證監會於上周發布公告，核準設立華菁證券有限公司(以下簡稱“華菁證券”);股東結構上，華興資本香港通過全資子公司萬誠證券參股。這是申港證券宣布在上海自貿區“持牌上崗”後，獲批的第二張合資券商牌照。
華興資本對於國內資本市場而言並不陌生。其戰績表上不僅有優酷土豆合並、百度收購PPS、京東15億美元融資、滴滴快的合並等項目，還有京東、聚美、陌陌等中概股境外上市案例。憑借如此的股東背景，華菁證券此次獲準也讓內地投行界產生一絲騷動。華菁證券將如何布局內地業務?合資券商來勢洶洶，券商行業將如何變局?
第二張合資券商牌照落地
證監會4月20日發布公告，核準設立華菁證券。公告顯示，華菁證券註冊地為上海市，註冊資本為10億元人民幣。
港澳資本、民資等多元資本身影，也再次出現在合資券商的股東名單中。按照證監會披露的股東結構，萬誠證券以4.9億元出資占華菁證券總比例的49%;光線控股出資4.61億元、出資比例達46.1%，無錫群興以0.49億元出資占比達4.9%。
按照CEPA補充協議十的規定，允許內地證券公司對港澳地區進一步開放。一方面，允許符合條件的港資、澳資金融機構，分別在上海、廣東、深圳各設立1家兩地合資全牌照證券公司，港資、澳資持股比例最高可達51%，內地股東不限於證券公司。另一方面，允許符合條件的港資、澳資金融機構分別在內地批準的在金融改革方面先行先試的若幹改革試驗區內，各新設1家兩地合資全牌照證券公司，內地股東不限於證券公司，港資、澳資持股比例不超過49%，且取消內地單一股東須持股49%的限制。
對比上述規定，華菁證券的註冊地上海屬於適用CEPA的地區，港資股東持股比例49%，內資股東為非證券類公司。按照上述股本和股東的設定，華菁證券成為《內地與香港關於建立更緊密經貿關系的安排》（以下簡稱“CEPA”）補充協議落地後的第二家合資券商。
而合資券商的大潮還愈演愈烈。深圳前海金融控股已在去年底宣布，擬在前海與匯豐銀行組建港資控股合資證券公司、與東亞銀行組建全牌照合資證券公司。除設立合資證券公司項目外，合資證券公司瑞信方正證券2015年11月獲業務許可證，獲準在深圳前海開始經營證券經紀服務。這也是2007年12月國內證券行業重啟對外開放進程之後，首家獲準擴大業務範圍、增加證券經紀業務的合資證券公司。
或仍延續投行業務優勢
在政策松綁前後，境外和多元資本、外資券商進軍內地的意圖早有顯露。wind統計的資料顯示，近8年來先後有瑞信方正、中德證券、華英證券、摩根士丹利華鑫證券、第一創業摩根大通證券、東方花旗證券等，均為合資券商。某券商研究所所長此前就向《第一財經日報》表示，監管層對新設券商審批趨於嚴謹、對合資券商也有特定的審批標準;其中，是否擁有特色業務、是否能夠實現差異化發展都是重要的參考元素。
就外資投行入華後的發展來看，高盛、瑞銀等均持有全牌照，但中方股東也都有證券背景，業務融合與同行競爭等問題一度成為棘手問題。另一方面，受此前監管限制，外資投行的持股比例也相對較低。對於此次華菁證券進軍內地，就有國內投行人士表示，將對國內投行競爭帶來新的擾動。
華菁證券將如何國內業務?按照股東方的華興資本當前業務板塊，其在私募融資、公開募股、並購、銷售交易及行業證券研究上均有不俗戰績，主要方向則主要包括TMT、教育、醫療和消費品等。而梳理華興資本近年來的動作，其進軍國內資本市場的趨勢並不為奇。近幾年來，華興資本也參與主導過京東金融、航班管家、匯通達等回歸A股的項目;還作為財務顧問協助紐交所上市公司全資子公司合全藥業登陸國內新三板。
組織架構上的變化也較為明顯。華興曾在去年宣布開始籌建的A股團隊。當年7月，曾擔任中國平安證券(香港)有限公司CEO的魏山巍加入華興，負責A股市場業務的運營與發展。此外，華興目前是管理層控股，該機制較其他性質平臺更加靈活。
根據上述證監會批複，華菁證券當前業務範圍包括證券經紀、證券投資咨詢、證券承銷與保薦、證券資產管理四項。按照《證券公司業務範圍審批暫行規定》規定，華菁證券可以直接參與二級市場股票證券銷售與交易業務，並可通過投行牌照進行上市及上市公司間並購、增發等服務。同時，華菁證券目前也可以發布二級市場行業研究、股票研究等，也被允許自主發行投資產品。
華興資本相關負責人介紹，在華菁證券持續合規經營滿1年後，可以按規定申請其他證券業務牌照，最終成為全牌照的合資券商。而按照華興資本創始人、CEO包凡在其個人微信發布的內容，華菁資本未來仍將幫助新經濟企業對接A股市場。