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改革開放三十年 李純恩

2008-12-20  AppleDaily


改革開放三十年,我有二十九年在香港。這二十九年也不是隔岸觀火,而是真切的體會。

從開始用手拉行李車,拉着電視機回內地送贈親友,每次回內地都要在回鄉證上登記甚麼牌子的手錶、帶多少外滙券、甚麼型號的相機,一直到在南京見到回鄉探 親的台灣老兵,見到內地開始出現「萬元戶」和之後的暴發戶,到內地同胞從需要香港人扶貧,到他們攜巨款在香港購物「扶貧」。

三十年河東,三十年河西,我都見着了。不但見着,因為我兩地都熟悉,所以對於形勢的發展和位置的轉換,也一直了解得比較透徹。

三十年來,中國一直在轉變,由社會主義走向資本主義,從意識上到行為上,急速轉變。比之西方世界的發展,中國的資本主義發展速度猶如放開了壓住的彈簧,以比誰都快的速度彈起。

二十多年前我在專欄裏寫:影響內地人生活的是香港,影響香港人心境的是內地。

到了今天,這句話只對了一半。香港已經不能影響內地人的生活了,無論是娛樂、文化還是港式生活,對內地人民的影響已經式微。內地人民已建立了屬於自己的時髦生活,燈紅酒綠得比香港更甚百倍,許多港人已經反過來羨慕他們,就像當年內地人羨慕香港一樣。

但是,影響港人心境的,依然是內地。

這一點三十年來沒有改變,而且愈來愈甚。

當然,三十年來,許多港人的心境也變了,尤其是回歸十一年,輸打贏要,要不到心情就差,就埋怨阿爺不打救。阿爺打不打救,都會影響港人的心境。

三十年前,港人沒指望誰來打救自己。在這點上,許多港人也「改革開放」了,「改革」了志氣,「開放」了胃口。
 
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我的十年股 蔡東豪


2009-01-15  NextMagazine



「十 年股」是我創造出來,這名詞其實不應存在,因為投資者可隨時買賣,無必要被鎖死十年。我創造「十年股」本意是說明投資者可長時間安心持有某些優質股票。 02年8月28日,我寫了《十年股事幾番新》,列出我選「十年股」的條件;翌日以《找到十年股》揭曉。我特意避開滙控、中移動等藍籌股,選一間中小型上市 公司,除了希望讓投資者獲得可觀回報,更想投資者能目睹它茁壯成長。

我選了大家樂。十年期限過了逾半,且看暫時成績表︰當時大家樂股價 約5元,現價15元,其間股息合共2.1元,投資表現跑贏所有相關指標指數。我選大家樂因為我是它的忠實擁躉,對它的產品質素和服務水平瞭如指掌。我太太 對飲食要求甚高,認識我之前她甚少光顧大家樂,我唯有以「巡視十年股業務」為理由,才能說服她同行。

我寫「十年股」文章之前和之後不認識大 家樂管理層,直至去年在一個上市儀式遇到大家樂主席陳裕光,他把收藏多年的「十年股」剪報給我看,告訴我當年被選中,公司上下都很興奮。去年,大家樂成立 40周年,它出版《為你做足100分》,陳裕光問我可否在書中收錄兩篇「十年股」文章,我的回覆是與有榮焉。真的,我為曾經推介過大家樂為榮,每次我光顧 大家樂都懷有巡視業務的心情。我跟大家樂這段緣很明顯,為何我最近當上大快活的獨立董事?

大概是04年,當時我在金鐘上班,公司的電梯大堂 對正大快活。忽然間,大快活由毫不討好的小醜標誌變身成排山倒海的橙色攻勢,我感到事態不尋常,為了「十年股」,我必須親身刺探敵軍情報。當時大快活累積 多年虧損,跟大家樂比較是此消彼長,可是這場橙色革命看得出策動者下定決心,付出不少心血,我光顧後肯定這場革命必有成果。

那時候我在香港 大學教授一個通識教育課程,打算邀請一間上市公司負責人跟學生見面,我想到大快活;這想法除為了教學,亦帶點私心,我想近距離細看大快活對「十年股」的威 脅有多大。我聯絡大快活主席羅開揚,他一口應承,還記得第一次跟他見面,就是在金鐘大快活大堂正中長枱位置。

那一堂是不一樣的「CEO對 話」,羅開揚沒標榜自己怎英明神武、智珠在握,反而不停回憶自己做得有幾差。我嘗試打圓場︰「這一年turn around做得不錯呀。」他答︰「做得好何需turn around,就是做得差才要turn around。」兩個小時真情剖白,完全沒有虛浮口號。

 

羅 開揚告訴學生一個故事,我聽過後也心中一沉。大快活委託一間廣告公司做focus group調查,分析中式快餐集團定位,focus group說出各快餐集團令他們聯想到的熟悉人物︰大家樂是劉德華,代表正氣、成功;美心是陳方安生,代表斯文、大方;大快活是……盧海鵬。With due respect to盧海鵬,這個定位是大快活不願聽到的。羅開揚說︰「從廣告公司返寫字樓途中,車上所有高層職員沒有人出過一粒聲。大家都知道,再不去改、再不去變,我 們隻有死路一條。」

橙色革命的背景不是歡呼聲,而是由一群處於谷底的企管人發動,他們跌過痛過,累積長時間打逆境波經驗,他們不願認輸,痛 定思痛,決心把公司僅餘資源背水一戰,發動橙色革命。大快活從94年至03年,十年內八年錄得虧損,累積虧損5億元。04年至08年,每年錄得盈利,累積 盈利3億元。這場橙色革命的第一波無疑是成功,扭轉消費者對大快活的看法(今日做focus group調查大快活不會是盧海鵬吧〔!〕),但面對經濟逆境和激烈競爭,革命尚未成功,大快活仍須努力。沒有多少人會邀請我出任獨立董事,可能是我形象 不夠「友善」。羅開揚知我作風而邀請我出任獨立董事;我接受了邀請。

香港三大中式快餐集團大家樂、大快活和美心,在源源不絕的海外競爭者加 入市場的情況下依然屹立不倒,提供高質素產品,方便的分店網絡,不斷改進服務水平,是優質企業典範,這是香港人的福氣。過去經歷證明三大中式快餐集團之間 的競爭並不是零和遊戲,它們互不相讓,力求上進,不斷創新,把這個「餅」愈做愈大。

我的「十年股」依然是大家樂,它是行業一哥;我會用心履行職責,為大快活做事;我為有份參與中式快餐業感到榮幸。

*上期特刊「我最多埋怨自己運氣不好,從來沒有懷疑自己的才華」,出自《新不了情》,得獎者是Ringo Ng。

蔡東豪Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,港交所上市委員會副主席。他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。

附錄:

2002-08-28 HKEJ
十年股事幾番新


好友衝口而出的問題,令筆者苦思良久,問題是,撇開藍籌股,投資者能否找到可安心放入保險箱、十年後才拿出來的股份?假如有的話,這些股份有什麽特徵?

這問題不容易解答。十年是很長的時間,期間股市有上有落、經濟周期不斷起伏、政治環境不能確保不變、人事幾番新,怎樣在轉變中找出不變的要素,預知十年股事?

發掘優秀企業成功之道是企管專家的熱門課題,過往不少企管書籍以此為題,近年以Jim Collins撰寫的《Built to Last》和《Good to Great》最為讀者受落。Jim Collins動員大批研究員,花了很長時間,詳盡分析多間公司的發展路途,找到把優秀和平庸公司分隔開的獨特要素。

筆者依賴個人經驗和直覺,尋找「十年股」的特徵。

一、「十年股」專注單一業務,業務性質具彈性。許多上市公司選擇多元化發展,理由是經濟周期對不同業務有不同程度影響,多元化業務可減低因經濟變動 帶來 的衝擊。專注單一業務的公司,因為業務處於市場領先地位,發展空間充裕,所以管理層不用「多心」發展其他業務;它們怎樣抵擋經濟起落?答案是憑業務彈性。

「十年股」營運模式具可塑性,例如擁有針對不同市場階層的品牌和產品。面對經濟低潮,「十年股」擁有「打逆境波」的經驗和實力,例如成本架構富彈性、業務性質不容易被其他產品取代。十年是長跑,筆者認為,「細水長流」的經營模式和穩定增長步伐贏面較大。

