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大家都曉得理財的第一步就是「儲蓄」，但未必人人都能做好這項基本功！今年六月即將畢業的許郁婷，靠著「有計畫性」的開源節流，已經存下不少積蓄，特別的是，她一點都沒有省吃儉用的痛苦，反倒能在滿足欲望和儲蓄間取得平衡。 撰文‧何珮郁 在景氣不佳、薪資凍漲的年代，許多學生和社會新鮮人常感嘆：「再怎麼省，還是存不了錢！」開源節流的道理人人都懂，卻未必都能落實！今年才二十四歲、大學即將畢業的許郁婷，已累積了四十五萬元的儲蓄，比起許多同儕和社會新鮮人，她的理財成績相當突出。 沒有做任何投資，也沒有富爸爸，但仔細探究她的理財之道，其實就是回到理財的根本——「開源、節流」，把這項看似簡單的道理，貫徹於日常生活中，在克制欲望和享受消費之間，取得一個無痛的平衡。 其實早在高中一年級時，許郁婷就開始有了儲蓄的念頭。有一次路過郵局，看到郵政壽險的宣傳單上寫著：「每月只要一三五六元，六年期滿可領回十萬元。」儘管 還不太了解保險是什麼，許郁婷心想，「反正不會賠本，就當作是強迫儲蓄吧。」興高采烈地買了郵政壽險之後，本來還打算先瞞著家人，等保險到期、領回十萬 元，再好好向家人炫耀一番。 不過，一年之後，這個如意算盤就砸到腳了！因為學校社團活動增加，她的開銷也開始增加，每月的零用錢不再有結餘可供扣款，眼看著保單即將失效，她的父親才意外得知這件事。兩人討論後，父親決定先代墊兩個月的費用，並要求許郁婷學習控管支出。 細分預算，以「天」為單位從小學就開始看著父親記帳的許郁婷，決定效法父親的方式，開始記錄每天的消費細項，並且有計畫地儲蓄。 翻開許郁婷的記帳本，上面的明細相當簡單、一目了然，共分五大欄位，分別是「日期」、「項目」、「收入」、「支出」、「總結」，而每日的項目裡固定記錄三餐費用，若有其他消費或收入，則是以「其他」加註。 對於記帳的方式，許郁婷以過去經驗認為，「只要照自己習慣、看得懂的方式就好，簡單、不麻煩，才能持之以恆。」她也曾使用過市售的制式記帳本，但是項目太多又用不到，反而太繁雜、造成麻煩，索性乾脆用空白筆記本，自己畫上格子，沿用至今。 除了記帳，為了精確掌握花錢的速度，許郁婷還進一步將每月八千元的零用錢，拆解設定為每日預算二百元。 根據記帳的紀錄推算，三餐和文具、影印等支出通常不會超過二百元；若一天結算後仍有結餘，她會將零錢投入撲滿裡，等到一學期結束後，再一次拿到銀行存進帳戶裡。 「而且一定要買透明的撲滿，放在隨時看得到的地方。」許郁婷笑著強調，透明的撲滿才能看到辛苦累積的儲蓄逐漸「長大」。而她自己的四個撲滿就放在書桌上，每看一回就更有成就感；上學期她還用撲滿的結餘，順利存下九千元，買到夢寐以求的「二手」單眼相機！ 然而，大學生活總有娛樂開銷，女生更是少不了治裝費這一項，許郁婷又是如何輕鬆抵擋誘惑、把錢花在刀口上？ 理性消費，考後血拼最合算「有計畫性地消費是最重要的！」許郁婷現在談起自己的消費策略可是相當有自信，但在這之前，她也曾有過盲目消費、大失血的慘痛經 驗。剛上大學時，愛上網拍買衣服的她，平均一個星期就下單一次，雖然金額不過數百元，但一個月累積下來也相當驚人，「而且還會忘記之前買過什麼，常常又買 到同質性高的衣服。」後來，經過同學提醒，許郁婷決定改採有計畫的血拼方式。她會先做功課、上網蒐集這一季的流行資訊，再記下自己喜歡的款式和價格，在預 算二千元之內，搭配出最實用划算的組合。此外，為了讓每次血拼的「滿足感」放到最大，她選擇血拼的時間點，都固定在期中考和期末考之後，既能充分地犒賞自 己，又能花得有效率。 不光只有「節流」，許郁婷在增加收入上也相當有自己的一套哲學。她認為，與其花時間和體力從事家教、到餐廳打工，不如以自己所學來賺取收入。 從去年開始，許郁婷就陸續參加政府單位的企畫比賽；在暑假時，還用旅行計畫申請到獎金，順利完成環島夢；今年她更將自己多年的理財規畫心得製作成圓夢企畫書，得到財金智慧教育推廣協會的肯定、拿下冠軍，一年結算下來，共獲得約九萬多元的獎金。 在許郁婷的言談之間，完全感覺不到她有一絲「為了努力儲蓄」而產生的痛苦，她堅定地說，「只要有計畫性地去做一件事情，讓想要的部分都被滿足，就可以讓自己不那麼辛苦，不辛苦才能持之以恆！」 許郁婷 出生：1988年 就讀學校：政治大學地政系得獎經歷：財金智慧教育推廣協會「向夢想say“YES” 財務規畫」第一名 | ||||||
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雖然比特幣，離一般人生活還有一段距離，但在投資市場，它早就成了最熱門的標的，十一月十九日更一度問鼎九百美元大關，讓大家看好它未來有潛力取代黃金成為新世紀的通貨。 目前在比特幣的世界中，它比黃金更具吸引力的地方，不僅是可以買賣，還可以進行「套利」以及「挖礦」。 淘金法一：買賣比特幣類似操作外匯，短期內小心泡沫危機 買賣比特幣就像操作外匯，或買賣黃金，靠著比特幣兌法定貨幣的大幅匯率波動，在比特幣的交易網站上低點買進、高點賣出，賺取可觀的利潤。 以近一週的比特幣兌美金匯率為例，從十一月十八日最低點一比特幣兌五百三十八美元，到十一月十九日，最高曾站上一比九百美元的歷史高點，光是一天的漲幅，就接近七○％。 目前，全世界有超過十多個比特幣交易網站，例如：「Bitstamp」、「MtGox」、「BTC-China」等等，但當中有超過半數都架設於中國，受限於中國金融法規管制，只接受中國境內資金，同時每個網站的比特幣匯率，以及所收取的手續費也都不同。比特幣中文社群主持人楊哲豪建議有興趣買賣比特幣的玩家，可以依照網站交易的安全性、匯率、手續費高低，以及比特幣交易後兌取現金的時程快慢等面向謹慎評估，畢竟過去也曾發生比特幣交易網站被駭的紀錄。 楊哲豪指出，比特幣近期被吹捧得太高，短期內可能有泡沫危機，建議有興趣投資者可以等近期的熱潮退去後再入場。 淘金法二：搬磚套利進出不同交易所，用匯差賺短期暴利 第二種方式：比特幣的套利交易，被比特幣玩家稱為「搬磚」，是資金門檻最低的一種獲利方式，被一些比特幣玩家戲稱為「賺零用錢」。 所謂「搬磚」，指的是有些玩家，利用眾多比特幣交易網站間匯率不統一，這種「交易不效率」的現象，短時間內在不同比特幣交易網站中買低賣高，賺取匯差。 就像部分投資人士，會借取利息較低的貨幣融資，買進高利息的貨幣賺取匯差或利差，「搬磚」就是利用比特幣在不同交易所中擁有不同價格的特性套利。 這種方法的確獲利最簡單跟快速，但要小心比特幣的匯率瞬息萬變，若交易不夠迅速，或匯率突然有大波動，很可能被套牢或虧損。