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財政部推出證所稅版本後，雖然台 股第一天以大漲回應，似乎有利空出盡的味道，但對大戶和中實戶而言，為了規避課稅，已經開始計畫所有可能的劇本，並打算明年起減少股市進出；而散戶在獲利 更加不易下，只能買些高殖利率的股票長期投資。在稅收減少下，政府最終還是最大的輸家。 撰文‧張弘昌、歐陽善玲 自從陳冲新內閣二月上任、拋出準備課徵資本利得稅後，證所稅陰霾就籠罩台股整整二個多月，雖然四月十二日財政部正式推出課稅版本，讓十三日的台股在利空出 盡下勁揚一二五點，然而證所稅的利空真的出盡了嗎？中實戶和散戶又該如何因應？ 增稅收？白忙一場比較可能專業投資人劉友威表示，證所稅是執政黨選前的競選支票，目的在縮小貧富差距，但講白了，政府是透過證所稅演戲給選民看，而先前台 股受壓抑，指數每天都開高走低，則是市場實戶在做反映，演戲給大家看。等到稅收成效不彰，兩年後面臨七合一選舉，各政黨一定搶著開槍，取消證所稅。 劉友威認為，證所稅雖以追求「公平、正義」為目標，但實際結果卻一點也不公平、不正義。不公平的地方，在進入股市十個有八個賠錢，「像我有位朋友是大學經 濟所所長，只要看到有股票亮燈漲停，就以為我有賺錢，真是搞不清楚實際狀況。第一、有股票漲停不代表我就持有；第二、就算我持有，也不代表我會賣掉或賺 錢。以這幾年經驗來看，現在真正賺大錢的股票部位，都是我擺放超過十二年、長期配息穩定的個股。」至於不正義的地方，在不管市場行情有多壞，不論個人賺或 賠，進出股市都已有課徵證交稅了，現在財政困難，要再課證所稅，對中實戶來說就有欠正義。 劉友威認為，現在財政部版本免稅額是三百萬元，到了立法院，立法委員為討好選民，勢必會再拉高額度，最後定案結果會更難課到稅。 然而無論如何，財政部的證所稅已經推出，如果順利完成立法，明年將正式上路，對市場許多大戶和中實戶而言，現階段最重要的工作就是未雨綢繆，針對財政部的 課稅方案進行避稅規畫。在記者接觸的多位大戶和中實戶裡頭，幾乎每一位在心中都有好幾套劇本因應，結果可能如劉友威所說的，政府根本增加不了多少稅收，最 後白忙一場。 劇本一：申請假外資 首先是利用假外資身分。在財政部正式推出證所稅版本前，就已表明不會對外資進行課徵，而是鎖定在國內法人、大戶、中實戶和散戶，這雖然解除了外資對台股的 潛在賣壓，但無形中也大開方便之門，讓有心人有機可乘。 一位在國內經手大戶代操且頗負盛名的經理人表示，以財政部的課稅方式來看，未來大戶要規避證所稅，最好的方式就是利用私人銀行管道，轉換成外資身分進入台 股投資，相較使用人頭戶，此舉不但一勞永逸，也可以省去很多不必要的麻煩，例如人頭戶的舉發。 這位經理人指出，以一般私人銀行開戶為例，門檻至少要一百萬美元，折合約新台幣三千萬元，對許多大戶和中實戶來說是「小case」，而且國內有不少銀行就 提供這樣的服務，不必特別出國一趟就能辦理，手續相當方便。 事實上，在財政部公告證所稅版本的次日早上，整個投資圈就開始沸騰起來，除了熱烈討論證所稅制度的良窳外，另一個討論的熱點就是因應之道，也就是如何避 稅，包括如何申請假外資，有金融機構的業務員甚至開始做起生意，對潛在客戶傳遞開戶文件，連簡報資料都已經完成。 下單成本與匯兌風險較高 攤開這些開戶文件，流程說明可說是相當清楚，大戶或中實戶只要在台灣簽好和備妥相關個人文件，交給業務員寄到第三地（例如香港），並由金融機構完成徵信和 開戶手續後，即可開始下單買賣，下單可藉由業務員或直接打電話給第三地的交易員；惟要注意的是，在下單前必須先將足夠的金額匯到指定的銀行帳號。 在所有開戶文件裡，多半和在台灣開立證券戶沒有太大的差別，唯一最大的不同就是護照影本，必須採用第三國的護照為佳，主要是可以規避政府的追蹤查核。一位 投資大戶就表示，倘若用中華民國的護照，很容易露出馬腳。 另外，利用假外資下單的成本較國內下單貴了不少，除了原本的證交稅千分之三外，買賣的手續費要千分之二，比一般券商還高，不過這部分可以談條件，據了解， 至少七折以下，主要是看下單量和下單金額。此外，還有經手費和保管銀行年費，分別是一四五○元（按單一股票且單邊買賣動作收取，意即買一次或賣一次都要收 取費用）和千分之一（每月底依帳面淨值扣除）。 除了看得到的費用外，匯出匯入的金額還要冒著匯率變動風險，因此這部分也是必須考量的成本。 整體而言，雖然假外資身分隱匿又可以規避證所稅，但成本較高卻是不爭的事實。一位投資達人就認為，大戶將降低進出意願，持股周轉率也會降低，以總稅收概念 來看，不但證所稅課不到，證交稅收也會跟著減少，政府稅收不見得會增加。 不過利用假外資身分在未來有一個潛在風險，就是財政部近年來正在仿效美國，研擬實施「國外控制公司」（controlled foreign corporation, CFC）的反租稅避稅制度。在美國，ＣＦＣ主要是用來對付利用成立境外公司來逃稅的美國公民，任何境外公司，包括在免稅天堂註冊的公司，只要它的主要控股 人是美國公民，這家公司的美國股東就必須按美國的稅法繳稅，即使境外公司未分配盈餘也視為已分配。 一位專門在替上市櫃公司大股東打理稅務問題的會計師指出，這個制度一旦實行，財政部可能採取的方式有二，一是按照ＣＦＣ規定課稅，另一個就是否定境外公司 存在，回歸證所稅精神補稅並加計處罰。然而由於財政部還在紙上作業，加上美國有︽外國帳戶稅收遵從法︾（Foreign Account Tax Compliance Act，FATCA）作為依靠（自二○一三年起，要求全球金融機構要向美國稅局通報，擁有美國護照或綠卡客戶的所得資料），因此台灣能否成功實行還在未定 之天。 劇本二：採用人頭戶 第二個方式，就是一九八八年復徵證所稅，大家習慣採用的「人頭戶」。有多位億元級中實戶就表示，營業員為留住大戶，一定會提供「找人頭戶」的服務，幫客戶 解決問題。儘管這種避稅方式以目前國稅局的稽徵方式很容易查到，但就像闖紅燈一樣，抓不勝抓，頂多是找到一兩個具指標性的大戶，殺雞儆猴一下，不會一一徹 查。 就像去年奢移稅上路後，政府為了展現打房的決心，針對房地產界有名的「三黃一劉」進行打壓動作，其中有「勇哥」之稱的黃勇義，因為利用人頭逃漏稅違反︽稅 捐稽徵法︾，被檢調聲押。但截至目前為止，也僅有極少數的大案，因此對許多操作資金沒有百億元，但有億元以上的中實戶而言，人頭戶是避稅的選項之一。 例如一名身價十億元以上的大戶，若有三億元資金在股市，每年獲利一成、即三千萬元，其實只要找十來個人頭戶就可解決證所稅問題，實務上並不太困難；而有十 億元以上資金的人，則可能透過假外資方式處理。 一位股市老手在財政部方案出爐後，就接到營業員告知：「以後我也可以幫﹃外資﹄下單！」亦即如果客戶轉成外資，營業員也可幫忙下單，這也是營業員另類求生 法，但也顯示，未來的假外資一定會增加不少。 劇本三：轉興櫃買賣 第三個方式則是利用興櫃買賣差價來避稅，也就是針對超過三百萬元免稅額部分跟券商進行興櫃股票買賣，製造假虧損以符合免稅規定，不過這個方法在有券商涉嫌 以興櫃股票差價支付康師傅ＴＤＲ介紹費的事件發生後，已經大大的拉高風險，願意配合的券商也大為減少，因此成功機率已經不高。 另外值得一提的是，如果現在手上有虧損的股票，在沒有大幅下跌的風險下，可以等到明年以後再賣，如此就可以利用稅法上「盈虧互抵」的優勢，減少未來要繳稅 的金額，一位手上套牢許多生技股的大戶就坦承已有這樣的打算。 