google有多少機器可以用來作為存儲? 隙小虎:這個屬於商業機密,可以告訴你超過上萬台。 新浪科技:一開始Google還窮的時候不會有上萬台機器,一開始怎麼解決這個問題的? 隙小虎:這個是很有趣的問題,Google一開始走的路線是以大量廉價硬件和高質量軟件結合解決這個問題。 新浪科技:廉價硬件。 隙小虎:剛剛提到數據庫的問題,可以從市場上買最高端的服務器和數據庫,但這些數據庫沒有辦法處理Google的訪問量。我們採用的辦法是用大量的廉價的機器,構成大規模的機群,這些機群用的硬件,都是你可以在市場上找到最廉價的硬件。 在 早期,我記得當時Google,曾經用卡車去買來了大量廢棄的內存條,我們高質量的內存條可以保證,儲存數據和讀出來的數據是一致的,這些低水平的內存條 是不能保證這點。你寫進去的是1,出來的可能是0。像這樣低質量的內存條,一般人家不會要的,但Google會要,我們可以檢測到,從這樣的錯誤中如何會 恢復。 新浪科技:大家比較關心的是,一個錯的信息我們為什麼要?難道把錯的信息提供給用戶嗎? 隙小虎:當我們有一百台機器之後,如果有一台機器跟其它九十九台不一致,不能避免每一台都給出正確的答案,大部分給出同一個答案的應該是正確的。 新浪科技:多個機器一塊來算。 隙小虎:對。很多時候是多台機器對同一個請求進行計算,進行投票的機制。在早期沒有足夠的資金購買高端硬件的情況下,我們工程師想到非常聰明的解決方法。 新浪科技:現在不會再做這種? 隙小虎:有一些理念直到今天被應用。我們一直相信,大規模的機群通過協同工作,可以達到高端機器不能達到的行動。 新浪科技:剛才講到機器學習系統,機器是通過什麼樣的原理學習的,通過我們自己編的軟件,是有歸納還是什麼過程,可以做到機器的學習呢? 隙小虎:這個是數學的建模過程,簡單的講它是根據歷史來預測將來。如果說,我們看到在過去大部分用戶的廣告請求中,我們能夠發現一些模式,那麼我們會把這種模式,用來對未來進行預測。 支付原則:接納山羊作為廣告費 新浪科技:我們今天實際上在最後,也想問tiger一個問題,我們看到Google今天新的CEO上任之後,有很多改變,我們想知道在最開始的時候,Google的創始人包括在現在為止,對這個系統怎麼看,他們當中有好玩的小故事沒有? 隙 小虎:我們兩位創始人對系統要求相當高,對每一個產品來講都要求我們能打造出非常優秀的廣告平台。在一開始在我們廣告平台沒有完全搭建之前,他們已經有了 非常長遠的宏偉規劃,其中有一個有趣的小故事。我們在廣告平台建立時需要先設計一個系統,使廣告商支付他們產生的費用。 在這個系統設計開始,Google創始人提出,在電子商務不發達的國家,我們必須支持以當地接受的形式進行支付的過程。比如說你在中亞的某個地區,大部分的交易是以物異物的交易,你必須允許廣告商用他養的山羊來支付廣告費用。 新浪科技:現在沒有人給Google交羊是吧? 隙小虎:我們希望將來有一天是會實現的。 新浪科技:今天我們和tiger回憶了Google最賺錢的體系和發展,他有哪些失敗怎麼走向成功,他有很多經驗,希望將來Google有更多的故事跟各位分享,我們今天的活動就到這裡,謝謝tiger,謝謝大家! PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30394 綜合考慮利潤與估值的系統性投資體系 心悅向日葵http://blog.sina.com.cn/s/blog_6464b5010102dyaf.html 在《金融務實》的書上看到這篇文章。 感謝作者 一個投資者的長期成功,絕不是單靠找到成長股來實現的,而是要擁有一套完整的投資體系。對於股市投資,即使不存在「絕對真理」,也存在若干「相對真理」,比如價值投資。但若沉迷於某個相對真理,將其誤認為是絕對真理,而對未來的不確定性放鬆警惕,則難免嘗到苦果。
筆者進行企業研究多年之後,逐漸意識到:一個投資者的長期成功,絕不是單靠找到成長股來實現的,而是要擁有一套完整的投資體系。