二、「十年股」具備成功購併經驗。很少公司能完全依賴內部增長,在十年內遇到合適購併機會是合理假設。購併給管理層帶來頗大衝擊,因為要把兩間公司 融合 起來,費神和費時間工作,購併過渡期對雙方原有業務都有負面影響;在過渡期內,怎樣把負面影響減至最低,然後成功發揮「一加一大過二」效應,筆者認為並不 容易從書本理論中領略,隻能從過往經驗得到第一身體驗。

筆者對「一條龍」式購併存有偏見,為「需要」而進行購併,可能因缺乏行業經驗而出現亂子;反之,「地域性」購併比較容易管理,購併者對行業有足夠掌握,隻是欠缺一點風土人情。

「十年股」購併出發點完全環繞主業,管理層認為購併是較高效率的增長方式。購併不單是以業務為目標,優秀管理層亦是目標之一,所以購併目標的管理層留下來是好現象。

三、「十年股」擁有年輕、得到大股東支持、出色往績的管理層。通用電氣前行政總裁韋爾奇於2000年正式退休,但他於91年已部署接任計劃。筆者對香港上市公司管理層交接信心不大,與其期望公司找到合適繼任人選,不如把注碼押在十年後仍很大機會在位的管理層身上。

香港上市公司管理層通常由大股東家族擔任,筆者相信這現象十年之內不會改變。投資者已有太多問題須顧慮,不應再為管理層的延續擔憂。

四、「十年股」懂得推銷自己。筆者不相信「有麝自然香」,過去多年目睹不少優質公司長期被投資者忽略,最後可能私有化收場。跟投資者溝通欠佳,完全是管理層的責任,筆者不接受上市公司擺出「誰能明白我」的姿態。不要忘記本篇文章是尋找好股份,不單是好公司。

良好溝通是重要企管要素,投資者可見微知著:公司跟投資者溝通欠佳,可能代表公司跟客戶和員工的溝通也好不了多少。

有沒有符合四大條件的「十年股」?

有。明天揭曉。

 

2002-08-29  HKEJ
找到十年股


讀者可能覺得奇怪,挑選「十年股」原來隻有四個條件;其實,這四個條件包含了多種不平凡要素,細心分析後,發覺符合條件的公司數目不多。候選公司之中各有所長,最後筆者把重點放在平穩、富彈性營運模式和充裕發展空間上。

筆者選出的「十年股」是大家樂(341)。以下運用四大條件看大家樂。

一、提供高價值產品。大家樂是飲食集團,營業額約八成來自快餐業務。除了大家樂,集團擁有多個品牌,例如意粉屋、Bravo等,向不同消費層面的顧客提供不同款式和價格食品。

快餐業在本港飲食市場佔有率約20%,而大家樂在本地快餐市場佔有率約20%佔有率;筆者認為,快餐業和大家樂同樣具備繼續增加市場佔有率的條件。

近幾年,香港經濟不景,出現持續通縮現象,大家樂在過去五年維持人均消費在二十五元水平,期間每年錄得盈利增長,原因是管理層成功提升生產力和控制 成 本。維持二十五元平均消費不變,並不代表大家樂「將貨就價」;相反,筆者以顧客身份作證,鐵闆餐是多了一份田螺、叉燒飯是多了幾條菜。在逆境中,大家樂不 斷提高食品價值,同時保持盈利增長,代表其營運模式和成本架構「彈性十足」。

二、可憑購併加速增長速度和開拓市場空間。假如業務和發展被局限於香港市場,筆者懷疑大家樂能否長期保持可觀盈利增長,管理層也承認購併將會是重要策略。

四大條件中,筆者認為大家樂的購併經驗和實力方面最為不足。大家樂於2000年收購美加中式快餐連鎖店滿州鑊,至今成績隻屬普通,增加分店成績尤其不理想。滿州鑊沿用特許經營模式,跟香港經營模式不同,管理層應下點苦功去掌握特許經營模式的運作。

大家樂在內地發展也不大順利,九十年代初期曾鎩羽而歸,最近重整旗鼓,以不同品牌和形式再度進軍內地市場,成敗仍未可料。

反過來看,大家樂在北美和內地市場發展空間龐大,雖然至今成績普通,也未至於拖累本港業務,管理層應分配較多資源到這兩個市場。

三、管理層年青、得到大股東支持,表現充滿信心。大家樂董事局由創辦家族控制,管理層有多名家族成員,包括行政總裁。管理層成員普遍年輕,未來十年應可繼續為集團作出貢獻。

大家樂業績反映出管理層的超卓表現,不過筆者覺得,更難得的是對管理層富遠見和對前景的信心。逆市中,企管人普遍反應是「多一事不如少一事」和「慳 得就 慳」,無形中放棄為未來發展打好根基。筆者提議讀者作簡單兼快捷測試:比較資本性開支和折舊,兩個數據都可從現金流量表找到;大家樂去年比率是二比一,代 表管理層不但添置資產以維持原有業務規模,並且大膽投資於未來發展計劃。對投資者而言,淡市中保持進取,是信心訊號。

四、備受投資者注視的中型上市公司。大家樂市值三十五億元,屬於中型上市公司,已有多間大型證券公司長期跟進分析。筆者相信,出色投資者關係不但可讓股價反映公司真正價值,同時反映管理層重視溝通,可推算管理層跟客戶和員工也保持良好關係。

創辦家族持有大家樂超過五成股權,加上大型基金持有相當百分比,筆者認為,股東結構穩健,有利管理層無後顧之憂地作出長遠發展決定。

大家是否已備保險箱鎖匙?
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通脹二十年 hiking


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http://hk.myblog.yahoo.com/kl424/article?mid=3262


 

恆指上周再升307.71點,連升兩周,平均成交上升78.4億至451.37億。

香港藥廠一再出現問題,忽然令我想起年多前的一個想法,就是政府「把藥廠買下來」,翻查舊文,idea20071015日,「天水圍悲劇上集之尋根, 被篇入「吃喝玩樂以外」,討論熱烈的一篇作品,只有上集沒有下集的作品。政府首要做的是以「維護香港形象,市民健康」為名,將全港藥廠一驗再驗,不斷向全 球公佈結果,有問題藥廠很快便會出現財政困難,政府再以低價藉「創造就業」為名收歸特區所有,之後給各間大學以招標形式競投管理權,供大學不同學系的畢業 生實習,同時產出公立醫院所需藥物。

和記港陸派息2.2仙並不吸引,每股盈利22.46仙,市盈率低於3都不算吸引,最吸引是資產淨值63.4億中,有59.6億現金及銀行存款,每股資產值超過七毫,當中超過六毫六係現金及銀行存款,這是投機組合唯一仍未蝕錢的股票,邊個話價值投資無用,講的人一定無睇股神師父本「證券分析」,呢本書係1934年出版,即1929-1933年全球性大衰退後一年,當中見解自然經得起上世紀最嚴重的經濟衰退,以往股市暢旺,大眾樂觀行事,「證券分析」的光芒被新興財經明星散文式財經書蓋過,金融海嘯被譽為上世紀三十年代大衰退後最嚴峻的挑戰,此時此刻,返樸歸真,特此向大家推薦。

戰爭令人口大降,之後,當出生率回復,呢班BB大 個仔之後,成為當時最大的消費層,推動經濟,如果出生率升幅過急,經濟一下子吃不消,通脹率便會飆升,中國歷史中,多次改朝換代之後,都出現經濟繁榮,可 能與此有關,可惜我對歷史一無所知。二次大戰之後,美國戰後嬰兒潮在過去好一段日子,成為經濟學一個話題,當中評論還有些觀點可以補充。

2009年是六4二十周年,也是西藏判變五十周年,對現今經濟來說,兩者都不及1959年避孕藥的面世,至今也是五十周年,之後,美國將之推廣,無巧不成話,中國「一胎政策」始於1979年,至今三十周年。

七十年代,美國果班戰後BB踏入壯年,由於戰前經歷多次經濟蕭條,戰後出生率急升,果陣通脹開始加劇,是與巧合?無論如何,股市一直反映呢班BB推動中的經濟。當呢班BB到了九十年代,個個準備退休,買股票買樓養老,需求大幅上升,令可接受的PE上升,股市出現泡沫,呢個係普遍傳媒比我的信息。不過,成個model沒有強調戰後第二代的出生率下降,其中一個主要原因係避孕藥的出現,而且,避孕方法推陳出新,加上醫學昌明,墮胎技術成熟,也是戰後出生率不能持續的原因。