雖然這次政府強力準備實施證所稅，而中實戶也抱持著「你有張良計，我有過牆梯」的態度，但不論是假外資、人頭戶或轉換成法人公司，共同的後遺症就是成交量 會大幅減少。 多位中實戶就不滿表示，明年開始台股將進入冰河期，成交量勢必減少到五百億元以下，甚至二、三百億元，「一千億元就叫天量」，在這樣的情形之下，主力不敢 亂拉股票，股價波動必然下降，整體市場本益比都會往下修正；而中小型股也將成為一攤死水，不利公司募集資金。 至於一般散戶，儘管高達八、九成的人都在賠錢，而且要獲利高於三百萬元的門檻也相當高，因此被證所稅「拔鵝毛」的機會相當低，但受到中實戶交易量銳減、股 價波動降低的影響，獲利更加不容易。目前國內一般自然人在成交金額和持股市值比重方面，分別只剩六二．七％和四○．四％，未來勢必進一步減少，而不必課稅 的外資比重，將不斷上升。 「散戶唯一能做的，就是挑選高殖利率股長期投資，賺取比定存高好幾倍的股息；至於股票價差，就不必有太高的期待。」一位中實戶表示。總而言之，在大戶、小 戶都退場的情況下，證券稅收就會縮水，政府將成為最大的輸家。 假外資手法解析 外資帳戶開戶 4 步驟 1 相關文件 個人戶：備妥身分證件、護照影本（採用非中華民國國籍）、通訊地址證明文件及填妥開戶書表公司戶：（以下文件須負責人親簽） 1. 填寫開戶書表 2. 提供公司執照影本、公司章程影本、公司負責人或被授權人員之護照影本、董事會議紀錄摘要 2 開戶手續 1. 填寫開戶文件 2. 郵寄開戶文件至第三地（如香港）3. 金融機構告知客戶證券帳戶與銀行帳號4. 金融機構自第三地郵寄確認信函予客戶5. 匯足金額到銀行帳號即可下單 3 下單流程 成交回報 4 交易費用 買賣手續費：0.2％ 證券交易稅：0.3％ 經手費：1450元（單一股票且單邊買賣動作）保管銀行年費：0.1％，每月底依帳面淨值扣除（註：某家金融機構牌告費用） ３道「過牆梯」 中實戶避稅的 3 種對策 假外資 【優點】 可以將資金轉往第三地，利用假外資身分回台投資，免繳證所稅 【缺點】 1. 交易成本較高 2. 未來財政部可能實施「國外控制公司」（CFC）制度 人頭戶 【優點】 1. 利用每戶300萬元免稅額規定，免繳證所稅2. 只要交易金額不會太大，政府只會抓大放小 【缺點】 1. 人頭戶道德風險 2. 財政部查稅風險 興櫃買賣交易 【優點】 交易興櫃股票製造假虧損，以符合免稅規定 【缺點】 1. 某國內券商發生介紹費事件後，券商配合意願降低 2. 財政部查稅風險 | ||||||
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新版證所稅對於境內、境外的個人 及法人課稅方式大不相同，稅制的改變對於資本市場衝擊還沒辦法預知，多位專家檢視財政部證所稅版本認為，接下來台灣股票市場將會產生七大漏洞與出現很多 「怪異」現象。 撰文‧張瀞文、葉揚甲 一九八八年九月二十四日，蔡先生一輩子都不會忘記二十四年前的這一天。 當年蔡先生僅三十五歲，已經擁有上億元身價，那一天正好是星期六，他帶著家人到台中遊玩，正當與家人開開心心共進午餐時，電視上突然傳來財政部長郭婉容宣 布第二年要復徵證券交易所得稅（簡稱證所稅）的消息。 二十四年前，證所稅開徵一年後停止沒想到九月二十六日（星期一）一開盤，所有股票全部跌停，之後連續十八個營業日都是「開盤就收盤」無量下跌，投資人股票 想賣、想斷頭都賣不掉。 在接近一個月的時間裡，蔡先生每天吃不下又睡不著，體重一下子暴瘦八公斤，由於股票沒辦法斷頭，金主開始來討債，一夕之間他從原本的億萬富翁，變成被人追 債的千萬負債大戶，他萬萬沒想到在年屆耳順這一年（二○一二年），「證所稅」又死灰復燃！ 二○一二年四月十二日，台灣六百萬股民都會記得這一天！ 當天晚上六點十分，所有財經線記者都收到了財政部傳來的簡訊，「財政部長劉憶如等一下要舉行記者會宣布重大決策！」大家都在猜是不是暌違二十四年的「證所 稅復徵方案」就要出爐！ 果然七點鐘一到，劉憶如在全場閃爍的鎂光燈下宣布財政部版「證所稅復徵方案」，停徵二十四年的證所稅將於二○一三年正式實施（即二○一四年五月申報一三年 所得稅適用）。 暌違二十四年，證所稅捲土重來根據財政部規畫，未來每一申報戶，股票等證券及期貨交易，年獲利超過三百萬元，要課徵二○％證所稅，報稅時與綜所稅採取「分 開計稅、合併申報」。 至於企業證所稅部分，仍維持最低稅負制，不過免稅門檻從過去的二百萬元降至五十萬元，稅率從過去的一○％到一二％，調高至一二％到一五％，財政部建議適用 稅率在一二％。 在成本計算的部分，個人採取「先進先出法」，法人則因為有明確的成本資料，所以採取過去最低稅負制的成本計算方式。另外費用的部分，在需要繳交證所稅時， 原先繳納的證交稅及券商手續費可以當作費用減除。 如果個人或是企業當年投資虧損，財政部建議提出申報比較有利，因為如果當年虧損而留下申報紀錄，未來將可以盈虧互抵。其中個人投資虧損可遞延三年，法人的 部分遞延年限則為五年，得以從交易所得中扣除。 另外，不管是個人或是法人，都可享有長期持有五年以上，則證所稅減半課徵的優惠，這對於創投及壽險公司較為有利。 根據財政部估計，在個人部分，受到衝擊的股民約有一％，至於可以徵收到多少稅收，以二○一○年營利事業採用最低稅負制約一六七六家，在最低稅負所繳的「證 所稅」約七十七億元來看，未來由於免稅額降低，稅率提高，預估將會增加。至於個人的部分，由於先前沒有申報紀錄，劉憶如說，這必須觀察二、三年才能知道成 效。 二百天變十六天，定案過程有草率之虞劉憶如表示，這次改革的原則，主要是鼓勵大家把制度健全起來，最終希望能往「量能課稅」目標邁進。她強調，「稅收穩 定」，「稽徵成本小」，「市場及經濟衝擊小」，同時維持台灣的「國際競爭力」，都是必須兼顧的。 所以選擇「簡單可行、受影響的人最少、對資本市場衝擊面最小」的方式，而「縮小打擊面」是這次改革的主要原則。劉憶如甚至強調，門檻可以調、稅率可以改， 但「法人適用最低稅負、個人適用分離課稅」的架構必須維持。 但是「縮小打擊面」、「法人適用最低稅負、個人適用分離課稅」，就真的都沒問題了嗎？︽今周刊︾訪問了多位股市投資達人、專家學者及會計師後認為，賦稅的 公平性很重要，不過證所稅復徵的決策過程似乎過於草率。 因為證所稅從提出討論到送交行政院，原本預計九月、大約二百天左右才會提出版本，結果卻短短十六天就完成定案，其中許多參與討論的專家甚至笑說自己是跑龍 套的，因為版本「改來改去」。而這十六天的紛擾，已經讓台股總市值蒸發掉接近一兆元台幣，相當於一家鴻海的市值規模。 另外，財政部版本當中對於自然人（個人）及法人課徵證所稅，且對待境內及境外的自然人及法人的課稅方式大不相同，以上種種對於股市未來的衝擊雖然還沒辦法 預知，不過了解股票市場的專家以及會計師已經預言，接下來台灣股票市場將會有七大問題發生。 一、人頭戶橫行。財政部版證所稅方案，針對個人部分，新法訂有三百萬元的免稅額，這部分足將誘使納稅人使用人頭戶。 免稅額度與對象，催生人頭戶與假外資當年前財政部長郭婉容復徵證所稅為何功敗垂成？很多人以為是因為股市十八天無量下跌所以失敗，但是實際上並不是這樣。 蔡先生回憶說，當時宣布復徵證所稅時股市暴跌僅是短線衝擊，就在宣布復徵後，台股在一九九○年還第一次衝上萬點，但是因為證所稅有免稅額的規定，引發當時 人頭戶猖獗的情況，當年很多人用老兵的名義開戶，甚至還發生有個人頭戶交易量高達一千億元，最後國稅局卻找不到人課稅的弔詭事件。 