同時也須注意，有些比特幣交易網站，進行交易後可領回現金的工作天數較長，最多可能長達二十八天，須衡量自己的現金水位是否充足。 在現實世界中，挖黃金從探勘、採礦到煉金，資本投入至少上百萬美元，可不是一般人能夠做的事，但在虛擬世界中，只要你有高效能的顯示卡或電腦，幾乎人人都能做。 淘金法三：揪團挖礦十五萬買礦機，就能探勘礦脈致富 所謂挖礦，就是靠著高效能的顯示卡，或等同一台高效能電腦的「礦機」，下載程式，連線運算，藉此開挖出比特幣。目前一台高規格的挖礦機市價約五千美元，（約合新台幣十五萬元）。 挖礦的特色是收益穩定，並可以無視匯率波動，而不斷獲得比特幣。據了解，台灣近期已有投資理財業者看好挖礦的前景，要集資「揪團」挖礦。 但隨時間推進，比特幣的開採難度將越來越高，生產挖礦機晶片的世芯電子副總經理湯治華舉例，以目前市場上高規格的挖礦機挖礦，前幾週大約每天可開採出○．四個比特幣，但近一、兩週每天只能開採○．三個比特幣，未來會不斷遞減。 楊哲豪也提醒，目前市場上挖礦機大都以預購形式出售，等下單後三個月到半年才能收到貨，有意挖礦者，須評估屆時挖礦機效能是否能跟上不斷升高的開採難度。 資深外匯分析師、日本東岳證券在台代表李其展認為，雖然比特幣數量有限、須開採等性質與黃金一類的貴金屬相似，但畢竟還不是受世界認可的準貨幣或通貨，因此從投資角度來看，比特幣操作概念其實較類似期貨，波動幅度大，適合短線操作，建議有興趣的投資人應該短進短出，短期內獲利了結出場，較為保險。 【延伸閱讀】比特幣，是這樣投資的！—各種投資法優劣比較 方式一 買賣比特幣 資金門檻：中（視比特幣匯率而定，目前約數百美元不等） 技術門檻：低（交易方式如同買賣外匯或是黃金）投資報酬：最有機會致富（看好比特幣者認為比特幣短期可能有泡沫，但長期看多，若抓準時機大量持有，可能如中樂透般快速致富）投資步驟：1、選擇好適合的比特幣交易網站，註冊並通過驗證，通常須準備護照掃描本、英文版居住證明等文件 2、評估自己可承受的匯率再進場，短期持有，獲利後賣出 方式二 「搬磚」套利 資金門檻：低（視比特幣匯率而定，但可單日內馬上套利了結） 技術門檻：中（須隨時密切注意各比特幣交易所匯差）投資報酬：獲利最快速（每天在各交易所之間套利後獲利了結，但如投入資本不大，獲利也少） 投資步驟：1、先在各比特幣交易網站上註冊，並通過身分驗證 2、透過比特幣匯率觀測網站，注意各交易網站的匯率波動，買低賣高 方式三 挖礦 資金門檻：高（初期須付出數千美元的設備費，與新台幣上萬元電費）技術門檻：高（須對電腦設備、程式運算有基礎了解）投資報酬：最穩健致富（如親自開採黃金，雖然進入門檻高，但獲利持久穩健）投資步驟：1、準備電腦硬體以及挖礦軟體 2、下載安裝比特幣程式後，選擇與別人合作挖礦，或自己開挖，就可開始挖掘比特幣 整理：吳中傑 【延伸閱讀】簡單8步驟，就能當金礦老闆—比特幣挖礦流程圖 1、到比特幣官網下載電子錢包（網址：http://bitcoin.org/en/version-history）2、配備1台擁有4張以上獨立顯示卡的電腦3、到比特幣論壇下載挖礦軟體或直接買一台挖礦機（網址：http://forum.bitcoin.org/?topic=3878.0）4、決定要與別人合作或自己挖礦 ─自行開挖（不建議採用）耗費資源大，速度慢─與他人合作（建議採用） 5、選擇要加入的礦池網站（例如https://deepbit.net/），填入電子錢包帳號6、開啟新挖礦帳號與密碼，就可開挖7、電腦程式會根據運算結果，把挖到的比特幣分配到你的電子錢包帳號中8、錢包會顯示你擁有多少比特幣，之後就可用此數字與別人進行交易 | ||||||
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不論在什麼樣的企業，在日常工作當中，你一定聽過公司內部的人常掛嘴上的口頭禪。從老闆告訴幹部、前輩告訴後進之輩的這些話，都是集結內部各種想法之大成。例如，自家公司的理念是什麼，對員工的期許又是什麼。 豐田汽車在二○一三年保持世界第一汽車製造廠的頭銜，也有自己代代流傳的口頭禪。為了不讓員工忘記豐田曾經有過的困境，主管會透過口耳相傳，告訴部屬「豐田式思維」。 帶人服人口頭禪：看問題，不要只憑聽到的，要相信看到的！ 在豐田服務三十七年，處理機械設備維修工作的井手雄，剛成為管理者時，最常掛在嘴邊的一句話，就是：「看問題，不要僅憑聽到的，要相信你看到的！」 「譬如，出現不良品或機械發生故障時，作業員會立刻向我報告。身為管理監督者，聽了報告之後會直接向上呈報，並將第一線人員回傳的實情，一五一十告訴直屬主管。結果，上司到了現場後卻說：『實際狀況和你所說的根本不一樣。』當下我無言以對。」井手說道。「看問題，不要僅憑聽到的，要相信你看到的，」指的就是親自檢查商品、製品後，再下結論。 部屬所描述的狀況，往往和實際發生的情況不一樣。所以，身為管理者，不能完全依賴別人給的訊息，一定要親自去出事地點，親眼確認到底發生了什麼事。 「我並不是要主管不要相信部屬說的話，而是因為人很容易啟動自我防衛的本能，萬一出了重大的疏失，很少有人會百分之百、老老實實告訴上司。所以，管理者必須到現場走一趟，因為問題最真實的樣貌，會原封不動的留在那裡。」「你是看到了什麼才這樣說？」 井手說起一段過去慘痛的經驗：「一九九○年年初，我參加公司的教育訓練。指導老師要學生繪製某個工作現場的流程圖，也就是用簡單的圖形來表示製品、資訊如何流動。我根據工廠負責人的解說繪製了圖表，並且在教育訓練當中公開發表。 沒想到，指導老師卻說：『你所畫的圖，顯示出製品全都流往同一方向，但在真實狀況中，這些製品其實是流向三個不同的地方。你有親自到現場確認過嗎？』當時，我心想這下完蛋了！該怎麼辦？可惜一切都已經太遲。」 這就是井手對「看問題，不要僅憑聽到的，要相信你看到的」最深刻的體驗。 關鍵》你要的答案都在現場 厲害的主管不論是看資料、聽簡報，都會針對是否實際做到這三現（現場、現物、現實）而緊迫盯人。他們會問：「真的是這樣嗎？」「真的是如此嗎？」「你是看到了什麼才會這麼說？」透過這樣一問一答，就可以知道回報狀況的人，在處理問題時，到底是聽來的、還是親眼看到的。 人沒到現場、沒仔細看過商品、不掌握真實狀況就向上回報，一旦被人質問，回答問題就容易模稜兩可。這麼一來，會立刻遭到斥責：「你沒有親自去吧！只是光聽部屬單方面的陳述！」 要分辨對方是聽來的還是現場判斷，有幾個訣竅可以使用。沒有到過出事地點就報告的人，說話的態度和方式會出現以下特徵：「看眼神就知道了，通常這麼做的人很明顯沒有自信，而且會用『大概是這樣吧！好像是因為……』的口頭禪來回答。」 相反的，去過現場的人，會帶著自信回答任何的問題。