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幾年前一場世紀 海嘯，令金融世界變天，唔少重量級銀行大班，都趁嗰一浪豹隱（咁當然仍在笑傲江湖的亦大有人在喇）！而嗰班有番幾十年功力嘅資深賓架，當年唔係出身花旗就 係獲多利（滙豐投行前身）呢兩大門派，成堆人嘅交情冇三十年都有廿載，拍人膊頭叫人出山，應該唔會係9.9分高難度動作！

友情客串CVC顧問

好似曾做過花旗大中華區營運總裁、中銀香港副總裁等要職嘅陳子政，兩年前退休後，就做吓公職同非執行職務，好似港交所非執董同東亞銀行高級顧問咁，但近日就因為「老友」而出山！呢個「老友」就係「紅籌之父」梁伯韜！

由 番薯梁坐鎮嘅私募基金CVC Capital Partners噚日宣佈，委任TC做佢哋嘅高級顧問！響花旗做咗27年嘅TC同華華講，係畀面番薯梁，所以應承友情客串，TC話自己職責，主要係如果 CVC日後有金融項目投資機會，佢就使出佢銀行家嘅經驗畀啲意見，幫吓盡職審查之類，總之公務及私人時間會平衡得好好，唔會畀好多時間番薯梁o架！

退役賓架組團去西藏

至於佢同番薯梁的友情歲月係點樣開始，TC話，同番薯梁識咗十幾廿年，85年初番薯梁離開滙豐加盟萬國寶通（花旗前身），01年重投花旗做亞太區主席兼董事總經理，當時佢自己就係花旗香港區行長，兩條友，就係咁開始咗……

除咗番薯梁，TC都有提到其他老友，佢話9月先搭完青藏鐵路去西藏旅行，成個團都係退役賓架，包括蘇格蘭皇家銀行前亞太區總裁袁鯤濤、中銀香港前副總裁李永鴻、金管局前副總裁蔡耀君，得閒成班人又會集會吹水打波……睇嚟，佢真係唔會畀好多時間番薯梁呢！

李華華

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香港很難再有另一間「雅芳婷」。 「地產商賺到盡，租金咁貴，我哋有品牌都租唔到，年輕人連敲門嘅機會都冇，點創業？仲話做李嘉誠？」六十五歲的許章榮句句有火，他是香港寥寥可數的工業 家，一手創辦雅芳婷，由山寨廠起家，去年銷售額達十億元，七成來自內地市場。創業難，守業更難，賭仔性格的許章榮自詡膽大，先是逆市投資逾四億元，在山 東、惠州建廠，為突圍，最新搞作是引入「獨家」樹木纖維生產床品，並親自帶團到奧地利取經。本刊隨團直擊，由許章榮親自道出雅芳婷的最新布陣。

踏入夏令，奧地利晚上九點多，天才剛黑。一行十九人的奧地利考察團，在維也納市中心一間酒莊餐廳內，圍着長木桌吃飯。脫下西裝的許章榮，拿着酒杯滿場飛， 這邊鬥完酒，那邊已摘下眼鏡，與一班香港百貨公司女營業代表搭膊拍照，又笑又鬧。中場休息，許章榮摸着肚子，逕自爬上一邊的木桌上躺着，一會兒又跳下來， 鬼馬地將葡萄汁加入水中扮酒，再大搖大擺加入戰團。今天，考察團清早就出發去參觀奧地利蘭精集團的總部，由蘭精大中華區銷售總監陳榮輝帶隊，團裡除了雅芳 婷的員工﹑香港百貨代表，還有來自廣州﹑東莞及中山等地的加盟商。去年十二月，雅芳婷與蘭精簽約，取得最新樹木纖維品種ProModal（天絲代爾），大 中華區家紡業的獨家代理。參觀蘭精廠房時，帶着安全帽的許章榮，全程跟在工程師旁，表現得興致勃勃。「ProModal原本只係用來做服裝，許生第一個諗 到用喺家紡，係全球第一家。」陳榮輝送上高帽，一旁的許章榮回敬道﹕「呢隻係天然纖維，生產過程乾淨到不得了，質量同最高級嘅棉差唔多。棉花間間有，好極 都係差唔多，但呢隻新纖維，講明係獨家，咁先可以跑贏人哋。」

