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筆論天下：投資通識 陸日勤

2008-11-26  AppleDaily

在各大小書店，有關股神畢菲特及其投資技法的書隨處可見，和愛情小說互相輝映，成為兩大暢銷書目，共通點是題材都關乎讀者切身感受，但又在學校裏學不到。愛情固然難教難學，奇怪的是，投資並非像霧又像花，確有法則可循，但投資書籍和愛情小說的命運一樣，不受學校重視。 學校課程沒有教 畢 菲特即使是天才，也並非無師自通。他的老師是美國哥倫比亞大學教授班哲明葛拉罕（Benjamin Graham），其著作《Security Analysis（證券分析）》堪稱經典。他對畢菲特教導有加，兩人師生關係良好，畢菲特畢業後，還到葛拉罕的投資公司實習。到1960年代初，畢菲特自 己管理的基金，運用葛拉罕的價值投資法得宜，回報連年跑贏大市，但60年代末期出現大牛市，人人瘋狂炒股，誰夠勇誰狼就是投資明星，畢菲特斯人獨憔悴。於 是他組織一班舊同學拜訪葛拉罕，席上葛拉罕提出10條艱深的問題考考這班得意弟子，這些是非題答案全部都是「是」，但面對一連串問號，弟子難免心煩意亂， 諸多顧忌，結果大部份答錯。老師藉以教訓弟子，有時事情可以好簡單，切忌庸人自擾，暗示不要受市況影響自己的投資信念。之後畢菲特結束了基金，避過了 1969年的大跌市。畢菲特遇上好老師是幸運，葛拉罕是學術界的一個異數，金融科主流一向以較側重數學和統計學的理論為尊，價值投資理論缺乏科學考證，登 不上大雅之堂。畢菲特以自己多年的成績，證明價值投資的可靠性。 應推廣投資教育 今年金融危機，複雜艱深的投資模式一敗塗地， 畢菲特以白武士姿態救市，再次提醒大家注重資產根基對投資的重要性。不過，絕大部份人沒有得到畢菲特所接受的正統教育。新聞不時報道慘劇，有人投資損手失 去畢生積蓄。無論是專業人士或勞動階層，錢得來不易，都是花上多年智慧和努力累積而來，可惜少接觸投資知識，摧毀了工作成果。可見投資知識不可缺，政府應 全面推廣投資教育。陸日勤http://penandsky.blogspot.com

歷史教室(12)：古代通識科天皇 梁隼

http://notcomment.com/wp/?p=8740
一個國家從事科研通常有兩個目的：一是稱霸世界，如美國，一是谷底翻身，如戰敗後的日本，韓國等，但係返去一千年前的北宋，果陣外族都好打得，但偏安中原仍然是無問題，於是無必要稱霸世界，又無需要谷底翻身的情況下，文化發展就好蓬勃，而科研發展就不算主流。

不算主流並不代表無人做，否則中國歷代都唔會有四大發明，至於邊位古代科研精英可以威震中外，到今時今日好多中外人士都讚好呢？不如引述下以下科學家點講。

日本數學家三上義夫：沈括這樣的人在全世界數學史上找不到，只有中國出了這麼一個。

英國著名科技史家李約瑟：沈括是「中國科學史上最奇特的人物」。

呢位生於宋朝時期的沈括，就係被稱為「中國科學史上的座標」的《夢溪筆談》作者。

沈括有幾巴閉？幾百年後的近代，為了紀念呢位中國古代科研名人，有一粒小行星2027被命名為“沈括小行星”。

介紹下沈括的背景，沈括，字存中。浙江錢塘（杭州）人，生於官宦之家，算是小康家庭長大。

佢十四時，經母親的指導下，經已讀晒屋企入面的藏書，由於老爸都係官要被調來調去，沈括就要跟隨老爸四圍去，當中得著就係可以免費去旅行增廣見聞，而沈括都唔係孤寒的人，佢晚年定居潤州（今江蘇鎮江）夢溪園之後，就將生平所有見聞，再加佢係各方面的科研心得，仲有考古、語言、史學、文學、音樂、繪畫以及財政、經濟等記載係《夢溪筆談》之中。