以此推論放在中國,中國在二次世大戰後,經過一段時間內戰,出生率飆升時間比美國遲,在1979年之前,雖然有十年瘋狂日子,但對出生率的影響相對比戰爭期輕微,至1979年推出「一胎政策」,出生率開始被控制,比避孕藥遲二十年,比美國避孕普及遲十幾年。上一次股市升浪由SARS之後開始,「一胎政策」前最後一班中國BB當時24歲,讀完大學投入社會不久,消費層在中國歷史中推至高峰,之後商品價格大升,是否巧合?如果美國的model在中國重現,之後通脹必會重臨,而且經歷一段長時間,由2003年起步,可能長達20年,過去五年只是個預演。
瀕危的座頭鯨遠渡而來,由香港西部,南丫島東博寮海峽進入,游往海洋公園毛逐自薦,以取代病逝多年的「海威」(真巧!海洋公園以往那條殺人鯨「海威」,是於1979年加入海洋公園。),盛智文由於公職繁忙,暫時通知座頭鯨先游往東面的藍塘海峽、鶴嘴對開海面,等侯盛智文決定,究竟座頭鯨有無機會interview? 預祝愚人節快樂。


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林秀峰怒踢陳松青細數三十年恩怨

2009-07-30  NExtMagazine





八十年代轟動一時,令無數小股民血汗錢化為牆紙的佳寧詐騙案。案中的主角,被稱為詐騙鼻祖的前佳寧集團主腦陳松青,自九八年出獄後,仍然生活富泰,活躍於國際金融市場。

而 另一重要人物,是與陳松青一同牽涉入金門大廈(現稱美國銀行中心)虛假交易案,恒生銀行創辦人林炳炎之子林秀峰,他風光時住過山頂,做過佳藝電視老闆,還 開着掛上HK1車牌的勞斯萊斯來追求港姐繆騫人。然而隨着佳寧爆煲,他亦受拖累而輸掉身家,如今仍對陳恨之入骨。佳寧案後從未正式接受訪問的林秀峰,今日 更因五件古董而向陳松青開火,二人並為爭奪古董而鬧上法庭。

兩名昔日同撈同煲的金融大鱷,今日所爭奪的五件古董,包括一隻○五年十月, 在蘇富比拍賣會以一億三百萬成交的清朝《乾隆琺瑯彩「古月軒」錦雞圖雙耳瓶》,售價更刷新清代瓷器拍賣的世界紀錄。這批古董,林秀峰指是他在七十年代中, 以總數不多於五百萬港元在倫敦的蘇富比及佳士得拍賣會中買回來的。

「呢批古董,係我八二年借俾陳松青,作為裝飾佢喺佳寧中心嘅辦公室,當時連放古董嘅櫃,都係我幫佢搵返嚟嘅!」說話時挺着鷹鼻,眼神凌厲的林秀峰說。

根 據林秀峰的回憶,八三年底,佳寧集團爆煲,商業罪案調查科到佳寧中心帶走大量文件進行調查,這批古董自此失蹤。事情峰迴路轉,○五年林秀峰從報紙得悉,已 經失蹤的乾隆「古月軒」瓶竟然在蘇富比以逾億元天價成交,而另外兩件失蹤清朝瓷器當天亦透過同一拍賣行以合共七百八十萬售出,遂立即向蘇富比發律師信表明 自己方為古董擁有人,嚇得蘇富比急忙扣起拍賣收益。

林秀峰檔案

今年七十三歲的林秀峰,是恒生銀行創辦人林炳炎次子。原在美國做建築工程師的他,七二年曾夥拍前聯交所主席李 福兆、金王胡漢輝等,合作經營假髮廠「廠聯」。七六年入股佳視,只玩了兩年便結業收場,其間曾追求港姐繆騫人。八十年代中與陳松青被控串謀虛構金門大廈 (今美國銀行中心)交易,後來獲無罪釋放。九十年代初他又與徐展堂及鄭裕彤狙擊誼父何善衡的大昌行而名噪一時。○二年因行使六億美元假信用狀罪成被判監廿 個月。

陳松青檔案

今年約七十六歲的陳松青,七二年由新加坡來港,在鍾正文家族的益大集團任工程師。後來鍾、陳合作發展地產,陳於七七年成立佳寧集團,以空殼公司及行賄手法,向裕民財務及其他銀行借入巨款,進行連串收購,包括以近十億元買入金門大廈。

佳寧集團八一年高峰期業務擴展至旅遊、保險、銀行、航運以及飲食業,市值近七十億。八二年中英談判致樓股大跌,佳寧資金周轉不靈並於八三年清盤,陳松青被捕後多番拖延審訊,終於在九六年以訛騙罪被判入獄三年,至九八年獲釋。

古董羅生門

這 些古董的賣家正是陳松青,但陳松青卻堅稱自己才是真正物主。他在證人供辭中指,八一年時,新鴻基證券創辦人馮景禧對他表示,正為中文大學籌款,希望他能買 下林秀峰的古董,再將金額捐贈給中大。陳松青說,他最後在林秀峰位於山頂甘道十一號的大屋,以一張一千萬美元的個人支票,向林秀峰買下四件古董;至於另外 兩件古董,就說是向一名古董收藏家買入,但賣家名字及金額卻統統忘掉。

「我問過馮永祥(馮景禧之子),佢都話無件咁嘅事(馮景禧叫陳買林之 古董)。而且陳松青講向我買嘅四件古董,其中一幅係元朝畫,我根本就無擁有過。我有中大發出嘅證明,我或陳松青都無捐過一千萬美元去中大,如果我有收過佢 嘅錢而無捐去中大,馮景禧仲唔唱衰我?」林秀峰勞氣道。得悉林秀峰發出律師信到拍賣行自稱物主後,陳松青遂入稟控告林誹謗,林秀峰即順勢反索償,官司將於 明年初開審。

這場古董爭奪戰,源自佳寧案的「蘇州屎」。林秀峰和陳松青的相識,要數到八○年轟動一時的金門大廈(今美國銀行中心)交易。當年佳寧以近十億向置地購入金門大廈全幢,大半年後由林秀峰的上市公司百寧順(Bylamson,意為林炳炎之子),以十六億八千萬向佳寧買入金門大廈,刺激佳寧股價飛升。

當時二人儼如沙煲兄弟,不時商討發達大計,林秀峰回憶有次看《南華早報》,得悉香港電話公司與大東電報局一樁官司勝訴,將令香港電話公司攤分長途電話的收入大增,遂與陳松青食飯時談及,指香港電話的股價將大升,陳松青就為他預留了八百萬股的香港電話股份,翌日股價由十多元升至三十多元;林秀峰雖然沒有收下股票,但說:「八百萬股,每股賺十幾蚊,總共一億!佢連一億都肯送俾我,點解唔信佢?」

買其昌輸身家

對於陳松青做生意的手法,林秀峰認為在他之上。他坦言:「我唔否認自己有段時期認為陳松青可以做到啲嘢,我亦有幫過佢手。」買入金門大廈後,林秀峰於八二年再跟陳松青做「大買賣」。

八十年代初佳寧已是一間大型上市公司,林秀峰說,八二年七月在陳松青介紹下,以九千四百多萬元,買入一千三百萬股佳寧旗下其昌保險股票,支付方法包括他以四千六百萬新買回來的甘道大屋,他又將三成百寧順股權及部分其昌股票,抵押給陳相熟的銀行家,借取二千八百萬用以支付收購。「爸爸以前喺上海好鍾意投資保險公司, 我當時好希望將其昌當家族事業般經營落去。」可惜事與願違,八二年十月,中英前途談判拖垮地產事業,銀行信貸緊縮,佳寧更因資金周轉不靈被銀行提出清盤, 轄下的其昌最終破產收場;林秀峰一夜間賠上整副身家。八三年佳寧倒閉,與佳寧甚多生意來往的百寧順亦於八四年清盤,負債高達二億六千多萬,而林秀峰、林秀 榮兩兄弟,以及陳松青等人,同被控虛構金門大廈交易,後因按察司柏嘉指陳松青同時涉及裕民財務案,因控罪重複而將一干人等無罪釋放,林秀峰才逃過一劫。

對於金門大廈交易,林秀峰至今仍覺「無問題」,「當時陳松青話幫我俾印花稅,如果要融資可以幫忙。美國銀行又肯同我買金門大廈其中十五層,大家簽咗協議讓美銀有優先權進一步買入更多層數,甚至全幢大廈。如果政府認為陳松青做假賬,與我何干?」

詐騙鼻祖 生活優悠

至於事件另一主角,有詐騙鼻祖之稱的陳松青,其佳寧案成了香港史上最嚴重商業罪案,港府花了足足十三年才將他繩之於法,九六年兩項串謀訛騙罪成,被判入獄三年。其間以患有心臟病為由,一直住在醫院羈留病房,沒有坐過一日監,到九八年出獄重獲自由。