投資者不能把未來寄託在「自己比別人正確」上,在投資生涯中,可以肯定人人都會犯錯誤,關鍵在於,如何不被這些錯誤毀掉。建立在對未來不確定性的敬畏基礎 上的完整投資體系,雖然不保證不犯錯誤,但在錯誤發生後,它能幫助投資者從心理上到行為上更快地警覺、正視、承認錯誤,最終落實到改正錯誤的操作上。
投資之道:把握均值回歸
歸納的投資規律性總結有三條:
1.信息在流動中逐漸失去其「客觀性」,產生理解上的謬誤,而人的決策全部依賴於信息,所以大眾認知與現實必然出現偏差。
2.市場在自我強化中形成反饋環。認知改變現實,被認知改變(從而更符合認知)的現實又反過來強化認知。若存在偏差的認知所影響的趨勢得不到及時修正,必然走向極端。
3.《道德經》曰:「天之道,損有餘而補不足。人之道則不然,損不足以奉有餘。」不過,雖然在短期內人之道悖於天之道,但物極必反、均值回歸,才是根本的規律。所以,股市中趨勢有時看來不可抗拒,「這次不一樣」,但都不可能無限放大。
如何既承認和接納當前趨勢(人之道)所構成的現實,不輕言反轉和逆勢操作;又對均值回歸(天之道)抱有信心,不被當前趨勢所裹挾而失去理性。其關鍵,仍在對未來不確定性抱有敬畏,即絕不自信掌握絕對真理而不會犯錯誤,這樣就可隨時觀察現實、調整認知、修正策略、落實操作。
瞭解了均值回歸的必然性,接下來要回答的問題就是何為「均值」?
如果從價值投資出發,承認股票代表著企業的一定權益比例,那麼均值就是合理的經營性回報。換句話說,以當前的市值收購整個企業,是不是合算。對合理回報的 衡量方法,每個人在理解上有差異,其中現金流折現是一個比較流行的方法,而根據實際情況的適當調整(例如風險折價、成長溢價),其運用更具複雜性,因此與 投資者個人經驗有很大關係。
合理經營性回報之所以可以作為均值回歸的標準,其根本邏輯之一,是當股票定價過度低於該標準時,實體經濟中的產業資本,發現購買股票的回報率,高於擴大再 生產的回報率,他們必然會轉向購買股票。這不但構成了金融資本以外的超額股票需求,其中有影響力的買家更帶來關於股票「合理價值」的暗示,對股價起到四兩 撥千斤的作用。
立足於合理經營性回報的策略看似保守,卻更有機會獲得超額的投資性回報。因為股市在人群貪婪與恐懼的推動下,往往大起大落。一家公司二級市場10倍PE時,按照獲取合理經營性回報的策略買入,則將來很有可能以20倍PE賣出。而這在實業經營中是不可能的。
這一策略所面臨的風險,一是公司經營出現大的波動,二是股市波動造成估值下跌,前者實業經營中也會碰到,而後者則是實業經營中沒有的。這同樣涉及對未來不確定性的認識:儘管價值投資者掌握了相對真理,仍要對不確定性抱有敬畏,其體現,就是格外強調「安全邊際」的作用。
越是穩健的投資者,選擇的安全邊際越高,可以安然渡過股市波動的驚濤駭浪,而不必承受太大的心理考驗;相對進取的價值投資者,選取的安全邊際低一些,雖然 往往也能渡過危機,取得高的投資收益,但心理所受煎熬與所獲收益兩者相抵的得失結果,難言「至善」。況且從長期而言,選擇高安全邊際者的收益率未必低於後 者。
資本市場誘人之處也正是它殘酷之處。股市表面上放大的是收益和風險,實質上是放大參與者的貪婪與恐懼。在運用價值投資方法時,作出了在當時看來是正確的決 定之後,似乎需要、也值得承受對心理的考驗來堅持,但不要忘了,所謂「戰勝人性的弱點」,首先是指在作出決定時,就考慮到未來最壞的可能,因而具備足夠的 緩衝餘地可以改正錯誤、調整操作;而不是比較輕率地作出決定,把自己投入到風險中去,讓自己經受心理上的考驗。若為後者,即使最後的結果並不壞,但其過程 中的懷疑與焦慮,都將損害投資上的自信。以巴菲特為例,就是因為他以「一生只有20次機會」的謹慎態度對待投資,因此「無憂無懼」,一直保持著健康、自信的成功者心態,其結果當然也有目共睹。
投資之術:戴維斯雙擊
有一個流行觀念貽害甚廣,即「風險與收益成正比」。若果真如此,那只不過是一場公平的賭博罷了,何來投資?投資,就是要尋找風險和收益嚴重不對稱的機會。 而之所以有此錯誤觀念,與投資者主觀感覺與客觀事實之間的偏差有關。例如,在資產泡沫運行的末期,股價已經遠遠偏離基本面,客觀事實所揭示的風險巨大;但 市場上人人賺錢,貪婪之風盛行,主觀來看充滿了機會,於是有「風險與收益成正比」之感。而在熊市末期正相反,與基本面相比股價已經低估到一定程度,客觀上 具備了獲取超額收益的條件,但過去一段時間人人賠錢,心存恐懼,主觀感受是風險巨大。