「木製」床品突圍

合約為期三年，蘭精供應纖維，由雙方允許的紡紗及織布廠製成布料後，再交予雅芳婷生產，新產品今年七月才面世。但未參觀廠房，許章榮已捉住蘭精全球銷售總 監Andreas Dorner，用盡「有限公司」的英文，要求增加纖維訂單數量。「除了床品，毛巾﹑絲巾﹑頸巾都可以做，但你要俾多啲纖維。」行程中，許章榮多次向蘭精代 表陳榮輝強調，已預留一億資金來發展。「內地棉花有配額兼『海鮮價』，一時三萬（每噸，人民幣計），一時三萬五，一時兩萬，升上去又死，跌落來又死，望天 打卦，不如搵你哋（蘭精）傾，價錢﹑供貨穩定，條數易計啲。」許章榮三﹑四年前已開始找新纖維，近年大熱的磁石﹑天年素及紅外線床品，他都研究過，但通通 「唔落疊」。「我去問磁石廠，佢哋話淨係供貨，唔知有咩功能；至於天年素，話將礦物質擦喺布上面，有病醫病，冇病強身，好神奇﹗」許章榮最後睇中樹木纖 維，買了批用蘭精纖維做的布，試做床品，並拿去化驗。「拉力測試﹑透氣度都證明係好嘢。」去年八月上海家紡展，許章榮拿着布辦和化驗報告，去蘭精的攤位找 陳榮輝，要求做獨家代理。「我做埋產品出來，仲有化驗報告，大家一拍即合。」針對新產品，雅芳婷計劃下半年在中﹑港兩地增設五十至一百間分店，更打算在奧 地利薩爾斯堡及維也納開店。「加強品牌嘅奧地利色彩，叫蘭精分擔租金，佢哋都有宣傳效應。」維也納行程最後一天，許章榮已急不及待帶着兩名管理層往市中心 睇鋪。

開鋪遇霸權

除了ProModal，許章榮還有另一秘密武器，就是剛研發成功的新一代智能枕「Up & Down」。○○年推出的智能枕是許章榮最得意的發明之一，曾摘下瑞士日內瓦「國家發明金獎」等獎項，為他帶來「枕頭大王」之譽，但過去數年，卻甚少宣 傳，許承認「賣得唔多」。「以前產品單調，賣成千蚊個，我親自喺鋪頭sell過，有個客慕名而來，但最後只係揀咗個二百幾蚊的側睡寶。」許章榮指枕頭系列 已增至六個，配合第三代「電腦枕頭掃描器」，時機成熟，計劃年底開設專門店「Dr. Pillow」，內地稱為「枕頭博士」。兩個新品牌均蓄勢待發，租鋪成為一大難題。「最近青衣城話不同我哋續租，由佢開張第一日我就幫襯，冇欠租﹑冇違 規，要加租可以同我傾，但佢講都唔講就唔租，霸權到不得了，一點人情味都冇。」許章榮氣憤道，更指地產商才是通脹罪魁禍首。「大業主貪得無厭，租咁貴咪逼 鋪頭劏客囉。我哋就慘啦，二線變三線，三線變四線，係咁向後褪，顧客見你唔到，咪買少張被。」香港市場難發圍，過去十年，雅芳婷主攻內地市場，擁有約四百 五十間專門店及專櫃，八成是加盟商。香港有十二間專門店，及二十多個百貨專櫃，生意額佔集團總收入約三成。

雅芳婷代理的ProModal（天絲代爾），是由兩種樹木纖維Modal（木代爾，來自櫸木）及TENCEL（天絲，來自桉樹/尤加利樹）混配而成。一般 生產樹木纖維，會先將樹木去皮，切割成木碎片（圖一），再製成木漿，乾後質感如同紙張（圖二），最後提取成為纖維（圖三）。