陳松青獲判罪後,現時是三間家族公司的董事,經營投資及地產業務,這些公司的股權神秘,大多以陳的女兒及海外公司名義持有。

現時陳仍住在以女兒名義持有之清水灣大宅。上週二在太太陪同下到中環上班,記者問他有關古董一事,戴着助聽器的他顯得呆呆滯滯,反而他太太緊張地擋駕:「你唔好問佢啦!Please!」隨即叫保安阻擋記者。

對官司胸有成竹的林秀峰說,未驚過打贏官司後陳松青會無錢賠。陳松青透過「人頭」仍持有倫敦一間上市公司China Western Investments兩成六股權,公司在 蘭州擁有地產項目。有熟知陳松青的人士指,陳在瑞士銀行的戶口,存款數以千萬美元計。相反含住銀匙出世的林秀峰,去年曾被律師行入稟申請破產,現時名下並 無物業,但仍能以月租約十萬,租住堅尼地道二千多呎豪宅,出入有司機。問及他的財政狀況,他斬釘截鐵地說:「我個人無負債!我有隻古玩值成兩億,我使驚無 錢?」

往事雖如煙,但搞公司的確令林秀峰周身蟻。七六年位居恒生副總經理的大哥林秀樑一死,林秀峰得以在家族中話事,他與弟弟秀榮,即入股商台何佐芝及渣甸持有的佳藝電視。林秀峰高薪請得無綫副總經理周梁淑怡做總經理,隨即掀起一股挖角潮。然而兩年間,銀紙如倒水般花掉,佳視最終在七八年倒閉收場。

九一年他又聯同徐展堂及鄭裕彤,狙擊誼父何善衡和梁球琚的大昌行,其吃裡扒外的做法,氣得何善衡憤而將大昌行售予由李嘉誠和中信泰富為首的財團。對此,林秀峰說:「大昌行係我老豆創辦嘅,我只係想買番佢。梁球琚都贊成,係何善衡話怕我呢個契仔舉債收購,會影響間公司而 唔同意。我老豆創辦嘅恒生落入滙豐銀行之手,又可以怪邊個?係我老豆搵咗班junior partner返嚟者。」說時眉宇間仍有一股傲氣。他指的junior partner是指何善衡及利國偉等恒生元老,事關恒生一九三三年開業初期十一萬元股本中,何善衡只夾一萬元,林秀峰父親林炳炎是大股東。

詐騙銀行暮年入獄

畢 生想做「大買賣」光宗耀祖的林秀峰,九九年遇上機會,夥同職業騙徒賀瑞誠,以興建港珠澳大橋為由,向投資顧問行使偽造的德意志銀行六億美元信用狀,企圖借 取兩億美元貸款,當時雖有夥計得知賀的信用狀是假,叫他小心,但一向甚為主觀的林卻當耳邊風。林最後於○二年罪成,鋃鐺入獄廿個月。「我唔介意人地知我坐 過監,我嘅朋友無一個取笑過我!你睇番判詞,連個官都認為我喺事件中並無個人得益。」

他在赤柱監獄獲分配到獨立囚室,天天看《莊子》和《金剛經》,出獄後開始寫書法,每日在家起碼狂練一百張宣紙。近年又愛上鑽研古董歷史,幾乎每星期都走去中大文物館找資料,連文物館館長林業強都說:「佢真係癲嘅!」

而 林秀峰做佳視老闆時,最為人津津樂道的,是揸住掛上HK1車牌(現為何鴻燊擁有)的勞斯萊斯和遊艇,追求當時的港姐繆騫人。「HK1係七三年我用十萬元拍 賣得來,九一年華東水災我將兩個車牌HK1及AZ1(寓意由頭帶到尾)捐出嚟籌款,俾何鴻燊用二百萬買咗。十幾年間,架車(HK1)用嚟車阿某某(繆騫 人)周圍去,乜都抵番晒啦!」說起往事,林秀峰臉露得意神色。現時他仍保留住掛在一部積架上的BY1車牌,以紀念其父親。

生命中三個女人

當年繆騫人與周潤發拍攝無綫電視劇《網中人》時,中途罷拍失蹤,最後導演要安排繆騫人在劇中撞車死亡才能收科,原來也跟林秀峰有關。「TVB控制啲藝人嘅拍劇時間,搞到佢無得瞓成日病,係我叫佢唔好拍,不如一齊去玩。」

今 日提起這位佳人,林仍讚不絕口:「佢英文同普通話都好過我,係我識咁多女人之中最叻嘅一個。我同佢去見葉劍英、廖承志呢啲國家領導人,佢絕無失禮我。」當 時他雖與太太譚莉兒分居,但在女兒懇求之下,二人至今未有離婚。而繆騫人在佳視倒閉後亦離開了他,遠嫁美籍華人導演王穎。

現時林秀峰每星期 仍與分居的妻子見面,週末去飲茶時也不忘打包點心叫司機帶去給她享用。林說:「佢幫我湊大三個細路,勞苦功高,點都要俾啲面。」風流的林公子當然不愁沒女 人,現時陪伴在側的還有一名同居廿多年、年約四十多歲的女友,二人育有一名還在唸書的廿一歲女兒詩嬣。女友沒有名分,多少曾對林秀峰作出埋怨,林說:「我 同佢講,我帶你同個女返去見我阿媽,等佢叫你家嫂,認個女係孫,仲想點?」為逗女友開心,他又當着記者面前大聲講:「佢係我認識眾多女人之中最靚嘅,仲靚 過戚美珍同柏安妮!」引得女友笑嘻嘻地拍打他手臂。

奄尖大少嗜好下廚

出身大富之家的林秀峰對食相當講究,九二年曾與前政務司曹廣榮、英皇集團主席楊受成等友人,合作斥資逾百萬元在山頂開西餐廳LOBS(由繆騫人命名),中文名為「末代豪客」,當時餐廳連免治牛肉都指定用牛排做,但定價太便宜,結果這件百萬玩具半年間便玩完。

閒時喜歡下廚煮幾味的他,拿手好菜包括牛尾湯和葡國雞。他是西苑旗下銅鑼灣富瑤酒家的熟客仔,每次去食飯,廚師一定要依足他的吩咐去烹調,稍有不對,侍應耳朵動輒受罪。

上 週四他便興高彩烈地與朋友到富瑤吃晚飯,還特意點了一條清蒸老虎斑。「點解我叫呢條老虎魚呢?因為陳松青屬虎,我今晚就要嗒咗佢。不過條魚好似陳松青,老 咗啲。」他還邊吃邊吟誦《滿江紅》其中兩句:「壯志飢餐胡虜肉,笑談渴飲匈奴血!」舉筷時似乎要把二人近三十載的恩怨,全部傾注出來。

林氏家族圖

A 33年與何善衡等創辦恒生銀號,49年病逝。

B 曾任恒生董事兼副總經理,76年心臟病逝世,享年四十歲。

C 曾任恒生常務董事兼副總裁、蘇富比亞洲區主席、浙江第一銀行董事孔祥勉私人顧問和教資會主席,剛於5月1日卸任教統會主席。

D 前佳視老闆,前百寧順執行董事。

E 於68年結婚,自七十年代中與林秀峰分居。

F 曾任恒生經理,百寧順副主席及佳視董事局副主席。

G 前保良局主席。

H 曾任香港大昌行執行董事。

I 美國大昌行(DCH Auto Group)總裁。

J 分別為林麗冰、林麗明和於早年已歿的長女。

K 蘇富比亞洲區主席兼鑽石主席。

L 東亞銀行非執董黃頌顯之孫。

M 曾與友人合夥投資See's Candy。

N 利豐主席馮國經之女。



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阿里巴巴十年办超大网货交易会打通电子商务生态链


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090826/20090826023725662.html


9月11日至13日,杭州将首次举办以“网货创世纪”为主题的创新型“网货交易会”,旨在帮助中国制造企业构建网货品牌,开拓内外贸多元市场渠道。

        此 次网货交易会由阿里巴巴集团联合浙江省经信委、浙江省商务厅及杭州市人民政府在杭州休博园会展中心举办。本届网货交易会举办时间正逢中国领先电子商务企业 阿里巴巴集团成立十周年,亦是中国电子商务发展的十年。关注电子商务发展的分析师表示,通过网货将彻底打通CbBS的电子商务生态链——C(消费者);小 B(渠道商);大B(制造商)。

