葉茂林財技大計 戴孤劃
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GS(14)@2014-02-09 17:26:042014-02-07 HJ
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相反，周大福集團揸fit 人「純官」鄭家純興致十足，繼市傳入飛認購葉茂林的「愛夜蒲」新股Magnum（2080）後，又再斥資入股其「炒股」（券商股）耀才證券（1428），惟周大福與葉老闆對交易的心態卻大有不同。
同為上市公司的大股東，戴Sir 先要恭喜葉老闆的Magnum 成功上市，公開發售錄得3558 倍超額認購，打破米蘭站（1150）的2178倍紀錄，成為港股的「超購王」。
好多時候，新股為了爭取市場的注意，往往會以「大孖沙」入飛的「名人效應」作為推銷方法，藉此吸引散戶認購催谷銷情。
新股會特別優待「大孖沙」，毋須經過公開市場抽籤認購，就可以取得若干貨源，原因是「大孖沙」多數會採取中長線的投資策略，而非上市當天即刻掟貨圖利，有助發揮穩定股價功能。
Magnum細細粒容易食
Magnum 也不例外。據稱，公司獲得周大福入飛，認購不少於4200 萬股股份，即相當於Magnum 集資額的一半，按其招股價每股1.5元計，涉及金額約6300萬元。
從周大福角度來看，Magnum 搞的clubbing業務，概念獨特又夠gimmick，沒有同類型股份比較； 加上Magnum「細細粒（集資規模細）容易食」，市場需求異常殷切，股價潛在上升空間巨大，入飛幾乎是必賺無疑。
戴Sir 再化身葉老闆去考慮，Magnum吸引到周大福的「生招牌」落飛，散戶就會更放心大手認購，強勢創出新股的超購倍數紀錄，就可以攞晒彩威到盡！
耀才獲垂青變相套現
俗語話「喜事成雙」，葉老闆的另一家上市公司耀才證券，也獲得周大福的垂青入股，而本身又可以趁着交易減持套現。
根據通告，葉老闆按每股1.3 元出售1.5 億股耀才舊股予包括周大福在內的7名獨立承配人，再按相同價格認購7500萬股耀才新股。
一來一回， 耀才可以「cap 水」9436 萬元作為一般營運資金；而葉老闆則可以減持套現9750萬元。
不過，最特別之處是，葉老闆同時向周大福等7 名接貨人授予put options，讓他們可於兩年內要求葉老闆悉數回購股份，每股作價為1.63 元減去期內收取的股息。
認沽期權鎖定回報
從純官的揸fit人心態去諗，周大福作為家族生意投資旗艦，投資最重要是穩穩陣陣，千萬不要蝕錢敗身家。
周大福入股耀才近9%權益【表】，但不會派員進入耀才的董事會，反映周大福的角色純粹是被動投資者。
其次，周大福以每股1.3 元接貨，即使未來兩年耀才股價下跌，仍可以要求葉老闆以每股1.63 元回購股份。周大福變相可以鎖定每年12%的IRR，實在是一般投資項目回報難以相比。
從葉老闆角度出發，是次交易借勢減持，個人持股量仍不低於50%，即使未來反手增持，亦毋須提出G.O.，可以花少點錢。
另外，葉老闆付出每年12%的息率予投資者，變相是向投資者借取貸款的息率，相信其未來必有所圖，甚至可能會上演一場大龍鳳。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
國情特色用語
「老股轉讓」：內地用語。意思：IPO 過程中引入的公司股東公開發售股份機制。「打新」：內地潮流用語。
意思：利用資金參與新股申購，本港稱為「抽新股」「打醬油」：內地網絡潮流用語。
傳統意思：孩子很大了，可以幫手做家務，通常表示自己不再年輕。
網路用語意思：對公眾話題不關心，相當於「與我無關」或「路人甲」等解釋。
戴孤劃
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hoyin86(39556)@2014-02-09 21:23:41果然不出湯財和clark兄所料
國壽入主康健五大原因 戴孤劃
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GS(14)@2015-01-11 21:28:05[table=100%]
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| 2015-01-09 HJ |
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內地網絡有一句名言：「在中國什麼都是假的，只有騙子是真的。」所以，戴Sir到內地洽談生意或交朋友，一定會找一些「靠譜」【國情特色用語】的對象，避免吃虧。