押注四億建廠房

曾說開廠是「無底深潭」的許章榮，過去數年繼續「瞓身」將大部分賺返來的錢，重投雅芳婷。○五年，斥資三億元於山東濟寧市開設歐化印染廠，佔地五百畝，聘 用過千工人，是集團迄今最大投資。現時，雅芳婷所需的布料，只佔工廠兩成產能，另外就為其他品牌做OEM（代工生產）。「間廠舊年開始先唔使蝕。」許章榮 坦承，印染廠的能源開支特別大，每月單是煤及電支出，已要四百萬人民幣。但另一邊廂，他再擲逾億元，在廣東惠州建廠。這天，許章榮親自駕駛一百六十萬的 Benz房車，帶工程師和記者北上惠州，考察新廠房。十八萬呎的物流中心，今個月便正式啟用，廠房另預留土地，興建生產基地。許章榮仔細審視工程進度，臨 走前更「邀請」男攝影師「幫襯」工廠男廁。「個尿兜係不銹鋼，成萬蚊個，隔段時間會自動沖水，啲水來自我哋嘅儲水池，好環保o架。」許章榮笑說。

北上港商活字典

七十年代尾已北上設廠的許章榮，講起內地官場生態，瑯瑯上口。這次去奧地利，許章榮因留港接待山東濟寧市的書記和市長，遲了一天才出發。「佢管晒我哋，一 定要見。」那天，他帶着山東的廠長去接機。「推行李都有規定o架，市長幫書記推，接機的局長來到就幫市長推，你唔好搵個副局長來，唔夠班﹗呵呵。」許章榮 指當天有數間公司都派人去接機。「交換咗卡片一睇，冇人夠我大，唔夠我搶，即刻開口叫書記坐我車。」想和書記吃飯很難，許表示之前亦只吃過早餐，所以一個 小時的車程，已令其他公司「恨到不得了」。許章榮慨嘆，北上多年，「俾人賣豬仔，買錯廠，咩都試過。」最經典的包括投資逾億的海南廠房被政府拍賣出去。 「我哋承包咗間印染廠，政府賣地，連我哋廠都賣埋，買方要來收廠，我向中國司法部駐香港的律師投訴。」最後海口政府讓步，許章榮用數百萬買下工廠地皮，後 來周邊轉作商住地，印染廠成為投訴目標。「又示威又有記者來寫嘢，終於政府俾我哋唔使補地價，二千萬賣咗塊地。」地價賺咗，但搬廠昂貴，許章榮用四千萬在 青島買了間國營印染廠，怎知又撞板。「工人打慣國企工，春節乜節要送乜送物，又要雙工，仲有偷布好犀利，捉咗兩個，佢哋話﹕全廠都有份，點解你捉我？政府 原本有塊吉地俾我哋發展，點知又話變咗商住地，又要再搵地。」青島塊地前年拍賣，許章榮分了一億多人民幣。「只係夠運。」許無奈笑說。如今，許章榮指在內 地做廠，除了請工人難，最「唔順氣」是供社保。「僱主要俾多三成人工，但唔係直接落工人袋，係給政府，變咗另一項稅收，好唔合理。」

