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德拉吉之TLTRO：我本將心向明月，奈何明月照溝渠

來源: http://wallstreetcn.com/node/208411

歐洲央行行長德拉吉曾經在高盛、世界銀行和國際清算銀行都擔任過要職。如此的聰明人推出的TLTRO遭到市場冷遇必然有其深層次的原因，在彭博的Mark Gilbert看來，這可能只是德拉吉推出歐洲版QE的第一招而已。正所謂項莊舞劍，意在沛公。

Gilbert表示：

在我看來，這正是德拉吉策略的高明之處。他希望推出類似美聯儲和日本央行那樣全面的寬松計劃，但是在德國央行強烈反對之下，他必須得想辦法暗度陳倉。如果市場對TLTRO一直不理不睬的話，他則有機會為全面QE造勢。

TLTRO的初衷是將流動性註入銀行業，並最終推動經濟、投資、就業的全面增長。接受貸款的銀行需要接受歐洲央行的資產負債表審查，從而評估他們的資產質量和流動性覆蓋率。對於銀行家們而言，即便借貸成本較低，也沒有人會蠢到先把錢拿到手然後再想辦法把錢貸款出去。(由於TLTRO是定向的，銀行在獲得歐洲央行超低利息的貸款後，必須用這些貸款要向以企業為主的私人部門放貸，不能用來買政府債券和用作住房抵押貸款。)

德拉吉曾在8月表示希望TLTRO能夠放水8500億歐元，並最終將歐洲央行的資產負債表拉回到至2012年水平——從現有水平增加一萬億歐元。

LLL

歐洲央行周四推出首輪定向長期貸款計劃（TLTRO）以0.15%固定利率提供826億歐元貸款，此前市場預期為1000億至3000億歐元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

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