所以,要在投資而不是賭博,關鍵在於讓自己的主觀感受與上市公司基本面同步,而不要與多數參與者形成的市場氣氛同步。此即所謂「在別人貪婪時恐懼,在別人恐懼時貪婪」。
最直觀來看,股價等於每股收益乘以市盈率,所以股價變化可以簡化為公司經營與估值兩者升降的不同組合下的結果。
假設以10倍PE買入股票,五年後它的利潤增長一倍(年復合15%),同時PE提高一倍,便獲得了3倍的投資收益。而能以10倍PE買入年複合增長15%股票的原因,多半是市場定價失誤:一方面是市場整體低迷,拖累了該股;另一方面是市場對該股的基本面認識出現了偏差,低估了該股的成長性。
此時買入該股所獲收益來源於三個方面:一是每股收益上升;二是估值隨市場整體回升而上升;三是業績表現的超預期令市場給予該股更高的估值。利潤增長與估值提高形成正反饋,這就是戴維斯雙擊。若反之,熊市過程中,利潤下滑與估值下降形成正反饋,則是雙殺。
對利潤趨勢的判斷體現了「選股能力」,而對估值趨勢的判斷體現了「選時能力」。前者主要依靠專業能力,即對產業、企業以及財務信息的認知能力;後者所涉及 的信息和所要求具備的能力則寬泛得多,比如對人性的瞭解也包含在內。但估值波動的風險,仍可以通過紀律來規避。即在市場平均估值高於一定程度時總體減倉, 反之加倉。
只要買入的PE足夠低,投資者在擁有雙擊可能性的同時,卻沒有遭遇雙殺的危險。綜合考慮基本面和估值,得到的必然投資邏輯,是尋求建立一套「低估+成 長」的投資模式。具有一定專業能力的投資者,不必過分拘泥於某一量化的估值標準。企業的穩定性、成長性以及成長的確定性等正面因素,都可適當給予溢價。但 不能因為任何原因突破安全邊際的原則。有無安全邊際考慮是決定行為屬於投資還是賭博的原則問題,對安全邊際的判斷是投資者的個人能力問題。
在充分重視估值變化並把握其相對規律的前提下,選股的重要性與危險性被降低,只要不選到業績衰退的公司,投資收益就有保障。借鑑歷史經驗不能完全消除未來 的不確定性,但可以降低不確定性的傷害。筆者傾向於投資於傳統行業,以及這些行業中已經被證明了的好公司。通常,這將保證業績的穩定性。
也就是說,最高的投資收益來自於對利潤趨勢和對估值趨勢均有上佳把握。若不可得,卻要取得一定的投資收益,那麼提高單方面的把握能力,對另一方面能力的要求就可以低一點。
鑑於普通投資者(包括相當比例的專業投資者)並不具備卓越的選股能力,所以,對他們來說「低估值」的意義遠大於「高成長」。
強調安全邊際是為了應對未來的不確定性,建立和嚴格執行倉位管理同樣是為了應對不確定性。
在極端情況下,即使處於股價被低估的階段,現金佔總資產比例不得低於20%;處於股價高估的階段,股票佔總資產比例不得低於20%。股價低估階段,若因股價上漲而導致現金比例低於下限,不必減倉;股價高估階段,若因股價下跌而導致股票比例低於下限,不必加倉。
倉位管理包含著情緒管理。20%的現金/股票比例,不僅為了應對極端的市場波動,更重要的是,降低自己情緒的波動,以避免在焦慮和浮躁中做出愚蠢的決策。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30400 RIM新任CEO:願意向其他廠商提供黑莓操作系統http://news.imeigu.com/a/1327304160870.html RIM新任CEO托斯滕·海因斯 新浪科技訊 北京時間1月23日下午消息,RIM週日宣佈任命托斯滕·海因斯(Thorsten Heins)為新任CEO。海因斯在一段視頻中談論了他對RIM和黑莓(微博)的未來計劃。 海因斯表示,RIM的「旅程尚未結束」,而如果RIM堅持目前所做的工作,那麼黑莓能成為全球排名前三的移動操作系統。RIM新任董事長芭芭拉·斯 蒂米斯特(Barbara Stymiest)也持同樣看法。不過,這可能並不是RIM股東所期望的,投資者希望RIM進行徹底的改變,而非單純的管理層人事調整。 