公屋出身與馬結緣

祖籍潮州揭陽的許章榮，一歲來港，落腳石硤尾，於八兄弟姊妹中排第二。家境清貧，十歲已在北河街賣煨魷魚，中學在崇真夜校讀書，勉強讀至中五，畢業後在家 庭用品公司做行街推銷員，一做十二年。至七三年，創辦「章記」，專做木棉花枕頭，供貨予國貨公司。八十年代初歐美品牌興起，公司改名「雅芳婷」，一洗土 氣。創業逾四十年，最難忘莫過於九七年八佰伴執笠。「以前家品店的老闆教我一覺得間零售店有唔妥，就要斬纜，否則盞攬住一齊死。」許章榮指功夫學到，關鍵 時卻使不出。「八佰伴執笠，一下子冇十幾個零售點，我哋堅持到最後一刻，結果責死大量存貨，仲有六百多萬貨款收唔返，差啲死。」許章榮說，這一役令他堅 信，凡事都要留一線。「好像投資山東廠，係好大膽o架，不過我計過數，就算蝕盡都唔會冇飯開，先去做。」許章榮工作投入，亦出名「玩得」。上週五約他在公 司拍照，精神奕奕的他自爆之前一晚和朋友在深水灣遊艇上打牌，玩至凌晨四時才離開。許章榮是馬主，有兩匹出賽馬，包括「枕住贏」﹑「睡得好」，另一匹「睡 眠科技」剛退役。每逢星期三﹑日賭馬日，許章榮大多在馬場。「每次買（落注）五﹑六萬，有馬出賽就十萬左右。」許章榮今年特別有運，連中兩次三T，有一百 二十多萬彩金落袋。「養馬唔係投資，係敗家，哈哈。」許章榮自嘲道。賭馬外亦愛騎馬，他在深圳西麗湖馬場養了四匹馬，包括已退役的「枕頭大王」。「我係香 港第一個馬主將退役馬送來深圳，仲自己騎番。」許章榮自豪道。騎完馬，例牌到福田的東方棕泉按摩「鬆一鬆」。最近，又迷上粵曲。這天歎完按摩，開車回港 時，許章榮跟着車上播放的唱片，高聲唱起來。「我學嘢好快。」許章榮總結道。

自今年五月以來，先後有三間內地 房企，包括招商地產、中糧地產及萬科集團來港「覓殼」。被「欽點」的殼股，股價飛升，其中，獲萬科集團收購的南聯地產（1036）股價更猶如坐「直升 機」，短短三個月，颷升一倍有多，風頭一時無兩，在悶市中為小股民帶來刺激。本刊以萬科買南聯為藍本，揀選出三隻有潛質成為靚殼的股票讓股民尋寶。

內房紛紛來港覓殼，但靚殼買少見少，在混濁的「金魚缸」，要發掘出藏有「珍珠」的殼股，首要摸清買家心態。出書教授投資殼股心得的宏高證券高級客戶經理梁 杰文表示：「買家收購一間上市公司，最希望係攞到控制權及上市地位，之後將自己嘅資產或業務注入隻殼裡面。」因此，在買家眼中，殼股股權比例越集中越「肥 美」，「賣家一定要係隻殼嘅大股東，起碼擁有六、七成股權，事關如果有人靜雞雞收埋一成街貨，喺股東大會投票時，搞搞震，有排你煩。」另外，殼股最緊要夠 「乾淨」，業務要簡單，「如果間公司太多業務，盤數錯綜複雜，買家好難清理晒舊有嘅業務，又會驚間公司暗地裡有其他債務，買嗰陣時發現唔到。」

南洋集團（212）資產折讓大

南聯股價爆升，居於寶翠園的散戶蔡先生可謂飲得杯落，事關他今年六月在南聯賣殼的消息公布後，以七元多買入股份，並於本月十四日南聯停牌前，在十二元「摸 頂」沽出。蔡先生自言中四開始買第一隻股票，投資股票超過四十多年，喜歡收藏遭人遺忘的冷門股，「除咗南聯，我仲揸住南洋集團及安全貨倉，上個禮拜我仲買 咗一千股南洋集團。」自九十年代中，蔡先生已密密吸納南洋集團的股票，一直只買不賣，現時持有達十萬股，市值約二百五十萬元。堅守南洋多年，蔡先生解釋貪 其夠抵，「我唔係分析員，唔使睇好多資料，業務最緊要簡單，值三十蚊嘅嘢，我十蚊就會買。南洋每股資產值六十幾蚊，股價只係二十幾蚊，點解唔買？」翻開公 司去年年報，集團資產包括觀塘南洋廣場、百分之四的上海商業儲蓄銀行權益及環球證券，每股資產淨值超過六十六元，股價不到淨值的一半，折讓逾六成。一九五 四年上市的南洋集團，是名副其實的「老」股，公司架構出奇「精簡」，只有十八名員工，數目少過一間翠華茶餐廳。以紡織生意起家的南洋集團早已轉型為揸磚頭 及股票的投資公司。公司去年年報顯示，紡織業務的收入為零，收入清一色來自收租及證券投資，用來借殼上市，新買家輕易就能送舊迎新。