《夢溪筆談》實在有太多好東西，現節錄少少同大家分享下：

1. 天文方面，沈括曾試過連續三個月觀察天象，之後大膽提出北極星與正北相差達三度之多，將前人認為的一度相差甚遠，呢個說法同現今的科學家研究不謀而合。

另外沈括比發現新大陸的哥倫布早了400年發現磁針偏角，呢個相信係地球上最早談及地磁偏角的記載。

佢仲發現月亮本身不能發光，其光亮乃是由太陽反射而來，並發現：每當月亮在正南或正北時，海潮就上漲，因此潮汐現象是月亮引起的，而不是太陽。

2. 在曆法上，就是首位提出「十二氣曆」的說法，主要用廿四節氣黎定月，簡單來講就係現今所用的陰曆。

由於使用十二氣曆較符合實際的天體運行，對農業活動的安排起實際的作用，重要性不少於依家世界各國通用的公曆。

另外，佢亦都提出夏至日和冬至日不等長的偉大見解。

3. 數學方面有兩個學說，因軍事工程之需要，研究出堆垛問題，用幾何求積的方法，來解決級數求和的代數問題，是為隙積術；另外也發表由已知圓的直徑和弓形的高，去求弓形﹝弦﹞底和弓形弧的會圓術，呢個係中國歷史上第一個由弦和失的長度來求弧長的近似公式。

4. 在地質研究上，沈括相信係呢個世界上第一個叫「石油」做「石油」的人，不如睇下佢點描述。

「鄜、延境內有石油……頗似淳漆，然之如麻，但煙甚濃，所沾幄幕皆黑……此物後必大行於世，自余始為之。蓋石油至多，生於地中無窮，不若松木有時而竭。」

另外亦曾明確指出化石是古代動物和植物的遺跡，並且根據化石推論了古代的自然環境。而達芬奇到四百幾年後的文藝復興時期先開始發表對化石的研究。

另外在製圖學、物理學、工藝以至軍事上都有不少學說發表。

筆者認為，形容沈括為科學家未免以偏蓋全，如沈括生活在現今社會，佢應該是通識天皇。

所以話中國人都不是一味死讀書，平時觀察多D，研究多D，都可以創出一片新天地，這正是通識的精神，也說明了將通識規範化成為一個學科，是多麼多麼滑稽的行為。

法律通識題材俯拾皆是(十二) - 絕對的新聞自由？

相信若說到新聞自由、言論自由，除特區政府官員外大多數人都會同意是崇高價值，對於事業心重的人而言工作認真也是必然責任…但，這是不是絕對？


跟網友說起一老故事，故事前半很清楚，但後半有兩個版本：記者Kevin Carter在戰亂中的蘇丹拍了一張照片，一頭會計師…噢，不，是一頭禿鷹望著一即將餓斃的小孩等候“開餐”，這張名為「饑餓的蘇丹」(The Starving of Sudan)令他獲得普立茲獎，但次年他卻自殺了；

故事後半有兩個版本，一說是有人問曰那小孩下落如何而他說不出，被人攻擊他見死不救而令他受不了壓力自殺，另一說卻是那小孩其實是在救援站邊，其父母正輪候分派的食物，所以在拍照後轉眼間便開餐了，根本啥事都沒有；

所見資料矛盾甚多，實在搞不清那一個才是事實，個人當然希望後者才是真，畢竟不希望有人能冷漠得只顧“做好了份工”而對世事漠不關心，但即使前說是假，從眾人聽後的負面反應也可想像大多數人都有在完成自己職責外，包括記者也應在自己能力範圍內對需要的人施加援手的期望；


說到底引起戰爭令平民受苦都是政治家的作為(維基圖片)。


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新聞自由、言論自由有時也可能有一點妥協的時候，就以號稱最有自由的帝國為例，近的如八九十年代一度盛行劫機，帝國政府想出要求傳媒低調報導，令從事劫機者以為這方法影響力有限，到九十年代便逐漸棄用；

再說遠一點，二次大戰時帝國自恃遠在海外，但日本人卻想出利用氣球將炸彈送上高空，利用平流層的西風送到帝國上空，適時跌下來時便能“轟炸”帝國本土，當時科技根本攔截不了這超高空武器，於是帝國政府也著令傳媒不要報導汽球炸彈消息，令日本人在美語傳媒遍找不著，以為收效極微甚至炸彈根本沒有飛到帝國本土而沒加以大力發展(事後帝國人也慶幸，幸好愛用細菌的日本人只用炸彈，沒想到裝上生物武器)，帝國亦因這“新聞封鎖”幸而沒有化成一片焦土；