針對人頭戶問題，目前財政部新版復徵案，已宣布將訂﹁人頭戶條款﹂，抓到加倍罰。 二、市場充斥假外資。新版證所稅方案，並不對外資課稅，所以未來中實戶或是大股東可能把資金匯往海外，化為假外資再回頭投資台股。 其實當初在最低稅負制制定時，為了避免對外資產生衝擊，外資不必適用最低稅負制，因此這類外資在台灣投資股票的資本利得，本來就不必課稅。所以這次財政部 版證所稅當中，外資免課證所稅，僅是最低稅負制的延續。 但是不管是最低稅負或是新版證所稅對外資的課稅方式，卻是提供了法人或是中實戶另一項「節稅」甚至是「逃漏稅」的管道，因為未來只要把自己也變成外資，就 可以享受外資同等待遇，「把自己變成外資，再回國投資國內股市」，這類由本國中實戶或法人所變成的「假外資」，可能形成未來市場新主力。 三、期貨市場轉戰摩台指：由於期貨也被納入課稅範圍，市場資金將轉向免課證所稅的新加坡摩台指，台灣期貨市場將毫無競爭力。 一般國家大都以課期所稅為主、沒課期交稅，現在財政部版，不僅維持期交稅，還要課徵期所稅，台灣將成為全世界唯一「兩種稅」都課的市場，在兩稅都課的情況 下，對於國內期貨市場的交易量能極為不利。 另外，投資人在台灣就可以輕鬆的買進新加坡摩台指，在新加坡既不課期交稅、也不課徵期所稅的情況下，台指期將如何與新加坡摩台指競爭。若未來台灣期貨市場 「兩稅都課」可能造成資金外流，讓正努力發展中的期貨市場失去競爭力。 成本計算有邏輯上的矛盾 四、成本以先進先出法(個人的部分)計算，將與五年稅負減半優惠牴觸。 新法規定二○一三年開始，股票成本的計算以「先進先出法」為主，簡單來說，就是如果投資人同一檔股票數量很多，必須按照買進的時間，愈早買的，愈優先拿來 計算成本。 這部分將會與持股滿五年以上減半課稅牴觸，怎麼說呢？比如甲君持有台積電股票五張，持有時間已達到四年，再經過一年如果賣掉台積電持股，他將可以適用持股 滿五年以上者證所稅減半課稅的優惠。 但是最近甲君因為看好晶圓代工產業前景，他又買進一張台積電，持有股數達到六張，之後股市因為全球景氣不穩定而下跌，甲君在隔年也因此出售一張台積電，那 這一張出售股票的成本，該怎麼計算？ 如果以先進先出法計算，勢必要以舊股成本為計算，若是如此甲君將平白喪失持股五年減半課稅的機會，由此可見先進先出認定成本，在某種情況下將會與五年稅負 減半優惠牴觸。 五、盈餘轉增資配股，恐有重複課稅問題。 至於因為參加除權、配發股票股利取得的盈餘配股，已按面額課過綜所稅，也就是說已經納入綜所稅計算，若再採用國外股票分割的觀念針對盈餘配股課徵證所稅， 恐有重複課稅的疑慮。 因此會計師建議，盈餘配股部分，在證所稅的課徵上，若以除權後的價格為課徵證所稅時的計算成本，亦即前述的股票分割觀念，那麼，原有的盈餘配股納入綜所稅 部分，就應檢討調整。 六、未上市股票沒有公平市價為依據，成本如何計算。 因為接下來未上市櫃股票交易所得也將納入證所稅課徵範圍，在成本的認定上，由於未上市股票並沒有公平市價，若是投資人無法舉證取得成本，今年年底成本的部 分是以淨值認定還是另有他法，這部分財政部可能必須要進一步加以說明，以利投資人參考。 七、政府大刀闊斧，最後恐仍是徒勞無功，加上過程太繁瑣，恐怕導致資金往其他更有效率的市場移動。 當年第一次復徵證所稅時，由於課徵規定太過複雜，造成各種規定隨著投資人的疑問日增而持續補充，搞得市場怨聲載道，當然最重要的是政府也沒課到多少稅，過 高的稽徵成本迫使政府不得不放棄。 這次雖然時空背景已經不同，散戶在台股的比重也已降低到約六成，不過因證所稅的繁瑣，可能導致占市場僅一％的中實大戶，將資金從台股撤出而往其他更有效率 的市場移動。 若大戶不玩，當沖也減少，台股資金動能將停滯，成交量也將低迷不前，最後不僅券商、營業員失去飯碗，散戶也會因為大戶不玩，市場凍結，而有「大象踩死螞 蟻」的情況發生。 股市成交急凍，證交、證所稅兩頭空而目前政府宣布恢復課徵證所稅之後，已經開始有聲音要求「調降證交稅」，以目前證交稅課徵千分之三，去年證交稅約九百多 億元計算，證交稅調降千分之一，政府可能短少三百多億元的稅收，如果到時候台股因為成交量小，大家都不玩，不僅僅是證所稅，財政部甚至可能連原先的證交稅 也課不到，如果真的有那麼一天，「開徵證所稅，結果稅收並沒有增加」，那顯然就不是「健全財政」的有效方法。 況且這次復徵，因為仍有免稅額的規定，屆時人頭戶事件將難以避免；加上很多投資人可能一年進出筆數都有上千或上萬筆以上，還要自己一一核對進出紀錄，可說 曠日廢時。 未來國稅局怎麼針對每位股民的交易做稽查，怎麼去查人頭戶，以及人頭戶可能衍生的糾紛，都將帶來相當高的稽徵成本，與上次證所稅開徵的情況幾乎相同，即可 能重蹈覆轍。 證所稅該怎麼課才合理？如何防範可能的漏洞？是行政院與立法院接下來必須審慎面對的問題！ 財政部版證所稅引爆 7 大疑慮 疑慮1 訂有300萬免稅額，誘使納稅人使用人頭戶，易造成人頭戶橫行 疑慮2 外資無須課稅，誘使大戶把資金匯往海外，恐造成假外資充斥台股 疑慮3 資金恐轉戰新加坡摩台指，台灣期貨市場失競爭力 疑慮4 成本以先進先出法計算，將與五年稅負減半優惠牴觸 疑慮5 股東的股票股利有重複課稅問題 疑慮6 未上市股票沒有公平市價，成本如何認定 疑慮7 稽徵成本過高，過程繁瑣，恐重蹈當年失敗覆轍 分離課稅 指將部分所得排除於每年合併申報的所得總額之外，單獨以一定稅率計課所得稅。納稅義務人在稅額扣繳後，不必在年度終了時併入綜合所得額中申報。 最低稅負制 為使適用租稅減免規定而繳納較低之稅負，甚至不用繳稅之高所得個人，都能繳納最基本稅額的一種稅制。目的在於使有能力納稅者，對國家財政均有基本的貢獻， 以維護租稅公平，確保國家稅收。 量能課稅 為實現公平課稅的理想，主張按照個人的經濟能力作為課稅多寡的依據。凡具有同等經濟能力者，應課徵等額的租稅；而具有不同經濟能力者，應負擔不同數額的租 稅。 財政部版證所稅 個人 營利事業 課稅方式 分開計稅、合併申報 最低稅負制課稅對象 納稅義務人 境內法人課稅標的 上市櫃、興櫃、未上市櫃、私募基金受益憑證、在我國境內期貨交易所得 上市櫃、興櫃、未上市櫃、公債、公司債及金融債券、其他有價證券、在我國境內期貨交易所得實施年度 2013年實施；2014年開始報稅 2013年實施；2014年開始報稅申報門檻 每一申報戶全年獲利達300萬元者 基本所得額超過50萬元者稅率 20% 12%~15% 所得計算 交易時之成交金額－原始取得成本－必要費用*－扣除額300萬元 交易時之成交金額－原始取得成本－必要費用* 成 本 計算 方法 先進先出法 (1)有價證券：個別辨認、先進先出、加權平均、移動平均或其他方法(2)期貨及選擇權：先進先出法 成本 認定 以今年底收盤價或實際取得成本，兩者孰高認定 實際取得成本盈虧互抵 當年度盈虧互抵，扣除不足者得於後3年度扣除 當年度盈虧互抵，扣除不足者得於後5年度扣除長期優惠 持股滿5年以上者，減半課稅 持股滿5年以上者，減半課稅註：必要費用包括證券交易稅、手續費及其他相關費用 過去開徵三次的經驗法則 實施證所稅 弊多於利 針對證所稅對台股的影響，多數市場專家認為，由於明年度才開始實施，因此若國際盤上漲、台股多頭格局不變，且最後版本就如財政部規畫，那麼台股下半年至第 四季間可望順勢推升行情；若遇到基本面差的台股空頭行情，成交量急凍、行情下跌也同樣具有加乘的效果。 大華投顧董事長杜金龍表示，台股過去實施過三次證所稅，雖然宣布後都曾讓台股「大地震」，但從歷史資料來看，宣布實施當年，台股整年的行情都是大漲的；但 隔年真正開始實施後，除了1989年走大多頭，1965年、1974年兩次都是走空頭，甚至成交量都萎縮到上一年度的三分之二不到。 不過，畢竟目前市場籌碼結構法人占比提高，與早期散戶及中實戶為主力的投資環境已經大不相同，杜金龍認為，課徵證所稅只要有合理的配套措施，對今年台股的 殺傷力相對影響有限；不過若大股東不看好未來行情，資金出走海外，對台股長線競爭力將可能造成傷害。 （林心怡） | ||||||