“网货”交易吸引10万双眼睛

        相比首届,此次交易会规模更大,将有10万多家参观商和来自浙江、江苏、上海、港、澳、台、日本和印度的1200家参展商,估计本届网货交易会观众规模将达20万人。

        如今网购已经成为一种时尚,网上开店也日益火爆,大批的淘宝卖家开始在网上进货,“这就好比把原本位于阿里巴巴和淘宝网上虚拟世界里的商品又搬到了现实,网货在虚拟与现实中又做了次空间转换,将会非常的有意思。”阿里巴巴集团相关负责人说。

        本届网货交易会主要锁定江浙沪地区的优势行业,届时将有数千家的优质参展商展示新奇特产品,包括服装、箱包、鞋帽、玩具、礼品、家居、小家电、消费电子、3C产品等。这些都是江浙中小企业生产的优势产品。

行业区域更加多元化

        杭州市政府方面对此次网货交易会极为重视。作为中国电子商务之都,本届网货交易会的举办将具有重要意义,电子商务给中国经济发展带来了变革,网货的出现是一个历史性的标志。

        据了解,本届网货交易会专设有日本参展馆和印度馆,为交易会增加了不少国际色彩。

        目前,阿里巴巴日本站已经有12万会员。不到一年时间,阿里巴巴日本站已经跃升成为日本最大的B2B电子商务网站之一。同时印度也成为继美国以后阿里巴巴第二大国际市场。

        “海外军团的加入将使网货有更多的选择余地,淘宝上交易的商品更多元化。”市场分析人士表示,阿里巴巴此举不但打通了目前B2B与淘宝的渠道,也使得国内消费者能够真正体会到电子商务带来的便利。(董晖)

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马蔚华:十年铸就马氏领导力


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http://www.21cbh.com/HTML/2009-10-26/151083.html


招商银行行长马蔚华,被誉为“最具创新意识”的银行家。当政十年,马蔚华领导招商银行,成为中国最新锐的具有国际网点业务的商业银行之一。从下放知青,到政府官员,管理国际大行,兼具学者风采,马蔚华的领导力风格,融合了中国式特色,务实又开放。

有责任 还要保有兴趣

《21世纪》:看到财报公告,2008年的年薪,您减薪了,是为什么?

马蔚华:我们去年的净利润增长38%,但是我们的薪酬降了20%,我的意思是和我们招行的公司口号一致的:效率和公平。市场的原则不能丢,但是在这个特殊时期我们还要兼顾公平。

《21世纪》:招行到现在已经十年了,您在招行这十年中,领导招行改制上市,中间也经历了很多困难。怎么解决这些困难的呢?

马蔚华:现在回顾这十年,很艰辛,但是也很愉快,我觉得在我们这个行业里面,没有人把薪酬当成决定我们动力的、唯一的力量。董事会怎么定我们作为管理层就怎么做,而且我们对下面运用薪酬制度,尽量让它起到一个激励的作用,市场的原则和激励的作用。

我觉得拿我自己来说,我觉得做了这么多年,这十年心无旁骛,实事求是的说,专心致志的在做这个事情,没有想过再去选择其他的职业,这是我真心的想法,凭良心说。

《21世纪》:责任感特别强烈。

马蔚华:当初我到招行,其他的地方还有很多的机会,但是我从选择它到今天,没有想过离开它,我看我的同事也都是这样,没有别的想法,我和我的团队在这个问题上都没有其他的想法。

原 因有两条:一个就是我觉得当行长有一种责任,西方银行职业道德就是责任,对于我们中国的银行,也不说是伟大的精神、高尚的品质、共产党人,咱们不这么说, 因为你说你受聘于这里当了行长,上面是股东的利益,股东把钱给你让你去做,下面是客户的利益,那么多客户的资产需要主导,还有几万名员工,在这里当一把 手,在一天就有一天的责任,所以压力是很大,要防范风险,要有回报,员工利益要有保证,现在我们又成了一个比较好的银行,要让它怎么样别退步、要继续的前 进,每天想的都是这些:你要对得起责任,要不你别干,你在这里干就有责任,这是职业道德,我觉得这是应该有的。

第二,还是要有兴趣,光有责 任感,要是太枯燥了就没人做。每天我确实觉得大家都很有兴趣,这个兴趣就是商业银行在中国是一个探索,而且你能感到每一步前进、每一次创新、每得到一份回 报都觉得很愉悦,不光是我,是大家共同的愉悦,大家觉得很有兴趣,这个团体、这个环境很愉悦,大家的进取精神、企业的文化、企业的凝聚力,人就喜欢在这样 一种环境中探索,为它的进步感到激动,有时候也会因为它的失误而感到痛惜,但是还是在往前探索,这个团队大家很团结、很愉快的在探索,这十年就走过来了。

企业文化是银行的竞争力

《21世纪》:这十年中,您也推行了很多改革,改革中同时要维系改革效果和企业文化间的同和谐。怎么做到的?

马行长:我总结招行自己十年的经验,就是六个字:战略、管理、文化。回忆这十年,你做了哪些?你用什么和同业务去竞争?这个世界、这个社会是平的,每家银行实际上放在那里都差不多,谁比谁强多少?

招行这十年比较动脑筋的地方就动了三点:第一所谓战略,就是分析未来几年,现在大家都没有做,你想未来、两三年、三五年我们要做一点什么,官话说是“战略”,实际上就是我们怎么想象三、五年之后,行动上叫做早一点、快一点、好一点。

第 二是管理,我觉得中国的银行和西方银行的差距,并不在产品和服务,我并不认为产品是第一的,也不认为服务是第一的,我认为我们差在管理上。尽管我们这些年 发生了很大的变化,但是我们的比起外银行,不一定说他们出了问题我们的管理就比它强,他们现在是大的系统出了问题,是大的疏漏,但是他们管理的素质、管理 的体制,还有很多值得我们学习的地方。但是管理里面有体制、方法、手段,管理是一个系统的,我认为在管理这个问题上最大的差距就是管理的理念,所以我们这 十年不断的去冲击我们管理层和员工的理念,我们要不断的变革甚至颠覆传统的理念,这个我们做得比较突出。比如最早我们小银行都是规模成功的,都是做大做 强,非常的愿意把自己一夜之间变成大银行,这是小银行的共性,这个叫“速度情结,规模目标”,但是如果你超越了自己的管理水平把它做大、做快,肯定要付出 代价,等于就是进三步退两步,招行就有这样的教训,我们最初也是非常快的,但是我们不得不进行一段调整,最后还是放慢了。

第三是文化,我觉 得一个银行的竞争力,就我们自己的体会是文化,就是建立在自身之上、特定的企业文化,这个对招行太重要了。比如说创新文化、服务文化、风险的文化、人本的 文化,这些东西都是在找上这个特定的体制下发自内心的,所以招行的执行力很强,凝聚力很强,从上到下大家都有一种文化的支持。这是别人学不到的,也偷不 去,是我们自己独有的,是一个基础。



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马云十年


http://www.21cbh.com/HTML/2009-12-21/158608.html


“十年之前,网商还只是一个概念,十年之后,网商已经变成了一个职业。历史上曾经有过广商、浙商、晋商,十年之前,我们就提出了‘网商’的概念,那时候,我们相信,21世纪只有一种商人,就是‘网商’。”

12月18日,在第二届网商大会成都论坛开幕式上,回顾十年电子商务发展历程,马云这样说道。当天,阿里巴巴与成都市一起主办了第三届网货交易会。今年5月和9月,阿里巴巴已经分别在广州和杭州举办了两届网货交易会。

1997年,中国电子商务元年,马云从杭州北漂京城。十二年之后,2009年,中国网商销售超过2300亿人民币,淘宝网则超过2000亿。马云预测,淘宝明年交易额将超过4000亿人民币,仍将保持100%的年增长率。

回首十年,马云感慨万千。9月10日,黄龙体育中心,阿里巴巴十周年庆典现场,马云说,为了今天晚上,我大概准备了十年,十年以前我曾想过,十年以后我会如何对我们的员工讲话,如何对我们的客户讲话,如何对我的朋友讲话,讲些什么?