當然不是說傳媒應為政府服務，傳媒的其中一、甚至可說是幾乎最高的神聖使命便是監察政府，從深究尼克遜水門事件中的勾當令其辭職、以至近代揭發意大利總理貝蕾科妮荒淫貪污，新聞從業員都是不可缺少中的一員；


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那兩者界線應劃在那裡？或許非常簡單：只要想想後果是為了社會福祉還是單單當權者的利益，如前者若記者以知情權為名大肆報導劫機、汽球炸彈，恐怕後果是這兩者愈演愈烈，只會對平民百姓造成更大災難，如是或應認真考慮政府的建議是否合理；

但對於尼克遜、貝蕾科妮的勾當，若加以順從不是只為了他們個人利益，再說白一點是為了當權者個人而害苦了國家，那不用力狠狠報導便有負作為新聞從業員的使命了！

內審通識：善用Excel的What-if analysis

當審視管理層的決策是否合理時，我們可以採用假設分析 ( What-if analysis )。所謂假設分析，其實是一個模擬分析工具，首先計算出不同方案所產生的結果，然後再根據結果選擇最適合的方案。例如定期存款，選擇不同的年期和利率，得出的回報皆也有分別，究竟那個組合最佳最合適， 接下來將以Excel的What-if analysis作示範。

假設公司有一筆閒置現金，金額為100萬元，若用作定期存款，並選擇1年期，年利率為0.2%以及以複式計算，到期後得出的回報為2,000元。

好了，假設管理層希望1年後能得到3,000元，利率要多少才達標？Excel設定的步驟如下：

1. 首先建立以下的工作簿，Interest income ( 儲存格B6 ) 的計算程式是「=(+B2*(1+B4)^B3)-B2」。完成後，在「Data」中選取「What-if Analysis」，然後再選「Goal Seek」。



2. 將「Set cell」設定為B6 ( 即Interest income ) ；在「To value」中輸入「3,000」 ( 即是將B6轉換成3,000 )；最後將「By changing cell」設定為B4 ( 即是將利率設為可變 )。




3. 這樣設定下，Excel將會鎖定Interest income 為3,000，並倒算出利率為0.30%。




另一問題，若然利率0.2%不變，存款要多少年才能獲取3,000元呢？步驟與上述一樣，唯一分別只是將「By changing cell」設定為B3 ( 即是將年期設為可變 )，得出的結果將是1.5年。



綜合而言，若管理層希望將利息回報由2,000元提升至3,000元，他們可以選擇為期1年、利率為0.3%的定期存款，或者為期1.5年、利率為0.2%的定期存款。

以目標來尋找變數，好處是快捷，但壞處是每次只能改變一個變數，若果要測試多個變數，每次輸入有點費時，若然希望一次過看到所有變數組合的結果，我們可以利用「Data table」功能。步驟如下：

1. 首先建立一個表格，在儲存格E8輸入「+B6」，然後在儲存格F8至I8分別輸入年期的變動值，這裡我們用1、1.5、2和3。接著在儲存格E9至E12分別輸入利率，這裡我們用0.2%、0.25%、0.3%和0.35%。

2. 完成輸入後，選取儲存格E8至I12。在「Data」中選取「What-if Analysis」，然後再選「Data table」。



3. 將「Row input cell」設定為年期 ( 即儲存格B3 )，以及將「Column input cell」設定為利率 ( 即儲存格B4 )。



4. 完成後Excel將自動列出所有變數組合的結果。



從上面的結果，我們可以輕鬆揀選組合，例如利息回報在6,000元左右，我們可選擇2年期和0.3%利率，或選擇3年期和0.2%利率。

最後一提，What-if Analysis中還有一個Scenario Manager功能，能夠處理最多32個變數，而且能把變數組合儲存、即時計算，以及列出摘要。此功能的操作詳情將於下篇再續。

原文刊於：Education post 2016-07-08

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內審通識：善用Excel的情景分析

上一篇示範如何善用「What-if Analysis」的「Goal Seek」和「Data Table」功能，這篇將分享另一個功能，「Scenario Manager」。