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證所稅，在贊成、反對、質疑聲浪 中，行政院版的方案出爐了。 證所稅，是馬政府繼奢侈稅後，縮小貧富差距的方案之一。財政部長劉憶如明確表示，課證所稅，就是要達到總統馬英九說的，「量能課稅、公平正義、縮小貧富差 距」三大目標。 稅改落實公平正義台灣應該要做三件事 但，檢視目前行政院版本，除達到「形式上」的公平外，距離政策目標，還很遙遠。台北商業技術學院財稅系副教授黃耀輝批評，政院版只對「公平面」有交代，比 原來什麼都不做好一點，算踏出了一步。 然而，從證所稅能否達到縮小貧富差距來看，全世界課證所稅的國家（見五十六頁表），如美國、英國，代表貧富差距的吉尼係數（Gini coefficient，數字越大，代表貧富差距越大）比台灣高，但，同樣有證所稅的日本、韓國，吉尼係數卻又比台灣小，未有證所稅的台灣，吉尼係數介於 這些國家之間，顯示有沒有課證所稅，和貧富差距關係不大。 因此，透過課證所稅，達到縮小貧富差距，從各國經驗看來，實屬不易。 一個對縮小貧富差距毫無助益，卻得付出不小稽徵成本的方案，未來，還得經過立法院關卡，最後到底會長成什麼樣子？一位學者憂心的說，證所稅再經過立法院 「馬殺雞」一下，最後核定版本，一定會進一步放寬，最後，兩年後正式申報的證所稅，將是一個財政部預估只有一百億稅收，只建立了「租稅公平」表象的法案。 證所稅大陣仗完成草案之後，卻未見財政部下一個稅改菜單，讓學者有些擔心。黃耀輝說，此次稅改，以大家共識度最高的證所稅先行，但是，房地產相關的稅改應 該要接著討論，政府要改善貧富差距，不是只有證所稅而已，土地問題更應該提出來討論。 應降門檻與稅率擴大族群對股市衝擊小 台灣稅改，要落實真正的公平正義，縮小貧富差距，應該要做到以下三點： 一、證所稅要公平，才能課到稅。行政院版打算針對證券所得四百萬元以上的大戶，課證所稅一五％到二○％，但，「稅率太高，大戶、大實戶不是跑掉，就是不 玩。」一位中實戶說，大家都跑光，市場如一攤死水，不但課不到證所稅，甚至連證交稅，都會流失。 因此，要達到公平、又有稅收、又不會影響市場太大，最好的課稅方案，應該將免稅門檻、稅率「雙降」。免稅門檻，應從四百萬調低為一百萬元，擴大課稅範圍， 因為，一年能在股市賺一百萬元，「已經很厲害了，」該位中實戶說；但稅率，應該降為五％，「賺一百萬元，繳五萬元所得稅，我願意繳。」中實戶進一步表示， 何況，所得淨額一百萬元，要繳十幾萬元所得稅，證券所得繳五萬元，並不為過。 此方案，因為稅率低，資金不會出走到國外市場，大戶也不至於將資金匯到國外，再以「假外資」回台灣，在低稅率情況下，大家甘心繳稅，政府一定課得到稅，股 市也不會因為資金外流，結構大幅改變，影響台股的高週轉率、高本益比，較其他國家股市具吸引力的特質。 應取消兩稅合一股利多的大股東逃不掉 另，基於公平原則，外資也要課稅。由於稅率只有五％，只要台灣高週轉率、高本益比特性在，外資沒有必要因為五％稅率，而捨棄台股。 二、取消兩稅合一。台灣實施兩稅合一十多年，政府每年至少流失上千億元稅收，而真正受惠者，以大股東居多。 所謂兩稅合一，是指上市公司繳交營利事業所得稅後，股東分到股息，可以在所得稅裡扣抵。 舉例說明，假設某一家上市公司已繳了一七％的營所稅，股東分到的股利，原本應該納入所得稅中課稅，但因為上市公司已繳一七％營所稅，因此，如果該股東的所 得稅率是二○％，那股利只須繳三％所得稅。 兩稅合一，對小股東影響不大，但對股利收入龐大的大股東而言，影響甚大，可減免的所得稅相當驚人，舉例來說，如某大股東適用的綜所稅率是四○％，但投資某 上市公司所領的股利，因為上市公司已繳一七％營所稅，因此，股利只需要繳二三％，至少省下一半所得稅。 當然，如果取消兩稅合一，為降低衝擊，則應有「落日條款」，即，逐年將扣抵的營所稅率下降，最後再完全取消。 應依市價課土增稅避免漲價利益全歸地主 三、土地交易市價課徵土增稅。房地產是貧富差距的元凶，立委曾巨威指出：「股市有漲有跌，但是，房地產幾乎一路上揚。」其中，最嚴重的就是土地交易，過去 由於養地不用空地稅，造成養地風氣盛。台北市決定民國一百零三年開徵空地稅，讓養地成本提高。 然而，「土地交易，更是暴利。」一位不動產業者說。土地漲價，是社會全體努力而來，但因市價與公告現值差距過大，造成漲價利益全歸地主一人，極不公平，因 此，實價登錄制度上路後，土地交易按市價課土增稅，應該率先實施。 不過，一位財經學者透露，要改善貧富差距，藍、綠兩黨心知肚明，房地產交易所得，才是首要改革標的，但卻都戒慎恐懼，原因無它，營建業是兩黨的政治獻金大 戶。敏感的房地產課稅問題，才是考驗馬政府改善貧富差距的決心。 【延伸閱讀】課證所稅無益改善貧富差距 國家：美國是否課證所稅：是吉尼係數：0.378 國家：英國是否課證所稅：是吉尼係數：0.345 國家：台灣是否課證所稅：否吉尼係數：0.342 國家：日本是否課證所稅：是吉尼係數：0.329 國家：南韓是否課證所稅：是吉尼係數：0.315 註：吉尼係數為2010年資料資料來源：OECD | ||||||
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四月二十六日，行政院所提證所稅版本正式送交立法院待審，但是不到一個星期就在程序委員會遭國民黨黨團「暫凍」，引發在野黨嚴重抗議。到底「公平正義」與 「經濟發展」孰輕孰重？整個證所稅背後所代表的爭論，正式在立院點燃戰火。 撰文‧張瀞文 國民黨立院黨團，五月八日中午在立法院程序委員會主動擋下行政院、賴士葆及親民黨等證所稅版本，暫緩列案，目前僅國民黨不分區立委曾巨威提出的版本，在五 月四日完成一讀程序，將送交財政委員會審查。 其實，就算國民黨黨團沒有在程序委員會「暫凍」證所稅版本，部分國民黨立委在財政部證所稅版本提出不久後，就曾大膽預言「證所稅這個會期在立法院過不 了」。 國民黨本身其實就有行政院、曾巨威、賴士葆、蔡正元及羅明才五種版本之多；民進黨立委許添財就說，國民黨有這麼多版本，代表著內部對於「證所稅」沒有共 識。 政院版本遭國民黨團﹁暫凍﹂至於在野黨部分，親民黨立法院黨團已在五月四日正式提出證所稅修法及配套方案；眾所矚目的民進黨版，預計由財政部前部長林全擬 訂，而民進黨除了黨團版本外，許添財也將推出自己的版本。總計連同政院版在內，證所稅朝野版本將達八個之多。 財政健全小組成員、台北商業技術學院財稅系副教授孫克難表示，每一種版本代表背後不同的支持力量。如果單就稅法本身而言，親民黨所提的版本是最正統的稅制 改革版本，也最接近當初財政健全小組開會時所提證所稅復徵的「上策」版本。 只是這個版本與曾巨威的版本，都是採取納入綜合所得稅，最具量能課稅精神；但併入綜所稅恐影響稅基，實施難度最高。 