日前，康健國際（03886）引入中國人壽（02628）母公司中國人壽集團入股，刺激康健股價單日大幅飆升逾三成，相比之前卓悅控股（00653）及富邦人壽成為戰略投資者的表現，足見國壽集團品牌比較「靠譜」。
戴Sir 發現，國壽集團入股康健的投資協議條款，其實暗藏了不少重大玄機，值得「鐵哥們」【國情特色用語】仔細咀嚼。
善用名人參股效應
由曹貴子醫生創辦的康健是本港最大醫療網絡營運商之一，其核心業務是於香港提供醫療、牙科及其他醫療相關服務，目前管理的診所及綜合保健中心約90間，集團亦有參與投資及資產管理等業務。
康健上市至今一直善於利用名人入股效應作為噱頭，例如，於2000 年在創業板上市時，就邀得長實（00001）成為基礎投資者；2005年則引入「玩具大王」蔡志明為股東；去年更先後獲卓悅及富邦人壽入股成為戰略投資者。
去年8月，康健先以4.24億元收購卓悅旗下19間纖體美容及保健中心的資產，代價按每股1.16 元發行3.65億股新股支付；完成交易後，卓悅持有康健已擴大後股本約7.33%。
同年10月，康健索性以配售新股（每股0.98元）及可換股優先股（換股價1.2元）方式，直接引入台灣富邦金控旗下富邦人壽成為股東。倘完成發行及轉換後，富邦人壽最多可持有康健11.87%權益。
雖然康健去年先後引入卓悅及台資作為股東，惟表現並不算十分突出，兩項交易公布翌日，股價分別上升不足2%及14%。
大股東位拱手相讓
新一年新開始，康健於2015年終於成功泊到一個「大碼頭」，獲得國壽集團首肯斥資17.49億元認購其24.6%擴大後股本，曹貴子及蔡志明甘心拱手相讓第一大股東地位，刺激股價單日急升三成。據康健與國壽集團訂立投資協議，同意按每股0.98元價格，較停牌前報1.22元折讓19.7%，配售17.85億股新股予國壽集團，相當於已發行股本約32.6%、發行新股擴大後股本約24.6%，以及行使可轉換優先股與購股權的擴大後股本約23%。
國壽集團由此將晉身康健的第一大股東；原大股東曹貴子及蔡志明旗下Broad Idea 持股量，將由24.38%攤薄至18.39%；卓悅持股量從6.67%攤薄至5.03%；富邦人壽持股量則由6.52%下降至4.92%。
雖然投資協議設有禁售條款，限制國壽集團於完成入股康健起計一年內，不得出售或處理從認購所得股份，但戴Sir發現投資協議暗藏5大玄機，分別有利於國壽集團及原大股東。
首先，國壽集團入股康健每股作價為0.98元，與之前富邦人壽入股的每股作價相同，但低於卓悅出售纖體美容及保健中心業務交換康健股份的對價，反映到其入股交易條款絕不遜於其他戰略投資者。
第二，國壽集團認購股份設有一年禁售期，惟同樣享有持股反攤薄權利，只要國壽集團為康健股本的最大持有人，而康健又擬向任何人士發行類型具投票權股份的證券，國壽就有權利要求以同等代價認購有關發行的持股比例證券。
第三，國壽集團有權向康健董事局提名4名人士出任董事，其中一人更可以擔任副主席，並且派人加入康健的管理層，相信有助推進內地醫療服務業務。
第四，國壽集團獲原大股東曹貴子及蔡志明授出認沽期權，讓其有權於完成交易後一年向對方以每股1.2元出售股份，前提是當天之前20個交易日每股成交量加權平均價低於1.2元。換言之，即使康健一年後股價回落至低於1.2元水平，國壽集團就可以行使認沽期權以同等價格向原大股東出售股份，按入股價每股0.98元計算，回報率高達22%！
最後，國壽集團行使認沽期權出售股份的數目，連同原大股東曹貴子及蔡志明原先持有的股份數目，比例不可以超過已發行股本29.9%，不會觸發全面收購，保障了原大股東。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。
國情特色用語
靠譜原為內地北方方言，現已成為流行用語；意思： 這是從「離譜」衍生出的反義詞，意思是可靠，值得相信和託付。
鐵哥們內地用語意思： 感情深厚的朋友，關係如兄弟一樣；也與高仁用語「巴打」同義。
嘮嗑原為內地東北地區方言，但已成為各地普遍用語。意思：談天、閒聊。
戴孤劃
財仔股爆升神話 戴孤劃
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GS(14)@2015-02-16 10:45:55[table=100%]
[td=3,1][table=100%]
| 2015-02-13 HJ |
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在內地做過生意的鐵哥們應該都會知道，內地國有銀行的信貸服務主要對象是大型國企，小企業特別是微小企業要得到大型銀行的信貸服務相當困難，故此「微貸」（微小企業信貸，即為微小企業提供的信貸服務）行業便應運而生。