很多時候，我們都需要進行情景分析 ( Scenario analysis )，例如盈利預算、投資回報預測、壓力測試和風險評估等。此文將以企業的盈利預算做例子，示範如何利用Excel的「Scenario Manager」進行情景分析。

在這個例子中，我們以2015年的實際表現去預測2016年的表現。當中影響「稅前盈利」的三個要素包括營業額增長，銷售成本增長，和經營開支增長。按管理層預測，未來一年的盈利有三個可能，包括「最好」，「最有可能」，以及「最差」，各情況的三個增長率皆有分別，例如營業額增長率分別是15%、10%和5%。

1. 首先，我們以2015年的實際數字編制報表如下，並且以「最有可能」情況的增長率來計算2016年的預測。



2. 完成報表後，我們需要為四個儲存格輸入名稱，包括C2 ( 營業額增長 )、C3 ( 銷售成本增長 )、C5 ( 經營開支增長 ) 和 D6 ( 稅前盈利 )。以C2為例，先選取C2，然後按滑鼠右鍵並點選「Define name」。



3. 之後在「Name」中輸入「營業額增長」，然後按「OK」。



4. 重覆步驟3，為其餘三個儲存格輸入名稱。即是將C3設定為「銷售成本增長」、C5為「經營開支增長」，以及D6為「稅前盈利」。

5. 接著在「Data」的「What-if Analysis」中揀選「Scenario Manager」，然後按「Add…」加入三個情景。以「最可能」為例，在「Scenario name」中輸入「Likely」，然後將「Changing cells」設定為C2、C3和C5，並且點選「Prevent changes」。



6. 按「OK」後會出現一個輸入窗口，將「最可能」的增長數值輸入各欄。



7. 重覆步驟5和6，完成後在「Scenario Manager」中會看到三個已輸入的情景。



8. 只要揀選任何一個情景然後按「Show」，報表就會自動計算稅前盈利 ( 即儲存格D6 )。例如揀選「Worst」然後按「Show」，稅前盈利即時計算出510,000。



9. 若然希望一次過看見所有情景，只要按「Summary…」，各情景的變數連同結果就會形成，並以工作表形式顯示，用家也可以選擇以Pivot table顯示。



最後一提，此功能可以處理最多32個變數，輸入了的情景可以隨時增加、刪除和修改，更可以與其他工作表的情景合併，非常好用。

原文刊於：Education post 2016-07-22

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內審通識：為何審計人不能收禮

自從在審計這個範疇工作以來，一向謝絕收取任何禮物。即使簡單如一頓飯，也會事先向對方表明，不能接受奢華款待。至於同事間互送禮物，除非是喜慶事，否則可免則免。試過有新同事在農曆新年送禮物給我，連忙回了一封價值相若的利是，並表明以後不用再送。

在不少人眼中我太過不近人情，甚至有人說我失禮，但這樣做可省掉不少麻煩。或許是華人的饋贈文化所影響吧？甚麼「知恩圖報」、「得人恩果千年記」、「滴水之恩，湧泉相報」等的薰陶下，每當我們接受別人恩惠，回報念頭油然而生，否則心裡自然產生愧疚感。現在無端受別人好處，日後總要連本帶利歸還。特別是做審計，在工作上做到中立和持平異常重要。試想想，若在審計過程中發現問題，你如何面對送禮給你的Auditee？尤更甚者，若他要求不要揭發，你能如何拒絕呢？又例如下屬表現不達標，但卻收了他的禮物，身為上司的你又如何好意思訓斥甚至解僱？

好了好了，即使你面皮夠厚堅持秉公辦理，也不怕負上「忘恩負義」之名。可是，單單「人言可畏」四字，就足以讓你名譽掃地甚至葬送前途。為甚麼？以發現審計問題為例，假設最後你確認屬低風險而無需上報管理層。可是，人家只知道你曾收過禮，但你卻難以解釋不把問題上報的決定，是基於客觀中立分析得出。就算給你做得到，莫說人家心裡總會有條刺，要大費周章證明自己清白，實在也費時失事。與其這般麻煩，不如拒絕所有饋贈為佳。