說話時候，有動作、有手勢、無所顧忌，也不會根據推測胡亂發言。 所有的商品製造只有○（圈）和×（叉）的分別，只分做了還是沒做，絕對沒有△（三角形）。「我想大概做了、東西應該沒有問題」就是三角形的世界。如果對話中出現這種情況時，就要注意了。 激勵行動口頭禪：有六成把握就去做！ 在豐田負責機械業務四十年的山田伸一從豐田退休之後，就進入OJT為其他公司提供諮詢。每次遇到顧客時，他就會呼籲：「只要認為可行就馬上行動。」但光是這麼說還不夠，他還補充道：「人一定會害怕挫折，因為失敗很可能替自己帶來負面的評價，所以很多人光想卻不敢行動。因此，想要讓製造現場的作業人員動起來，需要有人起個頭、給一句話精神喊話。」 山田常對自己指導的工作者說：「有六成把握就去做！」六成這個數字給人的感覺不高不低、恰恰好。如果是五成的話，雖然成功和失敗的機率各佔一半，卻常常給人一種很難達成、失敗風險偏高的錯覺。 但如果等到有七、八成把握才動手的話，很多人又會心生猶豫，想說這麼高的成功率，要是失敗一定非常丟臉，因為害怕出糗而變得慎重、選擇退縮。因此，山田才會說：「有六成把握就去做！」 關鍵》贏家是不斷行動的人 此外，在豐田還有很多催促大家付諸行動的話。 最常聽到的就是——只要自己認為可行，就算失敗也沒關係，重點是要動起來！ 如果你覺得這個方法 不錯，不要猶豫，馬上行動。即使做錯也不要擔心，先停下腳步，再回到之前的狀態就可以了。只要在還來得及挽救的時候，坦誠說：「我試過了，但結果還是失敗了。」就沒事了。因為不會有人苛責勇於嘗試新做法的人，所以，豐田人總是積極採取各種行動。 「我個人的感覺是，只要有三、四成的把握，大家就會動起來。譬如，開會時有部屬提出不錯的建議，只要主管覺得這個提議不錯，大家就會馬上執行。」 由於這種行動動機在豐田紮根已深，所以即使無人指示，大家也會這麼做。但在別的公司很少有人會意識到這點，因此，山田希望能夠藉由「有六成把握就去做！」的口頭禪，改變員工的想法。 績效成長口頭禪：製造速度不能比銷售速度快 你的公司是否陷入一味追求高生產力的陷阱中，而動彈不得？「製造速度不能比銷售速度快」這句話，就是要勸大家不要生產過了頭，一直努力製造賣不出去的商品，不但賺不了錢，還會造成公司的損失，導致生產過剩，變成庫存壓力。 山本政治從自己提供指導的經驗中，發現有很多中小企業都陷入了生產過剩的窘境當中。譬如，好不容易投入數千萬日圓買進最新的機器，一定要不停使用它、不斷製造商品才行。 但是，這其實是個錯誤的觀念，即使生產力因新設備而大幅提高，也不能夠製造和銷售脫鉤的商品。基本上，製造的速度不能比銷售的速度快；同樣的，生產的數量不能比銷售的數量多，購買的材料也不能過剩。 關鍵》製造顧客要買的產品 這裡說的銷售速度，是指在後段工程（組裝、檢驗階段）的製造速度，必須配合實際生產的狀況。 「請製造顧客已決定購買的產品！」這是西先健二指導企業的口頭禪。最好的情況是，有顧客決定購買之後（已銷售之後），再進行組裝、檢查，最後完成商品。所以，製造的速度不能比銷售的速度還快。 「我常說『請製造顧客已決定購買的產品』，不要用預測性的方式去生產大量商品。 譬如，工作一定會有特別忙跟不忙的時候，有些工廠為了怕員工閒閒沒事做，就讓他們先做明天的工作……，如此一來，庫存就越堆越多。 碰到這種狀況，我會教育他們用豐田的『及時制度』（Just In Time，簡稱 JIT）來避免這種情形發生。」「及時制度」是豐田生產方式的兩大中心之一，其概念就是及時製造、及時採購、及時供應。能夠做到這點，就可以應對各種變化，提升公司的經營效率。 製造的速度不要比銷售速度快，能夠遵守這個原則，就不會被堆積如山的庫存摺磨。（本文摘自第一章、第二章，及第五章） | ||||||
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投資筆記宛如一面鏡子，不僅反映鄭有餘探索股海十三年的足跡，更反映出操作的弱點與心得。 他說，沒有筆記，就無法累積別人的智慧與自己的經驗。 有志於在股市賺大錢者，應從做好投資筆記開始。 撰文‧謝富旭 鄭有餘三次受訪，總是隨身攜帶一本紙張已經泛黃的厚厚筆記本。這是一本約A4紙大小、被朋友戲稱是「葵花寶典」的活頁夾筆記本。他略帶靦腆地表示，「哪是什麼葵花寶典，裡面都是亂記一通！」他的謙遜之詞其實不假，事實上，鄭有餘二○○一年剛開始學習股票投資時，真的是雜記、胡記、亂記一通。只要在報章雜誌看到有趣的文章、表格、線圖等，他都會剪下來，黏貼在筆記本上。 拿起他的投資筆記本翻閱，會發現一個有趣的脈絡：早期以資料蒐集為主，充斥著剪報、文章的畫線提示，以及心得，很像隨意塗鴉的剪貼簿，鮮少有主題、脈絡可循。 接下來，筆記開始分門別類，例如向某位朋友學習的投資方法，或從某本書閱讀到的重點摘要及各家語錄。筆記的後期迄今，剪報變少了，各家語綠也逐漸消失，取而代之的是自己的投資檢討、心得摘要以及心法的濃縮。 從鄭有餘的投資筆記中，不難發現其中獨特的竅門與流程：亂記 → 歸納 → 心得。而這個流程似乎與一個求道者必經的三階段遙遙呼應：即見山是山、見山不是山、見山又是山。 亂記期：廣泛蒐集資訊，特別重視圖表想自己做投資筆記的人，大多不知要從何處開始著手。鄭有餘以過來人的經驗建議，從資訊蒐集開始。他舉投資大師彼得．林區（Peter Lynch）的名言說：「投資若不下工夫研究，就跟玩牌不看牌一樣，很可能有危險。」廣泛地蒐集資訊，是非常重要的。 蒐集資訊時，鄭有餘特別重視報章雜誌上的圖表。他認為，其實，財經資訊的保鮮期很短，往往刊出後一天、頂多幾個星期就不適用。但經過編輯製作的圖表，往往代表一種訊息、觀念，甚至是趨勢的濃縮，而且閱讀起來一目了然，更有助於吸收。因此，遇到這樣的表格時，他總會把它剪下貼在筆記本。 當然，鮮少有財經表格能夠歷久彌新，他承認，在「亂記」階段的表格，絕大部分現在已經不適用，只有極少數仍具有參考價值。如果發現到這種資訊，應該好好深究其中意義，循線探討，因為，那裡就是蘊含寶藏的地方。 鄭有餘深刻體悟：股票學習或許短期看不到成果，但學習過程會慢慢內化成你的功力。他歸結說：「其實，九五％的功夫都是別人給的，一旦你把你的五％心得拚上去，就出師了。」歸納期：萃取名師、投資人觀念名言錄然而，如果你的投資筆記只會停留在亂記階段裹足不前的話，投資功力則難以提升。鄭有餘投資筆記學的第二階段：歸納。廣納百川，取其精華，則是讓他的投資功力更上一層樓的關鍵。 在投資筆記第二階段，他除了把請益過的股票前輩以及書上閱讀到的投資大師的語錄分門別類，歸納成一篇篇的筆記外，裡面甚至還有一些股市解盤名嘴、小他數十歲的後生晚輩、與投資搭不上邊的台灣民間俗諺或文學名家的語錄。 