接班人專注銀行業務

除了折讓大，公司創辦人兼大股東榮鴻慶亦令蔡生安心，「呢啲大家族係有信用嘅人，唔衰得！講真，佢大把錢做咩要呃你，唔係話有錢佬一定唔呃人，但人哋有名 望，周街都有人識佢，唔會賺到盡嘅！」百年前，無錫榮宗敬與榮德生兩兄弟為榮家開天闢地，分別成為中國麵粉大王及棉紗大王。榮德生的後人以中信泰富前主席 榮智健，最廣為人識。至於榮宗敬一房，代表人物正是榮宗敬幼子榮鴻慶，是南洋紗廠及上海商業銀行的大老闆。四七年，榮鴻慶離開上海到香港發展，於觀塘創辦 南洋紗廠，甚有規模。五○年，他更在香港重振榮家的銀行生意，成立上海商業儲蓄銀行，至五四年把總部遷到台北。時移世易，紗廠業務早已萎縮，榮鴻慶家族更 專注金融業務，包括台灣上商銀行及附屬的香港上商銀行。現時，南洋集團由榮鴻慶及其六十六歲的兒子榮智權「坐鎮」，主席一職由「外援」，七十歲的銀行家畢 紹傅擔任。榮鴻慶的孫，第三代接班人榮康信現年四十四歲，卻無加入公司董事會成員，相反他積極投身家族銀行生意，是台灣上商銀行的董事兼副總經理。

南洋表現多年來缺乏驚喜，成交並不活躍，看似一隻「悶股」，但蔡先生稱最緊要有耐性，預備長期「作戰」，「我每次唔係買好多，一、二千股實買到，但賣出去 就好難啦同你講，如果你等錢使千祈唔好掂！我預咗同佢鬥長命，等公司賣盤或者私有化。」今年四月，與榮鴻慶共同創立南洋集團的姐夫兼執董王雲程，以一百零 一歲過身，此舉可能成為賣殼的催化劑。

安全貨倉（237）派高息坐貨夠安全

蔡先生另一隻要「鬥長命」的股票是安全貨倉（安全倉），他於八八年買入至今已有二十四年。安全倉早於一九七三年上市，是香港倉儲業界中少有的上市公司。公 司今年初派發中期股息，認真「大手筆」，連同特別股息，每股派息一元，勝過一眾藍籌股，堪稱逆市奇芭。不過，慷慨派錢背後亦反映公司業務停滯不前。現時， 安全倉的主要業務是投資物業和證券，佔去年營業額逾七成，餘下三成才是「老本行」貨倉營運。翻開公司六十多頁的年報，不難發現過去十年，貨倉營運帶來的收 入猶如一條「水平線」，無升幅更無波幅，徘徊在二、三千萬元之間。相反，安全倉旗下「磚頭」令人眼前一亮，包括觀塘工貿大廈振萬廣場、荃灣安全貨倉及柴灣 貨倉。

隨着香港工業轉型，市場對貨倉的需求日漸下降，九九年時，大股東呂氏家族已表示計劃把旗下荃灣及柴灣兩項貨倉物業，改作住宅發展，但多年來只聞樓梯響。直 至一○年底，安全倉正式向城規會申請把旗下荃灣安全貨倉，改建為一幢五十一層高的住宅大廈，提供約三百五十個單位，但半年不到，公司忽然「轉軚」，決定暫 緩重建計劃 。相信與董事局成員欠缺魄力有關。