10年来,马云和他的同事做成了一件事:证明互联网与电子商务能有所为,证明中国能够诞生一个新群体——网商。10年间,阿里巴巴努力实现了一家公司和一个商帮的崛起。10年后,阿里巴巴退居幕后,成为服务于网商的公司,成为网商生态群中的一分子。

新十年

从一家电子商务公司,变成整个电子商帮的后台与支持者。

十周年前夕,从晚上到凌晨,阿里巴巴集团收到了18位创始人的辞职信,其中包括马云。阿里巴巴创业18罗汉集体辞职。马云用这种仪式表明阿里巴巴进入新时代的决心。

9月11日早上,创业十八罗汉到阿里巴巴应聘,求职,跟任何普通员工一样。马云说:我们的过去一切归零,未来十年我们从零开始。马云说,过去十年来,9月10日晚睡得最香。这一晚,他不需要想,我是创始人,我必须更努力。

当晚,马云说:过去十年,阿里巴巴是创业者时代,未来十年,阿里巴巴将步入一个新的时代,合伙人时代。

十年前,杭州市委书记王国平在马云家里,马云对他说:十年后,阿里巴巴会成为一家市值50亿美元的公司。马云看见王国平兴奋地直点头。但马云知道,坐在王国平旁很多人都觉得不靠谱。那时候,18个创始人刚刚凑了50万元,成立阿里巴巴。

9月10日,很多员工在内部论坛上留言,说阿里巴巴从“西湖时代”进入“钱江时代”。十周年前,阿里巴巴将自己的办公室从杭州市文三路搬到了钱江新区的新大厦。

在文三路,阿里巴巴一驻就是十年。当天,一位出租车司机不无担忧,他对本报记者说:文三路上的饭馆的生意将趋冷清。

出租车司机的担忧不无道理。当年那个在马云家里成立的,仅18人的小公司,如今全球员工已经超过17000人,旗下公司包括阿里巴巴、淘宝网、支付宝、雅虎中国四家公司。文三路上的杭州本部接近万人。除了阿里巴巴集团及其属下公司外,还有数百家电子商务公司。

回顾十年,马云阿里人“很傻很天真”,在电子商务的道路上孤独的狂奔。一如《阿甘正传》中的阿甘。他预言,孤独的日子已经远去,未来十年、二十年,会有更多的人、更多的公司加入阿里巴巴的队伍,掘金电子商务。

十年过去了,阿里巴巴上市,上市当天,市值接近300亿美元,成为全球第三大互联网公司,业务遍及全球200多个国家与地区。

十周年庆典,马云当着27000名听众讲述阿里巴巴的未来,包括阿里巴巴员工、客户,以及亲朋好友。马云描绘的未来是这样的,阿里巴巴将成为支撑1000万家小企业的电子商务平台,为全世界创造1亿的就业机会,成为一个为全世界10亿人提供消费的平台。

在新的十年里,阿里巴巴不是与众多电子商务企业竞争,而是为1000万家小企业,为1亿电子商务从业者,为10亿消费者打造一个平台,在这个平台,阿里巴巴提供他们通过软件、服务以及IT基础设施,让他们与全球任何一家大公司对抗。

下一个十年,马云的阿里巴巴要完成一次艰难的蜕变:从一家电子商务公司,变成整个电子商帮的后台与支持者。

比尔·盖茨一直说自己关注中国的马云,他认为在中国,阿里巴巴最有机会成为一家伟大的企业。伟大不用营收、利润率来衡量,标准是:是否改造了世界。

新商业

2009年,电子商务开始进入第四个阶段:主流人群购买主流产品。

互联网正在由浅入深地改变这个世界,马云相信,接下来的十年是电子商务的时代,这个新时代必将催生出新的商业形态。

马云认为,互联网有四个核心领域的应用,这四个应用由浅入深的改变着这个世界。第一项应用是通讯,包括邮件、即时通讯;第二个应用是媒体,包括门户网站、搜索引擎;第三项应用是娱乐,包括网络游戏、视频、社区;第四项应用则是电子商务。

上述四项应用有时间上的先后,因而,其获得资源市场的认同,即成功IPO也有时间上的先后关系。目前,前三项应用都已经成为互联网主流应用,正改变着人们工作的效率、沟通的方式、娱乐的时空分布、获取资讯的速度。

而马云认为,无论深度,还是广度,上述三项应用对人类的影响都不能与电子商务相比。因此,阿里巴巴过去十年只坚持做新商务,从不涉足新通讯、新媒体、新娱乐,专注新商务。

而 新商务又分为四个阶段。一个是非主流人群采购非主流产品,最初的阿里巴巴会员是很边缘化的企业,规模小,产品不为人知,最初的淘宝用户多是18到20岁的 人群,买非常边缘化、非主流的产品。第二阶段是非主流人群采购主流产品,比如十七八岁的人群在淘宝购买手机、买衣服,手机、衣服是主流产品。在阿里巴巴平 台上,一些小企业购买机械产品、化工产品,这些是属于主流产品。第三个阶段是主流人群采购非主流产品,比如沃尔玛,到中国采购围裙、溜冰鞋等产品,主流人 群开始在淘宝上购买烟斗等小玩意。第四个阶段则是主流人群购买主流产品。09年,电子商务开始进入第四个阶段。

进入第四个阶段,是按不同的行业进行的,最先进入的是服装。马云透露,今年在淘宝网上,服装销售额达350亿元,销售量达2亿多件。09年,阿里巴巴网络批发平台,每天帮助外贸企业卖10万件衣服。服装行业将成为最先彻底被电子商务的行业。

正是在这样的背景下,诞生了一大批服装垂直电子商务企业,比如凡客、PPG等。

12月18日,阿里巴巴CEO卫哲接受本报记者采访时预言,家居用品、家用电器、化妆品接下来将成为被彻底电子商务化的行业。卫哲说:当这个行业被彻底电子商务化之后,再也没有人提电子商务了,因为每个商人都是网商,所有都通过网络消费了。

新模式

马云认为,新的商业模式是CBBS:C(消费者);小B(渠道商);大B(制造商);S(服务)

在新的商业环境中,阿里巴巴将修正自己的商业模式,目前电子商务的商业模式主要包括C2C,B2B、B2C三种。马云认为,新的商业模式是CBBS。

其中,C(消费者);小B(渠道商);大B(制造商);S(服务),消费者和渠道商在淘宝上交易,由B2B不断为渠道商供货,然后渠道商再把消费者个性需求反馈至制造商,并加以引导。S是一种服务,即对B的服务或者对C的服务。而所有的交易模式均离不开支付宝。

通过CBBS商业模式,阿里巴巴集团就打通了旗下阿里巴巴、淘宝网、支付宝等公司的资源。更有意义的是,打通了整个电子商务产业链。在这个系统中,信息流、资金流通过互联网流动,这样可产生两个优势,一是信息透明,二是便捷的监督。

马 云则这样表述:有新的电子商务链条中,所有参与者是平等的。企业与企业之间的起跑线是一样的,结果不同,缘于努力程度,产品质量,服务水平的区别,而不是 缘于对资源、关系的占有。小企业可以通过努力,获得大企业拿不到的订单。消费者与企业之间是平等的,消费者可以有效的监督企业,消费者决定产品的类别,服 务的方式。



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當當網賣書十年何時能上市? 林奇


http://hk.myblog.yahoo.com/lynch200705/article?mid=6565


林奇:人生有幾多個10年?

一間已經誕生了10年,賣書也有10年,卻仍未上市的中國最大網上書店──當當網,至今仍沒有上市、沒有併購。

當當網的創始人、聯合總裁李國慶及俞渝,他倆究竟在想什麼呢?