內地微小企業要借錢可以找「微貸」公司，港人需要資金周轉就可能要搵「財仔」（財務公司），從事放貸業務的「財仔」環球信貸（01669），近期股價突然異動，累積上漲逾兩倍，創造半新股神話，惟戴Sir預料升勢未必可以持續。
近年，全球各國中央銀行推出量化寬鬆措施，不斷透過「印銀紙」泵水挽救疲弱的經濟，各家銀行都出現嚴重水浸情況；不過，銀行貸款限制相對較嚴格，而且審批過程也比較複雜，令不少人敬而遠之。
「財仔」猛增 有價有市
惟「財仔」只要遵從入門門檻甚低的《放債人條例》，由警務處及公司註冊處協調發牌就可以經營放債業務，以及為置業人士提供按揭產品，吸引到部分要錢「江湖救急」的港人光顧，使本港「財仔」如雨後春筍，愈開愈多。
根據統計資料顯示，2009年本港只有779家公司取得放債人牌照，2013年已增加至1120家，2014年進一步增加至1309家，按年大幅增長16.9%。五年間，本港「財仔」數量年複合增長率（CAGR）達到10.9%！
本港「財仔」業務亦有價有市。渣打集團（02888）去年底退出非核心的消費者信貸業務，旗下安信信貸及深圳安信小額貸款，就成功出售予香港中旅金融控股牽頭的財團。
當時雙方未有披露交易價，但市傳作價介乎6億至7億美元（相當於約46.8億至54.6億元），而香港中旅金融控股牽頭財團收購後則會將其中賬面值59億元的按揭資產，以約60億元再轉售予東亞銀行（00023）。
要知道的是，渣打於2004 年收購安信，在本港開拓消費者信貸業務，作價僅9.8 億元。2011 至2013 年期間，安信除稅後盈利卻分別達5.2 億、4.8億及5.17億元；截至去年6月底止，中期稅後盈利亦有2.76億元，按年上升近10%。
在渣打公布出售安信業務的同一時間，香港的一家持牌貸款人公司──環球信貸，也趁機在港交所（00388）上市，集團主要向企業及個人提供以香港物業資產作抵押的按揭貸款融資及若干無抵押私人貸款的業務。
市盈率高 升勢難持續
集團建議發售合共1億股股份，最終以接近招股價範圍1.3 至1.6 元的下限，每股1.35 元定價，集資淨額約1.11億元。
在招股書中，環球信貸引述市場研究機構Ipsos的報告，預測香港持牌貸款人發放的貸款及墊款總值，將由2014年約328億元，增加至2018年的437億元，CAGR 約7.4%【圖1】，以證明「財仔」行業前景秀麗。
不過，環球信貸上市初期表現一般，除了首天高見1.93元之外，股價一直在約1.4元水平橫行。直至上月中，股價才展示動力，由1.46 元起步連升15天，至3.43元稍為回氣，隔日後連續爆升兩日，最高見4.88元，較上市價大幅高出2.6倍【圖2】！
回顧港股市場，現時合共有3家「財仔」上市，包括第一信用（08215）、香港信貸（01273）及靄華押業（01319），市盈率分別只有3.3、7.2 及15.2 倍【表】。渣打之前出售安信業務交易，估計市盈率則介乎10至20倍。
參考招股書，環球信貸預測2014年全年純利將不少於3000萬元，相當於每股盈利不少於7.5仙，以近日最高股價4.88元計算，市盈率高達65倍，明顯高於同業水平。
雖然環球信貸股價昨天（12日）急挫一成三，但以收市4元計算，市盈率仍然高達53.3倍，由於股價表現要視乎未來業績而定，戴Sir 預料其升勢未必可以持續下去。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
戴孤劃
遠東控股「洗白白」 戴孤劃
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GS(14)@2015-03-02 12:52:29[table=100%]
[td=3,1][table=100%]
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[td=2,1]2015-02-27
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羊年伊始，戴Sir與鐵哥們【國情特色用語】再次見面，謹此恭祝各位諸君「羊羊」得意，買股得心應手，勿做「羊牯」。
中國人過春節免不了要派「紅包」【國情特色用語】，科網股兩大巨擘騰訊控股（00700）與阿里巴巴不甘後人，微信因與央視的「春晚」【國情特色用語】合作宣傳搶紅包，除夕夜發放總量超過10億元人民幣，令騰訊成為大贏家。
遠東控股（00036）於除夕夜也公布了一籃子物業交易，刺激遠東控股及遠東酒店（00037）春節後齊齊急升，猶如遠東孖寶向股東派發「紅包」一樣，戴Sir將拆解其動機。
遠東控股公布，集團與持有其20.3%權益的主要股東邱達根訂立三項買賣協議，包括出售BloomingSuccess 股份、Healy 土地權益及穩如金土地權益予對方，總代價約1.35億元。
