中国平板电视首现负增长 彩电商集体押宝3D

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風光不再 “寶寶類”貨基規模首現負增長

2014年A股飆漲52%，“寶寶類”貨基四季度首次出現負增長。 

貨幣基金整體規模增長放緩。據新京報，相比於一季度大幅上升6529.74億和二季度、三季度的1475.43億和1796.64億，四季度貨幣基金規模僅增加了554.73億。

互聯網金融服務平臺融360整理的數據則顯示，截至2014年12月31日，“寶寶類”理財產品數量仍為79只，規模15081.47億元，較2014年第三季度減少557.46億。這也是自2013年6月份余額寶誕生以來，“寶寶類”產品首次出現整體規模負增長。

融360發現，從各系的規模變化來看，剔除掉重複因素，基金系和銀行系“寶寶”的規模增速在2014年第四季度開始放緩，最大漲幅不超過10%；與之相反，第三方支付系和基金代銷系的規模則在急速下降。其中第三方支付系已是連續兩個季度出現規模負增長，2014下半年規模減少約840億元，而代銷系單季的降幅也高達56.62%。

最大的貨基仍然是余額寶，2014年年末余額寶規模為5789億元，占整個貨幣基金近三成，較三季末規模增長8%。但5789億的規模與二季度末的5741億元增長並不大，這意味著2014年下半年余額寶的整體規模幾乎停滯，2015年的收益率和規模增長恐不容樂觀。

股市分流？

融360認為，“寶寶類”理財產品的規模增減與其收益率呈正相關，而收益率更多的要受貨幣政策和市場貨幣供應量影響。進入2014年第四季度，央行降息、A股行情暴漲致“寶粉移情”撤資入股，加上銀行考核制度的變化，中長期理財成為銀行重點推出的產品，這些因素無不給“寶寶類”理財產品帶來巨大的收益壓力，從而使“寶寶”規模出現下降。

《每日經濟新聞》報道，目前已推出2015年基金投資策略的機構報告中，大多主要推崇配置權益類基金，“寶寶”類產品以及主要關聯的貨幣基金均不再被提及，而分級基金將帶來分享各類市場的機會。 

例如，長城基金在2015年基金策略報告中就把大類資產配置進行了調整，增加主動均衡型組合的權益類基金比重至85%；增加穩健均衡型組合權益類基金比重至70%；保守收益型組合維持不變，同時降低固定收益類資產比重。

財新網援引融360理財分析師張懿望的觀點稱：

預計2015年，受需求下滑影響，未來“寶寶類”產品的收益率會進一步下滑，從而會導致未來“寶寶類”產品的規模繼續下降。

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貝恩：中國內地奢侈品市場首現負增長

全球管理咨詢公司貝恩本月發布報告稱，因中國政府落實並推進反腐倡廉，國內經濟增速放緩又加劇了這一負面影響，2014年中國內地奢侈品市場較2013年下降1%，市場規模降至約人民幣1150億元，為該市場首次出現負增長。

在題為《2014年中國奢侈品市場研究》的報告中，貝恩指出，首次未實現增長從根本上給中國內地奢侈品市場“設定了新基準”。政府反腐倡廉持續影響“奢侈品饋贈風潮”，經濟增速放緩加劇了這一現象。如下圖所示，奢侈品之中，過去幾年支撐市場銷售額的男士服裝、腕表銷量2014年降幅最大，降幅分別為10%和13%。女士服裝和鞋履延續去年的強勁勢頭，成為最大“贏家”。

上述報告認為，受不斷變化的客戶需求動態、全新及新興奢侈品牌的湧入以及經濟增長放緩這三股力量推動，中國奢侈品市場正經歷根本性轉變。消費者細分的邊界呈現模糊狀態；消費者偏好的品牌越來越多樣化，品牌標誌的重要性持續下降，越來越多的消費者轉移到體驗式奢侈消費，專屬、優質、高性價比以及無明顯商標等要素變得日益重要。