至於目前已獲四十位委員連署同意的賴士葆版，孫克難認為，這個版本主要著重「稅收中立性」原則，基本上是趨近財政部原先提出的版本，也是目前看來最容易在 立法院過關的版本。 至於行政院版，包括孫克難、台北大學財稅系教授蘇建榮、國民黨立委賴士葆以及親民黨立委李桐豪都認為，行政院版將會讓所得分配更加惡化，到時候「公平性達 不到，稅收也收不到」，是最糟糕的版本。 為何行政院版本有問題？李桐豪表示，證交稅是針對交易行為課稅，證所稅是針對「所得」課稅，行政院把兩者混為一談，真的很奇怪。孫克難則認為，行政院版本 的爭議在於，其所提的年度證交稅一半，可以抵稅，這將形成獨厚大戶。 其實，從最近證所稅引發的爭議來看，稅改團體或是財稅相關學者，力陳應該課徵證所稅的理由，主要是過去幾年來，台灣賦稅貢獻高達七成來自受薪階級，資本利 得卻不用課稅。因此基於公平正義原則，強調應課徵包括證所稅在內的資本利得稅。 反對課徵證所稅的證券金融相關從業人員或工商團體則是強調，目前證交稅已包含證所稅成分在內，課徵證所稅不僅短期間會造成台股成交量萎縮，長期而言，也會 對台灣資本市場在國際上的競爭力造成傷害。因此目前枱面上所看到各版本證所稅，都企圖在這兩者之間尋求平衡點。 只是「公平正義」與「經濟發展」之間，難道真是沒有交集的「零和遊戲」？富邦證券前董事長葉公亮就曾公開建議，「既要公平正義、又要維持資本市場競爭 力」，與台灣國情類似的韓國，其所採行課徵證所稅的作法，或許值得台灣參考。 韓國經驗值得移植參考 在亞洲四小龍當中，就證券市場投資人的身分組成來看，台灣的散戶投資人約占七成，與韓國七二％相當；而新加坡散戶比重僅四○％，香港更低，僅有三二％。台 灣與韓國都屬於散戶比重偏高、周轉率相對偏高，投機性也較高的市場。 至於在稅的部分，香港、新加坡、台灣目前都未課徵證所稅，韓國則在二○○七年調整稅制後，開始採取現階段採行的資本利得稅課徵方式。其中在證券交易稅的部 分，新加坡、香港都不課證交稅，韓國則是證交稅及證所稅兩種稅都課徵。 韓國證交稅課徵方式，一般公司的證交稅為○．五％，上市公司為○．三％，與台灣的證交稅率相當。至於證所稅，韓國則僅針對法人及大股東課稅，對於一般投資 人，並未課徵證所稅。 只是韓國資本市場對於大股東的定義，視交易市場不同而不同。若是在ＫＳＥ掛牌的公司（類似台灣的上市公司），只要持股超過三％，或是持有公司市值超過一百 億韓元，就會被視為大股東，而必須課證所稅。 ＫＳＥ大股東的證所稅稅率，持有一年以內為三三％；持有一年以上，則被視為長期投資，稅率降為二二％。不過不管是三三％或二二％，都沒有免稅額可抵扣。 至於在KOSDAQ掛牌的公司（類似台灣的上櫃公司），由於在此掛牌的公司規模較小，惟有持股五％以上或是持股市值超過五十億韓元，才算是大股東。 不過KOSDAQ的大股東證交稅率僅有一一％，比ＫＳＥ適用的稅率低了許多。專業人士就表示，韓國針對不同的交易市場設計不同的稅制，是相當具有彈性且務 實的作法。 再從韓國近十年資本市場發展情況來看，二○○七年開始實施新版資本利得稅後，韓國雖然兩稅都課，但是證所稅僅針對大股東來課徵的方式，看來無損於資本市場 的競爭力，對於整體市場的衝擊面也相對小很多。 賴士葆曾說，「改革很難一步到位，只能循序漸進」。李桐豪也說，台灣對於證所稅的議題已經到了「杯弓蛇影」的地步，所以「七年之病，求三年之艾」，證所稅 很難「一步登天」，恐怕要好幾任部長才能完成。 若台灣想要維持「公平正義」，又要兼顧「國際競爭力」，採取韓國模式先跨出「稅改的第一步」，不失為「兩害相權取其輕」的辦法。 他山之石 韓國課徵證券交易所得稅的規定個人 原則免稅，僅針對大股東課徵證所稅。 至於大股東的定義，在KSE掛牌的公司，只要持股超過3％或是持有公司市值超過100億韓元，就會被視為大股東。在KOSDAQ市場，持股比率5％或是持 股市值超過50億韓元，才算是大股東。 未掛牌上市公司，必須課徵證所稅。 境內法人 原則課稅，採累進稅率11％~24.2％。 （所得低於2億韓元，稅率11％，超過2億韓元，稅率為22％，超過200億韓元，稅率24.2％。）境外法人 原則免稅。不過在證券市場買賣掛牌公司股票，若此外國公司及關係人持有該公司股權超過25%，則必須課徵證所稅。 資料來源：財政部、安永會計師事務所 | ||||||
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五月二十九日中午，財政部長劉憶如宣布請辭，消息一傳開，股市如虎添翼，終場大漲二百零六點，上演「慶祝行情」。 劉憶如以與藍營立委「理念不合」理由請辭，為她兩個月來，力拚證所稅闖關的努力，畫下句點。因為，藍委所提的證所稅修正版本「根本不是證所稅，而是證交稅，和她規畫的版本，差太多了，」劉憶如一位學界好友說。 永遠別再提證所稅！這次不過，以後沒人敢推 劉憶如請辭，代表「台灣永遠不要再提證所稅了！」這位好友學者說，因為，今年股市欠佳，明年課稅，多數投資人可能因為虧損而退稅，實施證所稅衝擊最小，是最佳時點，但，「這次過不了，以後沒有一位財政部長敢提證所稅了，」這位學界好友說。 馬政府要達到公平正義的「稅改列車」，一啟動即大踢鐵板，代表公平正義第一步的證所稅，被修成「原地踏步」的證交稅，台灣兩大資本利得：不動產、股票，是 造成貧富差距的最大原因，如今證所稅形同陣亡，接下來，「不動產」能否按照實價課稅，是新任財長上任後，第一個要面對的難題，也是檢視馬政府，能否守住公 平正義防線的最後指標。 換不動產交易稅上場！賦稅不改，貧富差距無解 事實上，藍、綠陣營人士均心知肚明，要改善貧富差距，最關鍵的是課徵「不動產交易所得稅」，但是，大家不敢觸碰不動產的最大理由：不動產業是兩黨最大政治獻金的來源。 稅改大炮、國民黨不分區立委曾巨威認為，證券市場受國際市場影響，有漲有跌、有賺有虧，大家機會均等；但不動產不同，台灣地小人稠，不動產的價格幾乎一路 往上。他曾經在財政健全小組成立前，接受本刊訪問時指出，如果真要放棄某個資本利得稅，證所稅應該先放棄，不動產交易所得稅應該要上路。 不動產是造成台灣貧富差距擴大的重要推手，中央大學經濟系教授朱雲鵬曾在一篇文章中，舉一位企業界朋友的例子說明，該友人在南部某都會中心區，買了一戶「豪宅」，一坪二十多萬元，友人在台北市也有一棟住宅，市價一坪兩百多萬元，是南部「豪宅」的十倍。 朱雲鵬認為，如果有人在二十年前，分別在這兩地置產，當時價差沒有太大，但二十年後的今天，就有天壤之別。 但是，這十倍的差距，並不是購屋者個人努力而來，而是社會進步、公共資源的投入而來，因此，對享受不動產漲價的非自用所有人，必須課稅，代表對社會的回饋，這就是漲價歸公的精神。 現行財產稅率偏低！造成養地、養房風氣盛行 不動產稅負分兩種：一、財產稅，包括每年要繳交的地價稅和房屋稅，這是持有成本。以台北市仁愛帝寶曾經拍賣的一棟房屋為例，拍賣價格為二億八千萬元，按各 國的稅率，非自用者的財產稅為一％左右，即該棟豪宅每年應繳納的房屋稅加地價稅，應為二百八十萬元。但依照目前的稅率，一年繳不到二十萬元，付該社區四個 月的管理費都不夠。 不動產持有成本偏低，造成台灣都會區養地、養房風氣盛行，投資精華地區的不動產，只要買進，什麼事都不用做，就可坐享豐厚的資本利得。 公告與市價差很大！資本利得照賺，稅卻免繳 二、交易所得稅，即買賣價差，為不動產交易所得，屬於資本利得稅。這部分最大的問題是，公告現值與市價差距過大，造成交易成本極低，投資客將不動產當股票炒作，短線進出，不動產增值的資本利得，課不到稅。 以信義計畫區豪宅為例，一間一百三十坪的房子，土地公告現值為二千六百多萬元，房屋評定現值為九百多萬元，合計官方認定的價格為三千五百多萬元，但依據房仲最新成交價格，市價高達二億三千萬元，市價是官價的六．六倍。 財政部宣稱，今年就要實施不動產實價登錄，未來將逐年調高公告現值，拉近與市價的距離，但是，如果等到實價登錄完畢後，不動產交易所得稅再上路，「那可能要再等二十年了，」一位立委指出，因此，可針對一、兩年內買賣不動產，先依實價課稅，隨後再逐步擴大。 然而，為避免傷及無辜，公告現值與市價的差距，必須有「日出」條款，即預告未來幾年內，逐年緩步將公告現值調高到市價水準，避免前手持有時間內的漲幅，由後手承擔的不公平結果。 證所稅、不動產實價課稅是稅改雙引擎，如今拚命推動證所稅復徵的劉憶如請辭，代表一部引擎即將熄火、壽終正寢；另一部引擎，也是最重要的引擎，應立刻啟 動。不動產實價課稅如何啟動、何時啟動，就看下任部長的勇氣、智慧和魄力，而這部稅改列車究竟走不走得下去，也考驗馬政府對抗利益團體的決心。 | ||||||