第一項Blooming Success 股份交易，現金代價近1.2 億元。Blooming Success 是一家投資控股公司，擁有香港半山區堅道110、112、112A、 114、116 及118 號安峰大廈地下4 個店舖及NewContinent（擁有黃竹坑道環匯廣場23樓一個辦公室及另外2個停車位）。
第二項Healy 土地權益交易，現金代價約1430萬元。Healy為一家香港註冊成立的公司，是10幅位於屯門區及12幅位於粉嶺區打鼓嶺農地的法定及註冊擁有人。
投資物業組合「清倉」
第三項穩如金土地權益交易，現金代價44.5 萬元。穩如金為一家香港註冊成立的公司，也是12 幅位於荃灣區農地的法定及註冊擁有人。
參考上述物業於去年底賬面值約2.21 億元，以及Blooming Success 尚未償還按揭貸款約8719 萬元，集團估計，交易將帶來除稅及開支前收益50 萬元，預期每年財務成本將減少約240萬元。
遠東控股主要業務是製造及出口服裝產品、物業投資及證券投資，惟三項業務規模幾乎都在縮減。根據2014年中期報告，集團成衣製造業務雖貢獻了全部總收益，惟金額僅725萬元，可謂相當渺小。該分部業務也錄得198萬元虧損。
集團去年上半年投資物業賬面值則約1.1 億元，倘若成功出售上述物業予主要股東後，估計其投資物業組合將全數「清倉」。
集團證券投資業務則以沽貨為主，先是於去年8月以每股2.27元悉數沽清所持的1.13億股中國軟件（00354）股份，後是於今年2 月以每股1.27 元減持了1000萬股神州數字（08255）股份。
方便賣殼股價急升
此外，包括邱氏家族的多位集團主要股東，去年9月按每股0.75元減持合共9049萬股，佔當時已發行股本16.86%，完成交易後，邱德根僅只持有1.13%權益；同年12月，更辭任主席及執行董事職位。
從上述種種象來看，不排除大股東是替公司「洗白白」，清理好公司資產做「殼」，方便尋找「殼股」買家。
在賣殼憧憬之下，遠東控股股價「突飛猛進」，累積上漲逾三成；同系遠東酒店也不示弱，迄今抽升兩成半，大派「紅包」。
戴Sir下周五再與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。
戴孤劃
遠展私有帝盛財技篇 戴孤劃
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GS(14)@2015-06-22 22:55:272015-05-29 HJ
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港股也受到拖累出現小股災，全日有多達千隻股份下跌，遠東集團系的帝盛酒店（02266）卻逆市造好，主要是其獲得母公司遠東發展（00035）以溢價私有化，但這其實是一宗高賣低買的收購建議。
在本欄〈遠東系一門四傑 賣殼潛力逐個說〉（3月20日見報）中，戴Sir已經向「鐵哥們」介紹，遠東集團創辦人邱德根白手興家的故事，他一手打造了銀行、地產、食品、電影、電視及主題公園等跨行業生意。
邱德根創辦的遠展於1972年在本港上市，遠東控股（00036）及遠東酒店（00037）也先後在1973及1979年掛牌，遠東發展再於2010年分拆帝盛酒店（當時稱為麗悅酒店）。最終，遠東系「一門四傑」分別由兩房人的第二代掌舵，而且各家公司之間基本上已缺乏業務往來，戴Sir接着分析過各家公司的賣盤潛力。
遠展一直被市場視為系內的上市旗艦，由主席邱達昌持有46.53%權益，已故的邱德根僅持有8.99%權益，因本身有實質地產業務及資產，市值達73億元，估計賣殼機會微乎其微。
帝盛酒店是於亞洲從事經濟型、中檔至高檔及精品酒店的發展商、投資商及營運商，是母公司的酒店分部收益及盈利來源，加上兩家公司由邱達昌及其女兒邱詠筠掌管，相信賣殼機會亦不高。
「獎金加獎品」方案
雖然賣殼機會不大，但把公司私有化一樣得！遠展建議，以每股0.72元現金加0.28125股遠展股份作為交換條件，以註銷帝盛小股東手上持股，達到私有化的目的，涉資4.04億元。
遠展聲稱，其建議私有化帝盛股份的價值相當於每股1.8元，較帝盛停牌前收市價每股1.36元溢價約32.4%，並較帝盛過去30個交易天平均收市價每股1.27元，溢價約41.7%，故此將不會提高私有化價格。
其實，遠展於2010年10月分拆帝盛在主板掛牌，迄今上市只約4年半，以上市價每股2.2元及期間派發合共每股0.37元的股息計算，每股1.8元私有化價格還未足以讓投資者「返家鄉」，可見是高賣低買的收購建議。
此外，該私有化建議是一個「獎金加獎品」的方案，提出建議時的每股私有化價值為1.8元，但其價值會隨遠展股價上落，有可能高於或低於1.8元。就以遠展昨天收市價3.71元計，每股私有化價值已下跌至約1.76元。