管理層患病

安全倉的董事局多年來由現年九十三歲呂辛及其六十歲的兒子呂自龍「父子檔」擔任執行董事，○六年才加插多一名舊伙記溫民征任執行董事。至於呂辛的次子呂榮 義，於二○○一年出任集團經理，負責該集團之日常運作，當時只有二十七歲，○八年成為執行董事，才把董事局成員的平均年齡拉低。去年起，董事局出現重大人 事變動，呂自龍因健康理由退休，七十二歲的姪兒呂榮里亦辭退非執行董事。但年報顯示，最年輕的呂榮義自去年十月開始放病假及自願提出暫停支薪，令董事局成 員剩下九十三歲的呂辛及七十五歲的溫民征支撐大局。祖籍福建廈門的呂氏家族在香港十分低調，曾是香港貿易及倉庫業的巨擘，呂辛更有「貨倉大王」之稱號。在 五十年代，呂家的「建南行」經手的轉口貿易，一度佔香港貿易額的百分之四。呂氏在貿易上賺大錢後，在香港及日本買入倉庫，但經營倉庫業的利潤日漸降低，早 已式微。但公司倉庫地皮有價和業務簡單、管理層年邁、又慷慨派息，值博率頗高。

博富臨置業（225）小甜甜「愛股」

本月中，受到注資概念刺激，華懋系股份蠢蠢欲動，已故龔如心持有的股份再次「發威」。市傳有投行向華懋獻計將資產注入安寧控股（128），刺激該股單日暴 升三成四。華懋系其他股分宏霸數碼（802）及丹楓控股（271）亦升幅逾一成。不過，另一隻小甜甜「愛股」博富臨置業卻斯人獨憔悴，少被人談及，其實公 司屬禾稈冚珍珠。博富臨置業英文為Pokfulam Development Company Limited ，七十年代，公司在薄扶林沙灣徑發展大型屋苑美景臺；當時只出售部分單位，並保留四十五個作長線投資，美景臺實用率最高達九成，享無敵海景，現時價值水漲 船高。至八四年公司收購從事影音器材的大象行，現仍佔公司收入兩成。

九四年小甜甜購入博富臨兩成股權，市場當時一度憧憬，華懋會把旗下資產注入博富臨。翻開公司二○一二年中期年報，時光恍如回到沒有電腦繪圖的年代，淨色的 封面，用毛筆字體寫上公司的名字，十分「古典」。公司主要收入來自本港投資收租物業，及涉足內地房地產市場；博富臨投資物業之賬面值達三十二億元，於本港 持有商業及高級住宅連車位，亦於北京持有十六個住宅單位收租。近年博富臨的管理層卒之有異動，年屆九十五歲的創辦人黃炳禮，於一○年辭任執行董事。由三名 兒子接班，年屆六十的長子黃達漳擔任董事會主席。不過博富臨自九三年起已被唱為殼股，投資者可能要長期抗戰。

概念勝過磚頭，相信是二○一三年的最佳總結。升幅以倍計的濠賭股﹑科技股，市盈率逾百倍的零食股，成為一個獨特的新經濟體。美好的故事，比實在的磚頭更吸引。在內地，同樣颳起改革風氣。環保﹑醫藥等新生代企業，取代內銀﹑內房﹑煤銅鐵。本刊請來去年表現優秀的揀股專家，推介心水股份，齊齊迎接新浪潮。蔣有衡：押注新經濟股

「今天還說國策股﹖已經過時了﹗」國泰君安執董兼首席策略員蔣有衡語出驚人，「投資內地企業，就要選新經濟股。」一三年年初，蔣有衡在該年投資特刊內，推介了北控水務（371）和復星藥業（2196）。一年間，北控的股價如「坐火箭」，從兩元升至四元七毫，升幅達一倍三，而復星的股價也升約八成，成績斐然。蔣有衡是恒指大好友，不過，去年有兩件事卻出乎意料，令他一度調低預測，「第一件是五月時，美國聯儲局暗示退市；另一件是六月底，中國鬧錢荒，內銀之間的拆息抽升。前後壓迫令大市下挫。」雖然如此，一四年，蔣有衡繼續看好﹕「我始終認為恒指會升至二萬八千點，但要分兩步。第一站是二萬五千點，然後才可以再往上走，到年底或一五年年初，恒指有機會創新高，升越三萬二千點水平。」