對此，鄭有餘說：「股市拜師不分大師、名家或市井小民，我不以人廢言，只要他們的話或觀念，對股票投資有幫助、有啟發，我都會記錄下來，反覆咀嚼，把他們當作是投資學習的老師。」例如，鄭有餘從《山豬‧飛鼠‧撒可努》這本書讀到：「獵人的孤獨和寂寞，是精神和力量的最大來源；要做一個好獵人，就要學會等待的耐性！」被鄭有餘視為投資的金玉良言，也因為秉持「獵人精神」，他在陸海、中租、美光科技等股獲利大豐收。 又比如，他從台灣俗諺「要做大肚公，不怕喝到海水」體會到，想在股市累積財富，就不要怕東怕西，帶著錢投入股市邊做邊學就對了。因為投資的智慧不可能紙上談兵，而是要用鈔票堆砌出來。但前提是，這筆錢如果虧光，也不至於危及生活。所以，他的資金配置底線，絕對不動用保命錢投入股市。這些廣納百川的各家之言，如同沃土一般，孕育出鄭有餘自己的投資智慧，綻放出美麗的花朵。 昇華期：檢討反省，提煉智慧前面提到鄭有餘認為股市投資智慧，九五％的投資智慧雖是別人給的，但自己仍需拚上最後五％，才能創造出屬於自己的投資獲利方法。而這五％的智慧就藏在鄭有餘第三階段的筆記學中：提煉。檢討反省，提煉智慧。 他說：「畢竟，別人的智慧是從別人的經驗提煉出來的，未必適合你，也無法令你刻骨銘心。」「惟有從自己失敗與成功經驗中萃取出來的養分，才能讓你從看懂到看通，進而從看通昇華到看透的階段！」鄭有餘說：「遇到虧損時，我不會急著檢討，而是先沉澱一陣子，讓心情平復、沒那麼嘔時，再來想想到底是哪個環節出錯！」「人畢竟是肉身，我是勤於禪修反躬自省的人，自認為對獲利雖看得比較開，但對虧損還是比較放不下，所以需要時間撫平！」鄭有餘投資筆記的第三階段，總是寫著對自己投資失當的反省，如何降低投資過程中的情緒波動與起伏，如何克服投資過程的貪、瞋、癡。換句話說，如果我們把筆記的第一階段，比喻成他與投資資訊的一場交戰，第二階段就是與他人投資經驗及投資智慧的交戰。第三階段即是，他與自己內心的一場交戰。 比如說，他曾經畫下一張圖（詳見上圖），這張散戶情緒隨著指數起伏的圖，讓鄭有餘時刻提醒自己早期常犯的錯誤，不要重蹈覆轍讓自己再陷入這個投資迷魂陣。 落實做學問五層次，讓他成為股市贏家鄭有餘把學做股票當成是學問般在鑽研。他說，做學問有五個層次：我讀了、我懂了、我通了、我透了、我破了。「投資是很實際的東西，讀了是沒用的，讀了至少要懂，但懂了還不夠，要通才能融合其它東西，成為有用的方法。而方法還要透過實戰的考驗，淬鍊成真正的獲利。更難的地方是，用對方法賺到錢後還不能驕傲，要隨時保持自我超越，破除局限的上進心！」如果說，股市是鄭有餘帶著三百萬元銀彈征戰的財富戰場；那麼，這本紙張泛黃的筆記，就是他知識累積、腦力激盪以及自我對話的心靈戰場。投入財富戰場前，如果你沒有一顆冷靜清明的心，那麼是不可能打勝仗的。 見山是山—好用就記 鄭有餘的 獲利公式從哪來？ 95%別人經驗： 使用「投資時鐘」調整部位。 運用KD值，找底部買點。 廣泛蒐集親友與媒體「明牌」。 5%自己的心得： 發展操作落難龍頭股、景氣循環股、趨勢成長股的三大心法。 學習、反思、閉門練功， 13年累積6千萬元身價 300萬元 密集學習期 （2001～2002年）學習基本面、技術分析，大量閱讀投資書籍，但績效不佳，虧損百萬元。 漸入佳境期 （2003～2008）技巧趨於成熟，股票投資立於不敗之地，但報酬率仍打不過大盤。 900萬元 閉門練功期 （2009～2010） 決定暫時遠離市場，在這期間發展出「落難龍頭股投資法」。 6000萬元 高速獲利期 （2010～2014）重點押寶經過透徹研究後的股票，獲利動輒以１倍計。 見山不是山—分門別類 進階階段：歸納期鄭有餘筆記裡的8句「金語錄」1. 多頭時，每個人都會賺一點，只是賺多賺少的問題。關鍵在於空頭時能不能全身而退，保有資金等待下波來臨。（友人）2. 錢不會咬人，放著不會變少。無知而投資的時候，你才會賠得很慘。 （友人）3. 要學鱷魚一星期只飽食一頓就不動，一年只要找到兩至三個標的，然後靜靜地待在湖裡，疾如風、靜如水。（《今周刊》呂宗耀投資專欄）4. 「投機」較「投資」安全，因為投機者知道他需要冒風險，因此投機之前設想周到、處處提防；投資則會藐視風險，反而更不安全。（英國經濟學家凱因斯）5. 要有最低持股的紀律。（《今周刊》黑傑克專欄）6. 買股票跟養孩子一樣，別生太多讓自己手忙腳亂。業餘投資人持股不要超過五檔。（投資大師彼得．林區）7. 操作景氣循環股的最佳法則是：買在本益比最高，賣在本益比最低。（財金文化董事長謝金河）8. 本益比觀念害慘最多人，股價的調整主要出於供需，而非本益比調整。（某知名基金經理人） 見山又是山 —發展出自我心得 出師階段：昇華期提醒自己不要犯以下一般散戶的錯誤，心情隨指數起伏股票最大的錯誤是把無常當永恆。 人一生中一定有一至兩次賺錢的機會，能不能存到錢，才是勝負關鍵。 不要伸手去接從空中掉下來的刀子，要等它落地，彈了幾下，不動時，再伸手去撿起來。 基本面即使再好，技術面不行就要減碼。 收盤後，心情也要跟著收盤。
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景氣差加速購併潮，台灣有4成上市公司甚至是「跳樓拍賣」狀態，其中惡意購併的鬥爭劇，無論結局如何，投資人都有利多。 日月光開了國內電子業惡意購併第一槍，上市櫃公司人人自危，深怕自己成了下一個矽品。 事實上，對投資人來說，惡意購併不僅不是壞事，可能還是好事，因為發動購併者必須以高出被購併者當前市值的溢價購買，短時間內就能推升其股價。 例如，日月光宣布以四十五元、溢價達三三％收購矽品，接下來矽品就連拉兩天漲停板，原本就持有矽品的投資人若在四十二元的高點出脫，立刻現賺二七％。 看股價淨值，挖出下一檔「被吃」標的因此，在這購併浪潮的大趨勢下，投資人的眼光如果夠精準，能夠挖掘出下一檔被購併的股票，就有機會賺到一波。 要判斷一家公司是否有被惡意購併的可能，主要先看它的股價是否跌破淨值，因為夠便宜，購併者才有溢價去買的空間，投資人才有機會賺取漲幅利差。 今年全球經濟成長趨緩，台灣出口連八個月停滯，加上陸股拖累，電子業市值大幅縮水；八月底股災期間，有一半以上的電子股跌破淨值。如今大盤雖然回到八千點以上，但整體還是有近四成處於跳樓大拍賣的狀態。 第二個指標，是讓林文伯飽受折磨的董監持股比率。市場質疑，這次日月光能如此輕易的發動惡意購併，就是因為以林文伯為主的公司派持股比率太低。根據公開資訊觀測站的資料，矽品的董監持股比僅四.八％，林文伯本人也才二.二％；而日月光趁價格低迷的時候，一出手就是買下矽品二五％股權，接下來要介入經營就很容易。 