母公司有四大得益
戴Sir相信，遠展提出私有化帝盛，最大得益將是母公司，其中最少就有4大好處：
首先，目前遠展持有帝盛約74.45%權益，作為帝盛控股公司，將要承受控股公司折讓，當帝盛被私有化後，控股公司折讓一旦收窄（甚至消失），有助提高股東價值。
第二，遠展建議以「獎金加獎品」方式私有化帝盛，不但可以減低由收購所產生的現金開支，更加可以透過發行新股擴闊股東基礎，預料可以增加股份交易流通量。
第三，由於帝盛上市時與遠展訂立了相互不競爭承諾，遠展要發展酒店營運業務受到一定限制，倘若帝盛成功被私有化，遠展未來可以發掘更多潛在商業機會。
第四，遠展與帝盛為兩家獨立上市公司，要各自設立獨立但相同職能的業務部門，若果帝盛被歸納入遠展之後，將可消除部分重疊的業務部門，相信有助節省成本。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 遠展高賣低買私有帝盛
「神車」有錢就是任性 戴孤劃
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GS(14)@2015-06-22 22:57:362015-06-05 HJ
內地「土豪」（讀音：tǔháo）【國情特色用語】有錢又有勢，包機、包車豪請全體員工出國旅遊，大軍壓境有當地警方維持秩序，又有該國家外交部長接見，真是「有錢就是任性」【國情特色用語】！
中國南車（01766）與中國北車（06199）之前建議強強聯合，刺激股價大幅飆升而被譽為「中國神車」，該輛合併後的「神車」——中國中車股份即將復牌前，竟計劃斥資6.5億元入股中國置業投資（00736），完全體現內地「有錢就是任性」的性格。
在2014年最後一個交易日，南車與北車公布合併重組方案，南車建議以換股方式「吸收」北車，即南車向北車全體A股換股股東發行南車A股、向北車全體H股換股股東發行南車H股，比例同為1股北車換1.1股南車，之後北車A股及H股將被註銷。
合併後，新公司將採用「中國中車」的名稱，承接南車與北車的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利與業務，其總資產將超過3000億元（人民幣．下同），每年營業額將超過1000億元，有望成為全球軌道交通裝備製造的「巨無霸」。
兩A股累升近4倍
兩公司表示，合併目的在於強強聯手，發揮協同效應，通過整合兩公司各具優勢的銷售和市場資源、產品開發和技術研發能力，共同打造一家以軌道交通裝備為核心、跨國經營、全球領先的大型綜合性產業集團。
自從合併消息公布後，南車與北車復牌後大幅攀升，但誠如戴Sir當時點題所言「南北車強強聯合未升夠」，兩公司股價繼續愈升愈有，不足半年內兩隻A股累積暴升近4倍，因而被冠以「中國神車」之稱號。
資料顯示，南車與北車合併已接近尾聲，H股換股已於5月26日完成，而A股換股亦已於5月28日完成。另外，南車已於6月1日完成工商變更登記手續，公司名稱將更改為中國中車。
同一時間，中車公布一系列人事任免，包括選舉崔殿國為第一屆董事會董事長，選舉鄭昌泓、劉化龍為第一屆董事會副董事長，聘任奚國華為公司總裁。據稱，雖然崔殿國已年滿60歲，但他是北車創始總經理，資歷及經驗相當深厚，將有助為中車「護航」。
收購不相干業務
當中車股份將於6月8日復牌之際，該輛「神車」竟然加入近期流行的買殼行列，擬按每股作價0.1港元（較停牌前0.86港元大幅折讓88.37%），認購中國置業投資65億股新股，佔擴大後已發行股本61.8%，涉資6.5億港元。據公布，雙方將就可能認購事項竭盡全力磋商，並於該協議日期起計10個工作天內落實正式認購協議，倘並無落實正式認購協議，該協議將被視作終止且對雙方不具有約束力。
戴Sir所以說「神車」有錢就是任性，原因是南車與北車合併後成為業內「巨無霸」，有錢又有勢，但擬收購對象中國置業投資的主業，幾乎是與中車互不相干。
根據2014/15年年度中期報告（截至9月底止）， 中國置業投資主要業務包括物業投資業務、位於內蒙古礦場的銅及鉬開採，以及提供教育支援服務。集團中期營業額僅為502萬元，但虧損就達到1465萬元。
雖然「鐵哥們」現在還可能不知道中車計劃收購中國置業投資的目的，惟中國置業獲得「神車」相中炒賣殼，其股價發展絕對是「你懂的」！中國置業投資昨午復牌，股價勁升2.88倍，收報3.33港元。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 「神車」有錢就是任性
東原認股證食糊還須「闖關」 戴孤劃
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GS(14)@2015-06-22 23:00:252015-06-12 HJ