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國民黨立院黨團提出證所稅整合版本，等同打了劉憶如一巴掌；擔任一一四天財政部長後黯然下台，成為陳冲內閣最短命的閣員。 撰文．張瀞文 五月二十八日，國民黨立法院黨團版證所稅出爐，隔天，財政部長劉憶如閃辭，台股大漲二○六點。市場與股民的反應，恐讓一向自負的劉憶如，無法接受。 做事充滿幹勁，擁有強烈主張的劉憶如，一心想挑戰當年財政部前部長、母親郭婉容「課徵證所稅」未竟之志。劉憶如一個理想，卻把自己逼到黨內同志不挺，民眾反彈的險路上。 府院不挺 公主復仇失敗一位股市資深投資人就說，證所稅本來就是一件相當棘手的事，郭婉容時代，因為復徵證所稅，讓股市連續十九天無量跌停，這對於老一輩投資人來說，是永遠也揮之不去的夢魘。 劉憶如與當年郭婉容所遇到的情況，也好不到哪裡去。受歐債影響，全球股市低迷，台股持續量縮下跌，加上金管會不挺，要求配套降低證交稅，讓劉憶如的證所稅版本還沒出行政院大門，就已經士氣大挫。 緊接行政院雖推出折衷版本送到立法院，但市場大戶、券商公會、工商團體、企業大老全面反彈，甚至國民黨立院黨團在五月八日立法院程序委員會中，也曾主動擋下行政院所推出的證所稅版本。 雖然馬總統出面緩頰，國民黨立院黨團在程序委員會決定先放行，但這舉動已種下今日劉憶如「很難留下來」的火種。 在發出請辭聲明前，劉憶如給昔日立法院同僚李桐豪（現為親民黨立委）打了電話，電話中劉憶如說，雖然她也參與國民黨版證所稅的制定過程，「但心理上有保留」。 經過一晚沉思，她覺得這版本已不是當初馬總統交付的證所稅理念，而只是「證交稅的加稅版」，與追求社會公平正義無關，所以她才會請辭。 傳言辭呈遞出當天下午，劉憶如就親赴總統府，向馬總統訴說近日因為證所稅所受的種種壓力。 「整個藍營證所稅版本的主導權，全部被國民黨的立委給拿走，你說她還能不辭嗎？」李桐豪說。 綠營立委吳秉叡則說，部長的政策，府院都不支持，國民黨團扯後腿，劉憶如肯為自己政策下台的風骨，值得肯定。 只是，才踏出台灣稅改第一步的劉憶如，在藍營推出一個「變形版證所稅」的呼聲中請辭下台，接下來不管誰擔任新財長，勢必對「稅改」多所顧忌。 如果「第一步」都已走得那麼辛苦，社會期待的「稅改第二部曲｜｜不動產實價課稅」，恐怕將遙遙無期！ | ||||||
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這場讓台灣股市跌得七葷八素，全部股民人仰馬翻的證所稅鬧劇，究竟誰在主導？ 三場聚會，各方勢力相互角力，其中關鍵的一句：「改革的腳步不可以停止」，為這場大戲就此定調。 撰文‧劉俞青 證所稅三天五版本，搞得人仰馬翻，股市跌得七葷八素，投資人叫苦連天；究竟，是誰在幕後主導這場鬧劇？ 三場聚會，或許已經決定這場台灣資本市場二十多年來，最大的一場風暴。 六月四日中午十二點半，台北市忠孝東路上的喜來登飯店，十七樓「請客樓」餐廳的包廂裡，一頓二個小時的飯局，一場攸關全台灣八百萬股民的證所稅協商，就在這裡進行。 出席者包括四個小時前才剛交接上任的新財長張盛和、金管會副主委吳當傑、國民黨黨鞭林鴻池，以及主要的國民黨籍財委會立委：賴士葆、蔡正元、曾巨威、盧秀燕等幾乎全員到齊。 第一場飯局 在喜來登 林鴻池與誰熱線？ 根據與會人士透露，一坐下來，寒暄沒兩句，由立委蔡正元帶頭，拿出一份新的版本，這個版本是當天早上在經歷台股大跌二百點的壓力下，國民黨立委在財委會開 會現場協商出來的最新版本。其中最關鍵的，是已經扣除了讓市場大戶最跳腳的「綜所稅五百萬元以上」和「上市櫃公司三％以上大股東」。 顯然，雙方有備而來，沒有太多折衝，張盛和很快點頭，表示可以接受，只對「稅率一○％」，還有「持有一年稅率減半」兩個小細節有意見。 短暫拉鋸之後，最後雙方各讓一步，「稅率應會尊重財政部堅持的一五％」，而「一年減半」則由財政部讓步過關。 敏感的是，這場飯局，每位成員各有身分，代表不同勢力；包括代表金管會的吳當傑，席間還出去打了好幾通電話，請示主委陳裕璋；另外，張盛和也代表行政院的態度，但詭異的是，黨鞭林鴻池也頻頻接電話，林鴻池代表誰？不得而知。 林鴻池是協商高手，這一次，證所稅風暴，幾乎每位國民黨財委會立委都聽過林鴻池走到身邊，好言好語地說：「別這樣啦，總統那邊有指示，希望……。」林鴻池電話線的另一端到底是誰？很多國民黨立委笑一笑，不願多談。 我們問林鴻池本人，他也迴避不願多說，但這位「足以代表總統」的神祕人物，透過林鴻池與國民黨財委會立委溝通，建立這條「特殊管道」，試圖主導戰局，恐怕是許多國民黨立委心中不能說的祕密。 其實，六月四日這天須再度至喜來登飯店坐下來重擬版本，是因為四天前另一場飯局的影響。五月三十一日晚上六點多，一輛輛黑頭車駛進位在金華街上的行政院長 陳冲官邸，出席者包括副院長江宜樺、祕書長林益世、陳裕璋、張盛和（當天張才剛被宣布是財長，但還沒上任），以及國民黨團總召、財委會立委等人。 話沒說兩句，陳冲端出事先準備好的資料，也是這次宴會的主要目的，就是好幾套證所稅版本。 第二場飯局 地點金華街 誰擬版本？ 經過當天在場人士刪減討論之後，就有了後來的行政院「共識版」，包括對綜所稅五百萬元以上及大股東課稅，都出現在這個版本中；也就是這個版本，讓隔天台北股市立刻重挫三百點，才有後來的喜來登飯局，大家必須重新協商，重起版本。 弔詭的是，當時前財長劉憶如已經請辭下台，接手的張盛和在幾個小時前才被公布，連大印都沒接下，「請問，陳冲這個版本是誰擬的？」轉述的人笑一笑，還是不多說。 事實上，證所稅風暴延燒至今，市場上從大戶到小股民，許多人忍不住怒罵：「為什麼這時候莫名其妙說要課證所稅？」另一場由馬英九召開的會議上，或許有人跳出來給了答案。 四月二十五日晚上，當時劉憶如第一次端出的財政部版本，才剛剛在股市掀起滔天巨浪，為了平息風暴，馬英九邀集財經首長和國民黨團立委開會。 令人意外的是，會議上出現了一位特殊人物，與這場會議並無太大關聯的國民黨組發會主委蘇俊賓竟然在座，而他在會議上的一句關鍵性發言，更成為全場的焦點。 第三場會議 蘇俊賓疾呼改革腳步不能停蘇俊賓的身分特殊，外界普遍認知，他是國民黨外交事務特別顧問金溥聰刻意栽培的子弟兵，他會出席這場會議，已經讓與會人員側目；但據轉述，現場一位財經首長發言表示反對，他說，「此時課徵證所稅，第一時機不對，第二技術不對」。 話才說完，蘇俊賓接著被總統指定發言，他像呼口號一樣疾呼：「改革的腳步不可以停止。」語畢，全場靜默數秒鐘，而馬英九隨即拍板定案，要行政院迅速通過此案。 這場會議結束，幾位出席人員相互調侃：「誰敢擋證所稅，就是反改革。」從此，「反改革」成了流行語，在立法院流傳。 答案已經呼之欲出。這場讓所有股民傷透荷包、台灣經濟景氣大開倒車的證所稅鬧劇，讓全台灣人民一起為「改革的腳步」，付出慘痛的代價。 | ||||||