海因斯非常坦率地談到了RIM需要做出的改進。他表示:「我們已學會去執行,並需要更好地執行。我們需要確保,一旦我們定義了一個產品,我們能堅決 地執行,並及時、高質量、低成本地交付產品。我們的內部流程需要更強的紀律性。」對於新的黑莓10系統,他表示:「毫無疑問,我們需要按時交付,高質量交 付。」 海因斯同時談到了如何激勵RIM員工的士氣。他表示:「我們的員工需要看到,黑莓很明顯帶來不同。這並不是一款隨大流的產品。員工需要看到,他們不僅僅是完成一些工作。他們需要看到並體會到,他們正在參與一些事情。」 海因斯認為,在這一方面,RIM需要更好地處理內部反饋。換句話說,員工無需以向媒體發送匿名信的方式來推動公司的改變。他同時談到了員工在開發黑莓10系統時體現出的奮鬥精神。 對於如何留住黑莓手機用戶的問題,海因斯表示:「我們需要持續地與客戶和公眾溝通,向他們介紹黑莓。而Be Bold營銷活動已經體現了這一點。」 海因斯還表示,他未來的關注重點是將正在開發的產品更快地推向市場,而RIM在向其他廠商提供黑莓10系統授權方面是開放的。此外,RIM對於引入 Android和Windows Phone等其他系統並不感興趣。海因斯甚至認為,Android平台的OEM廠商很難獲得成功。 海因斯稱:「未來,我們將繼續關注短期和長期增長,戰略規劃,基於客戶和市場的產品開發方式,以及無缺陷地執行。我們正在聘請新任首席營銷官,與產品和銷售團隊密切合作,發佈最具吸引力的產品和服務。」(李麗) PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=30792 巴菲特關於企業的「系統規則」 聽風__春華秋實http://blog.sina.com.cn/s/blog_713b76a10102e0nu.html
巴菲特關於企業的「系統規則」
在投資過程中,我們意外的發現企業有一種看不到的巨大影響力,稱之為"系統規則",在學校時沒有人告訴我們這種規則的存在,而我也不是一開始進入商業世界就知道有這回事,我以為任何正當、聰明有經驗的經理人都會很自動的做這樣的決策,但慢慢地我發現完全就不是這幺一回事,相反的理性的態度在系統規則的影響下都會慢慢地變質。
一、拒絕改變。就好像是受牛頓第一運動定律所規範,任何一個組織機構都會抵抗對現有方向做任何的改變。安於現狀,拒絕改變,失去憂患意識,缺乏危機感,這幾乎是任何發展到一定程度的企業內部都會遇到的問題。失去激情的企業如同一潭死水,在長線投資過程中,需要引起我們足夠的重視。(聽風)
二、有錢亂花。就像擁有會有工作來填滿所有的時間,企業的計劃或購併案永遠有足夠的理由將資金耗盡。沒錢時巴不得將一個銅板分成二個用,有錢時花錢卻不心痛,盲目多元化,很少有企業有錢時想著沒錢的日子。開源還要節流,節流如果做不好,就是一個敗家的無底洞。(聽風)
三、盲目崇拜。任何一個崇拜領導者的組織,不管有多離譜,他的追隨者永遠可以找到可以支持其理論的投資評估分析報告。這種例子太多了,管理者不是神,過份崇拜領導者,一般最終都會是一場悲劇,因為這有兩大隱患:一是領導者自身犯致命錯誤,但卻沒有相應的制約機制;二是領導者過於強大,不易培養下屬和繼承者。(聽風)
四、同行跟風。同業的舉動,不管是做擴張、購併或是訂定經理人待遇等都會在無意間彼此模仿。榜樣的力量是無窮的,但如果是壞的榜樣,其帶來的破壞力也是驚人的。這往往也是一種無意識的行為,不知不覺地就被別人牽著鼻子走。(聽風)
是組織的動力而非腐敗或愚蠢,誤導他們走上這些路子,也因為我忽略了這種規律的力量,使我為這些所犯的錯誤付出高昂的代價,之後我便試圖組織管理伯克希爾儘量讓這種規律降低其影響程度,同時查理跟我也試著將我們的投資集中在對於這種問題有相當警覺的公司之上。
以上摘自巴菲特致股東信1989,並加以個人歸納總結。 PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=31388 Next Page ZKIZ Archives @ 2019 |