「鐵哥們」【國情特色用語】相信都聽過，內地一些比較出名的上市公司，如果以「定向發行」【國情特色用語】方式發售股份，股份認購人因享有股價折讓優惠，通常都是穩賺不賠。
近日，東原地產（00668）宣布發行認股權證，其發行價總額是象徵式的1元，行使價更較現股價呈現折讓，使到認購人幾乎是穩賺不賠；但戴Sir發現，認購人要「食糊」，還須「闖關」。
講到668這個「冧把」，有廿年以上炒股年資的「鐵哥們」，可能會有似曾相識的感覺。該公司前身的確是一隻餐飲股，主要在香港經營榕江潮州酒家、大滿貫快餐店、Side Walk等餐飲業務，叫做「香港飲食管理」，股份在1990年上市。
主業地產及融資租賃
2009年，香港飲食管理大股東陳氏家族賣盤，向獨立第三方羅韶宇出售63.49%權益，總代價8509萬元。大股東陳氏家族購回擁有大部分飲食業務的駿升飲食集團，該公司則派發每股0.52元的特別股息。完成後，該公司改名為「東星能源」。
2010年5月，該公司向新大股東羅韶宇收購新疆煤礦之採礦許可證，總代價3億元，以每股1元發行3億股支付；同年10月，該公司悉售上海綠楊邨酒家45%經營權連股東貸款，代價134萬元。
2012年4月，該公司又向大股東羅韶宇收購重慶市購物商場「東東摩」代價2.1億元人民幣；同年9月，該公司以2.3億元人民幣出售新疆煤礦採礦權，並終止開採煤礦業務；同年11月，該公司再度改名為「東原地產」。
2014年4月，該公司因食肄業務成本上升及競爭激烈，決定終止經營唯一一間食肆；同年8月，該公司出資1650萬美元佔股58.93%，成立合資企業東葵融資租賃（上海），以從事融資租賃業務。
因此，東原地產現時就以地產物業投資及融資租賃，作為兩大主要業務範疇。根據2014年年報顯示，該公司持有投資物業收益為1575萬元，分部虧損2920萬元；融資租賃業務收益為81.6萬元，分部虧損126萬元。
需要特別授權發行
日前，東原地產與海通國際財務訂立認購協議，將以總額1元作為發行價，向對方發行2000萬份認股權證，而認股權證乃不可轉讓，但每份認購權證賦予持有人權力認購1股股份。
根據條款，每份認股權證行使價為0.6975元，較公布前收市價0.78元折讓10.58%，行使期為完成日期起計3年內隨時行使；倘若認股權證獲悉數行使，將需要發行2000萬股股份，相當於擴大後股本約1.546%。
東原地產收取區區1元總額發行2000萬份認股權證，而認購人海通國際財務之後就可以折讓逾一成價格行使權利，其本質上與公司折讓配售新股無異。從上日收市價0.81元看來，海通國際財務已幾乎達到穩賺不賠的效果。
但要留意的是，海通國際要穩賺還需「闖關」，因為該批認股權證及認股權證股份須待股東批准後方可發行，主要根據於EGM（股東特別大會）上尋求授予之特別授權發行。因此，東原地產能夠如願引入海通國際財作為策略股東，以及因行使認股權證獲得1395萬元供營運資金用途，最終都要視乎股東取態而定。戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 東原認股證食糊還須「闖關」
華創售產提價 利誘股東通過 戴孤劃
1 :
GS(14)@2015-06-22 23:02:492015-06-19 HJ
全國社會保障基金前理事長項懷誠曾經說過：「股市就像啤酒，要有泡沫才好喝，如果沒有泡沫，則味如馬尿，估計便會無人問津。」其說法成為經典的「啤酒馬尿論」。
華創（00291）母公司華潤集團似乎深明啤酒泡沫的好處，建議就之前提出收購華創非啤酒業務及資產的方案加碼，以利誘小股東通過非常重大出售重組議案，好讓華創可以沐浴在啤酒泡沫之中。
盡派所得特息12.3元
根據4月的方案，華創建議向母公司華潤集團出售所有非啤酒業務，包括零售、食品、飲品業務及投資物業，總代價為280億元；其中，約135.82億元擬以現金支付，餘額約144.18億元則擬以承兌票據支付。
因涉及一項非常重大出售事項及關連交易，華創建議的交易須得到獨立股東通過方可作實，當有關買賣協議順利完成後，華創又會把出售所得全數款項，以特別股息方式每股11.5元派發予股東。
完成交易及派發特別股息後，華潤集團擬向獨立股東按每股12.7元提出部分收購（partial offer），收購最多2.42億股華創股份，佔已發行股份約10%，涉及總現金代價約30.7億元。
不足兩個月，華潤集團決定修訂建議交易條款， 加碼提價收購華創非啤酒業務及資產，華創派發特別股息的金額將相應提高，另華潤集團將會提高部分收購華創小股東股份的比例。