目前台灣產業中，科技業的董監持股約有六十檔低於五％，極有可能像矽品一樣成為被狙擊的對象，因此不少公司開始大量買回庫藏股。事實上，光是公司派買回庫藏股的動作，也有助於推升股價，投資人可以多留意。 第三是帳上現金多寡。若該公司帳上現金高於其市值，例如今年八月中的宏達電，當時帳上現金是四百七十二億元，而其市值只剩四百七十億元。「理論上」若有購併者在此時出手，還能現賺兩億價差。 而這類公司如果不想要被購併，最好的方法就是發放現金股利，對投資人來說依然是利多。 《商業周刊》整理了符合前三大指標的公司(詳見左頁表)，列出帳上現金為正者，但當中尚未出現帳上現金大於市值的公司，供投資人參考。 看資產價值，購併方分拆賣掉賺更大除了這三大主要指標，尚有其他次要的負面指標，如股本小於百億、股票流通率低、經營績效差等，這類型的公司就像是體弱多病、缺乏活動力的慘綠少年，很容易就被病毒入侵。 但就算很好入侵，若缺乏利潤空間，購併者也不會有興趣。此時就還要再檢視三個正面指標。一為是否擁有高固定資產，像土地、廠房、設備等；二是該資產是否有重估過？通常沒有重估資產的公司，票面價格會遠低於實際價值；三，是否擁有商標、專利等無形資產。 符合上述三個條件者，購併者如果能順利入主、處分公司資產，甚至把公司分拆銷售，獲利往往會相當誘人。如同今年對沖基金襲擊杜邦(DuPont)的理由(詳見 第一百頁) 事實上，日月光購併矽品已經在台灣資本市場引發相關效應，不少有上述幾項特質的公司都在想辦法尋求保護措施。 一位年營收百億的公司董事長，因為害怕被惡意購併，想要找來私募基金進駐，打算先下市後調整資本結構，增加董監持股比率，確保經營權穩妥後再重新上市。 一位國內前三大會計師事務所副總經理指出：「下市只能做為短期手段，私募基金擋得了一時，擋不了一世。」她認為，上市公司本來就應該接受資本市場的檢視，要避免被惡意購併，首要就是把經營績效做出來，讓對手沒有空隙可以突襲。 然而今年以來，整體大環境確實為台灣的惡意購併提供了滋生溫床。因為景氣差，原本的大餅縮水，加上中國紅色供應鏈崛起，分食的人不減反增；再加上台灣資本市場體質薄弱，整體本益比低，給了惡意購併者低價入手的好機會。 危機的背後永遠是轉機，對投資人來說，此刻正是與市場一起好好檢視股票價值的時候，若能做好功課，洞燭機先，還有機會跟著惡意購併賺一波。 文．林俊劭 | ||||||
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過去十多年，產業秩序變調，中國企業急起直追，面對全球化競爭，台灣企業要存活，學習跨國併購力，已刻不容緩。台達電併購挪威企業，是甩開對手，跨足歐美市場的重要開端，值得台灣企業借鏡。 有三人在深山中行走，遇見凶猛的大黑熊，請問誰會遇難？答案是跑最慢的。」企業競爭要隨時做好準備、跑得快；這個寓言故事，台達電最明瞭。 今年四月，台達電完成併購挪威Eltek ASA公司、約新台幣一七○億元的交易，這不僅是台達電自二○○八年金融海嘯以來，國內非金融業海外最大併購案，更是甩開對手，跨足歐美市場的重要開端。 由台灣併購與私募股權協會舉辦的「金鑫獎」，就將「年度最具代表性併購獎」第一名，頒給台達電。該協會理事長黃日燦指出，台灣電子業飽受紅色供應鏈的威 脅，身為工業製造的一端，台達電先讓自己具備了投資銀行的能力，並在極短的時間內完成防禦型併購，確保了自己在電源界的龍頭地位。 去年十二月，知名研究機構HIS在併購案宣布一周內，即發表分析報告，強調併購動作將使台達電市占率超過「第二名愛默生與第三名光寶的加總」；換言之，競 爭者與台達電之間的距離，在一瞬間從「步步進逼」擴大為「望塵莫及」，也呼應了黃日燦所謂的「防禦型併購」效果。
創台達資本
以合併綜效為第一考量 「為了做好併購這件事，台達電甚至成立台達資本公司，等於直接把投資銀行養在家裡，這在台灣也很少見。」黃日燦說。大部分企業併購，是採任務編組制，「但 搞財務的、搞組織的，或是業務單位，彼此經驗值不同。就像踢足球，慣踢右腳的，突然要用左腳踢球，就不容易踢好。」最重要一點，是此併購案有很強的互補 性。資誠聯合會計師事務所副所長曾惠瑾表示，「Eltek主要產品是高階系統電源，以歐美及東南亞市場為主；併購後，產品及市場都有很好的綜效，可提升台 達電能源管理占比，使電源事業版圖更完整」。 「併購案要成功，綜效評估是關鍵，不論產品、市場或客戶，都要扣緊互補性，彼此重疊度不高，才能發揮最好效果。」曾惠瑾表示，像台達電就花很多精神去做風 險評估，討論對象從內部人員、專業財務顧問到會計師，在併購流程部分，真正下過苦功；就併購策略規畫來看，公司內部準備至少三年。 今年六月，台達電執行長鄭平接受《今周刊》專訪時，曾提及「企業併購一開始都要定義清楚，因為實務運作上，能決定的時間很短，在這之前，就得成立專案，請 顧問公司告訴我們，全球大企業併購流程；也就是，從併購前、併購中，到併購後，都必須跟台達電的事業策略目標吻合。」 深思熟慮 企業做足基本功 才能提升他表示，公司長期發展策略藍圖訂定後，就要主動尋求合適的併購機會，及相關資訊；一旦機會出現，就會進入「併購中評估」，內部委員會檢視這項併購 案，與公司策略目標是否相符，及每年獲利預估進行逐一審查。若投資委員會同意才會展開實地查核，直到交易完成。最後，進入「併購後管理」，會有專門單位接 手進行整合，最終目的，就是要把原先預估績效完成，可能要花上一到三年時間。 「台達電的併購過程只有四個字：『深思熟慮』。」台大管理學院副教授黃崇興觀察，面對企業併購，台達電展現的謹慎態度，極具策略思考性。「跨國併購，講究 知己知彼；對當地國風土民情、法規、制度、文化，是認真掌握透徹？還是隨便敷衍了事？經營績效就是成績單；就像企業給自己出考題，應誠實做給自己看，不要 騙自己。 」黃崇興直言，台灣許多企業進行併購，態度狂妄自大，忽略管理基本原則，若以台達電為師，每一步都做足基本功，企業才可能向上提升。 面對全球化競爭，台灣企業要存活，不當「黑熊的午餐」，學習併購力已刻不容緩。黃日燦說「過去十多年，產業秩序亂了，台商扶植了中國產業，讓中國企業急起 直追。往後看，賺成本錢的競爭者追上來；往前看，賺技術錢的歐美日，卻沒有放緩腳步。台灣企業被迫要有更大企圖心，往上發展，就得靠併購的左腳，跨足海 外，開創新藍海。」他強調，「三人與黑熊」故事，頗值得台灣企業借鏡，而學習企業併購力、讓公司有更大突破，則是大勢所趨；因為跑最慢的，在殘酷生存競賽 中，必然是最大輸家。 台達電董事長海英俊（左）、執行長鄭平（右）帶領台達電成功甩開對手，完成國內非金融業海外最大併購案，所展現的謹慎態度，極具策略思考性。
撰文 / 歐陽善玲 | ||||||