隨著環球經濟開始逐步復蘇,林奇相信,當當網啟動上市的進程不會再只是只聞樓梯響而已的。


《每日經濟新聞》

2009/12/30
文:莊春暉

「卓 越25元門」發生後,有人爲卓越網感歎:「賣書本來就不掙什麽錢,還經常免運費,這下虧得凶了」。也有人忽然發現,同類型的當當網已靠網上賣書度過了十個 年頭。這些年來,與之同一時代的互聯網公司有的熬死了,有的登陸資本市場飛黃騰達,只有當當網依舊是夫妻店,收入狀況神秘、鮮見融資、也無上市安排,於是 當當網被人冠以了「老妖怪」的稱呼。

盈利狀況成謎

誕生10年,當當網沒有上市,沒有併購。當當網的創始人、聯合總裁李國慶坦承,很期待上市的一天,上市是目標,也代表了來自外界的認可。

當 當網上市融錢是必須的。同類型的京東商城等B2C網站在近兩年幾乎每年都要「燒光」一筆不菲的融資。雖然當當網融資已過三輪,距離最近的一次融資也已經快 4年,但上市依然遙遙無期。與其同一時期的互聯網企業,阿里巴巴上市已2年,百度已上市4年,盛大上市5年,攜程上市6年。據悉,參與當當網初期投資的 IDG等仍然保持了部分股份,按一般基金10年左右的周期來看,當當網再按兵不動,投資人都急了。

上 市對公司盈利有一定要求,但現今當當網的收入狀況卻仍然是個謎。根據最近的公開資料,當當網來自圖書交易的收入約爲24億元,百貨業務的增速已遠超圖書交 易,達到了180%,百貨業務的銷售額佔到了總銷售額的20%。以此推算,其總收入至少在30億元以上。據當當網副總裁陳騰華透露,公司從今年3月至今保 持著每月盈利,在投資回報的曲線上已走過了拐點。

不過盈利的說法卻遭到外界的質疑。互聯網觀察人士洪波統計的一份「當當網盈利史」顯示,早在2001年10月,當當網就號稱營收已經實現持平,2002年9月開始真正盈利。之後的每一年,當當網都會宣佈一次「剛剛開始實現盈利」,未免有點像 「狼來了」的故事。

這 麽多年來,當當網被收購的消息也時有傳出。2004年,當當網以出價太低爲由拒絕了電子商務巨頭亞馬遜公司,使其轉而收購了卓越網。其後,當當網又多次否 認了有關貝塔斯曼有意收購的猜測。今年6月,當當網聯合總裁李國慶又「無意間」透露有一家在市場中做了5年的公司提議收購當當網,但很快當當網又官方否認 了這一消息,表示「並不屬實」。行業分析人士認爲,那段時間有企業中意並提出收購當當網應該屬實,但當當網前後矛盾的表態可能是刻意放出一些風聲,以提高 要價。

網上賣書不掙錢?

對於當當網10年熬成「老妖怪」的說法,業內也存在不同意見。

易觀國際的互聯網高級分析師曹飛認爲,類似當當網、京東商城這樣的B2C電子商務網站都是靠「規模帶來效益」,遵循邊際成本遞減,等達到一定的量級和市場份額後,盈利是很輕鬆的事。

事 實上,國內確實還沒有一家B2C公司成功上市,全球電子商務巨頭亞馬遜也是在連續虧損7年之後才開始了盈利。曹飛比較贊同京東商城前段時間所提及的「十年 十個億」的表述,即B2C類公司要進入拐點,實現全面的持續盈利,可能需要這樣的時間和代價。據他判斷,當當網至少已在盈虧平衡的均線上,至於李國慶近日 所言的當當網會在明年上市,「可能只是表明了一種希望,具體的時間點還不能有定論。」

分 析人士表示,中國網購市場的現狀爲增量大於存量,也就意味著,每年網購市場都在以非常驚人的速度擴展著。據易觀國際近期的統計資料顯示,今年第二季度,國 內的B2C網上出版物市場規模已達6.32億元,年增長率約爲50%。對企業來說,目前最重要的事情應該是不惜燒錢,跑馬圈地,先佔據好領地再言其他。

此外,《每日經濟新聞》在採訪中發現,之前所普遍認爲的「網上賣書掙不了多少錢」也存在不 少相左意見。據一位圖書批發商介紹,由於現在網購圖書的規模不斷壯大,網購平臺擁有很強的議價能力。對於當當網、卓越網這類渠道,出版社的書常常可以在原 價的半價位置拿到,不太熱門的圖書可低至3至4折,隨後網上書城再以7~8折賣出,賺取差價。

曹 飛也表示,售賣圖書、音響製品等的進價和出價的價差約爲20%,遠遠高出3C類的5%,也高於目前國內B2C市場平均15%左右的毛利率。不過曹飛指出, 「如果從利潤額的角度來看,圖書音響製品又算是利薄的了,比如賣一單50元的圖書,按20%的差價來算,網站可以賺10元;而賣一台1000元的數碼相 機,按5%的差價來算,網站就可以賺50元。由於各自的側重點不一樣,談不上在經營品類上誰更好。」

產品線擴充之誘惑

現 在,網上零售商也學會了通過擴充産品線,調整高利潤産品、低利潤産品以及非盈利産品的有效組合來獲利。目前B2C公司採用的普遍策略就是先以低價佔領某一 領域,樹立起品牌和口碑,再逐漸擴展產品線。比如卓越網和京東等就越來越多地賣起了非主營類商品,當當網也在2008年正式向網上百貨零售擴展,推出了婦 女兒童服裝等品類,有自營也有聯合運營。

據李國慶透露,目前當當網百貨業務的增速已達到了180%。其中,來自聯營商城的銷售額已與百貨的自營部分持平。今年第四季度,百貨銷售額已占到銷售額的20%,2010年將佔到25%,2012年將佔到一半以上。

行 業分析人士認爲,當當網進軍百貨零售採取的是招商聯合經營模式,在國內同類網站中尚屬首例,並且目前當當網仍以售賣圖書音響製品實現收入,因此無從判斷引 入外來商戶經營的優劣和走向。不過,鑒於亞馬遜每年也有近30%的銷售額來自這樣的一種模式,相信在國內也可以進行這種嘗試。對當當網來說,這或許也是其 實現更多收益,早日上市以擺脫「老妖怪」稱號的一個突破口。




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「郭台銘障礙」逼郭董得再拚十年

2010-03-01  商業周刊





二○一○年二月十二日,鴻海按照慣例,在小年夜舉辦尾牙。台北小巨蛋的舞台上,高掛著鴻海董事長郭台銘自創的春聯,橫披「鴻飛虎躍再十年」,屬虎的郭台銘,向全體員工宣告,他會繼續站在第一線,帶領鴻海再拚十年。

兩年前,同樣在鴻海尾牙上,郭台銘曾經說,「集團營收破兩兆,我就要來走(台語,指退休)。」在今年尾牙的開場致詞上,郭台銘說,去年的集團營業額,將超過二兆四千億元。成績早已超過退休的標準,這位鐵漢為什麼仍無法從第一線退下來?

從每年鴻海尾牙最高潮的節目來看,或許可以看出一些端倪。

接班人難題一:不夠有錢,如何坐大位?

鴻海今年原本只規畫送出一千五百張股票,但郭台銘決定加碼,最後一共送出了三千九百張,市值高達五億三千萬元。大方的郭總裁,再度讓全體員工的心情high到最高點。

郭台銘個人擁有約一一%的鴻海股票,經營者身兼大股東,讓郭台銘難以卸下光環,「有誰可以像他那樣在尾牙拿出幾百張股票出來讓大家抽?」一位電子代工同業的高階主管認為,這是鴻海的文化,「口袋沒有錢,就別想接郭台銘的位置。」

一位科技業高層分析,鴻海員工的現金薪酬不見得比廣達、仁寶、和碩等代工廠同業高,鴻海人拚命的關鍵,就是看著比其他科技業代工廠股價高上三、四倍的股票。

例如,郭台銘這次捐出二千四百張股票,總值三億二千萬元,若是換成廣達股票,總值只有一億五千萬元,等於打了對折。鴻海的高股價,成了郭台銘留人,甚至挖角廣達等同業人才的最有利武器。

因此,在去年的股東會上,郭台銘向股東宣示,「股價不回來,我就不退休。」當時郭台銘設定的退休目標價是二百三十元;今年初,郭台銘突然接受媒體專訪,宣示不交棒,郭台銘再將心中鴻海的合理股價,上調到兩百元。

郭台銘彷彿不斷向員工和幹部喊話,鴻海的股票和股價成了郭台銘留住人才的金手銬,也是鴻海營收維持每年三成高成長的最強動力。

雖然,分析師們對於郭台銘的高持股得以穩定股價和投資人的心,持正面看法,但也使得坐轎子的人想下來,「抬轎子的人還不想放他下來,」一位分析師說。

接班人難題二:沒執行力,如何度難關? 猶記得前年股東會,郭台銘前後講了五次「要把公司交給四十幾歲的年輕人。」他自己則退居二線,只回答是非題,不回答選擇題。

郭台銘說到做到,鴻海內部員工說,以前的郭總裁,是二十四小時都有可能打電話給幹部;後來,變成晚上十點以後不會再接到郭總裁電話;最後,很多鴻海幹部晚上八點後,鮮少接到郭台銘的電話。

但就在郭台銘宣布退居二線後不久,金融海嘯爆發,和全球景氣連動性高的鴻海首當其衝,股價和業績有如溜滑梯,逼得郭台銘在去年的股東會上宣示,將重回戰線。

鴻海是否沒有郭台銘就不行?