按照新方案，華潤集團收購華創非啤酒業務及資產總代價，將由原先280億元增加至300億元，加幅約7.14%；華創派發特別股息金額，亦由原來每股11.5元增加至12.3元，增幅約6.96%；而華潤集團部分收購華創股份比例，將由原來佔已發行股本最多10%增加至20%，收購價維持12.7元不變。
由於派發的特別股息增加，華創小股東獲得的總現金代價將增至每股25元，較4月時宣布交易日前收市價有64.5%溢價。交易完成後，華潤集團在華創的持股量最多增至逾71%。
華潤集團為顯示對華創的支持及承擔，使華創可以把握未來啤酒業務潛在增長機會，在應華創要求之下，將按市場利率提供最多100億元的股東貸款，年期最多3年。
戴Sir之前已向「鐵哥們」【國情特色用語】指出， 華創出售的非啤酒業務及資產，包括本港多個核心地段物業，該批物業賬面值比較高；有部分市場人士估計，出售交易市賬率可能低於1倍，華創小股東比較「蝕底」，華潤集團提高收購作價，可能是想利誘小股東通過方案。
母企決心創造雙贏
華潤集團提高了20億元收購價，即使華創調高特別股息每股0.8元，按其現時持有約12.56億股華創計算，將可以多收約10.05億元，但部分收購股份卻增加1倍，將要增加支出約30.75億元。
據此，華潤集團修訂建議交易條款，實際的額外支出將超過40億元，無疑是反映其對收購的決心；完成後，華潤集團持有華創權益將增加至71.87%，也是反映其對華創的支持。
戴Sir認為，華潤集團提價收購華創非啤酒業務及資產的交易，相信對大股東及小股東都是雙贏方案，可以乾杯，而華創得到股東貸款支持也可以沐浴在啤酒泡沫之中。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 華創售產提價 利誘股東通過
成也投資 敗也投資 戴孤劃
1 :
GS(14)@2015-09-20 15:29:172015-09-18 HJ
內地A股市場今年初十分火熱，上證綜合指數一度衝破5000點大關，令不少「中國大叔」、「中國大媽」勃然心動，甚至「戒舞」—放棄一直醉心的廣場舞，「跑步」進入股市炒股。但如果逃不過股災一劫，繼續持有者則已被「套牢」。
除了「中國大媽」之外，本港上市公司也抵擋不住股市的升勢，部分公司更加開展證券投資新業務，實行拿起「鑊鏟」與散戶炒埋一份。一部分公司暫時仍錄得未變現投資收益，但一部分公司已斬纜止蝕，印證「成也投資，敗也投資」的道理。
先講「疑似」成功例子，修身堂（08200）主要從事由纖體中心提供美容及纖體服務、分銷化妝及護膚產品、銷售其他保健及美容產品、中國加盟合作業務，以及證券投資。其中，銷售化妝及護膚產品對收入貢獻最大，2014/15年度該分部營業額為13.98億元，佔總營業額95.7%。
修身堂賬面賺逾億
董事會早前表示探索業務機會，藉以多元化拓展現有業務及拓展新業務，今年3月集團就開展了證券投資的新業務分部，當中包括投資香港及海外其他認可證券市場上市證券，以及購買銀行及其他金融機構的財富管理產品。
截至6月底止，修身堂2015/16年度首季業績由盈轉虧，從去年同期虧損約510萬元，變為賺約9196萬元，正是期內設立的證券投資業務，帶來按公平值計入的「炒股」未變現收益約1.11億元所致。
要進一步「炒股」投資，就要有充足的「彈藥」。今年7月，修身堂建議按每持有1股可認購1股發售股份的基準，以每股0.1元認購進行公開發售，淨集資約1.75億元。其中，約5000萬元就用作發展證券投資的新業務分部。
考慮到當時各投資產品的平均投資額，以及公開發售分配所得款項淨額規模，修身堂決定由執行董事梅偉琛領導的投資委員會購入約7種投資產品，從而擴大其投資組合。
「鐵哥們」要知道的是，雖然修身堂今年第一季證券投資業務帶來約1.11億元收益，但該項收益是未變現僅紙上富貴，之後7月中港兩地發生股災，有可能令公平值收益變成虧損。所以，戴Sir一早「買定保險」指出，修身堂只是「疑似」成功例子。
中昱炒中國手遊損手
失敗例子的中昱科技（08226）是一間投資控股公司，主要從事環保相關業務、自然資源及商品貿易、買賣成衣服務輔料貿易，以及LED數字顯示產品的生產及貿易。
中昱今年8月中表示，考慮到管理層所具備的資本市場投資範疇的專業知識，擬開展涉及證券投資的新業務活動，當中可能包括在香港及海外其他認可證券市場的上市證券，以及由銀行及其他金融機構提供的投資產品作出長期及短期投資。
幾日後，中昱隨即進行第一炮「炒股」行動，附屬與配售代理簽署配售函件，以認購中國手遊文化（08081）的配售股份，按大幅折讓24.24%即每股0.1元作價，認購約2億股股份，涉及資金2005萬元。
中國手遊主要從事移動網絡遊戲業務及提供遊戲相關的整合營銷服務、資訊科技服務、借貸業務、醫學診斷及體檢服務，以及證券投資業務。中昱表示，買入中國手遊主要是考慮到其當時表現，加上認購價有所折讓，相信是一項有吸引力的投資，並可帶來滿意的回報。