審計強調獨立，不收禮，不怕得罪人，都是審計人的必備條件。

原文刊於：Education post 2016-08-05

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才子測試都「肥佬」　學子自危 名師冒起發通識財

1 : GS(14)@2010-10-25 21:37:23

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14588726

中學文憑試，一試定生死，四大必修科的考試範圍以通識科最無邊無界，官方強調科目着重考生的批判思維，但才子作家試做通識卷卻「肥佬」收場，令考生人人自危。學子憂心，各補習學校趁機推出通識名師班，務求在市場分一杯羮；經過一年摸索，越來越多人趕搭教通識列車，除了傳統中學通識教師及前新聞主播，知名博客也披甲上場，大發通識財。　記者：夏志禮

「新聞王子」要打破框框「新聞王子」李燦榮從傳媒前線退下，即轉戰培訓界別，早前決定殺入中學通識科，去年加盟活學教育擔任通識科首席補習導師，其課程着重啟發學生思考，打破通識科六大範疇的框架。
學生有高官市長人大
李燦榮說：「既有嘅六大範疇可以重新演繹，以地域劃分為本港、中國同世界，然後再用『天地人』去思考，天係指善惡，地係美醜同價值觀，人就代表法情理，好似菲律賓人質事件，就可以放入呢個模式思考討論，咁先可以全面掌握議題。」課程亦佐以生活例子，讓學生跳出傳統框框思考，學會引用數據，非胡亂吹水。
李燦榮自稱非一般補習名師，「我係遊士同謀士，邊度需要我就去邊度獻策，其他人用學生攞幾多個 A做宣傳，我係實戰派，只會同你講我嘅（培訓班）學生有高官、市長到人大，講賺錢，一堂通識補習一定唔夠我講一個講座多。」他強調，記者經驗非教學優勢，「有分析力都要識教，書生論政係冇用。」
李燦榮相信明年會出現補習報名潮，「家學生仲未知自己唔識，剩番一年有憂慮好正常。」他現時大部份補習班均以錄像班授課，但來年會多抽時間親身上陣，「教咗一年，家用喺通識嘅時間同精力都未夠十分一，但係我教畀學生嘅嘢絕對冇問題，如果我全力喺呢個市場發展，絕對可以賺好多。」
                                知名博客去補習社掛單《港男筆記》、《港女聖經》作者葉一知，以「刁民」身份名聞博客界，今年暑假決定在中型補習社進佳教育開班教通識，「自己有興趣又有錢收嘅工唔易搵。」他強調不走「補習天王」路線，不會提供貼題筆記，要求學生從不同角度切入問題，養成批判思維及多角度思考能力。
討論應否禁網上起底                        
                葉一知說：「好多同學話通識係講 common sense（常識），其實裏面嘅嘢唔 common（普通），佢哋所識嘅只係普通常識，考試未必用得着，技巧上點樣斷言論證，係一門功夫，唔係一朝一夕。」
補習課以小班形式上課，每班約 20人，強調臨場互動討論，由於學生程度參差，所以現時仍以「餵嘢」為主。葉一知說：「等佢哋根基好啲就會同哋討論時事，我會盡量諗啲新嘅有趣例子，唔想重複返學學到嘅嘢。好似港男港女，又或者網絡欺凌呢類事件，舉例好多人話上網起底唔啱，咁應唔應該立法阻止呢？呢啲議題學生有興趣，咁先會有意欲讀落去。」
葉一知曾擔任中英文科補習導師，「上年已經開始諗，因為本身對時事有興趣，自己嘅 blog同書，好多中學先生都攞去做通識教材，令我相信我嘅觀點係可以啟發學生思考，如果喺正規學校教，教嘅內容或者方向可能冇彈性，又要做其他非教學工作，所以決定喺中型補習社掛單。」
                                天后攜百寶箱互動教學現代教育「通識天后」陳靜嫻（ Costa）曾於中學擔任通識教育科主任。 Costa上課例必攜帶自備的百寶箱，內有蠟筆小新公仔、《通勝》、外國政治漫畫等，「好多學生常識水平唔係好紮實，劉曉波都唔知係邊個，又以為通識只係吹水，結果咩都吹唔到，所以要佢哋從有興趣嘅日常生活例子入手，好似小新可以講性教育或者人際關係、討論麥兜菠蘿油王子同殖民地有咩關係咁。」
啟發學生自己「撻着」                                                        
                  
