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2011年A股:小股票中尋寶10倍股,大股票沒錢途? 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940100nvtq.html

週末和做投資的朋友喝茶,朋友說現在A股挑選10年10倍的股票,也就是tenbagger,一定是在中小市值的公司中,而不會是傳統的金融、地產、證券 等大市值的股票,意思是賺大錢還是要轉變思路在新經濟小股票中去尋寶10倍股,大股票沒啥錢途。當時覺得這個說法有問題,但一時想不到這個思路的問題到底 在哪。
    回頭想了想,這個說法有2大問題:

    一、或許10年10倍的股票未來真從小公司中出來的概率比較大,問題是你是不是找的到,你找到的概率性有多大。做生意是件很難的事情,在企業經營過程中充 滿了挑戰,現在看起來很景氣很有前途的行當,或許過幾年經營環境就轉差了,因此真能從上市公司中跳到10倍股是件小概率事件。特別是在目前小市值股票這麼 昂貴的基礎上的尋寶遊戲,付出的代價是很大的。

    二、波動性會讓你受不了。比如2011年你真的買到了一隻股價昂貴的中小市值股票10倍股,但是過了2年到2013年股價跌了一半,你到時可能會產生懷 疑,如果再遇到行業或者公司基本面受到打擊,你是否還能非常堅定?這就是股票波動性和基本面波動帶來的風險,由於你的成本太高,缺乏安全邊際,所以將會遇到極大挑戰

    用簡單的話總結下,在昂貴的中小市值公司中尋寶10倍股,真找的到的可能非常小,而且在持有過程中將遭遇極大的波動,股價不見一半的可能性很大;買低估值的大股票,收益前景可能不是很可觀,比如每年收益率10%的樣子,但是遇到毀滅性打擊的機會不大。你選哪種股票?

     再用數學語言來總結下:
     40-60倍市盈率的中小市值股票的收益率:10%機會獲得10倍股年復合收益率即25.89%,90%機會由於高市盈率帶來低收益年復合收益率5%。那麼貴的中小市值股票未來10年復合收益率的期望值為7.09%。

     18倍市盈率以下的大市值股票的收益率:90%機會獲得GDP的成長率一致的收益率10%,10%機會由於中國經濟變差年復合收益率5%。那麼便宜大市值股票未來10年復合收益率的期望值為9.5%。

     你要哪個收益率?

     上面的10%也好,90%也好,都是拍腦袋出來主觀概率數字,你也可以用你心目中的數字來計算下,看看你的結果是什麼?


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