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紅色供應鏈來襲，是台灣企業領導人眼前最迫切的問題。該如何因應？創新，多是標準答案。 但哈佛大學商學院講座教授希爾（Linda Hill）直言，領導人若還在苦思，如何領導創新，反而會扼殺契機。 她是最新出爐的「五十大思想家」（Thinkers 50）創新獎（Innovation Award）得主，花十年追蹤十六家全球最具創新能力的企業，如Google、eBay、皮克斯後發現：創新秘訣，真的跟我們想的不一樣。 她的發現，打臉不少管理者：「領導人想的不該是『我如何促成創新？』而是『我如何營造促成創新的環境？』」「過去，管理學教我們，領導人應該幫組織擘畫藍 圖，希爾卻告訴你，這對創新無濟於事。」政大科技管理與智慧財產研究所副教授鄭至甫說。台大工商管理學系教授郭瑞祥也認為，很多時候，領導者太迷戀自己過 去的成功方程武，「創新不是來自幾個天才的想法，而是來自一個組織中有系統的去讓創新這件事可以生根。」太平盛世時，CEO制定目標後，就讓員工跟著他的 腳步走。 Google的新服務，都是吵出來的！ 亂世CEO卻該有新做法，外在環境動盪，領導人根本不可能從既有經驗裡找答案。然而，這通常違背人性。鄭至甫說，多數企業領導人，總習慣第一時間跳下去解決問題，「領導人好為人師、事必躬親，是組織創新的兩大忌諱。」希爾主張，領導人應學會：鼓勵衝突。 她以Google為例說明，有衝突，組織才會有持續創新的能量。 比爾.庫格倫（Bill Coughram）曾任Google工程部資深副總裁，他帶領一千人團隊，負責建置各種系統、設備。但當使用者越來越多，現有技術無法負擔，他必須想出新的解決方案。 二〇〇六年，他決定把工程團隊一分為二，兩組人分頭進行不同方案，刻意營造競爭意識，並在定期檢討會議中，讓兩組成員相互辯論，大家必須用數據證明，自己的方案對公司比較有利。 一旦決定採用其中一種方案，庫格倫給予數個月的試用期，嘗試過後，若發現該方案有問題，則回到原點，兩組成員重新提案，凝聚共識，進入下一次試用期……， 如此不斷反覆嘗試。兩年下來，他終於為Google打造出新系統，成功支援搜尋引擎、地圖、YouTube等服務。 但，即便鼓勵衝突，維繫向心力，才是領導人的最終目的。於是，系統完成後，庫格倫便邀請落選組的部分成員，一起參與新計畫，讓他們共同為組織效力。 鼓勵建設性衝突的論述，其實早已存在。如晶片巨擘英特爾就曾教員工透過衝突，刺激想法，為此還有一套教育訓練。 當創新時代來臨，能否集思廣益，已成企業的必要競爭力。 奇異老闆出席小例會，接受員工質疑要如何建立起一個能夠吵架，說真話的環境，而歪議員工擔心「被報復」？ 奇異前執行長威爾許（Jack welch）為鼓勵員工說真話，做的第一件事是：讓員工發言。他親自參與中低階主管的例行會議，不斷問問題，「如果你明天被指派為執行長，你會怎麼做？」 「剛上任的前三十天，你想做什麼？」等，拋出不同想法，連小工程師都可以質疑他。 威爾許同步導入三百六十度考核機制，讓員工不會因績效都被老闆決定，而不敢發言。這個制度是由主管、同儕、下屬一起打分數，可減低特定人士的影響性。 的確，在以和為貴的東方社會，要有話直說，並不容易。 全球第二大防毒軟體公司趨勢科技執行長陳恰樺接受本刊專訪時也說：「在美國（企業），你只會看到，他們不斷指出別人錯誤。在亞洲（企業），不管台灣、日 本，你要擔心他不願意說。」趨勢從教員工主動「開口」做起。平時會議前，每個人都要發表兩分鐘意見。不過，要落實建設性衝突，做到完全對事不對人，她坦 承：「我們也還在學習中。」希爾也提醒領導人，在創新的路上，最根本的，還是建立組織共同的價值觀，清楚的告訴每個人，自己是為了什麼而努力。這樣衝突才 不至於淪為不可收拾。 「雖然，這對台灣企業來說真的很難，但如果我們不做，只會永遠陷入惡性循環，」鄭至甫說。
落榜好點子：逆向創新 商品開發，應從非洲、印度反攻歐美提出者：維傑.高文達拉簡（Vijay Govindarajan）過去幾十年，跨國企業習慣將先進國家的成功模式，稍微改造，便複製到開發中國家。 這個假設是，先進國家多有文化優勢，在先進國家行得通的商品，可能更容易被埋單。 出身於印度，高文達拉簡卻主張，應該從開發中國家的需求著手，和過去的理論完全顛倒。 其實，從中國市場開始的山寨手機風潮，到百事可樂花四年進軍印度市場，重新制定研發、生產、行銷策略，各大品牌正用接地氣的方式，定向全球，便可知其論述已經發酵。 打破僵局，我們總要學會和慣性對抗。 （文.康育萍） 撰文者 康育萍 | ||
二O二八年一月《富比世》雜誌<2016職場大趨勢>專題指出，受行動科技影響，工時越拉越長，例如美國人平均工時已達四十七小時，創下史上最長工時；工時拉長後，有六四％的雇主預期員工「下了班還能找到人」，導致工作和生活的界線日益模糊，上班族越來越無法放心休假，因為太容易被工作入侵。 工作與生活的平衡，原本就不容易，在行動科技普及後，挑戰比以前更大。 人們嘗試各種工作與生活的平衡方式，包括跟家人相處、看電視、上網、睡覺、購物、從事有興趣的活動等。其中，興趣這項，具備讓人平靜、專注、快樂的特質，比其他項目更能將人們抽離行動科技環境。 著名企業趨勢雜誌《快公司》（Fast Companyv》則分析，「『興趣』是所有追求平衡的方法中，最能回饋到工作上的，」也是最積極的一種。 「興趣」指非金錢回饋、只因有樂趣而投入的持續性活動；根據正向心理學家、芝加哥大學教授契克森米哈賴（Mihaly Csikszentmihalyi）指出，每天若能投入生活中某項事物，讓身、心、靈和諧一致，便會產生「心流」（flow），「心流是創造力的來源」。 澳洲最大的職場線上雜誌《聰明公司》（Smart Company）則指出，興趣有助於發展工作以外的技巧，增加個人多元化職能，諸如繪畫有助於創意發想、運動類有助於提高精神和專注力；興趣也可擴大人脈網絡，交到更多非利益結合的「朋友」；最務實的，興趣可以美化個人履歷表，當每個人都大學畢業、讀過研究所，個人興趣會讓你與眾不同，讓面試者眼睛一兄。 在新時代中，擁有興趣的領導者，比工作狂、純經濟動物，更能吸引員工。 全球最大求職網站Linkedln近日提出的「二O一六年好點子」 （2016Big ldeas），有一項是「職場優步化（Uberfication of Workplace）」，員工會評價老闆和公司，並分享評價，就像優步（Uber）司機會挑客人是一樣的。 Linkedln指出，由於一九八O、九0後出生的年輕人，已成全球職場主力，這群人的價值觀與上一代迴然不同，「非經濟因素」（nonfinancial qualities）比經濟因素對他們更具吸引力，要跟他們相處並且留才，具備「生活風格」成為新時代領導者必備的特質。 《快公司》指出，年輕員工表面上仍敬佩「工作至上」的老闆，但「工作至上」絕非務實和長久的生活方式；他們反而會給有興趣嗜好的老闆正面評價，認為他們「不設限」。 培養興趣絕不是浪費時間的行為。以下幾位企業負責人與經理人的故事，都印證了，它對生活與工作的助益，比想像中更寬廣。 （文.單小懿） | ||||