                Costa聲稱掌握一套「奪 A方程式」，但沒有透露詳情，只表示與答題結構及思考模式有關，「通識唔可能講貼題，要諗用咩方法攞高分，所以就算係補習，我都唔會逼學生死背死記，會教學生點樣有效鋪陳表達自己意見，例如 10分題目係答一版紙定係三句；上堂會好注重互動，啟發學生自己『撻着』，諗到唔同方向答問題好緊要。」
她指自己的往績是其他補習名師難以匹敵的優勢，「補習好講口碑，學生唔識你都要報你，因為你可以畀到佢哋信心，我家連讀博士都係研究通識。」
對於市場越來越多通識名師，她指「呢個市場本身好大潛力……下年距離考試得番一年，肯定仲多人報，強化雞精班呢啲應該會爆班，有其他行家加入好正常，始終咁大個餅。」
                                有學生認為唔使靠補習通識補習老師為龐大市場磨拳擦掌之際，有高中生對補習 say no。在李求恩紀念中學就讀中五的涂佩妤表示，她雖然是首屆中學文憑試考生，但不會對通識科過份憂慮，「壓力一定有少少，但平日上堂同老師討論已經好足夠，畀錢補習唔係咁值得。」
多參與討論　留意時事                                                      
                  
                涂佩妤稱，補習社多以大班教學為主，數十名同學按照補習名師派發的筆記上課，「就算話自己唔係貼題，但其實都限制咗學生嘅思考方向，大家都用嗰套模式思考，出嚟嘅答案相差無幾，對我哋長遠冇咩幫助，所以下年我都睇唔到自己有需要補習。」
同校就讀中四的楊雅詩同意通識補習用處不大：「我有補語文科，因為呢啲科有特定規格，但係通識要求我哋有唔同嘅見解，我覺得平日上堂多留心同參與討論，留意多啲時事新聞已經好足夠。」
不過，港島區某名校中五生 Mandy說，現時補習社所教的多為應試技巧，包括如何審題、以最短時間組成結論等，名師平均每月做一次互動思維訓練，「咁大班人，其實好難判斷係咪真係有用 o架，上堂嗰陣試過用呢啲方法，好似真係有幫助，咁自己都有信心啲。」
通識科教師盧詠雯指，補習社以教思考方法為賣點，但業界始終以如何在考試取分為重點，因此難言補習成效有多大。

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[通識] for姐: off balance sheet financing - 承兌匯票、表外融資、信用狀

1 : GS(14)@2011-05-30 22:10:44

银行表外业务“拯救”贷款规模 信用证承兑汇票大行其道
2011-05-13 11:20 作者：股市内参 相关股票： 中国银行

http://www.mycaixun.com/article/detail/107459

【注：上有政策、下有对策。银行，总是有办法在货币供求关系紧张时，大赚特赚。银行表外业务鈥溦肉澊罟婺】


来源：温州商报

信用证缓解资金燃眉之急


前段时间，乐清某企业因生产所需，进了一批原材料，价值数百万元。由于该企业的现金并不充裕，短时间内筹不齐全部货款。尽管该企业由于资信不错，之前获得了银行1000万元的贷款授信额度，但银行目前都闹起来了“贷款饥荒”，就算企业有授信额度，若银行无贷款规模，“授信”也只能是纸上的一个饼，对企业来说，并不能用来充饥。


在银行的建议之下，经与供货商协商，该企业通过银行向供货商开具了一张期限为6个月的信用证，顺利拿到了这批原材料。


“在企业有银行的贷款授信额度，但银行没有贷款规模的情况下，利用国内信用证，可以缓解企业的短期融资难问题。”中国银行温州市分行国际结算部总经理吴显中告诉记者，去年以来，随着银行贷款规模的日益紧张，国内信用证业务量增幅很大。据该行的统计数据显示，去年全市该业务共做了19.5亿元人民币，而前年全年只有2.7亿元。今年以来，前来办理国内信用证的企业比去年更多。