然而，中昱在半個月後就分批出售所有中國手遊股份，先按每股0.101元在市場出售5571萬股，再按每股0.09元出售餘下約1.44億股，出售所得款項淨額約1854萬元。
簡單計算，中昱第一次「炒股」，「短炒」中國手遊就「損手」約145萬元，出師不利。
戴Sir認為，上市公司把多餘資金作投資，實在是無可厚非的；但如果撥作證券投資業務金額過多，而且又經常錄得虧損，就值得留意。因此，投資者買入一家上市公司股份作投資，該上市公司又投資另一家上市公司股份，倒不如自己話事。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
#戴孤劃 #財經拆局 #蠱壇辨虛實 - 成也投資 敗也投資
物美私有化隨時觸礁 戴孤劃
1 :
GS(14)@2015-11-02 00:24:442015-10-23 HJ
現今世界的科技日新月異，只要有一部電腦或智能手機在手，就可以足不出戶「淘寶」到所需商品。電商（電子商貿的簡稱）、O2O（Online to Offline，線上線下）模式的興起，把傳統零售業打到落花流水。
在傳統零售業受電商等衝擊的背景下，物美商業（01025）控股股東建議以每股高達九成的溢價提出私有化，但戴Sir奉勸「鐵哥們」不要「笑得太早」，因該私有化建議存在觸礁危機。
近年業績呈現倒退
物美商業主要在內地經營大型超市及便利超市，並以「發展民族零售產業，提升大眾生活品質」為宗旨，堅持區域發展戰略，以連鎖方式經營、管理大型超市及便利超市，在北京、浙江、天津及河北地區開展零售業務，旗下品牌主要包括「物美大賣場」、「物美便利超市」、「美廉美」、「京北大世界」、「奧士凱物美」、「浙江供銷超市」、「湖州老大房超市」。
目前，物美商業及聯營公司（北京超市發除外）、合營企業直接經營、通過訂立特許經營協議及委託經營和管理協議經營管理的零售網絡共586間，其中包括大型超市180間、便利超市406間，總銷售面積（未包含聯營公司店舖及加盟店銷售面積）約94萬方米。
物美商業近年業績呈現倒退跡象，2013年度實現淨利潤按年下跌23.7%，至4.59億元（人民幣．下同），為過去6年以來首次出現負增長；2014年度進一步少賺14%，至3.95億元；截至今年6月底止上半年，儘管營業額上升11.4%，但淨利潤再下跌19.5%，至2.5億元。近年來，物業盈利狀況一直受到人工及租金成本日益上漲，以及源自O2O營運商競爭的不利影響；並且相信盈利狀況將繼續面臨現行市況疲弱所帶來的下行壓力，經濟增長放緩及中國零售額下跌所影響。
九成溢價看似闊綽
因此，物美商業控股股東建議以回購流通股的方式私有化，每股H股要約價為6.22港元，以5.35億股H股計，最高代價約33.29億港元；每股內資股要約價為5.07元，相當於人民幣計算的H股要約價，以總數4383萬股計，最高代價約2.22億元。
以每股H股要約價6.22港元來看，物美商業較停牌前收市價3.27港元溢價高達90.21%，也較今年6月底止未經審核綜合資產淨值每股3.13元溢價約61.98%，似乎控股股東出手相當闊綽。
物美聲稱，如果是次成功私有化，將會有較多靈活性及時作出投資決定，並將對股東投資回報的不利影響降至最低。另外，目前物美商業H股多為機構投資者長期持有，市場成交量極低，私有化將可為全體H股股東提供機會溢價出售所持股份，或為投資者變現的良機。
然而，戴Sir認為，正正因為機構投資者持有大量H股，其對物美商業私有化建議的投票取向足以左右大局，更有可能造成私有化觸礁的危機。
機構投資者左右大局
權益披露資料顯示，Genesis Asset Managers持有H股約13.95%權益，Invesco Asset Management Limited持有約7.96%權益，而Massachusetts Financial Services Company 也持有約7.87%權益。粗略計算，這些機構投資者買入物美成本價相當高，大概相當於每股H股約10港元水平，如果接納物美控股股東的私有化要約的話，即是代表可能要勁蝕接近四成。根據H股要約條件，物美將召開的H股特別股東大會之上，要獲得75%的獨立H股股東表決通過，以及不超過10%獨立H股股東反對，私有化建議方可作實。
由於控股股東已表明不會提高要約價，機構投資者肯定要以每股6.22港元埋單計數，決定是否接納私有化建議。因此，機構投資者所投下的「神聖」一票，足以左右物美私有化大局，更可能有機會令私有化建議觸礁。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」。
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