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股市聞風變色的證所稅，在新財長張盛和上任後好似穩定下來。但是財政部若想在改革中達成租稅正義，又想真的收到稅，兩個關鍵數字必須先算清楚。在財政部火速回應《今周刊》的說明中，這兩個數字卻越算越模糊??。 撰文‧楊卓翰 證所稅失控暴走後，財政部新部長張盛和臨危受命，以「先求有、再求好」的心態一步步小心經營，而財政部為證所稅爭議滅火的效率也越來越高。在《今周刊》第八○七期刊出特別企畫「國家治理危機」中分析證所稅的爭議後，財政部隔天迅速在網站上發出說明以「導正視聽」。 然而，在財政部的說明中，可以發現在證所稅首要問題「資本市場高稅負」中，有許多邏輯仍固執己見，和日本及美國等先進國家恰好相反。不但如此，第二大問題，該正視的「稽徵高成本」仍然不見說明。 資本市場負擔 再算還是高《今周刊》在報導中，比較台、美、日三國對資本市場課稅稅額(股利所得稅加證券交易稅)占ＧＤＰ(國內生產毛額)比重，發現台灣資本市場稅負占ＧＤＰ比率遠高過美國及日本。 不過財政部卻指出，股利所得稅是「股東將股利所得併入綜合所得總額課稅所繳納之所得稅，屬投資所得之稅負」，而證交稅則是「投資人因政府制定法律、維持市 場秩序與交易安全獲得利益而支付之代價」，二者性質不同，不應加在一起計算資本市場負擔之稅負，不願面對台灣稅負已高的事實。 不論財政部怎麼說，對投資人而言，只要是投入資本市場，股利所得稅及證券交易所得稅就是必須負擔的二大稅負。一位財金系教授就指出：「股利所得、證交稅、 證所稅，當然要放在一起考慮！」他更指出，在亞洲先進國家日本，從二○○九年開始，股票交易之虧損也可以抵扣現金股利收入，因為二者性質類似，也一樣有著 一○％的稅率。從國際標準來看，資本利得稅本來就與股利所得稅同屬資本市場相關稅負，絕非財政部所言「性質不同」不能一起計算。 而若計算國內兩稅合一之後的個人股利所得繳納稅額加上證交稅，與免徵證交稅的美國及日本，比較資本市場課稅在ＧＤＰ中的負擔比率，台灣負擔仍是美國的一． 四倍、日本的三．三倍（詳見附表），遑論證交稅率僅有○．一％的香港與○．二％的新加坡。就算僅算證交稅，台灣也還是偏高！ 相較起來，台灣這套被外界稱為「外行的公平稅制」，其喪失的市場競爭力又該如何計算？從高鑫到克莉絲汀，台資企業略過台灣先在香港上市的案例不斷發生，如果證交稅不調降，又怎麼與香港資本市場競爭？ 稽徵成本 閉口不談還是高證所稅的障礙還不只如此。證所稅的稽徵成本，一直是財政部不願面對的問題。而這個問題，正是把民國七○年代證所稅給徹底搞垮的主因。 雖然財政部前部長劉憶如以一句「稽徵成本不會很高」簡單帶過，但中華民國證券商業同業公會理事長黃敏助馬上「打嘴」，在公聽會上表示，台灣證券市場共有一 千六百萬戶，全年成交筆數將近三億筆，「若要求投資人記錄交易內容，申報納稅，成本無法估計。」雖然張盛和說過，證所稅課稅對象為二萬人，但是交易損益還 是得先針對所有交易人計算，才能知道要不要申報。而最大的問題就在於，按照財政部的最新版本，投資人可能連是賺是賠都算不出來。 要計算損益，就要計算股票的取得成本，但取得股票的來源有各種途徑，包括證券市場購入、公開承銷購入、現金增資取得、盈餘轉投資取得、資本公積配股、繼承 或贈與、借股拋空、可轉換證券轉讓取得等等，這些原始成本該怎麼認定？而投資人在除息前購入股票，之後股價上漲卻沒有填息，那麼究竟要算虧還是盈？ 這也代表，財政部需要掌握每個投資人手上、台灣資本市場「每一股」原始取得成本，才有辦法計算究竟誰要繳稅、要繳多少。就算採用最新成交價當作過去成本，未來這些由增資、減資換股取得的股票，成本又該如何計算？這些稽徵成本，就可能毀了證所稅。 由台大經濟學系副教授李顯峰主持的行政院賦稅改革委員會報告中就指出，過去證所稅「稽徵成本過大，即使繼續課徵證券交易所得稅，政府所能收到的稅收也微不足道。」因此在最後全面停徵。 所以，張盛和上台之後推出的「修正動議版」中，再度修改申報制度為雙軌制，只有符合少數特定條件者才強迫核實課稅。而若採誠實申報，又等於變相懲罰誠實納 稅人。例如奢侈稅上路後，逃漏稅者竟比誠實申報者還要多。而證所稅可不像奢侈稅僅數千筆，而有八百萬戶需查核，財政部真的有能力追稅嗎？ 打著租稅正義的名號讓台灣資本市場翻天覆地，最後若是等大股東、投機者自動上門繳稅，讓人不禁想問，正義何在？讓台股經歷了上沖下洗的四、五月，證所稅最後能否成功，仍取決於財政部能否解決「過高稅負」以及「過高成本」的問題，希望最後的結果別讓台股「白洗了」。 即使兩稅合一，台灣資本市場稅負仍高出美日許多2009年台灣對資本市場課稅占GDP比率，是美國的1.4倍、日本的3.3倍二稅合一後股利所得稅額(億元) 證券交易所得稅(億元) GDP (億元) 資本市場稅負 占GDP比率 台灣 191 1060 124772 1.0% 股利所得稅額(億美元) 資本利得稅額(億美元) GDP (億美元) 資本市場稅負占GDP比率美國 416 560 139389 0.7% 股利所得稅額(億日圓) 資本利得稅額(億日圓) GDP (億日圓) 資本市場稅負占GDP比率日本 15842 1483 4711386 0.3% 資料來源：台灣財政部、美國IRS、日本國稅廳 | ||||||
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七月二十五日，馬政府強度關山， 課徵證券交易所得稅（簡稱證所稅）案在立法院三讀通過，財政部長張盛和隨即說明，此次證所稅課稅制度改革，影響到的人數約一萬人。實際上，這是一個包括九 百萬股民、企業員工、券商從業人員近千萬參與者都會受到動盪波折的法案，馬政府團隊對於此事的態度，只說出了千分之一的真相！ 證所稅還沒課，證交稅先腰斬上半年稅收額，僅達全年目標三○％ 先從稅收的影響來看，張盛和說，預估未來證所稅可增加六十億到一百一十億元，真實的情況是，證所稅課徵未來會發生的區間是在台股加權指數八千五百點以上，也就是說，課不課得到稅，還是個未知數。 新增的稅還沒到口袋裡，減收的稅卻已經發生了。今年四、五、六月，連續三個月的證券交易稅（簡稱證交稅）大減，都在六十億元以下，相對高峰時的稅收，腰斬一半。 美銀美林證券台股策略分析師胡傳祥分析，最近十年，每年證交稅收入介於八百億到一千億元間，若成交量縮水三成，將使得證交稅收短少二百四十億元到三百億 元，絕非財政部估計，每年可徵得證所稅六十億到一百一十億元所能彌補的。麥格理資本證券則用「在台股傷口上撒鹽」來形容證所稅對台股帶來的影響。 依照財政部編列的預算，二○一二年證交稅收入為一千二百六十五億元，而上半年的證交稅稅收金額僅有三百八十三億元，只達到了全年目標的三○％。財政部對於 二○一二年股市的看法似乎很樂觀，預估股市單日平均成交量可達一千五百億元。事與願違，二○一二年三月份以來，在復徵證所稅干擾下，單日的成交量僅七百 億、八百億元，僅約財政部預估數的一半。