在不景氣的年代，你是否常有財富累積大不易的感慨？ 只要能在人生不同階段，善用你的優勢、避開你的劣勢， 並在年輕培養出搏「大利」、壯年賺「套利」、 熟齡求「穩利」的技巧與智慧， 你一定可以為自己打造一個足以獲利一輩子的幸福方程式。 對大多數的上班族而言，工作收入是一生中最重要的收入。如果你收入夠高，當然可以靠工作創造的財富，富足一輩子。 然而，在薪資低成長及利率趨於負數的雙重威脅年代，對很多工作收入平平的人而言，工作所得僅能圖個溫飽，更遑論享受人生與夢想實現。 但是，如果懂得運用人生三個階段的特有優勢，開創出「三利人生」，將可為你的人生，擺脫為金錢煩惱的桎梏，活出不一樣的新局！ 年輕拚搏大利 時間就是本錢 逢低買成長股等收割年輕人面對投資理財，最常抱怨的是：我沒有本錢！ 的確，年輕人沒錢，也不容易存到錢；但是，可別忘了，年輕最大的本錢就是「時間」。因為年輕，更有時間去等待一檔成長股的豐收；因為年輕，有更多機會遇到讓社會財富重分配的市場大跌甚至崩盤，逮到賺「大利」讓財富倍增的機會。 《第一份收入就投資》的理財作家林奇芬就指出：「時間累積財富的威力，遠超過我們想像！每個人都可以從買一張股票、一檔基金開始做起。」買一張股票，真的有威力嗎？二十五至四十歲的年輕人，如果懂得掌握「危機入市」以及「與成長股共舞」的兩大機會，即使每年只買一張股票，對你累積到人生的第一桶金也大有助益。 比方說，假設一個年輕人在二○○九年金融海嘯危機入市，以六十元價位買進一張台積電（當時台積電最低跌至三十八．七元），爾後在一○年至一三年，各以當年收盤價買入一張。迄今，他已擁有五張台積電，持股成本為三十九萬元，目前市值達七十三．二萬元。而他的五張持股，每年可帶來三萬元股息，無形中在未來，已經為自己每年加發一個月年終獎金。 你也可以準備好現金，等待時機，買進類似的績優股。 很多人會質疑，六十元買進的台積電，大部分人頂多熬到一百元，就受不了賣出！因此，年輕時趁著股市大跌時買進成長股，必須牢記成長股投資大師菲利浦．費雪（Philip A. Fisher）的一句名言：「抱牢成長股，直到公司的性質，發生根本改變；或公司的成長，已經無法高於整體經濟成長率的時候！」土木工程研究所畢業的林威宇，雖然才出社會一年半，今年二十六歲的他，已經是股票投資部位達一百多萬元的「小資族」。 實例：26歲小資族 押對被低估股票 賺到第一桶金林威宇目前在財報資料公司──財報狗網站擔任行銷經理，今年才剛剛加薪，從月薪三萬元多加一萬元。他沒靠家人的奧援，憑藉著不斷精進投資功夫，積極尋找賺五成到一倍的投資標的，靠自己的力量，硬是比同儕早賺到人生的第一個一百萬元。 其實，沒服兵役的林威宇，大三就開始買股票，至今投資資歷已達五年。他說，因為家裡負債，父親在市場擺攤做生意的收入不豐，導致他的理財觀念比較早熟。因此，早在大學時代他就兼家教，以及規律儲蓄。 林威宇在大三那年，用打工賺來的錢，買了人生第一檔股票──正新輪胎，「那時錢不夠，就買了五百股的零股，買進價是六十一元。」雖然正新獲利的絕對金額不大，卻給年輕的林威宇很大的鼓舞。他不但研究台股，也開始學習投資美股。一二年十二月投資的NU SKIN（美商如新）就是他股市大賺近四○○％的經典之作。 股神巴菲特曾經說過：「好股票就要買在價格被低估的時候。」林威宇說：「當時買進NU SKIN的原因是，這家公司當時被一家作空的研究機構發布報告指出，該公司在中國是非法傳銷後，股價從六十美元跌到三十幾美元，我就開始注意它。後來我研究發現，NU SKIN當時在亞洲成長很快，在台灣做得很大，也沒聽說什麼不法情事。「我又問了一下有在做NU SKIN直銷的朋友，了解外商直銷公司，普遍在中國面臨適法性與政策問題，NU SKIN並非唯一，於是就在三十幾美元進場。」股票買進後，林威宇依然每天花時間追蹤動態，當NU SKIN股價一直漲到一一○美元時，他覺得股價太高，就開始分批獲利了結。這一役加上先前零星的操作，讓他累積了三十萬元的投資本金。 就讀研究所時，林威宇自願去財報狗網站當月領六千元的實習生，一邊學習產業分析，一邊學習網路行銷的專業，畢業轉正職後，月薪調到二萬八千元。 林威宇是國外財經網「Value Investors Club」的愛用者，覺得有利掌握產經脈動，他就以此為參考，在財報狗網站做了「洞見討論區」，（statementdog.com/insight），在增強自己的投資觀察能力之餘，還為工作能力加分，獲得加薪機會。 自一三年起，林威宇手上投資本金更上一層樓。短短二年多，手上資金就從三十萬元累積到一二○萬元。 建議：挑成長率高標的 長期持有減少進出 專心於工作除了NU SKIN的危機入市外，林威宇還分享讓他去年賺一倍的F-豐祥。F-豐祥為車用金屬零件廠商，受惠休閒車零組件需求成長，公司處在成長軌道上。 一四年九月起至當年底，F-豐祥近三月累積營收年增率呈兩位數成長，前二年稅後EPS（每股純益）介於五至六元。從一五年半年報來看，林威宇研判F-豐祥全年稅後EPS可望挑戰八元。他認為本益比長期落在八至十二倍區間波動的F-豐祥，可望因獲利持續提升，而讓本益比更上一層樓，往十二倍至十四倍區間躍升。 因此，五十幾元進場的F-豐祥，在他買進後漲到九十元，他忍住不賣，一直漲到一一○元，來到他預估本益比的近十四倍，他才獲利出場（後來一度漲到一百四十幾元），倍數獲利漂亮入袋。 而目前持有的宏洲與全台，則是林威宇下一波看好的標的。他笑著說，年輕時學好投資技能，在工作上做有興趣的事，就會更全力衝刺，比較不會因經濟壓力而做出過多妥協，對於未來的財富累積，他滿懷憧憬。 壯年追逐中利 用經驗判斷景氣循環 尋找出手時機摩根投信執行董事劉玲君指出，年輕人最大的優勢在於時間成本低，能以「時間換取空間」。她建議，二十五至四十歲的年輕族群，不妨可撥出每年儲蓄的五至六成，趁市場低檔時，投資成長性佳的股票，或諸如中國、新興市場等共同基金。用「小錢」逮住報酬率空間較大的標的，盡量減少在市場進出，讓自己更有時間專注於工作，唯一要具備的就是耐心地等待豐收期。 如果能像林威宇一樣，趁二十五歲至四十歲，透過賺危機入市與趨勢成長這種「大利」的過程，累積投資經驗與投資本金。