補貼out市場in

看得這樣「牛」，皆因對中央改革派有信心。蔣有衡指，港股表現仍很大機會取決於內地經濟，而內地經濟一直是政治主導。他認為，以習近平、李克強和王岐山為核心的派系，都有改革中國的決心，從最近石油幫垮台事件，可見一斑。而習李王的經濟政策，是回歸市場主導，相信有利內地企業發展。「以前所講的國策股，是受國家補貼的企業，以後要避開這些企業，因為他們沒有競爭力。」蔣續道，以往個別行業的補貼政策，破壞了市場經濟，相關企業的業務其實沒有前景，缺乏真正的市場需求。如今若要說「國策股」，應該是符合市場經濟政策的企業，或稱「新經濟股」。因此，他看好醫藥、環保和科網股等新生代板塊。

英達食正環保風

中資股中，蔣有衡推介半新股英達公路（6888）。一三年六月上市的英達，業務是修復覆蓋高速公路的瀝青。旗下擁有「就地熱再生」技術，通過加熱等工序，將受損瀝青軟化和再用，重新鋪在公路上，是內地少有的技術，目前亦沒有其他上市公司擁有其技術或相似業務。內地交通部去年曾發出指示，要逐年提高瀝青等公路物料再用的百分比。蔣有衡估計，內地需要養護的公路面積，達十二億平方米，去年英達處理的面積，僅約三百萬平方米；而英達的技術正正符合交通部的要求，切合市場經濟需要，同業競爭的壓力低，所以發展空間龐大。

翠華：下一間星巴克

此外，中央希望提高人們的生活水平，發展小康社會，翠華（1314）正是受惠這個概念。蔣有衡透露，國泰君安曾派人檢視翠華的上海業務，發現當地的分店一天內可翻枱八次，回本期只需一年。由於內地人欣賞香港的本地飲食，加上視翠華為中高端的品牌，新建的大型商場會給予翠華兩至三年的免租期，主動引入其作為「生招牌」，「如果親友來到香港，我也會推薦他們到翠華吃飯。」蔣有衡笑道﹕「翠華在內地很可能成為餐飲業的星巴克﹗」

莫偉民：國指跑贏恒指

海通國際投資董事莫偉民，旗下「香港特區基金」一二年大升超過兩成，成績冠絕同行。去年，截至十一月，累計回報亦超過一成。對於今年上半年，他相信這港股仍然向好﹕「內地第三季GDP唔錯，第四季亦唔會太差，甚至有機會比第三季更好；而且，去年下半年，中央推出唔少經濟拉動政策，例如固定資產投資、發展訊息金融等，足以支持今年上半年經濟繼續增長。」另外，去年上半年股市表現不濟，在基數低的情況下，他預期今年上半年股市增長超過一成。莫偉民指，過去幾年通脹高，地產股爆升帶動恒指跑贏國指，但今年情況可能逆轉，「恒指主要由銀行股同地產股帶動，美國退市下銀行股不會太差，但地產股的高峰期已過，雖然未必大跌，但難以再升，所以今年國指走勢可能會更好。」

燃氣改革利中石油

一三年，中資石油股備受醜聞困擾。去年九月，中央積極打貪下，中石油高層大地震，前董事長蔣潔敏率先落馬，令全國震驚。不過，莫偉民認為，短期政治因素雖然會影響股價，但長遠反而有利，「改革國企係中央勢在必行，清除咗公司啲瘀血，長線更有助提升效率。」因此，一四年，他看好石油及燃氣板塊，特別是中石油（857）。「首先是股息吸引，有四釐息；其次是自去年七月，內地實施天然氣價改革，對中石油幫助好大。中石油的天然氣業務一直都虧損，但天然氣價格市場化之後，零售價升，會帶動上游價格上升。」莫偉民指，中石油就是上游的龍頭，自然最受惠，只要天然氣業務不虧蝕，就會有明顯的盈利增長。