依此數據推估，二○一二年證交稅能與二○一一年的九百四十億元看齊，已屬不易。相對八字還沒一撇的證所稅預計課來 一百一十億元，這個「算盤」已先輸了。 張盛和的話裡沒有提到的那千分之九百九十九，才是讓股市生態產生劇變的「引信」。包括九百萬股民、券商從業人員，以及獲利遭到波及的上市櫃公司員工，都因證所稅的復徵而受到波及。 大戶精算成本，怕被課一五％減少當沖，等於政府每天減收稅收 在這次復徵證所稅中，影響到「個人」與「法人」兩大部分。張盛和口中所指，影響的雖然只有一萬人，算起來，只占目前在股市中交易的九百萬股民的約千分之 一。但別小看這些人，他們可不是一般的散戶，是股市中所謂的大戶、中實戶，一出手買賣的股票張數以百張、千張為單位，創造出來的交易金額，占股市總成交量 的四五％。少了他們，股市就少了動能，政府的稅收也會跟著減少。 位在台北市南京東路的券商大樓電梯裡，立法院通過復徵證所稅的隔天，辦公室在這棟大樓中的某家大型券商主管，跟一起搭電梯的屬下說，「這一、兩年自己看著辦，有辦法的就去找其他工作，」語氣中充滿無奈，卻也寫實。 在全球經濟充滿許多的不確定因素下，股市交易量本來就會減少，如今證所稅雪上加霜，精打細算的大戶們更是不會輕易出手，以免一不小心交易量就「衝過頭」，超過政府新規定的，賣出金額超過十億元就要課稅的門檻。 永豐金證券董事長，同時也是券商公會理事長的黃敏助預估，復徵證所稅後單日成交量將下滑到五百億元，全體大型券商總計將精簡人事一萬五千人到兩萬人，並預言小型券商會出現倒閉潮。 黃敏助的預估真的很悲觀，成交量水位等於是回到金融海嘯期間。一旦如此，受衝擊的不只是券商收入，還有政府的稅收。 成交量是股市的火車頭，少了火車頭的帶動，從股票延伸出來的衍生性商品，就少了表演的舞台。台指期貨、權證是最能感受到市場冷熱的溫度計。 政府編列二○一二年期貨交易稅收入五十九億元，上半年僅收到二十三億元，達成率三九％，如同證交稅一般，統統都達不到預定目標。被券商視為是「開源」商品的權證，更因為股市與個股的成交量下降，成交量也比提出復徵證所稅前少了兩成。 券商每發行一檔權證，要繳付四萬元的發行費用給台灣證券交易所（簡稱證交所），目前市場上有九千四百三十一檔權證，證交所收取的權證發行收入達三億七千萬 元。券商必須靠精心設計的商品來吸引投資人踴躍進出，支付發行費用與賺取利潤；投資人，則利用和現股連結性，來實現用小錢、參與個股股價上漲的好處。 只是在台股現貨市場的成交量下降時，想要靠「小資本」賺錢的機會越來越少，就連證交所也不例外。 權證交易減少還算小事，當沖（當日利用融資或融券買賣同一檔股票）金額減少，是讓股市少了衝勁與活力的關鍵。 做價，是大戶或中實戶拉抬股價的慣用手法，來吸引投資人跟進。股市行情好時，當沖張數占當日股市總成交張數約一成；行情差一點時，還有五％。少了當沖製造成交量，猶如喝咖啡一般，少了鮮奶與糖一樣，雖能入口，但嫌苦澀。 在課徵個人證所稅的新規定中，把個人年度賣出金額超過十億元當作課稅的門檻。超過此數，要課徵一五％的稅率。為求效率，大戶或中實戶會善用每一個可使用的帳戶。每個月的賣出金額不能超過八千萬元，一旦超過就要將獲利與政府分享。 所以，他們會精算每一次的進出，也會把一五％的稅率當作操作成本。精算的背後，就是當沖的次數下降。當沖對股市的貢獻有多少？ 以最近的單日成交量約五百億元來推估，當沖的金額約二十五億元，少掉了當沖行為，政府等於是每一天少掉了約七百五十萬元的稅收。 企業稅負激增，股東財富縮水台積電﹑聯電EPS減幅最少逾二％ 張盛和沒提到的另一個真相，就是「法人」課徵證所稅帶來的影響。影響有多大？可以從台積電董事長張忠謀，與股票上市公司景岳生技董事長陳根德的反應，找到答案。 立法院通過證所稅前，張忠謀認為政府把「法人」證所稅與企業最低稅負綁在一起，是把兩件不相干的事混為一談，並預估台積電二○一二年起每年將多繳三十億元的稅﹔而公司獲利下降可能導致股價下跌，會讓股東財富減少四百五十億元。 反對激烈的還有陳根德，他另一個身分是國民黨立委。他跳出來說，如果一年後檢視復徵證所稅對市場沒有影響，他馬上退出政治圈。話說得很重，把政治生涯拿出來當賭注。 張忠謀與陳根德大動作的反彈，只為一件事，就是從事政府獎勵的重要性策略產業，可以享有五年免稅，或是適用於獎參條例的企業，現在的最低稅負要從一○％提高到一二％。 兩個百分點的稅負，影響有多大？ 以台積電二○一一年的稅後淨利為推估基礎，每股稅後淨利（EPS）將減少○‧一二元，減幅二‧三％；聯電預估稅負支出增加五億、六億元，由此推估，屆時每股稅後淨利將減少○‧○五元，減幅約六％，影響程度不可說不小。台達電、銀行業、壽險業者也都在估算影響。 而享受到租稅優惠的產業有哪些？如高科技產業中的3C工業、精密電子元件工業、航太工業、生醫及特化工業、半導體產業等。目前，掛牌的科技公司占股市成交 量約六成，市值比重約五成。代表全體股民中，手中多少都擁有享有租稅優惠的公司。這些公司，從二○一二年開始，獲利都會往下修正。 除此之外，與高科技、生醫產業同樣的，稅負提高的還有從事境外金融中心（OBU）的銀行業者。二○一二年開始，這些行業、公司都要開始多繳稅，獲利會因此縮水。 勤業眾信稅務會計師林宜信說，在法人證所稅方面，會受到影響的將是擁有很多的交易所得，或是享有很多租稅獎勵免稅所得，以及從事境外金融中心業務的，稅負多少都會增加。譬如高鐵等，只要是享受到免稅優惠的，未來都是繳稅會提高的對象。 獲利減少、EPS下降，等於是本益比（P/E）要往下修，是國內外分析師列為下修股票目標價的理由。 光是一家台積電，股東財富就蒸發了四百五十億元，平均每位股東資產縮水十一萬四千元。若加上境遇相同的公司，股東持有的股票價值莫名其妙的少了，預計有超過數千億元的財富，就此消失，難怪這些大老跳出來喊話，捍衛股東財富。 IPO降溫，恐掀借殼歪風好公司轉往他地上市，台股變冷宮 根據新規定，從二○一二年之後申請IPO（首次公開募股）掛牌的公司，掛牌的第一年出售股票，要課一五％的稅。對此，陳根德不客氣的說，「那他申請IPO做什麼？這會影響經濟產業的發展。」他一語道破多數原本計畫股票掛牌公司的心聲。 胡傳祥認為，若公司大股東擔心被課徵一五％的證所稅，就會衝擊企業上市申請意願。他並提醒，若台股成交量無法回到過去的水位，可能會造成大戶挪移至別的市場，好公司轉到他地上市可能。 趨勢一旦形成，政府要挽回失去的人心，恐要耗費更多力氣。但也可能因此創造「借殼掛牌」的新商機，由於IPO的成本高，也會影響上市意願，乾脆從市場買公司，再把業績灌進去；屆時股本小、股價低的公司，將成為有心人「借殼」的好標的。 過去，有人形容證所稅是「一個利多，九個利空，」唯一的利多就是市場上有了公平正義，其他都是偏向負面解讀，而其中最重要的影響將會是，原本台灣是一個交 易活絡的市場，包括IPO、市場融資、法人給予高本益比……，如今，可能隨著企業獲利下降、市場交易降溫、本益比下修，而產生競爭力下滑的疑慮，這些真 相，在這次證所稅事件中，馬政府都已說清楚、講明白了嗎？ 【延伸閱讀】從小股民、券商到掛牌公司，全都遭殃！▲900萬股民手中持股獲利下降、價值縮水、資產蒸發▲台股單日成交量，將由800億到1,000億元 降至500億~700億元▲收入減少，大型券商將裁員30%~40%，小型券商恐倒閉▲IPO件數預估減少2成~3成，為避免政府高額課稅，轉向「借殼」 上市▲3C、精密電子元件、航太、生醫等享受租稅優惠產業，獲利預估少2%~10% | ||||||