银行人士说，以前，国内信用证一般只被当做结算工具，现在越来越多的企业把它当做融资的工具。所谓信用证业务，是指开证银行依照申请企业（购货方）的申请向受益人（销货方）开出的有一定金额、在一定期限内凭信用证规定的单据支付款项的书面承诺。在银行的财务报表上，属于表外业务，对开立信用证的银行而言并不占用信贷规模。由于它既可以解决企业的“融资难”问题，又不需要占用银行贷款规模，近年已经成为了部分银行着力拓展的业务。


对于购货方来说，利用国内信用证来解决资金问题，其成本并不大。据吴显中介绍，购货方在银行存入一定比例的保证金后，需要支出的其他费用还有：开证金额的0.15%的开证手续费，每月0.05%的远期承兑费。假设一企业开具一张金额为1000万元，期限为3个月的国内信用证，所需要支付的费用为3万元。


据悉，目前大部分银行都有开展国内信用证业务，最长期限为6个月。

　　
银行承兑汇票大行其道


记者从银行了解到，比起“国内信用证”这个听起来尚有些新鲜的名词，同样属于银行表外业务的银行承兑汇票，则规模要大许多。“虽然国内信用证将是企业间结算或融资的一个趋势，但目前来看，银行承兑汇票依然是主流。”工行温州分行公司业务部相关负责人说。


工行温州分行的数据显示，截至去年年底，该行承兑汇票余额为90亿元；截至今年3月末，该业务的余额达到了130多亿元。由于该业务单笔的最长期限为半年，因此一年办理的承兑汇票总额会远远大于余额。而该行截至目前的“企业贷款业务”的贷款余额是380亿元。这意味着，该行通过表外业务为企业解决融资难问题的金额，超过了企业贷款金额的1/3。而去年全年，该行国内信用证业务余额只有1亿元左右，虽然比前年增加不少，但跟银行承兑汇票相比，还有很大的差距。


据银行人士介绍，所谓的银行承兑汇票，是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。通俗的理解，就是“购货方”向“销货方”开具一张支票，“销货方”凭支票到银行领取货款。与国内信用证一样，它的最长期限也是6个月，提前支取也需要向银行贴息。


比国内信用证更具优势的是，银行承兑汇票的手续费更加低。根据现行的规定，银行承兑汇票按票面金额向承兑申请人收取万分之五的手续费，不足10元的按10元计。


不过，银行承兑汇票所需要的保证金比例，通常会高于国内信用证。记者从我市几家银行获悉，目前国内信用证的保证金比例在10%左右，而银行承兑汇票的保证金比例浮动较大，一般需要50%左右的保证金，部分银行对一些资信稍微差一些的企业，要求保证金比例甚至为100%。同样是1000万元的“融资”，开信用证，只需要在银行存入100万元的保证金，而开具银行承兑汇票，一般需要500万元左右。



信贷理财与委托贷款复苏
　　

同样属于银行表外业务，为企业解决融资困境的，还有信托贷款与委托贷款等业务。这两项业务曾一度受到监管部门的“严管”，淡出了市民的视线，但是目前，这两项业务有复苏的迹象。


工行温州分行公司业务部相关负责人说，今年以来，来咨询委托贷款的企业或个人比前两年有所增加，截至目前，该行企业间的委托贷款余额近6亿元。其余几家大银行的委托贷款余额也比上年有所增加。据悉，前些年，由于一些银行在委托贷款方面有违规操作的现象，因此监管部门加大了监管力度。目前，银行对委托贷款依然比较谨慎，但整体上该业务“复苏”现象比较明显。


同样一度被监管，目前又有“复苏”现象的还有银行的信贷理财产品。据金融界网站“金融产品研究中心”的统计数据显示，上周国内银行共发行了5只信托贷款类理财产品，总募集金额超过5亿元。


银行人士说，一边是投资者有资金需要找到比存款利息更高的收益，一边企业需要通过银行，但不占用银行的贷款规模而获得融资，于是就出现了委托贷款与信贷理财产品。这两者跟国内信用证与银行承兑汇票相比，“表外”得更加彻底。因为承兑汇票与信用证如果出现“议付”（提前支取）时，银行需要动用贷款规模，而信贷理财与委托贷款则不存在议付的可能。


“贷款规模很有限，银行都需要大力发展表外业务，来缓解企业的贷款难。”工行与中行的相关负责人都表示，贷款难的现象估计还将延续，表外业务将成为银行的下一个竞争点。

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2 : GS(14)@2011-05-30 22:12:53