上述報告發現，雖然內地奢侈品市場整體漲勢受阻，但代購模式在迅速成長，網上奢侈品零售網站興起是代購的主要推動力。內地消費者購買的奢侈品中，有70%在海外購買或通過代購購買，2013年這一比例為59%。2014年的奢侈品海外代購市場規模估計為550-750億元人民幣，主要集中於化妝品代購，其次是皮革箱包、腕表和珠寶。市場總額約占中國門店銷售的50%。

上述報告認為，專屬和時尚要素是2014年內地奢侈品市場的“贏家”，限量版、以時尚為重點的產品以及設計師合作仍推動了某些品牌實現增長。報告作者布魯諾·蘭納指出：

“在華奢侈品牌的市場空間全面開啟。這為新興品牌打開了新的市場機遇。同時，傳統大牌也切勿驕傲自滿，因為中國奢侈品市場在不斷發展變化，否則他們將會面臨在中國消費者中‘失寵’的風險。”

報告預計，自貿區將有力推動奢侈品跨境電子商務發展，因為關稅和消費稅率的差異，不同類別的價格優勢有所不同，自貿區有庫存風險低、資本支出投資少、減少讓利經銷商這樣的成本節約機會。

與內地奢侈品市場低迷相比，海外市場對中國消費者的吸引力繼續增加。上述報告稱，中國消費者海外購物的趨勢持續上升，日韓成為新的熱門購物目的地，預計2014年內地奢侈消費總額的複合年增長率高達61%。除了中國內地下滑1%，預計2014年中國內地消費者海外奢侈消費總額複合年增長21%。下圖來自貝恩報告。

展望未來，蘭納預測中國奢侈品市場在2015年也會出現相似的趨勢，包括奢侈品購買者更年輕化、成熟化和專業化並致力於重新定義奢侈品，而且還有越來越多的消費者尋求全方位的體驗式奢侈品。

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歐洲債市已瘋 企業債首現負收益率

自從歐洲央行進入負利率時代，歐洲的債券市場就已經瘋了，不僅多國國債收益率滑入負值區間，現在連企業債都出現了負收益率。

昨天收盤時，瑞士食品制造商雀巢2016年到期的債券收益率只有-0.2%，雀巢的評級為Aa2，屬於第三高的評級。

此前彭博的報道提到：

隨著通縮對歐元區脆弱的經濟造成越來越大的威脅，一些投資者在考慮持有雀巢公司的債券，即便回報率是零，因為包括德國國債在內的發達國家主權債（規模超過2萬億美元）的收益率已經變成負值，歐洲央行對現金存款征收0.2%的利息。

美銀的策略分析師Barnaby Martin提到，與國債類似，理論上沒有什麽能夠阻止短期企業債滑入負值。

“如果投資者想要存放現金，就會面臨這個問題，無論是放在銀行還是貨幣市場基金都是潛在的負利率，因為歐洲央行實施了負利率政策。

德銀的總結相當精辟：

利率低的難以置信，歐洲9個國家的2年期國債收益率都是負的，以歐元計價的企業債收益率重蹈覆轍只是時間問題。

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4月汽車銷量現負增長

近日，中汽協發布一組最新數據，4月我國汽車產銷分別完成207.97萬輛和199.45萬輛，比上月分別下降8.9%和11%；與上年同期相比產量增長0.6%，銷量下降0.5%。

前四個月，汽車產銷分別完成828.08萬輛和814.48萬輛，比上年同期分別增長4.1%和2.8%。月度累計增幅繼續回落，比上年同期分別回落4.9和6.3個百分點。

本土轎車市場份額衰退

數據顯示，前四個月，中國品牌轎車共銷售90.65萬輛，同比下降5%，市場份額比上年同期下降0.6個百分點。其中4月份，中國品牌轎車共銷售19.61萬輛，同比下降14.8%，市場份額比上年同期下降1.3個百分點，本土轎車市場份額下滑速度明顯加快。