步入中年後，在追逐「景氣循環與市場波動」的「中利」上將更為得心應手。 生涯理財的經典著作──《一生三錢過四關》作者宋炎本在書中指出，面對人生的種種「錢關」，必須建立起「保命錢、投機錢、投資錢」三筆錢的財務供給架構。 我們鼓勵年輕人應把重心放在「投資錢」的累積，因為投資錢要展現效益，需要時間，這是年輕人擁有的獨特優勢。更重要的是，可用小錢賺到大報酬，累積到大錢。 實例：47歲理財達人 曾在業界任職 每年套利賺15％宋炎本指出，相較「投資錢」，「投機錢」更注重時機（Timing），而不是時間（Time）。投資錢要成功，必須具備眼光與逢低買進的勇氣。投機錢要成功，則是要具備經驗，尤其是對市場波動與景氣循環，長時間觀察所累積的經驗。 今年四十六歲，任職過工研院、世界先進、中美晶、華亞科技等科技大廠的吳家揚，不僅曾任職受景氣循環與產業循環波動劇烈的產業長達十幾年；更重要的是，他在高三時，就開始涉獵股市，股齡更長達三十年之久。現已步入中年的他，除了長期投資的部位外，也撥出四至五成資金，對景氣循環與市場波動進行「套利」。過去五年來，這筆「投機錢」，每年為他創造出一○％至一五％的報酬。 「要從波動的市場賺投機財的前提是，在年輕時，你就要開始累積對市場與產業的經驗，以及建立出自己的套利模式！」吳家揚說。 吳家揚的套利模式以時機點的不同，可分為三種模式： 實戰：三種時機套利模式 每年多賺一○％至二○％ 第一：「績優股模式」，買在好股本益比於歷史低檔的時候。所謂績優股是指公司在該產業領先地位難以打破，而且每年獲利鮮少出現虧損的公司。這種公司的本益比，通常會在某個區間來回波動。 比如說，台積電過去五年歷史「正常」本益比（以過去四季稅後EPS計算）區間，落在十二倍至十六倍。 吳家揚把台積電的「便宜價」設在本益比十二．五倍，跌破這個水準買進，過一段時間後，應有機會回到正常水準。以這個公式推估，台積電跌破一四七．五元（過去四季稅後EPS11.8元×12.5=147.5）以下，就具有「因買得比較便宜」的套利空間。 金融股不看本益比，而是以股價淨值比來衡量股價貴賤。以富邦金來說，過去五年歷史股價淨值比落在一至一．六倍，「如果你抓一倍是便宜價，那麼富邦金跌破三十六元（淨值35.92×1=35.92元）就是相對便宜，有回升到合理價位的套利空間。 第二：「景氣循環股模式」，買在本益比高，甚至虧損的時候。景氣循環股是指因產品本身價格隨景氣波動，對企業獲利影響甚巨的產業。這以電子股中的DRAM、面板，以及傳統產業的石化、鋼鐵、水泥、航運最具代表性。 吳家揚指出，景氣循環股的投資邏輯與上述的績優股是相反的。因為景氣循環股獲利起伏大，股價具有超漲、超跌的特性。公司稅後EPS最高時，本益比看起來雖低，卻可能是循環的高點、股價的高點。公司稅後EPS落入負值，沒有本益比，卻往往是股價低點。 吳家揚雖曾在DRAM與面板股獲利頗豐，但他強調，台灣某些景氣循環股因國際競爭力衰退，景氣轉好時，股價反彈的幅度有愈來愈窄之勢，甚至某些股票就下市了。他建議，現階段景氣循環股最好避開DRAM、面板、鋼鐵有這種疑慮的公司，但是塑化、航運仍有機會。 第三：「國際股市ETF模式」，買在單一國家指數重挫的時候，但前提是美股依然處於多頭格局。 國際股市的突然性重挫，也被吳家揚納入套利的範圍。他說：「道瓊指數如果不跌破一萬六千點這個重要的支撐，都不宜對全球股市太過悲觀，尤其是在台灣有發行指數型基金的日股與陸股。」像今年二月日經指數突然性連續重挫跌破一萬六千點；近來上證指數跌破二千八百點大關，吳家揚均趁機進場，賺到一○％的獲利入袋。近來又再度出現這樣的機會，他依然勇於進場。 建議：選績優股與國際ETF 因買在相對低點 被套牢也無妨因工作收入頗豐加上投資得宜，三十七歲就財富自由的吳家揚，四十二歲離開高科技產業，考了十一張金融與保險證照，打算往自己最感興趣的職涯開拓人生第二春。他強調，四十歲至六十五歲的壯年階段，雖可憑著經驗賺市場波動的「投機財」，獲取一○％至一五％的「中利」；但是，大部分的壯年人家庭負擔仍重，靠波動賺投機財雖名為「投機」，但投資標的最好還是擺在績優股以及國際股市的ETF。「這種標的，即使套牢了，因為買在相對低點，套得較淺，而且較不會心生恐懼。因為，總是會有機會回歸到常軌的。」他如是說。 熟年穩賺小利 退休後收入銳減 投資安全第一至於以老本為生的熟年人士，不但在風險承受度上，無法去追逐成長型股票，或具備危機入市勇氣，耐心度過套牢黑暗期。更重要的是，許多熟年人士退休後，除了微薄的退休金外，沒有任何收入，他們需要一筆固定且穩定的現金流，既可支應生活所需，也能用這筆現金流來享受人生。 高股息股投資達人，同時著有《找到雪球股》一系列暢銷書的理財作家溫國信說：「選對好的雪球股標的，抓到好的進場點後，就好比包租公收房租穩健妥當，最棒的是，還無須擔心有房客拖欠房租。」在國營企業的溫國信，從三十年前月薪一萬元的上班族，到從股市累積逾千萬財。他今年六十二歲，每年穩健收息百萬元。 他在二○○五年，剛滿五十一歲時，開始以價值投資法為選股主軸，並以「五年平均現金股利殖利率法」作為買賣點評估，自創「雪球股投資法」，為自己找到每年可以穩健獲利的方程式。這套方法，讓他不須盯盤、無須預測台股高低點，行情好時，每年平均能有超過一五％的獲利；行情差時，至少也能有六％獲利，足以打敗定存。 實例：62歲退休族 投資「雪球股」年領百萬股息溫國信挑雪球股主要著眼於三個指標：第一、過去五年平均現金殖利率要大於六．二五％。二、過去三年平均股東權益報酬率（ROE）要大於一○％。第三、最近一年現金股利，必須在五年平均值的八○％以上。 溫國信雪球股的存股名單中有：國泰金、第一金、兆豐金、群益期、新保、中保、大台北、福興、中聯資、豐藝、力成、遠傳等。有些股票不僅每年賺到固定現金股息，甚至也坐享股價上漲的資本利得。 不過，溫國信的存股法並非只進不出，如果股價高於過去五年平均每股現金股利的三十倍，例如：一檔股票，過去五年平均現金股利二元，當股價漲到六十元以上，就會考慮賣出。相反的，如果低於十六倍，則可考慮加碼。 熟年階段雖然賺的是六％至八％的「小利」，但溫國信建議，一定要把握兩個重點：首先，選的股票要安全，不僅獲利穩定、低負債，且公司沒有出現過任何誠信問題的新聞；其次，要能產生穩定現金流入，這筆現金流能讓基本生活無虞，這樣即使股價下跌，也不會因恐懼而錯殺股票。 善用年輕的時間與膽識搏大利，運用中年前累積的市場經驗套中利，步入熟年後利用資本較大優勢，不貪心地穩穩賺小利。創造出自己的三利，即使無法成大富，但追求不必為生活奔波之餘，還能享受人生的小富境地，並非遙不可及。 撰文 / 謝富旭、林心怡、黃煒軒 | ||||