收益權轉讓
http://www.chinadragonfunds.com/ ... %8D%8F%E8%AE%AE.pdf

Sample contract
http://148online.com.cn/Contract/ShowContract.asp?id=4157


http://www.mintrust.com/MainPage ... 7007&column_no=0301
收益權轉讓合同


... 收益權轉讓，即銀行先找一家有資金閑余的大企業，通過信托發放單一信托貸款給需要資金的企業，然後銀行發行理財產品去購買這個大企業的信托貸款收益權。

在這個過程中，信托還是起了通道作用，實質還是融資，但由於理財資金並沒有委托給信托公司，因此不受銀監會2010年72號文（中國銀監會關於規範銀信理財合作業務有關事項的通知）中關於融資類銀信合作理財業務的監管規定。

“借款企業起了過橋融資的作用，銀行理財產品一般也會打一個時間差，比如信托計劃當天成立，理財產品隔天再購買。” 一家央企信托公司的相關負責人告訴記者，“收益權轉讓費率是千分之八左右，做200億就有1.6億的中間收入。”

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3 : GS(14)@2011-05-30 22:13:16

委托貸款

http://wiki.mbalib.com/wiki/%E5%A7%94%E6%89%98%E8%B4%B7%E6%AC%BE

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4 : GS(14)@2011-05-31 22:51:04

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=48&t=63050
媒體一直吹噓而家唔同 97，大陸人黎 HK 買樓唔需要借錢，多數現兜兜一炮過，因此不存在 97 年像秦錦釗般借盡投機大量帝景園盤，當樓市一逆轉就無錢補倉既問題。

然而，最近親自接觸一些內地買家及相熟經紀所聞，內地人來港買樓多先有一些現金流 / 資產交給其國內 "根據地" 之某內銀分行作抵押，再由該內銀分行開信用狀 / 擔保函給本地的內銀支行，然後本地支行再按信用狀 / 擔保函及買家與發展商之付款安排及回贈 (所知他們團購新盤，或肯 "豬頭" - 景觀座向佳高層搭 "豬骨" - 景觀座向相對差低層咁買法既，發展商私下會比佢地回贈，因此有大陸人表面上萬三蚊一呎筲箕灣電車路單幢樓大手掃，實際成交價無咁高) 代買家分段付樓款。到該新盤入得伙要上會，這透過信用狀預支安排會終止，該大陸人會向本地支行做樓按，而本地支行則再向內地支行查詢可批多少按揭。

當然也不乏只利用信用狀作中港資金調動短暫安排者，購入之本地物業可入伙後不用上會。然而，之後因買家可獲得的內地貸款利息和額度，與 HK 比較，加上人仔對港紙升值預期，借港紙作套息活動實在太吸引，就算馬化騰這種級數的老細，也會把部分 HK 物業做按揭，先借港紙，再利用各種 "進口貿易" 渠道把借款換成人仔，在內地購買高息理財產品、票據，或自用。

即係，而家既內地人表面大都可一炮過買入 HK 物業，實則他們在內地先行經當地內銀做了些借貸安排，不用先經 HK 的內銀支行上會做樓按而已。

由於上述行動涉及不少內地法規灰色地帶，這類借貸可隨時被兩地內銀叫停，為減低之後重新批核和處理授信安排之煩瑣手續 (例如要內地買家特地來港跑多轉加簽某些法律文件)，這些內地人傾向買成交期多相對二手盤長的一手新盤，以及比較過中港物業 holding cost 後，多不打算放租。

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通識科: 「死亡之卷」明開考

1 : GS(14)@2012-04-01 09:52:02

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=16210508
【本報訊】中學文憑試「死亡之卷」通識教育科明早首度開考，有學校昨為學生開設「衝刺班」，出席人數比預期多一倍，今日加開一班；有補習社雞精班也爆滿，顯示考生既擔憂又緊張。本報綜合多名通識科教師和補習社名師，歸納熱門「貼士」有核能爭議、雙非孕婦來港產子、國民身份認同等。記者：倪清江

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女人仔看 Tec：異地戀通識科

1 : GS(14)@2012-04-07 15:32:53

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16227031

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