從執行力來看,鴻海的應收款項收現日數,從○七年的四十七天,到極不景氣的○八年,還能縮短到四十六天;而平均售貨日數,更縮短了高達四天,效率大大提高。

現在,鴻海幹部恢復二十四小時待命,接郭董的電話。資誠會計師事務所所長薛明玲認為,當大家日前在永齡基金會舉辦的慈善園遊會上,看到郭台銘的「臉部線條變柔和了,」「他在內部的要求卻是越來越嚴格,這絕對不是什麼柔和的表現。」

接班人難題三:不是強人,如何擺平山頭? 而除了郭台銘,似乎也沒有人能擺平集團內各個山頭。

一 位歐系外資分析師表示,在郭台銘退居二線時,集團中每個事業群為求表現,都搶著投資。然而,「有些投資是重複的、有些投資是錯誤的,沒有一個人有辦法決定 如何分配資源。」另一位本土券商分析師也認為,雖然郭台銘曾說「爭權奪利是好漢」,還是得有人定奪,「最後還是郭台銘說了算。」

而且,去年中國工信部副部長婁勤儉,還有中國移動通信總裁王建宙訪台,郭台銘都親自到他們下榻的飯店,仔細說明鴻海的投資計畫。鴻海事業群各擁大客戶,唯一能夠游走在客戶間,推銷自家服務,恐怕只有郭台銘才辦得到。

接 班門檻更高:遠見、氣魄皆難出其右 「和大家一樣在不景氣的時候停下投資腳步,可能是一個好的企業;但是一個卓越的企業,卻是在不景氣的時候,加碼投資。」薛明玲以鴻海在○七年,固定資產的 投資達八百七十六億元,超過鴻海當時股本的六百多億元為例,他認為,這就是郭台銘有遠見之處。

「鴻海過去幾年在大陸內陸化的投資,未來幾年 會開始收割。」長期觀察鴻海的德意志銀行分析師高光正表示,未來最龐大的需求來自新興市場,這些地方需要便宜的產品,在人工漲、人力缺、人民幣升值的情況 下,低廉又具品質的勞動力難尋,唯有往內陸移動,「以前內陸沒有人要投資的地方,鴻海願意去,現在四、五級的城市,他都已經延伸到了。」鴻海在金融海嘯來 臨時加碼投資,現在被認為是一個很正確的決定。

在郭台銘操盤下,鴻海今年新增許多市占率仍低的產品,如電視、電子書還有如蘋果iPad等平板電腦產品,不需要和競爭對手搶訂單,這些還具備高成長潛力的產品,都將是鴻海未來兩、三年營收成長的關鍵動能,這也是郭台銘敢喊出鴻海股價可上看兩百元的原因。

郭台銘曾經開出接班人條件:第一、年齡要在五十歲以下;第二、有能力經營管理一個三千億元營收的事業,且每年成長要超過三成;第三、要有國際運作的經驗。

未來十年,科技首富郭台銘在鴻海尾牙大送股票、凝聚員工士氣的戲碼,可能依然年年上演,但對於未來鴻海接班人來說,「送股票」的氣魄,已然是一個比前面三個條件都更難超越的「郭台銘障礙」。



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纸浆价创十年新高 林纸一体化公司受益显著


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20100313/20100313020207270.html


每经记者  马宇飞

        因占全球商品纸浆产能8%的智利遭受地震,国际纸浆价格近期大幅攀升。据了解,3月9日美国市场NBSK价格已达到900美元/吨,超过了2008年7月份892美元/吨的前期高点,为近十年来的新高。

        在国际纸浆价格暴涨的刺激下,本周国内纸浆价格出现大幅跳高向上的走势。仅3月9日和10日两天国内纸浆价格便上涨700~1000元/吨,涨幅高达10%~15%。业内人士指出,此番纸浆价格短期暴涨的幅度属近年罕见。

        《每日经济新闻》记者采访和收集到的券商观点普遍认为,受纸浆价格大涨影响,拥有上游林业资源的A股上市公司将因此获得显著的投资机会。

智利地震“震”飞纸浆价

        国 信证券数据显示,3月9日,全球主要市场木浆价格较前周均上涨了2.2%~2.6%。其中美国市场NBSK的价格已达到900美元/吨,超出了2008年 7月份的最高价892美元/吨,为近十年来的新高。此外,欧洲市场木浆也已非常接近2008年高点,并有望于近期创出新高。

        受 此影响,本周国内浆价大幅跳高开盘,涨幅高达700~1000元/吨(10%~15%)。以山东市场为例,3月8日银星、北木和凯利普等公司的纸浆每吨价 格分别为6700元、6800元和6700元,至3月10日已分别飙升至7400元、7800元和7600元。

        国信证券研究员李世新在接受《每日经济新闻》采访时指出,此次浆价飙升的触发因素,是占全球商品浆产能8%的智利遭受地震引发实质性的产业影响。

        据了解,智利拥有两个世界级的浆厂——Arauco和CMPC,其中Arauco为全球第二大商品浆厂。两浆厂商品浆产能分别为272.5万吨和172万吨,合计444.5万吨。

        不 过,李世新也表示,实际上在智利地震前全球木浆的供给已是持续偏紧,这次地震只是起到催化作用。“我认为浆价上涨的趋势还将持续一段时间,但具体的上涨空 间不好判断。”他预计,由于产能增长不足,在2012年前全球木浆将保持总体偏紧的态势,这将对纸浆价格起到支撑作用。

        “从 目前来看,全球除中国外基本没有新的木浆产能增加报告,而国内的增量主要是今年将投产的亚太森博100万吨阔叶浆和计划明年投产的湛江晨鸣70万吨桉木浆 生产线。而从需求上看,中国旺盛的需求已成为全球纸浆生产商的福音,并可能继续保持;发达地区的纸业需求则在缓慢复苏,有望成为潜在的需求动力。”李世新 对记者分析道。

林业资源成看点

        另一方面,随着纸浆价不断走高,铜版纸、白板纸等多数品种的价格在进入3月份后也出现一定上升。

        资料表明,国内铜版纸部分品牌价格在上周有所上涨,其中华夏太阳上涨5.7%、大宇上涨1.5%;此外白板纸的涨势较为明显,国内造纸龙头玖龙的涨幅达到5.9%;相对而言,新闻纸的价格有所回落。

        针 对浆价与纸价齐升的情形,李世新表示,尽管终端的纸价在提升,但原材料纸浆的价格涨得更快,没有上游林业资源无法做林纸一体化的公司在这过程中并不受益。 “纸价上涨只是因原料价格上涨而转嫁成本压力,实际上造纸公司还得涨幅大一点才能转嫁得了;但林纸一体化的公司锁定了原料成本,上涨的全部是利润。”

        对于A股中的造纸公司,李世新认为林纸一体化的岳阳纸业可能较多受益。

        无独有偶,招商证券也在近期研报中推荐拥有上游林业资源的公司,维持对岳阳纸业、太阳纸业和博汇纸业等个股的推荐评级。

        记 者注意到,岳阳纸业筹划已久的配股收购资产已经到了冲关阶段,配股资金将收购包括骏泰浆纸100%股权及30多万亩原料林等。湘财证券认为,截至2009 年底,岳阳纸业的制浆能力超过80万吨,自给率已经达到100%;若公司后续配股顺利进行,将在此基础上至少再增加40万吨制浆产能,公司的林浆资源逐步 成为其核心优势。

新闻纸景气回升

        除了看好林纸一体化公司外,机构对处于景气阶段回升的新闻纸以及品种景气将继续上升的包装纸同样看好。

        深圳某券商轻工行业研究员表示,造纸行业在2010年将面临纸种景气度的分化,如去年景气度较高的铜版纸、白板纸等品种,或在今年下半年出现景气下滑的趋势,并且逐渐加重。而另一方面,去年景气度恢复稍晚的新闻纸和工业包装纸也存在潜在的上涨空间。

        李世新也认同这一观点,他指出,新闻纸的景气正在度过2009年二季度谷底后逐步回升,并将于今明两年登顶,对应的华泰股份在今年值得看好。此外,工业包装纸受出口增长拉动较强也将向景气高位运行。

        中 金公司的报告同样认为,2010年随着出口实现正增长和国内消费继续繁荣,包装纸的景气度会继续上升。同时,由于2008~2009年金融危机对包装纸行 业打击重大,大多数厂商都推迟了当时的扩产计划,新产能释放最快也要在2010年年底,因此预计2010年包装纸行业将出现供不应求的情况,因而看好主营 包装纸的造纸企业。

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