國壽入主康健五大原因 戴孤劃
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GS(14)@2015-01-11 21:28:05[table=100%]
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| 2015-01-09 HJ |
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內地網絡有一句名言：「在中國什麼都是假的，只有騙子是真的。」所以，戴Sir到內地洽談生意或交朋友，一定會找一些「靠譜」【國情特色用語】的對象，避免吃虧。
日前，康健國際（03886）引入中國人壽（02628）母公司中國人壽集團入股，刺激康健股價單日大幅飆升逾三成，相比之前卓悅控股（00653）及富邦人壽成為戰略投資者的表現，足見國壽集團品牌比較「靠譜」。
戴Sir 發現，國壽集團入股康健的投資協議條款，其實暗藏了不少重大玄機，值得「鐵哥們」【國情特色用語】仔細咀嚼。
善用名人參股效應
由曹貴子醫生創辦的康健是本港最大醫療網絡營運商之一，其核心業務是於香港提供醫療、牙科及其他醫療相關服務，目前管理的診所及綜合保健中心約90間，集團亦有參與投資及資產管理等業務。
康健上市至今一直善於利用名人入股效應作為噱頭，例如，於2000 年在創業板上市時，就邀得長實（00001）成為基礎投資者；2005年則引入「玩具大王」蔡志明為股東；去年更先後獲卓悅及富邦人壽入股成為戰略投資者。
去年8月，康健先以4.24億元收購卓悅旗下19間纖體美容及保健中心的資產，代價按每股1.16 元發行3.65億股新股支付；完成交易後，卓悅持有康健已擴大後股本約7.33%。
同年10月，康健索性以配售新股（每股0.98元）及可換股優先股（換股價1.2元）方式，直接引入台灣富邦金控旗下富邦人壽成為股東。倘完成發行及轉換後，富邦人壽最多可持有康健11.87%權益。
雖然康健去年先後引入卓悅及台資作為股東，惟表現並不算十分突出，兩項交易公布翌日，股價分別上升不足2%及14%。
大股東位拱手相讓
新一年新開始，康健於2015年終於成功泊到一個「大碼頭」，獲得國壽集團首肯斥資17.49億元認購其24.6%擴大後股本，曹貴子及蔡志明甘心拱手相讓第一大股東地位，刺激股價單日急升三成。據康健與國壽集團訂立投資協議，同意按每股0.98元價格，較停牌前報1.22元折讓19.7%，配售17.85億股新股予國壽集團，相當於已發行股本約32.6%、發行新股擴大後股本約24.6%，以及行使可轉換優先股與購股權的擴大後股本約23%。
國壽集團由此將晉身康健的第一大股東；原大股東曹貴子及蔡志明旗下Broad Idea 持股量，將由24.38%攤薄至18.39%；卓悅持股量從6.67%攤薄至5.03%；富邦人壽持股量則由6.52%下降至4.92%。
雖然投資協議設有禁售條款，限制國壽集團於完成入股康健起計一年內，不得出售或處理從認購所得股份，但戴Sir發現投資協議暗藏5大玄機，分別有利於國壽集團及原大股東。
首先，國壽集團入股康健每股作價為0.98元，與之前富邦人壽入股的每股作價相同，但低於卓悅出售纖體美容及保健中心業務交換康健股份的對價，反映到其入股交易條款絕不遜於其他戰略投資者。
第二，國壽集團認購股份設有一年禁售期，惟同樣享有持股反攤薄權利，只要國壽集團為康健股本的最大持有人，而康健又擬向任何人士發行類型具投票權股份的證券，國壽就有權利要求以同等代價認購有關發行的持股比例證券。
第三，國壽集團有權向康健董事局提名4名人士出任董事，其中一人更可以擔任副主席，並且派人加入康健的管理層，相信有助推進內地醫療服務業務。
第四，國壽集團獲原大股東曹貴子及蔡志明授出認沽期權，讓其有權於完成交易後一年向對方以每股1.2元出售股份，前提是當天之前20個交易日每股成交量加權平均價低於1.2元。換言之，即使康健一年後股價回落至低於1.2元水平，國壽集團就可以行使認沽期權以同等價格向原大股東出售股份，按入股價每股0.98元計算，回報率高達22%！
最後，國壽集團行使認沽期權出售股份的數目，連同原大股東曹貴子及蔡志明原先持有的股份數目，比例不可以超過已發行股本29.9%，不會觸發全面收購，保障了原大股東。
戴Sir下周五將與大家繼續「嘮嗑」【國情特色用語】。
國情特色用語
靠譜原為內地北方方言，現已成為流行用語；意思： 這是從「離譜」衍生出的反義詞，意思是可靠，值得相信和託付。
鐵哥們內地用語意思： 感情深厚的朋友，關係如兄弟一樣；也與高仁用語「巴打」同義。
嘮嗑原為內地東北地區方言，但已成為各地普遍用語。意思：談天、閒聊。
戴孤劃
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