4月，銷量排名前十位的轎車生產企業依次為：一汽大眾、上海大眾、上海通用、北京現代、東風日產、長安福特、神龍、東風悅達、一汽豐田和廣汽本田，共占轎車銷售總量的69.79%。與上月相比，除廣汽本田、一汽豐田和東風日產仍然維持銷量增長的趨勢，其他企業都出現不同程度的下降，其中上海通用降幅最為明顯。

對於轎車產銷滑坡，全國乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹向財新網分析，根源在於社會對私車普及的消極態度。大城市限購私車的趨勢近幾年有增無減，導致乘用車需求成為社會消費需求中增長最慢的。在地方政府和社會對私車普及的控制下，轎車市場的增長受到入門級需求的抑制。4月的乘用車需求中微型轎車需求負增長42%，小型轎車需求也負增長11%，正是抑制車市帶來的結構性損害。

本土SUV、MPV銷量依然強勁

與轎車相比，本土SUV（運動型多用途汽車）和MPV（可乘坐7、8人的多功能車）銷量則依然強勁。

中國品牌SUV共銷售96.68萬輛，同比增長103.9%，市場份額比上年同期提高14.9個百分點。中國品牌MPV共銷售67.19萬輛，同比增長24.7%，市場份額比上年同期提高提高3.4個百分點。其中4月份，中國品牌SUV共銷售23.80萬輛，同比增長91.2%，市場份額比上年同期提高11.5個百分點。中國品牌MPV共銷售14.41萬輛，同比增長24.3%，市場份額比上年同期提高1.5個百分點。

銷量排名前十位的SUV生產企業依次是：長城、上海通用、重慶長安、東風日產、上海大眾、東風本田、北京現代、長安福特、神龍和江淮。與上月相比，上海大眾和神龍銷量增速超過30%，表現最為出色。4月，上述十家企業共銷售25.49萬輛，占SUV銷售總量的55.22%。

從上述數據不難看出，國內消費者對於自主品牌SUV和MPV的接受度越來越高，這也打破了日系SUV獨霸市場的局面。

中汽協副秘書長姚傑認為，乘用車市場分化日趨明顯，目前乘用車能夠保持增長，完全是SUV和MVP車型的拉動。

庫存預警指數仍高於警戒線

今年以來，經銷商庫存高企，基於此，上海大眾、一汽大眾、長安福特、北京現代等主流合資車企在4月打響價格戰。5月12日，上海通用也宣布加入戰團，官方售價降幅從10000元至53900元不等。車企價格戰有愈演愈烈之勢。

至此，去年中國車市銷量前三的車企南北大眾和上海通用已盡數開啟價格戰。但終端渠道壓力並未隨著刺激而有所好轉。

中國汽車流通協會發布的“中國汽車經銷商庫存預警指數調查”顯示，4月庫存預警指數為60.5%，與3月份的67.5%相比略有下降，但仍處於警戒線水平以上。

這已是該指數連續第7個月處於50%的警戒線之上。

中國汽車流通協會認為，4月份的經銷商經營狀況並不樂觀，經銷商的經營壓力依然較大，主要因為春季地方車展集中在5月初，在沒有車展的地區，5月份會開展大量促銷活動，造成4月份消費者的購車欲望並不高，普遍存在持幣待購。

長安5月產量“急剎車”首現負增長 中國汽車或陷入危機周期

長安5月產量“急剎車”首現負增長 中國汽車或陷入危機周期

一財網 李溯婉 發自廣州 2015-06-07 13:54:00

國內乘用車企業銷量排名前五的上海大眾、一汽-大眾、上海通用、東風日產以及北京現代在5月的銷量均出現下跌。有專家認為，中國汽車市場已經大半個身體陷入了危機之中。

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去年四季度股份行凈利現負增長 不良快速飆升蠶食利潤

去年四季度股份行凈利現負增長 不良快速飆升蠶食利潤

一財網 張菲菲 2016-01-24 21:07:00

由於中國經濟進入下行區間，信用風險尚處於暴露過程中，銀行業資產持續惡化，已經是懸在銀行頭頂的“達摩克利斯之劍”，不良資產的快速飆升蠶食著銀行利潤，銀行紛紛降低撥備覆蓋率使得業績報表看上去不至於“太難看”。