內險首推平保

另外，受惠於中央政策，莫偉民亦看好內險股。「內地今年起實施年金（類似香港退休金）稅收優惠，即企業年金嘅供款和收益暫時唔使繳稅，直至員工退休提取年金才須繳稅，可以吸引更多企業投保；而且保單一直都錄得增長。」在眾多內險股中，莫偉民首推平保（2318）﹕「佢嘅銷售渠道比同行多，業務多元化、靈活啲，特別係銀行業務嗰度，其他同行都無，幫咗平保唔少。」在海通的「香港特區基金」中，和黃（13）是持倉最重的五大股票之一，持股兩年，股價由七十元，晉升成紅底股，令基金升值不少。莫偉民稱不會減持﹕「歐洲復甦緊，和黃業務就唔會差，就算過去一直蝕錢嘅3G業務，都轉虧為盈，係港口業務做得麻麻哋，但最差嘅時候已經過去。」最後，他指在網購熱潮下，百貨股將首當其衝，除非改變營運模式，否則短期股價會受壓。另外，亦建議減持內房股﹕「估值係平，樓價亦繼續升，但來年放鬆政策機會不大，加上資金成本上升，負債高嘅內房股更是首當其衝。」

郭家耀：A股向好帶挈恒指

美國股市在一三年屢創新高，恒指卻伴內地A股一齊憔悴。中國銀盛首席財富管理策略師郭家耀認為，近期內地經濟數據持續利好，港股首季可隨A股扭轉頹勢，選股則看好現代牧業（1117）和中芯國際（981）。

A股否極泰來

近年，中央大力扶持新興產業，內地中低端的消費力穩定，製造業數據亦轉好。郭家耀預料，投資、內需和出口這「三頭馬車」穩定增長，GDP可站在百分之七點五之上，有利A股市場，而中資股佔比重甚多的恒指亦能乘勢而上，「第二季可以到二萬五千點，但第一季會有啲反覆，要睇（美國）債市嘅反應。」郭估計，恒指首季或見二萬一千點水平。

騰訊銀娛仍可買

去年科網股及賭業股熱炒，股價高處未算高。然而，郭家耀認為未來只有龍頭仍能跑出，科網股中，只看好騰訊（941），「騰訊嘅消費、金融產品同銷售都非常成功，好難取代。」另外，他指二、三線賭股「麻麻哋」﹕「內地遊客希望衣食住行係同一個項目進行，只得路氹有幾個項目可以選擇，即係銀娛（27）嘅項目提供到。」若騰訊和銀娛從高位回落，郭認為可買入作長線投資。郭家耀指出今年的焦點，將是內地券商和內險。「內地券商有創新業務，例如融資融券，（業績）係咁上，股市低迷時都有收益。加上內地一月有機會重啟IPO，較為睇好有投行業務嘅券商。」內險股則因為中央放寬銷售渠道，客路增加，且保險的遞延稅將被陸續深化，保單銷售將可受惠。

最愛還是飲牛奶

至於個別股份，郭推介現代牧業（1117）﹕「政策唔支持個體戶產奶，有利現代牧業呢啲規模企業。加上奶荒問題持續，奶價仍會上升。」郭續分析，現代牧業乳牛充足，有先行者優勢，可以搶佔市場份額，明年會有淨現金流，可能派息，予以目標價六元。至於蒙牛，則宜在業績前沽售，待績後回落至三十元時再買入。另外，他又看好中芯國際（981）。「市場覺得中芯技術低，但內地電子裝置增長最快嘅部分，正是低端裝置，中芯食正需求。」郭表示，銀聯陸續升級旗下的銀聯卡，把過往內置的磁條更換為晶片，而中芯正是少數獲銀聯認證的技術提供公司，預料中芯年內純利有兩至三成增幅，目標價八毫。