香港人民幣離岸市場驚現負利率定價

（視覺中國/圖）

香港財資市場公會3月31日公布的數據顯示，隔夜人民幣香港銀行同業拆息定價（CNH Hibor）大跌477個基點至-3.725%，為有記錄以來首次出現負值。

在現實場景中，隔夜拆借利率出現負值，意味著貸款銀行不但不能收取借貸利息，還要向借款方付息，違反了金融市場的基本規律。

對於這一難以解釋的負利率現象，有分析認為可能跟近期國信證券香港子公司點心債技術性違約有關，但這一債券違約的個案現象如何傳導至金融市場，並形成隔夜拆借負利率，並未得到有效解釋。

“香港人民幣隔夜拆借利率並非實際交易利率，而是綜合計算出來的，”招銀國際投資管理董事鄭磊向南方周末記者表示，在綜合各種風險定價因素基礎上，可能形成隔夜拆借利率的定價為負值，但不太可能是銀行常規借貸的真實利率。

南方周末記者為此查詢了香港人民幣同業拆借利率的定價基準：據香港財資市場公會2013年6月20日發布的新聞稿顯示，人民幣香港銀行同業拆息定價系由香港金融管理局（金管局）所選擇的16家銀行所提交的利率報價所形成。

作為金管局指定的第三方計算機構，湯森路透在16家銀行報價中剔除最高及最低3個報價，並取其平均值，形成從隔夜到12個月期限的8個拆息定價，並以此作為貸款產品的“參考基準”。

按照這一定價模式，參與形成香港離岸人民幣隔夜拆借利率的16家銀行中，應有相當部份銀行給出了負利率報價，但最終形成的隔夜拆借利率定價並非真實市場交易價，而僅僅是銀行間借貸的“參考基準”。

作為衡量離岸人民幣流動性的重要指標，這一“負利率”定價從某種意義上顯示出離岸人民幣流動性突然“過剩”，亦是短期人民幣匯率波動加劇的征兆。

與此形成對照的，是今年年初離岸人民幣市場因央行“激戰人民幣空頭”出現流動性告急，隔夜市場拆借利率曾一度飆升到67%，為2013年有報價以來歷史最高。

近期隨著美聯儲加息預期的不斷變換及美元兌人民幣匯率大幅下調，短期匯率套利交易所形成的“流動性沖擊”，加上點心債技術性違約所帶來的市場情緒變化，可能是造成此次離岸人民幣隔夜拆借“負利率”現象的重要影響因素。

但據中國證券網3月31日報道稱，隔夜人民幣香港銀行同業拆息出現負利率，與近日香港公司財務年結有關，由於當前處於“財報季”，很多公司要調回人民幣進行資金回籠，導致香港銀行系統內出現短期人民幣資金過度充裕，因此產生了負利率。

還有分析人士認為，在前期美聯儲加息預期降溫帶來人民幣匯率上漲的背景下，美元加息預期的逆轉，以及對中國金融機構“債務違約”的擔憂，都可能造成貨幣套利投機者加速拋售人民幣，並造成短期內離岸市場人民幣流動性“過剩”。

這一因流動性過剩而引發的“負利率”現象，也對傳統金融理論帶來了新的挑戰。就在3月31日舉行的“全球共享金融100人論壇”深圳春季峰會上，國家金融與發展實驗室理事長、中國社科院學部委員李揚表示，全球五大央行目前實行的負利率政策，就是傳統金融理論所不能解釋的現象，並將此形容為“千年大變局的第一大變局”。

韓央行稱朝鮮GDP5年來首現負增長 專家表示不同意

韓聯社7月22日報道，韓國銀行(央行)22日發布的初步數據顯示，2015年朝鮮實際國內生產總值同比下降1.1%，近5年來首次出現負增長。

分行業看，礦業增長率同比下滑2.6%;制造業下滑3.4%;水電煤業銳減12.7%;農林漁業下滑0.8%。反之，建築業(4.8%)和服務業(0.8%)雙雙增長。

2015年朝鮮名義國民總收入僅為韓國的2.2%，韓朝人均名義國民總收入之差為22.2倍。2015年朝鮮對外貿易規模為62.5億美元，同比驟減17.9%。出口額同比減少14.8%，為27億美元，進口額同比減少20.0%，為35.6億美元。

韓國央行報告可信度遭質疑

自1991年以來，韓國央行每年發表朝鮮經濟增長率初估值，但其可信度仍然遭到質疑。

媒體稱，韓國央行雖然對國家情報院、大韓貿易投資振興公社(KOTRA)的朝中貿易統計等相關資料進行分析，但朝中邊境地區的黑市交易及朝鮮集市的經濟活動卻未被列入統計。因此，國內外專家一直對央行的朝鮮經濟增長率初估值提出質疑。不少專家認為，韓國央行數據未能反映朝鮮市場化發展情況。鑒於去年朝鮮服務業取得發展和建設業創造高附加值，經濟反而可能出現增長。

農業銀行營收首現負增長

2016年8月28日，安徽省淮北市，市民從一家農業銀行營業網點前經過。（東方IC/圖）

銀行的好日子正在發生變化。

8月29日，中國農業銀行發布的2016年中期業績顯示，上半年，農行實現營業收入2603.85億元，較上年同期減少137.62億元，下降5%。這是農行自2010年上市以來，營業收入首度出現負增長。

已經公布年報的建設銀行和交通銀行，同樣表現出營收增幅收窄的趨勢。建行今年上半年營業收入為3328.5億元，同比增長7.1%，去年同期增幅為8.34%；交行上半年營業收入為1033.4億元，同比增長6.84%，去年同期為7%。

農行中期業績發布會上，董事長周慕冰分析了當前銀行業發展面臨的形勢。首先是在經濟周期下行的背景下，存量資產質量下降，增量資產的有效需求不足，表現為不良貸款面臨上升的壓力，有效信貸需求不足。

上半年，農行的不良貸款率和余額保持“雙升”態勢。截至2016年6月底，農業銀行的不良貸款余額為2253.89億元，不良貸款率為2.4%。以正在“去產能”的山西為例，山西一位國有銀行高管告訴南方周末記者，農行向七大國有煤企的放貸規模在五大國有銀行中大約排在第三，而山西金融機構不良率已經接近5%。

農業銀行上半年凈利息收入為1989.57億元，同比減少205.36億元，減幅高達9.4%。同時，公司類貸款利息收入減少了287.14億元，降幅達到18.0%。

一位保險業央企人士告訴南方周末記者，金融機構都面臨著嚴重的“資產荒”問題，比如他所在的保險公司旗下有一款萬能險，年初利率6%，但這款產品發行了半年就停止了，原因是“融來的錢沒地方投”。同時，他也指出，銀行的存款本身也在減少，許多老百姓現在都把錢放在保險、p2p等利率更高的地方。

此外，周慕冰還表示，“金融脫媒”（指金融活動非中介化）趨勢正在加劇，銀行面臨著從單一的信用中介向全面的金融服務商轉變的要求，“優質企業已經不貸款了，主要發行債券，或者通過股市融資。而好企業的存款也越來越少。”

由於積極支持居民家庭購買首套和改善型普通自住房，大力支持農民進城購房，上半年，農行個人住房貸余額達到22380.52億元，較上年末增加3110.34億元，增幅16.1%，是增長最快的貸款品種之一。